报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周布伦特原油重回90美元/桶主要受地缘政治风险重新定价驱动 短期仍偏多头 但不建议追高90美元/桶以上价格 应采用逢低买入策略 [2][5] - 若美伊谈判恶化且红海风险加剧 油价可能挑战前高并达100美元/桶；若物流改善 地缘政治溢价可能迅速回落 需关注美伊谈判和主要海上通道航运恢复情况 [6] - 中国外汇市场7月运行稳定 银行结售汇顺差 跨境收支和交易量增长 未来有望保持稳定有序 [15][16][18] - 中国出台措施挖掘县域和小城市消费潜力 低线市场人口和零售额占比高 农村零售增速快 消费升级正从大城市向县域市场延伸 [22][24][26] 根据相关目录分别进行总结 原油市场 - 布伦特原油重回90美元/桶 因美伊谈判预期反转及红海封锁等因素 但实货市场高价未完全验证 且存在地区分化 [2][4] - 暗船队活动和船对船转运逐渐恢复 导致实货基本面与地缘政治风险定价出现背离 [3] - 曲线前端主要定价地缘政治风险 远期合约定价供应正常化 远期涨幅弱于前端 [4] 期货市场行情 - CSI300指数期货4706.4 跌0.37%；SSE50指数期货2932.2 跌0.10% ；CSI500指数期货8119.6 跌0.31% ；CSI1000指数期货7900.8 跌0.44% [7] - 30Y国债期货116.5 涨0.27%；10Y国债期货109.6 涨0.07%；5Y国债期货106.7 涨0.04%；2Y国债期货102.7 涨0.03% [7] 新闻亮点 造船业 - 中国建造的超大型原油运输船（VLCC）在大连交付 该船由大连船舶重工集团有限公司和中国船舶工业贸易有限公司联合为挪威船东建造 [10] - 该船采用节能和环保技术 优化船体线条和废气脱硫系统 预计每年节省约3500万元（约515万美元）燃料成本 [12] - 上半年中国造船业新订单、交付量和手持订单同比分别增长105.2%、34.8%和37.1% 全球市场份额分别达73.9%、55.4%和63.3% [15] 外汇市场 - 7月银行结汇2663亿美元 售汇2480亿美元 顺差183亿美元 前7个月累计结汇18316亿美元 售汇15422亿美元 顺差2894亿美元 [16] - 7月非银行机构跨境收支总额1.7万亿美元 同比增长20% 净流入598亿美元 外汇市场交易量4.3万亿美元 同比增长8% [17] 消费市场 - 中国出台措施挖掘县域和小城市消费潜力 包括升级消费渠道、改善服务、加强就业和增加居民收入等 [22][23] - 低线市场占中国约70%的人口和60%的消费品零售总额 农村消费品零售额前7个月同比增长2.4% 快于城市1.3个百分点 [24][25] 重要经济数据日历 - 2026年8月9日将发布中国消费者价格指数（CPI）月度报告和工业生产者价格指数月度报告 [27] - 8月17日将发布工业生产运行月度报告、能源生产月度报告、固定资产投资（不含农户）月度报告等 [27] - 8月27日将发布工业经济效益月度报告 [27] - 8月31日将发布采购经理指数（PMI）月度报告 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊僵局推高美债收益率，全球风险偏好降温；国内 7 月经济放缓，出口有韧性，地产投资弱，政策落地支撑市场；A股、国债、商品等资产表现分化，需适度均衡配置、谨慎操作[2] 各板块总结 宏观金融 - 海外美伊冲突与海峡封锁影响市场，油价涨、美债收益率升，市场上调美联储加息概率，美股科技板块跌，全球风险偏好降；国内 7 月经济放缓，出口有韧性，地产投资弱，政策落地支撑市场，内外因素使资产表现分化[2] 股指 - 昨日A股指数涨跌分化，沪指微涨，深创回调，资金流向防御方向；农林牧渔等板块领涨，影视院线等板块走弱；7月经济数据显示内需不足、出口有韧性、地产拖累，美伊局势和美债收益率压制成长估值，政策提供支撑；后续关注美伊冲突等因素，操作上适度均衡配置、谨慎试多、严控仓位[3] 贵金属 - 昨日国内贵金属夜盘下跌，国际盘面震荡下行；美伊局势和高美债收益率压制价格；短期震荡运行，谨慎观望，关注美元指数等因素[4] 黑色金属 钢材 - 周二国内钢材期现货市场持平，成交量低，国务院会议使市场情绪好转；7月下游需求不佳但有改善迹象，五大品种钢材表观消费量环比回升；7月粗钢产量回落，生铁产量小幅回落，周度铁水日产量及五大品种均回升，供应或进一步回升；市场短期区间震荡，关注焦煤价格和需求恢复持续性[6] 铁矿石 - 周二铁矿石期现货价格反弹，上周高炉日均铁水产量环比回升，盈利率首次回升；钢厂利润影响需求；本周全球铁矿石发运量和到港量回升，但供应增长空间有限，港口库存压制价格，短期区间震荡[6] 硅锰/硅铁 - 周二硅铁、硅锰现货价格持平，盘面价格反弹；锰矿现货价格平稳，华东钢厂定价低，南方高成本倒挂，北方有复产计划；河钢集团硅铁招标数量减少；短期盘面区间震荡[7] 有色新能源 铜 - 周二LME铜库存增加，现货升贴水下降，逼仓情绪降温；全球铜偏过剩，美国加关税预期使非美地区铜流向美国，短期内支撑铜价[8] 