报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕艾华集团的经营情况及投资者关心的问题进行交流，公司在工控及新能源领域发展态势良好，但在2026年一季度面临利润下滑、现金流流出等短期挑战，公司具备应对能力并对全年业绩谨慎乐观 [23][25][26] 各目录总结 调研基本情况 - 调研对象为艾华集团，所属行业为电子元件，接待时间是2026 - 06 - 11，上市公司接待人员包括董事长艾立华等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为线上参与公司2025年年度暨2026年第一季度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 主要内容资料 - **营收占比与产能规划**：2025年工业控制及新能源类产品收入占主营业务收入比例达51.90%，已成为核心增长引擎，产能规划关注后续报告与公告 [23] - **600V铝电解电容器**：已实现量产，具备更高电压等级技术储备，毛利率高于普通铝电解电容器 [23] - **艾华新动力经营计划**：2025年完成对其100%股权收购，将薄膜电容器打造为第二业务曲线，子公司项目按计划推进，发挥主业优势形成协同效应，扩产面临客户认证周期长和高景气赛道应用产能爬坡阶段占比小的挑战 [24][25] - **利润变化原因**：2025年归母净利润增长36.92%，因产品结构优化和费用控制；2026年一季度扣非净利润下滑13.88%，因原材料价格上涨、研发投入和汇兑损益增加，这些多为短期影响，对全年业绩谨慎乐观 [25][26] - **现金流问题**：2025年经营活动现金流净额降至 - 2499.40万元，同比下降125.78%，原因是税费返还减少、购买商品支付现金增加和存货上升，公司加强营运资金管理等应对 [26] - **高管减持计划**：公司高管目前暂无减持计划，如有将及时披露 [27] - **工控及新能源板块增长规划**：车规级铝电解电容器进入国际一线Tier1供应链，未来加大新兴赛道投入，推动产品升级，完善新能源领域产品布局 [27] - **AI服务器应用**：公司部分电容器可应用于AI服务器领域，目前占整体收入比例小，处于产品导入和产能爬坡阶段 [28] - **应收账款情况**：应收账款规模大与客户结构有关，客户质量好，账龄主要集中在一年，回款风险可控，公司加强管理提升周转效率 [28][29] - **分红政策**：2025年度每股派发现金红利0.20元，合计7975.60万元，占当年归母净利润30.09%，公司注重股东回报，未来将兼顾股东回报和业务发展维持稳定分红 [29][30]

航天科技分析师会议 调研日期：2026年06月11日 / 机构调研pro小程序 调研行业：汽车零部件 参与调研的机构：长城财富保险资管、申万证券、海垚投资等 DJvanbao.com 洞见研报 出品 : 机构调研pro小程序致力于为金融证券投资者提供最新最全的调研会议纪要。 来机构调研pro小程序，了解最新的：行业投资风向、热门公司关注、权威机构分析... 权威完善的信息持续更新! 更多精彩的机构调报告请移步机构调研pro小程序~ 一解投资机构行业关注度。 频判市场 | Gallia | | | --- | --- | | 11 2 12 200 2 110 | | | 1:给我们 = 影片面临官 = | | | 阿里巴巴佩尼 | | | 钢铁机之题。 8 | 图纸制图: 23 | | 20GB Millio Aller 19 | | | 海双集团 | | | 1 1 80.0 0 | 总机构建 23 | | LOGA: REGH, KETA: 1986 | | | 小麦具日 | | | 的研究次数:8 | 上机构馆:23 | | 定年代的:用者点击:我要的中:主要原因 | | | START SHILL C ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司认为光模块的迭代升级是带来当前可剥铜市场需求增量的直接因素 可剥铜产品客户开拓工作有序推进 通过部分覆铜板厂商 载板厂商及相关芯片终端的认证 持续获得小批量订单 正围绕客户应用 审厂反馈提升可剥铜产品批次稳定性 为订单放量做准备 [22] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为方邦股份 所属行业是电子元件 接待时间为2026 - 06 - 01 上市公司接待人员有董事长 总经理苏陟和董事会秘书王作凯 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构相关人员来自财通基金 接待对象类型为基金管理公司 [20] 