太行东麓，淇水之畔。9月12日,在鹤壁航天宏图华中总部卫星运营中心，巨大的屏幕上，一颗颗卫星正 划过中原天宇。实时传回的高分辨率影像，为智慧农业、环境监测与应急管理等领域提供着精准数据支 撑——这一"天地协同"的场景，正是鹤壁市卫星应用生态蓬勃发展的生动缩影。 作为全省卫星产业两大战略支点之一，鹤壁市商业航天产业正呈现强劲发展势头：航天宏图华中总部卫 星运营中心建成投用，成为覆盖卫星数据接收、处理与应用全链条的区域中心；以航天宏图华中总部为 牵引，天章卫星、天章火箭、河南航天枢纽港等一批产业链项目相继落地，初步形成集卫星制造、火箭 研制、测运控管理及数据应用于一体的全产业链格局；"女娲星座"在轨卫星数量已达10余颗，是目前全 国最大的雷达遥感星座。 ——产业转型迈出关键一步。立足传统工业基础，鹤壁坚定换道领跑，厘清"从哪转、往哪转、怎么 转"的发展逻辑，构建以功能性新材料、电子电器、镁基新材料三大优势产业，商业航天、生物制造、 半导体及工业软件三大新兴产业为核心的"3+3"现代产业体系，"一链一策"精准培育，"一企一案"跟进 服务，加速新质生产力成长。天海集团等传统企业通过技改焕新，航天宏图、河南生物科技成果 ...

**航天电子公司电话会议纪要关键要点** **一 公司业务与行业定位** * 公司为航天科技集团九院旗下唯一上市平台 业务覆盖航天电子配套和无人机总装两大核心领域[3] * 航天电子配套业务细分为测控通信（占营收30%-40%）、惯性导航、机电组件、集成电路五大板块 产品覆盖航天八大系统中的七大系统[4][7] * 无人系统业务由航天时代飞鸿公司负责 涵盖无人机整机、精确制导武器、动力系统及测试服务[12] * 公司是全军无人系统行谱研制总体单位 产品谱系从300克覆盖至8吨级 包括旋翼固定翼、中程僚机、小型巡飞弹等全品系[18] **二 核心竞争优势** * 在航天电子配套领域具有显著卡位优势和市场占有率 与航天总体院深度绑定 长征火箭中约2/3的电子产品由航天九院提供[3][17] * 背靠771所和772所 在FPGA及军用特种元器件市场占有率较高 承担国内80%以上宇航集成电路及50%以上型号用集成电路研制项目[2][17] * 测控通信核心技术由704所负责 达到国际先进水平 惯性导航技术涵盖所有一至三代主流技术路线 年营收超30亿元[17] * 无人机业务具备行谱化优势 聚焦吨级以下中小型市场 在巡飞弹及航空弹药领域技术积累深厚[18][22] **三 业务发展前景与驱动因素** * 短期受益于国家航天发射任务增加及空间站利用深化 长期受益于深空探索、载人登月等重点工程[13] * 我国低轨星座建设需求巨大 两大国资牵头星座申报数量达2.8万颗 预计到2028年商业低轨市场空间达6,000亿元[2][13] * 在火箭电子电器系统和机电伺服系统价值量占比30%（剔除动力系统后占15%-30%） 在卫星电源、测控等子系统价值量占比30%-40%[16] * 无人机产品已远销海外10余国 小型无人机和巡飞弹政治敏感度低 在国际军贸市场具有潜力且毛利率更高[18][19] **四 资本运作与财务状况** * 2023年定增募资41亿元用于惯性导航、无人装备及特控通信等领域[2][5] * 剥离非核心民品业务（如转让航天电工51%股权）聚焦军品主业 2022年电缆业务亏损1.97亿元[5][6] * 剥离民品后毛利率、营收及净利润水平基本保持增长 军贸业务在研发成本和定价方面更具灵活度[6][20] * 2023年另定增47亿元用于智能无人化项目 总投资11.39亿元 反映业务需求旺盛[20] **五 其他重要信息** * 公司通过股权激励（如航天飞腾2020年和2021年激励计划）促进业绩释放[21] * 在内蒙古经营民用通航无人机机场 为试验提供支持 时代飞鹏公司是国内EMS和低空无人装备采购用户序列第一位[12] * 积极拓展新应用场景 如珠海航展展出的飞鸿97A中程僚机和21年新增智能水下潜航器项目[18] * 与航天科技集团关联交易占营收比重较高 且过去两年有显著提升[17]

