协创数据（300857.SZ）10月13日在投资者互动平台表示，公司客户覆盖欧洲、亚太地区、拉丁美洲等 全球主要市场，产品应用于智能家居、物联网设备、消费电子等多个领域。供应链方面，公司业务的核 心原材料采购渠道以国内供应商为主，同时在对关键元器件的采购已建立了日本、韩国、欧洲等替代渠 道，国际物流及关税风险整体可控。 目前，公司出口至美国货物主要通过公司的菲律宾工厂、美国工 厂、泰国工厂等海外智能制造工厂进行交付，直接出口美国的产品收入占比较小，未来也会持续通过美 国工厂产能建设以贯彻公司国际化战略。公司始终密切关注全球贸易环境的变化，公司的业务布局和供 应链体系具备一定的全球性和韧性，能够有效应对潜在的风险与挑战。 （记者 王瀚黎） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：根据公司2025年中报口径，公司海外收入贡献占比 48.32%。可否简要介绍公司海外供应链、海外客户基本情况？ ...

（原标题：协创数据(300857.SZ)：公司直接出口美国的产品收入占比较小） 格隆汇10月13日丨协创数据(300857.SZ)在投资者互动平台表示，公司目前出口至美国货物主要通过公 司的菲律宾工厂、美国工厂、泰国工厂等海外智能制造工厂进行交付，未来也会持续通过美国工厂产能 建设以贯彻公司国际化战略。同时公司直接出口美国的产品收入占比较小，综合来看公司受相关关税政 策调整的影响相对有限。公司一直密切关注相关政策动态，并及时评估政策变化对公司业务的影响。目 前公司生产经营情况正常，业务亦正按计划有序推进中。 ...

协创数据（300857.SZ）10月13日在投资者互动平台表示，公司的业务布局和供应链体系具备一定的全 球性和韧性，能够有效应对潜在的风险与挑战。公司目前出口至美国货物主要通过公司的菲律宾工厂、 美国工厂、泰国工厂等海外智能制造工厂进行交付，直接出口美国的产品收入占比较小，未来也会持续 通过美国工厂产能建设以贯彻公司国际化战略。公司始终密切关注全球贸易环境的变化，目前全球贸易 环境格局未对公司生产经营产生重大直接影响。 （记者 胡玲） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：公司是否直接从美国进口或向美国出口产品？如有， 货值有多少？ ...

公司国际化进展 - 王老吉WALOVI国际罐在德国科隆Anuga食品饮料展上正式宣布于德国上市，这是该产品继今年8月全球发布后首次在海外市场上市 [1] - 此次上市活动标志着公司国际化战略在欧洲核心市场取得重要突破 [1] - 公司未来将继续深化欧洲市场布局，通过大型商超、餐饮渠道等构建复合型市场网络 [2] 产品与市场策略 - 王老吉国际罐已推出四款产品，包括洛神珠红经典款、烟雨天青气泡款、光明曦橙无糖款和琉璃耀金原味款 [1] - 公司希望以国际罐为代表的天然植物饮品成为跨文化交流的载体，并成为欧洲消费者的日常选择 [1] - 公司将根据不同地区的口味习惯推进本地化适配 [2] 行业平台与渠道 - Anuga食品饮料展是全球食品饮料行业最大展会，今年汇聚来自100多个国家的约7800家展商，吸引超过17万名专业观众到场 [1] - 公司产品已成功进入美国Costco、Amazon等主流渠道 [2] - 公司通过品牌标识焕新、产品矩阵升级和渠道协同推进，构建了覆盖多国的出海路径 [2] 公司全球化模式 - 公司依托"PCBC（产品、渠道、品牌、文化）"全球化价值模型，在产品研发、供应链配套、市场拓展和文化交流方面形成了具有可复制性的国际化模式 [2]

