报告核心观点 - 报告的核心观点围绕贵州茅台年内第二次提价事件展开，认为此举有望推动整个白酒行业乃至食品饮料板块的估值重估[7][8] - **核心逻辑**：茅台提价通过提升行业天花板、缓解其他酒企价格下行压力、并侧面反映需求韧性，有助于缓解市场对行业需求疲弱的担忧，可能成为板块估值修复的催化剂[7][8] 经济与政策要闻总结 - **消费品以旧换新**：2026年上半年，政策累计带动相关商品销售额1.1万亿元，惠及1.5亿人次，具体包括汽车以旧换新370.7万辆、家电以旧换新6326.6万台、数码和智能产品购新7909.8万台[5] - **财政收支**：上半年全国一般公共预算收入121,047亿元，同比增长4.7%，其中税收收入97,865亿元，同比增长5.3%[5] - **就业情况**：1-6月全国城镇新增就业695万人，城镇调查失业率平均值为5.2%[5] - **国际贸易**：特朗普在社交媒体发文，计划自2026年8月1日起，对进口到美国的仿制药给予两年零关税窗口期，之后税率将大幅提升至100%乃至200%[5] - **汇率动态**：受美元走强等因素影响，日元持续走弱，7月22日美元兑日元一度突破163关口，刷新40年来新低[5] 重要公司资讯总结 - **滔搏国际**：公司收到耐克正式通知，自2027年1月1日起，其在中国内地的耐克产品线上平台销售将全面终止[3] - **奥浦迈**：预计2026年上半年净利润为1.24亿元左右，同比增加约8600万元，增幅约229%[6] - **敷尔佳**：于2026年7月20日获得“医用透明质酸钠依克多因修复贴”的医疗器械注册证(Ⅱ类)，有效期至2031年7月19日[6] - **远东股份**：2026年1-6月，公司电池储能及相关业务累计中标/签约千万元以上合同订单为35.21亿元，同比增长262.14%[6] - **招商蛇口**：以底价7.2亿元摘得北京市大兴区一宗土地面积约2万平方米的二类居住用地[6] 行业与市场动态总结 - **科技行业**：苹果iPhone18系列手机已进入量产和产能爬坡阶段，其代工厂富士康进入招工高峰期[5] - **大宗商品**：马来西亚7月1-20日棕榈油出口量预计为622,277吨，较上月同期减少31.44%[5] - **能源化工**：中国92家沥青炼厂产能利用率为21.2%，环比增加0.7%[5] - **基础设施建设**：海关总署将加快落地国家“十五五”规划重大工程重点边境口岸项目，并实施57个口岸设施改造工程[5] 食品饮料行业深度分析（茅台提价事件） - **提价具体方案**：自2026年7月18日起，飞天53%vol500ml贵州茅台酒（2026）i茅台平台零售价由1539元/瓶调整为1639元/瓶（+6.5%），销售合同价由1269元/瓶调整为1369元/瓶（+7.9%）[7] - **对收入的直接影响**：静态计算，本次提价预计在经销商渠道端下半年增加收入11亿元[7] - **i茅台平台增长迅猛**：预计2026年上半年i茅台平台销售收入可突破250亿元，全年销售收入能达到300-400亿元，同比2025年的130.3亿元有大幅增长[7] - **提价的战略意图**：提价建立在i茅台持续放量的基础上，旨在引导市场价格重新上行，同时通过使渠道合同价提价幅度（7.9%）大于零售价提价幅度（6.5%），继续挤压渠道利润[7][8] - **对行业的积极影响**：茅台提价提升了行业天花板，有利于缓解其他酒企，特别是受政商务宴请场景缺失影响的次高端酒企的价格下行压力[8] - **推动估值重估**：当前食品饮料板块估值已完成系统性压缩，茅台此次提价虽非直接源于需求复苏，但侧面反映了需求韧性，有助于缓解市场对行业需求疲弱的担忧，或推动板块估值重估[8] 投资策略建议 - **白酒板块配置逻辑**：当前板块低估值提供下行保护，低权重提供风格轮动弹性，分红提供持有回报[9] - **修复催化剂**：若下半年能看到终端需求边际改善、白酒批价企稳、库存去化推进，板块有望进入估值修复阶段[9] - **关注标的**：建议关注贵州茅台、五粮液等白酒龙头企业[9]

