财政收支总体情况 - 1—5月全国一般公共预算收入约9 66万亿元 同比下降0 3% 降幅较1—4月收窄0 1个百分点 [1] - 税收收入约7 92万亿元 同比下降1 6% 降幅较1—4月收窄0 5个百分点 非税收入1 75万亿元 同比增长6 2% 增速较1—4月回落1 5个百分点 [1] - 全国一般公共预算支出约11 3万亿元 同比增长4 2% 在收入负增长背景下支出维持强度主要依赖政府债券加速发行 [6] 主要税种表现 - 国内增值税3 09万亿元 同比增长2 4% 增速受物价低迷抑制但与工业增加值和服务业生产指数稳定增长一致 [2] - 企业所得税2 18万亿元 同比下降2 5% 反映企业"增收不增利"现象 [2] - 出口退税1 08万亿元 同比增长11 6% 与出口韧性相关但对税收增长呈负面拉动 [2] - 个人所得税6572亿元 同比增长8 2% 延续稳定增长态势 [2] - 进口货物增值税消费税7240亿元 同比下降6 5% 与进口负增长及大宗商品价格下跌相关 [2] 细分行业税收亮点 - 装备制造业税收表现突出 铁路船舶航空航天设备制造业增长28 8% 计算机通信设备制造业增长11 9% [6] - 服务业中 文化体育娱乐业税收增长7 8% 信息传输软件和信息技术服务业增长10% 科学研究和技术服务业增长12 7% [6] 政府债券发行进展 - 1—5月新增地方专项债发行1 6万亿元 占全年额度4 4万亿元的37% 5月单月发行4432亿元提速明显 [7] - 超长期特别国债发行3630亿元 占全年1 3万亿元额度的28% 资金重点投向"两重""两新"领域 [7] 小税种及市场动态 - 证券交易印花税668亿元 同比增长52 4% 反映去年9月以来证券市场活跃度延续 [4] - 契税1949亿元 同比下降16 2% 受房地产政策减免及市场低迷影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月19日焦煤2509合约收盘790.0，下跌0.13%，现货端蒙5原煤报710；炼焦煤矿山产能利用率本期回升，进口累计增速下降，供应有边际改善迹象，精煤库存延续增加；4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] - 6月19日焦炭2509合约收盘1374.0，下跌0.11%，现货端焦炭第3轮提降落地；原料端供应有边际改善迹象，铁水产量高位回落；本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损46元/吨；4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价790.50元/吨，环比持平；J主力合约收盘价1374.00元/吨，环比降1.00元 [2] - JM期货合约持仓量685871.00手，环比降14200.00手；J期货合约持仓量54570.00手，环比降1510.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-40681.00手，环比增6519.00手；焦炭前20名合约净持仓-1688.00手，环比降163.00手 [2] - JM1 - 9月合约价差23.50元/吨，环比降1.50元；J1 - 9月合约价差27.50元/吨，环比降0.50元 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比持平；焦炭仓单90.00张，环比持平 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤710.00元/吨，环比增9.00元；唐山准一级冶金焦1445.00元/吨，环比持平 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货110.00美元/湿吨，环比持平；日照港准一级冶金焦1270.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1230.00元/吨，环比持平；天津港一级冶金焦1370.00元/吨，环比持平 [2] - 京唐港山西产主焦煤1230.00元/吨，环比持平；天津港准一级冶金焦1270.00元/吨，环比持平 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦980.00元/吨，环比持平；J主力合约基差71.00元/吨，环比增1.00元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价930.00元/吨，环比降50.00元；JM主力合约基差189.50元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存336.13万吨，环比增8.72万吨；110家洗煤厂精煤库存251.47万吨，环比增6.41万吨 [2] - 110家洗煤厂开工率57.36%，环比降3.23%；原煤产量40328.40万吨，环比增1397.80万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3604.00万吨，环比降179.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量189.50万吨，环比增1.80万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存544.73万吨，环比降1.00万吨；焦炭18个港口库存258.69万吨，环比降8.16万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤总库存798.07万吨，环比降20.85万吨；独立焦企全样本焦炭库存125.71万吨，环比降1.30万吨 [2] - 全国247家钢厂炼焦煤库存773.98万吨，环比增3.07万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存642.84万吨，环比降2.96万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.32天，环比增0.06天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.62天，环比增0.04天 [2] 产业情况 - 炼焦煤进口量889.34万吨，环比增25.97万吨；焦炭及半焦炭出口量68.00万吨，环比增13.00万吨 [2] - 炼焦煤产量3926.16万吨，环比降235.31万吨；独立焦企产能利用率73.96%，环比降1.40% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利-46.00元/吨，环比降27.00元；焦炭产量4237.60万吨，环比增77.60万吨 [2] 下游情况 - 全国247家钢厂高炉开工率83.39%，环比降0.15%；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.56%，环比降0.07% [2] - 粗钢产量8654.50万吨，环比增52.60万吨 [2] 行业消息 - 国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，已下达1620亿元 [2] - 国家防总6月18日对安徽、湖北、湖南、重庆、贵州启动防汛四级应急响应，派3个工作组赴重点地区 [2] - 4月中国持美国国债7570亿美元，较3月的7650亿美元减少；日本3月持有1.131万亿美元，现为1.135万亿美元 [2] - 1 - 5月规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增6.0%；5月产量4.0亿吨，同比增4.2%，日均产量1301万吨；1 - 5月全国进口煤炭1.89亿吨，同比降7.9% [2]