主要内容资料 - 本次调研主要交流可剥铜的市场需求 客户开拓进展 产品良率等问题 [22] - 光模块迭代升级带来可剥铜市场需求增量 [22] - 可剥铜产品客户开拓有序 获部分厂商认证和小批量订单 应用于芯片封装 旗舰类智能手机主板和光模块用PCB [22] - 公司围绕客户应用和审厂反馈提升可剥铜产品批次稳定性 为订单放量做准备 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕中触媒进行调研分析，指出公司一季度净利润下降受国际汇率和价格波动影响，固定源脱硝分子筛产品市场潜力大，募投项目有进展，公司有多个业务增长点并明确未来发展方向 [23][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为中触媒，所属行业是化学原料，接待时间为2026 - 06 - 11，上市公司接待人员有董事、副总经理、董事会秘书金钟，证券事务代表赵克伟，证券事务主管宋铖 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括兴业证券（证券公司）、华泰资产（保险资产管理公司）、广发基金（基金管理公司） [18] 调研机构占比 - 证券公司、保险资产管理公司、基金管理公司占比均为33%，各有1家 [19] 主要内容资料 - 公司一季度净利润下降原因是受国际汇率影响产生汇兑损失，部分产品、主要原材料、能源价格波动致毛利率下降 [23] - 固定源脱硝分子筛产品主要用于工业固定源尾气氮氧化物净化领域，可高效催化脱除典型工业场景尾气污染物，随国内排放标准趋严，市场规模有增长潜力 [23] - “特种分子筛、环保催化剂、汽车尾气净化催化剂产业化项目”已结项，产能逐步释放；“环保新材料及中间体项目”正在建设，目标发展新材料领域 [23][25] - 公司增长点包括深化与巴斯夫合作、环氧丙烷催化剂拓展新客户、金属催化剂业务迎来机遇 [25] - 公司未来立足催化剂、分子筛核心主业，推进新材料领域业务布局，加大特种分子筛及催化剂产品市场开发，布局战略新兴领域高纯硅铝材料研发 [25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司丽臣实业在精细化工领域表现良好，营收和净利润快速增长，未来将落实“一体两翼”战略布局，持续提升盈利能力并重视对投资者的回报 [22][23][24] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为丽臣实业，所属行业为化学制品，接待时间是2026年6月11日，上市公司接待人员有董事会秘书钟诚和证券事务代表刘曾辉 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构及相关人员包括中信建投证券的申起昊、财通基金的张玉龙、诺安基金的周小琪 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司2025年度营业收入49.83亿元，同比上升36.56%；净利润1.61亿元，同比上升47.99%；2026年第一季度营业收入14.11亿元，同比上升33.71%；净利润0.77亿元，同比上升179.06% [22] - 2026年一季度净利润大增得益于产销规模提升、产品价格波动、经营效率改善和规模效应显现 [22] - 2025年度外销收入10.37亿元，同比增长72.76%，占比营收20.81%，出口业务增长趋势强劲 [22] - 公司营收和净利润增长得益于核心主业量价齐升、产能释放、海外市场拓展和研发创新管理 [22] - 公司落实“一体两翼”战略布局，表面活性剂板块推动多品类多领域发展并开拓海外市场；洗涤用品板块深挖品牌价值拓展销售渠道；工业清洗板块打通研发应用环节并跟踪技术市场变化 [23][24] - 公司保持稳定分红政策，股利支付率在45% - 60%区间，2025年度分红方案为每10股派现金红利5.60元，共计派发72,899,825.60元 [24]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司是惠通科技，该公司是化学工程高端装备及产品整体技术方案提供商，2025年及2026年一季度业绩下滑受行业周期和项目交付节奏影响，在手订单充足但下游投资意愿趋缓；公司技术驱动，掌握先进工艺技术，产能规模国际领先且获多项奖项；未来将布局新兴赛道，向回收再生材料领域发展；现阶段聚焦战略与技术升级，加大研发投入；已将开拓海外市场纳入战略，重点布局东南亚、印度市场 [24][25][26] 各部分总结 调研基本情况 - 调研对象为惠通科技，所属行业是专用设备，接待时间为2026 - 06 - 11，接待人员有董事、副总经理、董事会秘书陈廷飞，证券部副经理、证券事务代表王欢 [17] 详细调研机构 - 接待对象类型为睿华资本等 [20] 主要内容资料 - 公司成立于1998年，2025年1月在深交所创业板上市，从事高分子材料及双氧水生产领域业务，有甲级资质和全流程综合技术服务能力 [24] - 2025年及2026年一季度业绩下滑受行业周期和项目交付节奏影响，在手订单充足，业绩增长取决于下游投资力度，当前下游投资意愿趋缓 [24] - 公司是技术驱动型企业，掌握蒽醌法双氧水流化床钯触媒催化加氢工艺技术，流化床工艺双氧水装置单线产能达年产100万吨（27.50%计），产能规模国际先进 [24] - 公司注重技术进步，获二十多项奖项 [25] - 未来依托高分子材料领域积淀，紧跟政策导向，布局新兴赛道，向回收再生材料领域发展，深化上下游合作 [25] - 现阶段聚焦战略与技术升级，加大研发投入，强化尼龙、双氧水、PBAT核心竞争力，布局聚酯生物酶解法技术，向高附加值方向升级 [25] - 公司员工持股平台有108位业务骨干持股，团队利益与企业发展深度绑定 [25] - 公司已将开拓海外市场纳入中长期战略，组建国际业务部门，重点布局东南亚、印度市场 [26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年风电行业处于高景气发展周期，政策、市场、技术多重利好叠加，行业发展质量持续提升，报告研究的具体公司所处行业赛道具备广阔发展空间；公司风电增速器智慧工厂建成投产后将筑牢核心竞争壁垒，公司经营战略转向提质增效、盈利修复，未来业绩改善依托客户与市场驱动、核心业务聚焦、产能与效率提升、国际化业务突破、管理与运营保障等核心支撑[26][27] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为威力传动，接待时间是2026 - 06 - 04，上市公司接待人员为副总裁、董事会秘书周建林 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括上海喜世润投资（投资公司）、深圳融合投资（其它） [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 公司概况 - 威力传动2003年成立于宁夏银川，现有员工1900余人，主营业务为风电齿轮箱的研发、生产和销售，业务覆盖多领域，主要产品多样，致力于为新能源产业提供精密传动解决方案，在国内风电齿轮箱市场占据前列位置，是众多国内外知名风电企业的重要供应商 [21][22] 与投资者沟通和交流的主要问题 - 风电增速器有较高行业壁垒，体现在技术、资金、客户与认证、品牌与人才等方面 [22] - 公司研制的增速器具有啮合平稳等优势，得益于领先的技术与工艺，如齿轮采用优质合金钢材料和先进热处理、加工工艺，铸件采用耐低温冲击材料并执行严格探伤标准 [23] - 公司围绕技术、生产、供应链及运营多维度推进增速器成本优化举措，后续随着智慧工厂全面达产及举措深化落地，成本控制能力将持续提升 [23][24][25] - 全球风电进入新阶段，2025年全球风电新增装机达169GW，同比增加超40%，中国新增装机保持高位；展望2026 - 2030年，全球年均新增风电约194GW，2026年风电行业仍处高景气周期，但竞争与挑战并存 [26] - 公司风电增速器智慧工厂建成投产后将筑牢核心竞争壁垒，当前经营战略转向提质增效、盈利修复，未来业绩改善依托客户与市场驱动等五大核心支撑 [27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕海泰新光展开调研，涵盖股东减持、海外布局、业务进展、业绩增长与激励、创始人团队技术背景及核心技术等方面，显示公司在医疗器械领域有清晰发展规划与一定技术实力[25][28]。 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为海泰新光，所属行业是医疗器械，接待时间为2026 - 06 - 03，上市公司接待人员有董事长郑安民和副总经理、董事会秘书、财务总监汪方华[16] 详细调研机构 - 参与调研的机构包括兴业基金、广发基金、南方基金等众多基金管理公司、证券公司、保险公司、资产管理公司及其他金融公司[17][18][19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - **股东减持情况**：本次减持涉及公司员工持股平台和高管持股平台，因个人资金需求及个别员工离职股份兑现需求，合计减持比例为1.8%，实控人及其一致行动人不参与[25] - **海外布局规划**：为应对中美关税不确定性，灵活安排中国、泰国、美国三地生产分工，美国和泰国一期布局目标完成，2026年启动二期建设，泰国子公司扩展光学加工等业务，美国公司扩展整机和部件产品，还计划在多地扩大厂房和生产能力[25] - **医疗内窥镜业务进展**：与美国客户合作开发的产品进展顺利，部分已设计定型并进入小批量试生产，公司以内窥镜主业为基本盘，采用海外ODM + 国内自主品牌双轮发展模式，拓宽国内外市场空间[28] - **业绩增长与股权激励**：2025年10月推出第二类限制性股票激励计划，授予100万股、占总股本0.83%，以2024年营收、归母净利润为基数，分三年业绩考核，目标增速分别为35%、50%和90%[28] - **创始人团队技术背景**：公司管理层除财务负责人外均为光学背景，依托学术底蕴和技术积累搭建全链条技术平台，支撑医用光学及其他领域业务发展[28] - **核心底层技术**：光学镀膜是核心底层技术之一，董事长是镀膜专家，公司成立初期从事镀膜业务，拥有20台精密镀膜机，因下游需求激增，已启动镀膜产能扩产计划[29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要介绍亿道信息调研情况及2025年公司业务情况与业绩增长原因 公司业务多元且业绩增长得益于战略落地、业务拓展与数字化建设 [22][26] 根据相关目录分别总结 调研基本情况 - 调研对象为亿道信息 接待时间是2026-06-03 上市公司接待人员有副总经理、董事会秘书乔敏洋和IR谢蝶 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括兴业证券（证券公司）、交银施罗德基金（基金管理公司） [18] 主要内容资料 - 公司主营业务分四大板块 2025年总营收45.83亿元 智能硬件产品业务营收32.56亿元占71.03% 加固智能行业终端业务营收3.83亿元占8.35% XR及AIoT产品业务营收4.21亿元占9.18% 其他业务营收5.24亿元占11.44% [22][23][24][26] - 智能硬件产品含AIPC、常规笔记本等多元品类 报告期AI PC出货同比增长47.83% AI NAS新品营收1.6亿元同比增幅超903% [22] - 加固智能行业终端产品有三防加固平板等 旗下自主品牌ONERugged全年营收同比增长433.52% 产品应用于智能制造等场景 [23] - XR及AIoT产品涵盖VR/MR一体机等AI穿戴与AIoT硬件 [25] - 2025年公司业绩大幅增长 第四季度突出 得益于“AI+”战略深化落地、业务布局与市场拓展、数字化建设与精细化管理 [26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究的具体公司是一家专注于高端节能环保装备领域的国家级高新技术企业，业务覆盖装备设计、研发、制造、检验、销售及全周期配套服务，产品远销全球30多个国家和地区，全球化布局成效显著，未来将在稳固传统主业优势的基础上，持续拓展优质外延应用场景，提升综合竞争力与长期可持续发展能力 [23][25][29] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为德固特，所属行业是专用设备，接待时间为2026年6月3日，上市公司接待人员包括董事、财务总监、董事会秘书、副总经理高琳琳 [17] 详细调研机构 - 国泰海通证券（证券公司，相关人员戴元灿）、浙江旭乘（其它，相关人员谢邦喜）、杭州中财（其它，相关人员汪志宇）参与调研 [18] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 公司基本情况及主营业务介绍 - 公司专注于高端节能环保装备领域，业务覆盖装备设计、研发、制造、检验、销售及全周期配套服务，深耕化工、能源、冶金、固废处理等核心应用领域，提供系统化解决方案及核心关键装备 [23] - 公司产品体系完善，分为节能换热装备、粉体及其他环保装备、专用定制装备，节能换热装备是核心支柱产品，2025年度实现营业收入3.56亿元，占总营业收入比例达65.08%，产品毛利率稳定在40%左右 [24] - 公司是国内超高温换热领域细分领军企业，核心产品获下游主流客户认可，积极开拓新兴应用赛道，导入新领域行业龙头客户，技术研发与产业化能力行业领先，产品进入全球知名企业供应链 [25] 互动提问 - 公司产能运行平稳，整体相对饱和，通过推进技术改造项目、建设新生产基地、推行数字化管理等提升产能，未来将科学统筹生产排期 [26] - 公司长期为裂解炭黑行业提供配套核心装备，加大技术研发投入，拓展海内外优质客户 [26] - 2025年12月煤炭政策为公司节能装备业务带来增量市场空间，公司绑定中科合肥煤气化技术有限公司，未来将拓展煤炭清洁高效利用场景 [27][28] - 公司坚持聚焦主业，未来将在稳固主业前提下，关注行业趋势，挖掘投资及并购整合机会 [29]