以下文章来源于九索 ，作者经济小张 九索 . 一页风云散 变幻了时空 问题可能不在你身上，而是因为我们也许正处在从未经历过的经济节点。旧的常识正在一个个失效， 而新规则尚未建立。 宏观经济分析师Lyn Alden在近期的比特币大会上，用非常详实的数据，阐述了我们正站在的分水 岭。她说明了： 为什么经济学理论失效了 为什么美国财政赤字已无"刹车" 为什么民主党或共和党都一样 为什么高稀缺资产能够提供出路 她用的是美国的数据，但这不是纯粹的美国问题。 美元怎么走，美联储怎么决策，黄金为什么涨，都会影响你手里的存款、你买的基金和你未来的生活 成本。 作为有责任、有资产、有未来的人，你可能没时间翻长篇大论的报告，关注指标的走势，但用几分钟 的时间，也可以看清现实，提前准备。 一、财政赤字扩张失控 几十年来，美国的财政赤字走势基本与经济周期同步。 本文来自微信公众号： 九索 ，作者：经济小张，原文标题：《6张图，看清我们身处的经济拐点： 写给资产在涨跌之间的你》，题图来自：AI生成 疫情之后，我们正在穿越一段经济迷雾，不知道这个世界到底怎么了。 每当经济陷入衰退，失业率上升，政府加大支出，赤字扩大，托底社会和市场。而当 ...

金十数据7月19日讯，保加利亚央行行长迪米塔尔·拉德夫将从明年起开始参与制定欧元区利率。拉德夫 表示，欧洲央行必须比过去更加关注政治（上世纪80年代保加利亚政府突然关闭财政部，拉德夫时任财 政部官员）。最近发生的事件凸显了关税之外潜藏的危险，法国为修复公共财政所做的巨大努力进一步 对其本已虚弱的政府施压，而特朗普也一再谴责鲍威尔。拉德夫表示："政治正日益成为波动性、不确 定性和系统性风险的来源，这是央行在评估时必须考虑的因素，无论是国内还是全球的政治发展，现在 都是我们所处的风险环境的一部分。"拉德夫认为欧洲央行2%的存款利率"处于或非常接近中性区间"， 任何进一步的调整都将是谨慎的，并将基于即将公布的数据。拉德夫将从今年9月开始以观察员的身份 参加欧洲央行会议。 欧洲央行新任管委：欧洲央行应更加关注政治风险 ...

系统性思维与目标思维 - 系统性思维需具备广度、逻辑完整性和闭环性，强调全盘考虑问题[3][8] - 目标思维聚焦深度，以单一目标为导向但易导致短期效果和反复[4][6] - 商品分析需结合系统性思维，兼顾宏观估值与产业驱动逻辑[9][10][11] 商品价格分析框架 - 商品价格由估值（利润表达）和驱动（供需分析）两部分组成[13] - 宏观预期通常影响远月估值，导致基差走弱与价格上涨并存的现象[14][15] - 近期甲醇、PP、PE等品种出现产业看空但期货走强的矛盾[20] 宏观与产业矛盾解决工具 - 库存周期用于解决宏观矛盾，2025年3月数据显示美国库存问题严重[22][27][29] - 基差率用于解决产业矛盾，2024年开发宏观商品基差率模型[24][26] - 2024年上半年预期宏观逻辑主导基差走弱，下半年预期基差走强[27][28] 行业基差数据动态 - 2025年3月化学制品基差率达87.1%，建筑材料68.9%，汽车零部件55.1%[32] - 石油天然气基差率从2024年6月的42%降至2025年3月的27.1%[32] - 机械制造基差率从2024年4月的61.1%降至2025年3月的30.1%[32] 产业研究深度案例 - 甲醇研究需跟踪伊朗港口装货船只、到港情况及下游MTO企业动态[34][35] - 每日监测甲醇纸货基差，7月下对09基差为35元，较前日下跌20元[39] - 研究需覆盖装置启停、内地竞拍成交等实时数据，建立完整产业链数据库[39] 大宗商品历史底部规律 - 三次历史底部（2008/2015/2020）均伴随工业利润率先上升和补库存启动[46][50][51][52] - 需求拉动是可持续上涨核心，如2023年新能源汽车带动橡胶牛市[55] - 储存性好的商品（有色、煤炭）通常率先见底，2015年有色板块领先2个月[68][77] 当前商品周期判断 - 2025年美国进入去库存周期，中国同步去库存，外需下降影响显著[57] - 尚未观测到类似历史底部的大规模需求拉动信号（房地产/出口）[79][85] - 成本推动型行情（如2021年煤炭暴涨）易形成V形顶部，缺乏持续性[63]

