全球高端智能手机市场增长趋势 - 2025年上半年全球高端智能手机销量同比增长8% 创历史新高 增速高于全球智能手机市场整体4%的增长率 [1] - 高端市场贡献全球智能手机营收60%以上 前十大高端市场占近80%销售额 [4] - 印度市场以37%同比增长成为增速最快高端市场 中国作为最大高端市场仍是增长最大贡献者 [4] 主要厂商市场份额及表现 - 苹果维持高端市场领先地位 份额达62% 但同比增长仅3% 份额因其他厂商更快增速而回落 [3] - 华为同比增长24%位列第三 通过三折叠Mate XT等独特设计从苹果手中夺回市场份额 [3] - 小米销量增长55%排第四 主要增量来自中国 高端电动汽车光环效应反哺手机业务 [1][3] - 谷歌销量同比翻倍增长105% 时隔五年重返前五 Pixel 9系列表现强劲 [1][3] 产品技术发展趋势 - 生成式AI机型占比已超八成 硬件差距缩小使消费者选择越来越依赖AI生态系统 [4] - 折叠屏仍属小众但不断增长品类 苹果预计2026年入局折叠屏市场 [4] - 消费者对智能手机使用深度与粘性持续提升 高端化趋势在各地区愈发明显 [4]

8月营收表现 - 大联大8月营收788.2亿元新台币 月增3% 年减7.1% 创历年同期次高[3][6] - 文晔8月合并营收1000.86亿元新台币 月增6.5% 年增22.7% 创单月次高纪录[3][8][9] 季度业绩展望 - 大联大预计第三季度营收区间2450-2650亿元新台币 季减2.1%至季增5.8% 毛利率3.7-3.9% 营益率1.91-2.09%[6][7] - 文晔预计第三季度营收区间2835-2995亿元新台币 季增9.2%-15.4% 毛利率3.85%-4.05%[9] - 文晔9月营收达895亿元即可达成季预测低标 达1055亿元可创单季新高[9] 累计营收表现 - 文晔1-8月累计营收7009.14亿元新台币 同比增长14.33%[11][12] - 大联大1-8月累计营收6546.62亿元新台币 同比增长20.5%[13][14] - 文晔上半年营收5069.27亿元新台币 同比增长16.19% 创同期新高[11] 市场动态与需求驱动 - 生成式AI推动服务器/电源/PC/NB/存储器需求增长[6] - 文晔增长动力来自数据中心与服务器出货动能延续 手机进入旺季[9] - 大联大指出关税不确定性导致急单需求延伸至第三季度[7][15] 产品领域增长预期 - AI手机2025年出货量预计增长114.8% AI笔电增长100%[16] - AI服务器年成长率约26.3% 2026年放缓至16%[16] - GPU/加速卡2025年出货量近1100万颗 年增23.3%[16] - ASIC 2025年预计增长44.2% 2026年增长48.3%[16] 区域市场与库存状况 - 大联大在中国大陆及香港交货比重降至70% 北美出货比重提升[16] - 消费电子产品库存调整近尾声 工业与汽车电子相对落后[16] - 欧美主要市场库存去化完成 工业与车用市场稳健复苏[15] 应用领域营收结构 - 文晔前三大应用占比：资料中心及服务器36% 手机14.8% 通讯14.3%[16] - 大联大二季度应用占比：电脑周边46% 通讯电子19%[16] 下半年展望对比 - 文晔对AI需求持续强劲表现信心 预期带动2026年成长动能[15] - 大联大对下半年订单能见度持谨慎态度 主因关税条款不明朗[7][15]

海外"AI赋能"叙事有望逐步映射至国内。国内大模型近期也在加速迭代， DeepSeek年底前或推出智能 体对标OpenAI。同时港股互联网龙头继续加码AI资本开支，上半年腾讯、阿里、百度合计投入1165亿 元，同比大增131%，带动云业务高速增长，阿里云上半年收入同比升22%，增速首次超越三大运营 商。展望后市，随着美国禁令松动，国内资本开支有望续增，四季度港股互联网叙事或由"外卖战"转 向"AI赋能"，业绩预期改善可期。 【港股科技相关ETF】 科技全产业链——港股通科技ETF基金（159101）； 互联网龙头——恒生互联网ETF（513330）。 今年4月起外卖战正式拉开帷幕，阿里、美团、京东等纷纷加大投入，市场因此担忧港股互联网龙头盈 利承压，进一步牵动对港股整体基本面的忧虑。 当前大部分港股公司已披露中期业绩，外卖战影响初现，但港股硬件、材料、医药亮点突出。 虽然恒生科技利润增速受外卖战影响下滑，但其整体盈利效率维持稳定，2025H1/2024恒生科技成分股 ROE（TTM）均为14.2%。恒生科技内部业绩分化，除了零售业绩明显下滑，技术硬件、软件服务业绩 增速继续高增，2025H1/2024归母净利 ...