铝 - 国内外库存去化良好，伦铝现货与三个月升贴水回落，海外供需转松；市场关注产能释放，海外多国和国内产能投产、复产，反弹高度谨慎看待，下半年或下跌[8][9] 锡 - 供应端缅甸佤邦复产或提速，国内锡锭有净进口；需求端传统需求弱，AI带来提振；库存方面国内增加、海外下降；宏观风险犹存，上方高度谨慎看待，仓单低位有支撑[10] 碳酸锂 - 周二主力合约上涨，期现基差走弱，期限结构呈contango，仓单增加；需求弱预期与去库强现实博弈，短期多空驱动缺乏，关注去库和旺季对采购节奏的影响，关注反弹机会但仓单和供应恢复预期或限制高度[11] 工业硅 - 周二主力合约下跌，现货贴水，基差走弱，期限结构呈contango；供需双弱，库存高，贴近成本定价，开工率低，现金流成本支撑强，煤炭反弹和多晶硅有支撑，但需求弱、库存高压力大，区间操作[11] 多晶硅 - 周二主力合约下跌，钢联报价有涨有平，仓单持平；7月31日以来召开多次光伏行业会议，政策预期交易主导，行情偏强震荡，组件价格或限制上游涨价幅度[12]

报告行业投资评级 - 谨慎看涨：股指、国债、焦煤、焦炭、有色（铜）、甲醇、棕榈油、豆油、白糖 [2][9][5][11] - 多头格局：有色（铝）、硅能源（工业硅） [5][7] - 震荡格局：黄金、白银、铂金、钯金、有色（氧化铝）、有色（镍）、钢矿（螺纹、热卷、铁矿）、原油、PVC [5][7][9][11] - 谨慎看跌：纯碱、浮法玻璃 [9] 报告的核心观点 - 商品期货方面黑色板块震荡反弹，部分新能源金属表现仍具韧性 [1] - 各品种受宏观、产业、供需、地缘等多因素影响，走势和投资建议不同 各品种总结 股指 - 周一A股市场下探后回升，上证指数收涨0.19%，创业板指下跌0.92%，市场成交额维持在2.42万亿元；股指期货小幅回调，IM跌幅居前 [2] - 海外G10国家长债收益率狂飙，流动性担忧提升；产业层面OpenAI下一代模型Astra发布在即、“人形机器人第一股”宇树科技登陆科创板 [2] - 股指向上驱动未改，但短期扰动增加，需警惕海外流动性风险传导，关注美联储议息会议表态 [2] 国债 - 昨日债市震荡运行，中长久期合约表现偏强 [2] - 经济数据一般，内需疲弱，市场对政策加码预期提升；央行公开市场净投放，资金成本下降，流动性偏宽松；摊余成本法债基集中申购，市场配置需求或改善 [2] - 宏观环境对债市偏多，消息面有提振，但需关注高估值压力 [2] 黄金/白银/铂金/钯金 - 宏观面美伊局势反复，WTI原油价格维持84 - 85美元，美联储加息预期无趋势性转向，主要经济体长端利率创新高，压制风险资产估值；微观面中国买盘资金回流速度放缓，投资需求回暖驱动减弱 [5] - 短线金银滞涨风险提高，等待新驱动；铂钯跟随金银波动，节奏滞后，钯金基本面更弱 [5] - 策略上黄金长线多单轻仓持有，新单依托支撑位回调买入或卖出宽跨式期权收取权利金 [5] 有色（铜） - 宏观上市场对美联储加息预期减弱，流动性好转，中东局势反复；供需上矿端紧张向冶炼端传导，LME库存连续两日抬升，市场对短期供需收紧担忧缓解，中长期供需趋紧预期未变 [5] - 铜价下方支撑牢固，但高估值制约上方空间 [5] 有色（铝） - 地缘上美伊谈判僵局，霍尔木兹海峡博弈升级，但地缘风险对铝价扰动弱化；供应上海外铝业复产施压，短期LME库存去化至低位，可交割货源偏紧；国内下游开工下滑，需求趋弱，社库淡季去化 [5] - 短期缺乏突破性驱动，预计铝价延续高位震荡 [5] 有色（氧化铝） - 几内亚矿端政策影响有限，海外氧化铝扰动减弱，国内供给压力大，库存累积，过剩格局延续 [7] - 基本面偏弱，价格虽有供给扰动和成本支撑，但供需偏弱压制上方空间 [7] 有色（镍） - 宏观上美伊冲突僵持；基本面缺乏方向性驱动；矿端印尼镍矿补充配额审批无进展但年度配额可能增加；冶炼端印尼湿法产量回升、火法高冰镍减量，国内精炼镍减产；需求端不锈钢排产回升，新能源三元电池装车量下滑 [7] - 地缘扰动再起，基本面驱动不足，区间震荡格局难打破，关注印尼镍矿配额进展 [7] 硅能源（工业硅/多晶硅） - 工业硅方面新疆大厂减产、西南开炉减少，8月全国产量预计回落至37万吨，需求端多晶硅复产带动部分需求回暖，上方有套保压力，短期供应趋紧与成本支撑下偏强震荡 [7] - 多晶硅方面八家硅料龙头签署倡议书后价格底部支撑强，现货N型致密料均价40元/千克，但下游接受度有限，仅刚需采购，短期政策托底但高库存及需求乏力制约上方空间，预计维持震荡格局 [7] 钢矿（螺纹/热卷/铁矿） - 螺纹、热卷地产、基建投资增速下行，需求同比预期弱但环比季节性回升，高炉复产，炉料供应端约束使炼钢成本支撑增强，预计期价偏强震荡，跟随炉料价格波动，热卷强于螺纹；策略上卖出螺纹钢10合约浅虚值看跌期权头寸 [9] - 铁矿进口矿供需结构边际改善，但西非雨季结束后非主流矿发运有增长空间，地产、基建投资增速下滑限制高炉复产弹性，价格短线有支撑，中长期宽松格局难扭转，关注01合约720附近阻力；策略上等待布局01合约空单机会 [9] 煤焦（焦煤/焦炭） - 