股价异动与评级下调 - 阿迪达斯股价在欧洲股市开盘后直线跳水，盘中一度暴跌超7%，截至北京时间18:00跌幅达6.62% [1][3] - 美国银行将阿迪达斯的股票评级从“买入”下调两级至“跑输大盘”，目标价从213欧元/股下调至160欧元/股 [1][5] - 英国最大体育用品零售商JD Sports的投资评级亦被下调，股价一度大跌超6% [1] 阿迪达斯近期业绩表现 - 2025年第三季度全球营收为66.3亿欧元，创公司单季营收最高纪录，在货币中性下同比增长12% [5] - 第三季度营收表现逊于市场预期的67.1亿欧元，若计入2024年同期约2亿欧元的Yeezy系列销售额，货币中性营收增幅为8%，低于9%的市场预期 [5] - 财报发布后，阿迪达斯股价当日暴跌超10%，创2025年7月底以来最大单日跌幅 [5] - 北美市场表现疲软，第三季度在货币中性下营收仅增长1%，剔除汇率影响后营收同比下降5%，美国是该季度表现最差的市场 [5] - 美国关税政策预计将使2025年营业利润减少1.2亿欧元，其中第四季度冲击最大，该数字低于分析师预估的2亿欧元 [6] - 2025年前三季度，欧洲市场贡献收入最大，达63.11亿欧元，其次为美国市场38.21亿欧元，大中华区27.44亿欧元，新兴市场25.67亿欧元 [6] - 公司预计2026年3月11日公布2025年第四季度财务数据，分析师估计其2025年每股净利润将达到7.55欧元 [7] 行业趋势与竞争格局 - 全球运动服装行业在经历快速增长后正经历增速放缓，原因包括消费者支出谨慎、宏观经济不确定性及偏好转向特定品牌和休闲服装 [1][8] - 阿迪达斯、耐克等头部品牌销量增速放缓，规模较小、更具创新性的品牌正在抢占市场份额 [8] - 麦肯锡报告指出，2024年至2029年间，运动服装行业的增长前景将放缓6% [9] - 市场在经历繁荣后正趋于正常化，增长速度从之前较高水平放缓，尤其是在美国、欧洲和亚太地区 [8] - 各公司正通过供应链多元化、专注于运动休闲服及户外装备等小众产品以及加大创新力度来应对，以吸引Z世代/千禧一代消费者 [8] 同业公司表现 - 耐克2026财年第二季度净利润同比大幅下降32%，由上年同期的11.6亿美元降至7.92亿美元 [1][8] - 耐克当期净销售额为124.3亿美元，较上年同期的123.5亿美元仅增长1% [8] - 在北美市场，通货膨胀和经济不确定性使消费者减少了对非必需服装的可自由支配支出 [8]