消费品以旧换新政策成效 - 西安通过"i西安"平台上线消费补贴专区，覆盖家装、新能源车、家电、数码等多个领域，截至6月23日累计惠及消费者534.3万人次，发放补贴39.1亿元，带动消费362亿元 [1] - 家电领域以旧换新惠及245.94万人次，补贴15.18亿元，带动消费81亿元；数码领域惠及146.9万人次，补贴5.14亿元，带动消费41亿元 [5] - 汽车报废更新申请22,814辆，补贴4.13亿元，带动消费30.61亿元；置换更新申请89,337辆，补贴11.77亿元，带动消费191.8亿元 [6] 补贴扩围与消费升级 - 家电补贴品类从原有8类扩增至12类，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲，并首次纳入手机、平板电脑、智能手表等数码产品 [4] - 消费者通过"国补+店补"叠加优惠，例如原价8,000元的冰箱实际支付6,000元，1万元电视机可降至6,000-7,000元 [3][5] - 京东MALL西安未央店一季度销售额同比上升10%，客流量增长15%，洗碗机、扫地机器人等新兴家电销售表现突出 [5] 新能源汽车市场表现 - 西安10个区域实施新能源车梯度补贴，个人购车最高可获1万元补贴，叠加店内优惠后最高减3.2万元（如原价23.55万元车型） [6] - 特斯拉6月在西安交付量环比增长345%，同比增长68% [6] 线下推广活动效果 - 5月新城区民乐园万达广场促销活动吸引超5万人次参与，获取意向客户300人，带动消费10万元（含预期转化） [9] - 苏宁易购在全省开展近40场社区活动，计划全年完成100场，提供"评估-回收-补贴-换新"全流程服务 [9] - 秦岭社区家电换新活动通过现场演示和咨询，推动居民了解节能智能产品 [9] 政策实施方式 - 2024年5-10月西安通过"进街区、进社区、进乡镇、进平台、进展会"五进形式开展主题展销，打通政策落地最后一公里 [7]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 轻工行业潮玩谷子需求快速增长，AI新技术与轻工制造有望融合，内需有望企稳实现估值修复；纺服行业黄金需求预计增长，政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售，AI赋能推动行业数字化升级 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.27），A股SW纺织服饰行业指数上涨3.92%，轻工制造行业上涨3.64%，沪深300上涨1.95%，上证指数上涨1.91%；纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第12位，轻工制造在申万31个一级行业中涨幅排名第13位 [1] 核心逻辑 轻工行业 - 潮玩谷子行业需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，中国IP文化加速渗透；AI新技术与轻工制造有望深度融合，轻工内需有望逐步企稳实现估值修复 [2] 纺服行业 - 黄金需求预计增长，25年国内黄金珠宝公司有望实现销量提升、业绩改善；政策扩内需消费信心提振，户外经济催热运动服饰销售高景气，AI赋能纺服产业链推动行业数字化升级，叠加三孩政策预期升温 [10] 各细分行业情况 潮玩谷子 - 泡泡玛特入选《时代》周刊2025年“全球100家最具影响力企业”，代表其综合实力获认可；安徽首家泡泡玛特城市旗舰店落地合肥蜀山；情绪价值支撑谷子经济，Z世代引领潮玩谷子经济新趋势，关注潮玩谷子市场前景，建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等 [3] 出口链 - 轻工出口链产品海外需求稳定，关税影响有望逐渐消化，关注前瞻布局海外产能及供应链抵御关税风险的龙头企业 [3] 家居板块 - “国补”继续，第三批消费品以旧换新资金将于7月下达，追加发行特别国债1500亿元支持消费品以旧换新，家居消费需求有望进一步复苏，建议关注欧派家居、志邦家居、顾家家居等 [4][9] 造纸&包装 - 6月瓦楞纸稳中下行，6月26日瓦楞原纸140g出厂均价为2570元/吨，与6月1日均价相比下降3.02%；看好未来造纸行业龙头随着产能扩增和产能利用率、供应链效率提升带来稳定增长，建议关注太阳纸业、华旺科技、五洲特纸等 [10] 黄金珠宝 - 泡泡玛特切入珠宝赛道，周六福登陆港交所；建议关注老铺黄金、潮宏基等 [11] 运动户外 - 体育产业助力经济增长，运动户外消费活力持续释放，运动服饰高景气或持续；Nike 2025财年营收463亿美元，同比下降10%，大中华区营收下滑但直营店流量改善和618销售表现符合预期；建议关注安踏、李宁、361度等 [12][13] 品牌服饰 - 波司登24/25财年业绩稳健高质量增长，连续8年创历史新高；建议关注报喜鸟、海澜之家、比音勒芬、波司登、锦泓集团 [13] 纺织制造 - 制造出海、份额提升以及公司核心竞争力增强为纺织制造长期增长逻辑；2025年1 - 5月纺服内销及出口保持稳健增长，出口1166.7亿美元，同比增长1%，内销限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类零售额6138亿元，同比+3.3%；建议关注华利集团、伟星股份、新澳股份等 [14] 投资建议 - 纺织服饰建议关注伟星股份、华利集团等；轻工制造建议关注九号公司、欧派家居等；港股建议关注泡泡玛特、老铺黄金等 [15]

家电以旧换新政策推动销售增长 - 河北邢台家乐园天一商贸家电卖场1月至5月销售各类家电2.13万台，同比增长13%，其中以旧换新销售占比达95.2% [1] - 国家税务总局邢台市税务局利用大数据分析预判节假日销售趋势并测算发票需求量，为企业提供税务方案 [1] - 邢台市税务局组建"税先锋"志愿服务队指导家电销售企业补贴信息填报流程，提升开票效率和消费者购物体验 [1] 再生资源回收行业快速发展 - 邢台恒亿再生资源回收有限公司五一消费旺季家电回收量达12万台，同比增长76% [2] - 公司2024年享受研发费用加计扣除政策174.91万元，资源综合利用产品收入减计2524.87万元 [2] - 税惠支持使企业得以升级拆解线、优化设备结构和提高能源利用效率，实现产能提升和能耗降低 [2] 税务政策支持行业发展 - 邢台市税务部门梳理税收优惠政策清单，通过多种渠道推送政策提醒 [2] - 税务局选派业务骨干一对一解析政策疑难点，支持资源回收企业发展 [2] - 政策支持帮助企业轻装上阵，推动废旧商品回收利用链条畅通 [2]

制造业PMI指数表现 - 6月制造业PMI为49.7%，环比上升0.2个百分点，好于市场预期[1][2] - 生产指数上升0.3个百分点至51%，新订单指数上升0.4个百分点至50.2%，均处于扩张区间[2] - 内需订单指数上升0.4个百分点至50.6%，新出口订单指数上升0.2个百分点至47.7%，内需修复程度优于出口[2] - 石油加工及炼焦业、医药制造业、化学原料及化学制品制造业PMI环比改善较多[3] - 电气机械及器材制造业、纺织服装服饰业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业PMI环比降幅较大[3] 企业表现分化 - 大型企业PMI上升0.5个百分点至51.2%，中型企业上升1.1个百分点至48.6%[3] - 小型企业PMI下降2.0个百分点至47.3%，为2024年9月以来最低值[3] - 生产经营活动预期有所回落，小型企业经营压力加大[3] 行业动态与政策影响 - 建筑业商务活动指数为52.8%，环比上升1.8个百分点[1] - 服务业商务活动指数为50.1%，环比下降0.1个百分点[1] - 高频指标显示6月外贸货运量同比增速从-3.8%收窄至-3.5%，"抢出口"强度持续减弱[2] - 5000亿服务消费再贷款、准财政工具已对服务业投资进行部署[3] - 设备更新周期逐步退坡可能导致出口链生产走弱，制造业景气面临下行压力[3]

