核心业务与产品概览 - 公司致力于在能源和动力领域提供温控、增压等冷热能管理解决方案，产品覆盖-271℃至200℃温度区间，主要包括各类压缩机、换热装置、热泵及真空冻干设备等 [3] - 产品广泛应用于商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调、余热利用、气体液化、储能及智能制造等多个行业领域 [3] 数据中心冷却业务 - 旗下顿汉布什公司为数据中心提供一次侧冷源装备，其“变频离心式冷水机组”和“集成自然冷却功能的风冷螺杆冷水机组”入选国家绿色数据中心技术产品目录 [4] - 顿汉布什已服务国家超级计算广州中心、中国移动（贵州）大数据中心、中国联通西安数据中心等众多国内外项目 [4] - 数据中心冷水机组中，离心式（尤其是磁悬浮）比例提升并占多数，螺杆式比例下降 [6] - 旗下冰轮换热技术公司提供液冷系统热交换器等产品，其“液冷系统热交换器”入选2024年度山东省首台(套)技术装备名单 [5] 核电领域应用 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等场景，为红沿河、宁德、阳江等多个核电站提供技术支撑与解决方案 [6] - 旗下换热技术公司为全球首座商用四代高温气冷堆批量供货安全壳内无动力空冷器 [7] - 旗下顿汉布什公司是全球核岛制冷机服务商，拥有20余年经验，并中标浮动小型核反应堆冷机项目 [7] - 旗下华源泰盟公司的水热同产同送、核能供暖大温差长输供热技术已在国家电投“暖核一号”项目应用 [7] 热能管理与“双碳”业务 - 热能管理板块重点在子公司北京华源泰盟，该公司为国家级专精特新“小巨人”企业，截至2024年末共授权专利96项，软著33项 [8] - 该板块拥有吸收式大温差换热、烟气余热回收、MVR技术等四大核心技术群，多项技术及项目入选国家级推荐目录或获奖 [8][9] - 受益于城市更新热网升级改造及双碳政策驱动，余热回收、高温热泵等技术需求有望从“可选项”变为“必选项” [10] 能源与前沿科技应用 - 联营公司烟台现代冰轮重工出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG），2024年营收逾7亿元，2025年约10亿元，市场需求旺盛 [7] - 公司产品可用于氢气、氧气、甲烷等航天燃料的液化制备，其“氢液化领域新型高效氦气螺杆压缩机”被遴选为国家首批能源领域首台（套）重大技术装备 [10] - 公司研发的极低温用氦气压缩机填补国内空白，应用于国家重大前沿科技研究项目，如中科院大型低温制冷系统 [11] - 公司溴化锂吸收式制冷机可通过回收燃气轮机余热实现“发电+制冷”联供，提升能源综合利用率 [12]

项目与投资 - 年产14万吨绿色甲醇项目与年产30台电解槽项目已完成企业注册并进入实施阶段 [1] - 绿色甲醇项目由中煤集团、中船科技、四川鸿展集团共同投资61亿元人民币建设 [3] - 电解槽制造项目由派瑞氢能科技有限公司投资10亿元人民币建设 [3] 技术路径与产业链 - 项目采用“风力发电－电解制氢－二氧化碳捕集－合成甲醇”的新能源全产业链布局 [1] - 绿色甲醇项目采用国际领先技术，建设涵盖电解水制氢、二氧化碳捕集与净化、甲醇合成与精馏的完整生产体系 [3] - 项目将可再生能源电力转化为易于储存运输的绿色液态燃料 [3] 产能与产品 - 绿色甲醇项目预计年产甲醇14万吨 [3] - 电解槽制造项目预计年产1000—2000标方级电解槽30台 [3] - 绿色甲醇产品可广泛应用于绿色航运、清洁化工及储能等领域 [3] 项目进展与认证 - 项目可行性研究报告已通过专家评审，用地表土剥离工作已完成 [4] - 项目已启动国际“可持续发展与碳认证”（ISCC）申请程序，预计4月20日前获得认证 [4] - 获得ISCC认证后，产品将能进入国际绿色能源市场 [4] 战略意义与影响 - 项目契合国家“十五五”规划关于“加快建设新型能源体系、推动绿色低碳发展”的核心要求 [3] - 项目将推动集贤县成为黑龙江省践行“双碳”目标、发展新质生产力的重要抓手 [3] - 电解槽项目将显著降低绿色甲醇项目的建设运营成本、保障供应链安全，并填补区域高端装备制造领域空白 [3] - 项目全部完成后，将为区域提供低成本绿色甲醇原料，助推交通运输、化工等行业低碳转型 [4] - 项目将助力黑龙江从“能源大省”向“绿色能源强省”跨越 [4]

公司概况与上市动态 - 昆仑新能源为全球领先的锂电池电解液供应商，已向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信建投国际及平安证券(香港) [1] - 按出货量计，2025年前三季度，公司以5.1%的市场份额在全球电解液供应商中排名第三 [1][5] - 公司成立于2004年，是中国最早研发及生产锂离子动力电池电解液的技术企业之一 [6] 行业背景与市场趋势 - 全球锂电池出货量高速增长，2020-2024年复合增速48%，预计到2030年将超过5200GWh，复合增速22.5% [1] - 全球电解液市场同步高成长，2024年出货量为150万吨，近五年复合增速44.9%，预计到2030年将达到559.7万吨，复合增速19.7% [2] - 动力电池和储能电池电解液是主流需求，预计到2030年出货量将分别达到277.7万吨及224.4万吨，分别占比49.6%及40.1% [2] - 中国是全球最大锂电市场，2024年在电解液领域的全球市场份额为88% [4] - 锂电池正加速拓展至机器人、低空经济等新兴应用领域，预计将持续释放需求 [4] 公司经营与财务表现 - 公司业绩呈现波动，2024年及2025年前三季度，收入分别增长-35.3%及38.71% [1] - 2024年及2025年前三季度，股东净利润分别亏损0.05亿元及0.02亿元 [1] - 公司产品销量增长但平均售价下跌，呈现“量增价减”趋势：2024年及2025年前三季度，电解液销量分别增长15.2%及66.7%，但平均价格分别下跌43.3%及17.6% [9] - 公司客户集中度较高，2023年至2025年前三季度，前五大客户收入贡献分别为82.1%、73.0%及73.0% [8] - 截至2025年11月，公司拥有现金及现金等价物1.07亿元 [1] - 截至2025年9月，公司非流动银行借款1.01亿元，流动银行借款1.84亿元，合计2.85亿元，占总资产13.34% [9] 产品结构与业务构成 - 公司核心产品为锂电池电解液，产品组合涵盖动力电池、储能系统电池、消费电子电池及新兴应用 [1] - 动力电池及储能电池电解液是主流产品，贡献收入超九成 [6] - 2025年前三季度，动力电池电解液和储能电池电解液收入份额分别为72.0%及23.8%，储能电池电解液收入同比增长120%，份额同比提升8.8个百分点 [6][7] - 公司电解液产品包括磷酸铁锂电解液、高电压三元电解液、钴酸锂高电压电解液、凝胶电解质等多种类型 [8] 研发与生产能力 - 公司重视研发，在河北香河及浙江湖州建立自有研发基地，设有四个专门研发中心 [8] - 截至2025年9月30日，公司在中国拥有139项注册专利，在日本拥有两项注册专利 [8] - 截至2026年1月18日，公司电解液总产能为每年18万吨 [9] - 公司计划在中国宜昌、济宁、湖州、宜宾及匈牙利索尔诺克新建或扩产，完工后总产能将突破每年50万吨 [9] 成本结构与市场挑战 - 溶质是电解液核心原材料，其中主流溶质六氟磷酸锂在电解液原料成本中占比约40%-50% [4] - 六氟磷酸锂价格持续上涨，对电解液行业产生较大盈利压力，行业在2024年第四季度已向下游转嫁成本 [4][5] - 电解液行业市场份额集中，2025年前三季度前五大供应商合计市占率为60.8% [5] - 公司市场份额相对较小（5.1%），转嫁成本能力较弱，处于盈亏边缘 [5] 增长驱动与战略布局 - 储能电池需求爆发，成为公司核心增长引擎，驱动因素包括AI大算力时代对电力的巨大需求 [10] - 公司积极开拓海外市场，计划在匈牙利建设电解液生产设施，以建立欧洲供应链并提高本地响应能力 [9] - 产业链价格上调后有望实现盈利提升，公司有息负债不高，现金流改善有助于出海战略 [10]

文章核心观点 - 昆仑新能源作为全球第三大锂电池电解液供应商，正于锂电板块行情高点及情绪退潮之际赴港上市，其基本面面临“量增价减”的业绩波动和行业成本压力，但储能电池需求爆发及产能扩张计划为其增长提供了预期 [1][5][10] 行业概况与市场地位 - 全球锂电池出货量在2020-2024年复合增速达48%，预计到2030年将超过5200GWh，复合增速22.5% [1] - 全球电解液市场2024年出货量为150万吨，近五年复合增速44.9%，预计到2030年将达到559.7万吨，复合增速19.7% [2] - 动力电池电解液和储能电池电解液是主流需求，预计到2030年出货量将分别达到277.7万吨及224.4万吨，分别占比49.6%及40.1% [2] - 中国在锂电池及电解液领域占据全球主导地位，2024年市场份额分别为75.7%和88% [4] - 锂电池正加速拓展至机器人、低空经济等新兴应用领域，预计将持续释放需求 [4] - 电解液行业市场份额集中，2025年前三季度前五大供应商合计市占率为60.8%，昆仑新能源以5.1%的份额排名第三，第一、二名分别为36%及11.3% [1][5] 公司经营与财务表现 - 公司业绩呈现波动性，2024年及2025年前三季度，收入分别增长-35.3%及38.71%，股东净利润分别亏损0.05亿元及0.02亿元 [1] - 截至2025年11月，公司拥有现金及等价物1.07亿元，应收款账龄一年以内有7.6亿元 [1][9] - 电解液产品是公司绝对收入来源，2023年至2025年前三季度收入占比均超过98.9% [7] - 动力电池及储能电池电解液是主流产品，2025年前三季度合计贡献收入95.8%，其中储能电池电解液收入份额同比提升8.8个百分点至23.8%，当期增速达120% [6][7] - 公司面临“量增价减”趋势，2024年及2025年前三季度电解液销量分别增长15.2%及66.7%，但平均售价分别下跌43.3%及17.6% [9] - 客户集中度较高，2023年至2025年前三季度前五大客户收入贡献分别为82.1%、73.0%及73.0%，其中最大客户收入贡献逐年下降，分别为60.1%、59.3%及49.6% [8] 公司产能与研发 - 截至2026年1月18日，公司电解液总产能为每年18万吨 [9] - 公司计划在中国宜昌、济宁、湖州、宜宾及匈牙利索尔诺克新建或扩增产能，完工后总产能将突破每年50万吨 [9] - 公司积极开拓海外市场，计划在匈牙利建设生产设施以建立欧洲供应链 [9] - 公司重视研发，在河北香河及浙江湖州设有研发基地，截至2025年9月30日在中国拥有139项注册专利，在日本拥有2项注册专利 [8] 行业挑战与成本压力 - 溶质是电解液核心原材料，其中主流的六氟磷酸锂在电解液原料成本中占比约40%-50%，其价格持续猛涨对行业盈利产生较大压力 [4] - 2024年第四季度，锰酸锂电池等不同类型电解液价格均大幅上调，以向下游转嫁成本 [4] - 由于市场份额相对较小，昆仑新能源转嫁成本能力较弱，使其处于盈亏边缘 [5]