（文章来源：证券时报网） 7月17日，港股医药生物板块再次走强，开拓药业、复旦张江大涨超20%，乐普生物上涨超11%，康方生物上涨近10%，基 石药业、歌礼制药、百济神州等多股上涨超7%。 消息面上，据央视新闻，国家医保局消息，第十一批国家组织药品集中采购工作近日启动，经过三阶段筛选，55个品种纳 入第十一批集采报量范围。国家医保局相关司负责人介绍，第十一批国家组织药品集中采购工作，目前已完成拟采购品种 遴选，即将开展医疗机构报量工作。采购规则总体将坚持"稳临床、保质量、防围标、反内卷"的原则。坚持"集采非新药、 新药不集采"的原则，科学确定采购品种。 交银国际指出，本轮港股创新药行情核心驱动力是价值重估，当前估值仍具吸引力。原因如下：(1)龙头创新药企的前瞻12 个月市销率与熊市以来的历史均值基本持平，虽略高于美股可比公司、但营收增长预期亦远高于后者；(2)收入达峰时的市 销率对于创新药企长期潜力更有指导意义，目前港股龙头在3倍左右，低于美股平均的4倍，个别公司仅有2倍左右；(3)今 年上半年内资持续通过港股通加仓，但外资在创新药中的仓位处于底部，后者可能偏好基本面扎实、性价比显着的标的。 东海证券认为，今 ...

来源：滚动播报 事实上，这并非美国历史上首次出现政治对货币政策的直接干预。1970年11月至1971年12月，时任美联 储主席伯恩斯就迫于总统尼克松的压力，总共降息150个基点，最终引爆美国大通胀，其在业内声誉也 急剧下降。只是当下，这种政治干预的力度与姿态更加直接、露骨，几乎不加掩饰。当今美国政坛极 化、短视化现象严重，政客们显然更多关注短期选举利益，美联储因此承受的压力也可想而知。 从外界猜测的白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特等4位潜在人选来看，他们的货币政策取向并非完全 相同，但都带有一定程度的"鸽派"色彩，即更倾向于降息或维持低利率，以支持经济增长。这并非巧 合，而是出于同一个现实：美国经济复苏势头减弱，通胀虽回落但仍处高位，就业市场降温，而美国政 府债务负担又沉重。在中期选举前，为了稳定经济预期、提振市场情绪，货币政策宽松的需求变得更迫 切。从这个角度看，无论美联储主席最终花落谁家，背后推动的都会是同一个变量：政治需要与经济现 实的妥协。 美联储货币政策的不确定性，影响范围远不止美国国内。通过美元在国际货币体系中的主导地位和美债 收益率的全球影响力，其政策变动牵动着全球市场的神经。德银策略师日前警 ...

近日，国家发展改革委、工业和信息化部、国家能源局联合印发《关于开展零碳园区建设的通知》(以 下简称《通知》)及配套实施细则。 《每日经济新闻》记者注意到，《通知》提到完整的零碳园区建设标准，从建设条件、指标体系到核算 方法作出全面规定，同时明确分级考核指标，根据园区年综合能耗规模实施差异化考核标准。此外， 《通知》还表示"支持有条件的地区率先建成一批零碳园区"。 中央财经大学绿色金融国际研究院副院长施懿宸向《每日经济新闻》记者分析称，以园区为管理主体减 排，反映了我国碳治理理念的重要转变，从单一企业减排向系统性、区域化低碳转型。 同时，他还指出，从长远、可持续的角度来看，除了政策和金融机构的支持，零碳园区还需要自身具有 经济性才能真正达到预期效应。零碳园区绿电直供比例不低于50% 有关零碳园区建设的呼声早在今年3月份就已被提及。2025年国务院政府工作报告明确提到，"扎实开展 国家碳达峰第二批试点，建立一批零碳园区、零碳工厂"。 据悉，此次出台的政策文件包含1个主文件和4个配套细则，其中配套细则包含《零碳园区建设基本条 件》《国家级零碳园区申报书大纲》《国家级零碳园区建设指标体系(试行)》《零碳园区碳排放核算 ...