科创板上市标准与未盈利企业表现 科创板上市标准特点 - 科创板设置五套上市标准 其中第二至第五套标准未设置净利润要求 为未盈利企业提供多元上市路径[1] - 第二套标准考核"营收规模+研发强度" 适用于研发攻坚型企业 已有19家公司通过此标准上市[2] - 第四套标准考核"营收规模+市值" 适用于市场认可度高的企业 17家上市公司平均市值达到375亿元 是上市时30亿元市值门槛的10倍以上[2] - 第五套标准考核"市值+阶段性研发成果" 适用于技术领先但尚未商业化的创新企业 已有17家未盈利企业通过此标准上市[2] 未盈利企业上市成效 - 54家上市时未盈利企业通过科创板IPO合计募资超2000亿元 实现研发实力向经营业绩和产业价值转化[1] - 2024年度这些企业合计实现营业收入1745亿元 同比增长24% 其中26家公司营收超过10亿元[3] - 2024年合计净亏损136亿元 同比缩亏36% 已有22家公司实现盈利并"摘U" 占比四成[3] - 2025年上半年合计实现营业收入999亿元 同比增长8% 合计净亏损15亿元 同比缩亏70%[3] 重点企业发展成果 - 百济神州肿瘤治疗新药泽布替尼实现超百亿元半年度销售额 成为明星单品[3] - 百利天恒自主研发全球首个完成III期研究的双抗ADC药物iza-bren 海外授权交易创造国产纪录[3] - 中芯国际发挥链主引领作用 上游沪硅产业 拓荆科技 中科飞测等企业打破国外垄断[4] - 寒武纪持续攻坚AI高性能算力芯片开发 提升产业链自主可控能力[4] - 第五套标准上市企业已推动46款药品/疫苗获批上市 其中包含20款1类新药[4] 科创板制度创新 - 2024年科创板推出"1+6"深化改革政策 搭建"科创成长层"并重启第五套上市标准[5] - 将人工智能 商业航天 低空经济等前沿领域纳入第五套标准适用范围[5] - 科创成长层对未盈利企业集中管理 实施差异化信息披露和投资者适当性门槛[5] - 政策发布后新增受理15家企业IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准[6] - 2025年上半年32家进入科创成长层的存量企业营收同比增长38% 净利润同比减亏71亿元[6]

国家发展改革委投资研究所副所长盛磊在接受《证券日报》记者采访时表示，民间投资是扩大有效投资的重要组成部分， 会议点题民间投资，针对性强、目标明确，将有效提振市场信心，进一步促进民间投资与民营经济健康发展。 今年以来，从中央到地方，各地各部门齐心协力给予民间投资强有力的支持。 本报记者 寇佳丽 自2025年5月20日起施行的《中华人民共和国民营经济促进法》提出，"支持民营经济组织在战略性新兴产业、未来产业等 领域投资和创业，鼓励开展传统产业技术改造和转型升级，参与现代化基础设施投资建设"。6月20日，国家发展改革委官网发 布消息显示，"国家发展改革委进一步加大工作力度，近日组织集中向民间资本新推介项目3200余个、涉及项目总投资超3万亿 元"。 民间投资是稳增长、调结构、促就业的重要支撑力量。国务院总理李强9月12日主持召开国务院常务会议（以下简称"会 议"），部署进一步促进民间投资发展的若干措施。 从地方层面看，4月份，云南省发展改革委依托省级重大项目清单，建立2025年云南省重点民间投资项目库，共纳入382个 项目；5月份，江苏省发展改革委副主任林康在新闻发布会上明确表示，"加大向民间资本推介优质项目的力度 ...

