沪镍 每日观点 沪镍&不锈钢早报—2025年6月5日 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1、基本面：外盘20均线压力较大，冲高回落。从产业链来看，矿端报价依然坚挺，招标价格高于市场 预期，菲律宾等地雨季出船不顺，但下游铁厂亏损倒挂，有减产预期，需求或有减少。不锈钢仓单继续 流出，现货供应压力仍大。新能源汽车产销数据较好，电池向（6镍）倾向，有利于镍的需求提升。中 长线过剩格局不变。偏空 2、基差：现货123425，基差835，偏多 3、库存：LME库存201624，+162，上交所仓单22299，+261，偏空 4、盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行，下方成本有支撑。 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PVC期货早报 2025年6月4日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 供给端来看，据隆众统计，2025年4月PVC产量为195.4977万吨，环比减少5.51%；本周样本 企业产能利用率为78.19%，环比增加0.03个百分点；电石法企业产量32.898万吨，环比增加 4.55%,乙烯法企业产量12.583万吨，环比减少2.07%；本周供给压力有所增加；下周预计检 修有所减少，预计排产少量增加。 需求端来看，下游整体开工率为46.15%，环比减少0.78个百分点，低于历史平均水平；下游 型材开工率为39.25%，环比减少0.35个百分点，低于历史平均水平；下游管材开工率为 43.44%，环比减少1.87个百分点，低于历史平均水平；下游薄 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 2025-06-03锰硅早报 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 锰硅2509： 1.基本面：原料端，锰矿供应过剩局面维持，市场成交冷清。期货端，节前硅锰盘面持续偏弱震荡，带动现货价格同样偏 弱运行。现货端，硅锰厂报价坚挺，但下游钢厂对硅锰采购谨慎。仍需关注节后硅锰市场实际成交情况；中性。 2.基差：现货价5400元/吨，09合约基差-78元/吨，现货贴水期货。偏空。 3.库存：全国63家独立硅锰企业样本库存186100吨；全国50家钢厂库存平均可用天数15.15天。偏多。 4.盘面：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。偏空。 5.主力持仓：主力持仓净多，空翻多。偏多。 2 0元/吨 2000元/吨 4000元/吨 6000元/吨 8000元/吨 10000元/吨 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面中性，成本端利润低排产或承压，电石法和乙烯法成本走强，本周供给压力减少，下周预计排产增加，总体库存中性，当前需求接近历史平均水平，PVC2509在4706 - 4782区间震荡 [8][9] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存高位消耗慢、内外需疲弱，主要逻辑是供应总体压力大，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年4月PVC产量环比降5.51%，本周样本企业产能利用率76.19%环比降0.02个百分点，电石法企业产量降3.70%，乙烯法企业产量增2.64%，本周供给压力减少，下周预计检修减少排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率46.93%环比增0.479个百分点，部分下游开工率有增减，船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求接近历史平均水平 [8] - 成本端电石法利润 -621元/吨亏损环比减5.00%，乙烯法利润 -516元/吨亏损环比减1.00%，双吨价差2386.95元/吨利润环比持平，均低于历史平均水平，排产或承压 [8] - 基差方面，05月29日华东SG - 5价4830元/吨，09合约基差86元/吨，现货升水期货，偏多 [10] - 库存方面，厂内库存38.6656万吨环比减4.76%，电石法厂库29.68万吨环比减6.10%，乙烯法厂库8.9856万吨环比减0.06%，社会库存37.75万吨环比减4.93%，生产企业在库库存天数6.4天环比减5.88%，中性 [10] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空；主力持仓净空，空增，偏空 [10] PVC行情概览 - 展示昨日PVC相关指标值、前值及涨跌幅，涉及企业价格、月间价差、库存、下游开工率、利润、成本等多方面数据 [16] PVC期货行情 - 基差走势 - 展示2022 - 2025年PVC基差、华东市场价和主力收盘价走势 [19] PVC期货行情 - 展示2025年4 - 5月PVC期货成交量、主力合约走势、价格等数据，以及持仓量和前5/20席位持仓变动走势 [22] PVC期货行情 - 价差分析 - 主力合约价差 - 展示2024 - 2025年1 - 9、5 - 