核心观点 - 浙江省委省政府召开会议，强调以“双碳”目标为引领，全面推动绿色转型发展，加快构建新型能源体系，并建设更高水平的生态省 [1] - 会议部署了到2030年的工作目标，并明确了以“三优化一提升”为重点的工作路径，旨在为高质量发展建设共同富裕示范区提供支撑 [2] 政策与战略目标 - 工作目标是到2030年，基本建成浙江特色新型能源体系、现代化产业体系和现代物流体系，并显著提升“双碳”治理能力和水平 [2] - 战略核心是坚持“双碳”引领，推进全面绿色转型发展，深入实施绿色低碳发展和能源保供稳价工程 [2] 能源体系建设 - 工作重点是推进“三优化一提升”，协同推进绿色电源、坚强安全电网和以科技创新为支撑的新型储能体系建设 [2] - 需加大清洁低碳能源开发利用力度，并促进化石能源的清洁高效利用 [2] 交通与物流体系转型 - 要加快建设现代化交通体系，以世界一流强港和交通强省为牵引，以“四港”联动为核心竞争力 [2] - 具体措施包括加快建设宁波舟山港集疏运体系、铁路物流网、现代航空物流体系，推动“公转铁”、“公转水”和“水水联动” [2] - 需加快推进新能源车船应用，推广清洁低碳运输装备，以推动交通运输体系的绿色低碳转型 [2] 产业与经济发展 - 需加快传统产业焕新升级，发展绿色低碳产业，推进园区优化升级，以促进经济向新向绿发展 [2] - 需协同推进降碳、减污、扩绿、增长，推动经济更低碳、能源更清洁、交通运输更绿色、生态环境更优美 [2] 生态建设与生活方式 - 需深化污染防治攻坚，提升森林碳汇能力 [2] - 需大力推广绿色建筑，实施全面节约战略，培育绿色低碳风尚，加快生产生活方式的绿色变革 [2]

文章核心观点 中国石化在“十四五”期间深度融入重庆及国家区域发展战略，通过其在渝的三大业务板块协同发力，成功构建了集能源安全保障、产业创新升级、绿色服务转型于一体的高质量发展模式，为区域经济发展注入了强劲动能 [3][4][17] 能源安全保障与页岩气开发 - 公司在重庆涪陵运营我国首个商业化开发的大型页岩气田，截至“十四五”末，累计探明页岩气储量超**1万亿立方米**，产量超**800亿立方米** [3][4][5] - 该气田为长江经济带沿线**6省2市、2亿多居民**持续稳定供气超**10年**，最高日产量可满足近**5000万户家庭**日常用气需求，成为区域能源安全“压舱石” [5] - 2025年，涪陵页岩气田实现“气油并进”，复兴油田首期探明石油**2010.06万吨**、天然气**123.52亿立方米**地质储量，标志着重庆首个页岩层系油田诞生 [6] - 公司通过科技自立自强攻克开采难题，形成六大技术体系，并应用自主AI大模型，使产能预测准确率超**85%**，压力预警可提前**1分钟** [6] - 气田年产气量的**四分之三**通过国家干线管网外输，其余优先保供重庆本地，支撑了涪陵国家级绿色工业园区及“页岩气—高端化工—清洁能源”产业集群建设 [7] 精细化工与新材料产业升级 - “十四五”期间，公司在渝企业销售油气、精细化工产品及新材料累计**2400万吨**，实现利税超**140亿元** [3][4] - 公司推动化工板块从“原料供应商”向“材料解决方案提供商”战略跃迁，重点培育PVA、VAE、EVOH、功能膜材料等高端产品 [8][9] - 2024年，国内首套**EVOH**工业化示范装置投产，技术达国际先进水平，突破了高端树脂材料“卡脖子”局面 [10] - **PVA（聚乙烯醇）**产品实现高端化，成功开发专用牌号替代进口，2025年开工建设年产**5万吨**特种PVA树脂项目，剑指全球“单项冠军” [10] - 精细化工产品出口全球**60多个**国家和地区，其中聚乙烯醇出口量占中国大陆出口欧洲高端市场总量的**80%**，公司国际化经营收入占比已超**20%** [10] 绿色转型与环保实践 - 