全球平板市场2025年表现与展望 - 2025年全球平板市场持续复苏，全年出货量同比增长9.8%，达到1.62亿台，为自2020年疫情以来的最高年度出货量 [2][4] - 2025年第四季度（节日季）表现最为强劲，出货量达4400万台，同比增长9.8% [2] - 中东欧地区成为2025年增速最快的市场，其次为亚太地区，除北美外各地区均实现两位数增长 [2] 2025年第四季度主要厂商表现 - 苹果表现最为强劲，第四季度出货量达1960万台iPad，同比增长16.5%，市场份额从42.3%提升至44.9%，主要受iPad Air和搭载M5芯片的iPad Pro系列推动 [7][8] - 联想在主要厂商中增速最快，第四季度出货390万台，同比增长36.2%，市场份额从7.1%提升至8.8%，得益于预期价格上涨前的积极备货策略 [7][8] - 三星位居第二，但第四季度出货量同比下降9.2%至640万台，市场份额从17.8%降至14.7% [7][8] - 华为位列第四，第四季度出货300万台，同比增长14.8%，市场份额微增至6.9% [7][8] - 小米位列第五，第四季度出货280万台，同比增长10.1%，全年出货量相比2024年增长25% [7] 行业未来趋势与厂商策略 - 平板需求在2026年将面临更大压力，增长机会将更有限，主要集中在发达市场的高端机型更新周期和新兴市场受公共部门支持的教育需求 [4] - 厂商需要在竞争力与盈利能力之间谨慎平衡，因内存市场可能出现的扰动将影响供应并推高价格 [4] - 平板的定位和营销方式将发生变化，厂商将更多地将其塑造为生态系统中心的设备，以应对更受控的需求环境 [4] - 产品变化趋势包括引入跨操作系统功能以及关注AI驱动体验，例如联想的Qira可在Windows和安卓平台运行，苹果与谷歌合作将在未来Apple Intelligence功能中使用Gemini [4]

在华外商企业云计算市场趋势 - 截至2024年年底，外商在华设立企业总量达68万家以上，超过80%的在华外企选择多供应商云服务方案，“本土云+国际云”协同部署占比超60% [1] - 2023年中国吸引外商直接投资占全球跨国直接投资的21%，高技术产业外资投入占比逐年上升，汽车制造、生命科学、消费零售等领域成为外资布局重点 [3] - 超过90%的外企在研发、生产制造等核心环节采用混合云部署 [4] 外资上云的驱动因素与特征 - 外资在华产业结构优化，第二产业外资金额使用占比持续提升，尤其是对高技术制造业的投资增速远超高技术服务业，驱动了云计算需求的升级 [3] - 2025年版外资准入管理负面清单缩减至106项，工信部向北京、上海等四地13家外企发放增值电信业务经营试点批复，降低了外企在华数字化布局的合规门槛 [3] - 外资上云呈现“分阶段推进+多云混合”特征，超过80%的在华外企选择2家及以上云服务商 [4] - 外企在华数字化建设分为三个阶段：初期以海外统一运维为主，成长阶段由本土团队承担更多运维，深耕期则由本土团队主导产品选择并追求行业化能力 [4] 市场前景与预测 - 到2026年年底，制造业、零售业等领域外企云上工作负载占比将突破35% [4] - 中国市场将持续成为全球外企数字化转型的核心阵地 [4] 云服务商竞争格局与AWS的定位 - 亚马逊云科技（AWS）在核心能力板块和用户价值板块均排名第一，被评为领导者 [5] - 大多数外企采取了“1+1”的多云策略，即“一家国际领先云+一家本土领先云” [5] - 亚马逊云科技通过覆盖全球245个国家和地区的统一高标准基础设施，确保跨国企业在中国能获得与全球一致的技术体验 [6] 外资上云的核心挑战与解决方案 - 外企在华用云面临云服务功能体验一致性、稳定性、合规实践等多重挑战 [5] - 合规是外企最为看重的“生命线”，亚马逊云科技凭借其本地化合规实践和运营经验，帮助在华外商企业应对中国市场的独特监管环境 [6] - 对生成式AI应用而言，数据是最核心的资产，底层的高效数据处理能力以及数据的有效存储与归类，其影响高达百分之九十以上 [6]