论坛概述 - 青年科学家10²论坛是MCES2025海洋清洁能源技术与装备高峰论坛的特色活动，将于2025年7月23日在南通举办，由江苏省船舶与海洋工程装备技术创新中心与江苏科技大学联合创新中心共同主办 [2] - 论坛采用10分钟10张PPT+5分钟专家点评的形式，旨在助力青年科学家凝练关键科学问题、提出解决思路、展望未来发展趋势 [2] - 报告内容涵盖海洋浮式系统性能、系泊技术、结构安全、水动力等领域，权威专家将进行点评和打分，评出Top10优秀青年报告并颁发证书 [2] 演讲信息 - 已报名青年科学家共20位，来自交通运输部天津水运工程科学研究院、广东工业大学、大连理工大学等机构，研究方向包括海上漂浮式光伏、浮式风机减振、海上风电布局优化等 [3][4][5] - 具体演讲题目包括《一种可快速部署的折叠型海上漂浮式光伏解决方案TK-FFPV》《浮式风机-非线性惯容能量肿耦合系统宽频减振研究》《深远海无陆地中转的多浮体原油转驳技术及装备》等 [3][4][5] 点评嘉宾 - 确认嘉宾包括长三角船舶与海工装备技术创新中心主任徐立新、大连理工大学教授宁德志、广东工业大学教授张永康等 [5] - 其他嘉宾仍在陆续确认中 [5] 往届奖项 - 2024年论坛奖项包括一等奖（大连理工大学张崇伟《基于液舱晃荡原理的浮式风机动态减摇机制》）、二等奖（海南大学李新然《南海海洋温差能综合利用研究》）等 [14] - 获奖研究涉及浮式风机减摇、波浪能开发、海上光伏系统等方向 [14] 论坛主席与专题 - 论坛主席团由中国工程院外籍院士Torgeir Moan、长三角船舶海工创新中心徐立新等组成 [25] - 专题论坛召集人包括厦门大学范撞、国家电投黄磊等，研究方向覆盖海上风电、波浪能等领域 [27][28] 主办与报名 - 主办单位为长三角船舶与海工装备技术创新中心、长三角海上风电智能运维创新联盟，联合主办为江苏科技大学海洋资源开发技术创新研究院 [11][28] - 报名可通过扫码或联系张丹、雷蕾等工作人员 [29]

政务服务改革 - 国务院办公厅印发《关于健全"高效办成一件事"重点事项常态化推进机制的意见》，旨在推动重点事项清单管理和常态化实施，加强部门协同和服务集成[1] - 意见强调通过跨部门关联事项集成办理，压减办理时长和跑动次数，实现"一次告知、一表申请、一套材料、一窗（端）受理、一网办理"[4] - 部署预约分流、错峰服务、潮汐窗口等动态调配服务资源措施，避免窗口忙闲不均[4] 常态化推进机制 - 常态化推进机制的核心意义在于推动政务服务从"分散式改革"转向"系统性重构"，通过跨部门协同实现"一件事"主题集成服务[2] - 意见鼓励从企业和群众视角出发，丰富拓展生活服务、产业扶持等领域应用场景，推出更多企业有需、群众有感的服务场景[5] - 探索从"高效办成一件事"向"高效办成一类事"拓展，开展特定人群、产业链发展等"一类事"集成服务[5] 数据共享与技术应用 - 建立集约高效的数据共享交互渠道，加快落实《政务数据共享条例》，明确公共部门间数据共享的权责和流程[6] - 需制定统一的数据标准和规范，解决不同部门系统和数据格式不一致的问题[7] - 稳妥有序推进人工智能大模型等新技术在政务服务领域应用，提供智能问答、智能引导、智能预填、智能帮办等服务[8] 实施与优化 - 推动建立用户需求响应闭环机制，实现从被动响应到主动治理的跃升，强化跨部门服务协作机制[9] - 充分发挥国家政务服务平台总枢纽作用，提升政务服务的标准化、规范化、一体化水平[9] - 采取小步快跑、逐步迭代的方式，加快解决企业和群众的急难愁盼问题[9]