经济整体情况 - 6月制造业PMI为49.7%，较5月上升0.2个百分点，经济维持修复态势，但后期经济基本面不确定性或增加[1] - 预计2025年下半年经济保持回稳势头，二、三、四季度GDP实际增长有望分别实现5.2%、4.8%和4.7%，全年有望实现5.0%左右增长[20] 大类资产 - 下半年市场或呈现股债双牛结构，A股有望形成结构化行情，10年国债利率预计震荡下行至1.5%附近[2] 供给侧 - 6月生产指数为51%，较5月上升0.3个百分点，采购量指数为50.2%，比上月上升2.6个百分点[3] - 2025年工业稳增长政策着力点或聚焦装备制造业，5月高技术及装备制造业用电指数为151.5，比2020年基期增长51.5%，年均增长8.7%，同比增长2.6%[4] 需求侧 - 6月新订单指数为50.2%，比上月上升0.4个百分点，国内需求温和回升[11] - 2025年用于支持消费品以旧换新的超长期特别国债由2024年的1500亿元增加到3000亿元，以旧换新相关商品销售额超1.4万亿元[12][13] - 6月新出口订单指数为47.7%，比上月上升0.2个百分点，外贸企业对新增订单渐持谨慎态度[14] 价格与产业景气度 - 6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为48.4%和46.2%，均比上月上升1.5个百分点，预计2025年CPI同比增速中枢或为0.5%左右，PPI同比增速中枢或为 - 2.5%[15] - 6月战略性新兴产业EPMI为47.9%，比上月回落3.1个百分点，非制造业商务活动指数为50.5%，比上月上升0.2个百分点[16][18] 风险提示 - 国际大宗商品价格超预期波动、大国博弈强度超预期、中东地缘局势超预期扩大化[21]

公司业绩与预期 - 中国宏桥预计2025年上半年净利润同比增长约35%，高于汇丰预期[1] - 增长主要得益于铝合金及氧化铝产品销售价格和销量上升，带动毛利增加[1] - 汇丰维持"买入"评级，目标价由17.10港元上调至18.50港元[1] 行业基本面 - 2025年上半年上海期货交易所铝价维持在约每吨人民币20,000元，同比增长约2%[1] - 需求强劲及库存低位支撑铝价[1] - 云南水电条件优越提高公司利用率，动力煤价格同比下降20%降低能源成本[1] 行业前景与风险 - 铝行业基本面稳健，受4500万吨产能上限、"以旧换新"补贴、电网投资、电动车销售增长及中美贸易谈判转暖支持[2] - 自6月下旬起表观需求增长逐步放缓[2] - 光伏装机增速可能放缓(占中国铝需求8%)，"以旧换新"政策效果可能递减[2] 公司下半年展望 - 2024年第四季度氧化铝价格异常高企，2025年下半年需铝价继续上涨及能源成本下降才能实现利润率扩张和盈利增长[2]

缤纷夏日消费季活动安排 - 福建省商务厅聚焦八大重点促消费领域，包括以旧换新、入境消费、外贸优品、福建有口福、美好生活、欢乐假期、网络惠购、新能源汽车消费 [1] - 全省商务系统将组织开展超1000场促消费活动，政、企、协、银多方联动 [1] - 活动旨在丰富夏季消费活动，打造夏季消费场景，激发夏季消费热潮 [1] 以旧换新政策 - 落实好家电、家装板块扩围补贴品类，实现以"两新"带"两优" [4] - 完善预拨付机制，简化审核拨付流程，及时高效兑现补贴优惠 [4] - 有序有效使用资金，关注社会舆情，积极回应消费者诉求 [4] 入境消费促进措施 - 积极落实离境退税"即买即退"政策，加快推进扩商店、增商品、优服务工作 [7] - 推动福建特色商品通过退税商店走向国际市场，展示福建名片 [7] - 目前全省退税备案商店数量已达114家，其中"即买即退"门店40家 [7] - 境外游客购物满200元人民币即可申请办理离境退税 [7] 外贸优品推广 - 推动淘宝、京东等平台举办电商对接会超30场，共有430多家外贸企业、5万多款商品参与 [10] - 