海外宏观与策略 - 美国5月非农新增就业17.2万人，远超预期，引发市场对通胀反弹及美联储加息的恐慌预期，12个月远期利率期货创下4.06%的新高[16][20] - 美股行业呈现极端风格轮动，信息技术板块暴跌7.71%，而医疗保健与房地产板块分别大涨3.52%和3.31%[16][17] - 市场预期下周SpaceX上市将引发科技成长板块获利了结，加速美股向防御板块切换[4][27] - 美债策略为“买短等长”，等待下周通胀数据与天量拍卖冲击后，择机布局做多长期美债[4][16] - 黄金短期承压，但中长期逻辑未改，维持逢低配置思路[4][33] 国内宏观与A股策略 - 中国5月制造业PMI环比下降0.3个百分点至50荣枯线，生产指数为51.2%仍具韧性，但新订单成为拖累项[4][36] - A股前5%成交额股票的20日移动平均拥挤度达46.6%，创本轮牛市新高，但距离历史极值（50.9%）尚有空间，预示短期调整而非牛市终结[43][44] - 市场资金情绪回落，融资资金日均净买入从4/8-5/14区间的123.09亿元降至5/15-6/5区间的14.82亿元[45] - A股大势研判为延续震荡整固，建议止盈成长仓位，增配防御型低位板块[5][51] - 行业配置聚焦三大方向：增配高股息低位板块（电力、公用、银行）；布局景气改善方向（煤炭、化纤）；利用回调二次布局AI算力（光模块、存储等）[5][52][53] 市场表现与资金动向 - 本周全A宽基指数全面回调，双创领跌，科创50、创业板指分别下跌4.7%和2.0%[7][54] - 行业涨跌分化，煤炭、通信、机械涨幅居首，分别上涨6.4%、3.9%、2.3%；电力设备、建材跌幅居前，分别下跌5.1%、5.0%[7][55] - 市场成交活跃度降温，万得全A日均成交额为2.95万亿元，环比下降2673.7亿元[61] - 内资方面，融资资金本周转向净卖出52.34亿元，显著加配通信（净买入98.0亿元），减配电力设备、电子[8][86] - 外资方面，北向资金成交占比为13.35%，环比提升0.44个百分点，但活跃度仍维持相对低位[8][89]