报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商业库存去库速度放缓，4月进口数据同比减少但累计维持高位，需求走淡后期采购有限；消费端进入传统淡季，订单增加受限，补货谨慎；官方公布2026 - 2028年新疆棉花目标价格为每吨18600元，以固定产量510万吨进行补贴；当前市场聚焦政策性抛储消息，供需趋紧预期下短期郑棉震荡向上运行可能 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价16045元/吨，环比-60；棉纱主力合约收盘价22170元/吨，环比-95 [2] - 棉花期货前20名净持仓-138248手，环比1616；棉纱期货前20名净持仓-493手，环比-171 [2] - 主力合约持仓量棉花668690手，环比-905；主力合约持仓量棉纱9814手，环比-934 [2] - 仓单数量棉花12143张，环比-68；仓单数量棉纱0张，环比0 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为17597元/吨，环比111；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为23220元/吨，环比0 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价15118元/吨，环比84；进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支到港价23989元/吨，环比-210 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价15398元/吨，环比70；进口棉纱价格指数纯棉精梳纱32支到港价26055元/吨，环比-132 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比48.3；全国棉花产量616万吨，环比54 [2] - 棉花与棉纱价差5623元/吨，环比-111；工业库存棉花全国101.8万吨，环比-0.6 [2] 产业情况 - 棉花进口数量当月值17万吨，环比-1；棉纱线进口数量当月值200000吨，环比-10000 [2] - 进口棉花利润2199元/吨，环比41；商业库存棉花全国432.07万吨，环比-58.9 [2] 下游情况 - 库存天数纱线15.03天，环比-1.29；库存天数坯布24.78天，环比-0.34 [2] - 布产量当月值25.1亿米，环比-1.3；纱产量当月值188.8万吨，环比-13.4 [2] - 服装及衣着附件出口金额当月值11347851万美元，环比3333524；纺织纱线、织物及制品出口金额当月值12705119万美元，环比4084162 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率12.99%，环比0.16；棉花平值看跌期权隐含波动率12.97%，环比0.13 [2] - 棉花20日历史波动率14.68%，环比0.51；棉花60日历史波动率12.68%，环比0.15 [2] 行业消息 - 截至2026年5月24日当周，美国棉花种植率为53%，前一周为41%，较去年同期增加3%，较五年同期均值持平 [2] - 洲际交易所ICE棉花期货周二触及六周低点，因得州主要种植区降雨缓解干旱担忧且美元走强，但油价走强限制跌幅，ICE 7月棉花期货合约收跌0.05美分，或0.06%，结算价报每磅77.37分 [2]