电力需求预测 - 预计今年夏季浙江省最高用电负荷将达1 33亿千瓦 同比增长7 8% 较去年增加1000万千瓦 [1] - 浙江一季度GDP增长6 0% 高于全国0 6个百分点 全社会用电量增长5 5% 高于全国3个百分点 [1] - 预测今年浙江盛夏高温过程偏多偏强 高峰电力需求进一步加大 [1] 电网建设投资 - 浙江电网建设投资总量近460亿元 创历史新高 [1] - 计划开工110千伏及以上输变电工程140项 线路3138公里 变电容量2228万千伏安 换流容量800万千瓦 [1] - 十大浙江电网迎峰度夏重点工程将于6月底前全部投产 提升杭州西南 宁波中北等7大区域电力资源配置能力 [1] 电力供应保障 - 迎峰度夏前预计投产300万千瓦煤燃机组 并网800万千瓦新能源 [2] - 中长期交易外购电量2050亿千瓦时 较上年增加50亿千瓦时 [2] - 夏季晚峰争取最大外购电力4000万千瓦 较上年增加100万千瓦 [2] 电力设备维护 - 累计安排消缺容量3400万千瓦 确保机组以健康状态接受夏季持续高负荷运行考验 [2] - 完成1 2万余家大企业走访服务 提前预备负荷管理 [2] - 落实企业集中检修100万千瓦 300万千瓦移峰填谷前置措施和600万千瓦需求响应资源 [2] 电力资源调配 - 国网浙江电力与各地政府共建1300余个"政府+供电"微网格 [2] - 创新虚拟电厂参与市场的方式 做到"宁可备而不用 防止用时无备" [2]

股价表现 - 乐山电力股价自4月1日启动以来累计上涨130.72%，年内累计涨幅高达150.33% [2] - 5月21日股价报15.32元/股，买一榜单2.2万手买单封住涨停板 [2] - 4月11日至5月21日期间股价累计涨幅118.23%，显著高于同期上证指数4.61%的涨幅 [3] - 公司市盈率（TTM）为333.73，远高于同行业上市公司均值27.14 [3] 公司经营 - 公司表示经营正常，市场环境未发生重大调整，生产成本和销售情况未出现大幅波动 [4] - 2024年简易程序再融资募集资金用于建设成都市龙泉驿区电化学储能项目，项目正在有序推进 [4] - 2024年售电量46亿多千瓦时，预计2025年发电量与去年持平 [5] - 公司主营业务包括电力、天然气、自来水、新兴业务和服务业务五大板块 [7] 财务数据 - 2024年营业收入31.96亿元，同比增长7.03%，其中电力业务收入22.51亿元 [7] - 归母净利润连续三年下滑：2022年7058.13万元→2023年2429.87万元→2024年2257.19万元 [7] - 2024年一季度亏损120.38万元，经营压力加剧 [7] - 分时电价机制调整预计减少公司2025年电力业务收益850万元 [6] 行业背景 - 二季度电力板块通常呈现上涨趋势，特别是四川地区持续高温导致用电负荷较高 [2][5] - 电力板块走高的原因包括中美关税谈判进展和夏季用电量预期攀升 [5] - 公司电力业务盈利模式从购销差模式转变为输配电价模式，导致盈利能力大幅收窄 [7][8] 发展战略 - 做强做优基本盘：推动量价稳定增长，构建"建安+"发展模式，增强酒店发展新动能 [8] - 加快培育新动能：推动新型储能发展，推进虚拟电厂建设，参与"人工智能+能源"研究 [8] - 加快研究新型服务体系建设和市场拓展，实现增收增效 [8]

能源结构与效率 - 北京以年均1.5%的能耗增速支撑年均5.2%的经济增长 [1] - 2024年煤炭消费占能源消费比重不足1% [1] - 2024年全市用电量1389亿千瓦时，绿电占比29.3% [1] - 2024年天然气供应量195亿立方米，占全市能源消费总量约三分之一 [1] - 北京市PM2.5年均浓度从2013年89.5微克/立方米降至2024年30.5微克/立方米，降幅65.9% [1] 数字化与绿色化发展 - 北京推动全球数字经济标杆城市和国际绿色经济标杆城市建设 [2] - 强化数字产业与能源发展"双向奔赴"，创建数据要素市场化配置改革综合试验区 [2] - 实施"人工智能+"行动计划，发展"虚拟电厂""负荷聚合商"等新业态 [2] - 建设智能电网、气网和热网，打造数字化智能化城市能源系统 [2] 能源科技创新与产业转型 - 加强节能、氢能、储能等产业创新发展 [3] - 依托北京国家绿色技术交易中心提供技术评价、融资、推广服务 [3] - 发挥百亿级北京市绿色能源和低碳产业投资基金引导作用 [3] - 推进能源结构绿色低碳转型，坚持天然气基础保障能源定位 [3] - 利用污泥、垃圾发展生物质燃气 [3]

