宏观经济数据 - 美国1月季调后非农就业人口增加13万人，大幅高于市场预期中值7万人，创2025年4月以来最大增幅，1月失业率为4.3%，创2025年8月以来新低 [2][25] - 中国1月CPI同比上涨0.2%，低于预期，核心CPI同比上涨0.8%，为近6个月最高，PPI同比下降1.4% [28] - 台湾地区1月新生儿共8723人，截至1月底总人口约2328.9万人，同比减少10.7万人，已连续25个月负增长 [30] 全球市场表现 - 隔夜美股三大指数微跌，道指跌0.13%至50121.40点，纳指跌0.16%至23066.47点，标普500指数微跌0.01%至6941.47点 [4][6] - 热门科技股走势分化，谷歌跌2.39%，微软跌2.15%，亚马逊跌1.39%，英特尔涨超2%，英伟达、苹果、特斯拉涨幅不足1% [5][6] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.65%，网易跌4.06%，百度、阿里巴巴、腾讯、美团跌超1%，小鹏汽车涨1.63%，理想汽车涨1.64%，比亚迪涨2.8%，小米涨3.9% [5][6] - 全球大宗商品方面，现货黄金涨近1%，白银涨3.52%，WTI原油涨1.05%至64.63美元/桶，布伦特原油涨0.87%至69.40美元/桶，LME铜涨1.00% [6][8] - 亚洲股市多数上涨，日经225指数涨2.28%，韩国KOSPI指数涨1.00%，台湾加权指数涨1.61%，越南VNINDEX涨2.31%，恒生指数涨0.31% [40] - A股市场分化，沪指涨0.09%至4131.99点，深证成指跌0.35%，创业板指跌1.08%，玻璃玻纤、小金属等板块走强 [39][40] - 南下资金净买入港股48.16亿港元，净买入腾讯控股7.35亿港元，净卖出阿里巴巴-W 5.20亿港元 [40] 人工智能与科技行业 - 国务院总理李强强调要全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力 [9] - 国务院国资委推动中央企业积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，并着力突破“大模型”等关键核心技术 [10] - 苹果升级版Siri项目在测试中遭遇问题，多项AI功能或推迟发布 [3] - Meta宣布将斥资超100亿美元在美国印第安纳州建设一座新的10亿瓦数据中心，项目将提供超4000个建筑岗位 [12] - DeepSeek发布新模型，上下文能力从128K Token提升至1M Token，知识截止日期更新至2025年5月 [16] - 千问、蚂蚁阿福下载量暴增，包揽苹果App Store中国区免费应用总榜前二 [23] - 平治信息拟定增募资不超过10亿元用于国产智能算力中心建设项目 [37] 半导体与硬件 - 韩国2月前10天半导体出口额同比增长137.6%，达到67.3亿美元，占总出口额的31.5% [34] - 中际旭创辟谣市场传闻，称其光模块产品由CSP客户直接下单，商业模式未变 [15] - 荷兰法院下令对晶片制造商安世半导体的管理不善问题展开调查，并维持暂停其前CEO职务的决定 [21] 1. 国台办回应台积电拟在日本量产芯片一事，发言人表示民进党当局图的是自身政治私利 [33] - 金海通拟投资不超过4亿元建设上海澜博半导体设备制造中心建设项目 [37] - 龙磁科技拟定增募资不超过7.6亿元用于芯片电感智造项目 [37] 能源与金属 - 欧佩克维持今年和明年全球石油需求增长预期不变，预计2027年全球石油需求将增加134万桶/日 [32] - 印尼拟将韦达湾镍矿矿石配额削减70%至1200万吨 [11] - 刚果2025年铜出口量增长近10%至340万吨，同期铜价上涨40%，钴出口量因政府禁令及配额骤降80%至4.45万吨 [35] - 全国统一电力市场体系取得重大进展，目标到2030年市场化交易电量占全社会用电量的70%左右 [31] 消费与零售 - 商务部联合9部门策划“乐购新春”活动，各地已安排20.5亿元资金，通过发放消费券等形式在9天假期内惠及消费者 [27] - 中国1月黄金饰品价格同比上涨77.4% [36] - 阿里核心管理层鼓励团队继续大胆投入淘宝闪购，三年内不要有亏损负担，2026年全年投入力度将超过前一年，重点为即时零售 [24] - 胖东来创始人于东来宣布春节后正式退休，将转为顾问 [22] 公司公告与动态 - 东方国信表示其内蒙古智算中心项目已部分建成并交付客户使用 [37] - 宏盛华源预中标约6.21亿元南方电网项目 [37] - 国网信通2025年度净利润6.78亿元，同比下降16.91% [37] - 衢州东峰拟斥资5000万元至1亿元回购股份 [37] - 多家A股公司发布股东或高管减持计划，包括捷顺科技、海博思创、科瑞技术等 [38] - 天际股份因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案 [38] 其他行业与事件 - 长征十号运载火箭与梦舟载人飞船完成关键试验，标志我国载人月球探测工程取得重要阶段性突破 [17] - MSCI中国指数季度调整，新纳入白银有色、安集科技等37只股票，剔除复星国际、长城汽车等16只股票 [18] - 玉渊潭天发文称，若法国推动对华加征关税，中方完全可以考虑对法国葡萄酒发起反倾销、反补贴调查 [14] - 日本高市早苗内阁将集体辞职，将于本月18日举行首相指名选举 [13] - 乌克兰总统泽连斯基表示，已接受美方提议将于下周举行新一轮和平谈判，预计聚焦领土问题 [19][20]

数据显示，开年来，韩国股民大举买入包括Minimax-WP等在内的中国股票，买入的幅度超过去年。 韩国预托结算院（KSD）旗下SEIbro数据显示，截至2月10日，在港交所市场上，韩国股民年内买入金额排名前十的分别为MiniMax-WP、华夏沪深 300ETF、澜起科技、安硕恒生科技ETF、南方东英每日杠杆三星电子、英诺赛科、Premia中国科创50ETF、药明合联、歌礼制药、Global X中国半导体 ETF。 其中，韩国股民买入Minimax-WP金额为2067.12万美元，买入华夏沪深300ETF的金额为1918.22万美元，买入澜起科技1864.71万美元，买入安硕恒生科技 ETF是金额为736.47万美元，买入南方东英每日杠杆三星电子是金额为732.50万美元，买入英诺赛科的金额为416.63万美元，买入Premia中国科创50ETF的 金额为337.95万美元，买入药明合联312.55万美元，买入歌礼制药244.78万美元，买入GlobalX中国半导体ETF207.11万美元。 【导读】2026年以来，韩国股民净买入金额排名第一的港股股票为大模型龙头MiniMax-WP 2026年一开年，韩国股民 ...

再抢购港股 数据显示，开年来，韩国股民大举买入包括Minimax-WP等在内的中国股票，买入的幅度超过去年。 韩国预托结算院（KSD）旗下SEIbro数据显示，截至2月10日，在港交所市场上，韩国股民年内买入金 额排名前十的分别为MiniMax-WP、华夏沪深300ETF、澜起科技、安硕恒生科技ETF、南方东英每日杠 杆三星电子、英诺赛科、Premia中国科创50ETF、药明合联、歌礼制药、Global X中国半导体ETF。 【导读】2026年以来，韩国股民净买入金额排名第一的港股股票为大模型龙头MiniMax-WP 中国基金报记者吴娟娟 2026年一开年，韩国股民再次开启"扫货"模式，疯狂抢购中国大模型龙头。 如何抓住黄金波段机会？聪明钱的选择，黄金+股票一键搞定>> 其中，韩国股民买入Minimax-WP金额为2067.12万美元，买入华夏沪深300ETF的金额为1918.22万美 元，买入澜起科技1864.71万美元，买入安硕恒生科技ETF是金额为736.47万美元，买入南方东英每日杠 杆三星电子是金额为732.50万美元，买入英诺赛科的金额为416.63万美元，买入Premia中国科创50ETF 的金 ...

