征途漫漫，惟有奋斗。乘势而上、再接再厉！ 《 人民日报 》（ 2025年07月25日 18 版） (责编：赵欣悦、袁勃) 无数人的命运因此而改变，无数人的梦想因此而实现，无数人的幸福因此而成就！2020年底，脱贫攻坚 战取得全面胜利，我国历史性完成消除绝对贫困的艰巨任务，创造了又一个彪炳史册的人间奇迹！ "胜非其难也，持之者其难也。"脱贫摘帽后，党中央设立5年过渡期，对脱贫县扶上马送一程，各地区 各部门切实做好巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接各项工作，让脱贫基础更加稳固、成效更可 持续。 5年来，脱贫地区县县通高速，村村通公路，网络信号全覆盖，山乡巨变，换了人间。义务教育、基本 医疗、住房安全和饮水安全保障水平稳步提升，脱贫地区民生明显改善，脱贫群众自立自强，精神风貌 焕然一新。 5年来，监测帮扶质效持续提升，早发现、早干预、早帮扶，守牢了不发生规模性返贫致贫的底线。每 个脱贫县都培育形成了2—3个特色主导产业，脱贫地区经济社会发展大踏步赶上来。兴产业，促就业， 脱贫县农民年人均可支配收入增速，连续快于全国农民平均增速。 5年来，守底线，促发展，谋振兴，脱贫攻坚成果巩固拓展，乡村全面振兴衔接推进。我国的 ...

西藏日喀则现代农业发展 核心观点 - 西藏日喀则通过山东援藏干部和技术人员的持续支持，从传统青稞种植转型为现代化蔬菜水果种植，显著提升了当地农牧民收入和生活水平 [1][2][3][5] 行业转型与初期发展 - 1995年山东第一批援藏干部引入西红柿、黄瓜种子，建立7座土坯大棚，开启高原农业转型 [2] - 2000年山东第二批援藏干部招募寿光技术员张际明，其克服自然灾害重建大棚，成功种植青椒并带动技术传播 [2] - 截至2024年6月，白朗县温室大棚数量从最初的7座增长至1962座，形成"西藏蔬菜看白朗"的产业口碑 [2] 技术创新与品种引进 - 寿光技术员孟德利团队设计13级抗风大棚，定制防紫外线棚膜，发明皮接、靠接技术解决土壤病害 [3] - 引进"新羚2K"西瓜、"中陇椒"等126个新品种，推动品种多样化 [3] - 85%种植户掌握手机下单种苗和病虫防治技术，技术普及率高 [3] 经济效益与产业扩张 - 彭仓村170座大棚带动49户村民户均增收3.9万元，次旺承包5座大棚年收入超10万元 [1][5] - 2024年上半年日喀则珠峰博览园收购蔬菜20万斤，销售额达300万元 [5] - 康马县车厘子售价达120元/斤，白朗西瓜售价15元/斤，高附加值产品成为增收亮点 [5] 人才培养与本地化 - 25岁的拉巴卓玛从放羊姑娘成长为技术骨干，月工资达5000元，掌握智能滴灌系统操作 [3] - 返乡青年达瓦罗布学习寿光技术后培训村民，本地育苗棚降低种苗成本并提高成活率 [3] - 657名山东援藏干部30年接力支持，形成"山海情谊"协作模式 [2][3]

兴业银行慈善基金会教育公益项目 - "兴星梦想中心"启动仪式在新疆昌吉和西藏昌都两地举行，为当地学校提供素质教育资源 [1] - 项目以"硬件+课程+研训"三位一体模式构建公益教育服务体系 [1] - 硬件方面为每所学校建设配备现代化教学设备的"兴星梦想教室" [1] 国家政策背景 - 项目响应"十四五"规划关于建设100所边境地区"国门学校"的政策精神 [1] - 兴业银行慈善基金会联合福建援藏援疆工作队及当地教育局共同推进 [1] 公益战略布局 - 公司构建"乡村振兴""公益助学""扶弱济困""抗灾救灾"四位一体的公益慈善体系 [1] - 通过常态捐助与灾难援助并行的方式参与乡村振兴和共同富裕事业 [1]