焦煤供给约束仍在，国内煤矿缓慢复产，山西停产煤矿增加，甘其毛都口岸蒙煤通关下滑，下游高炉复产需求有支撑，焦煤流拍率下滑，蒙煤仓单成本上涨，维持谨慎看涨观点，09合约多单移仓至01合约 [9] - 焦炭入炉煤成本上涨，焦化企业限产检修力度提高，国内高炉复产，钢厂采购积极性回升，供需结构好转，焦企开启首轮提涨，维持谨慎看涨观点，01合约前多继续持有 [9] 纯碱/玻璃（纯碱/浮法玻璃） - 纯碱产能过剩、供应高位、碱厂库存增加、下游需求收缩格局未改，日产回升至10.8万吨，下游玻璃厂亏损，产能收缩风险积累，若无产能出清价格中长期驱动向下，维持谨慎看跌观点，反弹抛空 [9] - 浮法玻璃供需双弱、库存高位格局未改，产线冷修慢且有零星复产，若供应收缩预期难兑现，价格中长期驱动向下，绝对价格偏低时把握反弹抛空机会 [9] 原油 - 地缘上伊朗强硬，霍尔木兹海峡短期妥协可能性低，地缘溢价有支撑；微观上布伦特绝对价偏强但月差走弱，近月短缺逻辑未强化，当前布伦特回升至91美元附近，95美元构成强阻力 [11] - 封锁持续下油价有上冲动能，但需防范地缘降温回撤，注意风险控制 [11] 甲醇 - 供需上前期检修影响消退，货源供应回升但开工率低，传统下游原料采购量下滑，需求支撑不足；港口累库速率放缓，市场对后续到港有担忧，库存虽有改善但仍处偏低位，成本端偏强提振价格，但中长期供需偏弱预期仍存 [11] PVC - 基本面高库存压制与成本支撑并存，出口放量持续性不足，内需偏弱，库存去化缓慢，后续产业链面临累库压力；成本端利润压缩，边际减产约束下方空间，但反弹会带动负荷提升，压制上方高度 [11] 棕榈油/豆油 - 中东局势反复，MPOB报告偏中性，棕榈油累库压力仍存，出口数据一般，国内库存偏高；印尼或将设立大宗交易所覆盖棕榈油，天气扰动造成减产预期增强，对油脂板块形成提振 [11] 白糖 - 国内供应宽松、消费偏弱、库存偏高格局未改，内盘有压力；海外厄尔尼诺天气影响欧洲、印度、泰国白糖供应，巴西制糖比下降对冲甘蔗丰产，多家机构预测26/27榨季全球白糖供应转向紧缺；弱现实、强预期、郑糖估值偏低，预计价格底部震荡，策略上卖出01合约虚值看跌期权头寸 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8 月 19 日股指期货主力合约受中东局势紧张、全球债券抛售、周边股市下跌、国内经济数据偏弱和股市监管加强等多重利空因素影响，短线下行压力明显增大；通过宏观和技术分析对不同时间段主力合约行情走势给出预期[2] 根据相关目录分别进行总结 行情前瞻要点 - 8 月 19 日，IF2609、IC2609 和 IM2609 偏弱震荡下行，IC2609 和 IM2609 跌幅较大，IH2609 震荡下行；预期今日 IF2609、IH2609、IC2609、IM2609 均震荡偏弱，并给出各合约阻力位和支撑位；预期 8 月 IF2609 偏强宽幅震荡，IH2609 宽幅震荡，IC2609 和 IM2609 震荡偏强，并给出对应阻力位和支撑位[2] 宏观及股市资讯 - 住房公积金制度 9 月 20 日起变革，提取公积金支付房租无门槛，新增提取情形，明确存贷利率决定方，实现缴存记录互认，灵活就业人员可自愿缴存[3] - 8 月 19 日 7 天期逆回购操作量为零，开展 3274 亿元隔夜逆回购操作，当日 4697 亿元逆回购到期，单日净回笼 1423 亿元；当日进行两期中央国库现金管理商业银行定期存款招投标，操作量分别为 1000 亿元（3 个月）和 700 亿元（1 个月），8 月 17 日有 1000 亿元国库现金定存到期[5] - 特朗普表示未与伊朗会谈且无计划，美国对伊朗海上封锁继续执行；伊朗议长称美国满足条件前霍尔木兹海峡不开放[5] - 上交所对爱丽家居异常交易投资者采取监管措施，7 月 21 日至 8 月 18 日其股价 13 个交易日 12 个涨停，公司称股票有交易和炒作风险[6] - 8 月 19 日 A 股大幅回调，创业板指跌近 5%，多指数下跌，半日成交 1.63 万亿元[6] - 8 月 18 日美国三大股指全线收跌，多只股票领跌，存储芯片股、科技巨头股、中概股等均下跌[7] - 特朗普要求暂停与伊朗接触，全球长债抛售恐慌外溢，8 月 18 日多国 20 年期国债收益率达近 20 年高点，债券收益率上升引发投资者对科技公司举债担忧[7] - 美国财政部将借款 160 亿美元（20 年期），当前 20 年期美债二级市场成交利率近 5.28%，或为借债成本最高一次[8] - 全球债券市场抛售，美国 30 年期国债收益率触及 2007 年以来最高，10 年期逼近 2025 年初以来高点，抛售因素包括美伊冲突、科技公司债券发行、财政赤字扩大和美联储主席政策不明[8] 技术分析与行情前瞻 - 8 月 19 日午盘，IF2609 跳空低开后偏弱震荡下行，下跌 2.17%，跌破多日均线，预计日内震荡偏弱，下探支撑位 4550 和 4529 点，阻力位 4624 和 4639 点；8 月预计偏强宽幅震荡，阻力位 4721 和 4846 点，支撑位 4480 和 4420 点[10][12] - 8 月 19 