文章核心观点 - 马斯克及其关联公司（特斯拉、SpaceX、xAI）在太空能源与地面光伏领域的宏大规划，直接刺激了中国A股光伏板块的剧烈上涨，其核心逻辑在于全球光伏制造产能高度集中于中国，任何相关构想都难以绕开中国供应链 [1] - 市场炒作基于特斯拉和SpaceX团队在中国光伏产业链进行“审厂”和寻求合作的传闻，尽管具体合作尚未落地，但已足够驱动资金涌入并推高相关公司股价 [1] - 当前光伏行业呈现“冰与火”的鲜明对比：一面是受宏大叙事驱动的狂热市场预期和股价上涨，另一面是部分头部公司实际面临的严重业绩亏损困境 [2] 市场反应与板块表现 - 光伏板块在新闻提及的两个交易日内连续大涨，其中次日光伏设备概念整体涨幅超过5% [1] - 具体公司表现：晶科能源出现“20cm涨停板”，TCL中环紧随其后涨停，当日共有11家光伏厂商股票涨停 [1] - 市场情绪高涨，从硅片、设备到组件环节的上市公司，均被投资者贴上潜在的“马斯克供应商”标签 [1] 潜在合作与公司动态 - 晶科能源向媒体证实，近期确实与马斯克团队进行了接触，考察了公司的技术储备与产线情况，但具体合作尚未敲定 [2] - TCL中环因其硅片龙头地位及钙钛矿技术储备，同样成为市场关注焦点并受益于此次行情 [2] - 特斯拉计划在美国自建高达100吉瓦（GW）的太阳能电池产能，这被市场解读为与太空能源网络构想形成“天地联动” [1] 行业背景与驱动叙事 - 驱动此次行情的核心叙事源于马斯克的规划：SpaceX收购xAI，计划在太空铺设超级算力网络，该网络估值飙升至1.25万亿美元 [1] - 该叙事认为，未来2到3年，太空可能成为生成式AI算力成本最低的地方，而太空光伏将被视为其关键的能源命脉 [1] - 全球超过70%的光伏制造产能位于中国，这使得马斯克的“太空能源梦”在现阶段被认为必须依赖中国供应链 [1] 公司基本面现状 - 与市场火热表现形成反差的是部分公司的业绩压力：晶科能源预告上一年度亏损超过59亿元人民币 [2] - TCL中环面临连续两年巨额亏损，亏损总额接近两百亿元人民币 [2]

文章核心观点 - 全球电商黑灰产已完成从“单点违规”向“全生命周期攻击”的全面升级，2025年监测到的风险线索量达1500万条，同比增长226% [1] - 黑灰产呈现出AI伪造证据工业化、物流作弊基础设施化、攻击资源真人化、品牌仿冒货盘全球化、恶意退款专业化、全球攻击网络化六大核心趋势 [1] - 电商平台需构建多层面的情报驱动防御体系，从单一防守转向系统性压缩黑灰产投资回报率的工程 [10] 2025年电商黑灰产核心趋势 - **趋势一：AI伪造证据工业化，审核机制面临严峻考验** - 生成式AI在黑灰产领域实现规模化应用，用于批量生成身份材料、虚假物流截图、KYC认证视频换脸素材及合规商品图片 [4] - 相关AI欺诈黑灰产群组数从1月的116个攀升至12月的361个，增长超过三倍 [4] - 这些手法效率高、自动化程度高、辨别难度大，对传统审核机制构成巨大挑战 [4] - **趋势二：物流作弊基础设施化，风险放大器效应凸显** - 物流作弊已深度嵌入假货销售与恶意退款等高危场景，从“履约违规问题”蜕变为“基础攻击能力” [5] - 相关作弊手法覆盖至少14个国家和地区站点，成为支撑假货倾销与恶意退款的基础物料 [5] - 物流作弊具有“风险放大器效应”，一方面支撑假冒货盘规模化倾销，另一方面通过FTID等手法实现恶意退款 [5] - **趋势三：攻击资源真人化，多账号治理难度升级** - 黑灰产开始系统性引入真实人类参与攻击，以规避平台风控 [6] - 例如在越南Zalo群组内，存在以领券、代下单为目的的真人用户招募行为 [6] - 真人使用个人设备和网络环境操作，使账号行为高度接近真实用户，成为多账号治理中最难识别的风险类型 [6] - **趋势四：品牌仿冒货盘全球化，标准化体系形成** - 品牌仿冒货盘海外仓已覆盖欧美多国，品类主要覆盖鞋服箱包、美妆个护、电子数码、保健品四大高单价、高品牌溢价、高复购性消费领域 [7] - 黑灰产会针对不同平台的入驻门槛、假货鉴别机制、流量分发及当地消费者偏好等“基因”，定制差异化攻击剧本 [8] - 例如在C2C平台将高仿包装为“闲置正品”，在B2C直播电商包装为“大牌同厂Dupes”，使其毛利率达40%-73%，并可规模化获利 [8] - **趋势五：恶意退款专业化，形成完整产业链** - 2025年恶意退款相关风险线索在9月达到峰值23,099条 [9] - 黑灰产佣金费用高达退款金额的20%-30%，服务商以“多地区多平台退款能力”为核心卖点 [9] - 新型手法不断涌现，包括“危险物质泄漏”策略、利用虚假物流追踪(FTID)、使用AI生成虚假证据等，甚至在Telegram渠道长期售卖退款代办服务，形成以“退款成功率”为核心卖点的完整产业链 [9] - **趋势六：全球攻击网络化，跨区域协同成为常态** - 黑灰产活动呈现显著跨区域特征，犯罪团伙在不同国家完成技术研发、攻击变现，形成分工明确的全球网络 [10] - 具体案例包括：缅甸黑产参与日本App积分任务，越南黑灰产针对韩国地区活动，中国区黑灰产针对美区活动批量薅取优惠券并声称月产10万美元 [10] - 这种跨区域协作大大提升了作恶效率和隐蔽性 [10] 对电商行业的启示与建议 - 电商平台需要构建多层面的情报驱动防御体系，单一的“防守策略”已无法奏效 [10] - 战略层面，需建立以跨区域流动性与攻击迁移能力为核心的风险预警机制 [10] - 战术层面，应从封堵单一手法转向识别可复用的攻击能力与行为模式 [10] - 技术层面，需通过多模态信息交叉校验持续压缩黑灰产的投入产出比 [10] - 行业需建立更加深入业务本质的防御体系，这场围绕业务理解深度的长期博弈才刚刚开始 [10]

事件背景 - 谷歌于1月30日推出AI游戏模型Genie 3 该模型可根据提示词或图片生成可玩的游戏世界 引发业界不安并导致游戏公司市值震荡 [1] - Take-Two Interactive的股价在谷歌Genie 3发布后一夜之间下跌了10% [1] 公司管理层观点 - Take-Two的CEO施特劳斯·泽尔尼克表示 自己并不担心生成式AI 并对其他人的担忧感到有点困惑 [1] - 泽尔尼克认为Genie不会对Take-Two构成威胁 并指出电子游戏行业本就基于机器学习和人工智能建立 公司对新工具的前景感到兴奋 [3] - 公司正在积极拥抱生成式AI 在各个领域有数百个试点和实践项目 包括工作室 [3] - 公司看到了生成式AI带来的降本增效机会 能让日常任务更简单 负担更轻 从而使创作者有更多时间专注于创造卓越的娱乐体验 [3] - Take-Two总裁卡尔·斯洛夫认为Genie是一项非常令人兴奋的新技术 关键在于它能让开发者获益 如果工具证明其价值 能使各方面工作更高效和出色 [3] 管理层态度变化 - 报道指出泽尔尼克对生成式AI的表态存在前后不一的情况 [3] - 2025年10月 泽尔尼克曾称AI是“数据与戏法的结合” 并说过“AI不会凭空创造” [3] - 2025年2月 泽尔尼克曾宣称“AI根本不存在” [3]

AI大模型人才市场现状 - 生成式AI与大模型技术呈现爆发式增长，算法工程师和大模型岗位迎来“黄金爆发期” [3] - 2026届校招数据显示，AI大模型算法工程师月薪中位数已逼近3万元，顶尖人才年薪突破百万，远超传统技术岗位 [3] - 字节、腾讯、京东等大厂增加AI部门，扩招大量大模型和算法人才 [5] - DeepSeek等公司为AI核心岗位开出高达11万月薪、14薪的天价薪资，年薪达154万，部分岗位薪资比往年提高40% [5] 培训课程核心内容与承诺 - 课程由国内一线大厂在职算法leader亲自主讲，旨在满足大厂应聘的广度与深度需求，学完后与算法岗需求贴合度达98%以上 [7] - 课程承诺在校应届生就业薪资若低于29万年薪、在职人员薪资涨幅若低于40%-50%，可全额退款 [8] - 