核心观点 - 全球科技股，特别是半导体、AI硬件及产业链，在2026年7月21日出现显著同步反弹，市场资金从前期担忧转向重新评估AI基础设施的出货需求和产业链系统性机会 [3][10][15] - 市场反弹由多重因素驱动：科技股超跌后杠杆压力缓解、监管稳市信号、资金通过ETF等渠道流入，以及大型科技公司财报前重新建仓的预期 [13][14][15] - 行情呈现明显的扩散和轮动特征：从核心芯片（GPU/半导体）向上游材料（PCB/覆铜板）、配套设备（光通信）、存储芯片，再向终端硬件（AI服务器/PC）和下游AI应用扩散 [10][11][16] - 地缘政治（美伊局势）推高了原油和贵金属的避险需求，同时部分资金从互联网、消费等权重板块流出，流向科技和资源板块 [3][12] 市场表现总结 - **港股市场**：恒生指数微跌0.04%，收于25,132.29点；恒生科技指数上涨1.32% [1][5]；市场总成交额2,899.43亿港元，较前日回落 [1] - **美股市场**：纳斯达克指数上涨1.29%，标普500指数上涨0.89%，道琼斯指数上涨0.74% [2][5]；费城半导体指数大涨5.21%，创阶段性最大单日涨幅 [3][15] - **A股市场**：经历深V反弹，上证指数涨1.79%，创业板指大涨7.05%，科创50指数暴涨10.73% [3][14]；两市成交额29,571亿元，较前日增加2,550亿元 [14] - **商品市场**：布伦特原油涨2.0%至每桶91.01美元；黄金期货涨1.5%至每盎司4,076.40美元 [3] 行业与板块动态 - **科技硬件与半导体**：成为全球市场最强主线 [10][15] - **港股半导体/GPU**：华虹宏力涨17.9%，天数智芯涨12.1%，中芯国际涨8.2% [10] - **港股AI服务器与终端**：联想集团涨8.5%，舜宇光学涨4.6% [10] - **港股上游材料**：汇聚科技（PCB）涨13.1%，建滔积层板涨12.3% [11] - **美股半导体**：英特尔涨8.64%，AMD涨8.11%，台积电ADR涨5.55% [15] - **美股存储芯片**：美光科技涨12.17%，西部数据涨12.51%，Roundhill存储ETF涨10.91% [16] - **美股光通信**：Coherent涨11.15%，Lumentum涨超9% [16] - **AI应用与软件服务**：市场开始寻找商业化落地标的 [11] - 迅策（实时数据基础设施）涨17.0%，五一视界（数字孪生）涨15.2%，博泰车联（智能汽车软件）涨10.8% [11] - **资源与贵金属**：受地缘政治风险推动走强 [3][12] - 港股紫金矿业涨4.6%，中国黄金国际涨10.7% [12] - 纽约期油价格上涨2.50% [5] - **消费与互联网权重股**：普遍表现疲软或下跌，抵消了科技板块的部分涨幅 [12] - 美团-W跌1.3%，小米集团-W跌1.2%，腾讯控股跌0.8% [12] - 康师傅控股跌3.15%，华润万象生活跌3.2% [12] 重点公司动态 - **智谱(02513.HK)**：股价大涨36.89%，媒体报道其建成并部分投运1GW级国产芯片AI数据中心，并完成对中科加禾的收购 [20] - **哈尔滨电气(01133.HK)**：股价涨23.36%，预计上半年归母净利润约17亿元人民币，同比增长约61.9% [20] - **联想集团(00992.HK)**：股价涨8.50%，AI服务器项目储备超过210亿美元，第四财季AI相关收入同比增长84%，AI业务占比达38% [20] - **3M(MMM.N)**：股价涨7.3%，第二季度调整后每股收益2.40美元超预期，并上调全年每股收益指引 [21] - **通用汽车(GM.N)**：股价涨4.9%，季度调整后息税前利润升至39亿美元，上调2026年利润预期 [22] - **MSCI(MSCI.N)**：股价跌10.14%，因上调2026年运营费用指引 [22] 宏观与资金面信息 - **A股流动性缓解**：截至7月20日，两融余额降至27,175.78亿元，较月初高位减少3,129亿元（降幅超10%）[13]；7月20日全市场ETF净流入641.2亿元，其中宽基ETF净流入590.6亿元 [14] - **政策维稳信号**：中国国新相关主体已使用超500亿元资金维护市场稳定，中国诚通累计买入中国股票资产近100亿元 [14] - **央行操作**：中国人民银行7月21日开展2,530亿元逆回购操作，实现净投放165亿元 [18] - **国际债市**：印度尼西亚将于7月23日首次发行熊猫债，初始规模不超过70亿元人民币 [18]

