随着跨境电商的快速发展，海外仓作为实现本土化运营的核心环节，不仅承载着提升消费者体验的重要 使命，也面临着物流成本上涨、平台规则收紧等多重挑战。数据显示，物流成本年均上涨达12%， 而"本地发货、次日达"的优势，使海外仓成为卖家抢占市场的关键武器。 然而，平台对海外仓的严格考核，以及服务商水平不一，导致每年有大量卖家因违规操作受到处罚。如 何在机遇与挑战中稳步经营海外仓？本文从合规风控、精细运营、服务商选择、成本控制与技术赋能五 个方面，为您一一解析。 此外，服务商的选择也需谨慎。部分不良服务商以低价吸引客户，却在后续操作中频设"幽灵费用"，导 致卖家成本激增。因此，价格并非唯一标准，透明、稳定的服务才是长久合作的基础。 在技术层面，智能系统正成为提升运营效率的有力工具。例如库存预警、智能补货等功能，可帮助卖家 实现更精准的供应链管理。 总之，海外仓已从单纯的仓储配送，升级为影响供应链韧性与消费体验的战略环节。唯有系统化、精细 化的运营，方能在激烈的市场竞争中立于不败之地。 美国海外仓服务 + 本土物流服务 专业的TK、Temu一件代发海外仓 退货换标 件代发 退货返修检测 大型项目 中转仓储 国际转运退运 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度可比门店销售额增长5.6%，超出预期范围的高端 [4] - 第三季度营业利润增长9%，稀释后每股收益增长12% [4] - 第三季度毛利率为51.9%，同比上升27个基点，符合预期 [15] - 第三季度单店SG&A增长4%，处于预期范围的上限 [20] - 前三季度资本支出为9亿美元，略低于预期，全年资本支出指引下调1亿美元至11-12亿美元范围 [24][25] - 前三季度自由现金流为12亿美元，低于去年同期的17亿美元，主要由于可再生能源税收抵免支付时间提前 [28][29] - 第三季度末库存单店水平为85.8万美元，同比上升10%，较2024年底上升7% [29] - 第三季度调整后债务与EBITDA比率为2.04倍，高于2024年底的1.99倍，但仍低于2.5倍的目标 [30] - 第三季度回购430万股股票，平均价格98.08美元，总金额4.2亿美元 [31] - 全年总收入指引更新为176-178亿美元 [26] - 全年稀释后每股收益指引更新为2.90-3.00美元，中点较先前指引上升约2%，同比上升9% [13][14] - 全年有效税率指引从22.3%下调至21.6% [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业业务可比门店销售额增长略高于10%，主要由工单数量增长驱动 [5][6] - DIY业务可比门店销售额实现低个位数增长，由平均客单价提升驱动，但部分被交易量压力所抵消 [7] - 专业业务表现强劲且具有韧性，客户需求受经济约束较小 [9][10] - DIY业务在季度中期开始出现适度的交易量压力，可能反映了消费者对价格上涨的初步反应 [7][8] - 在DIY业务中，机油、滤清器和液体等维护类别的表现持续强劲，但一些大额项目类别可能出现了延迟 [8][9] - 第三季度同品通胀贡献略高于4%，预计第四季度将有中个位数的同品收益 [8][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场份额增长广泛，所有市场区域均有强劲贡献 [6] - 第三季度在美国和墨西哥净新增55家门店，年初至今新增160家门店 [22] - 预计2025年将实现200-210家净新增门店的目标，并宣布2026年目标为225-235家净新增门店 [22][23] - 增长将遍布美国37个州、波多黎各、墨西哥，并计划于2026年进入加拿大市场 [23][50] - 位于弗吉尼亚州斯塔福德的新配送中心将于第四季度开始运营，支持中大西洋I-95走廊未开发市场的门店增长 [23][24] - 第三季度各地区业绩无重大差异，天气因素对季度影响中性 [10][57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是通过卓越的客户服务、产品可用性和专业团队来赢得市场份额 [6][12] - 行业在应对关税导致的采购成本压力方面表现理性，公司持续监控行业定价调整以确保竞争力 [11][17] - 供应链健康状况达到疫情以来的最佳水平，供应商群体健康，库存可用性强劲 [18][19] - 供应商基础多元化，积极管理从原产国到单一品类内供应多样化的风险 [18][58] - 新店增长仍然是具有吸引力的资本用途，在北美市场看到充足的增长机会 [22][49] - 公司认为其拥有约10%的北美市场份额，并相信行业整合将继续，为长期增长提供机会 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对消费者前景保持谨慎，预计消费者可能继续保持保守的支出态度 [9][45] - 关税环境已趋于更稳定，预计已看到当前生效关税带来的大部分成本影响 [11][17] - 尽管存在不确定性，但DIY消费者仍愿意投资和维护其车辆，任何潜在的延迟压力预计是短期的 [9][37] - 公司将当前DIY消费者的反应与过去对经济冲击的反应进行了类比，认为目前的压力是适度的 [8][9] - 全年可比门店销售额指引从3%-4.5%上调至4%-5% [10][11] - 全年营业利润率指引维持在19.2%-19.7%的范围内 [22] 其他重要信息 - 公司拥有超过93,000名团队成员 [4] - 超过50%的收入来自自有品牌 [58] - 来自First Brands的采购成本占比略高于3%，但通过多源采购和分销网络分割来管理风险 [58][60] - 公司致力于通过股票回购计划将超额资本回报给股东 [31] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于同品通胀的后续影响和价格弹性 [34][36] - 公司预计第四季度和第一季度仍将看到同品通胀的顺风，幅度在中个位数范围，但当前关税制度下的大部分成本已转嫁 [34][35] - 历史上，行业在受到类似冲击时会出现一些维修延迟，特别是大额项目，但目前DIY业务中观察到的压力是适度的，且并非所有类别都受到影响 [36][37][68] 问题: 关于第四季度指引与通胀的关系以及单位增长加速的长期思考 [42][47] - 第四季度指引考虑了困难的同比比较、季节性因素以及对消费者反应的谨慎看法，并未假设DIY压力会显著加剧 [43][45][46] - 对新店表现感到满意，认为美国市场机会持续扩大，行业整合将支持门店数量增长，对墨西哥和加拿大等国际市场的长期机会感到兴奋 [48][49][50] 问题: 关于地区业绩差异和供应商健康风险（特别是First Brands） [56] - 第三季度地区业绩无重大差异 [57] - 供应商整体健康状况良好，First Brands风险可控，因其占COGs略高于3%，且公司在大多数产品线上有多重供应来源 [58][59][60] 问题: 关于DIY需求延迟的原因和投资姿态/运营利润率前景 [67][71] - DIY需求延迟的原因尚难精确解析，涉及价格、天气、前期强劲表现等多种因素，未观察到明显的产品降级消费 [68][69][70] - 运营利润率管理方式未有根本转变，近期SG&A压力部分来自通胀驱动，公司重点是在保持高服务水平和竞争力的同时管理业务 [71][72][73] 问题: 关于通胀贡献是否已达峰值以及恢复SG&A增长至历史水平的条件 [76][82] - 在当前关税和定价环境下，预计第四季度的通胀益处可能是峰值，但未来存在不确定性 [77][79] - 恢复较低的SG&A增长取决于更广泛的宏观条件（如工资通胀缓和），公司平衡成本控制与对高服务水平的投资，这是其商业模式的关键优势 [83][84][85][86] 问题: 关于行业同品通胀差异和库存增长驱动因素 [93][99] - 通胀差异可能与供应商多元化程度有关，公司中国采购占比在20%中段，并持续下降，但关键在于能够从多个原产国动态采购 [93][94] - 库存增长主要源于执行库存优化战略和为新配送中心备货，而非预先囤积以应对价格上涨 [99][101]

