公司品牌与定位 - 公司于2025年迎来成立十周年里程碑 从金融科技公司成长为行业先锋 [1] - 2024年5月品牌标识从"SHUHE GROUP"升级为"SHUHE TECH" 凸显科技核心驱动力 [1] - 公司成功凝练"数禾十力"发展体系 其中"科技力"被视为关键核心力量 [1] 智能决策系统建设 - 公司构建智能决策中枢"智慧大脑" 深度融合传统机器学习与大语言模型 [2] - 系统通过海量数据分析精准洞察用户需求偏好 提升金融服务效率与用户满意度 [2] - 成功接入DeepSeek系列模型 数据处理速度与准确性获得显著提升 [3] - DeepSeek模型提供代码补全和错误监测功能 开发效率跃升且成本大幅降低 [3] - 本地化部署覆盖文档处理与跨团队协作 实现全栈式AI解决方案 [3] 自主研发与技术成果 - 打造多技术自主研发平台 形成科学决策矩阵支撑信贷核心场景 [4] - 智能风险评估系统结合传统模型与大数据技术 实现实时风险监测预警 [4] - 自研50多个AI智能体覆盖核心信贷业务场景 自研平台数量达80个 [5] - 累计申请专利370余件 获得相关授权80余件 [5] - 2024年荣登"上海软件和信息技术服务业百强"第21名 [5] - 2024年初成功获得"上海市企业技术中心"官方认定 [5] 行业地位与发展规划 - 公司被誉为金融科技领域"基建狂魔" 树立普惠金融行业技术标杆 [4] - 以科技力为引擎成功穿越行业周期 成为普惠金融领域领先企业 [1] - 未来将深化智能决策中枢建设 提升决策智能化水平与精准度 [5] - 持续加大自主创新研发投入 打造先进技术平台支撑业务发展 [5] - 通过数智跃迁为小微企业及消费者创造价值 推动金融行业创新发展 [6][7]

核心观点 - 公司通过城市"悦动邻里节"和乡村"惠农节"双线活动 打造"城市+乡村"双轮驱动的金融服务新生态 践行"金融为民"理念 [1][6] 城市金融服务策略 - 在城区开展"悦动邻里节"活动 通过文艺演出和惠民摊位形式融入市井生活 提供沉浸式"金融+生活"体验 [1] - 针对新市民和老年人群体深化社区金融服务 搭建邻里交流平台并将服务嵌入民生场景 [2] - 推出停车1分钱优惠和社保卡免年费等惠民活动 通过反诈歌曲和情景小品等形式进行金融知识宣教 [1] 乡村金融服务策略 - 启动第五届惠农节活动 覆盖昌邑市石埠经济发展区和青州市黄楼街道等地区 持续4个月进入1000余个村庄 [1][6] - 组建惠农金融服务队深入农村 提供防范非法集资宣传、现金取款、代理缴费和信贷融资等一揽子服务 [6] - 构建"惠农消费商圈"体系 让村民享受普惠金融便利 同时开展敬老院慰问和困难学生帮扶等志愿服务 [6] 活动实施成效 - 通过整村授信签约和银村党建共同体签约等方式 推动金融服务下沉至田间地头 [1] - 采用文艺汇演与金融知识相结合的方式 使理财知识通过歌舞表演形式有效传播 [6] - 将业务宣传与公益举措相融合 设立社银一体化展位和反诈宣传小站等便民服务点 [1]

