沪锡价格波动分析 - 沪锡一季度涨超10% 4月初触及299990元/吨创34个月新高 但随后5个交易日跌超20% [1] - 价格大幅波动由宏观冲击与供需错配引发 短期将维持震荡修复格局 [1] 宏观因素影响 - 美国"对等关税"政策引发全球贸易成本上升及需求收缩担忧 缅甸刚果矿端供应预期差修正加剧波动 [2] - 美元流动性收紧预期与地缘冲突共振 LME锡库存降至2023年以来最低点诱发市场异动 [2] - 4月沪锡自低点反弹近10% 预计未来持续呈现"过山车"式高波动 [2] - 二季度全球贸易战延续 大宗商品市场转向需求下滑悲观交易氛围 [2] 供需基本面 - 2024年我国对美出口锡产品总量占比仅4% 关税直接影响有限 [3] - 2025年1-2月我国锡精矿进口量同比下滑近50% 缅甸矿进口锐减81.07% [6] - 缅甸大地震影响供应 刚果Bisie矿山分阶段复产 供应端扰动持续 [6] - 2019-2024年全球锡矿资本开支复合增速仅1.2% 新项目开发周期滞后需求增速 [6] 中长期需求前景 - 半导体芯片/5G通信/光伏电池/AI芯片焊接材料需求支撑基本面改善 [6] - AI服务器单机耗锡量2025年达传统设备3倍以上 需求呈非线性跃升 [8] - 半导体焊料/光伏镀锡铜带等新兴领域需求年均增速超8% [8] - 美国豁免电子产品关税凸显相关领域全球竞争力 [8]

现货市场价格 - 4月14日ccmn长江综合0锌均价为22930元/吨，较前日上涨100元 [1] - 4月14日广东南储0锌均价为22740元/吨，较前日上涨200元 [1] - 上海华通有色金属现货市场0锌锭报价为22970元/吨 [2] - 上海物贸中心有色金属交易市场0锌锭报价为22930元/吨 [2] - 广东南储有色现货市场0锌锭报价为22750元/吨 [2] 期货市场表现 - 4月14日沪锌期货主力合约收盘报22515.00元/吨，日内涨幅0.76% [2] - 沪锌期货主力合约日内最高触及22595.00元/吨，最低下探22355.00元/吨 [2] - 沪锌期货主力合约日内成交量达到155488手 [2] 库存变动情况 - 4月14日LME锌库存为11.73万吨，较上一日减少2050吨，降幅1.72% [3] - 最近一周LME锌库存累计减少1.10万吨，降幅8.59% [3] - 最近一个月LME锌库存累计减少4.22万吨，降幅26.46% [3] - 4月14日上期所沪锌期货仓单为6883吨，较上一交易日减少74吨 [3] - 最近一周沪锌期货仓单累计减少2744吨，降幅28.5% [3] - 最近一个月沪锌期货仓单累计减少11003吨，降幅61.52% [3] 行业基本面分析 - 全球贸易战背景下全球经济下行预期导致悲观情绪蔓延 [4] - TC持续回升使得锌市成本端支撑减弱 [4] - 锭端供给增量趋势较强 [4] - 下游加速补库推动现货升水上行 [4] - 社会库存去库超预期 [4] - LME注册仓单在上月集中注销 [4] - 全球低库存状态对锌价仍有较强支撑 [4] - 关税的反制及谈判仍在继续，预计锌价波动将加大 [4]

英伟达股价与市场表现 - 2023年以来英伟达GPU需求回升推动股价创历史新高 但2024年底股价已下跌约30% [1] - 当前股价仍被高估 分析师认为存在较大下行空间 建议抛售 [1] 市场需求与竞争格局 - Deepseek等新兴竞争对手以更低成本实现相似AI模型效果 削弱英伟达GPU需求 [2] - GB300服务器需求疲软 微软暂停部分数据中心项目或预示AI基础设施产能过剩 [2] - 亚马逊、OpenAI、谷歌、Meta等主要客户正开发自研芯片 将逐步减少对英伟达依赖 [3] 地缘政治与供应链风险 - 美国对华出口管制升级导致英伟达在华数据中心销售额持续低于管制前水平 [3] - 美欧新关税政策可能引发供应链中断 特朗普政府潜在芯片关税将加剧压力 [3] - 台积电与英特尔拟在美合资建厂 英伟达或通过转移芯片生产缓解关税影响 [8] 财务模型与估值分析 - 估值模型显示英伟达企业价值1.79万亿美元 股权价值1.83万亿美元 每股内在价值73.87美元 较当前95.32美元高估22% [6][7] - 2026财年销售增长率预期从56%下调至50% 未来五年年增长率从20%降至15% [5] - 息税前利润率从62%降至60% 供应链风险或导致进一步下调 [5] 潜在积极因素 - 特朗普政府可能重启贸易谈判缓解全球经济压力 [7] - 芯片生产本土化战略或部分抵消关税负面影响 [8]