已有上千位学员通过该计划拿到offer，平均薪资达35万以上，最新一期学员最高月薪达85K [8] - 课程高薪聘请20位一线大厂顶级专家成立教研团队，历时两年打磨，帮助学员掌握基础理论及实战项目 [9] - 课程围绕十大企业级项目展开，结合主流热门行业商业项目实战，旨在让学员快速上手主流深度学习开发框架，具备工业项目动手能力 [9] 实战项目技术要点 - **项目一：对话意图识别**：核心技术涵盖从传统机器学习到预训练模型的演进，项目全流程包括数据采集、模型训练调优及部署落地 [11][17] - **项目二：多模态内容理解与检索**：核心技术包括多模态预训练模型CLIP、多模态融合技术及向量检索，旨在解决图像、视频、音频等多模态数据的理解与检索问题 [12][13][19][20][21] - **项目三：文本匹配与智能问答**：核心技术涵盖文本匹配与智能问答技术演进，项目全流程包括FAQ系统构建与RAG技术栈应用 [14][15][16][18] - **项目四：检索增强生成智能客服**：核心技术为RAG与大模型智能客服，旨在结合外部知识库与大语言模型生成能力，解决传统客服系统知识滞后与幻觉问题 [16][34] - **项目五：PDF智能公式与计算**：核心技术包括PDF内容解析、公式检测识别及自然语言到公式的转换，结合CV、OCR与LLM技术实现自动化 [25][26][27][33][35][36] - **项目六：Agent与自动化工作流**：核心技术包括Agent框架、提示工程进阶、工具调用与记忆机制，旨在构建能够规划、使用工具并完成复杂任务的智能体 [29][30][31][32][33] - **项目七：Dify智能开发与应用**：核心技术为低代码模型开发与智能体进阶开发，通过Dify平台简化大模型应用开发流程 [38][39] - **项目八：ChatBI智能分析与可视化**：核心技术包括数据库交互、数据可视化及NL2SQL，允许通过自然语言进行数据查询与可视化 [42][43][44][45] - **项目九：信息抽取与图谱问答**：核心技术为信息抽取与知识图谱应用，旨在从非结构化文本中抽取实体与关系，构建知识图谱并实现智能问答 [50][51][52][53] - **项目十：金融研报生成系统**：核心技术为构建基于角色分工的多智能体系统，并集成模型上下文协议，以解决金融研报自动化生成的多样性、准确性及时效性挑战 [49][54][55][57] 学员成功案例 - 化学专业零基础学员通过两期课程学习，成功转型并拿下月薪23K的算法offer [60][62][63][64] - 目标明确的应届生学员通过课程准备，拿下包括字节、美团在内的10多个offer，年薪达60-70万 [67][70][72] - 双非普本应届生学员通过4个多月学习，凭借简历优化与内推资源，收获3个大厂offer，最高年薪48万 [80][90][91] - 大专背景学员通过系统化培训与内推，拿下首份年薪30万（20K*15薪）的offer [93][102][104][106] - 40岁项目经理学员通过3个月学习、简历精改与模拟面试，成功转型并拿下32K月薪的算法应用offer [108][113][115][119]

市场格局演变 - OpenAI旗下ChatGPT在美国日活跃用户市场份额从69.1%大幅下滑至45.3% [1] - 谷歌Gemini市场份额从14.7%攀升至25.1%，马斯克旗下xAI的Grok市场份额从1.6%激增至15.2% [1] - AI聊天机器人市场已从一家独大转向多强争霸 [1] 用户访问量变化 - ChatGPT在桌面和移动网页端的访问量从38亿次增至57亿次，增幅50% [4] - Gemini的访问量从2.677亿次飙升至20亿次，增幅达647%，增速远超ChatGPT [4] - ChatGPT流量在2025年10月达到60亿次以上峰值后回落，2026年1月有所恢复但未回峰值 [8] - Gemini在2026年1月流量环比增长17%，保持强劲增长势头 [8] 用户行为与市场成熟度 - 到2025年底，20%的聊天机器人用户至少使用两款应用，远高于2023年底的5%，用户呈现多平台使用趋势 [7][14] - 大多数设备从未使用过聊天机器人，表明市场仍有巨大增长空间 [11] - 市场增长趋于平缓，处于早期拐点，早期采用者与大众用户之间存在差距 [11] - 行业仍处于发展早期，市场份额争夺远未结束 [13] 竞争差异化与用户粘性 - 用户使用时长差异显著，Anthropic的Claude用户日均使用时长从约10分钟激增至30分钟以上 [7][16] - 用户粘性和使用深度可能比单纯市场份额更能反映产品真实价值 [19] - 市场走向差异化竞争，为专注于特定场景的规模较小竞争者提供了生存空间 [19]

东京股市表现与市场动态 - 2月3日日经平均股指大幅上涨2065点（4%），收于54720点，刷新历史最高点，涨幅创历史第五大 [2][4] - 盘中波动幅度加大，2日波动超过1500点，市场呈现剧烈震荡局面 [4] - 反映波动预期的日经平均波动率指数(VI)达到36，处于约两个月来的高位，显示市场对风险的警惕依然存在 [2][5] 推动股价上涨的主要因素 - 日本众议院选举于8日投计票，市场存在“逢选举必买入”的经验法则，对政局稳定及经济政策抱有期待 [5] - 历史数据显示，自1952年以来，众议院解散前到投计票前，日经平均指数在25次中有21次上涨，此次选举前截至3日收盘涨幅约为2% [5] - 海外股市走高产生叠加效应，2日道琼斯工业平均指数上涨约1%，美国1月制造业指数坚挺，凸显美国经济强势 [5] - 投资者心理改善，此前押注调整的投资者进行空头减仓，踏空投资者也开始买入 [7] - 企业业绩表现良好，截至1月30日发布的2025年4～12月财报，约7成日本上市企业最终利润增加，利润增长企业比例达4年来最高水平 [7] - 受生成式AI投资扩大推动，京瓷和TDK在3日一度上涨12%，两家公司均在前一天上调了2025财年业绩预测 [7] 抑制股价上涨的风险与担忧 - 日经平均指数基于的市盈率(PER)约为20倍，除去疫情期间，这是约13年来的最高水平，估值偏高被意识到，易引发获利抛售 [7] - 投资者资金动向显示净卖出明显，在股价暴涨时选择减少持仓的投资者很多 [7] - 美联储货币政策存在不确定性，新被提名的主席曾批评量化宽松政策，市场担忧其可能推行导致投资资金收缩的政策 [4][7]

公司战略重心转移 - 公司正将发展重心从长期基础研究转向加速推进其旗舰产品ChatGPT [1] - 公司已重新分配资源，减少实验性研究投入，把更多预算用于升级支撑ChatGPT的大语言模型 [1] - 这一战略调整标志着公司从一家研究实验室演变为硅谷最具规模的科技公司之一，需要向投资人证明其收入增长足以支撑高达5000亿美元的估值 [1] 内部影响与人员变动 - 战略转向引发多名资深员工离职，近几个月离职者包括研究副总裁Jerry Tworek、模型政策研究员Andrea Vallone以及经济学家Tom Cunningham [1] - 未参与大语言模型开发的研究者申请算力等资源时往往被拒，或只获得不足以验证研究假设的资源 [2] - 负责视频与图像生成模型Sora和DALL-E的团队感到被忽视、资源不足，因为这些项目被认为与ChatGPT核心战略关联较低 [2] - 另有一些与大语言模型无关的项目在过去一年中被逐步关停，公司进行了团队重组以围绕ChatGPT进一步精简架构 [2] 竞争环境与外部压力 - 公司面临来自谷歌、Anthropic等竞争对手日益激烈的挑战 [1] - 去年12月，谷歌发布的Gemini 3在独立基准测试中超越公司模型，而Anthropic的Claude在代码生成方面快速追赶，促使公司CEO发出提升ChatGPT的“红色警报” [2] - 行业竞争压力巨大，所有公司都想每个季度推出最强模型，形成一场疯狂、残酷的军备竞赛，企业投入的资金令人难以置信 [2] - 