评价体系 - 中证协对券商"五篇大文章"试评价采用定量评价90分与定性评价10分相结合体系 另设5分附加分考察投行功能落实与创新示范情况 [2] - 定量评价中科技金融占比最高达50分 细分科技债券融资10分 股权融资16分 并购重组12分 股权投资6分 私募股权投资6分 [2] - 绿色金融 普惠金融 养老金融 数字金融各占10分 分别考核绿色债券 中小微企业融资 个人养老金服务及数字化能力 [2] - 定性评价10分聚焦机制建设5分与业务资源持续投入5分两类软性指标 [2] 业务排名披露 - 中证协首次披露券商12项与"五篇大文章"相关业务排名 结果直接关联考核得分 [1][3] - 科技创新债券承销金额排名前五：中信证券1281.91亿元 中信建投898.63亿元 国泰海通636.84亿元 中金公司587.97亿元 华泰证券342.2亿元 [3] - 科技型企业股权融资金额排名前五：中信证券270.44亿元 中信建投209.3亿元 中金公司202.16亿元 国泰海通151.58亿元 华泰证券122.29亿元 [3] - 科技型企业重大资产重组交易金额排名前五：中信证券320.74亿元 中信建投153.9亿元 中国银河证券115亿元 中金公司76.17亿元 华泰证券73.07亿元 [4] - 绿色债券和低碳转型债券承销金额排名前五：中信证券165.44亿元 中信建投122.92亿元 国泰海通111.4亿元 中金公司88.43亿元 招商证券54.1亿元 [4] - 民营企业债券承销金额排名前五：招商证券381.5亿元 广发证券318.86亿元 平安证券185.6亿元 中金公司130.07亿元 华泰证券125.73亿元 [4] - 代销个人养老金产品规模排名前五：中金公司2482.76万元 中国银河证券1806.2万元 广发证券1718.36万元 招商证券1391.35万元 国信证券1377.94万元 [5] 金融科技奖项 - 金融科技发展奖评分规则：一等奖2分 二等奖1.5分 三等奖1分 [5] - 国泰海通证券全链路分布式证券核心交易体系建设项目与中信证券证券领域一站式知识图谱平台同获一等奖 [5] - 广发证券泰坦全品种投资管理一体化平台获二等奖 [5] 头部券商表现 - 传统投行业务强势的大型券商在科创债承销 科技企业股权融资等指标领先 包括中信证券 中信建投 中金公司等 [1][3] - 中金公司在代销个人养老金产品规模排名中位列行业第一 [1]

财政资金安排 - 2025-2027年广东省财政安排60亿元资金支持普惠金融政策体系 包括注入资本金 降费奖补和代偿补偿三种方式 [1] - 其中45亿元用于每年向省融资再担保公司注入资本金15亿元 构建省市联动的政府性融资担保机构注资机制 [2] - 另外15亿元用于政府性融资担保降费奖补和代偿补偿资金 [3] 政策实施机制 - 通过省融资再担保公司向符合条件的政府性融资担保机构同步注资 市县财政安排资金与省级形成合力 [2] - 每个地市扶持培育一家实力强 业务优 风控强的政府性融资担保机构 [2] - 推动政策性融资担保业务平均年化担保费率不超过1% [3] 预期政策效果 - 增强政府性融资担保机构资本实力和风险抵御能力 预计推动每年政府性担保规模超过1000亿元 [4] - 缓解小微企业和三农主体因抵押物不足 信用信息不对称导致的融资困境 [3][4] - 降低小微企业和三农等经营主体的综合融资成本 [3][4]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[1] 核心财务数据 - 2025年上半年营业收入60.6亿元，同比增长10.1%[3] - 2025年上半年归母净利润19.7亿元，同比增长13.5%[3] - 总资产规模达4012亿元，较年初增长9.45%[3] - 贷款较年初增长4.40%，存款较年初增长8.46%[3] - 中期分红比例为25.27%，较往年抬升明显[3][9] 盈利能力分析 - 净利息收入同比增长0.8%，非息收入同比增长44.6%[4] - 村镇银行营收占比达23.8%，同比增长6.5%[4] - 2025年半年末净息差为2.58%，贷款收益率5.33%[4][5] - 存款成本率较年初下降24BP至1.96%[6] - 预计25-27年EPS分别为1.33/1.52/1.73元[9] 资产质量 - 不良率持平于0.76%，拨备覆盖率489%[9] - 个人贷款不良率环比年初上行8BP至1.02%[9] - 关注率较年初上行8BP至1.57%，逾期率上行19BP至1.62%[9] 业务发展 - 零售贷款余额较年初增幅1.0%，个人经营贷和个人消费贷皆增长2.2%[9] - 可转债余额60亿元，股价已超过强赎价格7.85元[9] - 核心一级资本充足率10.73%，资本充足率13.60%[10]

