市场表现 - 截至10:07，科创半导体ETF（588170）上涨2.23%，半导体设备ETF华夏（562590）上涨2.32% [1] - 热门个股方面，华海诚科上涨6.29%，欧莱新材上涨6.15%，和林微纳上涨5.91%，耐科装备、富创精密等个股跟涨 [1] - 流动性方面，科创半导体ETF盘中换手3%，成交2.61亿元；半导体设备ETF华夏盘中换手3.06%，成交8241.27万元 [1] 资金动向 - 科创半导体ETF近2周规模增长2.68亿元，实现显著增长，新增规模领先同类；半导体设备ETF华夏近1周规模增长1014.64万元，实现显著增长 [1] - 科创半导体ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得1.34亿元净流入，合计“吸金”2.24亿元，日均净流入达7451.23万元 [1] - 半导体设备ETF华夏近5天获得连续资金净流入，最高单日获得1.27亿元净流入，合计“吸金”2.07亿元，日均净流入达4137.57万元 [1] 行业催化剂 - 消息面上，英伟达计划推出一个名为NemoClaw的AI智能体开源平台，该平台旨在允许企业将AI智能体部署于自身工作流程，代替员工执行具体任务 [1] - 兴业证券认为，OpenClaw在国内掀起现象级热潮，阿里、字节、小米等科技大厂纷纷上线一键部署能力，并发布类似产品，“全民养龙虾”成为热门话题 [2] - 相比传统的Chatbot，OpenClaw可以实现本地系统级操作，并实现任务闭环、自我记忆 [2] - 现象级产品的出现正有效拉动AI产业景气度提升，国产大模型凭借更高性价比持续出圈，后续有望实现需求拉动算力、并进一步推动AI普惠的正循环 [2] 相关产品定位 - 科创半导体ETF（588170）跟踪指数是科创板唯一的半导体设备主题指数，其中先进封装含量在全市场中最高（约50%），聚焦于科技创新前沿的硬核设备公司 [2] - 半导体设备ETF华夏（562590）跟踪中证半导体材料设备主题指数，其中半导体设备的含量在全市场指数中最高（约63%），直接受益于全球芯片涨价潮对“卖铲人”（设备商）的确定性需求 [2]

行业投资评级 - 计算机行业评级为“看好”，且为“维持” [6] 报告核心观点 - **OpenClaw热度持续提升，标志着AI进入“执行时代”**：OpenClaw的出现是AI产业进入Agent时代的里程碑，其将AI应用范式从对话交互转向自主执行，通过开源框架打通大模型、工具与本地操作系统，赋予AI长期记忆、任务拆解与系统操作等复杂能力 [9] - **OpenClaw是史上增长最快的开源项目之一**：从诞生起仅用4个月就登顶Github软件类星标榜，截至报告日期（3月8日），其在Github的星标数已达到26万，Fork数近4.8万，且热度仍在攀升 [9] - **算力需求引擎发生结构性切换**：从间歇性的“对话”需求跃迁到持续性的“执行”需求，预计算力消耗量将加速提升 [9] - **OpenClaw的运行模式将大幅提升算力消耗**：作为一个具备高权限、自主调度能力的Agent框架，在处理复杂任务时需要频繁调用底层模型进行思考、工具调用及环境交互，这种模式相对于传统单个任务，其Token消耗量将大幅提升 [9] - **算力基础设施面临新要求与机遇**：需求端的结构性改变不仅意味着推理侧流量的爆发式增长，更对计算的实时性和稳定性提出了更高要求，有望进一步提升算力整体需求 [9] - **国产大模型厂商在Agent生态中迎来新机会**：智谱、Minimax、Kimi等国产大模型厂商深度适配OpenClaw，迅速转化为“AI执行需求”的底座 [9] - **国产大模型通过具体策略抢占开发者入口与市场**：例如，Kimi凭借其超长上下文处理能力与OpenClaw的复杂任务流天然契合，迅速推出了官方补贴的免费主力模型通道，极大提升了API活跃度与商业化转化率；智谱AI则联合云服务商推出了一键部署的镜像服务，通过降低使用门槛抢占Agent开发者入口 [9] - **OpenClaw有望成为国产大模型的高频真实使用场景**：海量的Agent交互数据未来能反哺模型，从而提升国产大模型的竞争力 [9] 投资建议与相关标的 - **核心投资逻辑**：算力链以及国产大模型有望在OpenClaw的发展过程中受益 [3] - **提及的相关标的**：寒武纪-U (688256，未评级)、海光信息 (688041，买入)、智谱 (02513，未评级)、MINIMAX-WP (00100，未评级)、绿联科技 (301606，未评级)、网宿科技 (300017，未评级)、优刻得-W (688158，未评级) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供需双增阶段，短期需求的陆续复工或带动产业库存小幅去化 [2] - 期权市场情绪偏多头，隐含波动率下降 [2] - 建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力合约收盘价为155,860.00元/吨，环比上涨2800.00元 [2] - 前20名净持仓为 -104,187.00手，环比增加2344.00手 [2] - 主力合约持仓量为332,374.00手，环比减少6637.00手 [2] - 近远月合约价差为 -2,960.00元/吨，环比上涨1620.00元 [2] - 广期所仓单为36,840.00手/吨，环比减少315.00手 [2] 现货市场 - 电池级碳酸锂平均价为156,000.00元/吨，环比上涨2000.00元 [2] - 工业级碳酸锂平均价为152,500.00元/吨，环比上涨2000.00元 [2] - Li₂CO₃主力合约基差为140.00元/吨，环比下降800.00元 [2] 上游情况 - 锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为2,345.00美元/吨，环比无变化 [2] - 磷锂铝石平均价为14,000.00元/吨，环比上涨225.00元 [2] - 锂云母（2 - 2.5%）平均价为7,175.00元/吨，环比无变化 [2] 产业情况 - 碳酸锂产量为53,520.00吨，环比减少5950.00吨 [2] - 碳酸锂进口量为23,988.66吨，环比增加1933.47吨 [2] - 碳酸锂出口量为911.90吨，环比增加152.66吨 [2] - 碳酸锂企业开工率为49.00%，环比增加2.00% [2] - 动力电池产量为168,000.00MWh，环比减少33700.00MWh [2] - 锰酸锂价格为52,000.00元/吨，环比无变化 [2] - 六氟磷酸锂价格为11.25万元/吨，环比下降0.95万元 [2] - 钴酸锂价格为400,500.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(811型):中国价格为202,000.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元材料(622动力型):中国价格为181,500.00元/吨，环比无变化 [2] 下游及应用情况 - 三元材料(523单晶型):中国价格为196,500.00元/吨，环比无变化 [2] - 三元正极材料开工率为0.00%，环比无变化 [2] - 磷酸铁锂价格为5.24万元/吨，环比无变化 [2] - 磷酸铁锂正极开工率为0.00%，环比无变化 [2] - 新能源汽车当月产量为1,041,000.00辆，环比减少677000.00辆 [2] - 新能源汽车当月销量为945,000.00辆，环比减少765000.00辆 [2] - 新能源汽车累销渗透率为40.28%，环比下降7.65% [2] - 新能源汽车累计销量为945,000.00辆，同比增加1000.00辆 [2] - 新能源汽车当月出口量为30.20万辆，环比增加0.20万辆 [2] - 新能源汽车累计出口量为30.20万辆，同比增加15.20万辆 [2] - 标的20日均波动率为104.42%，环比下降2.84% [2] - 标的40日均波动率为98.62%，环比下降3.13% [2] 期权情况 - 认购总持仓为173,737.00张，环比增加16177张 [2] - 认沽总持仓为152,968.00张，环比增加4436张 [2] - 总持仓沽购比为88.05%，环比下降6.2244% [2] - 平值IV隐含波动率为0.68%，环比下降0.0018% [2] 行业消息 - 