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【周度分析】车市扫描(2025年7月7日-7月13日)
乘联分会· 2025-07-16 16:39
车市零售与批发数据 - 7月1-13日全国乘用车市场零售57.1万辆,同比去年增长7%,环比下降5%,累计零售1,147.3万辆,同比增长11% [1][4] - 7月1-13日全国乘用车厂商批发55.5万辆,同比去年增长34%,环比下降7%,累计批发1,383.5万辆,同比增长13% [1][6] - 7月第一周日均零售4.0万辆,同比增1%,环比降6%,第二周日均零售4.8万辆,同比增11%,环比降4% [3][4] 新能源车市场表现 - 7月1-13日新能源零售33.2万辆,同比增26%,环比降4%,渗透率58.1%,累计零售580.1万辆,同比增33% [1] - 7月1-13日新能源批发31.6万辆,同比增37%,环比增1%,渗透率56.9%,累计批发676.3万辆,同比增37% [1] - 6月新能源皮卡销量0.7万辆,同比增506%,1-6月累计4.1万辆,增890%,比亚迪、吉利雷达等表现突出 [9] 皮卡市场分析 - 6月皮卡销售4.8万辆,同比增7.5%,1-6月累计30.7万辆,同比增16.4%,西南、西北需求占比44.5% [7] - 6月皮卡出口2.6万辆,同比增18%,1-6月出口15.8万辆,同比增41%,出口占比达52% [8] - 长城汽车保持领军地位,江铃、郑州日产、江西五十铃形成"一超三强"格局 [7] 动力电池与电动化趋势 - 6月动力电池产量129.2GWh,环比增4.6%,同比增51.4%,累计产量697.3GWh,同比增60.4% [11] - 6月动力电池装车量58.2GWh,同比增35.9%,磷酸铁锂占比81%,同比增49.7% [12] - 电动车三合一电驱系统效率达97%,轮边电机峰值转速25000rpm,较燃油车提升显著 [11] 行业趋势与政策影响 - 2025年行业置换率稳定在60%以上,成为市场主要动力,夏季淡季不淡特征明显 [4] - 以旧换新政策效果显现,建议地方政府加强补贴资金规划与政策协调 [5] - 智能化赋能电动化,整车企业应聚焦电动化技术而非过度投入智能化 [10] 企业竞争格局 - 宁德时代与比亚迪在电池领域形成双强格局,磷酸铁锂份额竞争激烈 [13] - 亿纬锂能、中创新航等二线电池厂商表现强劲,三元电池市场集中度提升 [13] - 纯电动车电池能量密度125-140区间占比61%,160以上占比降至6% [13]
【快讯】每日快讯(2025年7月16日)
乘联分会· 2025-07-16 16:39
国内新闻 - 2025年二季度汽车制造业产能利用率为71 3% 低于全国规模以上工业产能利用率74 0% [4] - 比亚迪全品牌上线手车互联功能 兼容华为 OPPO vivo等主流手机品牌 支持Carlink HUAWEI HiCar等三大互联生态 [5] - 吉利汽车与极氪科技签署合并协议 吉利汽车将收购全部极氪股份 回购价为25 66美元/股 [6] - 一汽丰田启动下一代智能座舱研发 计划2026年发布 将融合AI大模型实现动态响应驾驶状态 [7] - 蔚来在珠峰脚下建成世界海拔最高换电站(3947米) 位于日喀则定日县 [8] - 时代智能与T3出行达成战略合作 基于磐石滑板底盘平台探索Robotaxi商业化运营 [9] - 百度萝卜快跑与Uber合作 计划全球部署数千辆无人车 年底前覆盖亚洲和中东地区 [10] - 巴斯夫固态电池用高镍三元材料进入量产阶段 中国合资公司聚焦正极材料开发 [11] 国外新闻 - 加拿大上半年汽车销量增长4 3%至958 214辆 第二季度同比增长6 4% [11] - 英国推出6 5亿英镑电动车补贴计划 每车最高补贴3750英镑 持续至2028-2029财年 [12][13] - 松下在堪萨斯州开设第二家美国电池工厂 投资40亿美元 预计年产能32千兆瓦时 [14] - Rivian与谷歌合作推出定制地图 通过软件更新实现产品差异化 [15] 商用车 - 内蒙古重点发展氢能装备制造业 在呼和浩特 包头等四市布局研发与生产基地 [16][17] - 比亚迪匈牙利商用车工厂扩建 新增29 000平方米产能 年产量将超千台 [18] - 法士特入选全国首批可信数据空间试点 构建商用车传动系统工业互联网平台 [19] - 广州对氢燃料电池重卡补贴最高10万元/年 按2 5元/公里计算 [20][21]