9等主力合约价差走势 [25] PVC基本面 - 电石法 - 兰炭 - 展示2022 - 2025年兰炭中料价格、成本利润、开工率、库存、日均产量走势 [28] PVC基本面 - 电石法 - 电石 - 展示2019 - 2025年陕西电石主流价、乌海周度电石成本利润、电石开工率、检修损失量、产量走势 [31] PVC基本面 - 电石法 - 液氯和原盐 - 展示2019 - 2025年液氯价格、产量，原盐价格、月度产量走势 [33] PVC基本面 - 电石法 - 烧碱 - 展示2019 - 2025年32%烧碱价格、烧碱成本利润、样本企业烧碱开工率、周度产量、检修量、表观消费量、双吨价差、样本企业烧碱库存、片碱库存走势 [36][39] PVC基本面 - PVC供给走势 - 展示2018 - 2025年电石法和乙烯法周度产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量走势 [40][43][45] PVC基本面 - 需求走势 - 展示2019 - 2025年PVC日度贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率、糊树脂毛利、成本、月度产量、表观消费量，房地产投资完成度额度、房屋施工面积累计、新开工面积、商品房销售面积、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资（不含电力）同比走势 [49][51][53][56][58][61] PVC基本面 - 库存 - 展示2019 - 2025年交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数走势 [63] PVC基本面 - 乙烯法 - 展示2020 - 2025年氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差走势 [65] PVC基本面 - 供需平衡表 - 展示2024 - 2025年3 - 4月PVC月度进口、产量、厂库、社库、需求、出口数据及月度供需走势 [68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹2510短期震荡偏弱、中期下跌、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是供需格局弱稳，钢价低位运行 [2] - 螺纹钢供需格局变化不大，基本面未好转，钢价继续承压运行，预计延续弱势寻底态势，关注需求表现情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2510短期震荡偏弱、中期下跌、日内震荡偏弱，关注MA5一线压力，核心逻辑是供需格局弱稳，钢价低位运行 [2] 行情驱动逻辑 - 螺纹钢周产量环比下降但供应处年内高位，周度表需小幅增加、高频成交低位运行，需求平稳但季节性走弱预期未退，基本面未好转，钢价承压运行，库存低位，多空博弈下预计钢价延续弱势寻底态势，关注需求表现 [3]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-5-29 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修逐步恢复，供给高位下滑逐步企稳；下游浮法和光伏玻璃日熔量平稳，终 端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1260元/吨，SA2509收盘价为1215元/吨，基差为45元，期货 贴水现货；偏多 3、库存：全国纯碱厂内库存167.68万吨，较前一周减少2.06%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计低位震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。 利空： 1、23年以来，纯碱产 ...

FF FRANSTED | | 尿素 | UR2509 | 农需还需时间等待,高供应压力下盘面震荡寻底为主 | 整体看盘面回落后,区间层荡概率较大,建议中长 期波段思路,短期单边偏空思路。主力合约波动调 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 整到[1800,1900]附近 | | | bX | PX2509 | 供需边际转弱但现货偏紧现实下,PX低位存支撑 | PX短期在6600附近存一定支撑,偏多配;PX9-1 | | | PTA | TA2509 | 供需边际转弱但原料支撑偏强,PTA短期存支撑 | 轻仓尝试反套;PX-SC价差逢高做缩 | | 能源 | | | | TA短期关注4600附近支撑;TA9-1反套对待 | | 化工 | 短纤 | PF2507 | 短期驱动偏弱,价格跟随原料波动 | PF单边同PTA; PF盘面加工费低位做扩为主 | | | 瓶片 | PR2507 | 供需双增之下,短期供需矛盾不突出,绝对价格跟随成本波动 | PR单边同PTA: PR主力盘面加工费预计在350- | | | | | | 550元/吨区间波动,关注区间下沿做扩 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沪镍&不锈钢早报—2025年5月27日 大越期货投资咨询部 祝森林 从业资：F3023048 投资咨询证：Z0013626 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 不锈钢 每日观点 1、基本面：现货不锈钢价格持平，短期镍矿价格有回调预期，成本线或有松动，镍铁价格有止跌迹象， 不锈钢交易所仓单持续流入现货。