行业与公司 * **行业**：人工智能（AI）行业，特别是AI编程、大模型、智能体应用、文生视频等领域 [1] * **公司**：主要涉及智谱科技和Minimax两家中国AI大模型公司，并提及了OpenAI、CloudOps、Anthropic等海外公司 [3][15][20] 核心观点与论据 AI编程与模型迭代驱动算力需求 * **AI编程渗透率快速提升**：AI生成代码占GitHub每日提交量约30%，其中Cloud Code贡献接近10% [1][3][4] 预计到2026年底，AI将生成程序员80%的代码 [1][5] * **模型性能迭代超预期**：CloudOps 4.6版本在长上下文索引方面实现重大突破，克服了大模型上下文衰减问题 [2] OpenAI的Codex 5.2和Cloud Code是当前编程领域最优秀的模型之一 [2] * **编程领域Token调用量激增**：近期一周内Token调用量同比去年同期增长15倍，其中编程领域贡献超过50% [1][11] 预计2026年全年编程领域提升3-4倍，未来一年Token调用量可能增长5倍以上 [1][12] * **智能体应用爆发式增长**：OpenClaw智能体项目自2026年1月底上线后爆火，目前28%的模型调用量来自OpenClaw应用 [1][7] 智能体应用总调用量占比从两三个月前的不到20%增长至45% [7][8] * **云厂商资本开支大幅增加**：北美四家云厂商2026年第四季度合计资本开支约1,270亿美元，同比增长60% [1][13] 2026年全年支出同比增长65%至约4,100-3,500亿美元 [1][13] 预计2027年总计资本开支将达到6,250亿美元 [1][13] 大模型应用与市场动态 * **大模型调用量显著上升但渗透率仍低**：整体调用量增长主要归功于Open Cloud的驱动 [1][9] 但真正调用大语言模型的代码库占比极低，仅为约0.5%（70万个/1.2亿个） [1][10] 过去一年调用AI模型的代码数量翻了三倍，处于高速爆发状态 [1][10] * **文生视频技术取得突破**：C站生成视频技术在多模态混合输入方面实现重大突破，音频与视频匹配度极高，并引入独立声学物理引擎，效果明显优于其他平台 [14] * **国产大模型发布潮可能带来新行情**：如Kimi 2.5到Deepseek V4等模型的发布可能带动板块行情 [15] 价格战企稳后价格反弹将显著提升行业利润率 [22] 智谱科技深度分析 * **近期表现优秀的原因**：受益于政策支持（北京中央调研）和Pony Alpha模型上线OpenLotus后实测效果良好 [3][15] 算力紧张导致限售Coding Plan，但随着算力供给增加，云端收入可能迎来爆发 [15][16] 相比Anthropic‘s Claude plan，智谱价格便宜，仅为其1/10左右，未来API价格及业务毛利率有望提升 [3][16] * **行业地位与背景**：脱胎于清华大学计算机系，在大模型领域处于领先地位 [17] 2023年和2024年收入利润均实现翻倍以上增速，预计2025年整体收入增长也将至少翻倍，2026年高增速仍将持续 [17] * **业务结构演变**：业务分为本地部署和云端服务 [18] 2024年B端业务占比84.5%，云端占比15.5% [18] 2025年第三季度云端占比提高至20%以上，预计全年可达30%至40% [18] * **未来盈利预测**：预计2025年总收入约8亿元人民币，实现150%以上的增长（本地业务超5亿元，云端业务近3亿元） [19] 预计到2026年云端业务占比可能超过本地业务，并继续保持高增长 [19] Minimax深度分析 * **与智谱的异同**：与智谱都拥有强大的基座模型能力 [3][20] 但Minimax产品矩阵更丰富，包括视频生成、音频生成、陪伴式聊天机器人等C端场景应用 [3][20] 截至2025年前三季度，Minimax约70%的收入来自C端场景，而智谱几乎100%来自B端 [20] * **商业化与产品能力**：在C端难以收费情况下，通过优秀产品能力获得市场认可 [20] 核心产品Toky通过虚拟场景、剧情人物以及道具购买实现商业化变现 [3][20] * **发展前景与数据**：前Q3 MAU约2,700万，其中付费用户约117万，付费率约6% [21] 