我国新质生产力稳步发展，科技创新成果丰硕，产业结构持续优化，新能源汽车年产量超1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个，单位国内生产总值能耗降低5.1% [2] - 十四届全国人大四次会议举行首场新闻发布会，“十五五”规划纲要草案将提请审查批准，今年将坚持扩大内需，促进民营经济发展，出台更多惠港政策 [2] - 美国财政部长表示关税税率很快恢复到最高法院否决特朗普对等关税前水平，可能本周采用15%全球关税税率 [2] - 中国2月官方制造业PMI为49.0%，环比下降0.3个百分点；非制造业PMI为49.5%，上升0.1个百分点；综合PMI产出指数为49.5%，下降0.3个百分点 [2] - 中国2月标普制造业PMI为52.1，预期50.2，前值50.3；服务业PMI56.7，预期52.3，前值52.3；综合PMI55.4，前值51.6 [2] 观点总结 - 碳酸锂主力合约宽幅震荡，持仓量环比减少，现货较期货升水，基差环比走弱 [2] - 原料端海外锂矿供给或受影响，海外矿山挺价惜售，市场询价积极 [2] - 供给端冶炼厂开工率将提升，进口量将增长；需求端下游企业开工，出口需求或回升 [2] - 期权持仓量沽购比值下降，市场情绪偏多头，隐含波动率下降 [2] - 技术面60分钟MACD双线位于0轴下方，绿柱收敛 [2]

宏观经济表现 - 2025年国内生产总值达到140.19万亿元，同比增长5% [4] - 2025年城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均为5.2% [4] - “十四五”时期国内生产总值年均增长5.4%，连续跨越多个十万亿台阶 [11] - 过去五年居民人均可支配收入年均增长5.4% [14] 产业发展与科技创新 - 新质生产力稳步发展，人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列 [6] - 2025年高技术制造业增加值增长9.4%，装备制造业增加值增长9.2% [7][8] - 2025年工业机器人产量增长28%，集成电路产量增长10.9% [9] - 新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个 [9] - 芯片自主研发取得新突破，国产大模型引领全球开源生态 [6] - “十四五”期间全社会研发经费投入年均增长10%，制造业增加值规模连续16年保持全球第一 [13][14] 对外贸易与市场建设 - 2025年对外贸易较快增长，出口多元化成效明显，国际收支基本平衡 [5] - 货物贸易第一大国地位更加巩固，高质量共建“一带一路”走深走实 [14] - 全国统一大市场加快构建 [14] 能源与基础设施 - 雅下水电站工程开工建设，首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列 [6] - 天问二号开启“追星”之旅，北斗规模应用全面拓展 [6] - 构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系 [14] 民生与社会保障 - 2025年实施学前一年免费教育政策，惠及1400万儿童 [6] - 2025年全面实施育儿补贴制度，惠及3000多万婴幼儿 [6] - 劳动年龄人口平均受教育年限增加到11.3年，人均预期寿命提高到79.25岁 [14] 农业与资源安全 - 2025年粮食产量达到1.43万亿斤 [6] - 粮食、能源资源、金融、网络等重点领域安全能力建设明显加强 [14] 生态环境 - 2025年单位国内生产总值能耗降低5.1% [9] - 地级及以上城市空气质量优良天数比例提高到89.3%，森林覆盖率提高到25%以上 [14] 未来规划方向 - “十五五”规划纲要草案提出20项主要指标，突出推动高质量发展、做强国内大循环、推进全体人民共同富裕、统筹发展和安全 [15][17] - “十五五”规划纲要草案提出6方面109项重大工程 [19]