日系三强6月在华销量分化:丰田领跑 日产回升 本田承压
犀牛财经· 2025-07-16 15:59
丰田销量表现 - 6月销量15 77万辆 同比增长3 7% 连续5个月正增长 [2] - 上半年累计销量74 2万辆 同比增长8 63% [2] - 一汽丰田亚洲龙单月销量突破1 1万辆 凯美瑞以2万辆成绩成为最畅销B级轿车 [2] - MPV领域赛那与格瑞维亚组合销量达1 4万辆 是腾势D9的2倍 [2] - 雷克萨斯6月销量突破2万辆 ES系列单月销量破万 RX车型销量达5000辆 [2] - 新能源车型广汽丰田铂智3X累计订单超3万辆 一汽丰田bZ5以12 98万元低价策略抢占市场 [2] 日产销量表现 - 6月销量5 38万辆 同比增长1 9% 终结连续15个月下滑 [3] - 纯电轿车N7上市两个月售出6189辆 占品牌总销量11 5% [3] - N7起售价11 99万元 针对中国家庭需求打造 得房率83% 全系标配8155芯片 [3] - 日产启动供应商增产会议 目标将N7产能翻倍 [3] - 6月新能源车渗透率达11 5% 远超合资品牌平均5 3%水平 [3] 本田销量表现 - 6月销量5 85万辆 同比下滑15 2% 上半年累计销量31 52万辆 同比下降24 2% [4] - 新能源转型缓慢 2025年推出的P7和S7纯电车型市场反响平平 [4] - CR-V上半年售出8 87万辆 仍高度依赖燃油车 [4] - 宣布2027年后停止投放新燃油车型 2035年实现100%纯电销售 [4] - 计划2030年前推出13款混动车型 但将电动车销量占比目标从30%下调 [4] 行业格局变化 - 6月自主品牌市场份额达64 2% 同比提升5 6个百分点 [4] - 日系品牌零售份额仅12 0% 同比下降2 3个百分点 [4] - 比亚迪 吉利 长安等自主品牌新能源渗透率达75 4% 形成降维打击 [4] - 合资品牌燃油车被迫以价换量 但政策已对"价格战"踩刹车 [5]
都市车界|172亿“鲸吞”极氪! “一个吉利”对车主有何影响?
齐鲁晚报· 2025-07-16 15:16
交易概况 - 吉利汽车以约172亿元人民币收购尚未持有的37.2%极氪股份,极氪将成为吉利汽车全资子公司并从纽交所退市 [1] - 每股极氪股份可换取2.687美元现金或1.23股吉利汽车股份,现金对价较极氪最后交易日股价溢价13.6%,股份对价较吉利港股溢价2.4% [3] - 吉利汽车行政总裁桂生悦称此举将"开创多赢局面",董事长李书福称其为"更美好的未来奠定基础" [3] 战略背景 - 吉利控股集团提出"一个吉利"战略蓝图,已相继整合几何品牌入银河系列,将领克并入极氪体系 [4] - 内部资源内耗严重,20万-30万元价格区间极氪001、领克Z10、银河E8等车型同质化竞争,技术研发存在近十种车机系统方案 [4] - 智驾领域分裂导致2023年研发重复投入超50亿元 [5] - 2025年一季度吉利集团整体毛利率降至14.7%,较极氪独立运营前下降3.2个百分点 [6] - 极氪市值从110亿美元缩水至57亿美元,跌幅达48% [6] 协同效应 - 预计研发投入可降低10%-20%,供应链成本缩减5%-8%,产能利用率提升3%-5% [7] - 动力电池规模化采购可降本15% [7] - 整合极氪的SEA浩瀚架构与领克EM-P超级电混技术,实现平台化共享 [7] - 品牌矩阵重新定位:极氪主攻30万元以上豪华纯电市场,领克聚焦20万元以上中高端混动领域,吉利银河覆盖主流市场 [7] - 极氪渠道覆盖将从50城扩展至200城,三四线下沉市场渗透率预计提升3倍 [8] 技术整合 - 超级电混技术、1.2MW全液冷充电桩等创新成果有望快速普及 [9] - 极氪能源将接入第三方充电桩突破130万枪,并与蔚来等品牌实现互联互通 [9] - 领克售后体系升级为"领极联服",可同时服务极氪、极越、极星车主 [10] 行业影响 - 行业分析师认为此次合并是新能源汽车行业"从无序竞争转向体系竞争"的典型样本 [10] - 德意志银行、东方证券等机构上调吉利目标价,交银国际预计估值有望突破3000亿港元 [10] - 相比丰田的"全球架构"战略,吉利整合速度更快;对照特斯拉的垂直整合,又保留了品牌独立性 [11]