未来付费率可能提升至15%-20%，ARPU值约15美元 [21] 目前AI原生产品营收3,800万美元左右，B端收入1,500万美元左右 [21] 将在B、C两条线上实现国产模型商业化 [22] 其他重要内容 * **AI编程改变开发方式**：AI编程类似策略游戏，通过指挥不同智能体写程序块并进行拼接，极大改变了传统写程序方式 [11] * **智能体应用的网络效应**：未来不仅是Open Cloud，还会有更多智能体涌现，并且这些智能体可以迅速复用现有能力，对算力产生巨大推动 [9] * **严肃场景下的模型选择**：在严肃场景下性能优越的大模型将获得更多客户群体 [16] * **智谱的人才优势**：吸引了大量北京高校（如清华、北大）的人才从实习开始参与公司工作 [17] * **智谱的客户质量**：客户主要集中在科技和互联网公司，如美团等知名企业，体现了产品的优异表现 [18]

国务院国资委部署中央企业深化“AI+”专项行动 - 国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，要求中央企业强化投资牵引，积极扩大算力有效投资，推进“算力+电力”协同发展，提升全链条数据治理能力，夯实人工智能产业基础底座 [1] - 国务院国资委要求中央企业强化自主创新，着力突破关键核心技术，持续攻关“大模型”技术，推动更多自主创新成果从样品变成产品、形成产业 [1] - 国务院国资委要求中央企业强化场景培育，加强人工智能与主责主业、产业需求的精准对接，在高适配、高价值、高可靠上下更大功夫，推动人工智能规模化落地应用 [1] 中央企业“AI+”专项行动的协同与生态建设要求 - 国务院国资委要求中央企业强化开源开放协同，加快推动开源“焕新社区”迭代升级，努力成为“赋能型企业”，推进“AI+”产业共同体建设，涵养互利共赢的产业生态 [1] - 近年来，国务院国资委全力推进中央企业“AI+”专项行动，推动中央企业找准与人工智能技术和产业发展趋势的结合点和突破口 [1] 中央企业“AI+”专项行动已取得的成效 - 中央企业“AI+”专项行动已取得明显成效，具体表现为高价值应用场景加快落地、数据集共建共享稳步推进、智能算力供给能力持续提升、自主可控模型构建加速突破、开源开放产业生态不断完善 [1]

核心产品更新 - 公司对核心大模型进行了关键更新，并已开启网页及App端的灰度测试 [2] - 模型的核心上下文窗口从原有的128K大幅提升至1M（百万Token）级别 [2] - 模型的知识库截止时间已更新至2025年5月，在非联网状态下可准确输出2025年4月的新闻事件 [2] - 此次升级未包含多模态视觉理解能力，模型仍聚焦于纯文本与语音交互路径 [2][5] 性能与能力对标 - 1M上下文窗口使模型能在单次处理中完整吞吐《三体》三部曲体量的长文本 [2] - 该长上下文能力直接对标GPT-5及Gemini 3 Pro等海外旗舰产品 [2] - 新模型的语言风格被评价为“热情而细腻”，前端响应质感被认为“可媲美Claude 3.5 Sonnet” [5] 公司战略与研发动向 - 公司在保持极致推理性能的同时，对C端交互体验进行了重点优化 [5] - 公司近期进行了大规模招聘，放出了多个技术核心岗位，包括负责LLM预训练、对齐、代码数学、骨干网络及多模态等前沿探索方向的深度学习研究员 [5] - 招聘岗位还包括深度学习研发工程师、大模型全栈工程师、全栈开发工程师及核心系统研发工程师等，校招、社招、实习均开放 [5] - 此次灰度发布的版本尚未被官方正式命名，业内猜测其可能对应网传的“DeepSeek V4”或强化版V3.2系列 [5]

2025年第四季度及全年财务表现 - 公司2025年全年净收入为59.1亿元人民币，同比增长5% [1] - 公司2025年全年经营利润达2.2亿元人民币，同比增长48.7% [1] - 公司首次实现全年经营性现金净流入，共计5520万元人民币 [1] - 公司2025年第四季度净收入达15.6亿元人民币，同比增长16.8%，连续第六个季度实现盈利 [1] - 公司2025年第四季度经营利润为6020万元人民币 [1] - 公司2025年第四季度经营性现金净流入达1.8亿元人民币，同比增长16.4% [1] 业务板块表现与战略投入 - 2025年第四季度学习服务净收入达7.3亿元人民币，同比增长17.7%，业务调整后重回增长轨道 [1] - 有道领世作为核心增长引擎，其2025年第四季度净收入同比提升超过40% [1] - 公司主动加大了对有道领世及广告业务等高增长赛道的战略性投入，影响了第四季度经营利润的同比变化 [1] 产品与技术发展 - 继中文AI作文批改后，公司即将推出由“子曰”大模型支持的英文AI作文批改工具 [1]