中性 2、基差：不锈钢平均价格13812.5，基差937.5，偏多 3、库存：期货仓单：139121，-1304，偏空 4、盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 5、结论：不锈钢2507：震荡偏弱运行。 多空因素 影响因素总结 利多： 沪镍 每日观点 6、结论：沪镍2507：震荡偏弱运行。 1、基本面：昨日外盘休市，国内震荡运行。从产业链来看，矿端报价依然坚挺，但下游铁厂亏损依旧， 矿价有一定松动，成本线或有下移。不锈钢仓单继续流出，现货供应压力仍大。新能源汽车产销数据 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 沥青期货早报 2025年5月26日 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证：Z0015557 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点 | | | 供给端来看 根据隆众 ， 周国内石油沥青样本产能利用率为31 | 2025年5月份国内沥青总计划排产量为231 8万吨 环比增幅1 3% ， . ， . 。 6994% 环比减少3 30个百分点 全国样本企业出货27 | 本 4 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 万吨 环比增加11 93% ， . | . ， . ， 样本企业产量为52 9万吨 环比减少9 41% 样本企业装置检修量预估 ， , . . , | . | | | | 为75 8万吨 环比增加5 . ， | 13% 本周炼厂有所减产 降低 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应端本周压力减少，下周预计检修减少、排产增加；需求端与历史平均水平接近；成本端总体走强；总体库存处于中性位置；PVC2509预计在4815 - 4893区间震荡 [8][9] - 利多因素为供应复产、电石和乙烯成本支撑、出口利好；利空因素为总体供应压力反弹、库存持续高位且消耗缓慢、内外需疲弱；主要逻辑是供应总体压力强势，国内需求复苏不畅 [12][13] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年4月PVC产量195.4977万吨，环比减5.51%；本周样本企业产能利用率76.19%，环比降0.02个百分点；电石法企业产量31.467万吨，环比减3.70%，乙烯法企业产量12.85万吨，环比增2.64%；下周预计检修减少、排产少量增加 [8] - 需求端下游整体开工率46.93%，环比增0.479个百分点，部分下游开工率有增减变化；船运费用看涨，国内PVC出口价格占优，当前需求与历史平均水平接近 [8] - 成本端电石法利润 -621元/吨，亏损环比减5.00%；乙烯法利润 -516元/吨，亏损环比减1.00%；双吨价差2356.75元/吨，利润环比减2.00%，排产或承压 [8] - 基差方面，05月23日华东SG - 5价4830元/吨，09合约基差 -24元/吨，现货贴水期货，中性 [8] - 库存方面，厂内库存38.6656万吨，环比减4.76%，电石法厂库29.68万吨，环比减6.10%，乙烯法厂库8.9856万吨，环比减0.06%，社会库存37.75万吨，环比减4.93%，生产企业在库库存天数6.4天，环比减5.88%，中性 [8] - 盘面MA20向下，09合约期价收于MA20下方，偏空 [8] - 主力持仓净空，空增，偏空 [8] PVC行情概览 - 展示昨日PVC相关指标数值、前值及涨跌幅，涉及企业、部分月间价差、不同地区价格、开工率、利润、成本、产量、库存等多方面数据 [15][16] PVC期货行情 - 包含基差走势、主力合约走势、成交量、持仓量及前5/20席位持仓变动走势等内容 [18][21][24] PVC基本面 - **电石法相关**：展示兰炭、电石、液氯和原盐、烧碱等相关产品的价格、成本利润、开工率、产量、库存等数据及走势 [27][30][32][35] - **PVC供给走势**：呈现电石法和乙烯法产能利用率、利润，PVC日度产量、周度检修量、产能利用率、样本企业产量等数据及走势 [40][42][45] - **需求走势**：涵盖PVC贸易商销量、周度预售量、产销率、表观消费量、下游平均开工率、各下游开工率、糊树脂毛利、成本、产量、表观消费量，以及房地产投资、施工、新开工、销售、竣工面积，社融规模增量、M2增量、地方政府新发专项债、基建投资同比等数据及走势 [47][53][58][60] - **库存**：展示交易所仓单、电石法厂库、乙烯法厂库、社库、生产企业库存天数等数据及走势 [62] - **乙烯法**：呈现氯乙烯、二氯乙烷进口量，PVC出口量，乙烯法FOB价差、氯乙烯进口价差等数据及走势 [64] - **供需平衡表**：列出2024 - 2025年部分月份PVC的出口、需求、社库、厂库、产量、进口数据及月度供需走势 [67][68]