全球高端智能手机市场增长 - 2025年上半年全球高端智能手机销量同比增长8%创历史新高 增速高于整体市场4%的增幅 [1] - 高端智能手机贡献全球智能手机营收六成以上 [1] 品牌竞争格局 - 苹果以62%份额领跑市场但增速仅3% 在新兴市场表现提升 中国份额遭华为小米蚕食 [1] - 华为同比增长24% 三星同比增长7% [1] - 小米大增55%排名升至第三 中国高端市场与电动车光环效应成主因 [1] - 谷歌凭Pixel9系列同比大涨105% 时隔五年重返前五 [1] 产品技术趋势 - 生成式AI机型占比已超八成 [1] - 折叠屏仍属小众但不断增长的品类 苹果预计2026年入局折叠屏 [1]

公司股价表现 - 建滔积层板股价上涨6.33%至12.1港元 成交额达1.71亿港元 [1] 行业需求驱动因素 - 生成式AI模型快速发展推动AI算力基础设施持续迭代和加速建设 [1] - AI大模型技术迅猛发展导致全球算力需求爆发式增长 [1] - 高性能服务器市场快速扩张带动上游PCB及CCL基板市场需求迅速提高 [1] 公司业务前景 - 下半年覆铜板价格已率先调涨 PCB需求强劲支撑价格刚性 [1] - 2026年高端CCL及物料产能布局提速 AI期权有望步入兑现期 [1] - 实际报表贡献预计在2027年集中释放 驱动估值中枢上移 [1] 行业技术发展 - 英伟达发布新一代Rubin CPX芯片系统 强化AI编码和视频处理能力 [1] - 甲骨文FY26Q1财报显示剩余履约义务等财务指标高速增长 [1]

公司股价表现 - 建滔积层板股价上涨6.33%至12.1港元 成交额达1.71亿港元 [1] 行业需求驱动因素 - 生成式AI模型快速发展推动AI算力基础设施持续迭代 [1] - 全球算力需求爆发式增长带动高性能服务器市场扩张 [1] - 高性能服务器需求提升推动上游PCB及CCL基板市场需求增长 [1] 产品价格与产能动态 - 公司覆铜板价格已于下半年率先调涨 [1] - PCB需求强劲支撑价格刚性 [1] - 2026年高端CCL及物料产能布局提速 [1] 业绩与估值展望 - 下半年业绩表现有望受益于覆铜板涨价和PCB需求 [1] - AI期权有望步入兑现期 驱动估值中枢上移 [1] - 实际报表贡献或在2027年集中释放 [1] 行业技术进展 - 英伟达发布新一代Rubin CPX芯片系统 强化AI编码和视频处理能力 [1] - 甲骨文FY26Q1财报显示剩余履约义务等财务指标高速增长 [1]

核心财务表现 - 2025H1营收37.2亿元同比下滑5.1% 归母净利润1.2亿元同比下滑57.0% [1][2] - 单季度25Q2营收18.8亿元同比下滑2.8%环比增长2.9% 归母净利润0.46亿元同比下滑55.7%环比下滑33.7% [2] - EBITDA为7.2亿元同比下滑1.8% 因公有云资产处置导致云计算收益减少6630万元 预计全年减少1亿元收益 [2] IDC业务发展 - IDC收入10.7亿元同比下滑2.1% 毛利率32.7%同比下降1.8个百分点 [3] - 新投放1.6万个机柜 总投产机柜超7.2万个 运营规模达320MW [3] - 环京区域天津宝坻一期交付完成 二期按计划交付 三期已启动建设 内蒙古项目筹备中 [3] - 长三角区域上海嘉定二期2025年初交付 杭州项目三季度启动变电站建设 [3] - 华中区域长沙项目推进土建验收和机电工程建设 已投放部分机柜 [4] 云计算业务进展 - 云计算收入25.7亿元同比下滑7.7% 毛利率7.8%同比下降1.7个百分点 [4] - 与亚马逊云科技深度集成 通过Marketplace提供算力通ComputeLink产品 [4] - 2025年7月与格灵深瞳战略合作 整合算力基础设施与多模态大模型应用体系 [4] 全年业绩展望 - IDC业务进入交付大年 折旧摊销大幅增加 [2][5] - 公有云资产到期处置持续影响云计算收益 [2][5] - AI技术拉动IDC行业需求 中长期有望持续受益 [5]