核心观点 - 公司2025年上半年原保险保费达1150.6亿元，同比增长5.4%，继续率保持行业领先，业务发展量质齐升 [1] 养老金融 - 累计推出商保年金258款，涵盖税延养老保险、专属商业养老保险、个人养老金保险等多类产品 [2] - 12款产品纳入个人养老金保险产品清单，形成全方位养老产品体系 [2] - 16款终身寿产品支持长期护理责任转换，覆盖超250万客户 [2] - 养老服务网络覆盖27省54市，基本实现全国全覆盖 [3] - 医疗大健康基金累计投资金额达20.91亿元，拓展生物医药等领域资源 [3] - 线上打造"无障碍数字营业厅"，线下网点进行全场景适老改造 [4] 普惠金融 - 针对老年人推出"太平温暖陪伴意外医疗保险"，提供更高额度保障 [5] - 针对少儿推出"太平温暖保贝保险产品计划"，增加少儿特定重疾和罕见病保障 [5] - 针对新市民推出"太平温暖前行特定行业意外伤害保险"，覆盖5个特定行业和高风险职业人群 [6][7] - 惠民保业务在广西7地实践，青岛市大病医疗保险项目提升市民医疗保障水平 [7] - 消费帮扶突破千万元，创新建立医联体帮扶模式提升基层医疗能力 [7] - 支持裕安"稻虾精养项目"，在内蒙古捐助建设农牧民实用技能培训中心 [8] 数字金融 - 实现跨境重疾理赔3小时结案，国内理赔10秒到账 [9] - 基本实现"线上+线下"服务闭环，推动管理系统和服务流程数字化、智能化 [9] 科技金融 - 认缴18.5亿元参与太平科创基金，支持科技研发、成果转化和产业化落地 [10] - 科技金融领域累计投资金额超过420亿元 [10] 绿色金融 - 累计提供1171亿元绿色保险保障 [10] - 绿色金融领域累计投资金额超过200亿元 [10] - 投资端聚焦环境保护、清洁能源、基础设施升级等绿色产业领域 [10] - 负债端为绿色产业从业人员提供专业化人身风险管理服务 [10]

广东消费市场表现 - 广东省上半年社会消费品零售总额同比增长3.5%，增速较一季度加快1.0个百分点 [2][3] - 按消费类型分，商品零售增长3.6%，餐饮收入增长2.7% [3] - 广东居民人均消费支出18434元，同比增长4.9%，八大类消费支出中七类实现增长，教育文化娱乐和其他用品及服务支出增速最高，分别达14.6%和16.6% [3] 消费金融政策支持 - 广东省发布《提振消费专项行动实施方案》，提出强化信贷支持，鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度，提高额度并延长期限 [4] - 深圳和广州在《2025中国消费金融指数》中表现突出，市场需求分项指标分别排名全国第1和第2 [5] 中邮消费金融业务实践 - 公司与"饿了么"合作发放青年客群贷款累计7.1亿元，通过"焕新节"活动服务139万客户并发放贷款超1100万元 [6] - 联合广东银联推出"家电以旧换新"专属优惠，累计发放贷款超330万元 [6] - 针对应届毕业生推出15天免息券和"毕业无忧大礼包"专项活动 [7] 普惠金融风控与融资管理 - 消费金融行业一季度不良贷款转让额达143.8亿元，仅次于股份制银行 [8] - 公司优化信贷资产结构，强化自营平台与股东协同，建立贷前贷中贷后风险管理闭环 [8][9] - 负债端构建多元化融资体系，包括同业借款、资产证券化等，并发行金融债券筹集低成本资金 [9] 行业发展趋势 - 消费金融行业进入从速度转向质量的关键阶段，需平衡市场机遇与风险控制 [9]