日午盘，IH2609 小幅低开后震荡下行，下跌 1.54%，短线下行压力增大，预计日内偏弱震荡，下探支撑位 2848 和 2838 点，阻力位 2894 和 2910 点；8 月预计宽幅震荡，阻力位 2984 和 3040 点，支撑位 2782 和 2745 点[10][12] - 8 月 19 日午盘，IC2609 跳空低开后偏弱震荡下行，下跌 3.14%，跌破多日均线，预计日内震荡偏弱，下探支撑位 7709 和 7662 点，阻力位 7931 和 7983 点；8 月预计震荡偏强，阻力位 8111 和 8500 点，支撑位 7300 和 7182 点[11][12] - 8 月 19 日午盘，IM2609 跳空低开后偏弱震荡下行，下跌 3.58%，跌破多日均线，7500 点支撑将受考验，预计日内震荡偏弱，下探支撑位 7500 和 7429 点，阻力位 7740 和 7768 点；8 月预计震荡偏强，阻力位 8135 和 8704 点，支撑位 6950 和 6832 点[11][12]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个行业进行了分析并给出投资建议，如原油建议以波动率管理为核心严控仓位，铜建议逢低配置，铝有卖保需求企业可逢高参与等，各行业受地缘局势、供需关系等因素影响，走势存在差异 根据相关目录分别总结 能源化工 - 原油：地缘层面风险溢价累积，商品层面供需缺口仍存，内盘SC原油涨势偏强，建议以波动率管理为核心严控仓位[1] - 贵金属：美伊诉求分歧大，反复博弈使贵金属反弹持续性受限，近期高点有阻力[2] - 铜：集中交割及移仓后铜价短线调整，现货指标坚挺，建议逢低配置[3] - 铝：加息预期承压支撑有色震荡偏强，但美伊局势不明，关注去库趋势，有卖保需求企业可逢高参与[4] - 氧化铝：运行产能接近9700万吨，供应宽松持续累库，延续弱势震荡，关注2600元支撑[5] - 锌：下游采买意愿不足，库存显性化压力大，沪锌高位震荡[6] - 铅：期现价差和精废价差存在，资金减仓，外盘空头主导，沪铅反弹承压[7] - 镍及不锈钢：镍窄幅波动交投活跃，美国加息预期走弱，沪镍低位企稳震荡看待[8] - 锡：隔夜锡价扩大跌势，以震荡对待[9] - 碳酸锂：震荡且成交回暖，库存下降但不是乐观信号，关注15.5 - 16万元阻力位[10] - 工业硅：大厂停产计划或使供应收缩，盘面受提振但上行空间受套保盘压制，关注减产情况[11] - 多晶硅：现货涨价未落地，市场资金情绪转向，基本面缺乏利好，下方底部确定性强[12] - 螺纹&热卷：夜盘钢价反弹，需求好转库存下降，产业链负反馈缓解，盘面震荡反弹但需求预期限制空间[13] - 铁矿：供应发运增加但到港反弹后库存或转增，需求淡季低位，盘面震荡[14] - 焦炭：价格上行，市场尝试提涨，供应相对宽松，关注安监影响[15] - 焦煤：价格上涨，供需双弱，现货竞拍价增加，关注安监影响[16] - 锰硅：价格震荡上行，锰矿价格受带动上涨，供应过剩幅度小，反弹空间受库存压制[17] - 硅铁：价格偏强震荡，成本支撑强，需求有韧性，供应产量抬升，反弹空间有限[18] - 集运指数（欧线）：马士基报价下调，华东港口有效运力偏紧，盘面将震荡，需警惕降价链式反应，远月受地缘因素影响[19] - 燃料油&低硫燃料油：高低硫市场均偏紧，价格跟随原油波动，底部支撑强[20] - 沥青：供需双弱库存低位，供应收缩与低库存托底价格，建议持有BU多单[21] - 液化石油气：美伊对峙升级，国内炼厂开工回升，成本主导下短线盘面偏强震荡，建议短线偏多[22][23] - 尿素：出口推进港口累库，农业需求弱，装置检修使企业累库放缓，行情震荡僵持[24] - 甲醇：夜盘上涨，港口库存减少，走势核心在于霍尔木兹海峡通行情况，中期关注下游需求复苏[25] - 纯苯：现货供应紧张，港口库存减少，产量回升，下游刚需采购，跟随成本端波动[26] - PVC&烧碱：PVC震荡偏强，成本上抬供应回落，关注成本波动；烧碱震荡走强，利润修复但库存有压力，关注出口[27] - PX&PTA：夜盘高开低走，供需预期同增，关注装置恢复节奏及订单改善持续性[28] - 乙二醇：夜盘主力减仓回落，供需偏紧，关注中东局势及终端需求[29] - 短纤&瓶片：短纤负荷下降累库，关注旺季表现；瓶片加工差低位，关注地缘局势[30] - 玻璃：窄幅波动，产能增加库存仍高，期价或低位区间运行[31] - 20号胶&天然橡胶&丁二烯橡胶：下游需求弱供应压力大，预计成本驱动接近尾声，建议观望[32] - 纯碱：夜盘下行，成本上涨供应缩减小幅去库，需求窄幅波动，短期谨慎观望，长期过剩[33] 农产品 - 大豆&豆粕：Pro Farmer巡查数据压制大豆单产，美豆/连粕偏强运行，需警惕利多出尽[34] - 豆油&棕榈油：均强势上行，关注美国中西部农场巡查结果，印尼B50政策及厄尔尼诺为棕榈油提供支撑[35] - 菜籽&菜油：加拿大菜籽受美豆油影响下跌，关注产区天气及单产、优良率，期价短期震荡[36] - 豆一：国产大豆增仓上行，关注政策引导及新作产量，进口大豆巡查引发单产担忧，波动或加大[37] - 