国补政策执行情况 - 重庆、江苏、湖北等地出现国补暂时无法领取的情况，主要因第一阶段补贴资金即将使用完毕或政策升级调整[1] - 江苏省商务厅明确表示消费品以旧换新政策未暂停，实行限额管理和资格调控[1] - 湖北省商务厅确认国补活动将持续至2025年12月31日，家电和数码3C类产品国补资格券每日限量发放[2] 国补资金安排 - 2024年中央安排超长期特别国债支持消费品以旧换新的资金总规模为3000亿元，较2023年1500亿元翻倍[3] - 3000亿元中央资金按批次下达，1月和4月已分别下达两批共计1620亿元，后续还有1380亿元将在三、四季度分批下达[4][5] - 资金分配综合考虑各地区常住人口数量、地区生产总值、汽车和家电保有量等因素，向2024年工作成效较好的地区倾斜[3] 政策实施效果 - 湖北省截至6月11日以旧换新产品总销售量3358.15万台，累计带动销售总额414.83亿元[5] - 辽宁省参与消费者达200万人次，直接拉动消费超过150亿元[5] - 商务部数据显示截至5月31日，5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者补贴约1.75亿份[5] 政策优化方向 - 多地积极优化政策流程，减轻企业垫付补贴资金压力，提升消费者体验[5] - 政策不仅带动销售额提升，还推动消费品结构升级和相关产业链转型[6] - 国家发改委表示将加快消费品以旧换新资金下达[5]

国债发行计划 - 财政部拟第二次续发行2025年超长期特别国债（一期） 招标面值总额500亿元 [1] - 本次续发行国债为20年期固定利率附息债 [1] - 不进行甲类成员追加投标 [1] 国债利率信息 - 本次续发行国债票面利率与之前发行的同期国债相同 为1 98% [1] 招标时间安排 - 招标时间为2025年6月20日上午10:35至11:35 [1]