[Table_Reportdate] 2026年07月22日 [证券分析师： Table_Authors] 杜永宏 S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师： 刘思佳 S0630516080002 liusj@longone.com.cn 证券分析师： 王洋 S0630513040002 wangyang@longone.com.cn [晨会纪要 Table_NewTitle] 20260722 重点推荐 [table_summary] ➢ 1.周期性行业的投资节奏与科技股的长期逻辑——资产配置周报（2026/07/13- 2026/07/17） ➢ 2.季末投放回升，融资结构继续切换——银行业"量价质"跟踪（二十八） ➢ 1.证监会召开上市公司、行业机构、专家学者系列座谈会听取意见建议 ➢ 2.特朗普宣布两年后对仿制药征收100%关税 财经要闻 晨 会 纪 要 证券研究报告 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 请务必仔细阅读正文后的所有说明和声明 | 1.1. | 周期性行业的投资节奏与科技股的长期逻辑——资产配置周报（2026/07/13- | | | ...

核心观点 - 国内资本对大模型认可度高，AI算力大概率仍为未来投资主线[2] - 尽管AI产业链股票出现回撤，但产业面经营业绩快速增长，将有助于相关股票企稳回升[2] - 美国对进口药品加征关税的计划继续推进，不利于国内创新药在美国的拓展[3] - 亚麻纱线细分赛道景气度正在修复，上游原材料价格回升与下游国内需求增长形成双向支撑[6] - 线下文娱消费仍保持较高景气，现场演出与IP衍生消费景气度继续向上[7] 产业综合组 - 国内大模型厂商月之暗面计划于8月启动上市前最后一轮融资，目标投前估值500亿美元，此后将申请赴港上市，最快可能于6个月内登陆[2] - 月之暗面在KimiK3发布前启动的最近一轮融资，投前估值约315亿美元，预计将在未来几天完成[2] - 从前一轮融资完成速度和本轮估值提升幅度看，国内资本对大模型认可度依然很高[2] - 美国超微电脑预计第四财季营收接近指引区间110亿-125亿美元的底部[2] - 超微电脑第四财季毛利润率预计为15%-17%，远超公司原本预计的8.2%-8.4%[2] - 超微电脑披露本财年结束时未交付订单创历史新高，该季度录得超过600亿美元的待交付新订单[2] - 美国总统特朗普宣布，自2026年8月1日起，所有进口到美国的仿制药可享受两年免关税，两年期满后将被征收100%关税为期一年，此后关税将进一步提高至200%[3] - 该政策目的是推动仿制药生产回流美国，未能在规定期限内在美建设生产工厂和设备的企业将面临关税惩罚[3] - 针对专利药、品牌药和创新药，美国白宫已于4月2日发布公告，将对进口专利药和制药成分加征100%关税，除非药企与白宫就药品价格和产业回流等达成协议[3] 消费组 - 金达控股预计2026年上半年纯利不低于人民币1亿元，母公司拥有人应占纯利亦不低于人民币1亿元[6] - 相较2025年上半年净亏损约1.22亿元及母公司拥有人应占净亏损约1.19亿元，实现显著转亏为盈[6] - 盈利改善主要受益于2025年下半年以来亚麻纱价格逐步回升，推动经营利润率及整体盈利能力改善[6] - 国内亚麻消费市场已成为全球最大市场之一，产品需求提升进一步增强了盈利水平[6] - 大麦娱乐2025/26年度全年实现收入80.24亿元，同比增长20%[7] - 大麦娱乐归母净利润7.05亿元，同比增长94%[7] - 剔除上年1.6亿元一次性减值拨回后，经调整EBITA同比增长15%[7] - 演出内容与科技业务收入同比增长11%，但分部业绩下降4%，主要由于公司加大内容制作、海外票务平台及创新业务投入[7] - 2025年国内演出票房突破600亿元，同比增长6.39%[7] - 2025年演出场次和观演人次分别增长6.58%和4.22%[7] - 大麦票务服务场次及大型演出现场服务增速均高于行业[7] - IP衍生业务收入同比增长60%，吉伊卡哇等头部IP的快闪店和旗舰店成为主要增量[7] - IP衍生业务分部业绩仅增长11%，短期仍受到线下门店扩张及非核心业务关停损失影响[7] - 电影业务收入同比下降20%，但分部业绩增长超过一倍[7] - 电影行业整体需求仍处调整期，公司通过减少高风险项目、聚焦中小成本精品内容改善了投资回报和盈利质量[7] - 剧集制作收入及分部业绩均增长超过一倍，主要受精品剧集交付放量带动[7]

