报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端铅冶炼厂铅精矿加工费未实质反弹回升，含银铅精矿负加工费报价减少，冶炼厂观望慎采且备库积极性差；废铅蓄电池回收量回升，但部分企业未恢复至节前水平，预计废旧铅酸蓄电池采购价格企稳 [4] - 冶炼端SMM三省原生铅冶炼厂平均开工率56.97%，环比增加4.11%；SMM再生铅四省周度开工率为29.15%，较上周增加2.03%；预计下周再生铅周度产量增势，受原料供应和下游采购情绪限制 [4] - 消费端SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为73.45%，环比上升1.78%；电动自行车、汽车蓄电池企业订单多来自经销商补库，终端消费好转有限；储能电池企业订单尚可 [4] - 库存方面截至3月12日，SMM铅锭五地社会库存总量至7.65万吨，较3月5日增加0.93万吨，较3月9日增加0.28万吨，近期临近交割，社会库存持续增加 [4] - 价格方面沪铅价格持续走低，下周或偏弱震荡，当前铅价低位，再生铅冶炼企业亏损扩大，复产或延缓，对铅价有一定支撑 [4] - 交易策略上单边偏弱震荡，关注16300一线支撑，考虑下游消费或回暖，逢低可分批买入；套利和期权暂时观望 [4] 根据相关目录分别总结 第一章 行情与逻辑 1.1 交易逻辑与策略 - 产业供需方面供应端铅精矿和废铅蓄电池情况如上所述，冶炼端和消费端开工率有变化，库存增加，价格走低且下周或延续，再生铅复产延缓有支撑 [4] - 交易策略为单边关注16300一线支撑，逢低分批买入；套利和期权暂时观望 [4] 1.2 期货价格 - 展示沪铅价格、LME铅价格、月差、期货市场成交与持仓相关图表 [6] 1.3 价格价差 - 呈现SMM 1铅锭、上海铅现货升贴水、再生铅、再生精铅、LME铅0 - 3月升贴水、铅精废价差等价格价差图表 [9] 1.4 库存数据 - 包含LME铅库存、注销仓单占比、国内社会库存、国内注册仓单、LME库存分地区、港口库存等相关图表 [12] 1.5 铅产业链库存 - 展示冶炼厂铅精矿库存、原生铅冶炼厂原料库存、再生铅冶炼厂成品库存、原生铅交割品牌厂库等产业链库存图表 [16] 第二章 原料端 2.1原料供应 - 原生 - 呈现全球铅矿产量、铅精矿进口、铅精矿进口盈亏、银精矿进口等相关数据图表 [21] 2.2原料供应 - 原生 - 展示国内铅精矿总供应、国内矿山开工率、国内铅矿产量等数据图表 [25] 2.3原料供应 - 再生 - 呈现含铅废料价格、废电蓄价格、再生铅冶炼厂原料库存等相关图表 [30] 第三章 冶炼端 3.1 全球精炼铅 - 展示全球精炼铅产量、需求及平衡相关数据图表 [34] 3.2 国内精炼铅进出口 - 呈现进口盈亏、进口量、出口盈亏、出口量、净出口量等相关数据图表 [38] 3.3 原生铅冶炼企业利润 - 包含铅精矿加工费、冶炼利润、硫酸收益、白银收益等相关数据图表 [42] 3.4 原生铅供应 - 展示原生铅冶炼企业开工率、产量、电解铅主要交割品牌产量等相关数据图表 [45] 3.5 再生铅冶炼企业成本及利润 - 呈现再生铅企业不同规模成本、综合盈亏、生产利润等相关数据图表 [48] 3.6 再生铅供应 - 展示再生铅冶炼企业开工率、产量、再生粗铅产量等相关数据图表 [60] 3.7 国内铅锭供应 - 呈现国内铅锭总供应、原生铅产量、再生铅产量、精炼铅净出口等相关数据图表 [63] 第四章 需求端 4.1 铅蓄电池 - 展示铅蓄电池企业开工率、经销商及企业成品库存、进出口量等相关数据图表 [68] 4.2 铅合金及其板材 - 呈现铅合金价格、铅合金及铅板等进出口相关数据图表 [72] 4.3 汽车 - 展示中国汽车产量、生产结构、出口、传统燃油车和新能源汽车产量等相关数据图表 [75] 4.4 摩托车、电力、通信 - 呈现摩托车产量、电力工程投资、通信建设量等相关数据图表 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周中东冲突升级，国际油价继续上涨；美国原油价格上涨、库存增加、产量微降、需求上升、进出口有变化；美国成品油价格有涨有跌、库存减少、产量和需求均上升、进出口有变动；推荐多家相关上市公司[1][2][3] 各目录总结 原油周度数据简报 数据来源包括Bloomberg、WIND、EIA、TSA、Baker Hughes、东吴证券研究所[8][9] 本周石油石化板块行情回顾 石油石化板块表现 涉及各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势等内容，但未给出具体数据[14][18] 板块上市公司表现 列出了多家公司的涨跌幅、总市值、估值等信息，如中国海油近一周涨3.7%、近一月涨22.1%等；还给出了各公司的归母净利润、PE、PB等估值数据[22][23] 原油板块数据追踪 原油价格 涉及布伦特、WTI、俄罗斯Urals、ESPO等原油价格及价差，以及美元指数、LME铜价与WTI原油价格关系[29][31][37] 原油库存 包括美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣地区原油库存等数据，以及库存与油价相关性、去库速度与布油涨跌幅关系[40][42][44] 原油供给 美国原油产量、钻机数、压裂车队数及与油价走势关系[57][58][60] 原油需求 美国炼厂原油加工量、开工率，山东炼厂和我国主营炼厂开工率[65][67][71] 原油进出口 美国原油进口量、出口量、净进口量及原油和石油产品进出口情况[76][78] 成品油板块数据追踪 成品油价格 国内汽、柴油价格与国际原油价格关系，以及原油与国内外汽油、柴油、航煤价格及价差[83][90][105] 成品油库存 美国和新加坡汽油、柴油、航空煤油库存情况[119][124][129] 成品油供给 美国汽油、柴油、航空煤油产量[134][136] 成品油需求 美国汽油、柴油、航空煤油消费量及旅客机场安检数[140][141][144] 成品油进出口 美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口情况[149][154][155] 油服板块数据追踪 自升式和半潜式钻井平台行业平均日费[166][168]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于伊朗地缘冲突事件，综合分析其对国内主要期货品种的影响，涵盖流动性风险、行情预期、波动率变化等维度，帮助投资者快速把握市场脉络 [3] - 受频繁船袭时间影响，原油价格再度飙升至100美元附近，滞涨交易进一步强化，周五夜盘海外市场基本金属和贵金属同步下跌，需求敏感的基本金属跌幅更大 [3] - 市场逐步认知到霍尔木兹海峡或长期封锁，原油供应缺口或在1000万桶/日以上级别，或构成近40余年来最大缺口，短期来看，原油价格或延续偏强走势，化工品在国内炼厂降负的背景下整体维持回调多的看法 [3] - 有色金属方面，重点关注受地缘冲突影响较大的铝；农产品和黑色板块部分品种更多受能源属性的影响，关注油价的变化 [3] 各行业总结 能源化工 - 原油：市场认知到霍尔木兹海峡或长期封锁，原油供应缺口或超1000万桶/日，或成近40余年最大缺口 [7] - 沥青：盘面利润过低，供应收缩，能化空头借助BU回补带动利润修复 [7] - 