核心观点 - 北证50指数在创出新高后震荡回落，全周累计下跌1.07%，市场活跃度有所回落，资金关注科技题材相关个股，建议关注产业景气度高、估值相对低位的成长型个股，重点布局人工智能、机器人、商业航天、低空经济等方向[3][6][18] 北交所市场表现 - 截至2025年9月12日收盘，北证50指数报1600.88点，较上周下跌1.07%，同期沪深300指数上涨1.38%，创业板指数上涨2.10%，科创50指数涨幅达5.48%，显示市场资金更倾向流向成长性板块[6][18] - 北证A股成分股数量为275只，平均市值33.60亿元，本周日均成交额319.40亿元，环比减少11.21%，区间日均换手率6.76%，较上周下降0.94个百分点，成交规模与换手率同步收缩[6][18] - 北交所持续扩容，2025年1月至8月新三板共挂牌公司27家/33家/21家/33家/33家/13家/16家/13家，平均归母净利润分别为4023/6549/6988/5437/8404/4206/4400/6928万元，新三板挂牌公司平均业绩水平稳中有升[18] 行业重要新闻 - 北交所存量上市公司代码切换工作总体准备就绪，自2025年10月9日起将为存量股票启用新证券代码，加强北交所上市公司的辨识度，便于投资者关注、了解和投资北交所[6][12] - 中国人民银行规范人民币跨境同业融资业务，明确将境内银行与境外机构间存在实质债权债务关系的各类人民币资金融入融出业务纳入监管框架，要求业务期限不超过一年，并引入逆周期调节机制，根据银行资本水平或存款规模设定净融出余额上限[6][14] - 自然资源部公布"十四五"期间资源保障能力显著提升，2024年海洋经济总量达10.5万亿元，占GDP比重7.8%，海洋原油增量贡献国内七成以上，海水淡化规模全球领先，海运量占全球三分之一[6][15][16] - 欧洲央行维持三大关键利率不变，存款便利利率2.00%、主要转按揭利率2.15%及边际贷款便利利率2.40%不变，基于当前通胀水平与中期目标基本一致且经济指标呈现改善迹象[13] - 俄罗斯央行将关键利率下调100基点至17%，降息幅度低于市场预期的200基点，需维持紧缩货币条件以确保2026年通胀回归4%目标[17] 新股上市 - 三协电机（920100.BJ）成立于2002年，专注于研发、制造并销售控制类电机，主要产品包括步进电机、伺服电机和无刷电机及与其配套产品，以其体积小、功率密度大、绿色节能的显著特点，在精密控制电机领域树立了良好口碑及自主品牌，产品已广泛用于安防、纺织、光伏、半导体、3C电子、汽车制造、机器人、医疗设备和智能物流等领域[4][23] 投资建议 - 截至2025年9月12日收盘，北证A股/创业板/上证主板/深证主板/科创板PE分别为55/44/13/23/73倍（口径为PE TTM整体法，剔除负值），主板估值处于低位，而科创板及北证A股估值较高，建议优先布局估值安全边际较高、业绩确定性强的个股，同时精选具备技术壁垒和产业政策支持的科创成长标的[7][24]

核心观点 - 居民经济体感与宏观数据脱节主要源于房地产资产价格下行对消费预期的压制 而美联储大幅降息可能引发资本回流并扭转楼市预期 从而改善体感经济[2][4][6][7][9][11][13] 经济表现与体感差异 - 中国经济保持5%以上GDP增速 在人工智能 机器人 商业航天 新能源等领域达到全球领先水平[2] - 居民体感却呈现就业压力增大 消费意愿降低的背离现象[2][4] 房地产核心作用 - 房产占中国家庭资产60%以上 此前房价上涨通过财富效应推动消费升级[2] - 2022年起楼市下行导致资产性收入预期恶化 居民为应对未来风险增强储蓄意愿[4] - 房地产实际承担社会保障功能的兜底作用[4] 行业就业结构特征 - 高科技行业虽产值和利润较高 但对就业吸纳有限[4] - 多数就业仍集中于餐饮服务 制造业等传统领域[4] 货币政策传导机制 - 美联储可能降息3%使利率降至1%水平 较中国现行利率低50%[9] - 降息将导致境外美元资产收益显著下降 推动中资企业外汇结汇规模上升[11] - 外贸企业境外存款年收益约4-5% 投资美股债市可达数十个百分点收益[11] 资本流动影响 - 企业回流资金若集中进入房地产市场 可能改变供需结构：买盘增加而卖盘减少[7][11] - 外资流入和人民币升值预期强化资本回流效应[9][11] 资产价格与消费循环 - 楼市企稳回升可通过财富效应重建消费信心[7][13] - 支出与收入的良性循环：消费增长带动收入提升 进而进一步刺激消费[6][13]