省级安排专项资金支持各地举办"外贸优品福建行"活动 [10] - 推动各地组织外贸优品"进校园、进部队、进社区、进企业、进机关"活动 [10] 餐饮消费促进 - 推动各地开展"一县一桌菜""八闽美食嘉年华""跟着电影品美食"等系列活动 [12] - 继续推进发放"福建有口福"餐饮消费券4000万元 [12] - 7-8月将组织举办全省餐饮行业技能竞赛、第三届国际丝路美食大会、大黄鱼宴等活动 [12] 服务消费促进 - 组织开展"服务消费季"系列促消费活动，聚焦餐饮住宿、家政服务、养老托育、文娱旅游、体育健康等服务消费领域 [14] - 打造美好生活嘉年华、"一路山海一路歌"、"'十、百、千'八闽名赛"、"跟着赛事去旅行"、闽货华夏行等促消费活动矩阵 [14] - 培育"美食+""旅游+""体育+""演艺+""会展+""电影+"等融合消费场景 [14] 欢乐假期消费 - 定期推出消费指南，联动特色商业街区、大型商业综合体等推出夏季新品折扣、入学礼包等优惠 [16] - 鼓励地方推出"夜消费地图"，打造夜经济地标 [16] - 开展暑期嗨玩、避暑康养、啤酒嘉年华等夏日消费活动 [16] 新能源汽车消费 - 依托汽车城、商圈、特色商品展销等，举办新能源汽车消费季系列活动 [21] - 创新打造汽车改装、传统经典车、房车露营、汽车赛事等多样化汽车后市场消费场景 [21] - 依托现有加油站，打造集车辆销售维保、停车补能、餐饮住宿等功能于一体的乡镇汽车驿站 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好PCB产业链上游特种玻纤布龙头中材科技，关注在石英纤维布领域有布局的宏和科技、菲利华等公司 [14] - 建议关注环球新材国际，其收购默克全球表面解决方案业务后，有望在品牌、供应链、渠道等维度实现协同效应 [15] - 继续重点推荐科达制造，重视非洲出海预期差，非洲尤其是东非部分国家发展吸引力提升 [16] - 建议关注低估值建筑央企中国建筑、中国化学，水泥板块海螺水泥、华新水泥等，玻纤板块中国巨石，玻璃板块旗滨集团、山东药玻 [17] - 建议关注消费建材国补方向补贴品类相关公司三棵树、兔宝宝等 [18] 各部分总结 一周一议 - AI电子布方面，石英布应用预期加强，其介电常数和介电损耗更低，可适配未来AI服务器，应用前景可观 [2][14] - 环球新材国际珠光颜料出海加快，收购默克全球表面解决方案业务，此前收购韩国CQV股份后营收和净利润增长，本次收购完成后有望实现协同效应 [3][15] - 重视非洲出海预期差，继续看好建材出海第一股科达制造，非洲部分国家经济稳中有增、政局相对稳定 [4][16] 周期联动 - 水泥本周全国高标均价353元/t，同比-38元，环比-4元，出货率43.4%，环比-0.6pct，库容比66.1%，环比-0.3pct，同比+2.4pct [5][17] - 玻璃浮法均价1199.51元/吨，环比下降10.24元/吨，降幅0.85%，库存天数约29.96天，较上周四减少1.28天；2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5 - 11.5元/平方米，环比下跌6.38% [5][17] - 混凝土搅拌站产能利用率为7.12%，环比+0.15pct [5][17] - 玻纤国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3669元/吨，环比持平，电子布市场主流报价4.2 - 4.3元/米不等，环比持平 [5][17] - 电解铝铝锭社会库存处全年低位，支撑铝价高位，预计短期铝价偏强震荡 [5][17] - 钢铁进入累库周期，但短期累库压力有限，钢价继续下探空间有限 [5][17] - 其他丙烯酸、纯碱价格环比上涨，沥青、原油、有机硅DMC价格环比下跌 [5][17] 国补跟踪 - 7月、10月，第三、四季度支持以旧换新的中央资金将分批有序下达，共计1380亿元，建议关注补贴品类相关公司 [6][18] 重要变动 - 本周科达制造科特迪瓦瓷砖新工厂和肯尼亚瓷砖分厂（原印度厂）点火 [7][20] - 6月26日，中办、国办发布江河保护治理意见，推进西南水电基地建设等 [20] - 6月25日，环球新材国际收购默克全球表面解决方案业务发布通函 [7][20] - 6月25日，海螺水泥拟以16.5亿元收购西部水泥新疆公司及资产 [7][20] - 6月22日，山东药玻公告控股股东拟变更为国药国际 [21] - 6月25日，江河集团全资子公司签署沙特20.12亿元幕墙分包合同 [7][21] 景气周判（0623 - 0627） - 水泥景气度持续承压，6月进入淡季，量价均有向下趋势 [22] - 浮法玻璃景气度持续承压，进入淡季，需求疲软，库存环比下降、持续性需观察，供给端冷修未明显加快 [22] - 光伏玻璃景气度持续承压，需求端25H2光伏装机预期走弱，报价多次下调，供给端未出现24H2时的大规模冷修 [22] - AI材料 - 特种玻纤高景气维持，Low - DK一代量增持续，Low - DK二代+LoW - CTE均持续紧缺，Q布起量预期渐浓 [22] - 传统玻纤景气度略有承压，粗纱近期有供给新增，需求端亮点为风电，出口受关税政策影响预期模糊，预计短期价格以稳为主、粗纱价格25H2存在下调预期 [22] - 碳纤维景气度持续承压，除头部企业外，行业整体开工率偏低 [22] - 消费建材开工端、施工端材料景气度持续承压，零售品种景气度稳健向上，零售涂料高景气维持 [22] - 非洲建材景气度稳健向上，人均消耗建材低于全球平均，美国降息预期下新兴市场机会突出 [22] - 民爆新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区略有承压，因下游煤价松动 [22] 本周市场表现（0623 - 0627） - 本周建材指数表现+2.73%，其中消费建材+4.04%，玻纤+3.92%，耐火材料+2.91%，管材+2.25%，玻璃制造+2.02%，水泥制造+1.53%，同期上证综指+1.85% [23] 本周建材价格变化 水泥（0623 - 0627） - 本周全国水泥市场价格环比回落1.1%，上涨区域为吉林、黑龙江和河南，幅度10 - 20元/吨，回落地区有江苏、安徽等，幅度10 - 30元/吨，需求持续低迷，库存环比-0.33pct，同比-0.25pct [36] 浮法玻璃+光伏玻璃（0623 - 0627） - 浮法玻璃本周成交环比好转但价格僵持偏稳，区域行情分化，供需矛盾短期存在，行情或稳中偏弱整理；均价1199.51元/吨，环比跌幅0.85%；库存扭增为降，截至6月26日，重点监测省份库存总量5900万重量箱，降幅2.51%，产销率112.04%；全国浮法玻璃生产线在产220条，日熔量157455吨，较上周增加200吨 [47][48][49] - 光伏玻璃市场交投欠佳，价格承压下滑，终端需求低迷，下游组件企业开工率低，订单跟进量有限，厂家存压价心理，部分窑炉保窑、限产，供应量稍降，库存增加，生产利润空间压缩，亏损加剧；2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5 - 11.5元/平方米，环比下滑6.38%；3.2mm镀膜主流订单价格18.5 - 19.5元/平方米，环比下滑3.80%；在产生产线456条，日熔量合计98340吨/日，环比下滑0.66%，同比下降14.26% [60][64] 玻纤（0623 - 0627） - 国内无碱粗纱市场报价稳定，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格3500 - 3700元/吨，均价3669元/吨，持平，同比下跌4.26% [66] - 电子布（7628）主流市场报均价4.2 - 4.3元/米 [67] - 2025年5月我国玻纤纱及制品出口量为17.85万吨，同比-11.2%；出口金额2.61亿美元，同比-5.2% [71] 碳纤维（0623 - 0627） - 