中邮证券:首次覆盖弘景光电给予买入评级
证券之星· 2025-07-16 15:12
中邮证券有限责任公司吴文吉,翟一梦近期对弘景光电进行研究并发布了研究报告《3+N布局丰富光学 增长极》,首次覆盖弘景光电给予买入评级。 弘景光电(301479) 投资要点 投资建议 我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入15.31/20.45/25.97亿元,实现归母净利润分别为 2.38/3.25/4.24亿元,当前股价对应2025-2027年PE分别为32倍、23倍、18倍,首次覆盖,给予"买入"评 级。 风险提示 新产品研发及技术迭代的风险,研发人员及核心技术流失风险,全景/运动相机光学镜头及摄像模组产 品客户集中的风险,汇率波动风险,市场竞争加剧的风险,国际贸易摩擦风险,募投项目新增折旧和摊 销影响公司经营业绩的风险,新增产能无法及时消化的风险。 该股最近90天内共有3家机构给出评级,买入评级3家。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成 投资建议。 深耕光学镜头及摄像模组,践行"3+N"产品战略。自2012年设立以来,公司始终专注于光学镜头及摄像 模组的研发、设计、制造和销售,在2012-2015年初创阶段,公 ...
乔莫·夸梅·孙达拉姆:东南亚的经济问题,不能靠“自由贸易”解决
观察者网· 2025-07-16 15:05
国际货币体系与资本流动 - 国际货币基金组织在20世纪90年代敦促各国放弃资本账户控制权 这直接导致1997-98年亚洲金融危机的爆发 [3] - 当前国际金融监管机构职能弱化 导致发展中国家无法有效管控资本外流 非法资金外流现象严重 [3][4] - 国际货币工具被武器化趋势明显 西方冻结委内瑞拉 俄罗斯等国资产的行为削弱了全球对美元体系的信任 [4] 粮食安全与农业政策 - 马来西亚30%大米依赖进口 粮食安全存在重大隐患 经济作物种植挤压主粮生产 [4][6] - 单一种植模式(如油棕)虽具经济优势 但导致国内粮食自给率持续下降 [7] - 疫情期间粮食供应链中断暴露出政策应对失当 加剧了粮食危机 [6] 中等收入陷阱争议 - 世界银行提出的"中等收入陷阱"概念被质疑是为政策失败寻找借口 马来西亚人均GDP长期停滞在11000-12000美元区间 [7][8] - 核心矛盾在于劳动力报酬与生产力不匹配 过度依赖低附加值制造业 [8] - 东北亚国家通过产业升级实现收入增长的模式值得借鉴 但东南亚国家未能复制这一路径 [8] 绿色能源转型 - 光伏和风电成本已低于多数化石能源(除煤炭) 为发展中国家提供跨越式发展机会 [9][11] - 中国生产全球70%光伏组件 但西方限制其推广 马来西亚曾具备太阳能板产能但成本竞争力不足 [11] - 马来西亚35年前私有化电力行业决策失误 导致煤炭发电占比仍达50% [12] 产业升级与技术合作 - 吉利与宝腾合作案例显示 马来西亚可通过合资模式参与全球汽车产业链分工 [12][13] - 中国电动车企业在马设厂带来产业升级机遇 但需避免陷入技术依赖 [12] - 半导体行业受中美冲突波及 四家马来西亚芯片公司被美列入黑名单 [15] 区域经济合作 - 东盟自由贸易区实际进展有限 自由贸易的普惠性受到质疑 [15][16] - RCEP覆盖全球40%经济体量 比单纯东盟合作更具战略价值 [16] - 亚洲货币基金构想获得支持 区域金融安全网建设正在推进 [16] 国际金融架构改革 - 美元主导地位因美国滥用金融制裁而削弱 但去美元化进程仍面临阻力 [17][19] - 布雷顿森林体系未能解决贸易失衡问题 美元超发导致全球补贴美国 [19] - 改革国际货币基金组织投票权体系成为全球南方国家共同诉求 [17]
债券需要想象力
远川投资评论· 2025-07-16 15:01
