行业投资评级 - 维持轻工制造行业“中性”评级 [2][45] - 维持纺织服饰行业“中性”评级 [2][45] - 维持欧派家居（603833）、索菲亚（002572）、探路者（300005）、罗莱生活（002293）、乖宝宠物（301498）、中宠股份（002891）“增持”评级 [2][4][45] 核心观点 - 包装纸价格上行，相关纸企盈利能力有望改善 [3][44] - 国内家具行业仍承压，处于磨底阶段，但家居用品板块作为低估值板块具备配置价值 [3][44] - 美国关税政策再生变，对中国拟议加征12.5%额外关税，需关注后续细则 [4][45] - 在包装纸涨价向下游扩散及家居板块低估值背景下，维持相关公司“增持”评级 [2][44][45] 行业要闻 - 包装纸产业链：为缓解成本压力，全国多地纸板厂于6月启动调价，江苏地区纸板单次上调幅度最高达5%，浙江、福建、安徽、四川、黑龙江等地涨幅普遍在2%-3% [11] - lululemon财报：2026财年第一季度，lululemon全球净营收同比增长4%至25亿美元，但营业利润骤降37%至2.769亿美元，净利润下跌38%至1.95亿美元，营业利润率从18.3%收缩至11.1%；中国大陆市场净营收同比猛增30%（固定汇率计增23%），可比销售额大增20%，成为集团唯一强劲增长引擎，单季营收或首次突破3亿美元，占全球总营收比重逼近13% [11] 行业高频数据 - 化工原料：截至6月5日，国内TDI均价为1.46万元/吨，周环比下跌1,170.00元/吨；MDI均价为2.09万元/吨，周环比下跌1,580.00元/吨 [12] - 纸浆价格：截至6月5日，国内漂针浆均价为5,070.27元/吨，周环比下跌71.90元/吨；漂阔浆均价为4,488.55元/吨，周环比下跌33.36元/吨；国际漂针浆价格为782.50美元/吨，国际漂阔叶浆价格为630美元/吨，周环比均持平 [13] - 纸制品价格：截至6月5日，国内瓦楞纸均价为3,180.00元/吨，箱板纸均价为5,735.00元/吨，白板纸均价为4,740.00元/吨，白卡纸均价为4,460.00元/吨，铜版纸均价为6,400.00元/吨，胶版纸均价为5,800.00元/吨，周环比均持平 [23] - 纺织原料：截至6月5日，国内长绒棉均价为2.61万元/吨，周环比下跌50.00元/吨 [32][35] 重要公司公告 - 英派斯：公司拟投资6.59亿元建设海南体育产业园项目，其中一期为智能健身康养设备研发制造基地，投资约2.99亿元 [2][38] - 家联科技：公司拟对61名员工进行306.00万股股权激励，激励对象占员工总数的0.9649%，授予股票数量约占公司股本总额的1.2703% [2][38] 行情回顾 - 轻工制造行业：6月1日至6月5日，SW轻工制造指数下跌1.46%，跑赢沪深300指数（下跌1.54%）0.08个百分点；子板块中，包装印刷下跌0.23%，家居用品下跌0.94%，造纸下跌1.92%，文娱用品下跌5.60% [2][38] - 轻工制造个股：周涨幅前五名为王子新材（21.82%）、大胜达（19.80%）、松霖科技（16.82%）、天安新材（15.68%）和家联科技（15.15%）；周跌幅前五名为金富科技（-24.12%）、森林包装（-18.31%）、金陵体育（-13.19%）、高乐股份（-13.01%）和浙江自然（-11.69%） [39] - 纺织服饰行业：6月1日至6月5日，SW纺织服饰指数下跌1.84%，跑输沪深300指数（下跌1.54%）0.30个百分点；子板块中，纺织制造下跌3.08%，服装家纺下跌0.89%，饰品下跌2.62% [2][41] - 纺织服饰个股：周涨幅前五名为嘉欣丝绸（17.97%）、瑞贝卡（12.34%）、天创时尚（9.94%）、龙头股份（8.95%）和南山智尚（8.47%）；周跌幅前五名为迎丰股份（-19.80%）、金春股份（-16.86%）、ST新华锦（-11.11%）、安奈儿（-9.66%）和华孚时尚（-8.49%） [41] 本周策略 - 包装纸板块：跟踪数据显示，自4月下旬以来，国内瓦楞纸、箱板纸价格稳步上行，截至6月5日两者价格均为年内新高，包装纸价格维持高位且涨价逐步向下游扩散，短期维持相关纸企盈利能力改善的判断 [3][44] - 家居用品板块：1-4月，国内规模以上家具制造业营收同比下降10.70%，社会消费品零售总额家具类同比下降1.40%，行业仍承压；截至6月5日，申万家居用品行业PE-TTM（剔除负值）为21.96倍，低于近5年行业估值中位数与平均值，处于历史分位的35.00%，作为前期相对滞涨的低估值板块，在高位板块交易拥挤的背景下具备一定切换与配置价值 [3][44] - 外部风险：美国贸易代表办公室（USTR）于6月2日提出拟议措施，对包括中国在内的60个经济体加征**10%至12.5%额外关税，中国被列入适用12.5%**税率名单，美国关税政策再度生变 [4][45]