10月12日晚，明阳智能披露《关于筹划对外投资的提示性公告》称，公司拟在苏格兰建设英国首个全产业链一体化风电机组制造基地，预计投资总额为15 亿英镑，折合人民币约为142.10亿元（以2025年10月10日人民币汇率中间价折算）。 同花顺数据显示，截至10月10日收盘，明阳智能股价报16.82元/股，最新市值为382.07亿元。 图片来源：同花顺 首期项目计划2028年底投产 按照公司披露的规划，上述项目预计分为三个阶段进行。首期计划建设风电机舱与叶片制造厂，计划2028年底实现首批投产；第二期计划扩建生产线，加 速英国漂浮式风电技术的规模化生产；第三期计划进一步扩展至控制系统、电子设备及其他关键部件的生产制造。 根据公告，上述项目资金来源于明阳智能自有资金、自筹资金（包括但不限于公司2022年发行全球存托凭证募集的资金及未来银行融资）。 图片来源：公司公告 截至目前，明阳智能已就该投资计划与英国政府和苏格兰政府进行了深入讨论，并与英国国家能源公司（Great British Energy）、国家财富基金（National Wealth Fund）、苏格兰国家投资银行（Scottish National In ...

公司核心产品进展 - 通化东宝核心产品甘精胰岛素注射液获缅甸国家药品监管机构批准上市 [1] - 此次获批标志着公司在东南亚医药市场实现关键准入，是其2025年国际化战略提速的重要体现 [1] - 甘精胰岛素作为长效人胰岛素类似物，具有长效平稳控糖、降低低血糖风险的临床优势，是全球糖尿病治疗核心用药之一 [1] 公司国际化战略与成果 - 公司针对不同市场构建分层出海战略：在欧美发达市场通过合作推进注册申报，在“一带一路”新兴市场直接发力产品注册与商业化 [2] - 2025年以来国际化战略密集落地，包括精蛋白人胰岛素在尼加拉瓜获批、精蛋白人胰岛素混合注射液(30R)在乌兹别克斯坦获批、利拉鲁肽获哥伦比亚GMP证书 [2] - 公司上半年海外收入已达1.10亿元，超过2024年全年规模，增速显著 [2] 市场机遇与产业支撑 - 缅甸及东南亚市场因人口老龄化加剧，糖尿病患病率持续攀升，胰岛素可及性有待提升，为具备竞争力的中国药企创造机遇 [1] - 公司已构建从胰岛素原料药到制剂的完整生产体系，为产品海外输出奠定基础 [2] - 通过与上海康德莱、东富龙集团等企业战略合作，公司在供应链优化、工艺提升领域持续降本增效，保障海外产品竞争力 [2] 战略价值与未来展望 - 打开缅甸市场具有多重战略价值：短期可借助当地医疗需求缺口实现放量，中长期可以缅甸为支点辐射东南亚周边市场 [3] - 此次获批积累的注册经验将为后续门冬胰岛素等更多产品的海外申报提供可复制路径 [3] - 在国内集采推动胰岛素类似物放量及海外市场突破的双重利好下，公司上半年营收同比增长85.60% [3] - 随着GLP-1等创新管线海外拓展，公司有望实现收入来源多元化，在全球内分泌治疗市场占据更重要位置 [3]