公司投资建成西南地区领先的危废处置中心和废硫酸再生装置，固废与危废总量较“十三五”末下降**20%**，综合利用率超**98%** [11] - 构建四级水风险防控体系，实现污水全回用，排放浓度优于国标，旗下公司连续4年获评重庆市“环保诚信企业”总分第一 [11] - 在页岩气田实施网电钻井**605口**、电驱压裂**260口**，大幅减少柴油消耗与碳排放，全国首个页岩气产出水处理工程实现废水**100%**回用或资源化 [15] - 累计修复临时用地、复耕复绿超**1500亩**，旗下企业获评省市级“绿色工厂”，共同守护长江生态 [15] 综合能源服务网络转型 - 公司推动从传统油品供应商向“油气氢电服”现代化综合能源服务商转型，稳固了重庆市第二大成品油供应商地位 [12] - 在氢能领域领跑，已在重庆建成投运**8座**加氢站，市场占有率超**80%**，并实现完整本土化供应链，推动近**400辆**氢能车辆投入运营 [12] - 深度融入重庆“超充之城”建设，充电量已跃居重庆市运营商前五，并推进“光伏+加能站”建设 [13] - 通过数字化变革构建“1366”转型框架，开发十余个数字化工具，实现站级账务自动日结、损耗自动预警，提升运营效率 [14] - 创新服务体验，提供加能、购物、汽服、驾驶证体检换证等“5+X”增值服务，并构建线上“一刻钟便民生活圈” [13][14] 产业协同与社会责任 - 页岩气田开发带动超**50家**装备制造、技术服务等企业聚集涪陵，形成年产值超**百亿**的产业集群，创造直接就业岗位超**1.2万个** [16] - 公司高端新材料为重庆汽车、电子信息等下游产业提供关键原料支撑，“易捷”渠道累计采购助农商品金额超**亿元**，推广地理标志产品 [16] - 公司落实定点帮扶，将酉阳县**40万亩**油茶产业纳入“一县一链”重点帮扶清单，推动产业链智能化升级 [16] - 与重庆大学、西南大学等高校深度合作，通过“订单式”培养等方式为重庆留住大批能源化工、新材料领域专业人才 [17] - 国家应急救援重庆川维队在“十四五”期间成功完成重庆市内涝抢险、山火救援、湖南省特大洪水排涝抢险等急难险重任务 [17]

涉及的行业与公司 * **行业**：化工行业，特别是化工中游领域，涉及多种化工产品 [1] * **公司**： * 综合性龙头：万华化学、华鲁恒升、中国巨石、宝丰能源、卫星化学 [1] * 氨纶领域：华峰化学、新乡化纤 [1] * 涤纶领域：桐昆股份、新凤鸣 [1] * 有机硅领域：兴发集团、鲁西化工、新安股份等 [1] 核心观点与论据 * **核心投资逻辑**：化工核心中游白马资产的投资逻辑未变，当前市场风险偏好阶段性下降，可能提供了绝佳的配置机会 [1] * **看好化工行业的长期原因**： 1. **需求端**：需求全球化且多元化，长期来看有增长 [1] 2. **供给端**：国内资本开支出现拐点，同时海外有产能退出，叠加“反内卷”政策及“双碳”目标的中长期影响，有利于行业估值提升 [1] 3. **竞争格局**：国内龙头企业参与全球竞争的逻辑不变，应优先选择供需结构本身向好的细分行业，其产品价格上涨是必然趋势 [1] * **短期积极信号**：近期已出现价格上涨的化工品种，包括TDI、己二酸、草酸、辛醇、氨纶、草甘膦、对邻硝基氯化苯、尼龙-己内酰胺、VB3、蛋氨酸、染料等，这为春节后的市场提供了良好基础 [1] * **具体选股方向与依据**： 1. 选择行业龙头，因其在过去几年产能有大幅扩张 [1] 2. 若产品价格和价差能回归到历史中位数水平，这些公司的盈利有望实现大幅增长 [1] 3. 具体推荐标的包括综合性龙头及氨纶、涤纶、有机硅领域的代表性公司 [1] 其他重要内容 * **关键时间节点与催化剂**：春节后，随着需求释放，有望带动化工产品价格进一步提升 [2]