文章核心观点 中国对美国进口商品加征34%报复性关税引发全球衰退担忧，制药股和华尔街主要指数下跌，关税政策威胁制药行业，且行业还面临内部监管不确定性问题 [1][2][5] 关税事件影响 股票表现 - 大型制药和生物科技巨头股价受挫，AbbVie、Amgen、Merck和Pfizer分别下跌7.3%、5.0%、5.7%和5.4% [3] - Eli Lilly和Novo Nordisk分别下跌6.5%和6.8%，主要因特朗普政府未扩大减肥药医保覆盖范围；J&J和AstraZeneca分别下跌4.1%和7.4% [4] - 华尔街三大主要指数大幅下跌，S&P 500下跌6%，Dow下跌5.5%，Nasdaq下跌5.8% [5] 对制药行业威胁 - 特朗普关税政策增加全球贸易战可能性，提高成本影响药企利润率，对仿制药和生物类似药企业冲击更大 [6] - 部分药品或原料药出口国可能避开美国市场，造成供应短缺，影响全球供应链 [7] - 药企扩大美国本土制造能力需时间，短期内行业受干扰不可避免 [7] 行业其他问题 监管不确定性 - 资深FDA官员Peter Marks辞职，源于与新任命的卫生与公众服务部长Robert F. Kennedy Jr.的紧张关系，引发行业担忧 [8] - 特朗普任命疫苗怀疑论者RFK Jr.为HHS部长遭批评，其观点可能影响公共卫生政策，Marks离职加剧了对FDA创新和监管清晰度的担忧 [9] 营销政策变动 - RFK Jr.推动全国禁止直接面向消费者的药品广告，若实施将重塑美国医疗产品营销和认知 [10] 股票评级 - AbbVie、Amgen、Eli Lilly、J&J、Merck和Pfizer目前Zacks Rank均为3（持有） [12]

台股市场暴跌事件 - 台股市场出现跳水式暴跌 大盘开盘狂泻2000点 失守2万点重要关卡 创台股史上最大开盘跌点纪录 [2] - 台积电开盘下跌近10% 触及跌停价848元新台币 为2023年8月初以来低位 创16年4个月以来首次开盘即跳空跌停 [2] - 三大权值股台积电 鸿海 联发科同步亮灯跌停 电子 AI 金融等板块全面溃散 [2] 暴跌原因分析 - 暴跌主因系特朗普抛出对等关税政策 冲击全球股市并引发多个经济体表态反制 [2] - 全球贸易战升温 市场担忧美国经济未来发展 打击美股与台股投资人信心 [2] - 关税议题若持续延烧 拖得越久对台湾地区经济及股市杀伤力越大 [3] 市场影响与预期 - 台股底部尚未显现 4月8日恐面临融资断头卖压 [3] - 台湾地区金融监管机构已祭出救市措施 包括增加多元担保品 借券卖出委托量限制从30%降至3% 融券保证金成数由90%拉高至130% 以压制空方 [4]

文章核心观点 - 受美国关税政策影响，全球市场避险情绪升温，股市、商品市场受挫，美债收益率走低，美联储主席鲍威尔表态暂不调整利率政策 [1][13] 分组1：全球股市表现 - 美国股市周五再度重挫，道琼斯工业平均指数下跌2231.07点，跌幅5.5%，标普500指数暴跌5.97%，纳斯达克综合指数下挫5.8%，科技股和传统制造业巨头均大幅下跌 [3][5] - 欧洲股市周五大幅收跌，泛欧斯托克600指数下跌5%，银行股领跌，跌幅8.5% [5] - 亚太股市普遍下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌8.9%，日经225指数收跌2.75%，其他主要股指也有不同程度下跌 [6] 分组2：全球商品市场表现 - 全球商品市场受冲击，能源和贵金属板块下跌明显，NYMEX WTI原油两个交易日一度跌幅超10%，COMEX黄金、伦敦金现、COMEX白银等价格大幅下跌 [7] 分组3：美债市场表现 - 股市大跌下，债券市场迎来避险资金，价格上涨带动收益率走低，2年期美债收益率报3.654%，10年期美债收益率报4.006% [10] 分组4：鲍威尔讲话要点 - 美国新一轮关税举措可能推高通胀、削弱经济增长，美联储暂不调整利率政策，将谨慎观察政策影响 [13] - 关税可能带来短期通胀上行风险，影响持续时间和幅度尚不明确，美联储首要职责是维持通胀稳定 [13][14] - 美国经济总体状况良好，劳动力市场稳健，但公众对未来经济增长预期下滑，对通胀担忧上升 [14] - 美联储不会被短期数据驱动，将依赖数据评估长期趋势，保持战略耐心 [15]