原油惯性收涨超5% 棕榈油领衔植物油大涨 上周五以色列突袭伊朗引发地缘局势升温，推动原油价格大幅飙升。周一（6月16日），在周末以伊双方互袭对方能源设施的背景下，国际油价继续惯性跳 涨，这驱动国内SC原油延续强势，终盘以超5.4%的涨幅继续领涨商品市场。尽管此前市场普遍对原油需求端疲软和欧佩克+增产带来的供需失衡感到担忧， 但在地缘冲突升级的大背景下，对供应受干扰的担忧占据主导，这成为油价重新回到70美元上方的主要驱动。分析机构普遍认为，若以色列和伊朗的冲突持 续并危及霍尔木兹海峡的原油运输，国际油价或再度冲高到每桶100美元上方。在地缘因素占据主导的背景下，油价整体的偏强态势仍将延续。 受原油价格继续高位坚挺带动，高低硫燃料油、甲醇、液化气等主要能化品种延续强势，收盘涨幅多在2%乃至3%以上。 新华财经北京6月16日电（郭洲洋、吴郑思）国内商品期货市场6月16日涨多跌少，其中SC原油主力合约涨超5%；棕榈油、甲醇、尿素、高硫燃油、原木主 力合约涨超3%；液化气、焦煤、豆油、锰硅、BR橡胶、菜油、硅铁主力合约涨超2%。下跌品种方面，集运欧线主力合约跌超4%；氧化铝、碳酸锂、沪锌 主力合约跌超0.5%。 截至1 ...

报告核心观点 报告复盘近年地缘冲突对 A 股市场与行业的影响，指出冲突通常是单日“脉冲”，3 个交易日内或修复，对本次伊以冲突扰动无需过度担忧。当前 A 股有阻力位压力、配置主线未确立，6 月向上突破概率低，建议均衡配置、耐心等待主线，保持对题材交易的风偏[1][3][28]。 各部分总结 策略专题：地缘冲突爆发如何影响 A 股 - A 股市场整体表现：地缘冲突爆发一般造成单日扰动，2022 年俄乌冲突扰动幅度最大，本次伊以冲突次之，巴以、印巴冲突较小，指数通常 3 个交易日内修复，可视作短期“脉冲”[1][14] - 行业层面表现：油气、军工短期表现强，银行、电力、黄金等避险方向有韧性，新能源或受催化。一级行业中，国防军工、石油石化首日领涨概率高，石油石化持续性弱，国防军工略强；二级行业中，仅国防军工细分行业在俄乌、巴以、印巴三次冲突后连续两日领涨，贵金属表现好，光伏设备、电池等新能源方向或因能源供给担忧涨幅居前。即便国际油价上扬，石油石化行业也未必持续上涨，如 2022 年俄乌冲突后 ICE 布油 8 日内涨超 30%，A 股石油石化行业首日达短期高点[2][15][18] 策略观点：地缘冲突扰动无需过度担忧 - 大势研判：伊以冲突对权益资产有扰动，但通常是单日“脉冲”，3 个交易日内或修复，无需过度担忧。当前 A 股有阻力位压力、配置主线未确立，6 月是政策与业绩“空窗期”，指数向上突破概率低。基准情形下，今年 6 月可类比 2024 年 6 月，建议均衡配置；小概率在 AI 等风口有重量级产业事件，可类比 2023 或 2021 年，需确认强度后快速跟随[3][28] - 配置观点：继续均衡配置、耐心等待主线，保持对题材交易的风偏。6 月可关注军工、AI 算力产业链、新能车固态电池和汽车零部件、创新药、IP 经济等题材；关注饲料、摩托车及其他、塑料、动物保健等高景气行业；银行、保险、水电等红利资产作底仓，关注航运港口、白色家电等股息率抬升行业[4][5][29] 本周市场表现与政策事件 - A 股复盘 - 行情表现：本周上证指数重回 3400 点后波动放大，中美经贸磋商、伊以冲突致指数放量调整。本周 A 股指数多数下跌，创业板指和微盘股表现居前，风格层面上游资源和金融稳定、中盘、低市盈率和绩优股占优。申万行业多数下跌，有色金属、石油石化和农林牧渔涨幅居前，分别为 3.79%、3.5%和 1.62%，与地缘冲突和政策相关[6][7][32] - 情绪资金：本周市场风险偏好小幅修复、情绪高位震荡，A股 ERP 为 3.54%，周内变动 -1.63bp。A股 增量资金小幅净流入 8.28 亿元，环比减少 33.96 亿元，融资盘净买入规模扩大，新发偏股基金规模收窄、ETF 净流出规模增加[40][46] - 估值跟踪：市场指数和申万行业估值分位多数下行。