报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月豆粕冲高回落，成本端8月USDA下调美豆种植面积，虽上调单产但产量仍调减，总需求减幅少于总供应，期末库存下调，报告整体利多；美豆产区降雨良好，优良率处近年高位，结荚数好于往年；美豆出口净销售一般，中美贸易协商持续进行，美豆震荡收涨 [6] - 国内近期大豆到港充足，油厂开机率回升至往年高位，豆粕现货供应宽松，下游补库减弱，豆粕现货承压；油厂大豆及豆粕处累库周期，短期库存增加 [6] - 当前豆粕市场现货端供需宽松，期货端受中美关税谈判主导；三四季度国内进口大豆大量到港保证豆粕供应充足，但中美关税存在导致明年一季度豆粕存在供需缺口预期，美豆减产预期及压榨需求旺盛强化进口成本上涨预期；中美新一轮谈判未提及美豆采购情况，预计短中期豆粕将表现偏强；长期巴西大豆种植面积仍有增加预期，且明年二季度大豆采购充足，长期豆粕压力仍存 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至8月29日收盘，月内CBOT大豆收于1053.00美分/蒲，较开盘上涨62.75点，月涨幅6.34%；月内M2601豆粕收于3055元/吨，较开盘上涨19点，月涨幅0.63% [12] 基本面分析 平衡表 - 美国大豆种植面积下调250万至8090万英亩，单产上调1.1至53.6蒲/英亩，产量下调4300万至42.92亿蒲，总供给下调6300万至46.42亿蒲，出口下调4000万至17.05亿蒲，期末库存下调2000万至2.90亿蒲 [13][14] 天气 - 未来15天美国大豆产区整体降雨一般，气温偏低 [13] 成本端 - 美豆生长：截至8月24日当周，美国大豆优良率为69%，高于市场预期的67%，前一周为68%，上年同期为67%；截至8月26日当周，约11%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为9%，去年同期为11% [13][21] - 美豆出口：截至8月21日当周美国2024/2025年度大豆出口净销售为 -18.9万吨，前一周为 -0.6万吨；2025/2026年度大豆净销售137.3万吨，前一周为114.3万吨；本年度累积销售5086.87万吨，占8月USDA估计出口的99.67% [25] - 巴西出口：巴西8月大豆出口量预计为888万吨，比去年同期增加90万吨左右；巴西大豆销售过大半，销售压力减弱；美豆盘面走强，巴西大豆升贴水高位回落 [13][29] 供给 - 进口：中国2025年7月大豆进口1166.6万吨，环比6月进口减少59.8万吨，较2024年7月进口量同比增加181.3万吨，增幅为18.4%；2025年1 - 7月中国累计进口大豆总量为6103.5万吨，同比增加270万吨，增幅为4.63%；2025年第34周国内全样本油厂大豆到港共计33.5船约217.75万吨大豆 [13][34] 需求 - 压榨：2025年8月，全国油厂大豆压榨为1146万吨，较上月增加229万吨，增幅25.01%；较去年同期增加130.48万吨，增幅12.84% [13][37] - 成交：8月油厂的成交量485.03万吨，环比增加20.60万吨；提货量400.54万吨，环比减少31.35万吨 [13][39] 库存 - 油厂库存：2025年第34周，全国主要油厂大豆库存上升，豆粕库存上升，未执行合同下降；其中大豆库存682.53万吨，较上周增加2.13万吨，增幅0.31%，同比去年减少39.40万吨，减幅5.46%；豆粕库存105.33万吨，较上周增加3.86万吨，增幅3.80%，同比去年减少44.53万吨，减幅29.71% [13][42] 价差跟踪 - 涉及豆粕江苏期现基差、01油粕比、豆粕1 - 5价差、01豆菜粕价差等价差跟踪，但未给出具体数据内容 [45][46][49][50]