报告核心观点 报告围绕宏观策略、基金、轻工制造与纺织服饰行业展开研究，分析遗产税国际经验及国内征收可能性，介绍基金市场表现与资金流向，探讨轻工制造与纺织服饰行业销售情况、出口趋势及电动两轮车海外需求机遇 [3][6][9] 宏观及策略研究 - 全球多国已征收遗产税，OECD 国家中 63.2%的成员国征收，24 个征收国的遗产税收入占税收总收入比例仅 0.5%，起征点和税率多为“高起征点 + 高税率”或“低起征点 + 低税率”组合，且最高边际税率下降、起征点抬升，因财富再分配等积极作用多数国家保留该制度，国内未来存在征收可能 [3] - 日本继承税采取分遗产税制，分“先法定、后实际”两步，有价证券和现金存款是重要征税对象，占比 48.9%，征收呈现“扩面降负”特征，还对赠与税改革，完善继承时清算征税制度 [4] - 中国未正式征收遗产税和赠与税，但部分代际资产转移可能涉及契税、印花税、公证费等，如天津 500 万以内非房产财产继承最高交 41400 元公证费，200 平方米受益房产交 10000 元公证费 [4] 基金研究 本周市场回顾 - 市场主要指数多数上调，沪深 300 在市盈率指数估值分位数涨幅居前，创业板指在市净率指数估值分位数涨幅居前 [6] - 31 个申万一级行业中 19 个上涨，涨幅前五为通信、医药生物、汽车、机械设备和国防军工，跌幅前五为传媒、房地产、公用事业、非银金融和银行 [6] 公募基金市场概况 - 市场热点包括中证指数公司发布中证 A500 自由现金流指数公告、全球首只人民币代币化基金成立 [6] - 权益类基金普遍上涨，偏股混合型基金涨幅 3.09%最大，纯债型基金涨 0.05%-0.35%，养老目标 FOF 上涨 0.38%、正收益占比 91.83%，QDII 基金平均上涨 2.26%、正收益占比 77.14% [6][7] - 主动权益基金仓位涨幅居前行业为通信、环保和家用电器，跌幅居前为国防军工、建筑材料和医药生物，2025/7/18 整体仓位 78.52%，较上周降 0.68pct [7] ETF 市场概况 - 本周 ETF 市场资金净流入 562.65 亿元，债券型 ETF 流入突出、净流入 733.67 亿元，科创债是主要配置方向，股票型 ETF 净流出 170.72 亿元 [7] - 整体 ETF 市场日均成交额 3775.59 亿元、成交量 1514.83 亿份、换手率 9.46% [7] - 主要宽基指数资金净流出规模走阔，上证科创板 50 成份指数净流入规模居前，中证 A500 指数延续流出超 100 亿元，券商、科技等板块被看好，净流入多的 ETF 标的有中证全指证券公司等，净流出多的有沪深 300 等 [8] 基金发行情况 - 本周新发行基金 33 只，较上周减少 11 只；新成立基金 34 只，较上周增加 4 只；新基金募集 306.64 亿元，较上周增加 31.60 亿元 [8] 行业研究 行业要闻 - Shalag 集团在美国弗吉尼亚州新建非织造布生产基地 [11] - 安踏公布 2025 上半年运营表现 [11] 公司重要公告 - 欧派家居将转债转股价调整为 118.48 元/股 [9] - 莱绅通灵预计 2025 年上半年业绩扭亏 [9] 行情回顾 - 7 月 14 日至 7 月 18 日，轻工制造行业跑输沪深 300 指数 1.01 个百分点，纺织服饰行业跑输 0.85 个百分点 [9] 本周策略 - 6 月社会消费品零售总额家具类和服装、鞋帽、针纺织品类同比增长 28.70%和 1.90%，受益“618”大促和以旧换新政策，家居内销快速增长 [9] - 今年一季度家具及其零件与服装及衣着附件出口额同比变动均值分别为 -9.47%和 -3.83%，二季度分别为 -5.33%和 1.20%，中美关税风险缓和下出口有改善，东南亚产能布局企业有竞争优势 [9] - 越南河内 2026 年 7 月起在市中心禁化石燃料摩托车和轻便摩托车，2028 年 1 月扩大禁令范围，预计催生电动两轮车需求，推动国内企业出海 [12] - 维持轻工制造与纺织服饰行业“中性”评级，维持欧派家居等 6 家公司“增持”评级 [12]