今日焦点：中际旭创 (300308 CH) 首次覆盖 - 报告首次覆盖中际旭创，给予“买入”评级，目标价为人民币1600.00元，较收盘价1136.55元有+40.8%的潜在涨幅 [1] - 报告核心观点认为中际旭创作为全球AI数据中心光模块龙头，将持续受益于通信网络在AI基建中作用的提升 [1] 行业与市场前景 - 通信网络在AI基建中地位持续提升，上游芯片龙头英伟达和博通的通信网络芯片收入占比持续上升 [1] - 预计AI通信网络芯片全球市场规模在2026年达1075亿美元，2027年达1549亿美元 [1] - 光模块在AI数据中心通信网络中地位凸显，以英伟达Blackwell Ultra NVL72系统为基础分析，测算1个GPU或对应6.1个收发模组 [2] - 报告认为scale out网络连接数与GPU/加速器数量呈线性关系（O(N)），而scale up网络在连接数潜力上更强，收发模组随加速器数量增长速率遵循O(NlogN)增长，柜内光纤渗透率潜力巨大 [2] 公司竞争优势与财务预测 - 随着公司在1.6T产品上先发优势的进一步显现，预测其市占率或在2026年进一步上升 [2] - 在1.6T产品快速上量驱动下，预测公司2026/2027/2028年营收分别为972.2/1555.4/2078.8亿元人民币 [3] - 在硅光（SiPh）/自主光芯片比例上升/产品高端化驱动下，预测公司毛利率在2026/2027/2028年分别达48.5%/49.5%/48.6% [3] - 看好光通信在数据中心渗透率增长趋势和光模块技术路线中长期作为主要接口技术的前景，目标价对应32倍2027年目标市盈率 [3] 全球市场概览 主要指数表现 - 恒生指数收盘25,132点，当日下跌-0.05%，年初至今下跌-5.75% [4] - 国企指数收盘8,361点，当日下跌-0.25%，年初至今下跌-6.20% [4] - 上证A股指数收盘3,980点，年初至今下跌-4.35%；深证A股指数收盘2,603点，当日上涨3.58%，年初至今下跌-1.70% [4] - 道琼斯指数收盘52,225点，当日上涨0.74%，年初至今上涨8.66%；标普500指数收盘7,509点，当日上涨0.89%，年初至今上涨9.70%；纳斯达克指数收盘25,837点，当日上涨1.29%，年初至今上涨11.17% [4] 主要商品及外汇价格 - 布兰特原油收盘89.30美元/桶，年初至今上涨46.78% [4] - 期金收盘4,010.30美元/盎司，年初至今下跌-7.29% [4] - 期铜收盘13,629.00美元/吨，年初至今上涨9.00% [4] - 美元兑日元汇率162.54，美元兑人民币汇率7.30 [4] 近期研究报告列表 深度报告（部分摘录） - 2026下半年市场展望：骐骥乘长风（6月25日）[6] - 全球宏观2026下半年展望：全球再通胀下的AI驱动（6月23日）[6] - 新基建行业2026年下半年展望：数据中心行业——有序的爆发式增长（6月15日）[6] - 先进制造与出行科技2026年下半年展望：物理AI进入产业验证期：汽车先行、机器人接力（6月15日）[6] - 科技行业2026下半年展望：AI主题或继续主导下半年行情（6月8日）[6] 每日报告（部分摘录） - 先进制造与出行科技 - WAIC 2026观察：具身智能由展示走向部署，工业场景与物理AI加速验证（7月21日）[6] - 安踏 (2020 HK) - 2季度流水符合预期，多品牌策略展现韧性；维持买入（7月21日）[6] - 百度 (BIDU US) - 2Q26预览: 传统广告收入压力仍在，AI新业务保持高速增长（7月20日）[6] - 