公司被锁在与谷歌和Anthropic的激烈竞争中，对手模型实力接近甚至更强，公司已没有放慢脚步的空间 [3] 研究方向的内部争议 - 公司内部有观点认为，现在把语言模型更多当作一个工程问题来处理，通过扩大算力规模、优化算法和数据来获得性能提升，但做真正原创性、突破性研究变得非常困难 [1] - 首席研究官Mark Chen否认上述说法，称长期、基础性的研究仍是公司核心，大部分算力和投资仍投入在这些方向，数百个项目正在探索超越单一产品的长期问题 [1] - 前研究副总裁Jerry Tworek因希望探索“在公司难以开展的研究类型”（如持续学习）而离职，其多次申请更多算力和人员支持遭管理层拒绝，并与首席科学家Jakub Pachocki在科学路径上发生分歧 [3] 市场与护城河观点 - 许多投资人对此战略调整并不担心，认为公司真正的护城河在于数亿ChatGPT用户 [3] - 有观点认为，公司的护城河正从研究能力转向用户行为形成的平台锁定效应，这种优势更难被撼动 [4]

捕捉小盘科技行情的机会 - 科技资产已成为全球资本市场核心配置方向之一 美股前十大巨头中科技板块个股占比显著提升 纳斯达克科技指数成分股市值占比由1990年的1.51%提升至2025年的52.20% 生成式AI周期下英伟达市值一度升至约4.5万亿美元 [1][4][6] - 小盘股是牛市行情的领头羊 在A股历轮牛市中中证1000中证2000等小盘指数涨幅显著领先宽基指数 本轮2024年“9·24”行情启动以来中证2000指数涨幅已超100% [1][10] - 小微盘股票交易活跃度高 以市值累加方式覆盖全市场10%市值权重的股票其成交额占比长期平均达到23.89%显著高于其市值占比 [14] - 宽松流动性为小微盘行情提供支撑 2025年12月M2同比增速升至8.5% 一年期同业拆借利率由2024年末的2.50%降至1.96% 利率中枢下移与风险偏好回升共同改善小盘资产交易环境 [1][16] 中证360互联网+大数据100指数投资价值分析 - 指数编制独特 是国内率先将实时搜索数据融入指数构建体系的主题量化指数 选取搜索因子与规模成长质量反转等因子综合评分最高的100只上市公司证券作为指数样本 采用等权配置 [1][18][20] - 指数具有鲜明的小盘风格 平均市值为51.66亿元低于同期中证2000 自2020年以来指数成份股中65%以上市值低于50亿元 [1][25] - 指数行业配置高度聚焦TMT板块 2020年以来指数在TMT（含家电）板块的平均权重为87.69% 其中计算机和电子行业平均占比分别为35.51%和25.15% [1][31] - 指数成分与新质生产力概念高度重合 在新质生产力综合指数的暴露度为89.90% 在专精特新小巨人主题的暴露度为31.39% 具备鲜明的“专精特新”属性 [34][36] - 指数长期业绩表现突出 自基期以来年化收益率达28.56% 显著高于中证2000的12.05% 年化夏普比0.94 历史最大回撤为52.48%低于中证2000的67.35% [1][37] 大成中证360互联网+大数据100基金投资价值分析 - 基金是市场上唯一跟踪中证360互联网+大数据100指数的被动指数型产品 具备显著稀缺性 成立于2016年2月3日 运作已满10年 年化收益率13.69% 是少数具备完整市场周期检验的“双十”基金之一 [1][42] - 基金规模与份额增长 截至2025Q4基金规模为17.28亿元 基金份额增长至5.38亿份 [44] - 基金以被动指数形态提供“类主动量化”收益特征 性价比突出 2019年以来年化收益率达25.35% 夏普比0.96 在同类主动量化产品中很有竞争力 管理费率0.80%低于常见主动量化基金1.20%的费率水平 [1][50] - 基金经理夏高先生管理经验丰富 具备14年证券从业经历 当前在管产品共6只 管理规模合计21.69亿元 [51][52] - 基金管理人大成基金是“老十家”基金公司之一 综合实力强 当前在管被动指数型基金规模合计151.86亿元 [53][54]