市场表现 - 上证指数连续创出年内新高逼近3500点 上证50和沪深300连续5日上涨 周成交额小幅萎缩至7.21万亿元 [1] - 两融资金连续9日融资净买入 本周合计净买入189亿元 融资余额达1.85万亿元创近3个月新高 [1] - 电力设备行业获30亿元融资净买入 有色金属和国防军工行业均获超20亿元融资净买入 电子等4个行业获超10亿元融资净买入 [1] - 电子和医药生物行业本周获超200亿元主力资金净流入 基础化工等3个行业获超80亿元净流入 电力设备等3个行业获超60亿元净流入 [1] 行业动态 - 国防军工 医药生物 海洋经济 消费电子等板块轮番走强但持续性不强 [1] - 银行股重拾升势板块指数创历史新高 工商银行等批量创历史新高 浙商银行等创多年新高 [2] - 常熟银行一季度营收29.71亿元同比增长10.04% 净利润10.84亿元同比增长13.81% 营收和净利润增速在42家A股上市银行中分别排第一和第四 [2] 政策与分红 - 2024年20家银行发布中期分红方案占42家上市银行近一半 市场预期2025年中期分红银行股家数将进一步增加 [3] - 常熟银行拟在6月30日审议2025年中期利润分配方案 旨在响应监管政策提升投资者回报 [2] - 长江证券认为更高频次分红可提升流动性价值和现金流确定性 有利于长期持有红利型银行股 [3] 后市展望 - 7月底中央政治局会议有望在消费 科技创新 稳地产等方面释放新政策信号 [3] - 金融板块 科技板块 优质消费板块将受益于政策支持呈现结构性机遇 [3]

公司调研情况 - 公司于2025年6月27日接受东方财富证券、永赢基金、银华基金等机构调研 [1] 中美贸易冲突影响 - 湖南省对美贸易额占整体进出口贸易较小 公司摸排显示受影响企业主要涉及烟花等行业 整体影响可控 [2] 可转债项目进展 - 公司2022年启动可转债发行项目 计划募集资金110亿元 目前处于上海证券交易所审核阶段 [3] 分红政策 - 2018-2024年累计现金分红金额达93.73亿元(含税) 2024年每10股派现4.20元(含税) 分红比例22.49% 较上年提高1.1个百分点 [4] - 拟于2025年半年度进行中期分红 以当期合并报表中归属于母公司普通股股东的净利润为限 [4] 2025年一季度业绩 - 主营收入68.09亿元 同比上升3.78% 归母净利润21.73亿元 同比上升3.81% 扣非净利润21.7亿元 同比上升3.75% [5] - 负债率93.26% 投资收益17.17亿元 [5] 机构评级与预测 - 最近90天内共有8家机构给出评级 其中7家买入评级 1家增持评级 目标均价10.59元 [6] - 开源证券预测2025-2027年净利润分别为82.35亿元、86.70亿元、91.71亿元 [8] - 国信证券预测2025-2027年净利润分别为81.10亿元、87.00亿元、94.80亿元 [8] - 浙商证券给出目标价11.68元 预测2025-2027年净利润分别为81.48亿元、85.18亿元、89.67亿元 [8] 融资融券数据 - 近3个月融资净流入2.37亿元 融资余额增加 融券净流入757.97万元 融券余额增加 [8]

今日关注 - 中国重稀土出口管制措施已依法批准一定数量的合规申请并将持续加强审批工作 [1] - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国并与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [1] 宏观经济 - 中欧电动汽车案价格承诺磋商进入最后阶段双方将加紧努力以符合世贸组织规则的方式解决分歧 [2] - 截至2025年5月末中国外汇储备规模为32853亿美元较4月末上升36亿美元升幅为011% [2] - 深圳市提振消费专项行动实施方案提出39条措施包括支持消费及文旅项目发行REITs并引导金融机构增加对消费服务行业的信贷投放 [2] 投资要闻 - 本周包括龙佰集团、京东方Ａ等11家上市公司披露回购增持再贷款相关情况 [3] - 已有超200家上市公司发布公告对2025年中期分红进行规划包括高新发展、上纬新材等 [3] - 今年以来13只智能穿戴概念股获机构调研6次以上其中5股上涨空间超30%包括立讯精密、中科创达等 [3] - 过去一年港股市场76只新股中有45只股价较发行价上涨占比约六成14只股票上市后股价翻番 [4] - 今年前5个月27家企业港股IPO上市募资合计约777亿港元同比增逾709%预计全年将有80家企业登陆港股融资超1300亿港元 [4] 公司动向 - 中国海油高管变动张传江任董事长、党组书记 [5] - 吉利控股集团董事长李书福表示不再建设新的汽车生产工厂 [6] - 知名策略师洪灏辞任华福国际CEO将专心管理旗下对冲基金 [6] - 华龙证券116232万股二次司法拍卖甘肃金控以2004万元价格胜出较起拍价高出逾700万元 [6] - 海航控股拟以799亿元收购海南天羽飞行训练有限公司100%股权构成重大资产重组 [6] 国际动态 - 美国总统特朗普警告若马斯克资助民主党候选人将面临严重后果 [7] - 我驻芝加哥总领馆就两名中国留学生遭调查起诉向美方提出严正交涉 [7]