公司业绩表现 - 越南公司上半年实现净利润1.25亿元 [1] - 净利润同比增长197% [1] - 维持满产满销状态 [1] 产品价格变动 - 受中美关税政策影响 上半年美国客户产品价格出现较大幅度上涨 [1] - 预计下半年美国市场产品价格将呈现理性回落的调整趋势 [1] 经营状况 - 延续了一季度以来的良好经营态势 [1] - 全球贸易政策逐步落地实施 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价近期小幅冲高后回落，国内冶炼厂减产短期推升周内锡价但影响有限，价格回到震荡区间，短期或仍以震荡为主；宏观上美联储主席发言使有色金属板块估值抬升，超涨可能在未来1个交易日内修正；基本面锡锭社会库存连续两周回落或为锡价提供上升动力，需求端锡焊料企业开工情况尚可，价格不高于27万元每吨时有接货意愿 [3] - 利多因素为中美关税政策缓和、半导体板块仍处扩张周期、缅甸复产不及预期；利空因素为关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓并逐渐走向收缩周期 [4] 各部分内容总结 锡价格及波动率 - 最新收盘价265930元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率14.36%，当前波动率历史百分位26.1% [2] 锡风险管理建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为卖出，套保比例75%，建议入场区间275000附近；还可卖出看涨期权SN2511C275000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 原料管理 - 原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买卖方向为买入，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2511P260000，买卖方向为卖出，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 锡期货盘面数据 |合约|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪锡主力|元/吨|265930|0|0%| |沪锡连一|元/吨|266130|0|0%| |沪锡连三|元/吨|266510|0|0%| |伦锡3M|美元/吨|33845|370|1.11%| |沪伦比|比值|7.97|0.05|0.63%| [5] 锡现货数据 |品种|单位|最新价|周涨跌|周涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上海有色锡锭|元/吨|266000|0|0%| |1锡升贴水|元/吨|400|100|33.33%| |40%锡精矿|元/吨|254000|0|0%| |60%锡精矿|元/吨|258000|0|0%| |焊锡条（60A）上海有色|元/吨|172750|0|0%| |焊锡条（63A）上海有色|元/吨|180250|0|0%| |无铅焊锡|元/吨|272250|0|0%| [11] 锡进口盈亏及加工 |项目|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |锡进口盈亏|元/吨|-16622.23|1109.34|-6.26%| |40%锡矿加工费|元/吨|12200|0|0%| |60%锡矿加工费|元/吨|10050|0|0%| [15] 锡库存数据 |库存类型|单位|最新价|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |仓单数量：锡：合计|吨|7053|-205|-2.82%| |仓单数量：锡：广东|吨|4925|-121|-2.4%| |仓单数量：锡：上海|吨|1267|-84|-6.22%| |LME锡库存：合计|吨|1740|25|1.46%| [17]

黄金市场基本面分析 - 美国7月CPI环比上涨0.2%，同比涨幅2.7%，核心CPI环比上涨0.3%，同比达3.1%，为今年1月以来最大涨幅，通胀压力缓和支撑美联储降息路径 [2] - 市场对美联储9月降息预期从86%提升至94%，低利率环境削弱美元吸引力并降低黄金持有成本 [2] - 中美关税休战期延长90天至11月10日，缓解贸易紧张局势，减少通胀上行风险，增强黄金作为地缘政治对冲工具的吸引力 [2] 黄金技术面分析 日线级别 - 黄金周一大幅下跌吞没上周涨幅，周二进入震荡修正阶段，短期行情转弱 [3] - 5日均线拐头向下与10日均线向上形成背离，短期内大概率维持震荡格局 [3] 四小时级别 - 以3409为起跌点维持C-3-3下跌判断，下方关键支撑位3331，若未跌破可能开启反弹行情 [5] - 上方阻力位依次为3360/3361（黄金分割0.382）、3370（0.5）、3379/3380（0.618） [5] - 若跌破3331则关注3322/3321（波段0.618）和3310（周线MA20）支撑位 [5] 财经数据与事件 - 次日关注美联储古尔斯比和博斯蒂克关于货币政策及经济前景的讲话 [7] - 日内重点关注德国7月CPI终值、IEA原油报告及美国EIA原油库存数据 [7]

