行业投资评级与核心观点 - 对Boliden (BOL.ST) 的初始评级为“卖出”，预计有13%的下行空间，核心观点是市场低估了Garpenberg矿场在2026年3月地震事件后提升产量的运营复杂性，对产量、资本支出和现金流的共识预期存在下行风险，尽管铜和锌价走强掩盖了这一疲软的基本面前景，但预计2026年下半年与产量相关的评级下调风险正在上升[1] - 对欧洲机械行业（卡车与发动机）的核心观点是，美国现货运价和利用率加速上升，预计原始设备制造商的订单将平均增长56%，交付量在2026年上半年仍将低迷，但在2026年下半年和2027年将显著回升，预计卡车收入今年将增长中个位数百分比，明年将增长近20%，偏好投资资本回报率高于行业平均水平、利润率波动性较低且资产负债表更强的股票[2] - 对Knorr Bremse重申“买入”评级，认为其具有最高的上行空间，受益于原始设备制造商订单增加和ISM改善可能带来的周期性活动好转，中期目标（7月30日）是主要催化剂[2] - 对Volvo重申“买入”评级，认为其具有最高的上行空间，公司将于6月10日举行资本市场日，预计消费设备关税的降低将带来额外的积极影响[2] - 赞助商活动晴雨表在5月份相对稳定，主要得益于融资活动大体稳定至改善，但回顾5月的数据背景更为复杂，例如宣布的部署和退出量同比下降[3] - 美国新的“建设美国250号”法案在众议院委员会以有限修正案通过，对2027至2031财年5800亿美元的美国交通基础设施支出信心增强，但报告认为这对除特定桥梁相关类别外的建筑股大体中性至略微负面，因为增长主要是名义上的，高速公路等权重类别（骨料）的实际量增长有限，增长机会偏向桥梁领域（对Sika等翻新公司有利，其约7%业务与美国基础设施相关）[6] - 国际航空运输协会将2026年展望下调，预计收入客公里同比增长2.1%，旅客数量同比增长1.9%[7] 公司研究要点 - Boliden (BOL.ST) 目前交易价格约为1.26倍市净率/净资产价值和约6.2倍未来12个月企业价值/息税折旧摊销前利润，与同行大体一致，分析师使用相对于历史水平的适度折价来反映运营不确定性的增加[1] - FinecoBank SpA (FBK.MI) 5月指标显示客户增长势头加速，资金流保持强劲[9] - Banco BPM SpA (BAMI.MI) 提议与BMPS进行潜在合并[9] - 诺和诺德 (NOVOb.CO) 在美国糖尿病协会2026年会议上，Wegovy药丸达到300万总处方量，CagriSema在糖尿病领域的表现令人鼓舞，其他更新大多是增量信息[10] - 罗氏 (ROPC.S) 在美国糖尿病协会2026年分析师活动中，关键意见领袖对CT-388和petrelintide的前景持乐观态度，但需要三期数据来确认其表现[10] - RELX收购了Wellsheet，这可能使其在临床决策工具市场获得更具竞争力的地位[11] - 美光科技预计第三季度业绩强劲，反映了供需紧张态势将延续至2027年[14] - 苹果公司WWDC 2026回顾：Siri AI测试版将于今年秋季推出，通过iCloud+和产品更新实现货币化[14] - 中国基础材料：更新中国大宗商品盈利预测；将兖矿能源A股评级下调至卖出[14] 宏观经济与市场观点 - 宏观/市场观点聚焦于央行会议，美国CPI数据（6月10日发布）和央行会议（欧洲央行6月11日会议，经济学家预计将加息25个基点，与市场预期一致）是关键关注点[12] - 股票与债券收益率和石油的相关性进一步进入负值区域，由于通胀上升导致收益率急剧上升往往会拖累股市，迄今为止，股市能够消化更高的利率，得益于人工智能资本支出和强劲盈利带来的微观顺风，但随着股票/债券负相关性出现，一旦央行不得不优先对抗通胀，股市将更难吸收收益率的进一步上升[12] - 市场目前夹在具有韧性的盈利和强劲的劳动力市场数据与通胀担忧之间，即将进入下一轮政策会议和宏观数据发布期[12] - 美国经济分析师指出，世界杯对美国经济的影响包括：6月薪资增长增加4万，7月增加1万，杯赛结束后造成1.5万的拖累，并在随后几个月随着临时职位结束而逐步逆转[13] - 预计世界杯将小幅提振GDP，主要集中在消费者支出上，使第二季度年化GDP增长提高0.1个百分点，第三季度提高0.05个百分点，随后在第四季度将转为小幅拖累[13] - 对于通胀，预计世界杯将使6月核心CPI通胀增加0.03个百分点，核心PCE通胀增加0.04个百分点，其中包括餐饮服务[13] - 德国4月工厂订单显著下降，工业营业额小幅增长[14] - 欧元区数据更新：德国制造业数据好坏参半；sentix调查仍然疲软[14]