国产大模型及Agent动态更新20260304 - 关键要点总结 一、 行业与公司 * 涉及行业为人工智能大模型与AI Agent行业，具体包括国产大模型厂商、海外模型厂商及算力产业链[1] * 涉及的公司包括国产模型厂商Kimi、Minimax、深度求索(Deepseek)、智谱AI(GLM)，以及海外模型厂商Anthropic、OpenAI[2][3][4][5] * 产业链关注点包括算力租赁、小云厂、IDC等A股相关公司[14] 二、 市场表现与增长信号 * 2026年初，国内外模型年度经常性收入(AR)与Token消耗进入爆发期[1][2] * **海外侧**：Anthropic的AR从2025年12月的约90亿美元，跃升至2026年1月的约140亿美元，并在2026年2月进一步提升至约200亿美元，核心驱动来自Claude Code等产品[2] * **国内侧**：Kimi在2026年1月前20天的营收已超过其2025年全年总和[1][2]；Minimax披露其2026年2月AR超过1.5亿美元[1][2] 三、 国产模型竞争力与市场份额跃迁 * 国产模型在OpenRouter平台的流量占比出现两次关键跃迁[3] * 第一次在2025年12月，伴随Deepseek V3.2发布，其DSA架构使长文本输出的token价格降至原来的1/7，国产模型占比提升至约10%-20%[3] * 第二次在2026年1月，伴随GLM 5发布，国产模型token消耗占比从约15%-20%提升至约25%[3] * 市场预期Deepseek V4的发布有望将国产模型在相关平台的占比从约25%推升至30%甚至40%以上[4] 四、 模型技术架构与“价格最优解”趋势 * 在有限算力供给约束下，国内模型架构呈现向“价格最优解”收敛的趋势，市场逐步找到1万亿参数规模以下的最优组合[4] * 模型能力提升节奏：未来两个月，1万亿参数规模以下的国内模型能力预计进入密集提升周期，尤其在coding领域正逐步逼近最优性价比组合[4] 五、 国产Coding模型能力评估与演进路径 * **全球相对位置**：从2026年1月的SWE Revenge测试集观察，国产模型大多得分在40分以上，海外领先模型如Claude 4.6、GPT 5.3在50分以上，国产模型整体大致相当于海外2025年10月左右的水平[5] * **差距来源**：主要来自两到三倍的参数规模差异以及数据质量差异[6] * **当前分工**：现实工作流中，常使用海外模型完成较大的代码框架编写，再由国产模型完成具体模块的编译，以获得更高性价比[6] * **演进路径**：随着国产模型参数规模从1万亿向1.4-1.5万亿、再向2万亿演进，其抽象构思能力增强，有望逐步参与到更高价值量的“大框架编写”环节[6] * **市场空间**：海外Coding模型（如Anthropic）到2022年年底可能达到约500亿美元AR的层级，这被视为国产模型市场空间的上限参考[7] 六、 AI Agent体验跃升的核心驱动 * **训练数据结构变化**：2025年开始，训练数据中混入更多“符合人类偏好”的数据（如报告结构、PPT审美数据），使模型输出更拟人化，目标可达人类输出的80%甚至90%[8][9] * **工具调用工程化跃迁**：这是2025年至2026年Agent体验发生“翻天覆地”变化的核心驱动[8] * **2025年痛点**：工具定义与说明挤占大量上下文。以128K上下文为例，工具调用可能占用60-80K，仅剩30-40K用于文本输出，导致Agent通常只能执行3-5个任务，且调用失败率高[10] * **工程化改进**：2025年11月，Anthropic推出scale机制，将工具库内容迁移到本地文件，仅向模型保留简洁描述。这使有效上下文从约30-40K提升到100K以上，调用成功率显著提升[11] * **能力量化变化**：Agent从过去跑3-5步就失败，提升到可运行10步以上，甚至支持执行持续约20分钟的任务[11] 七、 Agent技术发展方向 * **记忆系统**：OmniCloth采用本地两层记忆系统实现“千人千面”，第一层记录每日对话记忆，第二层对历史记录进行统一摘要，用较简单的机制实现个性化效果[12] * **Multi-Agent/Agent集群**：2026年的核心价值是通过对不同Agent分工，确保每个Agent上下文足够纯净，避免多任务导致的上下文污染，让每个子系统更稳定地发挥接近人类80%-90%的输出质量[13] 八、 2026年产业趋势总判断与投资关注点 * **总判断**：2026年被定义为算力投入与模型收入产出循环“第一次真正转起来”的一年，国内外模型厂收入有望继续极高速增长，且增速可能显著超出市场预期[14] * **A股关注点**：主要集中在国产算力链条，包括算力租赁、具备H100/H20等服务器现货的小云厂、以及服务器上线后存在大量放置需求的IDC等环节[14] * **海外循环与出海机会**：海外侧的“算力投入-产出”循环可能比国内更明显、兑现更早。