2025年10月21日，金力永磁发布的三季报中提及"截至目前，公司第四季度在手订单充足"。另据相关报 道，包头工厂二期4万吨高性能磁材项目部分投产，总经理透露已获得排产至2026年的国际订单，整体 排期已延伸至2026年二季度；行业龙头势能尽显。这些订单盛宴背后，是其与全球各领域头部企业的深 度绑定，更折射出下游市场的旺盛需求。 截至2025年四季度，公司2024年全球高性能钕铁硼市占率达28%的领先优势持续巩固，4万吨产能利用 率维持高位，2027年6万吨产能规划为订单交付提供保障。从传统赛道的稳固基本盘到新兴领域的爆发 性增长，金力永磁正以充足订单为锚，书写全球永磁龙头的成长新篇章。 新能源汽车赛道订单构成核心支柱。公司深度绑定特斯拉、比亚迪等全球前十大新能源车企，2025年新 能源汽车领域销售收入达26.15亿元，销量同比暴涨23.46%，国内市占率经行业测算超30%。随着新能 源车向800V高压平台升级，单台磁材用量增加近20%，核心客户订单持续放量。墨西哥基地实现小批 量供货，叠加公司获得多国出口许可证，2025年前三季度对美出口收入3.54亿元，同比激增43.92%，欧 洲基地亦斩获宝马iX3车型 ...

投资评级与核心观点 - 报告对景旺电子维持“买入”评级 [8] - 预计公司2025/2026/2027年归母净利润分别为15.88亿元、19.73亿元和23.99亿元，较前值预期有所提升 [8] - 对应2025/2026/2027年市盈率（PE）分别为48倍、39倍、32倍 [8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营业总收入为110.83亿元，同比增长22.08% [6] - 2025年第三季度归母净利润为9.48亿元，同比增长4.83% [6] - 2025年第三季度基本每股收益（EPS）为1.03元，平均净资产收益率（ROE）为7.88% [6] AI与数据中心领域战略布局 - 公司在AI服务器领域量产提速，高密度高阶HDI能力提升顺利 [7] - 800G光模块出货量增加，已为多家光模块头部客户稳定批量供货 [7] - 公司正对珠海金湾基地的HLC、SLP工厂进行技术改造升级，并启动高阶HDI工厂建设，以提升AI服务器及数据中心领域的高端HDI产能 [7] - 加速推进泰国生产基地建设，为产品结构改善和盈利能力提升打下基础 [7] 新兴应用领域拓展 - 公司利用在汽车电子领域的先发优势，积极布局人形机器人、低空飞行器等新兴赛道 [7] - 作为全球第一大汽车PCB供应商，公司在产品可靠性、交付及时性、技术积累和客户储备方面具备优势 [7] - 新兴赛道与汽车制造在技术研发、供应链等维度高度重合，公司借此为汽车电子产品打造新增长极 [7] 财务预测与估值指标 - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为151亿元、179亿元、211.06亿元 [11] - 预计2025/2026/2027年收入同比增速分别为19.3%、18.5%、17.9% [11] - 预计2025/2026/2027年毛利率分别为24.2%、24.5%、25.0% [11] - 预计2025/2026/2027年净资产收益率（ROE）分别为11.2%、12.2%、13.0% [11] - 预计2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为1.61元、2.00元、2.44元 [11]

产能利用与分配策略 - 公司目前产能利用率合理 [1] - 公司通过灵活排产方式优先支持具有战略意义的创新项目 [1] - 此举旨在加快在新应用场景中的技术验证和市场卡位 [1] 新兴应用领域布局 - 公司正积极布局低空飞行器、人形机器人及大型汽车件等新兴应用领域 [1] - 公司正为这些新兴应用领域进行试制任务 [1]

