报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 提出配置型基金的主动权益基金产品研究体系，让产品研究可配置可实践，配置型基金是服务配置目标、聚焦可控超额、提供显著Stable beta+的工具属性基金 [4] - 以战胜组合基准为目标，建立全市场偏股型基金指数的增强底仓基金池，季度更新，为配置资金在组合底仓配置中提供风险收益比更佳的标的选择 [4] - 微胜基准、增强底仓基金组合在回测区间内实现了持续稳定的超额收益，具备熊市防御能力突出、牛市表现稳健跟随、风险控制全面占优等特征，展现了良好的收益稳定性和超额获取能力 [4] 根据相关目录分别进行总结 1 配置型基金：服务配置目标，提供Stable beta+ - 产品研究体系应进阶到基金经理能力的产品化研究与落地阶段，让产品可配置可实践 [8] - 配置型基金是服务配置目标、聚焦可控超额、提供显著Stable beta+的工具属性基金 [9] - 从不同配置方案出发，配置型基金包含细分赛道Stable beta+基金、核心底仓Stable beta+基金、稳定风格基金、风格轮动基金、定量模型辅助型基金、特定策略主题基金、多资产基金、另类配置基金等 [12] - ETF的快速发展对主动权益基金形成严峻挑战，主动权益基金应聚焦可控超额收益，回归基金经理的真正选股能力圈 [13][14] - 监管政策导向为主动权益超额强调了发展方向，主动权益管理要建立可验证、可持续的投资方法论 [15] - Stable Beta + 工具属性的基金是优化组合配置的收益增强的标的，能填补传统被动投资和主动管理之间的空白，为机构投资者增强组合弹性 [16][17] 2 配置型基金：微胜基准，增强底仓基金优选 - 以战胜组合基准为目标，建立全市场偏股型基金指数的增强底仓基金池，季度更新，为配置资金在组合底仓配置中提供风险收益比更佳的标的选择 [20] - 万得偏股型基金指数885001.WI是一个理论上极其严苛的基准，底仓型基金组合应在兼顾稳健要求的基础上，力求相对基准具有基准增强效应 [21][22] - 微胜底仓基金应具有基金稳定运作、风格贴合基准、高胜率创超额等核心特征 [23] - 增强底仓基金需满足规模适中、长期偏股、经理稳定等基本条件，筛选步骤包括风格约束、近期胜率稳健择优 [24][30] 3 微胜基准，增强底仓基金优选结果 - 最新一期2025年12月31日期的筛选结果显示，组合中基金标的的成长属性显著，配置板块相对分散，无显著行业板块标签，各项收益指标较优，相对基准有显著超额 [25] - 微胜基准、增强底仓组合在回测区间内实现了持续稳定的超额收益，年化收益率为13.28%，最大回撤为 -33.38%，显著优于基准，累计超额收益呈现稳步上升趋势 [33] - 该组合具备熊市防御能力突出、牛市表现稳健跟随、风险控制全面占优等特征，长期维度下年度正收益概率为70%，相对基准年胜率80% [34][35]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 本周REITs市场继续走低，中证REITs指数周跌0.5%，仅有市政设施、新型基础设施收涨，其他类型均下跌；从主要指数周涨跌幅对比来看，沪深300>中证全债>中证REITs>中证转债；近期商业不动产REITs推进节奏加快，红土创新星河REIT申报为民企参与提供重要样本，广州朗豪酒店REIT招标则丰富了酒店业态与地方国企盘活路径，彰显市场主体与资产类型持续多元 [1] 各部分总结 二级市场走势 - 截至2026年3月13日，中证REITs指数收盘价786.17点，整周涨跌幅-0.5%，表现强于中证转债（-1.1%），弱于中证全债指数（-0.1%）、沪深300指数（0.2%）；年初至今，中证转债（+3.4%）>中证REITs（+1.0%）>沪深300（+0.8%）>中证全债（+0.6%） [2][6] - 近一年中证REITs指数回报率-7.5%，波动率6.8%，回报率低于中证转债、沪深300和中证全债指数，波动率低于沪深300和中证转债指数，高于中证全债指数 [2][8] - REITs总市值3月13日为2241亿元，较上周减少9亿元；全周日均换手率0.36%，较前一周下降0.01个百分点 [2][8] - 从不同项目属性REITs来看，产权类和特许经营权类REITs平均周涨跌幅为-0.6%、-0.2%；从不同项目类型REITs来看，除市政设施和新型基础设施，其他类型均收跌 [3][11] - 周度涨幅排名前三的REITs为汇添富九州通医药REIT（+1.86%）、国泰海通济南能源供热REIT（+1.45%）、南方润泽科技数据中心REIT（+1.43%） [3][15] - 新型基础设施REITs区间日换手率最高，为0.9%；交通基础设施REITs本周成交额占比最高，占REITs总成交额22.6% [3][18] - 