行业投资评级 - 报告对低空经济产业给予“推荐”评级，并维持该评级 [2] 核心观点总结 - 新版无人驾驶航空器适飞空域于2026年5月14日启用，标志着中国无人机管理进入“全国一张网、实时全监管”的新阶段，为低空经济规模化发展夯实了基础要素条件 [4][10] - 低空飞行服务平台建设全面提速，多个省级平台已上线或试运行，构建起“看得见、叫得着、能监管、能应急”的全链条保障能力，为全国低空飞行服务体系的规模化应用奠定基础 [4][11][14] - 报告建议从产业链维度重点关注五大环节，并自2024年1月起已围绕产业链发布28篇深度报告，覆盖17家重点公司 [4][21] 一、全国新版无人驾驶航空器适飞空域正式启动 - 全国新版适飞空域启用，多省空域范围显著扩容：广东省新版适飞空域约10.24万平方公里，较此前增长16%，占省域面积的57% [5] - 四川省适飞空域面积近40万平方公里，占行政区80%以上 [5] - 江西省新版适飞空域共10.8万平方公里，较目前增长26.5%，约占全省空域面积的64.71% [5] - 广西壮族自治区调整后适飞空域面积约20.02万平方公里，占全区空域面积的84.26%，较调整前新增约5.82万平方公里 [5] - 新版UOM系统实现空域数据分钟级更新，能第一时间标注临时管制等信息，解决了过去起飞前才知道不能飞的问题 [10] 二、低空飞行服务平台建设全面提速 - 省级平台建设加速落地：莱斯信息承建的江苏省低空服务管理平台开创了省级平台建设先河，并已向浙江、湖北、山西等省及南京、扬州等市延伸 [11] - 广东省低空飞行综合管理服务平台于2025年6月30日上线公测，具备数据整合与管理、设备连接与协同等四大核心功能，实现全流程线上管理 [11][15] - 区域一体化协同取得突破：2026年5月上线的川渝一体化低空运行管理服务平台，实现了用户注册、空域申请、飞行计划报送等全流程线上整合，破解了“审批繁、周期长”难题 [12][14] - 多个省份已上线或试运行省级平台，包括安徽、湖北、浙江、广西、海南、天津、河北等，功能涵盖空域管理、飞行服务、安全监管等 [15] 三、华创交运|低空60标的表现 - 周度表现（截至报告期）：涨幅前五为星网宇达（19%）、通灵股份（11%）、孚能科技（10%）、海格通信（10%）、天和防务（7%）；跌幅前五为深城交（-9%）、富临运业（-9%）、中直股份（-7%）、海特高新（-7%）、广联航空（-7%） [18][20] - 全年累计表现（截至报告期）：涨幅前五为商络电子（80%）、应流股份（70%）、中复神鹰（62%）、咸亨国际（51%）、英搏尔（34%）；跌幅前五为西锐（-41%）、联创光电（-37%）、四创电子（-34%）、上工申贝（-32%）、新晨科技（-28%） [19][20] 四、投资建议与核心标的 - 从产业链维度建议重点关注五大环节 [4][21] - 环节1：主机厂：包括通航飞机+eVTOL制造（万丰奥威）、通航飞机（西锐）、eVTOL（亿航智能）、无人机（纵横股份、绿能慧充、航天彩虹、中无人机） [4][21] - 环节2：供应链：包括航发市场（宗申动力、应流股份）、电机电控（英搏尔） [4][21] - 环节3：低空数字化：莱斯信息、四川九洲、深城交、苏州规划 [4][21] - 环节4：低空基础设施：雷达（国睿科技、四创电子、航天南湖、纳睿雷达）、反无（联创光电） [4][21] - 环节5：运营：低空+通航（中信海直）、低空+文旅（祥源文旅）、低空+物流（富临运业） [4][21] - 报告深度覆盖17家重点公司，并提供了部分公司的估值数据（截至2026年5月22日），例如：万丰奥威市值274亿元，2026年预测PE为22倍；西锐市值120亿元，2026年预测PE为11倍；亿航智能市值51亿元，2026年预测PE为68倍 [28]