行业投资评级 - 海天味业H股、安琪酵母评级下调至Equal-weight [18] - 海信视像给予强推评级，目标价32元 [92] - 潍柴动力首次覆盖给予"优于大市"评级，合理估值38.87-40.81元 [99] - 英矽智能首次覆盖给予买入评级 [104] - 科伦博泰首次覆盖给予买入评级 [107] - 中伟新材首次覆盖给予买入评级，目标价67.16元 [112] - 福斯特维持买入评级，目标价25.16元 [117] - 密尔克卫维持推荐评级，目标价76.6元 [120] - 泰豪科技首次覆盖给予买入评级 [127] 核心观点总结 人工智能与科技 - 人工智能OPC模式是单人依托AI完成全链路业务的新型创业形态，分为模式创新、场景应用、生态服务三类，未来将向AI原生、估值10亿美元的一人独角兽跃迁 [14] - AI集群向万卡级扩张推动Scaleout交换芯片量价齐升，超节点架构催生Scaleup交换芯片需求，预计2028年国产Scaleout、Scaleup交换芯片市场规模分别达113亿元、129亿元，2026-2028年CAGR为96% [43][44] - AI制药行业进入临床验证期，英矽智能管线丰富度与临床进展领先，其AI发现并设计的药物Rentosertib即将进入3期临床 [104][105] - 通信行业正从传统管道支撑跃升为赋能新质生产力的核心引擎，算力与航天共振推动行业升级，算力AI贡献主要增长动能 [130][131] 高端制造与自动化 - 机床行业已进入需求修复阶段，2026年一季度数控机床销量同比+11.0%，下游需求从传统制造扩散至AI液冷、人形机器人等新兴赛道 [35][36][39] - 2023-2025年国产机床市占率从64%升至71%，TOP10厂商市占率从33%升至37%，高端数控机床及核心零部件国产替代窗口打开 [39] - 通用设备需求筑底复苏，看好机床&刀具国产化与出海加速、工业FA板块业绩拐点、注塑机出海及人形机器人核心零部件机会 [25] - 制造业工程迎来拐点，全球每年因低效文档等工作损失390亿美元生产力，需通过云数字核心、五大流程重构将AI升级为贯穿全流程的数字助手 [22][23] 新能源与电力设备 - 太空光伏太阳翼柔性化是确定方向，CPI膜是主流封装材料，预计2030年CPI膜市场空间在乐观、中性、悲观假设下分别为77亿元、46亿元、23亿元 [57][58] - 太空光伏辅材技术壁垒显著高于地面，关注导电浆料、UTG/CPI盖板、空间胶粘剂、互联材料四大主线 [77][78] - 福斯特为光伏胶膜龙头，全球市占率约50%，成本优势显著，感光干膜、铝塑膜等新业务逐步兑现，太空光伏布局具备先发优势 [117][118] - 甘肃2027年上半年新能源机制电价确定，光伏为0.2447元/kWh、风电为0.244元/kWh [71] - AI基建催生电力缺口，潍柴动力的大缸径柴发、往复式燃气机、SOFC等发电业务景气度高 [99][100] 消费品与食品饮料 - 中国调味品行业利润率扩张周期将于2026年二季度结束，因原材料成本上涨、定价能力受限，预计2026-2027年相关公司EPS较市场共识低1-4% [18][19] - 白酒行业渠道扁平化数字化滞后，面临去库存与价格倒挂压力，五粮液2025年通过会计差错更正主动挤干渠道水分 [27][29] - 2026年1-4月食品饮料板块跑输沪深300约7.9个百分点，2026年一季度行业营收利润增速较2025年四季度大幅回升，子行业分化明显 [68][69] - 2025年新车投放新能源化明显，日均超1款新能源新车上市，燃油车推新意愿降至冰点，全新车销量呈现“上市即巅峰”现象 [32][33] 医疗健康 - 中国认知障碍康复设备市场规模从2017年的3.63亿元增至2022年的4.70亿元，年复合增长率5.32%，老龄化、发病年轻化推高需求 [8][9][64] - 国内带量采购政策使医疗器械均价大幅下降66.1%，企业出海寻求新增长点，低值耗材、体外诊断出海表现较好 [82][83] - 科伦博泰是ADC领域标杆企业，与默沙东合作对价超118亿美元，核心产品sac-TMT全球三期临床推进中，预计2026-2028年营收分别为25亿元、41亿元、66亿元 [107][108] 金融与房地产 - 2026年多地提升公积金贷款额度，实现“变相降息”，2022年后公积金贷款市场占有率从15.8%提升至17.6% [52][53] - 2026年一季度上市银行净息差环比回升，营收利润增速双提升，银行股股息率与估值吸引力突出，配置价值显现 [89][90] - 2026年一季度公募基金总规模约37.5万亿元，小幅回落0.4%，固收+产品为规模增量核心，行业主题ETF、黄金ETF增长亮眼 [46][47] 周期与大宗商品 - 印尼新HPM公式和硫磺涨价大幅抬升湿法镍成本，但对中伟新材的火法工艺影响有限，其富氧侧吹工艺成本优势显著 [112][113] - 美伊谈判存不确定性，IEA预警7-8月油市或进入红色区域，国内外蛋氨酸厂家接连挺价 [144][145] - 危化品物流行业市场规模万亿，监管趋严下头部集中趋势明确，密尔克卫物贸一体双轮驱动，海外布局加速 [120][121] 其他行业与市场 - 全球彩电市场存量博弈下，大屏化与MiniLED成核心结构性机遇，海信视像全球市占率超11%，75寸以上产品收入占比达54% [92][93][95] - A股非银金融、食品饮料等行业PE、PB处于历史较低分位，通信、电子行业处于较高分位 [140] - 国内10年期国债收益率预计在1.7-1.8%箱体区间震荡，30年期国债收益率有望下行至2.1% [150]