本周主力净流入额前三名的REITs为华夏大悦城商业REIT（804万元）、汇添富九州通医药REIT（513万元）、华夏越秀高速REIT（500万元） [3][19] 一级市场发行 - 2026年1月1日至3月13日，交易所处在已问询阶段的REITs产品4只，已反馈16只，已申报1只，15只商业不动产REITs正式申报 [21] 估值跟踪 - 截至3月13日，公募REITs年化现金分派率均值为6.4%；从股性角度，通过相对净值溢价率、IRR、P/FFO判断REITs估值情况 [23] - 不同项目类型REITs的年化派息率、相对净值折溢价率、P/FFO、IRR存在差异 [24] - 截至2026年3月13日，产权REITs股息率比中证红利股股息率均值低50BP，经营权类REITs内部收益率均值与十年期国债收益率利差为331BP [1][24] 行业要闻 - 3月10日，红土创新星河集团商业不动产REITs正式申报至深交所，原始权益人为星河实业（深圳）有限公司，此次申报是民企参与商业不动产REITs试点的重要案例 [4][31] - 3月10日，广州市海珠城市建设发展集团有限公司就旗下朗豪酒店商业不动产公募REITs项目公开选聘基金管理人、计划管理人及财务顾问服务机构，涉及的酒店为区属国企核心资产 [4][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周 A 股市场整体分化，创业板指领涨，大盘成长风格占优，北证 50 跌幅较大；煤炭、建筑涨幅领先，国防军工、石油石化、综合金融等相对落后；全市场主动权益基金平均回报 -0.86%；债市整体下跌，信用债市场微涨，短债基金收益均值为 0.03%，中长债基金收益均值为 -0.01%；含权债基平均负收益；可转债市场下行，可转债基金平均负收益 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - A 股市场整体分化，创业板指领涨，大盘成长风格占优，北证 50 跌幅较大；截至收盘，沪深 300 指数涨 0.19%，上证指数跌 0.7%，深证成指涨 0.76%，创业板指涨 2.51%；港股恒生指数跌 1.13%，恒生科技指数涨 0.62% [6] - 行业表现上，煤炭、建筑涨幅领先超 4%，国防军工、石油石化、综合金融等相对落后 [9] 重点基金跟踪 主动权益 - 业绩表现：截至 2025Q4 成立满一年的相关主动权益基金共 4140 只，本周样本内全市场基金平均回报 -0.86%，收益较优基金多重仓电力设备及新能源、基础化工等行业；各板块基金平均收益均为负值，消费板块相对领先，TMT 板块相对落后 [13][14][15] - 仓位测算：本周普通股票型和偏股混合型基金股票仓位均回升，普通股票型上升 0.69 个百分点，偏股混合型上升 0.53 个百分点；主动偏股基金增配金融、成长、周期，减配稳定、消费；细分行业上，汽车、银行、房地产等配置上升，医药生物、电子、食品饮料等配置下降 [20] 债券型基金 - 债券市场表现：本周债市整体下跌，信用债市场微涨；中债总财富指数降 0.19%，中债国债指数降 0.34%，中债信用债指数涨 0.03%；含权债基整体负收益；中证转债收于 508.67，周度跌 1.1%，成交额 3374 亿元，较上周减少 214.43 亿元；可转债市价中位数 137.5 元，较上周降 1.96 元；转股溢价率中位数 23.20%，较上周降 2.67% [27][28] - 基金业绩概览：短债基金收益均值 0.03%，中长债基金收益均值 -0.01%；一级债基收益均值 -0.13%，二级债基收益均值 -0.22%；偏债混合基金收益均值 -0.23%，低仓位灵活配置基金收益均值 -0.28%；可转债基金收益均值 -1.72% [31][35][38][39] FOF 基金 - 筛选出截至 20251231 成立满一年的 FOF 基金，近一周样本内低、中、高风险 FOF 平均回报分别为 0.29%、0.98%、1.46% [41] QDII 基金 - 筛选出截至 20251231 成立一年以上的 QDII 基金，统计区间内偏股型、指数型、另类型 QDII 分别平均上涨 1.77%、1.35%、1.63%，债券型 QDII 平均下跌 0.62% [42][43] REITs 基金 - 筛选出上市一周以上的 REITs 基金，本周平均下跌 0.51%，汇添富九州通医药仓储物流 REIT 涨幅靠前，上涨 1.86%；华泰江苏交控 REIT 流动性最强，成交额 8875.16 万元 [44][45] 附录 - 行业板块划分为消费、TMT、中游制造、周期、金融地产、医药板块，行业按中信一级行业分类；根据持仓划分行业基金、行业均衡基金、中观配置基金 [46] - 风格因子分为市值、价值、盈利及质量 