投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[2] 核心观点 - 阿里巴巴发布Qwen3.7-Max，在Artificial Analysis智能指数榜中位列全球第五、国产第一[7] - Anthropic凭借Coding能力及企业端优势，对2026年第二季度营收指引突破100亿美元，并有望实现季度运营利润转正[7] - AI模型能力提升推动的MaaS（模型即服务）收入提升，将成为衡量AI商业化表现的重要标准[7] - 游戏板块基本面维持强劲，但受资金虹吸及部分企业股东预减持影响，板块继续调整，当前估值处于低位[7] - 互联网板块2026年第一季度收入端保持韧性，但AI和即时零售等前置投入压制了利润表现[7] - 监管机构启动对非法跨境证券期货基金经营活动的整治，可能阶段性抬升中概股风险溢价，短期压制市场风险偏好[7] 市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体下跌4.03%，同期沪深300指数下跌0.30%，板块跑输沪深300指数3.73个百分点，在申万一级行业中排名第27位[11] - 恒生科技指数上周下跌1.45%[7] - A股传媒板块明显回调，影视/IP相关题材标的活跃，营销与前期高位主题承压[12] - 港股互联网板块中，AI硬件链与半导体表现突出，平台互联网及新消费标的承压[13] AI模型侧动态 - 2026年5月18日至5月24日，模型调用量预计为29.03T tokens，周环比增长8%[18] - 周度调用量排名前两位的模型为DeepSeek V4 Flash和腾讯Hy3 preview，调用量环比分别增长99%和9%[18][22] - 根据Artificial Analysis智能指数，全球智能水平排名前五的模型依次为GPT-5.5、Claude Opus 4.7、Qwen3.7 Max、MiMo-V2.5-Pro、Grok 4.3[18][23] AI应用侧动态 - 2026年4月，全球AI应用App端MAU（月活跃用户）Top20中，海外大厂应用环比增长：谷歌Gemini MAU环比增长9%至1.39亿；字节旗下即梦AI MAU环比增长16%至9249万；Meta AI MAU环比增长31%至6012万；Claude MAU环比增长28%至3017万[24][26] - 2026年4月，国内AI应用App端MAU Top20中，多模态应用即梦AI MAU超过9000万，环比增长16%；可灵AI MAU环比增长7%至785万[24][28] - 2026年4月，出海AI应用App端MAU Top10中，DeepSeek、Dola（豆包海外版）、Talkie位列前三，MAU分别为1.4亿、0.7亿、0.3亿[25][30] 游戏市场 - 2026年4月，中国游戏市场实际销售收入为303.69亿元，同比增长11.04%[31] - 2026年4月，中国移动游戏市场实际销售收入为224.3亿元，同比增长9.83%[31] - 2026年4月，中国客户端游戏市场实际销售收入为68.66亿元，同比增长18.4%[36] - 2026年4月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为20.32亿美元，同比增长30.78%[36] - 根据七麦数据，截至2026年5月23日，中国大陆iOS游戏畅销榜头部格局稳定，由腾讯系及头部长青IP产品主导，如《王者荣耀》、《洛克王国世界》、《地下城与勇士：起源》[43][44] - 根据TapTap数据，截至2026年5月23日，预约榜前十中角色扮演、开放世界等新品关注度高，快手/弹指宇宙《诡秘之主》以129万预约人数位居榜首[48][49] IP与泛娱乐 - 电影《给阿嬷的情书》口碑持续发酵，豆瓣评分9.1分，截至2026年5月24日票房已突破10亿元，猫眼预测内地总票房约18亿元[8] - 2026年5月17日至5月23日（第20周），中国电影市场整体票房为6.91亿元（不含服务费），观影人次2258万，平均票价30.6元[50] - 截至2026年5月23日，2026年累计电影票房为135.55亿元（不含服务费），较2025年同期的243.31亿元下降44.29%[50] 行业重要新闻摘要 - AI算力：高层强调算力是国家综合国力的重要体现，要加快形成全国一张网[54] - AI模型降价：DeepSeek-V4-Pro API自2026年6月1日起降价至原先的1/4[54] - AI模型发布：谷歌发布Gemini 3.5 Flash及世界模型Gemini Omni，后者可通过自然语言进行视频生成及修改[55] - AI公司业绩：Anthropic预计2026年第二季度营收达109亿美元，环比翻倍以上增长，并有望实现约5.59亿美元的运营利润[55] - AI云市场：2025年中国AI云市场总规模为567亿元，其中阿里云市场份额为38.1%，位列第一[57] - AI视频：字节跳动AI视频生成模型Seedance占据AI视频生成市场超80%的份额（按日均算力消耗占比测算）[57] - 互联网监管：证监会等八部门启动非法跨境证券期货基金经营活动整治，富途、老虎、长桥被罚并进入两年存量清理期[59] 重点公司业绩与动态 - 百度：2026年第一季度总营收321亿元，其中核心AI业务收入136亿元，同比增长49%，首次超过百度一般性业务收入的一半[60] - 网易：2026年第一季度净收入306亿元，同比增长6.1%；游戏及相关增值服务收入257亿元，同比增长6.9%[61] - 哔哩哔哩：2026年第一季度收入74.7亿元，同比增长7%；调整后净利润5.85亿元，同比增长62%[62] - 腾讯音乐：已完成对喜马拉雅的收购[63]