报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [26][29] 报告的核心观点 - 公司发布股权激励计划草案，将公司业绩发展与员工利益绑定，带动公司实现长期发展目标 [1] - 公司建起全栈式物联网连接生态，可满足多场景应用需求，助力各类物联网终端快速畅连 [3] - 随着公司算力模组技术不断升级迭代，看好公司未来业绩发展 [29] 报告具体内容总结 股权激励计划 - 公司发布《2024 年度股票期权与限制性股票激励计划（草案）》，拟向 242 人授予权益总计 611.00 万股，占公司股本总额 2.33%，其中股票期权 210 万份，占 0.80%，限制性股票 401.00 万股，占 1.53% [1] - 2024 - 2026 年考核目标：2024 年营业收入增长不低于 30%（27.91 亿元）或净利润增长不低于 30%（0.84 亿元）；2025 年营业收入增长不低于 60%（34.35 亿元）或净利润增长不低于 60%（1.03 亿元）；2026 年营业收入增长不低于 90%（40.79 亿元）或净利润增长不低于 90%（1.23 亿元） [1][14][27] 产品与技术 - 美格智能高算力 AI 模组可提供 0.2 - 48Tops 不同等级硬件算力，能运行多个参数达 70 亿的大模型，满足 AIGC 应用对端侧和边缘侧算力需求 [3] - 公司致力于加深高算力模组技术研发及产品布局，推出高算力 AI 模组、AI 大模型以及多感知融合 VSLAM 解决方案等算力概念，产品矩阵完善 [27] 财务情况 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2306|2147|2690|3256|3860| |增长率 yoy（%）|17.1|-6.9|25.3|21.0|18.6| |归母净利润（百万元）|128|65|121|170|204| |增长率 yoy（%）|8.2|-49.5|88.1|40.0|20.3| |ROE（%）|15.4|4.2|7.7|9.9|10.8| |EPS 最新摊薄（元）|0.49|0.25|0.46|0.65|0.78| |P/E（倍）|45.5|90.2|48.0|34.3|28.5| |P/B（倍）|7.1|3.9|3.7|3.4|3.1| [5][26]