核心观点 - 公司面临的核心挑战是供应链瓶颈导致的交付困难，这与其强劲的订单增长和财务表现形成矛盾 [1][2][3] 交付困境 - 新款极氪001上市后订单迅速突破1万台，但电池供应随即承压，导致部分版型交付周期可能延长 [1][2] - 交付问题已蔓延至多款主力车型，包括极氪7X和极氪9X，多个车型的100度电池版本交付周期普遍延长 [2] - 公司对极氪9X做出罕见承诺，若因产能无法满足交付将补贴明年购置税退坡部分，反映出对自身交付能力的担忧 [2] - 消费者投诉平台出现关于未按时交车的投诉，有车主反映4月14日锁单，承诺月底交付变为月底生产，质疑交付顺序混乱 [1][2] 供应链瓶颈 - 电池供应压力突出，是交付难的主要原因之一，此问题在6月份已有报道 [3] - 复杂技术配置增加生产难度，极氪9X搭载的6C骁遥超充电池与双腔空气悬架产能有限 [3] - 集团内部资源调配可能影响供应链，吉利汽车集团1-9月累计销量接近220万辆，同比增长46%，整体快速增长带来资源调配挑战 [3] 应对策略 - 公司进行产品策略调整，2025款极氪001上市前一个月就公布消息，并为老车主提供升级最新智驾能力的通道 [4] - 公司推进技术改进，新款001采用900V平台并做轻量化处理，电耗明显下降，智驾能力显著提升 [4] - 公司采取透明化沟通以缓解用户焦虑，包括提前发布改款信息、提供补偿权益、推出阳光服务公约及邀请用户监督 [4] 市场竞争环境 - 在25-30万元级别纯电市场，公司面临小米SU7、小鹏P7i、智己L6、阿维塔06等众多新车型的强力竞争，对手在运动化、智能化等方面标签鲜明 [5] - 供应链管理能力已成为车企核心竞争力的重要组成部分，市场对高端电动车的需求持续增长 [5]

该公司此次发行价为每股5美元，发行了190万股，募集了950万美元。根据招股书，该公司计划将此次募集资金用于建设工厂、更新供应链管理平台，以及 营运资金。 网塑科技总部位于上海，是一家化学品分销商，为塑料和化工行业提供一站式采购服务，包括产品搜索、推荐、订单管理和支付以及配送物流。2024下半 年，该公司营收5.1 亿美元，净利润226万美元。(路演PPT附在文末) IPO后，邱谦刚持股27.23%，王玮持股26.66%， Chenhan Xu持股15.39%，Jian Huang持股12.27%，Hui Xu持股30.4%。 2、Agencia Comercial(AGCC) 当地时间10月22日，网塑科技、Agencia Comercial同日在纳斯达克上市，共募集资金1650万美元。 预计今晚，美股还将迎来1家中企上市，来自福建福州的爱购控股，该公司详情可见：IPO速递丨 2家中企赴美IPO 拟纳斯达克上市 1、网塑科技/德克森(NPT) 首日开盘，网塑科技每股报5.15美元，较发行价上涨3%。开盘短暂冲高后回落，至收盘每股报4.91，微跌1.80%，总市值1.08亿美元。该公司在纳斯达克上 市，股票代 ...

展望未来，大豆贸易的全球格局将继续演变，供应链的主导权可能不再由最大的生产者掌握，而是最聪明的交易者。随着市场竞争加剧，各国都在努力提高 农产品出口能力，以争夺中国这一全球最大进口市场。阿根廷通过"零毁林"认证等措施抢占高端市场，俄罗斯则计划扩大大豆种植面积，目标直指非转基因 大豆市场。 价格上涨不仅是供求关系的结果。巴西近年来农业产量增加，2025/26年度大豆种植面积预计达到1.21亿公顷，创历史新高。本应利好的丰收预期因中国需 求和政策变动（如暂停"零毁林"协议）引发短期供需波动，导致价格快速上涨。 面对巴西大豆价格上涨，中国买家表现冷静。这不是因为缺乏选择，而是基于成熟的供应链管理和多元化进口渠道。数据显示，中国大豆战略储备超过8亿 吨，足以支撑短期供应。此外，中国积极从阿根廷、加拿大及俄罗斯等国寻找替代品，降低对巴西的依赖。 对中国榨油企业来说，当前市场状况意味着必须控制成本以避免亏损。巴西大豆采购成本比美国高出约200元人民币，削弱企业利润。在此背景下，中国进 口商集体暂停订单是理性反应，并非冲动之举。这传达的信息是：没有任何供应商是不可替代的。 在国际关系的背景下，大豆争端变得愈加复杂。美国和巴 ...