国内碳纤维市场价格区间持稳，均价83.75元/千克，原料丙烯腈市场价格上涨，企业生产成本走高，多数企业亏损；供应充足，需求清淡，交投氛围平平 [73] 能源和原材料（0623 - 0627） - 京唐港动力末煤(Q5500)平仓价625元/吨，环比上涨12元/吨，同比下降240元/吨 [78] - 齐鲁石化道路沥青(70A级)价格4910元/吨，环比上涨30元/吨，同比上涨380元/吨 [78] - 沥青装置开工率31.5%，环比上涨1.1pct，同比上涨5.8pct [78] - 有机硅DMC现货价10560元/吨，环比下降60元/吨，同比下降3000元/吨 [78] - 布伦特原油现货价69.34美元/桶，环比下降9.06美元/桶，同比下降16.23美元/桶 [78] - 中国LNG出厂价格全国指数4416元/吨，环比上涨9元/吨，同比下跌15元/吨 [86] - 国内废纸市场平均价2235元/吨，环比持平，同比下降138元/吨 [86] - 波罗的海干散货指数(BDI)为1521，环比下降168，同比下降510 [90] - CCFI综合指数为1369.34，环比上涨26.88，同比下降553.12 [90] - 国内环氧乙烷现货价格为6400元/吨，环比上涨100元/吨，同比下降300元/吨 [93] 塑料制品上游（0623 - 0627） - PPR原材料燕山石化PPR4220出厂9500元/吨，环比持平，同比上涨500元/吨 [96] - PE原材料中国塑料城PE指数717.03，环比下降8.65，同比下降71.37 [96] 民爆 - 西部区域民爆行业景气度突出，重点看新疆、西藏，2024年西藏生产总值同比+36.0%，新疆同比+24.6%；2025年1 - 4月新疆生产总值同比+8.7%，西藏同比+7.3% [98] - 硝酸铵价格2024年全年总体呈下降趋势，2025年5月粉状硝酸铵价格为2289元/吨，同比-14.1% [99]

小米集团发布首款AI眼镜 - 小米集团发布首款AI眼镜，定位"面向下一个时代的个人智能设备"，售价人民币1999元起 [5] - AI眼镜是AI落地端侧的重要载体，大厂纷纷入局，包括Meta、谷歌、雷鸟等 [5] - 机构预测AI技术在终端上的落地将推动端侧硬件升级，带动端侧SoC、散热材料等零部件赛道景气度高企 [5] 苹果直营渠道首次参加国补 - 苹果公司在中国官方网站发布消息，指定产品享国家补贴，至高省2000元人民币，仅限Apple store在线商店（北京收货地址）及零售店（上海） [8] - 这是苹果公司在中国的直营渠道首次参加以旧换新国家补贴活动 [8] - 通过参与国补活动，苹果可以向消费者传递出更加"接地气"的品牌形象，加剧与其他品牌之间的市场竞争 [8] 民航新规"无3C标识充电宝禁止登机" - 自6月28日起禁止旅客携带没有3C标识、3C标识不清晰以及被召回的充电宝乘坐境内航班 [2] - 规定涉及人群范围较大，因充电宝必须有3C认证标志才能销售是施行不到一年的新规定，目前消费者手中还有大量未有3C认证的产品 [2] - 叠加罗马仕、安克（Anker）计划召回上百万个充电宝的背景，可能会带来大量的替代性购买需求 [2] 以旧换新7月下达国补新资金 - 国家发展改革委将于今年7月份下达今年第三批消费品以旧换新资金 [3] - 将协调有关方面，分领域制定落实到每个月、每一周的国补资金使用计划，保障消费品以旧换新政策全年有序实施 [3] - 新操作方式明确了只有本省补本省、本地区补本地区，不能再出现"一地（国补资金）补全国" [3] 华为发布星河AI高品质万兆园区网络解决方案 - 华为发布星河AI高品质万兆园区网络解决方案与"无智联，不AI"星云计划 [4] - 华为数据通信产品线总裁王雷表示，AI产业离不开数据通信网络支撑 [4] - AI应用正驱动着网络基础设施的新一轮升级，需要毫秒级的确定性网络环境 [4] 饿了么、飞猪加入阿里电商事业群 - 阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布即日起，饿了么、飞猪合并入阿里中国电商事业群 [6][7] - 这是阿里从电商平台走向大消费平台的战略升级 [7] - 随着电商增长放缓，即时零售等新赛道和模式的创新更受电商平台关注，传统电商的边界正在消失 [7] 美团优选多地停运 - 美团旗下的社区团购业务美团优选突然不能使用，涉及地区包括福建、湖北、四川、江苏、北京等地 [9] - 随着美团优选的大调整，互联网公司对于社区团购的追逐似乎已画上句号 [9] - 撤退的原因多是烧钱后看不到盈利的希望 [9] 紫光展锐启动IPO辅导 - 紫光展锐已在上海证监局办理辅导备案，拟在科创板首次公开发行股票并上市 [10] - 紫光展锐是集成电路设计企业，2024年第四季度智能手机芯片全球市占率14% [10] - 去年紫光展锐营收145亿元，同比增长约11% [10] 微信小游戏月活用户超5亿 - 微信小游戏月活跃用户已突破5亿，其中男性用户占比55%，女性用户占比45% [11] - 50%来自一二线城市，45%的用户年龄在24-40岁，每月同时玩微信小游戏达6款 [11] - 总数超过40万的小游戏开发者群体中，超八成是30人以下的小团队 [11] 宇树王兴兴获委任为中国香港特首顾问团成员 - 宇树科技创始人王兴兴被委任为中国香港特首顾问团成员 [12][13] - 特首顾问团是一个高层次的咨询组织，就香港的策略性发展为行政长官提供意见 [13] - 本次入选意味着宇树科技和王兴兴本人再一次拿到官方背书 [13] AI PC又添新成员 - 惠普发布多款AI PC产品，以及Poly智能音视频解决方案与AI智能体 [14] - 全球AI产业正迎来爆发式增长，AI软硬件市场预计将以40%至55%的年增长率持续增长 [14] - 到2027年市场规模将达到7800亿至9900亿美元 [14] AI广告整合平台集成海外三大基座模型 - 程序化广告平台MiQ推出AI驱动的广告整合平台MiQ Sigma，集成Claude、Gemini和ChatGPT三大语言模型 [15] - 整合300多种数据源，涵盖全球17亿受众在电视观看、网络浏览和实体店购买中产生的700万亿条行为信号 [15] - AI技术的接入利于打破数据孤岛，提升广告投放的精准度和效率 [15] 科大讯飞语音合成技术升级 - 科大讯飞语音合成技术全新升级，一句话声音复刻与超拟人合成两大核心能力实现突破 [16] - 一句话声音复刻技术在相似度、准确度等维度行业领先，音色恢复的相似度显著提升 [16] - 未来有望在智能汽车座舱等领域率先落地 [16]

史上最长"618"：电商销售火爆 - 2025年"618"促销周期较2024年提前一周启动 叠加"国补"政策刺激 全网零售额达近2万亿元 同比增长9.8% [3] - 头部平台表现分化 淘宝天猫/京东/抖音/拼多多同比增速分别为4%/17%/15%/未披露 综合电商总销售额8556亿元 同比增长15.2% [3] - 家电品类领涨 销售额1101亿元同比+45.6% 美容护肤/粮油调味/休闲零食增速超65% 宠物食品增速最低仅36.4% [3] - 113个品牌成交破亿 超9200个品牌实现翻倍增长 显示消费分级趋势加剧 [5] 以旧换新政策动态 - 2025年1-5月已使用以旧换新资金约1500亿元 部分区域因资金短缺暂缓政策实施 [5] - 中央财政将于7月/10月分两批下达1380亿元补贴 预计下半年月均投放230亿元 [5] - 需警惕高基数效应 2024年9月起以旧换新销售增速陡增 或压制2025年同期社零数据 [6] 房地产市场结构性变化 - 2025年6月重点城市二手房成交占比达58.2% 同比提升10个百分点 深圳/北京占比超70% [8] - 样本城市数据显示 二手房市场份额自2019年的25%持续攀升至2025年6月的65%+ [8] 原油价格波动传导 - 6月布伦特原油受地缘冲突影响先涨后跌 20日后价格跳水 [9] - 历史弹性测算显示 国际油价每上涨10%将推升国内CPI 0.08个百分点 PPI 0.5个百分点 [9]