公司业务 - 深耕装备制造、双碳创新、环境治理三大业务领域，最早为压滤机生产制造企业，后获得水利疏浚等工程建设及运营管理能力，近几年设立储能与双碳板块 [3][4] - 压滤机可用于多个行业，公司在该行业有逾30年历史，有技术和客户资源优势，可提供整套过滤系统集成服务，子公司兴源环保压滤机产值位列浙江省分离机械行业第一，是中国压滤机行业领军企业，2024年8月入选第一批浙江省制造业单项冠军培育企业名单，自主研发的压滤机获2024年度浙江省首台（套）装备认定 [4] 资金与合作进展 - 2025年5月披露向控股股东锦奉科技发行股票预案，拟募集资金不超过4.97亿元，发行数量不超过2.4亿股 [2][4] - 2024年12月24日，新投集团将10%股份转让给锦奉科技，并以合法合规方式向上市公司提供借款，为稳定现金流，保持存量借款不变，有息债权对应年化利率调整为4%，且不收取2024年度借款利息，正按规则和计划推进债转股事宜 [4] - 间接控股股东兴奉国业为公司提供1.9亿元担保 [4] - 已与奉化区相关部门签署《战略合作协议》，推进虚拟电厂和双碳领域合作 [3][4] 业绩与经营情况 - 2024年历史工程项目（含PPP项目）回款超5亿元 [3] - 2024年公司营收、利润、经营活动净现金流较去年同期有较大改善，2025年继续聚焦三大业务领域，从经营、资本、文化角度启动三大攻坚 [3] 盈利增长点 - 装备制造业务改革优化提升，环保设备明确销售战略布局等，农牧装备关注团队培养和研发高毛利产品 [4][5] - 储能业务向区域级虚拟电厂平台建设与运维转型，双碳业务突破CCER签发和VCS销售难点，能源数字化业务落地自主品牌 [5] - 环境工程业务强化项目管理运营，抓历史工程项目结算回款和业务增量，关注行业动态开辟新赛道 [5] 降本增效举措 - 人力成本方面，加强绩效考核和优胜劣汰，精简总部做强业务，资源和能力下沉到一线 [5] - 财务成本方面，利用国资控股背景与金融机构沟通调降存量借款利率，与股东协商下调关联方借款利率，争取借款利息豁免 [5] - 生产成本方面，加强供应链管理能力，统筹各环节，建立供应商分级管理体系，督促业务单元开展降本增效专项行动 [5] 战略规划 - 2025年董事会制定“一三九”战略规划，一个主题是以“凝心聚力、全力以赴、扭转局面”为主题，贯穿全年工作；三大攻坚是从经营、资本、文化角度启动三大攻坚；九项任务是围绕三大攻坚制定的重点任务 [5]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 2025年一季度大部分公募基金重仓持仓情况披露完毕，电新板块超配比例基本平稳，浙江荣泰、盛弘股份增配较多 [2][4] 各维度总结 行业维度 - 2025Q1电新行业重仓市值占A股总重仓市值的比例环比下降0.02pct至13.91%，剔除指数基金后环比下降0.9pct至12.97%；自由流通市值占比为8.44%，环比下降0.10pct，超配比例环比平稳 [5][18] - 2025Q1电新行业加权平均收益率约2.35%，高于A股整体收益率，机构重仓持仓市值占比环比下降受持仓数量减配影响 [19] - 2025Q1市场对电新行业重仓持仓标的数量达167只，环比提升；排名前十标的持股总市值为2780亿元，环比提升2.4%，总持仓市值占电新行业比例为77.6%，环比提升3.2pct [5][27] 板块维度 - 电动车板块：2025Q1重仓持仓市值约2575亿元，环比提升3.19%，占整体A股重仓持仓比例环比提升0.47pct；电池、正极、负极、电解液配置比例下降，锂钴、整车、机器人重仓持仓比例环比增幅较大 [6][31] - 风光板块：2025Q1重仓持仓市值约561亿元，环比下降22.60%，占总体A股重仓持股市值比例环比下降0.59pct；光伏环节因供改政策预期未落地、Q1淡季基本面平淡而减配，风电环节因整机配置减少、零部件配置增加而持仓基本持平 [6][32][34] - 电力设备与工控板块：2025Q1机构重仓持仓市值达447亿元，环比提升4.23%，占整体A股重仓持仓市值比例环比提升0.10pct；电网板块重仓持仓市值占比环比下降，AIDC、自动化板块重仓持仓市值占比分别环比提升 [6][37] 个股维度 - 按基金重仓持仓总量占公司流通股比例排序，2025Q1排名前五为科达利（23.2%）、阳光电源（16.9%）、浙江荣泰（16.9%）、盛弘股份（15.2%）、宁德时代（14.9%）；按重仓持仓总市值排序，排名前五为宁德时代、比亚迪、阳光电源、汇川技术、亿纬锂能 [7][45] - 2025Q1机构持仓增加股份数占公司流通股比例靠前的为浙江荣泰、盛弘股份、震裕科技等 [7][45] 投资建议 - 光伏：关注新技术、供需改善线条 [8][51] - 储能：大储有望修复，户储景气向上，AIDC大厂财报、招标或催化 [8][51] - 新能源车：关注电池、铁锂和负极、6F、铜箔，以及海外供应链、新技术、机器人和AIDC映射 [8][52] - 风电：重视Q2业绩修复，关注海风板块 [8][52] - 电力设备和工控：关注海外非美市场出口错杀机会，以及电力AI、虚拟电厂、配电更新改造等机会 [8][52]