报告行业投资评级 - 铜：谨慎偏多 [6] - 套利：暂缓 [7] - 期权：short put @ 77,000元/吨 [8] 报告的核心观点 - 目前TC价格极低，需求端展望不乐观，但终端表现尚可，沪伦两地库存流向纽约市场，低库存使近月合约易受挤仓风险，预计价格易涨难跌，操作上以逢低买入套保为主 [6] 各目录总结 期货行情 - 2025年7月7日，沪铜主力合约开于79810元/吨，收于79270元/吨，较前一交易日收盘跌0.58%；夜盘开于79370元/吨，收于79390元/吨，较午后收盘降0.15% [1] 现货情况 - 7月7日电解铜现货市场弱势整理，SMM1电解铜报价79800 - 79970元/吨，当月合约升水区间收窄至50 - 140元/吨，均价95元/吨，较前日回落20元；盘面波动后维持弱势震荡，市场分化，主流平水铜成交回落，优质品牌维持高升水，常州等地成交走弱，俄罗斯非标货源溢价缩水；月差与进口压力双重压制，预计短期内现货升水仍面临下行压力 [2] 重要资讯汇总 宏观与地缘 - 5月20日，多家银行调整人民币存款利率表，活期存款下调0.05个百分点至0.05%，各期限定期存款挂牌利率下调0.15 - 0.25个百分点 [3] 矿端 - 7月7日消息，印尼内政部长要求放宽对Amman Mineral International的铜精矿出口禁令，因其所在省一季度经济同比萎缩1.47%，该公司冶炼厂正在增加产能，其铜冶炼厂每年能生产22万吨阴极铜 [4] 冶炼及进口 - 7月4日消息，中国稀土出口管制影响全球供应链，中国加工能力扩张挤压金属行业利润，纳米比亚和菲律宾铜冶炼厂投入维护保养，嘉能可澳大利亚铜冶炼厂面临关闭，Nyrstar铅锌冶炼厂和力拓铝冶炼厂陷入困境 [4] 消费 - 据Mysteel调研，2025年6月国内43家铜管样本企业总产量16.69万吨，较5月环比减2.52万吨，减幅13.12%，综合产能利用率72.25%，环比降10.91%；预计7月铜管开工继续大幅下行，产量减至14.5万吨左右，产能利用率62.77%，环比降9.48% [5] 库存与仓单 - LME仓单较前一交易日变950吨至97400吨，SHFE仓单较前一交易日变 - 625吨至21682吨，7月7日国内市场电解铜现货库存14.29万吨，较前一周变1.11万吨 [5] 策略 - 铜操作上以逢低买入套保为主 [6] - 套利操作暂缓 [7] - 期权策略为short put @ 77,000元/吨 [8] 铜价格与基差数据 |项目|今日（2025 - 07 - 08）|昨日（2025 - 07 - 07）|上周（2025 - 07 - 01）|一个月（2025 - 06 - 08）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |SMM：1铜（升贴水）|95|115|130|75| |升水铜（升贴水）|125|145|150|135| |平水铜（升贴水）|70|80|115|30| |湿法铜（升贴水）|-10|-5|55|-30| |洋山溢价|63|52|50|65| |LME（0 - 3）|95|88|241|48| |LME库存|97400|95275|90625|132400| |SHFE库存|84589|/|81550|/| |COMEX库存|200446|193385|188596|167090| |SHFE仓单|21682|22307|25851|32278| |LME注销仓单占比|35.63%|33.82%|36.84%|53.08%| |CU09 - CU07连三 - 近月|-680|-700|-660|-330| |CU08 - CU07主力 - 近月|-280|-260|-230|-80| |CU08/AL08|3.88|3.86|3.88|3.93| |CU08/ZN0|3.59|3.56|3.55|3.53| |进口盈利|-1146|-960|-2109|-1517| |沪伦比（主力）|8.09|8.10|8.09|8.10| [27][28][29]