玉米：粮食板块走强，玉米价格重心上移可期，中期看多[38] - 生猪：现货及近月盘面走强，8月下旬警惕增量出栏，中期供应充裕低位震荡，长期去产能延续[39] - 鸡蛋：河北蛋价有涨有跌，远月合约因供应恢复预期弱势，近月关注现货及老鸡淘汰情况[39] - 棉花：美棉震荡偏强，优良率回落，郑棉走势震荡偏强，关注需求表现[40] - 白糖：美糖利多强预计上行，国内产量预期不确定，或跟随美糖反弹[41] - 苹果：期价震荡，早熟苹果上市价格降，需求淡季，关注新季产量预期[42] - 木材：期价震荡，供应到货或增加，需求淡季，低库存有支撑，暂时观望[43] - 纸浆：小幅上涨低位震荡，进口报价有调整，库存环比去库但同比仍高，走势偏震荡，暂时观望[44] 金融 - 股指：A股震荡，期指主力合约收跌，关注地缘与流动性因子变化，中期可考虑持有季月合约多头替代策略，关注双创板块[45] - 国债：期货上行，10年期国债收益率新低，国内中债利率有底部支撑，建议把握回调多头建仓机会，考虑曲线平坦化策略[46]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026 年 8 月 19 日股指期货与 A 股现货全线大幅下跌，中 小盘品种跌幅显著大于权重蓝筹，市场风险偏好快速降温，全天成交额放量，空头力量集中释放，期货与现货风格一致，大小盘跌幅梯度明显 [2] - 当前市场情绪短期偏弱，中小盘已大幅回调，日内波动放大，短期有技术性反弹修复可能，但情绪修复需时间，整体震荡调整格局暂未改变 [2] - 7 月国内通胀仍处低位，制造业 PMI 低于荣枯线，内需复苏动能偏弱；M2 增速 7.7%，社融增量符合预期，货币政策适度宽松，流动性充裕支撑市场估值；海外美国通胀回落，美联储加息预期降温，对国内政策空间压制减弱 [2] 根据相关目录分别进行总结 当日主力合约行情简述 - 2026 年 8 月 19 日，上证 50 股指期货（IH）主力合约收跌 1.42%，对应现货上证 50 收跌 1.53%；沪深 300 股指期货（IF）主力合约收跌 2.38%，对应现货沪深 300 收跌 2.9%；中证 500 股指期货（IC）主力合约收跌 3.78%，对应现货中证 500 收跌 4.81%；中证 1000 股指期货（IM）主力合约开盘 7711 点，最高 7734.6 点，最低 7430 点，收盘 7468.8 点，当日跌 4.26%，持仓量 253524 手，成交量 208054 手，对应现货中证 1000 收跌 5.39% [3] 主要分析逻辑 核心逻辑 - 8 月 19 日市场大跌受海外情绪传导叠加国内前期成长板块获利了结驱动，海外“债市风暴”致主要经济体长期国债收益率升至高位，美股、亚太股市大跌，恐慌情绪传至 A 股；国内前期 AI、半导体等中小盘成长板块累计涨幅大，情绪转弱下资金集中获利了结，引发中小盘回调 [3] 重要逻辑 - 8 月 19 日全市场主力资金大幅流出，大小盘全线净流出，仅防御性红利板块获主力资金净流入，资金避险特征明显，放大市场调整幅度 [4] 中期观点 - 未来 1 - 3 个月市场预计维持结构性震荡格局，政策面适度宽松流动性支撑市场，但国内经济复苏动能弱，海外市场波动有不确定性，调整后风险偏好修复需时间，市场难有趋势性行情，风格预计向业绩确定性更高方向再平衡 [5] 基本面分析 - 2026 年 7 月宏观经济数据显示，CPI 当月同比 0.5%，PPI 当月同比 3.5%，制造业 PMI 49.2%，社会融资规模当月值 14017 亿元，M2 同比 7.7%，国内内需复苏偏弱，物价低位，企业扩张意愿不足，流动性充裕，宏观环境呈“弱复苏、宽流动性”特征 [5] - 2026 年 8 月 19 日主要指数资金流向数据显示，上证指数主力净流入额 -500.07 亿元，万得全 A -1118.03 亿元，上证 50 -128.57 亿元，沪深 300 -324.32 亿元，中证 500 -251.66 亿元，中证 1000 -221.44 亿元，红利指数 +18.82 亿元，全市场资金大幅流出，仅红利类防御板块获资金流入，市场避险情绪浓厚 [5] 重大消息面信息汇总 海外市场方面 - 8 月 18 日纽约尾盘，标普 500 股指期货跌 0.69%，道指期货跌 0.22%，纳斯达克 100 股指期货跌 1.75%；8 月 19 日亚太股市集体大跌，韩国 KOSPI 指数收盘跌 5.8%，韩国交易所启动 SIDECAR 机制暂停程序化卖盘，日经 225 指数收盘跌 3.16%，中国台湾加权指数收跌 1.3%，全球债券收益率上行，风险偏好收缩 [6] 国内宏观政策方面 - 央行二季度货币政策执行报告延续适度宽松总基调，明确短端利率调控框架逐步优化，披露民营企业再贷款二季度末余额约 8000 亿元，惠及 250 万户，判断海外货币政策调整对我国冲击相对温和；中国人民银行准予 39 家银行发行资本补充债券，支持银行补充资本服务实体经济 [6] A 股盘面方面 - 8 月 19 日 A 股全市场成交额 25300 亿元，较上日放量 1102 亿元，超 5000 