报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[3] 报告核心观点 - 第三方数据加速去化，生猪行业或已临近周期拐点[3] - 农业作为国之根本，是少有的"国内供应不足、过去几年处于价格下降、资产价格底部并有资本退出"的行业，多重属性使得板块配置价值明显上升[11][12] 生猪板块 - SW生猪养殖板块本周跌6.1%，板块回调已至近两年低位[4][16] - 行业能繁母猪存栏基准降至3750万头，政策加码加强周期反转确定性[4] - 最新涌益猪价9.5元/kg，二育栏舍利用率回落至42%，出栏均重129kg，7kg仔猪价格稳定为253元/头[4][16] - 一季度能繁母猪存栏已实质性去化，行业已持续三个月低于现金成本，自繁自养深度亏损超300元/头[5][17] - 第三方机构涌益5月能繁母猪存栏量环比下降0.85%（上月下降0.11%），中型企业降幅达1.6%[5] - 行业政策转向"保护农民权益与激活企业创新"[5] - 推荐德康农牧，建议重点关注牧原股份、温氏股份、神农集团、巨星农牧、天康生物、立华股份、中粮家佳康等[5][17] 肉鸡板块 - 6月8日毛鸡报价3.7元/斤，环比上涨0.5%，同比上涨2.8%；鸡苗报价3.4元/羽，环比下降5.6%，同比上涨15.5%[6][18] - 受法国禽流感事件影响，法国或全面暂停对中国出口种鸡，2025年国内祖代种鸡更新来源中法国引种占40%[6][18] - 2026年白羽鸡行业"高产能、弱消费"矛盾持续，龙头优势或持续[6] - 建议关注两条主线标的：①优质进口种源龙头益生股份；②全产业链龙头圣农发展[6][7][19] 饲料板块 - 本周普水鱼价格同比普遍下跌，特水鱼价格同比涨跌不一[8][20] - 推荐海大集团：公司公告拟将2025-2027年分红率提升至50%以上，提出2050年全球销量1亿吨目标（国内、海外各5000万吨）[8][20] - 海外布局已超10年，正加速对东南亚、南美等市场的考察和布局[8] - 国内资本开支高峰已过，产能利用率提升、格局优化，吨利提升或在即[8][20] 宠物板块 - 天猫618第一周大促销售榜显示头部格局总体稳固，TOP10品牌与去年较为重合[9][21] - 头部品牌内部排名争夺激烈，皇家、网易严选、卫仕、麦富迪势能向上[9][21] - 行业品牌数量已出现负增长，预计2026年一季度为板块业绩低点[9][21] - 预计2026年二季度起出口压力将逐步减小，收入端有望改善，毛利率将小幅改善[9] - 行业内销增长前景较好，市场空间持续扩大叠加头部品牌马太效应[10] - 推荐中宠股份，建议关注乖宝宠物、佩蒂股份、源飞宠物[10][22] 农产品板块 - 国家气候中心预计今夏将发生厄尔尼诺事件，棕榈油、白糖、棉花、橡胶等品种面临更显著的减产风险[11][23] - 原油价格上涨通过"成本推升"与"需求共振"双重路径支撑农产品估值[11][23] - 建议重点关注因原油价格上涨后需求得到提振的白糖、橡胶、豆粕及相关标的中粮科技、海南橡胶等[11][24] - 建议关注受益于粮价上涨后利润修复的种业龙头康农种业、大北农、登海种业等[11][24] 市场与价格情况 - 本周（6.1-6.5）沪深300指数收于4817点，相比上周下跌1.54%[25] - 农林牧渔II（申万）指数收于2380点，相比上周下跌4.07%，其中农产品板块（下跌0.47%）表现最好[25] - 农业指数PE/PB为38.92/2.15[28] - 2026年一季度生猪存栏42358万头[51] - 2026年3月行业能繁母猪存栏3904万头[54] - 自繁自养利润为-344元/头，外购仔猪养殖利润为-306元/头[53] - 国内玉米价格报2419元/吨，国际玉米价格报418美分/蒲式耳[15][88] - 国内小麦价格报2476元/吨，国际小麦价格报580美分/蒲式耳[15][91] - 国内豆粕价格报2864元/吨，国际豆粕价格报309美元/短吨[15][86] - 天然橡胶结算价为17860元/吨[15][95] - 郑商所棉花结算价为16020元/吨[15][95] - 国内白砂糖结算价为5348元/吨，国际原糖结算价为15.77美分/磅[15][98]