4 个，因子等权构成，采用标准化数据；根据近 2 年价值、成长因子加权平均得分划分价值、价值成长、成长风格 [47][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 截至 3 月 13 日行情，结合“涨跌幅 - 拥挤度”象限图和 ETF 资金流向来看，农业板块值得持续关注；农业获得稳定增持，或是资金博弈涨价逻辑的方向；养殖呈净流入状态，后续上涨空间依赖政策力度；煤炭和电池资金净流出，短期或有波动；化工板块出现兑现，参与难度上升 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 3 月 9 - 13 日市场震荡下跌，万得全 A 收盘价较 3 月 6 日下跌 0.48% [6] - 创业板表现占优，创业板指和深证成指分别上涨 2.51%和 0.76%，科创 50 和中证 500 跌幅较大，分别下跌 2.88%和 1.44% [9] - 3 月 9 - 12 日股票型 ETF 净流出 209.04 亿元，宽基指数 ETF 净流出 282.99 亿元，行业指数 ETF 净流出 13.64 亿元，主题指数 ETF 获得 48.07 亿元净流入 [11][12] - 行业层面，电池和煤炭领涨，电池指数上涨 8.40%，拥挤度分位数升至 68.6%；煤炭指数上涨 6.60%，拥挤度分位数上升至 59.70%；航天军工和有色金属跌幅较大，拥挤度自高位回落；农牧板块温和上涨，农业指数上涨 2.55%，养殖指数上涨 1.73%，拥挤度变化不大；化工指数微跌 0.11%，拥挤度分位数上升至 82.9% [15][16] 后续关注 - 农业获得稳定增持，农业 ETF 本周上涨 2.68%，资金净流入 7.17 亿元，已连续 9 日净流入，累计 10.95 亿元，占基金规模 29.48%，后续行情值得关注 [23] - 养殖呈资金净流入状态，养殖 ETF 本周上涨 1.54%，净流入 4.47 亿元，上涨空间依赖政策力度 [23] - 化工板块出现兑现，3 月 9 - 12 日化工 ETF 下跌 0.42%，资金净流出 5.57 亿元，参与难度上升 [24] - 煤炭和电池资金净流出，电池 ETF 汇添富和煤炭 ETF 本周分别上涨 8.49%和 6.63%，资金分别净流出 3.09 亿元和 7.95 亿元，短期或有波动 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告聚焦 ETF 基金市场表现，总结 3 月 9 日 - 3 月 13 日 ETF 基金市场、不同热门细分类型 ETF 基金、创新主题及细分行业 ETF 基金的业绩表现和资金流动 [1] 各部分总结 ETF 市场整体表现 - 股票 ETF 涨跌互现，港股中游制造 ETF 涨幅靠前，规模以上基金平均上涨 3.15%；沪港深主题 ETF、港股医药生物 ETF 和港股消费 ETF 跌幅靠前，规模以上基金平均跌幅分别为 3.19%、3.09%和 2.96% [2][6] - 资金大幅净流入 A 股中游制造 ETF，全周资金净流入 89.96 亿元；A股 大盘和债券 ETF 资金分别净流出 124.75 亿元和 99.38 亿元 [3][8] - 列出最近一周收益表现较优的基金、资金流入排名前十基金和资金流出排名前十基金的相关数据 [9][13][14] 不同热门细分类型 ETF 基金市场表现 - 涵盖 A 股、港股、沪港深、美股等不同市场的宽基指数、行业、SmartBeta、主题等各类 ETF 基金的周资金流动额、周涨跌幅、周成交额、最近 1 月涨跌幅和年初以来涨跌幅等数据 [16][31][36][38] 创新主题及细分行业 ETF 基金市场表现 - 展示 TMT 创新主题、消费细分行业、医药细分行业、新能源主题、央国企主题、稳增长主题、沪港深/港股通细分行业、红利/红利低波指数家族、科创/创业板指数家族等创新主题及细分行业 ETF 基金的周涨跌幅、年初以来涨跌幅、基金代码、代表基金简称和最新规模等数据 [44][45][52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -0.28%，宽基ETF中创业板类ETF收益最高，板块ETF中周期ETF跌幅最小，热点主题中新能车ETF收益最高 [1][12][16] - 上周股票型ETF净赎回86.49亿元，宽基ETF中上证50ETF净赎回最少，板块ETF中科技ETF净申购最多，主题ETF中芯片ETF净申购最多 [2][28][31] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三 [53] - 本周将有华宝中证全指家用电器ETF等7只ETF发行 [56] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为 -0.28%，创业板类、沪深300、A500、中证1000、上证50、中证500、科创板ETF涨跌幅中位数分别为2.49%、0.17%、 -0.26%、 -0.42%、 -1.21%、 -1.44%、 -1.89%；货币型、债券型、跨境型、商品型ETF涨跌幅中位数分别为0.02%、 -0.00%、 -0.73%、 -0.73% [12] - 分板块看，周期、消费、大金融、科技板块ETF涨跌幅中位数分别为 -0.12%、 -0.13%、 -1.41%、 -1.89%；按热点主题分类，新能车、电力、光伏ETF涨跌幅中位数分别为5.01%、4.02%、3.55%，军工、资源、AI ETF涨跌幅中位数分别为 -6.86%、 -4.00%、 -3.85% [16] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为30086亿元、9812亿元、7261亿元，商品型、货币型ETF规模相对较小，分别为3601亿元、1709亿元 [19] - 宽基ETF中沪深300、A500ETF规模较大，分别为5714亿元、2427亿元，科创板、中证500、创业板类、上证50、中证1000ETF规模相对较小，分别为1747亿元、1195亿元、1165亿元、759亿元、435亿元 [19] - 分板块看，截至上周五科技板块ETF规模为5113亿元，周期板块ETF规模次之，为4015亿元，消费、大金融ETF规模相对较小，分别为1987亿元、1925亿元 [26] - 按热门主题看，截至上周五芯片、资源、证券ETF规模最高，分别为1842亿元、1417亿元、1367亿元 [26] - 上周股票型ETF净赎回86.49亿元，总体规模减少327.20亿元；货币型ETF净赎回23.69亿元，总体规模减少23.54亿元 [28] - 宽基ETF中，上证50ETF净赎回最少，为5.98亿元，规模减少15.33亿元；创业板类ETF净赎回最多，为62.04亿元，规模减少32.05亿元 [28] - 按板块看，上周科技ETF净申购最多，为51.78亿元，规模减少74.19亿元；大金融ETF净赎回最多，为0.83亿元，规模减少25.33亿元 [31] - 按热点主题看，上周芯片ETF净申购最多，为45.72亿元，规模减少21.33亿元；资源ETF净赎回最多，为72.47亿元，规模减少125.51亿元 [31] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF市盈率分别处于80.68%、89.93%、97.27%、97.69%、63.17%、91.69%分位数水平，市净率分别处于54.95%、77.29%、97.52%、81.50%、65.24%、93.59%分位数水平 [34] - 自2019年12月31日开始计算，科创板类ETF目前市盈率和市净率分别处于74.57%、77.37%分位数水平 [34][36] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF市盈率分别处于88.93%、23.04%、20.48%、91.82%分位数水平，市净率分别处于94.63%、35.14%、23.78%、83.65%分位数水平 [37] - 截至上周五，光伏、红利、军工ETF市盈率分位数较高，分别为99.92%、98.51%、96.45%；红利、AI、机器人ETF市净率分位数较高，分别为99.83%、95.71%、90.67% [42] - 与前周相比，电力ETF估值分位数明显提升 [42] - 总体来看，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低；按板块看，消费、大金融ETF估值分位数相对温和；按细分主题看，酒、证券ETF估值分位数相对较低 [46] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融资余额和融券余量双升，截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的478.24亿元下降至473.86亿元，融券余量由前周的23.85亿份上升至25.00亿份 [47] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额较高的为证券ETF和科创板ETF，日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和中证500ETF [49][51] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，在规模指数ETF、主题、风格及策略指数ETF和跨境型ETF等多个细分领域管理规模较高；易方达基金上市非货币ETF总规模排名第二，在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；华泰柏瑞基金上市非货币ETF总规模排名第三，在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [53] - 上周新成立10只ETF，本周将有华宝中证全指家用电器ETF等7只ETF发行 [56]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 南方基金林乐峰打造的固收 + 产品线风险收益特征清晰，投资框架可复制，能满足不同风险偏好投资者需求，其投资理念、体系化支撑与严格风控共同构成长期业绩坚实基础 [4][32] - 南方宝丰高配港股、均衡持仓，在同仓位港股固收 + 产品中业绩优异，“债券筑底、股票增强”策略有效 [33][36][72] - 南方宝元债券低估值高质量均衡配置，呈现“短期锐度高、中期稳健性强、长期根基深”特征，能兼顾绝对收益与相对排名 [77][79] 各部分内容总结 南方基金林乐峰：打造多元可复制的固收 + 产品线 - 产品矩阵横跨固收 + 与主动权益，管理 10 只公募产品，规模 176.11 亿元，含 8 只固收 + 与 2 只主动权益基金，固收 + 产品线按风险等级分三层，适配不同投资者需求 [11][12] - 投资框架：理念上以产品风险收益为出发点，用宏观工具调整资产配置，行业配置自上而下比较，选股聚焦成长价值兼顾的企业；体系上有专业团队、四维研究体系、数智科技平台支撑，贯彻以客户需求为核心的理念；风控上通过投决会、持仓指标跟踪、集中度管理和回撤风险预算机制落实纪律；产品体系风险收益特征清晰，可复制性强 [20][25][30][32] 南方宝丰：高配港股增厚收益，均衡持仓行稳致远 - 收益风险特征：成立以来跑赢偏债混合型基金指数 10.78%，近一年在同仓位港股固收 + 产品中业绩居首，Calmar 比率领先，最大回撤控制能力强 [33][36] - 大类资产配置：早期调降转债仓位提升股票仓位，港股仓位占比提升，近三年股票仓位均值 26.65%，港股仓位均值 9.51%，仅在关键节点调仓 [39] - 债券投资风格：纯债以信用债为核心，把握利率债机会，采用“中等久期 + 适度杠杆”策略，近三年久期中枢 1.87 年，杠杆均值 123.41%，重仓高信用等级债券 [41][46][51] - 股票投资风格：行业集中度适中，防御与成长板块平衡布局并动态调整，呈现低估值、中大市值、高盈利质量特征，低换手、长期持股，个股均衡配置，重仓股收益贡献高，“债券筑底、股票增强”策略有效 [53][57][68][72] 南方宝元债券：低估值高质量均衡配置，铸就长期业绩护城河 - 收益风险特征：年化收益 5.82%，累计超额收益 31.12%，最大回撤多控制在 3% 以内，短期爆发力强、中期稳健、长期根基深，投资者赚钱效应随持有时间拉长提升 [77][79][83] - 大类资产配置：是稀缺的股票仓位上限 35% 的二级债基，股票仓位 25%-35%，不投港股，仓位择时稳健，当前股票仓位 30.21% [87] - 债券投资风格：券种以中票、金融债、企业债和国债为主，杠杆率 100%-125%，久期 1 - 3.5 年并动态调整，重仓银行永续债和少量国债 [91][94][98] - 股票投资风格：行业均衡布局并随市场调整，呈现低估值、中大市值、高盈利质量特征，低换手、长期持股，个股分散配置，重仓股收益贡献高，消费曾是核心收益来源，近两年先进制造与周期板块接棒，债券利息提供稳定安全垫，股票提供进攻性 [99][103][108][116][127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商业航天6G通信是6G与商业航天深度融合构建的空天地海一体化全域覆盖通信网络 报告从个股视角筛选主题相关ETF标的 以产业链环节核心股票池为基础 通过基准指数权重穿透方法计算各ETF基准指数持股权重 保留权重较高的指数和ETF产品[1] 根据相关目录分别进行总结 技术概况 商业航天6G通信指将6G与商业航天深度融合 构建空天地海一体化的全域覆盖通信网络[1] 筛选逻辑 以卫星通信、通信模组、6G设备制造、运营商、PON设备、路由器交换机、无线基站等产业链环节核心股票池为基础 通过基准指数权重穿透方法 计算各ETF基准指数持股权重 保留权重较高的指数和ETF产品[1] 商业航天6G通信产业链公司 产业链公司涉及卫星通信、通信模组、6G设备制造、运营商、光纤等多个环节 如卫星通信有上海瀚讯、臻镭科技等 通信模组有移远通信、广和通等[2] 重点关注ETF标的清单 包括富国中证通信设备主题ETF、国泰中证全指通信设备ETF等多只ETF 各ETF有对应的基金代码、指数代码、指数名称及持股权重 