港股科技板块表现 - 港股近期迎来科技小牛市,宁德时代闪电上市,18A药企密集上市,小米股价因YU7爆单创新高[2] - 港交所总裁陈翊庭在陆家嘴论坛强调科技对市场贡献显著,采用"比耶"手势象征胜利[1] 科创债市场发展 - 证监会主席吴清提出大力发展科创债ETF等股债结合产品,10家公募基金7月2日获批后,10只科创债ETF7月7日单日募集300亿元[3][4] - 债券ETF规模增长加速,首个千亿规模耗时11年,当前第四个千亿仅用1个月[4] - 科创债区别于科创板债券,专指科技创新领域机构发行或资金用于科技创新的信用债,2023年发行规模超万亿,2024年5月末存量达1.13万亿元,较2023年末增长0.22万亿元[10][11] 科创债投资价值 - 中证AAA科创债指数2022年6月30日至2025年6月20日年化收益4.64%,最大回撤仅2.31%,同期中证TMT指数回撤达46.21%[13][14] - 指数成分以AA+以上央国企为主(如中国中铁6.05%、延长石油4.42%),民企占比提升,聚焦高端制造、新能源等战略产业[24] - 成分券剩余期限1-5年占比72%,修正久期3.88,利率风险较低,且通过信用衍生品管理违约风险[24][26] 华夏基金产品布局 - 华夏科创债ETF(551550)管理费+托管费0.2%/年,采用抽样复制策略,支持T+0交易[26][27] - 公司拥有业内最早建立的信用研究团队和独立风控体系,兼具固收与ETF领域优势[16][17] 行业转型背景 - 中国经济从土地财政转向新质生产力,债市发行主体从城投地产转向科创企业,形成债市"科技板"[7] - 科创债前身双创债2017年试点,2021年升级为科创债,2024年3月央行首次提出债市"科技板"概念[9] 低利率环境应对 - 银行存款利率下降促使资金寻求替代品,科创债ETF提供年化4.44%收益(扣除费用),高于主流信用债指数[19][20] - 产品同时满足机构底仓配置需求和零售投资者低门槛参与科技债市的需求[27] 产业升级逻辑 - 中央财经会议提出治理低价竞争,推动产能出清,科技创新被视为突破内卷的关键路径[30] - 科创债ETF通过资金精准投向硬科技企业,助力产业结构向技术驱动转型[31]
汽车行业:25年数据点评系列之八:如何看待EV及PHEV渗透率提升斜率分化
2025-07-16 14:13
纪要涉及的行业 新能源汽车行业 纪要提到的核心观点和论据 纯电和插混渗透率提升情况及原因 - 纯电渗透率提升快:今年前四个月纯电销量同比增长60万台,增长原因包括以旧换新政策拉动10万以下纯电销量,10 - 15万优质供给拉动,小米持续交付表现好拉动 [1][2] - 混动渗透率提升慢:今年同比只提升2.2个点,前四个月增量20万台,主要因比亚迪切换支架平权致插混销量同比负增长,塞里斯车型换代致插混销量下滑 [2][3] 后续展望 - 纯电:核心是20万以上插混渗透率进一步提升,优质供给来自小米逾期和理想A系列7月上市带来的增量 [4] - 插混:供给更集中,20万以下有吉利银河、长城哈弗梦龙等新车,20万以上7月后有极客9X 8X、长城卫排新平台新车等 [4] - 综合考虑,预计插混渗透率下半年提升好于纯电 [5] 国内需求和库存情况 - 需求:今年前四个月销量同比正增长5.5%,参考2017年比率对应25年潜在全年同比增速约7.6%,考虑政策因素25年1 - 4月累计销量含全年同比增速小幅增长0 - 5个点,行业需求表现不错 [5][6] - 库存:截止4月底行业库存比约2.2个月,相对合理;自主品牌库存压力小,合资车企大,如比亚迪2.5个月、长安1.7个月、长城1.6个月、吉利1.3个月 [6] 中国品牌出口情况 - 今年前四个月中国品牌出口增速10%,插混提升比率更快,主要受比亚迪拉动;后续关注俄罗斯需求和比亚迪插混海外市场开拓 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 10 - 15万优质供给车型包括小狂M03、吉利银河E5、比亚迪秦RL、领跑C10B10等 [2] - 比亚迪2 - 4月插混销量同比为负,因消费者对中间智能驾驶付费意愿弱,老款非支架版本库存去化 [3]
