证券研究报告 | 2026年06月12日 见微知著：利用创新高个股进行市场监测：截至 2026 年 6 月 12 日，共 891 只股票在过去 20 个交易日间创出 250 日新高。其中创新高个股数量最多的 是电子、机械、基础化工行业，创新高个股数量占比最高的是电子、煤炭、 通信行业。按照板块分布来看，本周科技、制造板块创新高股票数量最多； 按照指数分布来看，中证 2000、中证 1000、中证 500、沪深 300、创业板 指、科创 50 指数中创新高个股数量占指数成份股个数比例分别为：17.70%、 17.70%、17.60%、14.00%、24.00%、40.00%。 平稳创新高股票跟踪：我们根据分析师关注度、股价相对强弱、趋势延续性、 股价路径平稳性、创新高持续性等角度，本周从全市场创新高股票中筛选出 了包含宏和科技、鼎泰高科、远东股份等 50 只平稳创新高的股票。按照板 块来看，创新高股票数量最多的是科技、制造板块，分别有 26、12 只入选。 其中，科技板块中创新高最多的是电子行业；制造板块中创新高最多的是机 械行业。 风险提示：市场环境变动风险，模型失效风险，本报告基于历史客观数据统 计，不构成 ...

基金专题 超额收益视角下的主动权益基金"容量天花板"研究 分析师：张笑晨 SAC NO：S1150525070001 2026 年 6 月 12 日 证券分析师 张笑晨 SAC NO：S1150525070001 zhangxc@bhzq.com 022-23839033 基 金 专 题 ——基金专题报告 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 19 基 金 研 究 证 券 研 究 报 告 核心观点： ⚫ 研究背景： 主动权益基金的规模扩张并非中性事件。规模变大会直接 改变组合的交易半径、流动性成本、持仓集中度与策略执行难度。对 研究而言，真正的问题不是"某只明星基金是否优秀"，而是当一套优秀 策略被资金填满之后，新增资金能否继续获得相称的超额收益。 ⚫ 研究方法：本文基于 2015 年 1 月至 2026 年 3 月的主动权益基金主代 码月度面板，覆盖普通股票型、偏股混合型与灵活配置型，最新截面共 4,364 只基金；被解释变量同时采用原始收益、同类超额收益与业绩基 准超额收益三个口径，规模数据以季报向后匹配，确保不引入未来信 息。 ⚫ 主要发现：实证结果显示，规模 ...

宏观经济分析报告 5 静待美联储货币政策落地 ――宏观经济周报 证券分析师 周喜[Table_IndInvest] 022-28451972 zhouxi@bhzq.com 宋亦威[Table_IndInvest] SAC NO：S1150514080001 022-23861608 songyw@bhzq.com 022-23839070 yanpp@bhzq.com 研究助理 靳沛[Table_IndInvest] 芃 SAC NO：S1150124030005 022-23839160 jinpp@bhzq.com 分析师：周喜 SAC NO：S1150511010017 2026 年 6 月 12 日 就外围环境而言，美国 5 月新增非农就业远超市场预期，前两个月数值也 被同步上修，失业率变化不大。行业中尤以休闲餐饮的就业增长最为明显， 而金融和信息技术则继续负增。本月数据不排除重要赛事和休旅季的扰动， 结合此前的职位空缺数来看，目前劳动力市场各行业间供需结构分化，整体 企稳态势仍待巩固，后续需要将更多关注放在工资增速的变动上。其次，CPI 同比增速创下三年来新高，但核心分项的走势却普遍低于预期，超级 ...

证券研究报告 公司研究 / 首次覆盖 2026 年 06 月 12 日 - 深耕海外直营，IP 战略持续推进 ——名创优品（9896.HK）首次覆盖报告 报告原因： | 市场数据： | 2026 | | 06 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（港元） | | | | 25.58 | | 一年内最高/最低（港元） | | | | 50.40/24.16 | | 总股本（亿股） | | | | 123,896 | | 总市值（亿港元） | | | | 312 | | | | 年 | | | | | | | 月 | 11 日 | 资料来源：iFinD 相关研究 范林泉 S0820525020001 021-32229888-25516 fanlinquan@ajzq.com 联系人 朱振浩 S0820125020001 021-32229888-25515 zhuzhenhao@ajzq.com 投资要点： 一年内股价与恒生指数对比走势： 财务数据及盈利预测 | 报告期（人民币） | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | | - ...

证券研究报告/投资策略 宏观策略周报（2026.06.08-2026.06.12） 投资要点 ➢ 市场回顾 本周主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指、沪深 300、上证 50、中证 500、中证 1000、科 创 50、科创 100 指数本周涨跌幅分别为 0.09%、-2.29%、-3.22%、-0.82%、0.87%、-1.76%、-1.66%、 -0.31%、0.95%。申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为银行、非银金融、有色金属、基础化工、建筑 材料，涨幅分别为 3.46%、2.30%、1.61%、1.51%、0.81%。 ➢ 资讯要闻 1.中国 5 月 CPI 同比上涨 1.2%，环比下降 0.1%，核心 CPI 同比上涨 1.1%，居民消费市场运行平稳；PPI 同比上涨 3.9%，环比上涨 0.5%，工业领域成本压力有所增加，汽油价格为主要拉动因素。2.美国 5 月 CPI 同比上涨 4.2%，创 2023 年 5 月以来新高，核心 CPI 同比上涨 2.9%；PPI 同比大幅攀升至 6.5%，创近两 年半最高水平，环比上涨 1.1%，后续或将持续制约美联储货币政策宽松节奏。3.欧洲央行 ...