只个股下跌；板块层面厨卫电器、煤炭、银行偏防御板块上涨，AI、半导体、电子等成长板块跌幅居前 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未来一到两周铜价将维持低位区间震荡供给端矿端产量下调及品位下降提供中期成本支撑但短期LME、SHFE库存同步累积且注册仓单增加压制价格上行空间需求端新能源汽车高增长与空调内销大幅下滑并存传统需求进入淡季缺乏新增拉动[5] 分组1：日度市场总结 铜期货市场数据变动分析 - 8月18日SHFE铜期货主力合约收于107770元/吨跌幅1.43%SMM 1铜报108230元/吨较8月17日下跌1760元/吨升水铜升水465元/吨较8月17日扩大335元/吨平水铜升水375元/吨扩大340元/吨湿法铜由贴水25元/吨转为升水310元/吨LME(0 - 3)升水在8月17日升至436.48美元/吨较8月12日416.29美元/吨继续走阔[1] - 8月17日LME铜持仓269856手较前日增加904手[2] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端8月18日BHP公布2026财年业绩铜产量195.3万吨同比下降3%2027财年产量指引为165万至180万吨其中Escondida铜矿因入选品位下降2027财年产量预计降至100万至110万吨中期产量维持在90万至100万吨/年矿产端供应趋紧预期增强多个勘探项目处于早期勘探阶段短期不改变铜精矿供应格局整体矿端中期收缩趋势明确但短期精矿供应尚未出现明显缺口[3] - 需求端结构性分化明显7月新能源汽车产销分别完成157.6万辆和156.1万辆同比分别增长26.8%和23.7%新车销量占比首次超过60%对铜消费拉动作用持续增强但传统领域表现疲弱7月家用空调内销738.3万台同比下滑30.2%出口594.4万台同比仅增1.5%上半年中央空调内销额同比下滑5.7%空调电机销售同比下滑6.3%地产及家电链条需求拖累明显8月18日国家能源局要求加快推进大型风电光伏基地建设形成实物工作量对后续电力端铜需求构成政策支撑整体新能源需求维持高增长但传统终端消费疲软对总需求形成拖累[4] - 库存端三地库存同步累积LME铜库存注册仓单增至12.31万吨注销仓单占比下降SHFE铜库存8月18日增加15725吨至223550吨连续三个交易日回升COMEX铜库存8月17日为737353短吨较8月12日增加1883短吨亦呈小幅累积三地库存同向回升对铜价形成现实压制[4] 价格走势判断 未来一到两周铜价将维持低位区间震荡供给端矿端产量下调及品位下降提供中期成本支撑但短期LME、SHFE库存同步累积且注册仓单增加压制价格上行空间需求端新能源汽车高增长与空调内销大幅下滑并存传统需求进入淡季缺乏新增拉动[5] 分组2：产业链价格监测 | 数据指标 | 2026 - 08 - 18 | 2026 - 08 - 17 | 2026 - 08 - 12 | 变化 | 变化率 | 单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SMM:1铜 | 108,230 | 109,990 | 108,150 | -1,760 | -1. 60% | 元/吨 | | 升水铜（现货升贴水） | 465 | 130 | -35 | 335 | 257. 69% | 元/吨 | | 平水铜（现货升贴水） | 375 | 35 | -210 | 340 | 971. 43% | 元/吨 | | 湿法铜（现货升贴水） | 310 | -25 | -280 | 335 | 1,340.00% | 元/吨 | | LME (0 - 3) | — | 436 | 416 | - | — | 美元/吨 | | SHFE价格 | 107,770 | 109,330 | 107,580 | -1,560 | -1. 43% | 元/吨 | | LME价格 | — | 14,131 | 14, 173 | - | — | 美元/吋 | | LME库存 | 58,121 | 55,292 | 33,676 | 2,829 | 5.12% | 吨 | | SHFE库存 | 223,550 | 207,825 | 204,975 | 15,725 | 7. 57% | 吨 | | COMEX库存 | - | 737,353 | 735.470 | - | | 短吨 | [7] 分组3：产业动态及解读 - 8月18日ArcMinerals表示即将在博茨瓦纳Virgo铜项目开展超过6000米的金刚石钻探目标位于Kalahari Copper Belt的Zone5走廊靠近MMG旗下Khoemacau铜矿项目项目仍处于勘探阶段短期对铜精矿供应暂无直接影响但后续钻探结果值得跟踪[8] - 8月18日消息BMW Group及其合作伙伴8月17日公布Car2Car汽车闭环回收研究项目最新成果通过增加预分选等处理环节报废汽车中铜的高质量闭环回收潜力可由48%提升至68%大规模商业化仍需要进一步投资拆解、分选及回收基础设施该成果显示随着欧洲报废汽车法规及闭环回收要求推进汽车端可能成为未来高品质再生铜原料增量的重要来源之一[9] - 