2026年存在一些从0到1的出海方向，整体判断偏积极[15] * **ROI担忧缓解**：资本市场此前对投资回报率(ROI)的担忧，预计在2026年得到较好解决，2026年上半年将看到AI Agent与模型性能提升及变现落地的进一步发展[15]

行业涨价趋势 - 欧洲大型云服务商Hetzner宣布自2026年4月1日起全线产品及服务提价 其中德国及芬兰的云服务价格涨幅在30%到38%之间 美国地区的CCX专用vCPU云服务器价格普遍涨幅在30%水平[1] - 此次涨价是Hetzner本月第二次提价 2月2日已因硬件组件采购价格异常高昂而调高专用服务器的一次性设置费用 并承认该次涨价远不足以弥补实际增加的成本[1] - 行业分析师认为其他云供应商也将陆续涨价 依赖低成本云托管的公司其基础设施成本在2026年将大幅跳升[2] 全球云市场涨价动态 - 全球云计算市场已进入密集涨价周期 欧洲云服务商OVHcloud已宣布在2026年4月至9月期间产品价格将上涨5%到10%[2] - 2026年以来 亚马逊云上调EC2机器学习容量块价格约15% 谷歌云宣布北美、欧洲、亚洲地区全部涨价 国内厂商优刻得也宣布全线产品与服务价格上浮[2] - 大模型厂商智谱打响年内大模型涨价第一枪 宣布GLM Coding Plan套餐价格体系结构性调整[2] 国产大模型与算力需求 - 国产大模型token调用量近期井喷 根据OpenRouter数据 在2月16日-22日当周 中国模型周调用量冲高至5.16万亿Token 较三周前（2月9日-15日 4.12万亿Token）大涨127% 同期美国模型调用量从2.94万亿Token跌至2.7万亿Token[3] - 在2月16日-22日当周 全球调用量排名前五的模型中 中国模型占据四席[3] - Token爆发式增长反映出AI推理需求的指数级扩容 国产算力凭借成本优势及生态完善 有望在基础设施层逐步占据主导[3] 算力产业链展望 - 2026年是中国算力需求从云端训练向训练+推理双轮驱动转型的关键之年 算力缺口将在更多模态和更广场景催化下极速释放[4] - 在供需双侧强逻辑挤压下 预判2026年算力产业链将进入全链通胀周期 行业景气度将从核心芯片向AIDC、云与算力服务、配套电力设备及服务器等环节全面外溢[4]

市场行情与催化剂 - **华为算力概念股表现强劲** 华胜天成走出5天3板，拓维信息涨停，云天励飞涨幅超过10%，润和软件、软通动力、常山北明、神州数码、拓尔思等公司股价跟涨 [1] - **行情催化剂为华为云发布AI代码开发工具** 华为云发布“码道（CodeArts）代码智能体”公测版，该工具集成了代码大模型、IDE和自主开发模式，覆盖代码生成、研发知识问答、单元测试用例生成等AI编码技术 [1] - **华为代码智能体支持多模型生态** 该工具同时接入了开源模型GLM-5.0、DeepSeek-V3.2以及华为自研模型，并提供鸿蒙专属模型，旨在提升开发者研发效率 [1] 行业观点与投资机会 - **机构看好国产AI模型发展与应用** 有机构认为，国产大模型持续迭代，能力持续提升，正从“可用”向“好用”迈进，将加速在千行百业的应用落地，并推动大模型产业发展 [2] - **机构建议持续关注AI主题投资机会** 该机构坚定看好中国AI产业发展前景，并建议投资者关注相关投资机会 [2] - **机构推荐关注AI算力产业链标的** 推荐的AI算力相关公司包括海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息等 [2] - **机构推荐关注AI算法与应用产业链标的** 强烈推荐的AI算法与应用相关公司包括恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份，建议关注锐明技术、合合信息、卓易信息、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联等 [2]