2026 年 06 月 12 日 二 〇 二 六 年 度 6 月供需报告平稳，等待面积报告指引 吴光静 投资咨询从业资格号：Z0011992 wuguangjing@gtht.com 报告导读： 6 月 USDA 供需报告影响不大。本次报告主要调整旧作阿根廷和美国大豆平衡表：2025/26 年阿根廷 大豆产量上调，消费同步上调，期末库存略有上调。美国大豆国内压榨和消费上调、出口下调，期末库存 不变。对于新作 2026/27 年而言，阿根廷因旧作库存上调而影响新作期末库存略微上调，美国、巴西和中 国大豆平衡表没有调整，全球大豆平衡表微调，整体影响不大。 6 月上旬美豆基本面稳定、交易面偏空，豆价下跌侧重交易面。美豆出口数据尚可，但市场交易美国 关税新政、担忧中美贸易摩擦重启。美豆初期优良率偏低，但市场交易天气预报良好。此外，市场整体情 绪偏弱，也引发美豆交易面偏空。我们认为，本次豆价回落除市场整体情绪偏弱之外，最主要的原因还是 在于"中美贸易摩擦担忧"。2026 年 6 月 2 日美国贸易代表办公室新闻讯，美国贸易代表提议对 60 个经 济体（包括中国）产品征收额外关税，额外关税率为 10%或 12.5%。市场 ...

[Table_scodeMsg1] 公司研究丨深度报告丨国际复材（301526.SZ） [Table_Title] 拥抱 AI 星辰大海，电子布龙头快速突破 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 29 报告要点 [Table_Summary] 国际复材深耕玻纤电子布，充分受益 AI 超级周期爆发。电子布产业升级趋势明确，普通电子布 与 AI 特种电子布价格有望共振向上。公司目前在 Low-Dk 二代布良率与稳定性优异，同时与国 内覆铜板龙头深度战略合作，可以充分受益 Low-Dk 二代布需求爆发，同时公司在 Low CTE 电 子布技术指标领先，也陆续实现突破。同时普通电子纱/布持续紧缺，价格快速提涨，景气周期 有望超过以往轮次，公司有望充分受益于涨价弹性。 分析师及联系人 [Table_Author] SFC：BQK473 %% %% %% %% research.95579.com 2 范超 张佩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490523030002 [Ta ...

导语：国产光模块检测仪器龙头。 作者：市值风云 App：萧瑟 站在光里！市值超 2000 亿，PE 超 800 倍，联讯仪器的梦幻估值 泡沫 今年以来，资本市场最盛行的段子无非就一句：别光站在那里，要站在光里。 联讯仪器（688808.SH）的二级市场走势就让投资者直呼看不懂。 2026 年 4 月 24 日，联讯仪器开盘即涨 800%，以 736.92 元/股的价格刷新 A 股 IPO 首日最贵开盘价纪录。 而这只是起点，上市之后联讯仪器股价一路飙升，至 6 月初时市值飙升至 2,000 亿，股价也随之突破 2,000 元/股，1 个月的时间内翻了 3 倍，成为 A 股历史第 4 家、科创板第 1 家"2000 元"股。 （来源：市值风云 APP） 但在 2025 年，其归母净利润规模还仅有 1.74 亿，目前市盈率（TTM 口径）已 来到超 800 倍的惊人水平。 这家公司究竟有何魔力，让追涨资金如痴如醉？ 一、国产光模块检测仪器龙头 联讯仪器是一家测试仪器设备企业，产品主要用于光通信、碳化硅功率器件以及 半导体领域。其中光通信是公司的主要下游，2025 年前三季度贡献出 6.29 亿收 入，占总营收的 ...

近期，前耐克大中华区高级副总裁门立俊先生加入公司， 这可能将加强 361 度数据化运营及海外扩张能力。公司于 4 月底完成约 6.1 亿港元的配售，其中约 80%的募集资金 将用于海外渠道建设及旗舰店；此次配售主要引入全球投 资者，而创始家族仍持股约 63%。我们认为公司资产负债 表稳健，配售的主要目的是优化股东结构、锁定长期国际 合作伙伴，同时公司有意维持具吸引力的分红水平。 非必需消费品 | 2026 年 6 月 12 日 中国体育用品行业最新动态 杜韵翘 (852) 3911 8013 anitadu@ccbintl.com 陈亚雷 (852) 3911 8010 charliechen@ccbintl.com ► 361 度：零售趋势稳健，渠道管控严格，海外业务占比提升，支撑盈 利前景稳定 ► 李宁与库里品牌签署 10 年合作协议，直接针对篮球领域的疲弱表现， 并加强利润率更高的高尔夫业务板块 361 度 – 零售势头稳健，海外业务占比提升。2026 年 6 月 11 日，我们参加了 361 度 2027 年春季订货会，并与管 理层进行了交流。尽管消费者情绪疲软、竞争加剧，公司 表示 5 月及 6 月 ...

新鲜零食四问四答：浅析万亿赛道"新鲜"变量 食品饮料 证券研究报告/行业专题报告 2026 年 06 月 12 日 | 评级： | 增持（维持） | 重点公司基本状况 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 简称 | 股价 | | | EPS | | | | | PE | | | 评级 | | 分析师：何长天 | | | （元） | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | | 执业证书编号：S0740522030001 | | 万辰集团 | 191.60 | 1.71 | 7.30 | 12.57 | 16.21 | 18.92 | 111.7 7 | 26.24 | 15.25 | 11.82 | 10.13 | 买入 | | Email：hect@zts.com.cn | | 洽 ...