分红方案授权 - 公司拟通过增加分红频次提升投资价值并与投资者共享经营发展成果[1] - 董事会提请股东会授权制定2025年中期分红方案以简化程序[1] - 授权内容包括决定是否分红、制定方案、实施金额及时间等[1] 分红条件与限制 - 2025年中期分红需满足特定条件但公告未披露具体条款[1] - 中期分红金额上限为当期归母净利润的15%[1] 审议进展 - 董事会及监事会已于2025年5月29日审议通过该议案[2] - 议案将提交2024年度股东会进行最终审议[2]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，于2025年5月20日下午15:00 - 17:00通过全景网“投资者关系互动平台”以网络远程方式召开 [2] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理郑敬敏等9人 [2] 业务毛利率情况 - 2024年度公司产品含农药原药和制剂，原药以直销为主、制剂以经销为主，子公司陕西一简一至生物工程有限公司原药试生产产量低致毛利率低，剔除原药影响后直销与经销业务毛利率基本一致 [2] - 2024年度公司农药制剂业务中杀虫剂毛利率为35.66%、杀菌剂毛利率为39.97%，制剂业务杀虫剂毛利率较上年增长0.97个百分点、杀菌剂毛利率较上年增长1.52个百分点 [4] 货币资金变动原因 - 2024年末货币资金相较年初减少，一是购买理财产品及定期存款未到期金额增加，“交易性金融资产”增加12,057.18万元，“其他债权投资”列示的购买银行大额可转让存单6,082.29万元，“其他非流动资产”列示的购买定期存款5,024.25万元；二是子公司偿还原借款资金本息约1.2亿元；以上合计影响公司2024年12月31日财务报表货币资金项目减少约3.51亿元 [3] 海外业务拓展情况 - 公司业务主要集中在国内市场，近年来积极开拓国际市场，在东南亚、南亚和中亚区域开设分支机构并登记、销售核心产品，由单一出口型贸易向多元化模式发展，现阶段已启动新增海外农药登记证件的登记工作 [3] 中期分红计划 - 公司于2025年4月24日召开第二届董事会第二十三次会议，审议通过提请股东大会授权董事会制定并实施2025年中期利润分配方案的议案，议案尚需经2024年年度股东大会审议通过，具体中期分红计划以公司董事会决议为准 [4]

