行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 本周观点：美伊或再度停战，霍尔木兹海峡有望开放，建议关注氦气、生物柴油、农化等方向 [6] - 配置思路：超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响且难以在短期恢复的化工品种 [6][20] - 具体关注三个方向：1) 氦气，预计将迎来至少2-3个月的全球紧缺；2) 生物柴油，已进入量价齐升逻辑；3) 农化，粮食价格上涨后1-2年将是农化品大周期，国内外化肥价差扩大和农药需求增长是大概率事件 [7][8][20] 行业表现与价格动态 - 行业相对表现：近1个月基础化工(申万)指数下跌8.0%，跑输沪深300指数(-1.1%)；近12个月上涨31.9%，跑赢沪深300指数(24.3%) [2] - 本周涨幅居前产品：R22(巨化股份)上涨25.71%，煤焦油(江苏工厂)上涨10.10%，国际柴油(新加坡)上涨6.89%，磷酸(新乡华幸食品)上涨6.06%，苯酚(华东地区)上涨4.86% [4][18] - 本周跌幅居前产品：液氯(华东地区)下跌27.31%，烟台万华(挂牌聚合MDI)下跌25.00%，三氯乙烯(华东地区)下跌14.49%，环氧乙烷(上海石化)下跌10.53%，纯MDI(华东)下跌8.89% [5][18] - 原油价格：截至2026-06-05，布伦特原油价格为93.09美元/桶，周环比+1.13%；WTI原油价格为90.54美元/桶，周环比+3.64% [6] 重点子行业跟踪 - 原油与成品油：本周国际油价震荡上涨，WTI原油周均价为96.02美元/桶，较5月27日上涨8.28%。地炼汽柴油价格震荡小涨，山东地炼汽油均价为8216元/吨，周涨幅0.93%；柴油均价为7165元/吨，周涨幅0.89% [21][23] - 丙烷：市场均价为6870元/吨，周跌幅5.72%，主要受需求疲软和供应宽松影响 [25] - 动力煤：市场均价为669元/吨，周涨幅0.15%，供应趋紧但需求释放有限 [27] - 乙烯与聚丙烯：乙烯市场均价为7867元/吨，周跌幅2.36%。聚丙烯粉料价格高位震荡，供应偏紧但需求进入淡季 [29][30] - PTA与涤纶长丝：PTA华东市场周均价6340元/吨，周涨幅1.82%。涤纶长丝POY市场均价为8380元/吨，周均价下跌100元/吨 [31][33] - 尿素与复合肥：尿素市场均价为1817元/吨，周跌幅0.71%。复合肥市场持稳，315氯基均价2890元/吨，315硫基均价3415元/吨 [35][38] - 聚氨酯产品：聚合MDI市场均价15800元/吨，周跌幅5.39%。TDI市场均价为14581元/吨，周跌幅7.31% [39][40] - 磷矿石：30%品位磷矿石市场主流成交均价1011元/吨，市场多空博弈延续 [42] - EVA：市场均价为10671元/吨，周跌幅0.2% [43] - 纯碱：轻质纯碱市场均价为1100元/吨，周跌幅0.18%；重质纯碱市场均价为1255元/吨，价格持平 [44] - 钛白粉：硫酸法金红石型钛白粉市场均价为16501元/吨，周跌幅1.14%，成本分化加剧 [47] - 制冷剂：R134a市场坚挺向上，主流报价62000-63000元/吨；R32市场高位整理，主流报价63500-65500元/吨 [49][50] 重点关注公司及盈利预测 - 利尔化学 (002258.SZ)：股价13.37元，2026E EPS 0.78元，对应PE 17.14倍，投资评级“买入” [10][65] - 云图控股 (002539.SZ)：股价11.94元，2026E EPS 0.99元，对应PE 12.06倍，投资评级“买入” [10][65] - 卫星化学 (002648.SZ)：股价23.97元，2026E EPS 2.20元，对应PE 10.90倍，投资评级“买入” [10][65] - 中国石化 (600028.SH)：股价4.89元，2026E EPS 0.38元，对应PE 12.87倍，投资评级“买入” [10][65] - 兴发集团 (600141.SH)：股价29.28元，2026E EPS 1.90元，对应PE 15.41倍，投资评级“买入” [10][65] - 扬农化工 (600486.SH)：股价58.92元，2026E EPS 4.03元，对应PE 14.62倍，投资评级“买入” [10][65] - 中国海油 (600938.SH)：股价35.18元，2026E EPS 3.07元，对应PE 11.46倍，投资评级“买入” [10][65] - 桐昆股份 (601233.SH)：股价21.01元，2026E EPS 1.29元，对应PE 16.29倍，投资评级“买入” [10][65] - 中国石油 (601857.SH)：股价10.61元，2026E EPS 0.95元，对应PE 11.17倍，投资评级“买入” [10][65] - 广钢气体 (688548.SH)：股价28.11元，2026E EPS 0.34元，对应PE 82.68倍，投资评级“买入” [10][65] 个股投资亮点摘要 - 万华化学：核心受益于聚氨酯产品涨价，拥有全球最大的MDI产能（380万吨/年）和成本优势，福建项目投产后MDI产能将达450万吨/年 [52] - 卫星化学：2025年扣非后归母净利润62.92亿元，同比增长4.02%，功能化学品业务是主要驱动力，营收258.74亿元，同比增长19.19% [53] - 云天化：2025年归母净利润51.56亿元，公司积极推动磷矿扩能（昆阳磷矿项目新增200万吨/年产能）和锂电协同发展（10万吨磷酸铁装置产能提升） [54][55][57] - 利尔化学：2025年归母净利润4.79亿元，同比增长122.33%，农药主业量利齐升，是草铵膦、精草铵膦头部企业，正加速全球化布局 [59][61][63]