核心观点 - 九江银行在江西省吉安市安福县创新推出"竹票"机制 授予当地合作社40万元意向授信额度 破解竹农融资难和变现慢问题 为竹产业振兴注入金融活水 [1][3] - 该机制是全省首张生态产品价值实现机制的创新成果 为竹资源丰富地区提供可复制推广的绿色金融解决方案 标志着九江银行在普惠金融和乡村振兴战略实践上迈出新步伐 [3] 行业背景 - 安福县拥有45万亩竹林和5846万根立竹存量 是江西省重点竹产区和竹制品基地 [3] - 竹产业面临生产周期长和传统融资渠道窄等问题 制约产业升级和竹农增收 [3] 金融创新机制 - "竹票"机制赋予持票人收益分红权 并可凭票向金融机构申请融资 打通资源变资产、资产变资金的转化通道 [3] - 该机制通过盘活沉睡的绿色资产 有效融入吉安市普惠金融改革试验区建设 [3] 公司战略部署 - 九江银行将以竹票发行为契机 持续深耕普惠金融和绿色金融领域 [3] - 公司立足区域特色产业禀赋 创新金融产品与服务模式 使金融活水更精准浸润田间地头 为区域经济发展贡献更多金融力量 [3]

普惠金融业务发展 - 聚焦民营小微和三农重点领域 加大信贷投放支持力度 [1] - 运用链群交易e贷 集群商户e贷 兴农e贷等创新信贷产品拓宽融资渠道 [1] - 截至2025年6月末普惠贷款余额较年初增加3.23亿元 [1] 乡村振兴战略实施 - 推进一县一特色涉农方案 打造特色场景覆盖六堡茶 生猪养殖 水果种植等重点产业集群 [2] - 截至6月末实现一县一特色场景拓户25户 涉农贷款较年初增加1.37亿元 [2] - 兴农通App新增用户超5500户 提供便捷高效线上金融服务渠道 [2] 金融服务拓展措施 - 开展千企万户大走访 普惠金融拓户增量暨青年先锋行活动深入基层 [1] - 组织普惠服务队加大行业协会 农贸市场 涉农企业和农户走访力度 [2] - 搭建银企精准对接桥梁 解决融资难融资慢问题 [1]

业务突破 - 工行钦州港科技支行成功办理首笔金额54万元的票据经纪业务，标志着钦州分行在深化普惠金融服务方面取得实质性突破 [1] - 该业务为应对普惠客户集中贴现需求提供了高效解决方案 [1] - 截至6月末，该行普惠金融贷款余额18.73亿元，较年初新增2.55亿元，增量位居当地同业前列 [1] 业务落地 - 该行迅速响应票据经纪业务试点推广，积极组织客户经理学习业务流程并深入挖掘目标客户 [1] - 通过精准宣讲业务核心优势与特色服务，有效引导客户参与试点 [1] - 组建专业团队多次上门对接，实施全流程跟踪管理，实现"当日办结" [1] - 相关部门协同发力，与上级总分行建立高效沟通机制，快速完成客户准入手续 [1] 电子化办理 - 票据经纪业务允许客户通过网银委托工行向他行办理票据贴现，提供更多便利 [2] - 该行积极推动机构业务与公司业务、普惠业务的融合互动 [2] - 针对新客户登记、票据委托等环节材料要求高的问题，强化部门与网点联动，客户经理主动上门指导 [2] - 审核环节同步开通加急通道，依托全流程电子化操作显著压缩业务办理时间 [2] 业务价值 - 首笔业务成功落地有效缓解客户融资压力，为增强客户黏性与区域票据业务发展注入新动能 [2] - 钦州分行将聚焦区域重点产业，持续深化普惠金融服务内涵 [2] - 积极探索业务创新和票据产品组合创新，为当地企业提供更便捷、优质的金融支持 [2]