燃料油：周五新加坡市场价格回落，但现货缺口仍在，封锁致物流减少将继续兑现，价格有支撑 [7] - 低硫燃料油：新加坡市场价格回落，但加油需求转移使前期去库快，国内炼厂或增成品油收率，沿海低硫供应下滑利好LU盘面 [7] - 甲醇：现货强预期，地缘缓解前价格中枢上移 [7] - 对二甲苯、PTA、乙二醇：单边回调做多 [7] - 短纤：海峡通航未恢复，物流减量有长尾效应，炼厂等可能减产，成本有上抬风险，下游原料库存低，回调多不追高 [7] - 瓶片：海峡通航未恢复，物流减量有长尾效应，炼厂等可能减产，成本有上抬风险，现货工厂发货紧缺，近月流动性偏紧，注意上行风险，回调多 [7] - 聚丙烯：地缘风险升级，原油、丙烷供应收缩传导到国内，PP进口规模占比不高，中东货源占2025年总进口约17%，伊朗货源有限，物流受阻影响近端供应 [7] - 聚乙烯：原油价格脉冲给予成本支撑，上游裂解原料供应受航运停滞影响收紧，国内裂解降负，衍生品近端偏强，2025年伊朗货源进口占比8.4%，标品线性占比2.6% [7] - 胶版印刷纸：产能和需求主要在国内，能源价格变化对产业链利润影响不大，盘面沉淀资金低，难有流动性溢价，预计盘面震荡 [7] - 合成橡胶：短期顺丁橡胶预计偏强运行，宏观上地缘冲突使能化板块商品估值溢价明显，基本面丁二烯显性库存下降，产业链基本面压力减小，价格偏强运行，波动率加剧，交易逻辑随地缘消息面变化快 [7] - 尿素：政策定价，波动有限，价格中枢上移 [7] - 集运指数：现货装载表有分化，船司征收紧急燃油附加费只能roll into FAK，FAK调整混乱，盘面04合约部分计价涨幅，走势由地缘情绪主导 [7] - 烧碱：受中东局势影响，海外烧碱被动减产，出口价格抬升，国内乙烯法PVC降负影响烧碱，国内供需矛盾预期好转，但盘面升水幅度大，需跟踪海外装置动态及中国出口签单情况 [7] - 聚氯乙烯：受伊朗局势影响，韩国等地氯碱降负，国内乙烯法PVC产能减产，亚洲乙烯法产能面临减产压力，国内供需矛盾预期好转，价格抬升，但盘面成交未大幅放量，市场核心在于中东局势影响时间 [7] - LPG：中东地区出口未解决，供应端问题冲击市场，PG下方有支撑，关注成本端变动 [7] - 丙烯：原料丙烷进口受阻，PDH装置有集中停车预期，PL在成本抬升、供应收紧背景下有望跟涨，关注成本端变动 [7] 农产品 - 豆粕：偏强震荡，上周受地缘事件及后续现货到港问题影响盘面上涨，下周关注中东局势、原油波动、中美经贸磋商、国内现货情绪等，注意控制风险 [8] - 棕榈油：棕榈能源属性交易持续，若印尼政府禁止毛棕榈油等资源品出口落地，可能带来趋势性上涨 [8] - 豆油：美豆成本溢价及豆系通关问题为炒作话题，进口成本及出口利润形成支撑，短期有强势运行预期 [8] - 菜油：自身基本面上涨驱动不强，预计受原油和棕榈油走势影响，棕榈油若因印尼政府言论大幅上涨将带动菜油，但涨幅不及棕榈油 [8] 黑色 - 铁矿石：近强远弱，供需格局宽松，谈判波折使更多BHP铁矿可能被锁，钢厂检修减少复产，美伊冲突抬升运输成本，驱动价格反弹，策略关注5—9正套 [10] - 焦煤：存在上行风险，地缘风险放大价格弹性，3月中下旬印尼斋月致煤炭产量及出口下滑，能化价格上涨使焦化厂利润改善，产能利用率有修复预期，补库行为使入炉煤现货紧俏，价格正反馈演绎 [10] 有色金属 - 铝：海外现货端吃紧需重视，国内华东及华南SMM现货贴水平稳，有期现商买货，期现正套空间尚可，若海峡物流持续受阻，中东铝锭外发及原料断供会发酵，伦铝拉涨带动国内，过去一周盘面受TACO预期拖累，关注多头机会同时需构建保护头寸 [11] - 氧化铝：跟随能化板块，交易情绪偏向上 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美股短期维持防御姿态，中长期回归基本面，看好硬件 + HALO 资产 [6][12] - 中资股短期维持防御，中期 A 股优于港股 [14][18] 根据相关目录分别进行总结 美股 - 本周市场对中东冲突担忧加剧，滞胀交易延续，能源板块领涨，三大股指全线下跌 [3][6] - “美伊冲突”三种情景假设下权益市场配置思路：速战速决，成长风格短期有弹性，中期回归基本面；持久消耗，短期滞胀交易反复，中期围绕中期线索布局；全面性地区战争，传统能源阶段性受益，权益市场整体下行 [9] - 下周关注议息会议和 GTC 大会，难言 AI Scare Trade 风波已过，AI 上游确定性更高 [10] - 短期维持防御姿态，降低组合风偏，关注议息会议前瞻指引和 GTC 大会对科技板块影响；中长期回归基本面，看好硬件 + HALO 资产，包括进攻和防御 HALO 资产 [12] 中资股 - 本周地缘扰动市场，资金偏向防御性配置，A股/港股大盘震荡收跌，防御性板块领涨 [13][14] - A 股 HALO 属性相对更强，年初以来 A 股 HALO 资产获显著超额收益，领涨标的集中在科技硬件 + 北美缺电主线 [16] - 短期维持相对防御姿态，待局势明朗逢低买入；中期 A 股优于港股，港股虽估值有性价比，但基本面反转需胜率因素配合 [18] 其他分析视角 - 涉及当前港股赔率（指数 ERP + 远期 PE 视角）、美股赔率（远期 PE 视角）、美国信用市场风险（美股/美国科技股信用利差、美股重点科技公司 5Y cds 利差）等分析 [20][21][25]

报告行业投资评级 - 碳酸锂走势评级为震荡 [6] 报告的核心观点 - 供给端扰动较多，矿端偏紧，需求端单车带电量提升弥补乘用车销量下滑，短期碳酸锂需求有支撑，长期有新能源替代旧能源叙事支撑，策略上关注逢低做多机会 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 供给扰动不断，单车带电量支撑动力需求 - 本周锂盐价格震荡运行，LC2605收盘价环比-2.6%至15.21万元/吨，SMM电池级及工业级碳酸锂现货均价环比+2.4%、+2.5%至15.90、15.55万元/吨，氢氧化锂价格跟随波动 [13] - 供给端矿端扰动多，江西枧下窝复产进度慢，津巴布韦出口恢复时间未明确，预计影响月供给量1.2万吨LCE，盐端3月产量提升，3月澳矿到货或减至30万吨，锂矿预计去库，库存天数低，矿端偏紧 [15] - 需求端2月新能源车内销不佳，但单车带电量提升明显，纯电和插混乘用车1 - 2月平均单车带电量同比分别增长21%、34%，新能源车高端化带动单车带电量提升弥补销量下滑 [16] - 本周SMM去库414吨，去库幅度收窄，下游补库至去年10月以来高位，3月国内碳酸锂或难去库，4月维持去库预期 [17] 周内行业要闻回顾 - 力拓完成阿根廷Rincon项目首批200吨商业碳酸锂出货，将分销至亚洲市场，扩建工厂预计2028年投产，投产后将形成6万吨/年电池级碳酸锂产能 [18] - Liontown上半年亏损扩大，考虑对Kathleen Valley矿山进行棕地扩产，决策取决于锂价走势，公司80%电力来自可再生能源，规避油价上涨影响 [18] 产业链重点高频数据监测 资源端：矿盐价格走势一致 - 涉及锂精矿现货均价等资源端价格走势相关图表 [19] 锂盐：周度去库放缓 - 包含国内碳酸锂周度产量、库存、现货均价、基差等相关图表 [28] 下游中间品：3月需求仍有支撑 - 有SMM三元材料、磷酸铁锂月度产量及价格走势等相关图表 [43][46][49] 终端：关注后续动力销量情况 - 涉及中国动力电池装机量、产销同比增速、渗透率等相关图表 [58][62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周碳酸锂期货下跌，2605合约收于152080元/吨，周环比下跌4080元/吨，2607合约收于151400元/吨，周环比下跌5020元/吨，现货周环比上涨3750元/吨至159000元/吨，SMM期现基差（2605合约）走强2240元/吨至 - 4950元/吨，富宝贸易商升贴水报价 - 730元/吨，周环比走强35元/吨，2605 - 2607合约价差 + 680元/吨，环比走强940元/吨 [2] - 供给端国内锂盐厂周产环增，澳矿发运量增加，津巴布韦政府暂停未加工矿产和锂精矿出口，2025年我国从津巴布韦进口锂精矿119.1万吨，占比19.1%，2026年预计津巴布韦将提供17.7万吨LCE，占全球资源的8.1%，目前部分上市公司公告禁令持续时间或在1 - 4周，关注3月底出口申请审批情况，国内周度碳酸锂产量为23426吨，较上周增加836吨 [3] - 需求端短期偏强，市场关注3月电车销量，储能受地缘事件影响小，油气价格上涨会抬升锂电需求，但中东硫磺运输问题影响下游正极材料产量抑制锂价，正极材料厂3月排产环增，铁锂正极排产环增18%，三元正极排产环增21%，3月底抢出口需求释放，整体产量预计维持高位，上周储能市场28个项目中标，项目合计中标规模达2.40GW/6.16GWh，环比上升33.87%，同比增长136%，南源储能等集采项目落地，合计规模达10.60GWh，2小时储能系统EPC单价维持在0.17–1.14元/Wh区间，4小时储能系统EPC单价维持在0.65元/Wh [4] - 库存方面本周碳酸锂延续去库，去库幅度收窄，行业库存98959吨，较上周去库414吨，下游逢低位点价买货，本周期货仓单合计注销458手，总量36403手 [5] - 后市观点认为供需偏紧，市场关注需求成色，建议等待回调低位布局，供给端国内供应高位，海外澳矿及智利锂盐发运量增加或提振原料进口，但津巴布韦即使审批通过实际出口硫酸锂体量仍低，智利与美国签署关键矿产协议潜在供给端扰动仍存，需求端3月排产维持高位，盘面回调时下游补库，当前备货至3月中旬，低库存下后续仍有备货计划，短期市场交易战争影响储能需求逻辑，但储能受影响小，油气价格上涨会抬升锂电需求，中东硫磺运输问题抑制锂价，市场关注需求侧变化，新能源汽车1 - 2月合计销量171万辆，同比下降6.9%，电车单车带电量1 - 2月平均约65度电，同比增加32.2%，部分弥补电车销量下滑带来的需求减量预期，从盘面看基本面紧张支撑底部，可参考下游补库区间点位逢低买入布局，单边建议逢低买入，期货主力合约价格运行区间预计14.0 - 18.0万元/吨，跨期暂无推荐，套保建议上下游配合期权工具择机套保 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示碳酸锂现货与期货价差、碳酸锂期货跨期价差相关图表 [8] 锂盐上游供给端——锂矿 - 展示锂辉石精矿加工现货和盘面利润、锂辉石精矿平均价格走势、锂精矿月度进口量及价格、澳大利亚锂精矿月度进口量及价格等相关图表 [8][18] 锂盐中游消费端——锂盐产品 - 展示华东地区电池级碳酸锂价格、国产电池级碳酸锂价格、国产电碳与工碳价格走势、工碳转化电碳加工成本及期货贴水成本、电池级氢氧化锂CIF中日韩与国内价差、碳酸锂与氢氧化锂月度出口量、国内碳酸锂月度产量、国内电池级碳酸锂月度产量、国内工业级碳酸锂月度产量、国内碳酸锂分原料月度产量、国内电碳与工碳月度产量、国内碳酸锂周度产量、国内碳酸锂周度开工率、国内碳酸锂月度开工率、碳酸锂月度进出口量、碳酸锂月度进口量、智利与阿根廷碳酸锂月度进口量、国内碳酸锂月度库存、国内碳酸锂下游与冶炼厂月度库存等相关图表 [16][22][28] 锂盐下游消费端——锂电池及材料 - 展示磷酸铁锂月度产量、磷酸铁锂月度开工率、三元材料月度产量、三元材料月度开工率、各类三元材料月度产量、各类三元材料月度开工率、三元材料进出口量、中国锂电池装机量、国内各类动力锂电池产量、国内各类锂电池产量等相关图表 [30][31][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年3月16 - 20日，预计连豆粕和豆一期价或偏强震荡，需关注中美经贸磋商情况；豆粕近期价格快速上涨后需关注调整压力，若中东地缘担忧仍在或偏强震荡；豆一则需关注市场整体情绪变化 [8] 相关目录总结 上周行情回顾 - 03.09 - 03.13美豆期价涨跌互现，受原油、美元等价格波动影响，等待中美经贸磋商情况；截至3月13日当周，美豆主力05合约周涨幅1.83%，美豆粕主力05合约周涨幅1.51% [1] - 03.09 - 03.13国内豆粕和豆一期价偏强，均创阶段性高点；3月13日当周，豆粕主力m2605合约周涨幅7.31%，豆一主力a2605合约周涨幅6.69% [2] 国际大豆市场基本面情况 - 美豆净销售环比上升、符合预期，影响中性；2026年3月5日当周，2025/26年美豆出口装船约100万吨，环比降幅约11%、同比增幅约15%；2025/26年美豆累计出口装船约2715万吨，同比降幅约29%；美豆当前年度周度净销售约46万吨，下一市场年度周度净销售约0.95万吨，两者合计约46.95万吨；美豆对中国当前作物年度周度净销售约8.3万吨，累计销售约1090万吨 [2] - 巴西大豆进口成本周环比上升，影响偏多；截至3月13日当周，2026年5月巴西大豆CNF升贴水均值周环比微升、进口成本均值周环比上升，盘面榨利均值周环比微增 [2] - 巴西大豆收割进度仍慢于去年同期，影响偏多；截至3月5日当周，2025/26年巴西大豆收获进度51%，去年同期61%；目前市场关注晚播地区作物产量，南里奥格兰德州担心干旱致产量下降 [2] - 3月USDA供需报告略微偏多；本次报告略微下调2025/26年全球大豆期末库存，美豆期末库存未调整、消费略微上调，美豆库存消费比略微下调；巴西平衡表未调整；阿根廷小幅下调产量、消费同步下调，期末库存未调整、库存消费比略升，平衡表变化不大 [2] - 南美大豆主产区天气预报显示未来两周巴西降水不均、多数主产区气温偏高，阿根廷3月17或18日降水较多、其他时间较少，气温先高后低；目前天气影响中性略偏多，需继续关注 [5] 国内豆粕现货情况 - 03.09 - 03.13国内豆粕现货价格偏强；成交量周环比上升，截至3月13日当周，主流油厂豆粕日均成交量约17万吨，节前一周日均成交约9万吨 [6] - 提货量周环比上升，截至3月13日当周，主要油厂豆粕日均提货量约17.7万吨，前一周日均提货量约15.8万吨 [6] - 基差周环比略升，截至3月13日当周，豆粕（张家港）基差周均值约228元/吨，前一周约216元/吨，去年同期约650元/吨 [6] - 库存周环比上升、同比上升，截至3月6日当周，主流油厂豆粕库存约72万吨，周环比增幅约10%，同比增幅约32% [6] - 大豆压榨量周环比上升，下周预计上升；截至3月13日当周，大豆周度压榨量约197万吨，开机率约54%；3月14 - 20日，油厂大豆压榨量预计约205万吨，开机率56% [6] 国内豆一现货情况 - 03.09 - 03.13国内豆一现货价格稳中偏强；东北部分地区大豆净粮收购价格报价区间4680 - 4780元/吨，较前周上涨160元/吨；关内部分地区大豆净粮收购价格区间5080 - 5300元/吨，较前周上涨20 - 60元/吨；销区东北食用大豆销售价格区间5020 - 