上交所第三届科技创新咨询委员会换届 - 第三届科技创新咨询委员会共有60名委员候选人 对比第二届名单 新增多位科技公司创始人和企业家[1] - 咨询委员会作为专家咨询机构 为科创板建设及发行上市审核提供专业咨询和政策建议 委员由高新技术产业 战略性新兴产业人员 知名企业家 投资专家和科研院所学者组成[7] 委员候选人行业背景分布 - 机器人行业代表包括宇树科技创始人王兴兴 银河通用机器人创始人王鹤 智元机器人联合创始人彭志辉[1] - 航空航天领域专家包括清华大学航天航空工程系主任王兆魁 北航机器人研究所副所长文力 哈工大机器人研究所副所长李瑞峰[6] - 集成电路行业代表包括国家集成电路产业投资基金董事长张新 副总裁张建华 华润微电子董事长何小龙[3][6] - 新能源与高端装备代表包括天合光能董事长高纪凡 中微半导体董事长尹志尧 禾迈电力电子总经理杨波[2][3] 科创板政策改革动态 - 科创板深化改革"1+6"政策于今年6月发布 重启第五套上市标准 覆盖人工智能 商业航天 低空经济等前沿行业[6] - 政策发布后科创板新增受理15家企业IPO申请 其中4家为未盈利企业 1家适用第五套标准[6] - 上交所表示新政策为技术突破型企业提供"资本入场券" 打通硬科技与资本市场对接的"最后一公里"[6]

| 28 | 红 | 倫州大字 | 兄安副书记、仪长 | | --- | --- | --- | --- | | 29 | 何小 | 华润微电子有限公司 | 党委书记、董事长 | | | 龙 | | | | 30 | 何金 | 清华大学 | 高电压与绝缘技术研究所所长 | | | 良 | | | | 31 | 张永 | 上海交通大学 | 含氟功能膜材料全国重点实验室主任 | | | 태 | | | | 32 | 张连 | 江苏恒瑞医药股份有限公司 | 董事、执行副总裁 | | | = | | | | 33 | 张 波 | 电子科技大学 | 集成电路研究中心主任 | | | 张建 | 国家集成电路产业投资基金股份有 | | | 34 | ર્સ | 限公司 | 副总裁 | | 35 | 张 新 | 国家集成电路产业投资基金股份有 | 党委书记、董事长、总裁 | | | | 限公司 | | | 36 | 医 | 上海药品审评核查中心 | 特聘专家 | | | 良 | | | | 37 | 郁红 | 上海市医疗器械检验研究院 | 院长 | | | 滑 | | | | 38 | 呼卫 | 西北工业大学 | 航天学院研 ...