近期新车型解读:吉利、长城
2025-07-16 14:13
纪要涉及的公司和车型 - 吉利银河星耀8 - 长城魏牌全新高山 核心观点和论据 吉利银河星耀8 - **价格优势**:叠加一万块厂商置换补贴后,现实价格11.58 - 15.58万,置换补贴条件宽松,类似现金优惠[2] - **配置丰富**:部分配置搭载千里浩瀚高阶智驾H1、Flyme Auto智商系统、三个扬声器的Flyme Sound音响等;有七个配置,两种动力总成,不同电量对应不同纯电续航,部分配置有高速OVA [3] - **对比优势**:与汉DMI支架版对比,部分车型在空间、油耗、扬声器、座椅功能等方面有优势,但在安全气囊、隔音玻璃、外后视镜功能等方面有劣势 [4][5] - **销量展望**:参考汉DMI 24年月均零售销量,预计星耀8月销达7000 - 10000台 [6] 长城魏牌全新高山 - **价格优势**:高山8和高山9上市价比预售价格分别下跌2万和2.6万,与竞品相比指导价低、置换补贴多 [6][10][11] - **空间优势**:主打大空间,二三排无滑轨设计,支持前后长距离移动,中间通道宽,上下车方便,高山9第三排和第二排乘坐空间体验相似 [7] - **配置升级**:支架、座舱、舒适性配置全面升级,如前排待遇屏尺寸增大、增加HD、扬声器升级等 [9] - **销量展望**:产品力大幅提升、性价比高,参考竞品销量,预计高山8和高山9月销达5000台 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 星耀8置换补贴只需拿自己或亲友的旧车行驶证即可享受,条件宽松 [2] - 星耀8两种续航的基础版本无高速OVA,预售之后在上海车展推出两个基础辅助驾驶车型 [3] - 老款高山月销最高1000台,平时稳态月销几百台,产品本身有瑕疵、定价偏高 [8] - 高山8和高山9主要差异在座椅布局、电池及续航、第三排座椅方面 [8] - 高山劣势主要是后备箱稍小 [12]
如何看待乘用车25Q1出口趋势
2025-07-16 14:13
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:乘用车行业 - **公司**:特斯拉、通用、福特、比亚迪(秦、汉、唐系列)、大众、别克、凯迪拉克、本田、丰田、吉利汽车、坦克、阿维塔、领克、新坐标、米食集团、耐斯特、鸡丰 纪要提到的核心观点和论据 一季度出口情况 - **核心观点**:一季度乘用车出口增速受合资车下滑影响,后续插混出口有望带来增量 - **论据**:一季度乘用车出口同比增速6.1%,自主和合资出口增速分别为11.5%和 -16.7%,合资和独资车企下滑主要因特斯拉出口销量同比下滑57%,减少5万台;后续通用和福特有返销北美情况可能短期影响二季度出口销量,看好插混出口带来增量[1][2] 二五年全年销量增速 - **核心观点**:二五年一季度累计销量至少是零到五个点的小幅正增长,维持二五年乘用车行业量稳价缓观点 - **论据**:参考17年一季度销量占比年化后同比增速为7.8%,但24年以旧换新政策刺激力度小于16年购置税优惠减半政策,所以7.8%需打折扣[3][4] 三月份竞品组合变化 - **秦PLUS组合**:迪阿迪、海康银河L6份额环比增长最多,分别增长2个点和1.2个点;大众朗译份额环比下滑最多,下滑1.7个点[4][5] - **比亚迪汉组合**:别克军威份额环比提升最多达2个点,因2月28日推出一口价策略大幅降价;其他合资燃油车如凯迪拉克CT5等也通过降价实现份额环比提升;后续关注轻药8在5月9号上市及吉利汽车星18上市带来的新产品周期[5] - **比亚迪唐组合**:坦克300因3月推出活力版本,份额环比增长1.2个点[6] - **高端SUV组合**:特斯拉Model Y因3月国内集中交付实现份额环比大幅增长,阿维塔07份额也环比正增长;后续关注4月28号上市的领克900份额提升情况[6] 其他重要但可能被忽略的内容 - 用中端落地价划分主流车型的竞品组合分析方法,因传统用指导价划分的方法论随着合资车大幅降价有效性快速下降[4] - 推荐新坐标、米食集团、耐斯特和鸡丰,认为新坐标拐点即将出现[7]