公司投资评级 - 买入|维持 [1] 核心观点 - 报告研究的具体公司2023年实现营业收入72.44亿元，同比-27.93%；归母净利润2.10亿元，同比-93.10%；扣非归母净利润4,472.13万元，同比-98.45% [3] - 2023年Q4公司实现营业收入22.27亿元，同比+42.90%，环比+8.78%；归母净利润1.78亿元，同比+153.76%，环比+135.56%；扣非归母净利润1.69亿元，环比+688.18%；毛利率28.36%，同比+0.17pcts，环比+8.41pcts [3] - 2024年Q1预计实现营业收入20.7023.00亿元，同比+89.95%111.05%，环比-7.05%+3.28%；综合毛利率22%29%，同比+13.9820.98pcts，环比-6.36pcts+0.64pcts [3] - 2023年公司研发费用较2022年增加约2亿元，同比上升约23%，55nm CIS及55nm TDDI产品实现量产，40nm高压OLED驱动芯片已开发成功并正式投片，28nm逻辑及OLED芯片产品开发稳步推进 [4] - 公司车用110nm显示驱动芯片已通过客户汽车12.8英寸显示屏总成可靠性测试，AR/VR微型显示技术方面正在进行硅基OLED技术开发 [4] - 预计2023-2025年分别实现营收72.44/101.00/140.71亿元，实现净利润2.10/8.76/15.40亿元 [5] 财务数据 - 2023年营业收入72.44亿元，同比-27.93%；归母净利润2.10亿元，同比-93.10%；扣非归母净利润4,472.13万元，同比-98.45% [3] - 2023年Q4营业收入22.27亿元，同比+42.90%，环比+8.78%；归母净利润1.78亿元，同比+153.76%，环比+135.56%；扣非归母净利润1.69亿元，环比+688.18%；毛利率28.36%，同比+0.17pcts，环比+8.41pcts [3] - 2024年Q1预计营业收入20.7023.00亿元，同比+89.95%111.05%，环比-7.05%+3.28%；综合毛利率22%29%，同比+13.9820.98pcts，环比-6.36pcts+0.64pcts [3] - 2023年研发费用较2022年增加约2亿元，同比上升约23% [4] - 预计2023-2025年分别实现营收72.44/101.00/140.71亿元，实现净利润2.10/8.76/15.40亿元 [5] 行业分析 - 自2022年Q3以来，全球集成电路行业进入下行周期，智能手机、笔记本电脑等消费电子市场下滑，市场整体需求放缓，供应链持续调整库存，导致全球晶圆代工面临不同程度的产能利用率下降及营收衰退 [4] - 2023年Q2开始，下游去库存情况取得一定成效，市场需求开始回升，公司积极调整销售策略，加大市场开拓力度，同时提高生产效率 [4] - 2023年底公司产能利用率再次达到90%以上，营业收入和产品毛利水平稳步提升 [4]