机构调研整体情况 - 截至9月12日18时 本周共有381家上市公司披露机构调研纪要 [2] - 本周约七成机构调研股实现正收益 沃尔德涨幅最高达46.5% 开普云和天域生物涨超30% 其中天域生物实现5日3板 锡装股份 剑桥科技 德才股份 骏鼎达等公司涨超20% [2] - 晶盛机电接受115家机构调研 联创光电接受66家机构调研 武商集团 沃特股份 南都电源 开普云 欢瑞世纪等5家公司接受超40家机构调研 [2] 晶盛机电调研详情 - 115家机构在杭州参与晶盛机电调研 碳化硅与半导体业务成关注焦点 [3] - 碳化硅作为第三代半导体材料核心 导电型适用于新能源汽车和储能等高压大功率场景 半绝缘型用于5G/6G基站射频前端及AR眼镜等领域 [3] - 碳化硅衬底材料业务实现6-8英寸规模化量产与销售 核心参数指标达行业一流水平 并突破12英寸导电型碳化硅单晶生长技术 [4] - 受益于半导体行业持续发展及国产化进程加快 截至2025年6月30日未完成集成电路及化合物半导体装备合同超37亿元（含税） [5] - 在半导体衬底材料领域拥有碳化硅衬底材料 蓝宝石衬底材料及培育金刚石的规模化产能 蓝宝石材料实现技术和规模双领先 8英寸碳化硅衬底技术和规模处于国内前列 [5] 联创光电商业航天布局 - 联创光电联合四川省资阳市在商业航天领域进行重大布局 拟共同投资设立资阳商业航天产业运营公司 [6] - 资阳商业航天将推动电磁弹射颠覆传统发射模式新技术的商业化 目标于2028年实现全球首次电磁弹射火箭发射 [6] - 政策支持和市场拓展是两大主要推动因素 四川省资阳市将商业航天作为重点发展产业 2022年引入星河动力建设固体飞行器研发生产基地 截至9月5日该基地制造的运载火箭已有三枚成功发射 [6] - 合资公司未来将按照总体解决方案+高端装备制造发展方向 以商业航天电磁发射技术为核心 采用超导磁悬浮与电磁推进+运载火箭技术路线 致力于实现发射能力成倍提升和发射成本大幅下降 [6] 武商集团零售业务表现 - 武商集团举办2025年中期业绩交流会电话会议 49家机构线上参与 [7] - 2025年上半年实现营业收入31.81亿元同比下降12.66% 实现归母净利润1.65亿元同比增长7.53% [7] - 重点工作包括布局新兴产业打造消费新引擎 做强主责主业厚植市场新优势 创新运营场景激活消费新动能 [7] - WS江豚会员店自2025年7月29日开业以来整体运营符合预期客流表现不俗 第二家门店将于年内在武汉市江夏区开业 [7] - 对下半年武汉零售市场景气度保持乐观 将结合密集节日特点推出丰富促销活动与优质服务抢占市场份额 [7] 沃特股份业务进展 - 沃特股份周内接待48家机构 调研重点聚焦收购与业务进展 [8] - 拟以2571万元折价收购日本华尔卡上海公司 拿下千级/万级洁净车间补全特种材料产业链 [8] - 收购将为公司构建完整的半导体部件解决方案涵盖清洗设备和储罐 氟材料和密封件所在高端应用领域均有聚醚醚酮（PEEK）材料使用场景 推动现有PEEK材料全链条布局的价值实现 [8] - 针对机器人旋转电机小型化和轻量化要求 开发高流动性电机定子包胶材料 降低定子包胶厚度至0.1毫米 降低绝缘层重量30%-50% 提升定子绕线满槽率30%-40% 相关产品已得到中美机器人产业链客户认可并开始小批量交付 [8]

多名科创领域相关专家，或有新身份。 近日，上交所第三届科技创新咨询委员会（以下简称咨询委）委员候选人名单公示。中国证券报记者梳理发现，名单共有60人，多为科创相关领域的专 家。 | નિર 릉 | 姓名 | 工作单位 | 明务 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 万 军 | 中华人民共和国生态环境部 | 环境规划院党委委员、副院长 | | 2 | FF 乐 | 中国人民解放军总医院 | 医学创新研究部科室主任 | | 3 | 王兆 製 | 清华大学 | 航天航空学院航空宇航工程系主任 | | 4 | 王六 ग्रे | 杭州宇树科技股份有限公司 | 创始人、CEO兼CTO | | 5 | 王宝 反 | 中国工业互联网研究院 | 总工程师 | | | 王健 | 中国疾病预防控制中心(中国预防 | 党委副书记、主任(院长) | | 6 | 信 | 医学科学院) | | | 7 | 王海 | 北京百度网讯科技有限公司 | 首席技术官 | | | 峰 | | | | 8 | 壬鹤 | 北京银河通用机器人有限公司 | 创始人兼CTO | | 9 | 文 力 | 北京航空航天大学 | 机器 ...