8月18日消息日本三井金属8月17日宣布计划在现有马来西亚铜箔工厂附近购置土地并新建一座铜箔生产基地进一步扩大面向AI服务器、数据中心及先进半导体领域的高性能铜箔产能新工厂计划自2031年起投入运营设计月产能包括1,200吨VSP高频电路板用电解铜箔及400万平方米MicroThin载体超薄铜箔项目投产后三井金属VSP铜箔总月产能预计提升至2,600吨MicroThin提升至1,200万平方米公司正在研究将VSP铜箔总产能继续扩大至5,000吨/月的方案反映AI基础设施需求正在推动亚洲高端铜箔产能继续扩张[10] - 8月18日Getty Copper披露加拿大不列颠哥伦比亚省Getty North项目首个钻孔结果GN26 - 01钻孔自9米深处起见342米连续铜矿化平均铜品位0.50%并伴生钼矿化公司计划继续推进总规模约16000米的钻探项目当前结果显示项目具备较厚矿化区间及浅部矿化特征但单个钻孔尚不足以确定资源量后续仍需更多钻探确认矿化体几何形态及延伸范围项目处于早期勘探阶段对短期铜供应暂无直接影响[11] - 8月18日消息8月17日智利国家铜业公司董事会主席表示公司正接近与当地矿业公司Pucobre就位于智利北部的Tovaku铜矿项目签署协议该项目目前正处于环境评估阶段预计投资额为8.7亿美元预计年产约4.6万吨铜阴极业内人士估计将于2035年投产在权益安排上Pucobre拥有购买构成该项目60%采矿权的选择权若项目推进并满足所需的投资、技术和环境条件Codelco将保留剩余40%的股份[11][12] 分组4：产业链数据图表 报告包含中国PMI、美国PMI、美国就业情况、美元指数及LME铜价相关性、美国利率及LME铜价相关性、TC加工费、CFTC铜持仓情况、LME铜各类净多持仓分析、沪铜仓单量、LME铜库存变化、COMEX铜库存变化、SMM社会库存等数据图表数据来源为iFinD、通惠期货研发部[13][15][17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 储备棉轮出增加棉花供应但影响有限 美棉价格走势偏强或影响国内郑棉 郑棉技术性表现偏强追高需谨慎[6] - 给出单边、套利、期权的策略建议 分别是追高需谨慎、观望、考虑高位卖出较为虚值的看涨期权[7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货价格方面 CF01收盘价16830 涨100；CF05收盘价16655 涨85；CF09收盘价16235 涨75；CY01收盘价22880 涨115；CY05收盘价22820 跌80；CY09收盘价22830 涨180[2] - 基差及价差方面 CF01基差1139 较上一交易日跌38；CY01基差935 较上一交易日涨10等[2] - 仓单及预报仓单情况 已生成仓单9562 较上一日减33 预报仓单142 与上一日持平[2] - 现货价格方面 CCindex3128B今日价格17969 较上一交易日跌48；纯棉纱C32s今日价格23700 与上一日持平[2] 第二部分 行情分析 行情回顾 - 今日棉花主力合约收盘价16830 环比0.60%[3] 市场消息 - 2026年8月19日出疆棉公路运输价格指数为0.1573元/吨·公里 环比持平 短期内运价整体将维持窄幅震荡[4] - 8月18日储备棉销售资源8050.5370吨 实际成交8050.537吨 成交率100% 平均成交价格17324元/吨 较前一日上涨71元/吨 折3128价格17974元/吨 较前一日上涨31元/吨[4] - 截至2026年8月15日 巴基斯坦2025/26年度新棉上市量累计达到17.3万吨 同比增长25%；其中纺织厂采购14.5万吨；未售出新棉1.1万吨[4] 市场逻辑 - 储备棉每日上市八千吨左右 轮出成交率为100% 加价幅度1500 - 1800元/吨 市场竞拍积极性较高 长周期看每月预计增加供应16万吨左右 对市场利空影响有限[5][6] - 高温对美国棉产区有影响 美棉价格走势偏强 预计国内郑棉也将受影响 目前技术性表现偏强 追高需谨慎[6] 策略推荐 - 单边：近期美棉受高温影响 技术表现偏强 郑棉短期技术性表现偏强 追高需谨慎[7] - 套利：观望[7] - 期权：可以考虑高位卖出较为虚值的看涨期权[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月19日铁合金期货价格涨跌互现，硅铁主力合约下跌0.3%持仓增290手，锰硅主力合约上涨0.41%持仓减33414手 [5] - 硅铁短期在下游钢材需求边际好转和电费支撑下偏强，但价格反弹后供应复产增多，需求不及预期有回调风险 [5] - 锰硅短期有反弹驱动，但整体库存高且价格反弹后供应有复产迹象，需警惕回调风险 [6] - 单边操作下游需求好转预期和电费支撑下短期偏强，但价格反弹后供应端复产增多，需警惕未来回调风险；套利操作建议观望；期权操作建议卖出跨式期权组合 [6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 