天眼查App显示，近日，长沙西域源颂食品有限公司成立，法定代表人为唐佩，注册资本50万人民币， 经营范围为许可项目：食品销售;小餐饮、小食杂、食品小作坊经营;城市配送运输服务（不含危险货 物）（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以批准文件或许可证 件为准）一般项目：食品互联网销售（仅销售预包装食品）;初级农产品收购;食用农产品初加工;化妆品 批发;化妆品零售;保健食品（预包装）销售;食品销售（仅销售预包装食品）;日用百货销售;品牌管理;市 场营销策划;供应链管理服务;食用农产品批发;食用农产品零售;货物进出口;普通货物仓储服务（不含危 险化学品等需许可审批的项目）;低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）;包装服务;物联网技 术服务;网络技术服务;软件开发;广告设计、代理;鲜肉零售;鲜肉批发（除依法须经批准的项目外，自主 开展法律法规未禁止、未限制的经营活动）。 ...

那为什么柳井正依然坚持不搬厂呢？很多人可能觉得，把工厂搬到美国不就能避开高关税吗？但其实，事情没那么 简单。 很多人都在疑惑，面对美国严苛的关税政策，优衣库为什么还敢坚持不把供应链迁到美国？其实，事情的背后有很 多复杂的因素。 先来看看这些关税有多严厉。2025年，美国针对中国商品的关税压力更大了，但这还不算完，连越 南、孟加拉国等东南亚国家的商品，也面临20%到49%的附加关税，甚至连日本非汽车类的产品，也要交24%的税。 优衣库的处境就有些尴尬了。它在全球有2500多家店，而美国市场正是它少数几个还在增长的地区。2025财年，优 衣库在北美的收入增长了24.5%，利润增长更是高达35.1%。迅销集团的年净利润达到了28亿美元，其中北美市场贡 献了不少，甚至计划到2027年，将北美门店从106家增加到200家，几乎翻倍。 然而，优衣库的生产链几乎完全依赖 亚洲。虽然中国工厂的占比降到了30%左右，但东南亚的产能已经成为主力。这样一来，它就正好撞上了美国关税 的大门。迅销集团也算过账，2025财年，关税可能让它损失1%的利润，而且下半年的影响可能还更大。 美国的纺织业早就不是几十年前的样子了。CNBC调查了3 ...

在餐饮行业竞争白热化的今天，消费者对食材安全与品质的审视已延伸至每一个细节。当众多品牌将目光聚焦于主菜的创新时，我们是否忽略了构成一餐圆 满的真正基石？作为主打"椒盐水煮鱼"的知名川菜品牌，椒爱深知，极致的麻辣体验需要最温润的陪伴来成就。一碗看似平凡的米饭，实则是决定顾客体验 终值的"灵魂配角"。今天，椒爱水煮鱼品牌以一碗五常大米，开启一场关于品质、透明与爱的全链条溯源，向消费者展示我们对齐到每一粒米的"爱的颗粒 度"。 从田间到餐桌，黑土地里的"黄金"基因 餐饮竞争的下半场，是供应链的深度比拼。椒爱深知，其招牌椒盐水煮鱼的麻辣鲜香，需要一碗盈润饱满、弹糯绵甜的米饭来成就。而这碗米饭的起点，源 于千里之外的东北黑土地。 拥有优质产地仅是第一步。如何将这份大自然的馈赠，以最新鲜、最稳定的状态送达每一位顾客的餐桌，考验的是品牌的供应链管理内功。为确保大米品 质，椒爱严选五常大米的标杆企业"金禾米业"作为战略伙伴，金禾米业打造一套"产学研用一体化"的现代化农业经营模式，实现从科研种植到智能生产的全 流程管控。在金禾米业的现代化管理体系中，从智慧种植、洁净加工，到按订单即时加工、恒温物流配送，形成了一条完整的品质闭环 ...