峰会概况 - 华夏经济发展高峰论坛暨中国经济影响力人物峰会于2025年7月18日在厦门市会展中心举办 主题为"新质领航共同富裕" [1] - 主办方为上合雍鼎能源集团有限公司 参会人数超过4700人 [1] 核心观点 - 发展新质生产力是实现共同富裕的核心引擎 需通过科技创新引领产业跃升 优化要素配置释放增长潜能 并在高质量发展中践行公平分配 [1] - 市场主体应勇担社会责任 将效率与公平深度统一于新质生产力发展实践 [1] 重要活动 - 举行"法治护航新质生产力"战略合作签约仪式 强调健全法治环境对新质生产力发展的保障作用 [1] - 举办"经济影响力人物"颁奖盛典 表彰推动产业革新与社会进步的领军者 [1] - 启动"上合雍鼎新质共富万企联盟" 旨在搭建资源共享平台 推动先进技术 创新模式与普惠金融协同 促进区域协调与城乡融合 [2] 行业影响 - 峰会成为凝聚共识的高端平台 吹响以新质生产力开辟共同富裕新境界的行动号角 [2] - 新质生产力被视为夯实共同富裕物质基础的关键变量 [2] - 上合雍鼎能源集团展现引领产业向新 践行共富使命的先锋担当 [2]

浙江经济半年报核心数据 - 上半年浙江GDP达45004亿元 同比增长5.8% 增速高于全国水平 [1] - 三大产业增加值分别增长3.5%(一产) 5.6%(二产) 6.0%(三产) [1] - 规上工业增加值增长7.6% 服务业增加值增长6.0% 农林牧渔业增长3.6% [1] 产业结构与动能转换 - 第二产业对5.8%经济增速提供重要支撑 增长模式从低成本规模扩张转向新兴产业 [2] - 计算机通信电子(18%) 汽车(17.6%) 化学原料(8.7%)等制造业领涨 [9] - 高技术制造业(12.7%) 数字经济核心产业制造业(12%) 装备制造业(11.1%)增速显著 [9] - 工业机器人(85.7%) 锂离子电池(65.2%) 新能源汽车(43.3%)等新兴产品产量激增 [10] 外贸表现与结构优化 - 上半年进出口2.73万亿元(+6.6%) 其中出口2.07万亿元(+9.1%) 对全国出口增长贡献率达19.8%居首 [3] - 机电产品出口9705.4亿元(+10.7%)占46.8% 高端装备出口675.1亿元(+19.9%) [4] - "新三样"产品出口602.1亿元(+13.4%) 市场采购贸易出口3244.5亿元(+22.8%) [4] - 跨境电商直购出口971.7亿元(+79.7%) 民营企业适应力强支撑外贸韧性 [3][5] 消费市场特征 - 社消零总额18979亿元(+5.3%) 二季度增速6%创去年以来季度新高 [6][7] - 网络零售额增长27.4% 比整体高22.1个百分点 直播电商渗透率加速提升 [7] - 家电(84.5%) 通讯器材(70.6%) 文化办公用品(60.9%)等享受国补商品高速增长 [7] - 体育娱乐用品(+57.6%) 金银珠宝(+22.2%)等品质型消费亮眼 [7] 数字经济与服务创新 - 数字经济核心产业服务业 科技服务业 高技术服务业营收增速均高于规上服务业 [10] - 人工智能核心产业中算力服务 数据服务 算法模型 智能终端均保持两位数增长 [10] - 即时零售 闪购等新零售模式兴起 天猫618期间3C数码品类创新高 [7] 收入与价格走势 - 城乡居民收入比1.67(缩小0.01) 农村收入增速(5.7%)快于城镇(4.7%)1个百分点 [11] - CPI同比下降0.2% PPI下降1.8% 购进价格下降3.3% 显示内需仍待提振 [10][11] - 预计下半年物价将呈现低位温和回升态势 [12]

