全球市场及半导体行业表现 - 全球市场在经历“黑色星期五”暴跌后开启反攻，费城半导体指数于6月8日收涨5.61%，其30只成分股全部走高[1] - 主要半导体公司股价大幅反弹，英特尔大涨11.19%，美光科技涨9.87%，市值重回1万亿美元上方[1] - 亚太股市跟随上涨，韩国KOSPI指数一度暴涨逾8%，SK海力士、三星电子等大涨，A股半导体产业链走强[1] AI行情基本面与特征 - AI热潮背后有基本面支撑，但市场对泡沫的担忧有所升温，当前市场出现了一些类似泡沫时期的特征[3] - 部分科技公司的估值已开始计入2028年甚至更远的盈利预期，初创企业IPO估值极为乐观，散户热情高涨[3] - 当前AI行情与2000年TMT泡沫的相同点包括革命性技术、业绩兑现与行业共振、企业投资扩张及IPO热潮[3] - 当前AI行情与2000年TMT泡沫的不同点在于由硬件基础层驱动，估值远低于2000年高点，企业普遍盈利，利率周期不同，客户以企业为主[3] - AI相关硬件领域的盈利增长依然坚实，2027年的订单能见度较高，大部分核心企业处于盈利状态[3] 投资策略与机会 - 一个有效的策略是在不同AI主题之间进行多元化配置，同时在选股上坚持估值与质量纪律[4] - 以AI五层蛋糕理论来看，HALO交易集中在芯片基础建设与云系统这两层，而在能源、语言模型、应用等其他层面，中国具备广泛的投资机会，且估值相对便宜[4] - 建议投资者保持选择性暴露，聚焦于高质量、估值合理的标的，在AI成长方向与高股息、周期板块之间进行多元配置[8] 后市风险因素 - 市场即将迎来一系列重磅IPO，包括SpaceX、OpenAI等，若三家公司均完成上市，估值合计将超过3.6万亿美元[6] - 市场需要消化极其庞大的股票增发供应，这考验流动性，留给科技股IPO的黄金窗口期可能快速关闭[6] - 如果未来美联储加息预期持续升温，美股可能也将受到冲击，交易员已完全消化美联储12月底前加息25个基点的预期[7] - AI硬件需求存在不及预期的风险，悲观情形下，超大规模云服务商的资本开支可能放缓[7] - 美国银行表示，近期约有70%的熊市信号被触发，标普500指数在20项指标中的17项上显示出统计意义上的高估值[7]