走进各大城市的热门火锅店，排队等位仍是常态，火锅店门前坐满了等位的年轻人，他们拿着号码牌， 刷着手机，耐心等待一两个小时后才能享受的热辣。但同时，这些消费者却对人均消费十分敏感，会在 社交媒体上抱怨"火锅刺客"，会精心计算每一份菜品的价格。 火锅消费者正变得更加理性，他们热衷于打卡网红门店，却同样关注食材的新鲜度和性价比，简而言之 他们并非单纯追求"便宜"，而是追求"值当"。 在理性计算层面，当代火锅消费者已不再是简单比较价格高低，而是综合权衡价格、质量、分量、环境 和服务的全面价值评估。 消费者理性计算的升级除了对"质价比"的质价比的总和考量，具体还体现在对"券卡策略"的敏感度上。 复杂的优惠规则反而可能损害消费者的"公平感"和"掌控感"。相反，简单、透明、无套路的优惠体系更 受欢迎。 例如，熊喵来了通过免费甜品、鸭血豆腐无限续、儿童餐免费等福利，把隐性价值转化为消费者可感知 的性价比。这种直接让利的方式，比繁琐的优惠规则更能赢得消费者青睐。 信息对称度的提升也改变了消费者与品牌的关系。大众点评、小红书、抖音等平台使消费者能够快速比 较、甄别，品牌信息不对称优势减弱。 短视频已成为消费者最感兴趣的营销方式， ...

全球经贸格局与核心挑战 - 全球金融与经贸格局经历深刻重塑 复苏乏力 地缘冲突与贸易保护主义交织 新技术与绿色转型成为核心驱动力量 [1] - 国际贸易投资面临贸易保护主义加剧 地缘政治冲突影响 全球经济增长放缓 数字经济规则不完善等多项挑战 [1] 行业发展机遇与战略方向 - 未来行业机遇集中在数字经济 绿色金融 区域合作及新兴市场崛起 [1] - 新开发银行通过创新融资机制提升本币融资能力 支持交通 能源等关键领域项目 未来聚焦气候融资与多元化合作 [2] - 应持续推进高水平开放 优化贸易结构 加强区域经济合作 推动数字经济发展 提高企业竞争力 [1] 企业供应链战略与出海竞争 - 企业出海竞争实质上是供应链体系的竞争 供应链管理能显著降低成本 提高效率与营收 [2] - 供应链是从原材料到最终消费者的所有环节的组织结构 是企业竞争的核心 未来竞争是供应链管理能力的比拼 [2] - 企业出海模式从产品出海到产能出海 再到无形出海 [2] 企业出海合规与风险管理 - 原产地规则是企业出海关键环节 直接影响关税待遇 标签合规及贸易统计 美国规则基于实质性改变标准 复杂且增加合规难度 [3] - 企业需系统规划全球供应链与原产地布局 防范反规避与刑事风险 可通过预裁定明确原产地 完善合同条款分担风险 [3] - 东南亚投资面临政治与政策风险突出 法律监管环境复杂 政府与社会信用不高等问题 [5] - 建议企业为当地创造价值共享发展红利 通过业务合作试水 进行全面尽职调查 寻求可靠本地合作伙伴以降低风险 [5] 跨境支付与金融创新 - 跨境支付正被数字技术和制度创新深刻变革 中国推动其从基础设施互联向制度规则互认升级 [4] - 通过数字人民币 跨境实时清算 二维码互联等项目 实现制度型开放与技术驱动的深度融合 [4] - 跨境支付在降低交易成本 保障资金安全 支撑人民币国际化等方面发挥枢纽作用 助力企业出海与优化供应链融资 [4]