行业与公司 - 行业：油脂油料市场、大宗商品市场（能源、金属、农产品）[1][2] - 公司：未明确提及具体公司，主要涉及国家（中国、美国、巴西、阿根廷、马来西亚、印尼）及大宗商品交易所（COMEX、LME）[1][2] --- 核心观点与论据 **1 大宗商品市场整体表现** - 能源价格承压，双胶和金属类价格表现较好，农产品中油脂油料品种分化[2] - COMEX和LME库存压力增加，可能导致两地价差消除[1][2] - 石油和黄金价格处于低波动状态，预示外部冲击下的交易机会[1][2] **2 中美关税对农产品市场的影响** - 极端风险未升级，但反制政策持续影响全球农产品市场[1][3] - 北美大豆供应减少，海外豆油和棕榈油价格上涨[1][3] - 中国7月大豆进口1,200万吨（同比+18%），巴西丰产填补部分缺口[3] **3 美豆供需矛盾** - **供给端**：新季美豆单产52.5蒲式耳/英亩（同比+4%），种植面积缩减4%，供给压力增加[5] - **需求端**：中国未采购美豆，美国年度出口预测下调至4,700万吨[5] - **价格**：美豆价格接近种植成本线（1,170-1,190美分/蒲式耳），下行空间有限[8][9] **4 中国大豆进口与库存** - 5-9月预计进口5,980万吨（同比+500-550万吨），为四季度提供库存缓冲[13] - 若四季度不进口美豆，缺口约250万吨，但可通过紧平衡应对[13] **5 棕榈油市场动态** - **价格上涨**：马来西亚库存超预期，8月1-10日出口环比+23%[16] - **印尼影响**：6月减产7%-8%，但出口环比+30%，印度需求旺盛支撑价格[16] - **政策支撑**：印尼B40生物柴油政策推动国内消费，补贴覆盖21-30万亿印尼盾[17] --- 其他重要内容 **1 南美竞争与全球供应** - 巴西3-7月出口大豆6,900万吨（同比+6%），阿根廷豆粕价格较国内便宜（2,880元/吨）[9][15] - 巴西大豆联破成本3,080元/吨，成本支撑较强[15] **2 豆粕市场预期** - 远月点价交易量增加，反映价格上涨预期[11] - 国内企业库存突破100万吨，连粕价格上行空间受限[4] **3 生物燃料政策** - 美国EPA上调2026-2027年生物质柴油掺混量至56.1亿加仑和58亿加仑（同比+70%）[9] **4 潜在风险与拐点** - 棕榈油拐点或出现在10-11月后[17] - 阿根廷豆粕进口对国内压榨产业链的潜在冲击[14] --- 数据与单位换算 - 美豆单产：52.5蒲式耳/英亩（同比+4%）[5] - 中国大豆进口：5,980万吨（5-9月）[13] - 巴西大豆出口：6,900万吨（3-7月，同比+6%）[9] - 印尼B40补贴：47万亿印尼盾（出口税覆盖21-30万亿）[17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本月棉花冲高回落，美棉产区天气良好叠加中美关税展期，压制美棉震荡偏弱；国内棉花进口偏少、商业库存持续消耗致去库速度偏快，下游需求仍显偏弱且中美关税继续压制终端出口，叠加新季棉花种植面积增加且新疆高温有所缓解，郑棉冲高回落，关注产区天气变化，郑棉继续低位筑底 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 截至7月31日收盘，当周ICE美棉12收于67.22美分/磅，较上月收盘下跌0.82点，月跌幅1.21%；当周CF2509收于13650元/吨，较开盘下跌90点，月跌幅0.66% [8] 基本面分析 外盘棉花 - 美棉平衡表方面，种植面积1012万英亩，环比增加25万英亩；单产预期809磅/英亩，环比减少11磅/英亩；产量预期1460万包，环比增加60万包；期末库存预期460万包，环比增加30万包 [12] - 美棉花出口方面，本年度累积出口销售100.88万包，占7月USDA报告的93.31% [12] - 