文 | 上海市发展和改革委员会 5月16日，上海市发展和改革委员会网站发布《 上海市新型电力系统调节能力奖励资金管理办法》的通知，通知指出，对于上海 市范围内建设 运营的、服务于新型电力系统发展的调节能力给予资金补贴。 虚拟电厂资源聚合平台、 电动汽车充放电（V2G）调节能力、 新型储能三类项目（需在2024年1月1日至2028年12月31日并网）可申请奖 励，奖励申请主体应为虚拟电厂运营商或新型储能企业。 2025年9月1日前并网项目奖励标准是多少？ 1.虚拟电厂资源聚合平台奖励标准：按调节能力给予50元/千瓦·年奖励，单个平台每年最高150万元。符合政策要求的项目可连续3年获得奖 励。 2.V2G调节能力奖励标准见下表，符合政策要求的项目可连续3年获得奖励。其中，智能充电桩奖励仅适用于2024年底前，将个人自用非智能 充电桩替代为智能充电桩的项目。 | 类型 | 建设场所 | 考核 结果 | 奖励标准 | 单桩调节能力 奖励上限 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 智能充放电桩 | 目的地(含个人自用和政府 | 优良 | 240元/千瓦 · 年 | 7千瓦/年 | | ...

虚拟电厂建设与推广 - 支持工业电力用户、大型商业综合体、酒店、公共建筑等参与虚拟电厂建设 [1] - 推动虚拟电厂运营商参与需求响应、辅助服务等电力市场交易 [1] - 鼓励电力用户利用虚拟电厂和5G技术加强电能替代负荷聚合 [1] 可再生能源应用 - 电力用户开展电能替代应优先考虑可再生能源供能 [1] - 鼓励企业、园区等推动屋顶光伏建设和光伏建筑一体化应用 [1] - 提升可再生能源消费占比，加快新型储能多场景示范应用 [1] - 鼓励电力用户购买可再生能源电力，促进灵活消纳 [1] 节能与能效提升 - 鼓励针对产业链重点企业、专精特新中小企业等开展公益性节能诊断服务 [2] - 挖掘节能潜力，鼓励采用合同能源管理、能源托管等模式实施改造 [2] - 推动钢铁、石化、化工等行业企业开展锅炉节能改造、能量系统优化 [2] - 培育绿色数据中心，优化设备布局、制冷架构以提升电能使用效率 [2] 行业活动 - 2025年第三届虚拟电厂运营与未来发展研讨会将于5月22-23日在合肥举办 [2] - 会议聚焦构建虚拟电厂市场化运营体系及能源行业数字化转型 [2]