OECD国家遗产税经验 - OECD 38个成员国中24个征收遗产税，占比63.2%，10个曾征收现已停征，4个从未征收[22] - 24个征收国遗产税收入占税收总收入比例仅0.5%，多数国家低于1% [25] - OECD成员国遗产税征收呈现最高边际税率下降、起征点抬升特征，有效税收下降[35] 日本遗产税制度 - 日本继承税采用分遗产税制，分“先法定、后实际”两步，有价证券和现金存款占继承财产48.9% [6][47][55] - 日本老年群体“暮年富足”，60岁以上人群持有64.7%个人金融资产，“老老继承”现象凸显[57] - 日本改革赠与税，引入继承时清算征税制度，促进资产早期转移[65] 国内代际资产转移 - 中国未正式征收遗产税和赠与税，银行存款、有价证券、房屋代际转移可能涉及契税、印花税、公证费等[6][78] - 天津非房产财产继承，500万以内最高涉及41400元公证费，200平方米受益房产需交10000元公证费[6][84] 风险提示 - 基于OECD成员国经验判断遗产税征收可能存在国情差异导致不及预期风险[87]

政府工作会议精神传达与落实 - 传达学习省委十五届七次全会精神，研究部署市政府贯彻落实工作 [1] - 强调深入学习贯彻习近平总书记重要讲话和指示批示精神，忠实践行"八八战略" [1] - 全面落实"4+1"重要要求、省委"132"总体部署和市委工作要求 [1] 经济发展与创新驱动 - 推动经济运行稳中有进、向新向好，全力以赴完成年度目标任务 [2] - 聚焦打造具有全球影响力的创新策源地、全国科技成果转移转化首选地 [2] - 扎实推进科技创新和产业创新深度融合，围绕人工智能创新高地建设 [2] 共同富裕与民生保障 - 坚持和深化新时代"千万工程"，统筹做好强城、兴村、融合"三篇文章" [2] - 推动西部区县（市）产业发展提能升级，织密织牢基本公共服务保障网 [2] - 高质量办好民生实事，真正把好事办到群众心坎上 [2] 城市规划与治理 - 优化城市空间格局，走好内涵式发展的路子 [2] - 不断创新城市治理，加强韧性安全城市建设 [2] - 持续提高超大城市发展质量 [2] 其他会议内容 - 传达学习市委巡视工作专题会议精神，研究部署市政府贯彻落实意见 [3] - 会后召开市政府党组理论学习中心组（扩大）专题学习会 [4]