纪要涉及的公司和行业 - **公司**：Cogent Biosciences (COGT) - **行业**：医药行业，专注于系统性肥大细胞增多症（Systemic Mastocytosis，SM）治疗药物研发 纪要提到的核心观点和论据 1. SUMMIT 试验结果及药物潜力 - **核心观点**：SUMMIT 试验中，bezuclastinib 对比安慰剂在非晚期系统性肥大细胞增多症（non - advanced SM）患者中展现出强大疗效，有望成为该患者群体的一线标准治疗药物 [5][6]。 - **论据**： - 试验达到所有主要和关键次要终点，与对照组相比有显著统计学差异，如第 24 周总症状评分的平均变化在接受 bezuclastinib 的患者中具有统计学意义 [24]。 - 患者症状显著减轻，多种肥大细胞负担和疾病标志物显著降低，如 87.4%接受 bezuclastinib 治疗的患者在第 24 周血清类胰蛋白酶至少降低 50%，而安慰剂组无此变化 [26]。 - 病例研究显示患者症状大幅改善，如一名 44 岁女性患者总症状评分显著降低，能停用所有支持性护理药物，血清类胰蛋白酶从 39 降至 3.5 并持续保持，KIT D816V 变异等位基因频率大幅下降，骨髓肥大细胞负担从 10%降至 1%等 [34][36][37]。 2. 药物安全性 - **核心观点**：bezuclastinib 具有良好且可控的安全性 [29]。 - **论据**： - 所有级别和严重不良事件发生率在 bezuclastinib 和安慰剂组之间较为平衡，严重不良事件发生率安慰剂组为 5%，bezuclastinib 组为 4.2% [30]。 - 大多数治疗突发不良事件为低级别（70%为 1 级）且可逆，如头发颜色改变、味觉改变等，仅少数患者出现短暂的高等级 ALT/AST 升高，且通过剂量调整可有效处理，无其他肝脏不良事件报告 [31]。 3. 与其他药物对比 - **核心观点**：与 avapritinib 相比，bezuclastinib 在疗效和安全性上更具优势 [63][64]。 - **论据**： - 疗效方面，SUMMIT 试验中治疗组与安慰剂组总症状评分变化为 8.91 分，而 PIONEER 试验中 avapritinib 为 6.4 分，且 bezuclastinib 能使患者达到完全病理缓解 [63]。 - 安全性方面，avapritinib 有水肿等问题，而 bezuclastinib 的头发变浅等不良事件对患者影响较小 [64]。 4. 未来计划 - **核心观点**：Cogent 公司将在今年提交新药申请（NDA），并在今年公布另外两项关键试验（APeX 和 PEEK）的顶线结果，有望在三个有商业吸引力的适应症上获批 [9][54]。 - **论据**：基于 SUMMIT 试验的积极结果，公司将快速推进 NDA 提交；APeX 试验针对晚期系统性肥大细胞增多症患者，PEEK 试验针对胃肠道间质瘤（GIST）患者，bezuclastinib 在 SUMMIT 试验中的良好表现为其他试验带来积极预期 [6][9]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **患者期待与市场潜力**：对 50 名正在服用 avapritinib 的非晚期 SM 患者的调查显示，患者虽对 avapritinib 治疗满意，但仍希望尝试新药，表明 bezuclastinib 有较大市场潜力 [93][94]。 - **试验设计与数据呈现**：SUMMIT 试验设计中，患者随机以 2:1 比例接受 bezuclastinib 或安慰剂治疗，纳入了多种亚型患者，包括有前期 KIT 抑制剂治疗史的患者；公司为在重要期刊发表结果和医学会议展示，保留了部分关键次要终点的详细数据 [17][18][72]。 - **肝脏安全性及监测**：SUMMIT 试验中 bezuclastinib 仅少数患者出现短暂的 ALT/AST 升高，无肝脏不良事件，医生认为这是可控的实验室异常，不影响药物处方，且与现有 TKI 药物的监测类似 [31][126][138]。 - **开放标签扩展研究**：SUMMIT 试验完成第 2 部分后，患者可进入开放标签扩展阶段，未来将有更多数据展示患者长期服用 bezuclastinib 的症状改善情况 [137]。