充电设施建设现状与全球对比 - 中国充电设施建设速度领先全球，截至今年3月全国新能源汽车保有量超过3000万辆，充电桩总量接近1400万台，车桩比接近2:1，覆盖90%以上城市，年增速超过30%，是欧美国家的两倍以上 [3] - 中国在规模和政策支持力度上全球领先，但在超充技术普及、车网互动标准统一等方面仍需向欧美日韩学习，国内目前存在慢充、超快充、换电三套标准，行业协会正推动国内标准统一并与国际标准对接 [3] 充电桩运营商盈利挑战与解决方案 - 70%的运营商毛利率仅为5%，行业平均周转率不足10%，主要因桩多车少导致资源浪费 [3] - 解决方案包括从单一充电转向"光伏+储能+充换电"一体化模式，利用峰谷电价差和绿电降低成本，通过3-5年长期运营实现盈利 [3] 充电桩下乡的难点与解决思路 - 农村电网承载能力弱、建设成本高、使用率低是主要难题 [4] - 电网侧创新采用"光伏+储能+充电"一体化模式，利用农村闲置空间铺设光伏板，可降低30%以上建设成本并缓解电网压力 [4] - 政策引导方面，浙江、海南等地将充电桩纳入乡村规划，简化用地审批并提供专项补贴 [4] - 市场需求激活需聚焦农用电动三轮车、物流车等目标车型，在物流集散点、乡镇旅游景点布局充电桩并推广夜间低谷电价 [5] 车网互动推广的障碍与突破路径 - 技术层面存在车辆位置与放电需求匹配成本高问题，标准层面车与桩的通信协议、电压标准不统一，用户认知层面担心充放电影响电池寿命 [6] - 需政府、企业、用户三方协作，技术上统一接口和通信标准，用户认知上通过实时收益显示App配合峰谷电价差提升积极性，商业模式上发展"虚拟电厂"模式 [6] 充电服务便捷性与可靠性提升举措 - 推广"即插即充"技术，整合导航平台实现"一键找桩"及预约功能，聚合平台整合多品牌充电桩供用户选择 [7] - 建立智能监测系统对充电桩实时预警，故障2小时内响应，目标达到加油站级别可靠性 [7] - 全场景覆盖布局小区、高速、商业区充电桩，上海已实现2公里内基本覆盖，今年重点加密高速和乡镇网络 [7] 充电设施行业未来发展趋势 - 智能化方向包括充电桩整合多方数据提供最优充电方案，AI算法调节功率并成为城市管理数据触角 [8] - 绿色化方向推动光伏、储能与充电一体化，未来光储充换电站成为标配，双碳量化将充电减排量转化为碳积分 [8] - 融合化方向充电网与交通网、能源网跨界联姻，如高速服务区光伏顶棚配超充桩，港口重卡实现"氢电双能补给" [8]

同济大学交通运输工程学院院长、上海市交通工程学会副理事长兼秘书长凌建明指出，目前，充换电产业呈现出多元化的发展趋势，社区场景的低功率 慢充，公共充电场站的快充、超充技术应用日益广泛，换电模式在特定场景下也呈现出独特优势。 尤其是快充和超充产品琳琅满目，是此次展会的一大亮点，企业纷纷打出了"兆瓦超充"、"重卡超快充"、"隔离风冷超充"、"全液冷超充"等宣传标语， 并带来了各自最新的产品及解决方案。 走进上海汽车会展中心，人潮涌动，火热的气息扑面而来，"兆瓦超充"、"光储充一体化"等字眼随处可见，新能源汽车充换电领域的最新科技成果和产 品在这里一一呈现。 近日，2025第四届上海国际充换电与光储充展览会在上海汽车会展中心举行。同期，第十一届中国国际电动汽车充换电产业大会也在安亭举办，以"推 动充换电产业全球化高质量发展"为主题，搭建高端对话平台，共绘充换电产业全球化高质量发展蓝图。 前沿成果汇聚一堂 车网互动加速推进 在快充、超充技术涌现的热潮中，电网承载压力与资源均衡配置等挑战仍有待破解。中国电动汽车百人会副秘书长师建华指出，随着新能源汽车保有量 的增加，大规模无序充电可能对电网安全的稳定运行带来冲击，推动充电 ...

政策与市场变革 - 多项新政出台（如136号、394号文件）推动工商业储能行业从政策驱动转向价值驱动，行业面临模式变革与价值觉醒 [1] - 电力市场化改革导致分时电价政策调整（如江苏），电价差成为浮动变量，企业需重构政策研判、技术集成和金融创新能力 [1] 市场机会与拓展 - 国内工商业储能在江浙粤等地区及工厂场景布局饱和，增速放缓，但安徽、四川、山东等新兴地区及零碳园区、光储充等场景仍有潜力 [3] - 海外市场（欧洲、亚非拉）成为新战场，华为数字能源、德赛电池等8家企业近期斩获欧洲近3GWh工商业储能订单 [3] 行业峰会核心价值 - 峰会聚焦用户侧储能"价值重塑"，提供头部企业实战干货、前瞻性话题研讨和差异化系统解决方案 [1][5] - 三大核心价值：头部企业头脑风暴、资源精准对接、实战工具包参考 [5] - 六大亮点包括解读热门场景（工商业储能、光储充、微电网）、对接3000+光电工厂和建筑企业、发布首份配储指南、评选用户侧储能项目TOP10等 [5][6] 企业战略与案例 - 储能龙头近期斩获750MW订单，行业迎来重要转折点 [8] - 联盛新能源、南瑞继保等企业将分享工商业储能项目案例与新收益模型，探讨新政下的运营策略 [6] - 峰会设置配储对接专区和项目展示，覆盖LED照明光电和建筑电气行业，挖掘配储商机 [6] 行业痛点与创新 - 工商业储能面临5大痛点，PCS（电力转换系统）技术持续进化以应对挑战 [8] - AI重塑工商业储能未来、虚拟电厂建设、光储一体运营等创新路径成为峰会讨论焦点 [5]