提振消费专项行动实施方案 - 广州市出台《广州市提振消费专项行动实施方案》提出33项具体行动举措 围绕居民就业增收 消费能力保障 服务消费提质 大宗消费更新 限制措施清理等方面全方位激活消费市场 [1] 收入与就业保障 - 组织国有企业开展国资收益申报上缴工作 加强国有上市公司市值管理 推动证券机构发展柜台债券业务 支持个人投资者投资交易所市场政府债券 [3] - 严格执行最低工资保障制度 调整落实最低工资标准为2500元/月 完善劳动者工资正常增长机制 常态化推进清理拖欠中小企业账款工作 [3] 生育与体育消费 - 落实国家育儿补贴政策 加大对符合条件家庭的生育支持力度 [4] - 全力抓好十五运会和残特奥会广州赛区筹办工作 高水平办好世界田联接力赛 广州马拉松赛等重大赛事 加快推进香港马会从化马场建设和运营 推动冰雪运动和赛马运动消费发展 [4] 旅游与免税消费 - 落实240小时过境免签政策 提升通关便利化服务保障水平 推动离境退税商店扩围拓品 推广离境退税即买即退服务 扩大外卡POS机覆盖率 提升入境旅客购物体验 推动市内免税店尽快开业 争取开设更多口岸免税店 [4] 大宗消费补贴 - 用好消费品以旧换新资金 结合产业和居民消费实际增加补贴品类 开展五进团购活动 持续带动家电 汽车等相关商品消费 [4] 房地产政策优化 - 持续优化住房公积金使用政策 支持缴存人在提取住房公积金支付购房首付款的同时申请住房公积金个人住房贷款 进一步优化租房提取政策措施 优化房地产政策 全面取消限购 限售 限价 降低贷款首付比例和利率 [4] - 广州首套及二套商贷首付比例均为15% 商贷首套利率为3%左右 公积金利率为2.6% 未来可能在公积金贷款首付比例方面有下调空间 [6] 新消费场景 - 发展直播电商 即时零售 社区团购 打造线上线下融合的新消费场景 推动邮轮旅游 打造南沙国际邮轮母港船上到岸上的特色消费场景 积极探索低空旅游应用场景 引导开展点对点低空旅游试点 [4] 首发经济与金融支持 - 落实促进首发经济发展支持政策 支持国内外优质品牌在广州开展新品首发首秀首展活动 打造特色首发活动品牌 推动更多首店落户广州 [5] - 积极向上争取两重超长期特别国债资金支持教育医疗等领域项目建设 支持符合条件的消费 文化旅游领域项目发行基础设施领域不动产投资信托基金 运用超长期国债开展居家适老化改造焕新活动 加大体育领域项目建设支持力度 [5] - 引导银行机构落实利率定价自律机制 深入实施益企共赢计划 更好满足重点领域企业融资需求 鼓励金融机构加大个人消费贷款投放力度 适当提高贷款额度 延长贷款期限 合理设置贷款利率 支持银行业金融机构创新适合电商等新消费模式以及健康 教育 数字等服务消费需求的消费金融产品 [5]

教育部：统筹用好中央预算内投资和超长期特别国债，支持高校持续改善办学条件 金十数据6月10日讯，教育部发展规划司司长郭鹏表示，在高等教育领域，今年"双一流"高校本科扩 招，对于刚参加完高考的同学来说是一个利好消息。下一步，将着力从三方面推动高等教育提质扩容。 一是"改善条件"，统筹用好中央预算内投资和超长期特别国债，支持高校持续改善办学条件。二是"优 化结构"，推动新增高等教育资源适度向中西部人口大省倾斜。支持布局新型研究型大学和高水平中外 合作办学。三是"产教融合"，引导高校面向经济社会发展需要完善学科专业设置调整机制，强化行业企 业实践培养，增强学生就业创业能力。 （中国网） ...

政府工作报告与国债发行 - 2025年拟发行超长期特别国债1.3万亿元，其中8000亿元用于支持"两重"项目（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）[1] - 生态环境保护修复被纳入重点支持领域，土壤污染治理是重点方向[1] - 土壤修复项目申报窗口期缩短，前期手续要求严格，绩效目标量化标准提高[1] 土壤修复项目申报问题 - 前期谋划不足，缺乏动态更新的土壤修复项目库，导致申报时关键信息掌握不清[2] - 地块筛选缺乏精准性，偏离国家政策导向，存在"捡到篮子里都是菜"现象[2] - 前期手续滞后，部分项目立项、用地、环评等关键手续不全，试图用政府承诺函替代[2] - 申报材料质量不高，绩效目标设定缺乏量化指标，投资测算忽视长期监测管护费用[3] - 长效机制考虑不足，修复后长期监测和管护方案不明确，存在"一修了之"风险[3] - 部门协调不畅，生态环境、自然资源等多部门信息不通、步调不一[3] 提高申报质量的建议 - 强化前期谋划，建立土壤修复项目储备库，提前一年开始储备项目[4] - 项目选择紧扣政策导向，优先粮食主产区、永久基本农田保护区等关键区域[4] - 加快手续办理，建立部门联动机制，推行并联审批模式[5] - 提升材料质量，建立科学量化指标体系，投资测算体现全生命周期理念[5] - 综合效益论证要充分，量化环境、经济、社会和战略价值[6] - 构建长效机制，设立土壤污染治理修复基金，明确10年—30年资金需求[6] - 强化组织保障，成立政府主要领导牵头的申报工作领导小组[6] - 加强专业支撑，组建专家顾问团队，技术薄弱地区可聘请专业咨询机构[7]