市场信息 - 期货方面，SF主力合约收盘价5956，日变动-18，成交量447292，持仓量433984；SM主力合约收盘价5922，日变动24，成交量361551，持仓量400059 [3] - 现货方面，72%FeSi内蒙、宁夏现货价格5750，日变动50；硅锰6517内蒙现货价格5750，日变动0 [3] - 基差/价差方面，硅铁内蒙-主力当日-206，日变动68；锰硅内蒙-主力当日-172，日变动-24 [3] - 原材料方面，锰矿天津港澳块当日38.5，日变动0.5；兰炭小料陕西当日820，日变动0 [3] 第二部分 市场研判 交易策略 - 硅铁供应端部分企业复产，未来产量预计回升；需求端钢材表需回升但7月宏观数据疲弱，需求高度预期有限；成本端主产区电价稳中有涨，成本支撑较强 [5] - 锰硅供应端小幅反弹，合金厂利润偏低复产速度预计偏慢；需求端钢材表需回升但7月宏观数据疲弱，需求高度预期有限；成本端港口现货企稳反弹 [6] 重要资讯 - 2026年7月中国钢筋产量1322.3万吨，同比降13.6%；1 - 7月累计产量10092.8万吨，同比降11.2% [7] - 内蒙乌海某企业检修1台63000kva硅铁炉，预计检修15天，影响硅铁产量2000余吨 [8] 第三部分 相关附图 - 包含铁合金主力合约走势回顾、盘面主力合约sf - sm价差、硅铁和锰硅月间价差、基差、现货价格、电价、成本与利润等附图 [9][11][13] - 硅铁成本与利润方面，内蒙生产成本5662元/吨，利润-62元/吨；硅锰成本与利润方面，内蒙生产成本5597元/吨，利润83元/吨 [19][23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米中长期新季产量下调，预计仍偏强震荡；华北玉米上量减少，现货稳定，东北玉米稳定，北港收购价稳定；饲用小麦充足，价格底部震荡，部分春玉米上市，预计东北玉米现货探底；11玉米继续反弹，但9月华北玉米大量上市，短期反弹空间有限；11淀粉跟随玉米反弹，预计反弹空间有限 [4][6][8] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2701收盘价2279，涨35，涨跌幅1.54%，成交量239,386，增减幅49.44%，持仓量337,616，增减幅5.30%；C2605收盘价2350，涨33，涨跌幅1.40%，成交量49,493，增减幅35.33%，持仓量71,394，增减幅16.27%等 [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价2155，涨跌0，基差 -114；淀粉方面，龙凤今日报价2800，涨跌0，基差202 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -71，涨跌2；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -74，涨跌5；跨品种CS09 - C09价差323，涨跌 -8 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：8月美玉米报告利多，中长期产量低于去年，库销比下降，全球玉米重心上移；国外玉米进口利润下跌；北方港口平仓价稳定，东北玉米产区现货稳定，华北深加工上量减少，玉米现货企稳，华北与东北玉米价差缩小；小麦与玉米价差缩小，玉米性价比低，小麦价格底部震荡；国内养殖需求一般，下游饲料企业库存偏低，玉米现货短期相对偏弱；港口库存减少，8月部分春玉米上市，华北玉米或继续下跌；11玉米继续反弹，但9月华北玉米大量上市，预计盘面11玉米反弹空间有限 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货稳定，山东地区淀粉基本在2820元附近，东北淀粉现货偏弱；本周玉米淀粉库存增加，厂家库存为132.1吨，较上周增加2.2万吨，月增幅3.88%，年同比降幅2.44%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏弱，玉米和淀粉的现货价差处于低位；华北玉米继续探底，东北玉米相对偏弱，玉米上量多，下游开工率稳定，玉米现货继续探底，淀粉亏损仍较大；11淀粉跟随玉米大幅反弹，预计短期盘面11淀粉反弹空间有限 [7] - 交易策略 - 单边：12美玉米460美分/蒲以下买入美玉米，11玉米轻仓尝试做空 [9] - 套利：11玉米和淀粉尝试逢低做扩 [10] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期冲高后逢高累沽策略，滚动操作 [11] - 期权数据：2026/8/19，C2701 - P - 2200.DCE标的物价格2,279，收盘价17.00，涨跌幅 -10.5 [12] 第四部分 相关附图 - 展示了北港玉米平仓价、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等相关图表 [14][16][20]