核心产品更新 - 公司对DeepSeek大模型开启灰度测试，核心上下文窗口从原有的128K大幅提升至1M（百万Token）级别 [1] - 模型知识库截止时间已更新至2025年5月，在非联网状态下能准确输出2025年4月的新闻事件 [1] - 1M上下文窗口使模型能在单次处理中完整吞吐《三体》三部曲体量的长文本，能力直接对标GPT-5及Gemini 3 Pro等海外旗舰产品 [1] - 本次升级未包含多模态视觉理解能力，模型仍聚焦于纯文本与语音交互路径 [1] 用户体验与性能 - 新模型的语言风格被评价为明显趋向“热情而细腻” [1] - 模型前端响应质感被早期体验者评价为“可媲美Claude 3.5 Sonnet” [1] - 此次升级被视为公司在保持极致推理性能的同时，对C端交互体验的一次精准补课 [1] 公司发展动态 - 公司近期曾大量招聘，放出了多个技术核心岗位，包括深度学习研究员、深度学习研发工程师、大模型全栈工程师、全栈开发工程师、核心系统研发工程师等 [2] - 招聘岗位涉及LLM的多个前沿探索方向，如预训练、对齐、代码/数学、骨干网络、多模态等 [2] - 招聘范围覆盖校招、社招、实习，另有产品、设计、数据等岗位开放 [2] 行业对标与版本猜测 - 此次灰度发布的版本能力直接对标海外旗舰产品如GPT-5及Gemini 3 Pro的长上下文能力 [1] - 业内普遍猜测，该灰度测试版本可能对应此前网传的“DeepSeek V4”或强化版V3.2系列 [2]

腾讯AI战略与“元宝”春节战役核心回顾 - 2025年春节，腾讯通过迅速接入DeepSeek大模型，使其AI助手“腾讯元宝”等产品实现能力跃升，公司从“躺平”状态转向积极竞争，元宝成为当年3月增长最快的明星AI产品 [3] - 2026年春节，腾讯为寻求用户增长突破口，由董事会主席兼CEO马化腾亲自站台，宣布通过元宝发放10亿元红包，并推出社交功能“元宝派”，旨在复刻2015年微信红包的成功，打造AI时代的全民互动盛典 [5] 2026年元宝春节活动关键节点与数据 - 2月1日活动启动当天，元宝即登顶App Store总榜，红包在微信群内刷屏 [6] - 2月4日，微信封杀元宝红包分享链接，元宝改用口令进行传播 [8] - 2月6日，元宝发布活动数据：AI生图功能日均调用量增长30倍，新用户日均互动问答超8轮，用户单日使用时长增长超80% [8] - 2月7日，元宝扩大“元宝派”创建权限并将红包分享引入该功能，标志着其从借道微信转向构建独立产品生态 [10] - 2月9日，在微信聊天中输入“元宝”可触发红包彩蛋，此全量关键词触发机制在微信内极为罕见，侧面印证了元宝在腾讯AI版图中的高战略权重 [12] 腾讯的产品策略与AI落地路径 - 腾讯坚持“产品优先”策略，其AI功能选择嵌入微信、QQ等既有巨量分发平台和用户习惯路径中，而非创造全新交互范式 [14] - 具体案例包括：在日活超14亿的微信中，上线“AI搜一搜”、“元宝联系人”、视频号与公众号评论区“@元宝”提问等功能，将AI总结融入公域互动以提升社区密度 [14] - 在公众号“快讯”中整合AI生成的对谈式播客，并实现向相关文章音频的自动续播，将AI隐藏于产品结构内以降低使用门槛 [15] - 在腾讯会议中，AI会议纪要支持全平台且刷新周期压缩至分钟级，使其从“会后工具”转变为“会议中的协作组件” [17] - 公司对AI采取“分产品、分阶段”的克制策略：成熟场景优先放量，创新产品（如智能工作台ima）避免过早营销透支 [18] 行业竞争格局与主要玩家动态 - 2025年AI行业竞争加剧：Manus展示了可执行Agent的潜力，NanoBanana在多模态生成上突破，阿里通过“千问”发起侵略性的C端生态扩张战 [3] - 2026年，OpenClaw让“个人AI Agent”落地，SeedDance达到导演级视频制作水平，进一步加剧竞争 [4] - 阿里在2025年展现出强烈战斗欲，年中战略收敛并All in“千问”，集全集团之力统一模型、产品与生态，试图撬动C端并激活电商、支付等生态联动 [18] - 