台积电 (TSM US) - 2nm开始贡献收入，上调全年收入指引和资本开支（7月20日）[6] 恒生指数及国企指数成份股数据（部分摘录） 恒生指数成份股 - 腾讯控股 (700 HK) 收盘474.00港元，市值4,271,280百万港元，年初至今下跌-20.87%，2026年预测市盈率13.84倍 [7] - 建设银行 (939 HK) 收盘8.54港元，市值2,303,288百万港元，当日上涨4.27%，年初至今上涨11.05% [7] - 中国移动 (941 HK) 收盘80.70港元，市值1,677,019百万港元，2026年预测市盈率11.60倍，预测股息率6.66% [7] - 联想集团 (992 HK) 收盘23.24港元，当日上涨4.40%，年初至今大幅上涨150.97% [7] 国企指数成份股 - 阿里巴巴 (9992 HK) 收盘163.20港元，市值215,545百万港元，年初至今下跌-13.05%，2026年预测市盈率13.94倍 [8] - 美团 (3690 HK) 收盘85.20港元，市值476,734百万港元，年初至今下跌-17.52% [8] - 比亚迪股份 (1211 HK) 收盘89.80港元，市值710,656百万港元，2026年预测市盈率17.68倍 [8] - 小米集团 (1810 HK) 收盘27.42港元，市值580,393百万港元，年初至今下跌-30.23% [8]

.3 中州國際證券有限公司 研究部 2026 年 7 月 22 日 星期三 港股晨報 環球市場指數 | | | 漲跌(日) | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | | 香港股市 | | | | | 恒生指數 | 25,132 | 0.0% | -1.9% | | H股指數 | 8,361 | -0.3% | -6.2% | | 中國股市 | | | | | 上海綜合指數 | 3,864 | 1.8% | -2.6% | | 深證成份指數 | 14,264 | 4.8% | 5.5% | | 滬深300指數 | 4,739 | 3.1% | 2.4% | | 其他新興國家 | | | | | 巴西IBOVSPA指數 | 173,371 | -0.2% | 7.6% | | 亞洲股市 | | | | | 日經指數 | 66,232 | 3.3% | 31.6% | | 韓國綜合指數 | 6,748 | 3.6% | 60.1% | | 富時新加坡指數 | 5,527 | 0.5% | 19.0% | | 歐美股市 | | | | | 道鐘斯工業指數 | 52,225 | 0.7% | ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind,中原证券 0% 7% 14% 21% 28% 35% 42% 49% 2025.07 2025.11 2026.03 2026.07 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,864.37 | 1.79 | | | 深证成指 | | 14,264.29 | 4.81 | | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 4,739.23 | 3.06 | | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | 中证 | 100 | 4,680.44 | 3.62 | | | 中证 | 500 | 7,800.61 ...