如富国中证通信设备主题ETF持股权重为72.97%[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕“十五五”规划中的量子科技未来产业展开研究，介绍量子科技技术概况，通过个股视角筛选主题相关ETF标的，还列出量子科技产业链公司及重点关注的ETF标的清单[1] 根据相关目录分别进行总结 量子科技技术概况 - 量子科技是基于量子力学原理构建的新型技术体系，深度融合信息科学、计算科学与材料科学，旨在实现信息获取、处理和传输的颠覆性突破[1] 筛选逻辑 - 从个股视角筛选主题相关ETF标的，以上游核心硬件与材料、中游设备与系统、下游应用与服务等量子科技产业链环节核心股票池为基础，通过基准指数权重穿透方法，计算各ETF基准指数持股权重，保留权重较高的指数和ETF产品[1] 量子科技产业链公司 - 上游为核心硬件与材料，中游为设备与系统，下游为应用与服务，涉及神州信息、国盾量子、中国联通等众多公司[3] 重点关注ETF标的清单 | 基金代码 | 基金名称 | 指数代码 | 指数名称 | 持股权重(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | | 563010 | 易方达中证电信主题ETF | 931235.CSI | 中证电信 | 46.63 | | 159695 | 嘉实国证通信ETF | 399389.SZ | 国证通信 | 28.63 | | 159335 | 融通中证诚通央企科技创新ETF | 932052.CSI | 央企科技创新 | 27.76 | | 159511 | 南方中证通信服务ETF | 000936.CSI | 800通信 | 23.68 | | 159385 | 富国中证诚通国企数字经济ETF | 931529.CSI | 国企数字经济 | 17.06 | | 159811 | 博时中证5G产业50ETF | 931406.CSI | 5G 50 | 16.81 | | 560810 | 融通中证诚通央企ESGETF | 931243.CSI | 诚通央企ESG | 15.90 | | 261380 | 国泰恒生A股电网设备ETF | HSCAUPG.HI | 恒生A股电网设备 | 15.17 | | 159326 | 华夏中证电网设备主题ETF | 931994.CSI | 电网设备主题 | 14.18 | | 159663 | 华夏中证机床ETF | 931866.CSI | 中证机床 | 14.10 | [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 公募 FOF2026 年或将迎来大发展 ，未来发展将围绕财富管理、ETF、养老三个生态展开 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 1 公募 FOF 或将迎来大发展 - 2025 年 FOF 规模止跌回升 FOF 规模自 2021 年后经历 3 年下行期 ，2025 年快速回升 ，年底规模达 2438.7 亿元 ，较 2024 年增长 88.13% ；行业集中度较高 ，前 10 名基金公司占比 58.9% [4][7] - FOF 增量的来源固收 + 是主要增长来源 2025 年 FOF 资金流入主要为固收 + 产品 ，流入规模前 20 产品中 ，除 1 只 FOF 产品的业绩基准中固定收益占比为 35% 以外 ，其余 19 只 FOF 产品的业绩基准中固定收益占比均大于等于 70% [4][12] - 2026 年以来 FOF 发行火热 截至 2026 年 3 月 10 日 ，发行数量 34 只 ，发行规模 480.3 亿元 ，发行规模靠前的是博时盈泰臻选、工银盈泰稳健、富国智汇稳健、中欧盈享稳健、广发悦盈稳健 [4][14] 2 FOF 发展三大生态 - 财富管理与基金投顾生态 财富管理侧重解决个人和机构投资者的财富管理需求 ，银行渠道需求较大 ；银行渠道客户对多元资产配置需求增加 ，招商银行推出 TREE 长盈计划 ，建设银行推出龙盈 FOF 计划 ，为投资者提供一站式资产配置服务 ，未来银行和基金合作 ，以 FOF 为抓手 ，有望实现财富管理和基金投顾的生态闭环 [4] - ETF 生态 从商业模式角度 ，基金公司可和券商合作 ，发行券商结算型产品 ，实现多方共赢 ；从投资角度 ，ETF 费率低、交易便捷、成本低 ，产品类别覆盖多种资产 ，用 ETF 作为主要底层资产 ，有望实现多元配置目标 [4][21] - 养老生态 美国经验显示养老生态是 FOF 存量规模主要来源 ，2024 年底个人养老金制度全面实施后 ，国内养老 FOF 规模开始止跌回升 ，未来个人养老金市场持续扩大 ，养老 FOF 或将构成国内养老第三支柱的重要组成部分 [4][26]