国家补贴政策现状 - 2025年中央财政明确国家补贴资金额度为3000亿元（不含地方部分），其中1620亿元已下达至各省市，剩余1380亿元尚未下达 [1] - 部分省份暂停国家补贴的原因包括：政策调整暂停部分品类补贴、消费者申报额度超过现有额度导致资金短缺 [1] - 国家补贴政策始于2024年下半年，初始资金为1500亿元超长期特别国债，2025年额度翻倍至3000亿元并扩大至手机等产品 [1] 补贴资金使用情况 - 2025年1月和4月已分两批下达1620亿元特别国债资金用于国家补贴 [2] - 地方补贴活动叠加商家促销导致部分省份资金申报进度过快，出现额度暂停或限流现象 [2] - 地方财政配套补贴资金为300亿元，中央与地方补贴资金比例为10:1 [3] 政策优化建议 - 建议加快超长期特别国债发行进度，优先向资金短缺且管理效果显著的地区倾斜 [2] - 提出跨省份调剂方案：回收闲置地区额度重新分配给资金使用效率高的地区 [2] - 建议按消费需求动态调整品类间资金分配，优化补贴结构 [2] - 提出建立增发国债储备机制，根据市场情况适时追加补贴额度 [3]

国补政策现状与资金分配 - 今年中央财政国补资金额度为3000亿元，其中1620亿元已下达至各省市，剩余1380亿元尚未下达 [1] - 部分地方国补暂停的原因包括正常的政策调整以及消费者申报额度超过当地政府获得的现有额度 [1] - 国补资金基本来自于中央财政发行的超长期特别国债 [2] 国补政策效果与范围 - 国务院去年下半年投入1500亿元超长期特别国债资金用于以旧换新补贴，因政策效果不错，今年额度提升至3000亿元 [1] - 今年补贴范围从家电、汽车扩大至手机等产品 [1] - 地方整体配套资金为300亿元 [3] 资金使用建议与优化方案 - 建议加快发行超长期特别国债进度并及时下达地方，以弥补资金缺口并稳定市场预期 [2] - 建议在省份间和不同消费品类间优化国补资金额度分配，将额度向资金短缺、使用效果好的地区和需求大的品类倾斜 [2] - 相关部门可依据资金使用情况、市场需求和经济形势，提前储备增发超长期特别国债以增加国补资金额度 [3]

政策资金来源与分配 - 消费品以旧换新政策资金来自财政资金，中央和地方共同出资，家电和汽车报废更新补贴按照9:1原则央地共担，东部、中部、西部地区中央承担比例分别为85%、90%、95% [1] - 2025年中央安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，比上年增加1500亿元，目前已下达两批共计1620亿元到地方 [1] - 地方根据中央资金分配按比例安排配套资金，如山东省认真落实15%配套要求，多渠道筹措资金 [1] - 省级资金分配综合考虑常住人口、地区生产总值、汽车保有量等因素，向人口多、经济活跃、消费潜力大的地区倾斜 [2] 政策实施效果 - 山东省泰安市三源家电实施以旧换新后，去年四季度销售增长约30%，今年前4个月和"五一"假期销售也都有30%多的增长 [6] - 宁夏1至4月汽车零售额同比增长21.7%，家用电器和音像器材类商品零售额同比增长23%，通讯器材类商品销售额同比增长66.2% [8] - 截至5月31日，2025年消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放直达消费者补贴约1.75亿份 [8] - OPPO体验店北京西单大悦城店"五一"期间平均每天卖掉十几部手机，一大半通过以旧换新政策置换 [8] 政策落地优化 - 山东省建立家电以旧换新资金预拨机制，最高可预拨80%资金减轻企业垫付压力 [10] - 山东省优化汽车以旧换新补贴发放流程，缩短补贴申领时间 [10] - 浙江构建"政策直达、回收便捷、服务高效"全链条生态和"政府补贴+品牌让利+平台支持+金融助力"四重优惠体系 [10] - 多地采取举措规范市场秩序，如黑龙江发布价格行为告诫书，浙江启动价格秩序集中整治，严防"恶意涨价"和虚假交易 [10] - 山东设置市级审核和省级复核两道程序防止骗补套补问题发生 [11]