核心观点 - 报告核心观点认为，国产大模型在春节期间的密集推新和激烈竞争，标志着国内C端AI应用进入争夺流量入口的白热化阶段，这将驱动算力需求并维持资本开支的刚性[6] - 报告核心观点指出，光通信行业在2月底至3月催化剂密集，技术创新和订单披露有望回击“AI泡沫论”，其中NPO（近封装光学）和柜内光（Scaleup光）是3月需要重点关注的技术方向，并将带来光模块之后的巨大增量市场[6][7] 行业动向：AI大模型与算力 - 国产大模型在春节档密集更新，字节豆包大模型2.0系列除夕上线，强化多模态交互、AGENT自主任务和代码生成，其seedance2.0支持60秒生成电影级多镜头视频[6] - 阿里同步上线千问Qwen3.5 plus，性能超越前代Qwen3-max[6] - 智谱AI发布GLM-5开源大模型，参数量扩至744B，编程能力显著提升，成为Agentic Engineering开源标杆[6] - Minimax上线原生Agent模型M2.5并同步开源，复杂任务处理速度提升，大幅降低Agent部署成本[6] - DeepSeek最新更新将上下文窗口升级至1M Token，可一次性处理超长文本[6] - 春节期间主流AI APP出现排队现象，算力供不应求将成为2026年主旋律，这将加速国产推理芯片的导入[6] - GLM5等模型发布之初便明确原生适配昇腾、摩尔线程、海光、寒武纪、昆仑芯、沐曦、燧原等国产芯片[6] - 旗舰agentic模型的部署需要Scaleup，例如GLM5采用了8节点的EP64+DP64推理部署，预计将推动超节点渗透率快速提升[6] 行业动向：光通信与连接技术 - 2月底到3月光通信行业催化剂密集，包括英伟达业绩发布、博通业绩发布、GTC2026、OFC2026等[6] - 随着超节点规模扩展到百卡以上且架构从单一机柜扩展到分布式资源池，光进铜退成为唯一选择，NPO成为可维护性和性能提升的折中选择[6] - 阿里云近期宣布全球首款基于OIF标准封装的3.2T NPO模块成功点亮，标志着Scaleup光迈入工程落地新阶段[6] - 该NPO模块基于两颗16通道收发一体硅光芯片，采用成熟的2D封装工艺，PIC与EIC倒装集成于mSAP基板，具备快速量产能力[6] - 报告认为，Scaleup光引擎将成为光模块之后的巨大增量市场，硅光芯片设计封装能力成为关键[6][7] - 在无源器件方面，NPO/CPO high Radix设计需要shuffle混线设备，高芯数FAU、MMC插芯较传统光模块布线量价提升[7] 市场表现与建议关注 - 节前一周（2026.02.09-2026.02.13）市场整体上涨，科创50指数涨3.37%，申万通信指数涨2.81%[9] - 细分板块中，周涨幅最高的前三板块为光缆海缆（+24.88%）、液冷（+13.52%）、连接器（+8.24%）[9] - 从个股周涨幅看，华丰科技（+27.90%）、网宿科技（+25.60%）、天孚通信（+23.17%）、长飞光纤（+22.10%）、曙光数创（+18.91%）涨幅领先[9] - 报告建议关注四大方向：昇腾链（如烽火通信、华丰科技等）、国产GPU（如寒武纪、海光信息等）、光引擎（如天孚通信、中际旭创等）、柜内无源光（如天孚通信、致尚科技等）[9]

行业投资评级 - 通信行业评级为“领先大市-A”，且评级为“维持” [1] 报告核心观点 - 国产大模型在春节档密集推新，C端流量入口争夺白热化，将推动Token非线性增长并维持资本开支刚性，同时算力供不应求将加速国产GPU的导入与适配 [3][4] - 光通信行业在2月底至3月催化剂密集，包括英伟达与博通业绩发布、GTC2026、OFC2026等，技术创新与订单披露有望回击“AI泡沫论”，NPO（近封装光学）和柜内光是重要增量方向，值得重点关注 [5][9] 周观点和投资建议总结 - **国产大模型进展**：春节期间，字节豆包大模型2.0系列上线，强化多模态与Agent能力，其seedance2.0支持60秒生成电影级多镜头视频；阿里千问Qwen3.5 plus性能超越前代；智谱AI发布GLM-5开源大模型，参数量扩至744B；Minimax上线并开源原生Agent模型M2.5；DeepSeek将上下文窗口升级至1M Token [3][15] - **投资建议逻辑**： 1. GLM5、M2.5等旗舰Agentic模型的开源属性，将拉动互联网大厂、央国企“AI+”行动及地方智算中心的资本开支 [4][16] 2. 