当前科创 50、北证 50、中证 2000 的 PE 估值分位较高，本周深证成指、沪深 300、创业板指分位回升较多。PE 估值分位前三行业是房地产、计算机、商贸零售，本周石油石化、医药生物和非银金融分位提升前三[48][51] - 全球权益：全球权益市场涨跌互现，韩国股市领涨，韩国 KOSPI、台湾证交所、巴西 IBOV 涨幅居前，分别为 2.94%、1.90%、0.82%。美股三大指数本周均小幅收跌，周中中美经贸磋商和美国通胀数据利好，周五伊以冲突扰动致最终收跌[53][56] - 大类资产：伊以冲突推动油价猛烈反弹、金价继续上涨。本周全球市场下跌 0.25%，布伦特原油、伦敦金涨幅分别为 11.67%、2.86%，LME 铜和 CRB 商品分别下跌 -0.46%和 -0.24%，铜金比回落、油金比回升。中债长短端利率均小幅回落，美债长短端利率均明显回落，中美利差边际收窄。美元指数下跌 1.01%，人民币升值 0.13%[9][58] - 政策事件 - 国内宏观：5 月 CPI、PPI 连续 4 个月同步负增；出口延续正增但增速放缓且略低于预期；新增信贷低于预期、也低于季节性，社融继续超预期[10][64] - 海外宏观：马斯克反悔言论；美国 5 月 CPI 和核心 CPI 双双低于预期[10][64] - 国际关系：中美经贸磋商机制首次会议举行；以军空袭伊朗核计划[10][64] - 产业动态：苹果开发者大会更新；比亚迪统一供应商支付账期；印度航空 787 机型首起空难；中国批准稀土相关物项出口许可申请[10][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析，给出价格走势判断和投资建议，如黄金受地缘冲突影响，部分品种因供需、成本、政策等因素呈现不同趋势 [2][5]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金因地缘冲突再起，沪金2508昨日收盘价794.36，日涨幅1.17%，趋势强度为0 [2][7] - 白银高位回落，沪银2508昨日收盘价8791，日跌幅0.31%，趋势强度为0 [2][7] 基本金属 - 铜缺乏明确驱动，价格震荡，沪铜主力合约昨日收盘价78010，日跌幅0.76%，趋势强度为0 [2][12] - 铝现实仍不弱，沪铝主力合约收盘价20440，氧化铝重心略下移，趋势强度均为0 [2][15] - 锌承压运行，沪锌主力收盘价21815，日跌幅1.22%，趋势强度为 -1 [2][18] - 铅短期供需双弱，中期可偏多，沪铅主力收盘价16945，日涨幅0.33%，趋势强度为0 [2][20] - 锡紧现实弱预期，沪锡主力合约收盘价263690，日跌幅0.55%，趋势强度为0 [2][23] - 镍矿端担忧降温，冶炼供应弹性饱满，不锈钢供需双弱低位震荡，趋势强度均为0 [2][27] 能源化工 - 碳酸锂供给压力偏强，偏弱震荡延续，2507合约收盘价59940，趋势强度为0 [2][31] - 工业硅空配思路为主，Si2507收盘价7345，多晶硅现货弱势，盘面具下行驱动，趋势强度均为 -1 [2][34] - 铁矿石预期反复，区间震荡，收盘价703.0，日跌幅0.14%，趋势强度为0 [2][37] - 螺纹钢和热轧卷板受宏观情绪扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][40] - 硅铁钢招报价落地，宽幅震荡，锰硅矿端信息扰动，宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][44] - 焦炭和焦煤安检趋于严格，宽幅震荡，趋势强度均为0 [2][49] - 动力煤需求待释放，宽幅震荡，趋势强度为0 [2][53] - 对二甲苯和PTA油价冲高回落，中期价格承压，MEG多PTA空MEG减仓，趋势强度分别为1、1、0 [2][62] - 合成橡胶短期偏强运行，趋势强度为1 [2][67] - 沥青高位震荡，地缘风险仍存，趋势强度为0 [2][70] - LLDPE短期偏强，中期震荡市，趋势强度为1 [2][82] - PP价格小涨，成交一般，趋势强度为0 [2][87] - 烧碱高利润背景下估值承压，趋势强度为 -1 [2][90] - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为 -1 [2][93] - 甲醇短期偏强运行，趋势强度为1 [2][96] - 尿素短期或反弹，趋势仍承压，趋势强度为1 [2][101] - 苯乙烯短期震荡，趋势强度为0 [2][104] - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1 [2][107] - LPG地缘冲突升级，盘面风险加大，趋势强度为0 [2][112] - PVC短期震荡，趋势仍有压力，趋势强度为0 [2][123] 能源 - 燃料油大幅上涨，预计短期转强，低硫燃料油强势延续，趋势强度均为1 [2][128] 航运 - 集运指数（欧线）建议逢高布空10，10 - 12反套逢高减仓，趋势强度为0 [2][130] 农产品 - 短纤和瓶片关注成本波动率放大，高位震荡，趋势强度均为1 [2][147] - 胶版印刷纸震荡运行，趋势强度为0 [2][150] - 棕榈油美国生柴政策及地缘风险利好，豆油国内油脂或弱于国际油脂，趋势强度均为2 [2][153] - 豆粕生物柴油政策利多，连粕跟随美豆偏强，豆一豆类市场偏强跟随补涨，趋势强度均为1 [2][164] - 玉米震荡偏强，趋势强度为1 [2][167] - 白糖低位整理，趋势强度为0 [2][174] - 棉花关注外部市场影响，趋势强度为0 [2][178] - 鸡蛋梅雨季利空释放，趋势强度为0 [2][183] - 生猪等待现货印证，趋势强度为0 [2][185] - 花生下方有支撑，趋势强度为0 [2][190]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月13日当周涨幅靠前品种集中于能源品，跌幅靠前品种集中于有色金属及建材链；风格轮动上，周期/成长风格空配成长，工业品/农产品、贵金属/工业品风格多配南华工业品，金/油比价多配油；板块强弱分化为能源>贵金属>化工>农产品>有色金属>黑色金属 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 本周商品市场表现 截止2025年6月13日，周内涨幅靠前的内盘商品为INE原油、燃油等品种；跌幅靠前的内盘商品为纯碱、尿素等品种 [6] 板块风格轮动 10年期美债收益率对资产估值及风格轮动有较大指引，与成长指数和周期指数的比值、南华贵金属指数和南华工业品指数比值的长期趋势一致；周内，周期/成长风格轮动至空配成长，工业品/农产品、贵金属/工业品风格轮动至多配南华工业品，金/油比价轮动至多配油 [8][13] 套利价差对的表现情况 周内套利对表现相对最强的三个头寸为PP - 3*MA主力合约价差、L - PP主力合约价差、菜油 - 棕榈油主力合约价差；表现相对最弱的三个头寸为铜油主力合约比价、P/SC主力合约比价、Y/SC主力合约比价 [2]

报告核心观点 - LPG地缘冲突升级，盘面风险加大 [1] 报告数据总结 期货数据 - PG2507合约昨日收盘价4342，日涨幅4.85%，夜盘收盘价4329，夜盘跌幅0.30%；昨日成交174549，较前日增加130234，持仓42156，较前日减少5892 [2] - PG2508合约昨日收盘价4251，日涨幅5.56%，夜盘收盘价4235，夜盘跌幅0.38%；昨日成交80381，较前日增加68446，持仓50623，较前日增加1536 [2] 价差数据 - 广州国产气对07合约昨日价差378，前日价差579；广州进口气对07合约昨日价差458，前日价差659 [2] 产业链开工率数据 - PDH开工率本周64.3%，上周63.0%；MTBE开工率59.7%，上周54.7%；烷基化开工率48.2%，上周45.7% [2] 