智通财经APP获悉，据港交所10月31日披露，中伟股份(300919.SZ)通过港交所主板上市聆讯，大摩、华 泰国际为其联席保荐人。 公司的新能源电池材料对广泛用于电动汽车、储能系统、消费电子以及具有更高电力需求并因此具有强 大商业潜力的应用(如支持人工智能的消费电子设备、人形机器人及低空飞行器)的锂离子电池至关重 要。 | [编纂]項下的[编纂]數目 | | [编纂]股H股(視乎[编纂]行使與否而定) | | --- | --- | --- | | [碧菱 歙目 | | [编纂]股H股(可予[编纂]) | | [霜養 紅目 | .. | [編纂]股H股(可予[編纂]且視乎[編纂]行使與 | | 合面定) | | | | 量良 滑養] | : | 每股H股[編纂]港元,另加1.0%經紀佣金、 | | | | 0.0027%證監會交易徵費、 | | | | 0.00565%聯交所交易費及 | | | | 0.00015%管財局交易徵費 | | | | (須於申請時以港元繳足, | | | | 多繳股款將予以退還) | | 面值 | | 每股H股人民幣1.00元 | | [譜養] | [譜養] | | | 聯席保 ...

财务业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营收7.96亿元，同比增长26.15%，环比增长4.32% [1][2] - 2025年第三季度公司归母净利润为0.76亿元，同比增长85.41%，但环比下降6.58% [1][2] - 2025年前三季度公司累计营收达23.21亿元，同比增长46.04%，累计归母净利润为2.33亿元，同比增长119.89% [1] 盈利能力与成本 - 2025年第三季度公司毛利率为20.81%，同比基本持平，但环比下降1.66个百分点 [2] - 第三季度期间费用共计0.86亿元，同比增长9.5%，但受益于管理变革深化提效，单位人效持续增长 [2] 业务板块进展 - 新能源汽车业务持续增长，海外市场实现突破，逐步获得欧洲车企新能源车订单 [1][3] - 墨西哥及美国工厂产能持续爬坡，海外订单周期长且稳定，有望带来营收持续增长和毛利率提升 [1][3] - 公司战略布局AI数据中心连接器和机器人连接器，产品谱系已完备，正逐步实现海内外客户导入 [1][3] 新兴领域布局 - 在AI与数据中心通信领域，公司提供包括高速数据有源及无源铜缆、电源及电力传输产品、PCIE协议及冷却连接解决方案等完整产品线 [3] - 高速铜连接产品已获得国内云厂商订单，并积极对接海外云厂商 [3] - 公司为人形机器人、低空飞行器领域提供高、低压连接器、电源连接器、以太网线束系列产品 [3] 未来展望与估值 - 公司被维持2025-2027年营业收入预测为33.9亿元、44.9亿元、56.9亿元 [4] - 2025-2027年归母净利润预测维持为2.7亿元、3.4亿元、4.6亿元 [4] - 基于2025年68.6倍市盈率估值，公司目标价为90.95元，维持"买入"评级 [1][4]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600366 证券简称：宁波韵升 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会及董事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈 述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 （一）主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ 注："本报告期"指本季度初至本季度末3个月期间，下同。 （二）非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位：元 币种：人民币 ■ （三）主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适用 ■ 二、股东信息 （一）普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位：股 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经 ...