核心观点 - 2025年全年新能源新增装机434GW，超出市场预期，其中风电119GW、光伏315GW，火电新增95GW，12月太阳能和风电新增装机环比显著提升，分别达41GW和38GW [1][4][5] - 国家发改委、国家能源局发布《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，旨在完善煤电、气电、抽蓄及新型储能容量电价机制，为调节性电源提供盈利支持，是电力市场建设的重要环节 [2][4] - 储能行业受益于容量电价机制建立，国内独立储能市场规模有望扩大，利好储能集成商、电池企业、PCS及新布局企业 [2][3] - 电力行业方面，容量电价政策边际利好天然气发电机组，并对各类电源盈利模型产生重要引导，同时预计2026年新能源新增装机环比将明显下降 [4][5] - “十五五”作为双碳攻坚期，碳减排成为发展主线，碳市场预计将扩容并加强配额管理，CCER市场因方法学大幅增加而迎来新发展 [7][8][9] 储能行业 - 国家层面提出建立电网侧独立新型储能容量电价机制，预计更多省份将出台政策，推动国内独立储能市场规模扩大 [2] - 储能集成商如海博思创、阳光电源、阿特斯有望受益 [3] - 电池企业如宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、中创新航、欣旺达、国轩高科、瑞浦兰钧有望受益 [3] - 储能变流器企业如科华数据、正泰电源、盛弘股份、禾望电气、上能电气有望受益 [3] - 新布局储能行业并有望受益的个股包括海希通讯、壹连科技 [3] 电力行业 - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦 [1][5] - 2025年全年新能源新增装机434GW，超出市场预期，其中风电119GW、光伏315GW，火电新增95GW [1][5] - 2025年12月单月太阳能新增装机41GW、风电新增装机38GW，远高于6-11月单月情况，预计与年底风光大基地项目并网有关 [1][5] - 预计2026年全年新能源新增装机环比将明显下降 [5] - 114号文完善发电侧容量电价机制，重要性可媲美此前关键文件，为调节性电源正名 [4] - 对煤电影响：容量电价各省有序推进，中长期电价电量限制松动 [4] - 对气电影响：首次在国家层面统一机制框架与定价原则，气电机组盈利能力或有改善，可能提升建设积极性 [4] - 对抽水蓄能影响：与633号文衔接，进一步规范充放电机制与合理收益 [4] - 投资建议关注拥有较多天然气发电机组的华电国际、粤电力A [5] - 重点推荐兼具股息率与成长性的桂冠电力、已充分反映入市预期的龙源电力、兼具Alpha与低估值的华润电力、低估值的绿醇公司嘉泽新能 [5] - 建议关注优质商业模式的大水电长江电力、国投电力、川投能源，以及港股低估值风电大唐新能源、中广核新能源、新天绿色能源 [5][6] - 建议关注具备潜在装机增量与较高股息率的公司大唐发电、华能国际、国电电力、中国电力 [6] - 建议关注绿色消纳方向如吉电股份，以及资产整合方向如远达环保、电投产融、黔源电力、新筑股份 [6] 环保与碳市场 - “十五五”作为碳达峰关键期及能耗双控从强度向总量转型的关键阶段，碳排放管控预计将持续趋严 [7] - 碳市场和CCER市场预计将得到快速发展 [7][9] - 碳市场扩容方面，当前仅纳入电力、钢铁、水泥、铝冶炼四大行业，预计2027年剩余行业将陆续纳入 [7] - 碳市场配额管理方面，当前以免费配额为主，预计到2027年将形成免费分配为主、有偿分配为辅的思路，免费配额将有所减少 [7] - CCER市场方面，此前仅有6种方法学，2025年底至2026年初集中发布了18项新方法学，拓展至油气回收、海洋与生态系统碳汇、农业沼气、绿氢、建筑节能及强效温室气体减排等六大领域 [8] - 投资建议关注碳检测方向的雪迪龙 [9] - 投资建议关注降碳能源方向如氢能、绿色甲醇、UCO、绿色蒸汽，相关公司包括嘉泽新能、中集安瑞科、光大环境、瀚蓝环境，建议关注山高环能、吉电股份、复洁科技及生物质企业长青集团、光大绿色环保 [9] - 投资建议关注部分CCER方法学涉及方向，如造林碳汇、并网光热发电、并网海上风力发电、红树林营造、氢能等，推荐海风运营商福能股份、中闽能源，建议关注岳阳林纸、长青集团 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期商品多头延续，但短期受贵金属调整、新美联储主席任命及美国政府“技术性停摆”等因素影响，市场氛围或受压制，黑色系短期区间震荡，趋势机会不明朗，需关注库存、需求及政策变化 [2][8][14] 各目录总结 螺纹钢 行情资讯 - 主力合约下午收盘价3098元/吨，较上一交易日跌30元/吨（-0.95%），当日注册仓单14841吨，环比减2442吨，主力合约持仓量178.41万手，环比增49987手；现货天津汇总价3170元/吨，环比持平，上海汇总价3230元/吨，环比减20元/吨 [1] 策略观点 - 宏观上特朗普宣布任命新美联储主席使市场鸽派预期降，商品价格降温；基本面螺纹钢产量高，临近春节表观需求季节性回落，库存累积但幅度可控；黑色系多空交织，短期区间震荡，后续关注库存、板材需求及“双碳”政策变化 [2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至783元/吨，涨跌幅-1.07%（-8.50），持仓变化-20544手，至52.07万手，加权持仓量87.47万手；现货青岛港PB粉787元/湿吨，折盘面基差52.93元/吨，基差率6.33% [4] 策略观点 - 供给上海外发运环比回升，澳洲降巴西升，主流矿山中淡水河谷增幅显著，非主流国家发运降，近端到港量持稳；需求上钢联口径日均铁水产量环比降，部分高炉年检，复产为常规复产，钢厂盈利率降；库存端港口和钢厂进口矿库存均增；海外发运入淡季，供应压力减，库存结构问题未解决，价格短期震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] 钢材（锰硅、硅铁） 行情资讯 - 锰硅主力（SM605合约）收跌0.65%，报5834元/吨，现货天津6517锰硅报价5780元/吨，折盘面5970吨，环比持平，升水盘面136元/吨；硅铁主力（SF603合约）收跌0.64%，报5624元/吨，现货天津72硅铁报价5750元/吨，环比降50元/吨，升水盘面126元/吨 [7] 策略观点 - 商品市场波动大，黑色板块因房地产政策放松等有情绪呵护；中长期商品多头延续，短期受多种因素压制；锰硅供需格局不理想但因素多已计价，硅铁供求基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿情况及“双碳”政策进展 [8][9] 焦煤焦炭 行情资讯 - 焦煤主力（JM2605合约）冲高回落收跌1.21%，报1141.5元/吨，现货山西低硫主焦等有不同报价及变化；焦炭主力（J2605合约）同样冲高回落收跌2.38%，报1680.5元/吨，现货日照港准一级湿熄焦等有不同报价及变化 [11] 策略观点 - 商品市场波动受新美联储主席任命等影响，黑色板块有情绪呵护；中长期商品多头延续，短期受多因素压制；焦煤和焦炭周度静态供求结构宽松，下游补库难成强价格驱动，澳洲煤价坚挺及焦煤稀缺性或有支撑，价格短期震荡 [13][14] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力（SI2605合约）收盘价8795元/吨，涨跌幅-0.62%（-55），加权合约持仓变-16591手，至336548手，现货华东不通氧553等有报价且环比持平；多晶硅主力（PS2605合约）收盘价47050元/吨，涨跌幅-0.19%（-90），加权合约持仓变-5716手，至70398手，现货SMM口径N型颗粒硅等报价环比持平 [16][18] 策略观点 - 工业硅盘中冲高回落，供给端四川停炉、新疆和内蒙减产，需求端多晶硅和有机硅需求弱，2月大厂减产或改善平衡表，价格短期震荡，关注大厂减产及下游生产调整；多晶硅现货价格博弈焦灼，产业链各环节分化，供应一季度或收缩，政策预期托底，盘面受现货影响承压，关注终端需求及政策调整 [17][20] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1056元/吨，当日持平，华北大板等报价持平，01月30日浮法玻璃样本企业周度库存5256.4万箱，环比降65.18万箱（-1.22%），持仓方面多空单有减仓；纯碱主力合约收1203元/吨，当日跌0.08%（-1），沙河重碱报价降1元，01月30日纯碱样本企业周度库存154.42万吨，环比增2.30万吨（-1.22%），持仓方面多单增仓空单减仓 [22][24] 策略观点 - 玻璃春节临近需求淡，供应产能稳定，市场缺驱动，厂家稳价降库，价格短期震荡，主力合约参考区间1025 - 1125元/吨；纯碱供应宽松且增长，需求平淡，下游采购谨慎，价格缺上行驱动，短期弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1250元/吨 [23][25]

生态保护与绿色发展 - 空气质量优良天数比例近三年稳定在93%以上，位居西北省会城市前列 湟水流域西宁段国省控断面水质全面达标，城市集中式饮用水水源地水质100%达标 森林覆盖率提升至38%，是西北地区首个“国家园林城市”“国家森林城市”双荣誉城市 [1] - 成功入选国家碳达峰试点城市，探索零碳园区、零碳社区等多元化场景建设 全国首单基于保护性耕作产生的梯田碳汇交易成功签约，实现生态产品价值市场化 [2] - 清洁能源利用率超80%，源网荷储一体化建设加速 [3] 现代产业体系构建 - 世界级盐湖产业创新服务基地建设扎实推进，甘河中试基地形成盐湖全要素全链条中试验证条件 [3] - 清洁能源产业高地支撑作用凸显，“光伏一条街”汇聚高景、晶科、阿特斯、丽豪等行业龙头 建成全球海拔最高、单体规模最大的高性能碳纤维生产基地 形成完整光伏制造产业链，3个千亿级产业集群轮廓初显 [3] - 成功打造“国家冷凉蔬菜黄金种植区”，“西宁冷凉蔬菜”上榜全国“处暑节气名优特产品名录” 培育出草莓、食用菌、牦牛、冷凉蔬菜等明星单品，“西宁草莓”入选“中国气候好产品” 农产品质量安全监测合格率保持在98%以上 [4] 创新驱动与新兴动能 - 全市国家级和省级创新平台达187家，占青海省的72.8% 研发经费投入强度提升至1.47%，首次跻身全国城市创新能力百强 [5] - 绿色算力产业实现跨越式发展，建成全球首个全清洁能源微电网算力中心、国内首个全国产芯片万卡绿算集群 算力规模超1.3万P 吸引36个重点项目签约落地、总投资超百亿元 [5] - 纵深推进行政审批制度改革，“一网通办”“有诉必应马上办”等机制有效激发经营主体活力 [5] 城市发展与民生福祉 - 坚持80%以上财政支出用于民生保障，多次获评“最具幸福感城市” [6][7] - 入选中央财政支持城市更新示范城市名单、国家公交都市建设示范城市 入选“全国一刻钟便民生活圈典型做法案例集”，基本养老服务体系获国务院通报表扬 [7] - 城市公园绿化活动场所服务半径覆盖率达81.57%，建成区绿化覆盖率达40.87% [8] - 义务教育巩固率达99.02% “十四五”时期，城镇新增就业17.22万人 基本养老保险、医疗保险参保率均超95%，建成170个爱老幸福食堂 [8]