5240元/吨，较前周上涨180元/吨 [7] - 东北产区现货情绪较好，因期价走强激励，产区农户和贸易商看涨信心提振，基层毛粮要价和走货价格上涨，部分贸易商出货锁利，走货速度尚可 [7] - 销区跟随产区调价、但涨幅小于产区，多地经销商因产地装车价格上涨、到货成本增加而调整售价，但涨幅小，因市场有前期低价到货且竞争激烈 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场LPG价格上涨，到岸价涨幅显著，因中东动荡致霍尔木兹海峡关闭，LPG出口受阻，CFR价格拉涨但成交有限；炼厂供应降、进口到船量升，整体供应扩大；烷基化周均利润-148元/吨，较上周涨78元/吨，PDH利润大幅反弹 [5] - 伊朗是我国中东第一大LPG供应国，占我国LPG总进口量约25%–29%，占国内总消费量约11%–12%，其出口LPG中超80%输华；霍尔木兹海峡影响全球30%的LPG海运贸易；本周能源化工品种大涨，产业利润修复；国内炼厂产量未明显降，LPG供应暂稳，中东进口缺失影响有限；需求端产业利润修复，负反馈好转，LPG需求稳中有增；LPG全球有供应风险，但其他地区对中东替代性较好，预计LPG保持强势但相对原油偏弱 [6] - 多头逻辑为CP价格坚挺支撑进口成本、霍尔木兹海峡封航持续；空头逻辑为终端承受能力受限、全球LPG供给过剩且中东冲突持续时间有限、LPG淡季需求降至 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 LPG行情回顾 - 国际市场价格上涨，到岸价涨幅显著，因中东局势使霍尔木兹海峡关闭，LPG出口受阻，CFR价格拉涨但成交有限；炼厂供应降、进口到船量升，整体供应扩大；烷基化周均利润-148元/吨，较上周涨78元/吨，PDH利润大幅反弹，本周PDH装置盈利超千元 [5] LPG基本面 - 展示了1 - 6月LPG出口量、表观燃烧需求量、化工需求量、库存变动、进口量、外放量等数据 [15] - 呈现了主营炼厂常减压开工率、山东地炼常减压开工率、综合炼油利润、液化气商品量等国产供应相关数据 [17] - 展示了液化气到港量、进口贸易毛利、进口数量合计等进口供应相关数据，以及美国墨西哥湾沿岸地区到远东地区的价格数据 [20][21][24] - 呈现了液化气港口库存、炼厂库容比、港口库容比、厂内库存等库存相关数据 [27] - 展示了华南、华东、山东地区的产销率数据 [29] - 呈现了PDH装置开工率、生产毛利，MTBE异构醚化生产毛利、产能利用率，烷基化油产能利用率、生产毛利等数据 [31][33][35] LPG相关价格数据 - 展示了丙烷、丁烷CP合同价，CP原油价格走势，丙烷现货到岸价等进口成本相关数据 [40] - 呈现了广州石化、上海高桥、济南炼厂的液化气民用气出厂价等现货价格数据 [44] LPG其他数据 - 展示了LPG主力合约基差、连一 - 连二价差数据 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锌行业强弱分析为中性偏弱，国内库存累库超预期，但镀锌开工回升 [2][3] - 加工费分化矿平衡收紧，基本面短期承压库存拐点未现，长周期供应侧矛盾主导价格，交易层面需关注中东局势及内外正套机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 产业链纵向横向对比 - 库存：锌矿、冶炼厂成品库存处于高位，锌锭库存继续增加 [9] - 利润：锌矿利润处于产业链前列且稳定在历史高位，冶炼利润处于历史低位，镀锌管企业利润回升但处于同期低位 [11][12] - 开工：锌精矿和精炼锌开工率回落且处于同期低位，下游镀锌、压铸锌、氧化锌开工率回升但处于历史中低位水平 [13][14] 交易面 - 现货：现货升贴水回落，海外premium分化，新加坡持平，安特卫普上升，LME CASH - 3M回落 [17][19] - 价差：沪锌C结构走扩 [21] - 库存：本周大幅累库，持仓库存比走低；LME库存集中在新加坡地区，总库存小增，注销仓单比例降至历史低位；保税区库存持平，全球锌显性库存大幅回升 [24][30][32] - 期货：内盘持仓量处于历史同期中低位 [33] 供应 - 锌精矿：进口大幅回升，国内产量处于同期高位，进口矿加工费下降，国产矿加工费持稳；矿到港量中位，冶炼厂原料库存低位回升 [36][37] - 精炼锌：冶炼产量回落处于历史同期中位，冶炼厂成品库存回升至历史同期高位，锌合金产量中位 [38] - 进出口：未提及精炼锌进出口的关键总结信息 - 再生锌原料：未提及再生锌原料的关键总结信息 锌需求 - 精炼锌：消费增速为正 [46] - 下游加工材：月度开工率小幅回落且大多处于历史同期低位，原料和成品库存情况有相关数据展示 [50][52][55] - 终端：地产依然在低位，电网呈现结构性增量 [61] 海外因子 - 天然气、碳、电力：欧洲大陆基准荷兰天然气期货价格、ICE欧盟碳配额主力合约价格有相关数据展示，英国、西班牙、意大利、德国、法国电力价格及锌冶炼厂盈亏情况也有体现 [63][65][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月13日当周玉米现货上涨，期货冲高回落，基差走强；CBOT玉米上涨，小麦价格上涨且玉米拍卖持续，玉米淀粉库存下降；基本面价格有回调趋势，但宏观地缘影响下商品走势预计偏强，需关注基层出货及地缘对大宗商品的影响 [1][2][3][4][5][6] 相关目录总结 玉米市场回顾 现货市场 - 3月13日当周玉米现货上涨，全国玉米均价2446.86元/吨，较前一周涨30元/吨；华北玉米价格部分涨20 - 60元/吨，东北玉米价格个别涨10 - 20元/吨；北方玉米散船集港2360 - 2380元/吨，广东蛇口散船2510 - 2530元/吨 [1] 期货市场 - 3月13日当周盘面冲高回落，主力合约（C2605）最高价2443元/吨，最低2372元/吨，收盘价2386元/吨；玉米淀粉主力2605合约3月13日收于2729元/吨；3月13日玉米主力C2605合约基差4元/吨，前一周为 - 33元/吨，基差走强 [2] 玉米市场展望 CBOT玉米 - 3月13日当周CBOT玉米期货上涨1.5%，因霍尔木兹海峡受阻致化肥成本上升，部分分析师预计美国农民或转种大豆；国际原油价格高位为谷物市场提供支撑；中美贸易谈判令市场人气谨慎 [3] 小麦价格与玉米拍卖 - 截至3月12日当周，中储粮网玉米竞价采购成交率34.06%，环比增11.60%；竞价销售成交率100.00%，环比增1.95%；购销双向竞价成交率83.95%，环比增17.52%；进口玉米及整理物竞价销售成交率0；截至3月12日全国小麦均价2572元/吨，基层余粮减少，农户与贸易商惜售，面粉企业开机回升，刚需补库带动采购积极性，市场购销活跃，行情平稳偏强 [4] 玉米淀粉库存 - 截至3月13日当周，全国主产区玉米淀粉总库存935600吨，较上周降27800吨，降幅2.89%，与去年同期相比降幅13.21%；受期现货价格上涨提振，市场走货增加，下游终端与贸易商集中提货，且下游行业整体库存低，补货积极性增加致库存下降 [5] 关注要点 - 基本面看北方港口到车增加，库存累积，产地气温回升基层有出货需求，南方要货需求中性，下游饲料企业刚需补库，对高价接受度偏弱，成交有限，价格有回调趋势；但宏观地缘对大宗商品影响加大，商品走势预计偏强，需关注宏观对玉米价格的影响 [6]