稀土永磁产业链三季度业绩综述 - 上游稀土资源企业因产品价格强势上涨而利润丰沛，业绩含金量更高 [1] - 中游磁材龙头企业在成本与市场双重压力下，凭借多元策略展现强劲增长韧性 [1] - 存货周转率下行和现金流紧绷等指标警示行业韧性背后暗藏隐忧 [1] 上游稀土资源企业业绩表现 - 前三季度稀土产品价格强劲上涨，9月30日氧化镨钕均价为561.5元/千克，较年初上涨41% [2] - 第三季度广晟有色、盛和资源、北方稀土扣非净利润分别同比大涨240.56%、166.31%和85.91% [2] - 中国稀土是主要稀土企业中唯一出现扣非净利润下滑的公司，第三季度同比下降27.44% [2] - 盛和资源、广晟有色第三季度扣非净利润占前三季度总额比例分别为超五成和超四成，北方稀土该比例约为34.2% [2] - 上游资源企业净现比普遍高于下游磁材板块，显示更强的议价能力和更充沛的现金流 [2] 上游企业业绩增长驱动因素 - 北方稀土冶炼分离、稀土金属、稀土功能材料3类产品产销量均创同期历史新高 [3] - 广晟有色因稀土市场行情整体上涨，前三季度同比扭亏为盈、利润增加 [3] - 盛和资源主要稀土产品价格上升，公司加强管理赋能及成本管控，销售毛利率及净利润增加 [3] 中游磁材企业业绩表现 - 第三季度磁材龙头企业展现出强劲盈利韧性，多数企业扣非净利润实现高增长 [4] - 宁波韵升、金力永磁、正海磁材、银河磁体和天和磁材第三季度扣非净利润增速分别高达621.23%、254.98%、165.39%、73.53%和70.79% [4] - 宁波韵升、天和磁材第三季度扣非净利润占前三季度总额比重均超过64%，正海磁材、金力永磁、银河磁体、英思特占比均超过四成 [6] 磁材企业增长策略与市场表现 - 金力永磁新建产能稳步释放，新能源汽车及汽车零部件领域销售收入达26.15亿元，销量同比增长23.46% [4] - 金力永磁节能变频空调领域销售收入14.46亿元，销量同比增长18.48% [4] - 金力永磁前三季度实现境外销售收入9.42亿元，占营业收入17.54%，对美国出口销售收入占营收总额6.58%，同比增长43.92% [4] - 宁波韵升持续深化在新能源汽车等领域优势，其钕铁硼永磁材料在国内新能源乘用车市场占有率约为23% [5] - 宁波韵升把握人形机器人、低空飞行器等新兴领域市场机遇，配合客户推进产品开发 [5] 磁材行业运营指标与挑战 - 多数企业存货周转天数同比明显拉长，金力永磁、宁波韵升、天和磁材、英思特等企业存货周转天数均比2024年数值更大 [6] - 正海磁材、安泰科技的存货周转率好于同行，银河磁体的毛利率、净现比、加权平均净资产收益率等财务数据较为领先 [6] - 部分企业净现比远低于1甚至为负，现金流面临较大压力 [6] - 磁材企业第三季度业绩改善与磁材产品出口趋于正常化有关，7月磁材企业出口已逐步恢复 [5]

公司业绩表现 - 2025年第三季度营业收入19.16亿元，同比增长50.76% [1][2] - 2025年第三季度净利润1.15亿元，同比激增189.72% [1][2] - 2025年前三季度累计营业收入49.73亿元，同比增长30.54% [2] - 2025年前三季度净利润2.28亿元，同比增长20.46% [2] 业绩增长驱动力 - 2025年第三季度高性能钕铁硼永磁材料销量同比增长超过40% [1][3] - 主要应用领域汽车市场销量同比增长超过60% [1][3] - 海外市场业务回暖明显，出口收入环比增长超过130% [3] - 公司灵活调整销售策略，专注于产品性能和服务质量提升 [4] 市场与应用领域 - 产品应用覆盖新能源、节能化和智能化"三能"市场，包括风力发电、节能家电、节能电梯、机器人、智能手机等 [3] - 公司已成功切入世界主流车企供应链，在汽车市场占据65%的份额 [3] - 在新兴市场如具身智能机器人、低空飞行器等领域已陆续实现小批量交付 [3] 产能建设与布局 - 南通正海磁材项目总投资50亿元，设计产能达18000吨，建成后每年可配套1000万辆新能源汽车 [5] - 南通基地于2023年6月正式投产，2024年全年产量同比增长超过150%，与烟台基地实现战略产能互补 [5] - 南通项目建成后将成为全球最大的稀土永磁体研发生产基地 [5] 研发与技术创新 - 截至2025年上半年末，公司共拥有授权和在审中的发明专利约325件，技术实力居国际先进水平 [1][6] - 2020年至2024年研发费用累计达12.45亿元，2025年前三季度研发费用为3.00亿元，同比增长27.92% [5] - 依托"正海无氧工艺"、重稀土扩散技术、细晶技术三大核心技术，实现产品性能与成本控制的双重突破 [5]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年10月28日通过网络互动形式召开了2025年第三季度业绩说明会 [2] - 公司董事长、总经理、董事会秘书、独立董事及保荐代表人等出席了会议并与投资者进行交流 [2] 新能源业务发展 - 公司新能源产品营收在2025年1-3季度同比增长13.64% [4] - 公司在低空飞行器领域已获得某知名飞行器公司的业务定点并参股相关初创公司 [3] - 在机器人领域，公司通过合资公司圣龙理研进行研发，已有产品样件与客户交流 [3] - 公司正与北美通用、福特、斯特兰蒂斯等企业就电子泵及混合动力产品达成初步合作意向 [5] 财务业绩与改善措施 - 公司2025年前三季度营收同比增长10.35% [5] - 2025年第三季度归母净利润为-1,781.01万元，但亏损额环比收窄26.4% [5] - 北美子公司完成搬迁后，额外费用支出得到控制，有助于改善业绩 [5] - 公司通过优化工艺、规范操作流程提高产线产出，并减少加班以降低人工成本 [5] - 利用搬迁后靠近北美汽车产业链的优势优化采购及物流成本，并寻找低关税原材料供应商 [5] - 通过严控新项目开发投入产出、合理分配资源优先保证重点项目来降低成本费用 [5] - 采取缩短外部客户收款账期、增加现汇比例等方式改善现金流 [5]

