报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 26Q1保险公司资金运用余额增长，各投资类别占比有变化，保费收入累计同比增速逐月回落，险资债券投资驱动力减弱 [2] 各部分总结 资金运用余额情况 - 截至26Q1，保险公司资金运用余额39.44万亿元，较25Q4增长2.49%，其中人身险公司35.55万亿元，财产险公司2.47万亿元，分别较25Q4增长2.56%和2.34% [2] 投资类别占比情况 - 截至26Q1，人身险和财产险公司银行存款投资3.07万亿元，占比8.08%；债券投资19.21万亿元，占比50.52%；股票投资3.84万亿元，占比10.09%；证券投资基金2.07万亿元，占比5.44%；长期股权投资2.98万亿元，占比7.83% [2] 各投资类别同比变化情况 - 26Q1险资债券投资余额同比增长13.18%，银行存款、股票及长期股权投资同比少增，证券投资基金及其他投资同比多增 [2] - 26Q1险资其他投资余额同比增速回升至5.5% [2] 保费收入情况 - 2026年1 - 3月，保险公司累计原保费收入分别为1.18万亿元、1.64万亿元及2.31万亿元，同比增速分别为11.61%、8.36%及6.25%，逐月回落 [2] - 分险种看，截至26年3月，寿险公司及健康险公司累计原保费收入同比增加，财产险公司及意外险公司累计原保费收入同比几乎无变化 [2] 不同公司投资占比变化情况 - 截至26Q1，人身险公司债券投资占比较25Q4 + 0.07pct至51.18%，银行存款占比 - 0.12pct至7.51%，股票投资占比 + 0.02pct至10.14%，证券投资基金 + 0.11pct至5.25%，长期股权投资 + 0.21pct至7.98% [2] - 截至26Q1，财产险公司债券投资占比较25Q4 + 0.35pct至40.98%，银行存款占比 + 0.21pct至16.30%，股票投资占比 + 0.07pct至9.46%，证券投资基金 + 0.33pct至8.09%，长期股权投资 - 0.12pct至5.66% [2] 险资债券投资情况 - 26Q1险资债券投资余额同比增速降至13.18%，核心原因或系25Q3以来股市大涨，险资加大权益投资力度，其他影响因素包括保费增长放缓、险资发力分红险产品、非标投资到期高峰接近尾声、对超长债配置需求减弱 [2][3] - 截至26Q1，保险机构债券托管总量为5.34万亿元，其中利率债投资占比77.04%，金融债券（不含同业存单）占比9.44%，公司信用类债券占比5.61%，企业债券占比0.48%，同业存单占比0.65% [3]