报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 复盘2021年，监管以“保障快递员合法权益”为抓手，引导快递行业良性竞争，遏制非理性竞争，行业盈利和股价明显修复；展望2025年，价格战升级，单票利润降低，派费压力加剧，产粮区价格指导等或推动企业从价格战转向价值竞争，关注板块盈利改善和估值修复机会 [2][7] - 出行链暑运推进，国内客运量增速稳定，国际客运量高增，但客座率增速回落，含油票价承压，收益短期仍受影响；航空赔率有吸引力，首推A股民营航司及港股三大航，若PMI指标反转，推荐A股三大航 [8] - 海运方面，油运延续反弹，集运干线下跌，散运大船上行；持续看好区域内集运，推荐中谷物流和海丰国际，政策面平淡时推荐港股高股息标的 [9] - 物流领域，顺丰增速领跑，快递公司件量分化；7月7 - 13日邮政快递揽收量同比增长，行业需求稳健；关注“反内卷”带来的估值修复机会，推荐圆通、申通、中通和极兔 [9] 根据相关目录分别进行总结 2021年监管遏制非理性竞争 - 业绩承诺期结束后行业非理性竞争，价格战加剧，平均单价下跌，部分地区价格低于成本，总部、加盟商和快递员均受影响，行业接近全行业亏损 [21] - 为保障快递员权益，维护行业稳定，国家邮政局等多部门发声，出台多项监管政策，要求不得低价倾销，加强自律 [30] - 产业积极响应，6家电商快递企业上调全网派费，带动快递单价和产业链盈利修复，快递板块股价接近翻倍 [35][38][39] 2025年“反内卷”：相似的情景，更低的估值 - 快递“反内卷”具备现实基础，2024年龙头企业发力价格竞争，2025年单价下跌，单票盈利下行，加盟商压力大，网络不稳定因素积聚 [40] - 今年7月中央提出整治“内卷式”竞争，快递行业响应，其健康发展举足轻重 [47] - 与2021年情况相似但企业竞争更焦灼、板块估值更低，借鉴2021年经验，纠治差异化派费等或为“反内卷”举措；“反内卷”引导良性竞争，关注估值修复机会，推荐圆通、申通、中通和极兔 [48] 出行链：暑运持续推进，收益跌幅稳定 - 7月18日暑运需求爬坡，国内客运量增速稳定，国际客运量高增，客座率增速回落，含油票价承压，裸票价格跌幅稳定，短期收益仍受影响 [8] - 航空赔率有吸引力，供给刚性收紧，需求修复，收入与成本共振，首推A股民营航司及港股三大航，若PMI指标反转，推荐A股三大航 [8] 海运：油散延续反弹，集运干线下跌 - 油运延续反弹，本周克拉克森平均VLCC - TCE上涨，中东货盘活跃，大西洋运力紧张；关注OPEC+产量政策转向对油运需求的提振 [9][76] - 集运干线下跌，本周外贸集运SCFI综合指数环比下跌，欧美干线运价下跌，内贸集运运价PDCI环比下跌 [9][76] - 散运大船上行，本周BDI指数周环比上涨，铁矿石发运量带动租船成交量和大船运价反弹，力拓预计下半年铁矿石发运量可观；大西洋粮食发运带动巴拿马船运价上涨 [9][76] - 化学品内贸海运7月第2周价格周环比持平 [76] 物流：顺丰增速持续领跑，快递公司件量分化 - 7月7 - 13日邮政快递揽收量同比增长，行业需求稳健；大宗商品公路运输价格环比上升、同比下降；航空货运价格指数环比上升、同比下降；甘其毛都日均通车量环比上升，短盘均价持平，口岸库存周均值环比下降 [85] - 6月快递行业件量增速高但单价同比下降，顺丰、圆通份额提升，申通件量规模超过韵达；顺丰件量增速持续跑赢行业，激活经营推进驱动件量高增 [97] - 持续看好顺丰组织变革带来的收益，关注“反内卷”带来的估值修复机会，推荐圆通、申通、中通和极兔 [98]

民营和中小企业融资发展 - 民营和中小企业是吸纳就业的主力军、技术创新的生力军，也是县域经济活力的源头活水 [1] - 融资难、融资贵是民营和中小企业发展道路上常见的阻碍 [1] 金融创新与普惠金融 - 银行需跳出传统信贷的"抵押崇拜"，建立与共富目标相匹配的金融新范式 [2] - 用好动产融资统一登记公示系统，把应收账款、知识产权等"软资产"变成融资"硬通货" [2] - 深耕供应链金融，以核心企业为支点，把信用沿产业链向上下游传导，形成"以大带小"的共富链条 [2] - 针对地方特色产业推出专属产品，如为农产品加工企业定制"订单贷"，为乡村手工作坊提供"小额信用贷" [2] 降低融资成本与综合减负 - 降低融资成本不能简单地指望利率"一降了之"，需构建"综合减负"生态 [3] - 清理贷款环节的不合理收费，把LPR下行红利全额让渡给企业 [3] - 用好政府性融资担保、风险补偿基金，通过多方共担降低对抵押物的依赖 [3] - 提供"融资+服务"组合拳，帮助企业优化财务、对冲汇率风险，从非资金端降低运营成本 [3] 培育企业自我造血能力 - 银行可把信贷资源投向绿色技改、数字化转型，帮助企业跨越技术门槛 [3] - 深入产业园区，提供财务规划、市场对接、管理升级等"融智"服务，补齐企业短板 [3] - 对专精特新中小企业，设计中长期信贷产品，陪伴其成长 [3] - 当贷款转化为技术升级、产能扩张和新增就业，金融成为企业增收、劳动者致富的催化剂 [3] 金融与共同富裕 - 支持民营和中小企业既是银行的社会责任，也是商业可持续的必然选择 [4] - 企业在金融滋养下成长，劳动者收入随企业成长提升，共同富裕的根基将更牢固 [4]