会议基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 时间为2025年5月9日下午15:30 - 17:00 [2] - 地点是通过全景网“投资者关系互动平台”网络远程召开 [2] - 上市公司接待人员包括董事长雷振、副董事长兼总经理周全法等 [2] 分红相关 - 公司制定了2025年中期分红方案，已通过董事会审议，待2024年度股东大会审议，后续实施将按要求披露 [2] - 4月25日已披露《关于授权董事会制定2025年中期分红方案的公告》，能否实施有不确定性 [3] 业务项目相关 - 公司为核聚变设备提供焊接材料，参与了紧凑型全超导核聚变实验装置项目 [2] 市值管理相关 - 公司围绕战略规划和产业布局，聚焦主业提升经营效率和盈利能力，按要求做好市值管理，通过现金分红提高投资者回报，重大信息将按规则披露 [3] 并购相关 - 现阶段以内生发展、调整产品结构为主，关注国内外行业发展，寻找优质项目，不排除并购增强竞争力，当前无具体并购计划，有计划将按规则披露 [3] 子公司管理相关 - 公司通过派出人员进驻中达金属实现治理监控，建立重大事项内部报告机制，指导监督内控体系建设和运行，掌握子公司经营状况 [3]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入145.6亿元，同比-0.9%，归母净利润27.9亿元，同比+6.5% [2] - 25Q1公司实现营业收入31亿元，同比+0.3%，归母净利润7.5亿元，同比+42.8%，主因风资源优异，陆风、海风发电量同比+24%、+31% [2] - 2024年火电归母净利8.2亿元，同比-1.3亿元，新能源归母净利19.7亿元，同比+3.5亿元 [3] 风电运营 - 2024年公司陆风利用小时+152至2718小时，海风利用小时+421至3939小时 [3] - 25Q1陆风利用小时同比+167小时，海风利用小时同比+296小时 [1] - 子公司福能新能源、福能海峡净利润同比+1.4亿元、+1.1亿元，参股公司海峡发电净利润+4.2亿元 [3] 项目储备 - 泉惠一期132万千瓦预计26年中投产，二期130万千瓦预计27年中投产，股比51%，IRR分别为12.55%、17.73% [4] - 长乐J区65万千瓦海风预计27年初并网，股比80%，IRR 5.03% [4] - 预计2026、2027年归母净利达33亿元、37.3亿元 [4] 财务与分红 - 2025年中期分红比例不低于10% [4] - 全资电厂鸿山热电（扣除国能石狮）净利润同比+1亿元至4.6亿元，度电净利+0.014至0.067元 [3] - 国能石狮净利润同比-4.4亿元至3.3亿元，公司持股49%对应归母净利同比-2.2亿元 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 2025Q1中煤能源业绩受煤价下行拖累，但经营稳定前景可期，公司盈利稳健、PB估值低于1倍，维持对25 - 27年归母净利润预测及“增持”评级 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025Q1单季度营业收入383.9亿元（同比 - 15.4%，环比 - 21.6%）；归母净利润39.8亿元（同比 - 20.0%，环比 - 15.5%）；扣非归母净利润39.4亿元（同比 - 19.4%，环比 - 15.7%） [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为1844.32亿元、1878.30亿元、1893.00亿元，归母净利润分别为173.06亿元、181.95亿元、185.00亿元 [4] 煤炭业务 - 2025Q1商品煤产量3335万吨，同比 + 1.9%，自产煤销量3268万吨，同比 + 1.1% [1] - 2025Q1秦皇岛港口5500大卡煤炭均价721元/吨，同比 - 20.0%，公司自产商品煤售价492元/吨，同比 - 17.7%，毛利222元/吨，同比 - 27.6%，单位销售成本270元/吨，同比 - 7.3% [1] - 2025Q1煤炭业务营业收入312.5亿元，同比 - 16.6%，毛利润74.5亿元，同比 - 26.4% [1] 非煤业务 - 2025Q1非煤业务收入71.42亿元，同比 - 9.7%，毛利润20.1亿元，同比 - 6.6% [2] - 2025Q1聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵销售量同比分别 - 4.8%、 + 8.9%、 + 33.6%、 + 8.5% [2] - 2025Q1聚烯烃、尿素、甲醇、硝铵单吨成本分别 - 2.1%、 - 14.0%、 - 18.8%、 - 2.6% [2] - 2025Q1聚烯烃吨毛利1101元，同比 + 16.0%，甲醇吨毛利380元，同比扭亏为盈，尿素吨毛利360元，同比 - 46.7%，硝铵吨毛利386元，同比 - 47.6% [2] 分红与增持 - 2025年将继续实施中期现金分红，分红比例不低于30%（以中国企业会计准则和国际财务报告准则下的归母净利润金额孰低者为准） [3] - 2025年4月8日控股股东中国中煤计划增持公司A股股份，增持总金额5000 - 8000万元，增持数量不超过公司总股本的2% [3]

4月25日，沪农商行（601825）2024年度业绩说明会在全景网成功举行。沪农商行董事长徐力在活动中 谈到，2024年，集团资本充足率进一步提升，内生性资本留存足够支持集团高质量可持续增长，也是银 行长期回报股东的底气所在。2024年银行在行业内第一家落实实施中期分红，2024年度分红率为 33.91%，较2023年提升3.81个百分点，保持在上市银行中的前列。银行高度重视股东回报，2021年上市 以来，分红率始终保持在30%以上，累计派发普通股现金红利165亿元，为IPO募资金额的近2倍。 更多业绩说明会详情，请点击：https://rs.p5w.net/html/145836.shtml 徐力表示，近几年沪农商行在盈利、资产质量和股东回报方面的得到了社会各界和资本市场的认可， 2024年银行股价涨幅达到63%，在A股银行板块中排名第二位。 对于未来的分红规划，沪农商行董事会秘书兼首席财务官姚晓岗指出，公司的分红政策将在综合考虑自 身经营状况、业务发展需求及股东意愿等因素的基础上，保持持续性、稳定性和可预期性，同时确保留 足业务发展所需资本，实现股东短期投资收益与长期价值回报的合理平衡。他强调，公司不追求 ...

财务表现 - 2024年营收同比增长11.32%，净利润同比增长9.05%，增幅逐季提升 [1] - 2025年一季度营收同比增长6.53%，净利润同比增长7.06%，较上年同期分别提升3.7个和1.92个百分点 [1] 分红政策 - 现金分红率多年稳定在30%以上，2024年度拟派发现金股利超60亿元，占归属于普通股股东净利润的31.74% [1] - 股息率在5%以上，处于上市银行领先水平 [1] - 将规范有序推进2025年中期分红，响应政策号召增加分红频次 [1] 战略规划 - 2025年聚焦"五张名片"战略：科创银行、投资银行、财富银行、交易银行和数字银行 [2] - 加快完善组织架构、理顺体制机制、优化展业模式，打造新的业务增长点和战略支撑点 [2] - 推动业务结构改善、收入来源拓宽，带动盈利能力稳定提升，促进各板块业务均衡发展 [2] 行业动态 - 新"国九条"后，沪深交易所发布上市规则征求意见稿，进一步强调和提高分红工作对上市公司的影响 [1]