美棉优良率方面，截至7月27日当周，美国棉花优良率为55%，前一周为57%，上年同期为49% [12] - 纺企开机及库存方面，截至7月31日，主流地区纺企开机负荷在66.6%，环比下降1.48%；纺企棉花库存折存天数为27.80天；主要地区纺企纱线库存为31.7天，环比增加0.32% [12] 国内 - 商业库存方面，截止7月25日，棉花商业总库存230.56万吨，环比上周减少15.19万吨，减幅6.18% [12] - 港口库存方面，截至7月31日，进口棉主要港口库存周环比降5.07%，总库存33.54万吨，周内库存继续下降 [12]

报告行业投资评级 - 看空 [5] 报告的核心观点 - 8月CP官价下跌出台，液化气价格弱势震荡，当前市场新增仓单数量较多，PG09交割月反套逻辑或将重新演绎，但宏观方面尚有不确定性，且当前PG9 - 10价差前期已有所回落，短期内由于8月CP价格压制，目前价差处于震荡窗口，建议投资者在液化气市场暂时观望为主 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本期，液化气期货主力合约震荡，波动区间为3990 - 4100元/吨；国际原油价格走高短暂提振盘面走势，周内利空因素集中在国内外现货方面，国际液化气价格波动较小，国内化工需求微幅波动、燃烧需求疲软，下游择低采购，进口到船增加施加压力，国内现货价格震荡下跌，且出现政策面利空消息，市场心态偏弱 [7] - 周均基差华东388.6元/吨，华南451.6元/吨，山东569.6元/吨，最低可交割品定标地为华东地区，液化气总仓单量为9804手，较上周四持平 [7] 国内LPG交割品分地区现货价格及基差 - 华东地区南京价格无变化，上海、宁波价格持平，华东均价微降；华南地区茂名、广州周边、华南均价均下降；山东地区东营、青岛、潍坊、淄博价格下降；醚后C4华东上海石化、华南广州石化价格持平，山东价格下降；进口气华东东华宁波价格持平，华南东华茂名价格下降 [9] - 基差方面，华东地区增长，华南、山东地区下降，全国平均增长 [9] LPG期货价格、月间价差、跨月价差概览 - 期货价格各合约现值情况不同，环比上周和上月有不同幅度变化 [10] - 月间价差各合约现值不同，环比上周和上月变化幅度差异大 [10] - 跨月价差各合约现值不同，环比上周和上月变化情况各异 [10] - 主力合约套利方面，不同类型套利的价差和z - score有不同表现 [10] 2025年中国主营炼厂装置检修计划 - 中石化、中石油、中海油旗下多家炼厂有不同装置的检修计划，涉及全厂检修、部分装置检修等，检修产能和时间各有不同 [12] 2025年中国地方炼厂装置检修计划 - 山东、东北、华中、华北、西北等地多家地方炼厂有检修计划，检修装置包括常减压、全厂检修等，检修产能和时间不同 [12] 2025年中国液化气工厂装置检修数据统计 - 众多生产企业有全厂检修、部分装置检修等情况，涉及正常量、损失量、开始和结束时间及检修时长 [13] 2025年中国PDH检修数据统计 - 多家企业的PDH装置有检修计划，产能不同，检修开始时间和结束时间各异 [13] 影响因素分析 - **供给**：上周液化气商品量总量、各类型气商品量有具体数据，到港量明确，上周山东两家地炼装置恢复供应增加，本周山东一家企业检修，西北一家企业装置开工，另外有企业装置提负，预计国内商品量或保持增长趋势 [5] - **需求**：燃烧需求延续疲弱态势，烯烃深加工方面油品市场欠佳，制约产品端表现，削弱醚后碳四需求，预计8月延续；烷烃深加工方面PDH检修集中重启，开工率回升，但中间环节丙烯及终端PP淡季需求一般，基本面宽松，其他下游利润有不同程度亏损，碳三链条依旧偏空 [5] - **库存**：上周LPG厂内库存和港口库存有具体数据，本周国内各地液化气企业库存大面维稳，山东地区因供应增量库存小幅增加，华东地区受福建资源下海提振库存缩减，本期港口到船整体增多，进口资源充足，需求方面化工需求和燃烧需求整体需求小幅下降，港口库存呈现提升趋势 [5] - **基差、持仓**：周均基差华东、华南、山东有具体数值，液化气总仓单量增加，最低可交割地为华东地区 [5] - **化工下游**：PDH、MTBE、烷基化开工率和利润有具体数据 [5] - **估值**：PG - SC比价、PG连一 - 连二月差有具体数值，现货价格仍未见底，基差水平偏高，绝对价格仍有下跌空间 [5] - **其他**：原油基本面持续宽松，成品油市场需求乏力，国际原油价格震荡下行；市场对“反内卷”政策宏观看涨情绪减弱，上周煤化工及新能源链条溢价回吐；7.31特朗普签署行政令征收“对等关税”，但市场普遍认为中美关税或将趋于缓和 [5] 投资观点及交易策略 - **投资观点**：看空，建议投资者在液化气市场暂时观望为主 [5] - **交易策略**：单边暂时观望，套利关注PG9 - 10反套 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锡价被动上涨，上方仍存一定压力 [3] - 锡价近期整体呈震荡趋势，自身基本面无太大变化，宏观美国关税政策改变对锡影响有限；短期来看，考虑到缅甸矿流出在即，锡下游需求无继续转好迹象，锡价上方压力大于下方支撑 [7] 各部分内容总结 锡价格波动率及风险管理建议 - 最新收盘价267250元/吨，月度价格区间预测245000 - 263000元/吨，当前波动率14.08%，当前波动率历史百分位25.1% [2] - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，策略推荐做空沪锡主力期货合约（套保比例75%，建议入场区间275000附近）和卖出看涨期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] - 原料管理方面，原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，策略推荐做多沪锡主力期货合约（套保比例50%，建议入场区间230000附近）和卖出看跌期权（套保比例25%，波动率合适时） [2] 利多与利空因素 - 利多因素包括中美关税政策缓和、半导体板块仍处于扩张周期、缅甸复产不及预期、反内卷利好整个有色金属板块 [4] - 利空因素有关税政策反复、缅甸锡矿开始向中国流入、半导体板块扩张速度减缓并逐渐走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力最新价267250元/吨，日涨跌2710元，日涨跌幅1.02%；沪锡连一最新价267470元/吨，日涨跌2840元，日涨跌幅1.07%；沪锡连三最新价267250元/吨，日涨跌2900元，日涨跌幅1.1%；伦锡3M最新价33355美元/吨，日涨跌285美元，日涨跌幅0.86%；沪伦比7.96，日涨跌0.04，日涨跌幅0.51% [8][9] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价267200元/吨，周涨跌700元，周涨跌幅0.26%；1锡升贴水最新价500元/吨，周涨跌 - 100元，周涨跌幅 - 16.67% [16] - 40%锡精矿最新价253500元/吨，周涨跌 - 1200元，周涨跌幅 - 0.47%；60%锡精矿最新价257500元/吨，周涨跌 - 1200元，周涨跌幅 - 0.46% [17] - 焊锡条（60A）上海有色最新价172250元/吨，周涨跌 - 1000元，周涨跌幅 - 0.58%；焊锡条（63A）上海有色最新价179750元/吨，周涨跌 - 1000元，周涨跌幅 - 0.55%；无铅焊锡最新价271250元/吨，周涨跌 - 1500元，周涨跌幅 - 0.55% [17] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 - 16228.79元/吨，日涨跌 - 684.78元，日涨跌幅4.41%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10550元/吨，日涨跌0元，日涨跌幅0% [19] 锡库存数据 - 仓单数量：锡合计6817吨，日涨跌104吨，日涨跌幅1.55%；仓单数量：锡广东4524吨，日涨跌122吨，日涨跌幅2.77%；仓单数量：锡上海1412吨，日涨跌 - 8吨，日涨跌幅 - 0.56%；LME锡库存合计1935吨，日涨跌 - 100吨，日涨跌幅 - 4.91% [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月2日锡市场进行分析，给出价格波动率、风险管理建议等信息，指出基本面稳定，存在利多和利空因素，并展示期货、现货、库存等多方面数据 [2][3][4][5] 