上市申请与财务表现 - 公司于10月9日再次向港交所主板提交上市申请书，联席保荐人为华泰国际、摩根士丹利、瑞银集团，这是其今年内第二次递表 [2] - 2025年上半年，公司实现营业收入107.32亿元，同比增长36.38%，实现归属于母公司股东的净利润23.75亿元，同比增长37.22% [2] - 2022年至2024年，公司营收从85亿元跃升至158.3亿元，年复合增长率达36.5%，净利润从14.4亿元飙升至33.26亿元，年复合增速高达52% [3] - 公司毛利率从2022年的41.6%提升至2025年上半年的44.4% [3] 市场地位与产品结构 - 按销量计，公司已连续四年（2021-2024年）稳居中国功能饮料市场首位，市场份额从15%扩张至26.3% [4] - 能量饮料（以东鹏特饮为主）近三年贡献超80%的营收，2025年上半年占比微降至80.5%，电解质饮料等新品类营收占比为11.76% [4] - 公司高度依赖能量饮料单一品类，若该品类受到政策监管、消费者偏好转移或竞品冲击，公司业绩将面临系统性风险 [4] 增长质量与市场策略 - 2025年上半年公司经营现金流同比下降超20%，股东减持动作频繁，君正投资持股比例从9%降至1%，鲲鹏投资同期减持716万股 [5] - 公司通过低价策略抢占下沉市场，2024年以23%的零售额份额成为行业第二，但对经销商渠道依赖度高，2025年上半年频发“中奖纠纷”投诉 [5] - 功能饮料行业正面临场景拓展的转型压力，传统运动健身场景增长见顶，而工作、学习等日常场景的渗透需要更差异化的产品矩阵支撑 [5] 资本结构与财务运作 - 公司2024年末账上现金及理财总额高达142亿元，但存在“存贷双高”的财务结构，短期借款达65.51亿元 [6] - 公司实行激进的分红政策，2022-2024年累计分红54亿元，2025年中期再派13亿元，并计划动用110亿元闲置资金进行理财 [6] - 2024年公司通过低息借款与理财实现套利，净息差为0.96个百分点，全年利息净收益达2.85亿元 [7] 赴港上市的战略动机 - 港股上市后，通过引入更低成本的国际资金，预计综合融资成本可降至1.5%以下，套利空间有望扩大至1.5个百分点以上，按拟募资15亿元测算，年均可增厚利润超2000万元 [7] - 成功上市可为股东减持创造双重缓冲，H股定价通常较A股折价20%-30%，可吸引国际长线资金，且大股东未来减持可直接在港股市场完成 [7] - 公司将把募资额的40%（约6亿元）用于东南亚市场拓展，以建立国际信用体系并形成“A+H”双轮驱动的估值体系 [8] 财务数据与估值 - 公司A股市盈率高达58倍，显著高于港股饮料龙头20-30倍的水平，存在跨市场套利空间 [9] - 2024年公司合同负债激增83%至47.61亿元，但存货周转天数却从48天延长至53天 [9] - 截至10月10日，公司市值为1567亿元 [10]

赴港上市战略 - 公司董事会已授权管理层启动H股上市前期筹备工作，旨在加快国际化战略、提升国际品牌形象、打造多元化资本平台并增强境外融资能力[1] - 赴港上市可拓展境外资本渠道获得更优结构资本支持，为扩产、技术升级、供应链建设和国际化投入提供资金保障，并借助港股平台提升海外市场品牌背书和议价能力[1] - 选择港股上市核心动因包括优化资本结构，港股国际资本更关注成长性可缓解流动性压力，便于发行美元债支持海外建厂，并通过国际资本市场背书实现品牌价值重估[2] 公司财务与业绩表现 - 公司市值较上市首日已缩水近三成，目前市值不足35亿元，2024年营收同比下降14.57%，净利润同比下降14.24%[2] - 2025年上半年公司陷入增收不增利困境，整体营收微增0.66%但净利润同比下降16.70%，核心粽子业务收入13.31亿元同比微增0.38%[3] - 2024年粽子收入15.79亿元同比降18.64%，销量从5.44万吨降至4.30万吨降幅20.92%，同期库存激增33.82%[3] 业务结构风险 - 粽子业务占比持续高企，2025年上半年占总营收83.61%，非粽类产品合计贡献不足17%[3] - 公司自2019年提出"粽+"战略，但2025年上半年除粽子外的三大产品类别合计营收仅2.25亿元，不足粽子业务的两成[3] - 节庆食品企业在传统分销渠道较强但在日常快消和新零售渠道较弱，新业务需与传统产品共享渠道势能并形成协同以降低扩张风险[4] 国际化布局与挑战 - 公司海外布局早有铺垫，2025年上半年成功开拓韩国、阿联酋、泰国等新市场，非粽类产品出口资质获批[5] - 海外业务成效尚未显现，2024年境外收入1547万元占总营收0.7%，2025年上半年境外收入降至627.12万元同比下降22.06%占比仅为0.4%[5] - 海外市场合规成本与文化适配难度超出预期，2025年8月一批次出口韩国的绿豆蓉月饼因检出防腐剂山梨酸被认定为不合格产品[5] 品牌创新与渠道拓展 - 公司为贴近年轻消费群体推出短保和有机系列产品，与迪士尼和王者荣耀等IP联名，并打造"五芳影业"制作创意视频[4] - 2025年上半年电商和商超渠道收入分别同比增长6.64%和8.59%，渠道上加大会员制商超和直播等布局[4] - 专家建议产品出海需根据目标市场口味偏好和饮食习惯调整，并建立专业团队确保产品符合当地准入标准[6] 品控与市值管理 - 公司采用自主生产为主委托加工为辅的模式，2024年粽类产品委外加工比例约16.43%[7] - 2025年5月公司因代工来伊份的蜜枣粽被消费者曝料含疑似带血创可贴，虽未检出不合格产品但事件调查结果未对外公布[7] - 公司于9月1日首次回购20万股股份占总股本0.10%，支付金额358.91万元，被视为股价低迷和现金流充裕背景下的市值管理行为[8]