市场资讯数据 - 2025年6月12日，7月沙特CP预期丙烷586美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨，丁烷556美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨；8月沙特CP预期丙烷569美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨，丁烷539美元/吨，较上一交易日涨3美元/吨 [9] 装置检修数据 PDH装置检修 - 濮阳市远东科技有限公司等多家公司PDH装置处于检修状态，部分检修结束时间待定 [8] 液化气工厂装置检修 - 胜利稠油等多家企业有装置检修计划，涉及全厂检修、催化装置、常减压装置等不同类型 [10] 其他要点 - LPG趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [7]

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 PTA&MEG早报-2025年6月16日 大越期货投资咨询部 金泽彬 投资咨询资格证号：Z0015557 联系方式：0575-85226759 CONTENTS 目 录 1 前日回顾 2 每日提示 3 4 今日关注 基本面数据 5 PTA 每日观点 PTA： 6、预期：以色列袭击伊朗，油价大幅上涨拉动PTA价格上行，但PTA自身前期检修装置陆续重启，叠加新装置投产，供需格局转 弱，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，基差方面，短期内现货市场货源偏紧，现货基差偏强运行，伴随供应回归后续有 回落预期。关注伊以局势发展。 1、基本面：周五，部分聚酯工厂递盘。个别主流供应商出7月货源。下周货在09+220~227附近有成交，价格商谈区间在 4860~5160附近，夜盘价格偏低端。6月底在09+210~220附近有成交。7月中在09+180有成交，7月下在09+170有成交，供应商7 ...

据央视新闻，当地时间16日凌晨，伊朗首都德黑兰上空再度传出密集爆炸声。以色列军队当天袭击伊朗首都德黑兰及马拉德、马什哈德等地，德黑兰多个 地点传出密集爆炸声。伊朗防空部队在德黑兰西部击落数架以色列无人机。 据伊朗卫生部当地时间6月15日夜间消息，截至目前，以色列袭击已致伊朗224人死亡，另有1200多人受伤。 当地时间6月15日晚，伊朗武装部队通过伊朗国家电视台发布视频声明，敦促以色列居民远离"重要区域"，以确保自身安全。该声明发布之际，伊朗正向 以色列发射新一波导弹。据以色列《耶路撒冷邮报》15日报道，伊朗当晚对以色列发动的新一轮导弹打击已造成至少15人受伤，并在以色列北部城市海法 引发大火。 华泰证券认为，考虑此次地缘冲突或将导致伊朗短期原油供应下滑，同时对霍尔木兹海峡这一石油运输要道造成潜在扰动，叠加北半球传统石油消费旺季 将至，国际油价短期或将在相对高位震荡。双方军事冲突有所扩大，后续需关注伊朗是否会采取极端行动，以及周边油气生产国的应对措施。另一方面， 油价上涨至相对高位或将导致美国通胀水平提升，进一步延后美联储降息时点，提升美国财政压力，美方对此次冲突的态度亦值得关注。长期来看，产油 国"利重于量 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周受美国通胀数据平淡影响美债长端收益率以下行为主 6 月 13 日以色列对伊朗核计划发动空袭国际油价显著上升美债收益率反弹 后续局势是否会升级到严重影响中东石油输出的程度尚待观察 本周农业部猪肉平均批发价环比降 1.45% 同比降 17.24% 6 月 1 - 10 日 30 大中城市商品房成交面积平均约 20.8 万平方米/天 [2] 根据相关目录分别进行总结 高频数据全景扫描 - 本周农业部猪肉平均批发价环比降 