核心观点 - 市场在科技板块带动下探底回升，主要指数全线大涨，其中科创50指数单日涨幅达10.73%，创2026年以来最大涨幅，两市成交额放量至2.97万亿元[10] - 政策层面聚焦知识产权、现代化综合交通体系建设及推动央企“AI+”专项行动，为相关领域发展提供方向[4] - 行业层面，全球半导体设备销售增长预期强劲，国产算力部署及台积电资本开支上调，共同拉动科技硬件产业链需求[6] - 市场展望认为，政策托底、增量资金入场及外部流动性环境改善，有助于市场维持震荡修复格局[11] 宏观消息汇总 - 国务院常务会议审议通过《知识产权保护和运用“十五五”规划》[4] - 交通运输部提出“十五五”时期目标是基本建成现代化综合交通运输体系，关键词为“一网四化”[4] - 国资委要求推动中央企业“AI+”专项行动走深走实，培育开放更多标志性场景，以牵引模型迭代与算力升级[4] 行业最新动态 - 2026年全球半导体设备销售额预计增长23.2%，并预计在2028年创下历史新高，提及相关个股如长川科技、华海清科[6] - 腾讯云计划大规模部署国产化算力和NPO超级节点，提及相关个股如天孚通信、浪潮信息[6] - 台积电第二季度净利润、营收及毛利率均创新高，且全年资本开支上调将拉动上游供应链需求，提及相关个股如富创精密、新莱应材[6] 上市公司聚焦 - 华峰测控聚焦半导体自动化测试系统，产品覆盖模拟、数模混合、功率分立器件及SoC测试环节[8] - 京东方A作为全球半导体显示龙头，盈利增长显著提速，经营质量持续提升，由LCD业务稳健与AMOLED业务成长双轮驱动[8] - 宏达股份第二季度利润回正，同时正在为大型铜矿山办理开建前期手续，远期铜矿投产有望带来较大利润增长[8] - 平煤股份聚焦优质炼焦煤赛道，形成以稀缺焦煤为核心、混煤为补充的产品体系，客户粘性突出，且产能具备较大扩张潜力[8] 市场回顾及展望 - 市场回顾：昨日主要指数全线收涨，上证指数涨1.79%收于3864.37点，深证成指涨4.81%收于14264.29点，创业板指涨7.05%收于3685.97点，科创50指数大涨10.73%[10]。个股层面，上涨家数3107家，超百股涨停，跌停家数收窄至27家[10]。两市全天合计成交2.97万亿元，较前一交易日放量2550亿元[10] - 盘面表现：早盘科技板块一度大幅下挫，但午后增量资金集中进场，市场情绪快速修复[10]。科技硬件成为主线，半导体设备、存储芯片、先进封装、光模块、算力租赁全天领涨并出现批量涨停[10]。PCB、金融科技、机器人、商业航天、AI应用板块跟随活跃[10]。调整板块集中在石油石化、煤炭、银行等前期抱团的红利防御赛道，白酒、医药商业等板块也跌幅居前[10] - 市场展望：宏观层面，国有资本增持、产业资本回购及监管配套措施持续，国内流动性合理充裕，叠加美联储降息预期升温，为市场估值修复提供支撑[11]。技术面上，主要指数放量站稳关键位置，底部支撑得到成交量确认，短期震荡上行基础有所夯实[11]。综合认为，政策托底与增量资金入场有助于缓和存量博弈，短期市场大概率维持震荡修复特征[11]

策略与市场 - 上周市场主线调整，主要增量资金切换为ETF和产业资本，交易型资金热度明显回落，融资资金流出规模及交易活跃度创“9.24”以来最低值[2] - 市场担忧资金面尾部风险扩散，但风险或相对可控，原因包括：市场平均担保比例回落至261%，距2024年1-2月240%水平仍有距离；融资资金自2025年6月起大幅流入A股主线，成本线或较低，目前资金浮盈或较厚；个股层面追保风险范围或有限[2] 固定收益与科技链 - 近期全球科技股普遍调整，韩国市场成为波动风暴眼，根源在于其市场结构脆弱性与杠杆交易的顺周期放大，流动性冲击胜过基本面叙事，导致抛售情绪蔓延至美股、A股市场[3] - AI产业链趋势尚未逆转，短期调整更多是仓位、资金、情绪等因素所致，市场抛售压力最大阶段或已过去，进入新的布局期[3] - 建议把握部分前期超跌的科技股、独立景气板块后续配置机会，能源品种保持小仓位对冲地缘风险[3] 房地产行业 - 截至2026年7月21日，90家A股样本房企中，69家已发布2026年中报业绩预告，26H1整体保持归母净亏损，行业亏损仍在高位但边际收窄信号初现[4] - 2026年是房企轻装上阵与转型关键年，结转收入下行与减值压力仍是主要拖累，但头部房企保持相对优势，叠加利润率筑底、杠杆率下降、发展逻辑优化三大积极因素[4] - 在当前估值低位，优质房企具备投资价值[4] 科技与人工智能 - 2026年世界人工智能大会显示中国开源AI大模型不断缩小和美国前沿大模型之间差距，特别是月之暗面推出的Kimi K3模型因Coding能力卓越广受关注[5] - 国产算力创新从单点芯片向以“超节点”为代表的系统化升级，散热、供电、连接等配套技术创新呈现百花齐放态势[5] - 