各部分总结 锡价格波动率 - 最新收盘价269840元/吨，月度价格区间预测为245000 - 263000元/吨，当前波动率15.08%，历史百分位28.6% [2] 锡风险管理建议 - 库存管理：产成品库存偏高担心价格下跌，现货敞口为多，推荐做空沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，卖出方向，套保比例100%，建议入场区间290000附近；还可卖出看涨期权SN2508C275000，卖出方向，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] - 原料管理：原料库存较低担心价格上涨，现货敞口为空，推荐做多沪锡主力期货合约，套保工具为沪锡主力期货合约，买入方向，套保比例50%，建议入场区间230000附近；还可卖出看跌期权SN2508P245000，卖出方向，套保比例25%，波动率合适时入场 [2] 重要新闻 - 基本面保持稳定 [3] 利多因素 - 中美关税政策缓和；半导体板块仍处于扩张周期；缅甸复产不及预期 [4] 利空因素 - 关税政策反复；缅甸复产；半导体板块扩张速度减缓，逐渐从扩张周期走向收缩周期 [5][6] 锡期货盘面数据 - 沪锡主力、连一最新价269840元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；沪锡连三最新价269520元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；伦锡3M最新价33750美元/吨，日涨跌185，日涨跌幅0.55%；沪伦比7.92，日涨跌 -0.09，日涨跌幅 -1.12% [6] 锡现货数据 - 上海有色锡锭最新价266500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.06%；1锡升贴水最新价600元/吨，周涨跌 -100，周涨跌幅 -14.29%；40%锡精矿最新价254500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.11%；60%锡精矿最新价258500元/吨，周涨跌2800，周涨跌幅1.1%；焊锡条（60A）上海有色最新价173250元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.17%；焊锡条（63A）上海有色最新价180750元/吨，周涨跌2000，周涨跌幅1.12%；无铅焊锡最新价272750元/吨，周涨跌3000，周涨跌幅1.11% [9][12] 锡进口盈亏及加工 - 锡进口盈亏最新价 -16263.89元/吨，日涨跌948.87，日涨跌幅 -5.51%；40%锡矿加工费最新价12200元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0%；60%锡矿加工费最新价10550元/吨，日涨跌0，日涨跌幅0% [14] 锡上期所库存 - 仓单数量：锡合计6750吨，日涨跌199，日涨跌幅3.04%；广东4214吨，日涨跌24，日涨跌幅0.57%；上海1611吨，日涨跌175，日涨跌幅12.19%；LME锡库存合计2220吨，日涨跌45，日涨跌幅2.07% [16]

业务布局与规划 - 公司布局扫地机器人控制器、服务型机器人代工，但当前占比微小，会关注智能控制器在机器人领域的发展趋势和市场需求，积极关注与公司具有上下游协同的产业投资机会 [2] - 公司2026 - 2027年通过持续研发投入和技术创新，拓展ODM业务，坚持大客户战略，深化与核心客户战略合作，巩固国内市场地位，寻求海外市场机会 [3] 市场观点 - 公司对储能市场增长空间持积极乐观态度，目前储能产品聚焦小储能领域，在肯尼亚、尼日利亚、坦桑尼亚等非洲国家市场开拓取得成效 [2] 政策影响 - 公司直接出口美国占比4%左右，中美关税政策变动对公司经营的直接冲击不显著 [3] 工厂生产 - 泰国工厂6月进入生产阶段，主要供应PCBA产品以及成品类产品，包括感应垃圾桶、洗手液、电动工具等 [3] 业务营收与拓展 - 2024年消费电子业务营收占比44%，其中雾化控制器平台贡献显著，公司将拓展雾化医疗和雾化美容等新场景 [3] - 消费电子业务毛利率为12.26%，公司未来会通过技术升级、客户优化等多方面发力提升利润率 [3]