1.45% 食用农产品价格指数环比降 0.60% 全国大中城市生猪出场价格环比降 0.41% 30 大中城市商品房成交面积当周值环比降 33.35%等 [11] - LME 铜现货结算价同比 1.09% 粗钢日均产量同比 - 6.68% 生产资料价格指数同比 - 10.55%等 [12] 高频数据和重要宏观指标走势对比 - 展示 LME 铜现货价同比与工业增加值同比、粗钢日均产量同比与工业增加值同比等对比图表 [23] 美欧重要高频指标 - 展示美国周度经济指标和实际经济增速、美国首周申领就业人数和失业率等图表 [76] 高频数据季节性走势 - 展示 30 大中城市商品房成交面积、LME 铜现货结算价等高频数据季节性走势图表 [90] 北上广深高频交通数据 - 展示北京、上海、广州、深圳地铁客运量同比变化图表 [144][145]

油价、黄金继续走高，股市恐慌情绪有所缓和。 受到中东冲突升级影响，国际油价持续走高。上周五（6月13日），美油、布油均收涨超7%。周一（6月16日），国际油价再大幅高开，美油盘初涨超6%，截至 发稿，美油、布油涨幅均接近2%。 | W | NYMEX WTI原油 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | CL.NYM | | | | | | | 74.36 | | 昨结 | 72.98 | 总手 | | 3.19万 | | +1.38 | | +1.89% 开盘 | 76.54 | 现手 | | 1 | | 最高价 | 77.49 | 持 仓 | 0 | 外 畳 | | 1.42万 | | 最低价 | 74.23 | 博 仓 | -14.45万 | 内 盘 | | 1.77万 | | 关时 | 五日 | 日K | 周K | | 中文 | (0) | | 叠加 | | | | 均价:75.41 | | | | 77.49 | | | | 6.18% 立- ग्रे | 74.38 74.36 | 1 2 | | | | | | 19: ...

A股重要指数调整 - 深证成指、创业板指、深证100、创业板50指数于6月16日实施样本调整，分别更换20只、8只、3只、5只样本股 [2][4] - 上证50、上证180、上证380、科创50等沪市指数合计更换61只样本股，沪深300、中证500、中证1000等跨市场指数合计更换187只样本股，调整已于6月13日生效 [2][9] - 创业板指战略性新兴产业权重占92%，新一代信息技术、新能源汽车、生物产业权重分别为34%、24%、12%，新样本2024年研发投入平均增长10% [8] 指数样本调整详情 - 深证成指调入中钨高新、甘肃能源等20只个股，调出南玻A、天茂集团等20只个股 [5] - 创业板指调入蓝色光标、长盈精密等8只个股，调出安科生物、东方日升等8只个股 [6] - 创业板50调入机器人、蓝色光标等5只个股，调出乐普医疗、沃森生物等5只个股 [7] - 深证100调入领益智造、润泽科技等3只个股，调出TCL中环、天赐材料等3只个股 [8] 跨市场指数调整 - 沪深300调入软通动力、中航成飞等7只个股，中证500调入恒玄科技、百济神州等50只个股 [9] - 中证1000调入万辰集团、思瑞浦等100只个股，中证A50调入北方稀土、东鹏饮料等4只个股 [9][20] - 中证A100调入中国重工、沪电股份等5只个股，中证A500调入润泽科技、恒玄科技等21只个股 [9][21] 市场影响与后市展望 - 指数调整可能影响被动资金流向，ETF通常在生效前提前调仓以减小跟踪误差 [24] - 中东冲突短期冲击风险偏好，但券商认为升级为长期战争概率低，下跌或提供布局机会 [3][25] - 中信证券建议半年报季聚焦产业趋势，兴业证券看好科技成长板块的结构性机会 [25] - 华西证券指出A股核心矛盾在自身结构，陆家嘴论坛政策发布或提振风险偏好 [26] - 招商证券认为地缘冲突可能推升原油、贵金属价格，资金或流向红利等防御性板块 [27]