公司上市进程 - 公司于2024年4月22日首次向港交所递交主板上市招股书，后因6个月有效期届满于10月22日自动失效 [2] - 公司于2024年10月23日更新并重新递交H股发行上市申请材料，联席保荐人仍为摩根士丹利与华泰国际 [2] 公司概况与市场地位 - 公司成立于2014年9月，于2020年12月在深交所上市，截至2024年10月27日A股市值约为412亿元人民币 [3] - 公司是新能源电池材料企业，核心产品为正极活性材料前驱体（pCAM），包括镍系、钴系、磷系、钠系等 [3] - 公司是锂离子电池用镍系和钴系pCAM的全球领导者，自2020年起连续五年出货量排名第一 [3] - 2024年，公司镍系pCAM和钴系pCAM全球市场份额分别为20.3%和28.0%，全部pCAM产品全球市场份额为21.8%，排名第一 [3] - 公司已向2024年全球出货量排名前十的所有电动汽车电池制造商供货 [3] 财务业绩表现 - 收入从2022年的303.44亿元增长至2024年的402.23亿元 [4] - 年内利润从2022年的15.39亿元增长至2023年的21.00亿元，但在2024年下降至17.88亿元 [4] - 非国际财务报告准则计量的EBITDA从2022年的26.78亿元增长至2024年的42.83亿元 [4] - 2025年上半年收入为213.23亿元，同比增长6.16%，但中期利润为7.06亿元，同比下滑38.95% [4] 业务结构变化 - 镍系材料收入占比从2022年的81.2%持续下降至2025年上半年的35.1% [5] - 新能源金属产品收入占比从2022年的0%迅速提升至2025年上半年的43.5% [5] - 业务结构在几年内发生重大变化 [6] 盈利能力分析 - 镍系材料毛利率在2022年至2025年上半年期间介于12.5%至19.9%之间 [8] - 新能源金属产品毛利率在2023年至2025年上半年期间介于7.4%至10.5%之间 [8] - 公司整体毛利率从2023年的13.4%下降至2025年上半年的11.9%，主要受低毛利率新能源金属产品收入占比提升拖累 [8] 区域市场表现 - 中国内地市场收入占比从2022年的66.3%下降至2025年上半年的49.4% [9] - 海外市场收入占比从2022年的33.7%提升至2025年上半年的50.6%，全球化布局成效显著 [9] - 2022年至2024年期间，海外市场毛利率（15.3%、16.0%、13.7%）高于中国内地市场毛利率（9.0%、11.5%、10.7%） [9] - 2025年上半年，中国内地市场毛利率增至13.3%，而海外市场毛利率下降至10.6% [10] - 海外市场毛利率下降主要因镍价下跌影响新能源金属产品毛利率，内地市场毛利率上升主要因钴系材料毛利率上升 [11] 运营与财务关注点 - 前五大客户收入占比从2022年的58.0%下降至2024年的29.2%，但在2025年上半年回升至34.0% [13] - 最大客户收入占比从2022年的18.2%下降至2025年上半年的9.5% [13] - 存货从2022年的96.20亿元波动至2025年上半年的102.27亿元，居高不下 [13] - 贸易应收款项及应收票据各期均超过50亿元，录得的贸易应收款项减值从2022年的5510万元增至2025年上半年的7200万元 [13] - 预付款项、按金及其他应收款项金额持续增长且产生减值 [13] 未来发展规划 - 拟将港股IPO募集资金用于扩大生产及供应链能力、新能源电池材料研发及数字化推进、以及营运资金等一般企业用途 [14] - 公司港股IPO已推进至后半程，香港联交所上市委员会已于2024年10月2日举行上市聆讯 [14]