国际化战略布局需求 - 公司2024年实现营收158.4亿元，并明确提出"全国化、多元化、国际化"三维增长模型 [2] - 赴港上市旨在加速东南亚市场拓展，公司当前海外收入占比不足3%，计划提升至15% [2] - 借助港股国际投资者提升品牌影响力，公司2025年首次跻身《全球软饮料品牌价值50强》前十 [2] - 港股上市后形成"A+H"双平台，融资更灵活，公司当前A股募资余额仅1.16亿元 [3] 把握港股政策窗口期 - 香港证监会为市值超100亿港元的A股公司设立"快速通道"，公司当前市值约1500亿元符合条件 [4] - 港股饮料行业PE中位数17.2倍，显著低于公司A股40倍估值，有望吸引国际长线资金 [4] - 2025年内有59家A股企业递表港股，电子与消费板块最受青睐，公司作为功能饮料龙头具标的稀缺性 [4] 优化企业经营结构 - 公司能量饮料收入占比仍达84%，需通过港股融资支持电解质水等新品研发，其中"补水啦"产品2024年增长280% [7] - 2025年第一季度前十大股东减持超1.37%股份，赴港上市有助于缓解A股减持压力 [7] - 公司账面现金达55.6亿元，但短期借款60.65亿元显示资金需求，港股募资可优化负债结构 [7] - 2024年公司经营性现金流为57.9亿元，但国际化布局需持续投入 [7]

公司背景与市场进入 - 新挑战者Peppr进入由Toast、Square等头部玩家主导的美国餐饮POS系统市场[1] - Peppr实为中国科技巨头美团旗下的餐饮系统海外版并非新创业公司[3] - 公司定位为服务美国独立家庭餐厅和村镇餐厅强调根据餐厅实际运营方式打造系统[1][5] 产品定位与核心优势 - 产品Slogan为“唯一真正按照餐厅实际运营方式打造的POS系统”[1] - 解决方案提供灵活的硬件、软件与系统集成帮助餐厅用更少精力触达更多顾客[7] - 对比Toast Peppr具备定价透明、本地支持、无长期合同、免佣金在线订购、灵活支付处理等九项优势而Toast仅具备三项[9] - 团队由拥有丰富餐饮科技经验的从业者组成多年来与餐厅经营者并肩解决实际问题[5][8] 业务体系与产品组合 - 产品服务已形成一体化解决方案包括前台POS、手持POS、点单配送系统、厨房订单同步系统KDS[16] - 新推出全托管数字营销系统Peppr Grow旨在帮助独立餐厅进行专业化营销[16] - 强调与餐厅现有其他系统的兼容性以应对成熟玩家的竞争[14] 母公司战略与海外布局 - 国际化是美团的企业级战略出海业务不限于餐饮系统[10] - 美团使用Keeta品牌在多国拓展业务包括已在香港和中东运营的外卖业务Keeta计划在巴西开业以及在中东运营的无人机业务Keeta Drones[10][15] - 自营即时零售业务Keemart于今年6月起在沙特运营共享充电宝业务Keeta于8月在英国伦敦上线[12] - 美团海外各部门市场选择和扩张节奏相对独立[14] 运营与团队 - Peppr为适应美国市场如小费文化其技术系统与国内相对独立几乎是从零开发[14] - 公司在领英上的员工已超过200人团队氛围国际化[16][18]