春节期间主流AI APP排队现象严重，算力供不应求将成为2026年主旋律，加速国产推理芯片导入，例如GLM5已原生适配昇腾、摩尔线程、海光、寒武纪等多家国产芯片 [4][16] 3. 旗舰Agentic模型部署需要Scaleup（纵向扩展），例如GLM5采用8节点的EP64+DP64推理部署，将推动超节点渗透率快速提升 [4][16] - **光通信技术趋势**： 1. 随着超节点规模扩展至百卡以上并向分布式资源池架构演进，“光进铜退”成为唯一选择，NPO是可维护性与性能提升的折中选择 [5][17] 2. 阿里云宣布全球首款基于OIF标准封装的3.2T NPO模块成功点亮，标志着Scaleup光进入工程落地新阶段，该模块采用两颗16通道硅光芯片及2D封装工艺 [5][17] 3. Scaleup光引擎将成为光模块之后的巨大增量市场，硅光芯片设计封装能力是关键；无源器件方面，NPO/CPO的高基数设计将提升对高芯数FAU、MMC插芯等产品的需求 [9][17][18] - **建议关注的板块与公司**： 1. 昇腾链：烽火通信、华丰科技、华工科技、深南电路、飞荣达 [9][19] 2. 国产GPU：寒武纪、海光信息、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯 [9][19] 3. 光引擎：天孚通信、中际旭创、新易盛、环旭电子、鸿腾精密 [9][19] 4. 柜内无源光：天孚通信、致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、蘅东光 [9][19] 行情回顾总结 - **市场整体表现**：节前一周（2026.02.09-2026.02.13），主要指数普涨，科创50指数涨3.37%，申万通信指数涨2.81%，深圳成指涨1.39%，创业板指涨1.22%，上证综指涨0.41%，沪深300涨0.36% [10][19] - **细分板块表现**：周涨幅前三的板块为光缆海缆（+24.88%）、液冷（+13.52%）、连接器（+8.24%） [10][19] - **个股表现**： - 涨幅前五：华丰科技（+27.90%）、网宿科技（+25.60%）、天孚通信（+23.17%）、长飞光纤（+22.10%）、曙光数创（+18.91%） [10][30] - 跌幅前五：通宇通讯（-11.66%）、震有科技（-10.84%）、鼎通科技（-9.70%）、信科移动-U（-9.32%）、中国卫星（-4.75%） [10][30]

国产算力板块市场表现 - 2月26日，国产算力板块表现活跃，中证半导体材料设备主题指数上涨1.2%，上证科创板芯片设计主题指数上涨2.0% [1] 国产大模型近期进展与变化 - 春节以来国产大模型迎来三大变化：字节Seedance2.0产品力超预期，国产多模态进入全球第一梯队并加速海外渗透 [1] - 豆包、元宝、千问等假期表现亮眼，其中豆包成为字节历史上推广费用最少的DAU破亿产品 [1] - 智谱、MiniMax商业化价值重估，算力需求持续旺盛 [1] 国产模型市场份额与需求 - OpenRouter最新周度数据显示，平台前十模型总token量中，中国模型占比超60%，前三甲均为国产大模型 [1] - token爆发式增长本质反映AI推理需求的指数级扩容 [1] 国产算力竞争优势与发展前景 - 国产算力凭借成本优势及不断完善生态，有望在基础设施层逐步占据主导 [1] 相关指数成分与投资标的 - 中证半导体材料设备主题指数聚焦半导体材料和设备领域，半导体设备行业占比63%，半导体材料行业占比23% [1] - 上证科创板芯片设计主题指数聚焦芯片设计领域，数字芯片设计和模拟芯片设计行业分别占比为77%和18% [1] - 投资者可借道半导体设备ETF易方达（159558）、科创芯片设计ETF易方达（589030）布局国产算力核心标的 [1]