根据易观数据，截至2026年1月底，AI应用月活呈现三足鼎立之势：字节豆包超2亿，腾讯元宝9113万，阿里千问8616.8万 [19] - 腾讯基于微信、QQ、视频号构成的稀缺社交分发基础设施，采取比阿里更稳健的竞争节奏，但同时在2025年已意识到底层模型差距，通过引入核心技术人才强化底层研究 [20] 元宝派：腾讯在AI社交领域的核心实验 - 腾讯将“AI如何进入社交”这一核心但敏感的试验交给了“元宝”这一轻量级载体，而非在作为社会基础设施的微信内激进推进 [22][23] - “元宝派”的尝试路径是：不在微信里长AI，而是尝试在AI里长出社交关系，即“让AI里长出微信” [24] - 该产品探索的是“嵌入型AI社交”，即让AI以第三方角色进入真实人类关系网络，参与多人互动并承担社会职能，这面对的是极其复杂的群体博弈系统 [25] - 元宝派初期限制为100人且无个人主页，是一个保密项目，旨在进行社会化验证 [26] - 通过扩大创建权限、引入红包分享（主要吸引熟人）及邀请明星担任“派主”等方式进行冷启动，其发展路径可能从类似QQ兴趣社区起步，最终目标是验证AI是否具备进入人类关系网络的“社会身份” [27][28][50]

公司战略布局：进军算力产业 - 公司正在筹划通过参股控股股东下属企业先天算力，并联合控股股东以先天算力为主体，收购郑州合盈数据有限责任公司控股权 [2][14] - 交易完成后，公司控股股东河南投资集团将成为先天算力控股股东，公司将成为其参股股东，先天算力将控股郑州合盈数据 [5][17] - 公司布局算力产业符合其战略规划和经营发展需要，旨在探索延伸产业链，开辟新的业务增长空间 [4][16] 收购标的详情 - 收购主体先天算力成立于2024年3月27日，注册资本1亿元，目前股权变更尚未完成 [5][17] - 目标公司郑州合盈主要从事第三方超大规模数据中心业务，数据中心位于河北张家口怀来县及廊坊市，定位服务京津冀实时算力需求 [5][17] - 郑州合盈持有及规划的数据中心IT总容量超过1吉瓦（GW），规模居全国前列，其中怀来科技产业园是环京区域最大的绿色算力集群 [6][17] 交易逻辑与协同效应 - 标的资产在数据中心领域占据优势地位，拥有完善运营体系和高价值头部客户资源，通过服务大型互联网企业积累了竞争优势 [6][18] - 交易旨在实现双方资源优势互补，挖掘“电算协同”优势，依托公司在绿色电力供应和区域布局方面的禀赋，为标的资产提供战略发展空间 [6][18] - 公司可顺应数字经济发展趋势，充分发挥自身在电力、新能源等领域的经验和优势，共同推进低碳转型，抢占行业发展机遇 [6][18] 市场反应与公司概况 - 该交易公告后，公司股价于2月11日开盘涨停，收盘报7.54元/股，创近三年半新高，市值达115亿元 [6][18] - 公司是河南省省级资本控股的综合能源上市公司，业务集火力发电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体 [8][20] 公司能源业务现状 - 截至2025年6月末，公司火电总装机容量766万千瓦，在运新能源装机容量73万千瓦，总装机容量839万千瓦 [9][20] - 公司有多个新能源项目在建，包括范县40万千瓦风电项目（一期20万千瓦）、林州10万千瓦风电项目、鲁山130万千瓦及林州弓上120万千瓦抽水蓄能项目 [9][20] - 2024年12月，公司及子公司共获配风电项目建设指标65万千瓦 [9][20] 煤炭成本与火电业绩 - 2025年国内煤炭价格整体疲软，上半年山东Q5000大卡动力煤到厂价最低为525-560元/吨，较年初下降172.5元/吨，累计降幅24.13% [10][21] - 火电企业燃料成本占比70%以上，业绩对煤价敏感，煤炭采购成本下降使行业利润普遍大增 [11][21] - 公司火电板块营收占比常年超90%，2025年预计实现归母净利润3.05亿元至3.91亿元，实现扭亏为盈（上年同期亏损1.21亿元） [11][22] 火电业务技术升级与展望 - 公司持续进行机组改造以降低碳排放并适应电网深度调峰调频需求，参与构建新型电力系统 [12][22] - 截至2025年6月末，公司在运超临界/超超临界机组占控股煤机装机总容量的67.36%，600MW级大容量、高效率机组容量比例超80% [12][23] - 若煤炭价格进一步走低，公司利润有望随之增加 [12][23]