具身智能机器人从“炫技”走向仓储搬运等应用落地，国产算力链的系统集成与供应链环节、以及具备真实场景落地能力的机器人产业链有望持续受益于本轮AI基础设施建设与应用扩张[5] - AI产业正从“模型能力竞争”进入“终端运行与应用落地”阶段，AI眼镜凭借其属性有望成为AI Agent进入物理世界的高频入口，是AI生产力向真实场景渗透的关键载体[7] - 推荐布局领先的康耐特光学、TCL电子、海信视像、极米科技，产业链公司还包括博士眼镜、明月镜片、康冠科技等[7] 公司研究：首次覆盖与评级 - 首次覆盖震坤行，给予“买入”评级，目标价4.30美元，对应2027年调整后净利润PE 15.0x，公司为一站式MRO工业品采购平台，主要面向制造业客户[8] - 公司优势在于专业MRO品类的商品数据标准化、选型推荐和履约交付能力，并通过现场库存管理工具嵌入客户采购场景[8] - 作为MRO线上采购服务行业龙头之一，看好其在行业线上化渗透率提升、传统渠道整合中的长期成长空间，随着GMV恢复增长、毛利率和运营费用率持续优化，公司有望进入盈利释放阶段[8] 公司研究：消费与运动服饰 - 特步国际主品牌2026年二季度流水同比中单位数下跌，上半年低单位数下跌，渠道库存周转约四个半至五个月；索康尼品牌二季度流水低单位数增长，上半年低双位数增长[10] - 主品牌受宏观消费疲软及极端天气影响承压，叠加DTC转型短期扰动，但核心运营指标保持健康；索康尼在高端化战略下实现逆势增长，品牌势能持续提升[10] - 安踏体育2026年上半年主品牌/FILA/其他品牌流水分别同比中单/中单/35-40%增长，略好于各自全年低单/中单/20%+的增长指引，其中2Q26主品牌流水同比低单增长，FILA流水同比低单增长，其他品牌流水同比增长25-30%[12] - 看好公司主品牌稳健增长、FILA组织变革下焕发活力、户外品牌矩阵延续强劲增长，全球化并购有望巩固行业领先地位[12] 公司研究：工业与电力设备 - 哈尔滨电气发布2026半年度业绩盈喜，26H1实现归母净利润17亿元，同比增长62%，主要系高毛利订单高增带动业绩兑现，叠加公司内部降本卓有成效[11] - 作为国内传统电源设备龙头，公司将继续受益于国内电力需求增长，煤气水核等传统电源保供价值凸显，订单高增有望支撑业绩持续兑现；小燃机、四代核电布局有望打开成长空间[11] - 给予公司目标价24.94港币，对应2026年13.6x PE[11] 评级变动汇总 - 震坤行首次覆盖给予买入评级，目标价4.30美元，2026-2028年EPS预测分别为0.94元、1.95元、3.07元[13] - 润贝航科首次覆盖给予买入评级，目标价40.10元，2026-2028年EPS预测分别为1.43元、1.84元、2.32元[13] - 雾芯科技首次覆盖给予买入评级，目标价2.76美元，2026-2028年EPS预测分别为0.99元、1.13元、1.30元[13] - 新凤鸣首次覆盖给予买入评级，目标价21.78元，2026-2028年EPS预测分别为1.21元、1.48元、1.71元[13]

每日港股評析 港股早晨快訊 2026 年 7 月 22 日星期三 2012-01- 17 市場回顧 市況短期展望 短期看好板塊 高息央企：中國國新及中國誠通近日宣布繼續增持央企 備兌 ETF：預期指數將呈整固，備兌策略可增厚股息 今日市場焦點 企業消息 中際旭創(3308)今日起招股，發售價不高於1010元，籌最多550億元； 台積電傳明年起晶片代工加價最多10%； 據報智譜(2513)建成全部採用國產晶片大型數據中心； 小米集團(1810)傳上調全年手機出貨目標16%至1.1億部； 港交所(0388)傳允保密交申請及降市值門檻，吸引初創來港上市； | 各國指數 | 收市價 | | 變動% 年初至今% | | --- | --- | --- | --- | | 恒生 | 25,132 | -0.04 | -1.94 | | 恒生國企 | 8,361 | -0.25 | -6.20 | | 恒生 AH 股溢價 | 123.74 | -0.55 | 0.23 | | 恒生科技指數 | 4,815 | 1.32 | -12.71 | | 上證綜合 | 3,864 | 1.79 | -2.63 | | 上海科創板 | ...