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市场概览 - 2025年上半年全球生成式AI应用下载量近17亿次，环比增长67%，创2023年上半年以来最快增速 [12] - 同期应用内购买收入达19亿美元，较2024年下半年翻倍增长 [12] - 用户总使用时长突破156亿小时，日均8600万小时，会话次数达4260亿次，全球人均使用约50次 [19] 区域表现 - 亚洲市场下载量激增80%，显著超越欧洲（51%）和北美（39%）增速 [22] - 北美下载份额降至11%，但以7.62亿美元内购收入领跑全球，环比增长74% [26] - 拉丁美洲（147%）、亚洲（136%）、中东（131%）和欧洲（121%）内购收入均实现翻倍增长 [26] 头部应用竞争格局 - ChatGPT累计下载9.4亿次居首，贡献生成式AI应用总收入的63% [26][33] - DeepSeek发布半年下载量超ChatGPT，累计达1.27亿次，主要优势在亚洲、中东和非洲市场 [33] - Google Gemini以2亿次累计下载量位列第二，Grok和Meta AI表现突出 [33] 用户行为与画像 - 美国市场ChatGPT用户近70%为男性，64%年龄在35岁以下 [37] - 头部AI助手（如ChatGPT、Copilot、Gemini）女性用户占比超30%，用户结构趋于均衡 [37] - AI用户与加密货币交易者、P2P支付用户高度重合，PolyBuzz和Character AI更受主机游戏玩家和数字社交达人青睐 [41][42] 功能与垂直领域渗透 - AI助手子类别占生成式AI应用下载量的85%，代表应用包括ChatGPT、Gemini和DeepSeek [29] - 头部应用（如ChatGPT、Copilot、Grok）积极整合图像生成功能，模糊与AI内容生成器的界限 [29] - 健康保健、教育等超200款应用新增AI功能，营养饮食类APP普遍采用AI卡路里扫描技术 [1] 广告与商业化 - 美国Q2生成式AI广告支出超2亿美元，同比增长121% [1] - 社交媒体渠道占AI广告支出近70%，OpenAI自2月发力广告后迅速跻身多市场前十广告主 [1]

英伟达新一代GPU平台 - 推出专为长上下文推理设计的Rubin CPX GPU 支持一次性在数百万token范围内推理 适用于软件开发与视频生成长上下文任务[1] - 与NVIDIA Vera CPU和Rubin GPU组成Vera Rubin NVL144 CPX平台 单机架提供8 exaflops AI算力 是GB300 NVL72系统的7.5倍[1] - 系统配备100TB高速内存和1.7 PB/s内存带宽 预计2026年底上市[1] Claude文档生成功能升级 - 新增直接创建编辑Excel Word PPT和PDF文件能力 输出真正可用文件格式[2] - 配备私有计算环境 支持代码运行生成文档 具备高级数据分析与跨格式转换功能[2] - 功能已向Max Team和Enterprise用户开放 Pro用户需等待数周 支持导出或保存至Google Drive[2] 腾讯AI编程工具矩阵 - 发布AI CLI工具CodeBuddy Code并开放CodeBuddy IDE公测 国内版支持无限制使用DeepSeek模型[3] - CLI Agent通过自然语言驱动开发运维生命周期 支持多智能体协作与Git/CI/CD深度集成[3] - 内部使用显示编码时间缩短40%以上 AI代码评审贡献从12%增至35%[3] 快手AIGC视频生产系统 - 推出AIGC超级员工Kwali 通过一句话生成完整短视频 自动完成脚本拍摄剪辑到发布全流程[4] - 多Agent框架包含意图解析 脚本生成 镜头匹配和剪辑合成四大模块 接入千寻素材库与数字人模特库[4] - 支持私有素材拖入 所有元素拆分为可独立操控节点 实现实时预览与单独操作[4] Fellou连续体体验系统 - 创建无割裂连续体体验 实现交互连续 任务连续和记忆连续三大特性[5] - 支持跨应用自主执行与动态工作流编排 在Halluminate's Web Bench benchmark测试中取得72%成功率[6] - 推出深度搜索与可视化报告生成核心功能免费开放 引入任务可定时与知识可编辑特性[6] 腾讯开源文生图模型 - 混元图像2.1版本支持原生2K生图 在复杂语义理解与文字生成方面达到业界领先水平[7] - 支持最长1000个tokens提示词 实现多物体分别描述与文字精细控制 覆盖真人漫画等丰富风格[7] - 采用32倍超高压缩倍率VAE 配备双文本编码器 将推理步数由100步蒸馏至8步[7] 谷歌科研软件AI系统 - 结合大语言模型和树搜索算法 自动编写优化科研任务所需软件程序[8] - 作为搜索过程中的变异引擎 整合重组科学文献研究思路形成全新解决方案[8] - 在基因组学 地理空间分析等领域表现突出 解决方案常超越学术界最新研究成果[8] AI平台迁移与交互变革 - Agent趋向微服务化与领域专精 由多Agent组成系统 每个在特定任务成为专家[9] - 专家可获得10倍生产力提升 改变工作性质 解放开发者处理平台琐事[9] - 平台转型改变人与计算交互抽象层 可能出现数千个垂直场景创业机会[9] 马斯克科技项目进展 - Optimus人形机器人将拥有接近人类手部灵巧性 成本约2万美元 难点集中在硬件设计[10] - 特斯拉AI5芯片较AI4实现40倍性能飞跃 年底软件升级使汽车展现意识[10] - 第三代星舰运载能力超100吨 明年有望实现完全可重复使用 预计25年内火星实现自给自足移民[11]