投资布局 - 公司子公司博源精密拟投资53,000万元建设新能源装备核心零部件精密制造项目 [1] - 公司子公司蔚水蓝天拟投资30,000万元建设新能源高端装备关键零部件精密制造项目 [1] - 两项目合计总投资额达83,000万元 均使用自有或自筹资金 [1] 产能建设 - 博源精密项目占地175亩 建设4座生产车间及附属设施 总建筑面积68,915平方米 [1] - 蔚水蓝天项目占地162.56亩 分期建设3座生产车间及附属设施 建筑面积67,454平方米 [1][2] - 两项目总占地面积达337.56亩 总建筑面积达136,369平方米 [1][2] 产品规划 - 主要产品覆盖新能源汽车电驱动定转子及风力装备零部件 [1][2] - 布局电解制氢装备零部件与氢能金属双极板领域 [1][2] - 拓展新型储能装备零部件与具身机器人关键零部件 [1][2] - 涉足低空飞行器电机及结构件等前沿领域 [1][2] 战略方向 - 项目定位新能源高端装备精密零部件制造 [1][2] - 产品线横向覆盖风电、氢能、储能及机器人等多领域 [1][2] - 通过子公司协同推进新能源装备核心零部件产能扩张 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [8] 核心财务表现 - 2025上半年实现营业收入16.60亿元，同比增长12.07% [2][6] - 归母净利润1.19亿元，同比增长42.54% [2][6] - 扣非归母净利润0.70亿元，同比增长5.30% [2][6] - Q2单季度营业收入9.53亿元，同比增长22.21%，归母净利润0.67亿元，同比增长30.27% [6] - 剔除环卫服务业务出售影响后，归母净利润同比增长27.16% [2][12] 分业务表现 - 环卫装备业务收入7.98亿元，同比增长34.34%，销量1287辆同比下滑8.01%，其中新能源销量1030辆同比增长18.25% [12] - 矿用装备收入6.41亿元，同比增长111.25%，销量同比增长74.90%，新能源销量同比增幅84.4% [12] - 基础工程机械中新能源旋挖钻销量提升，强夯机表现优于行业，桥检车销量逆势增长且市占率提升 [12] 重大资产处置 - 完成转让环卫服务业务子公司傲蓝得85%股权及相关债权，增加投资收益0.85亿元 [12] - 承担职工安置费用0.09亿元，缴纳所得税0.40亿元，净影响利润约0.36亿元 [12] - 剥离后公司进一步聚焦新能源环卫设备、新能源矿用装备等优势制造业领域 [12] 盈利能力与效率 - 综合毛利率同比下降5.8个百分点至19.3%，主要因行业竞争加剧 [12] - 期间费用率下降2.0个百分点，其中销售费用率下降2.9个百分点 [12] - 收现比118.7%，同比提升13.4个百分点，得益于信用风险控制和优质项目选择 [12] 未来业绩展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元、3.8亿元、4.6亿元 [12] - 对应PE估值分别为23倍、17倍、14倍 [12] - 公司作为具备底盘+上装一体化制造能力的企业，中长期业绩提升潜力被看好 [12]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入37.72亿元，同比增长30.79% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-5.74亿元，同比亏损扩大 [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-33.31亿元，同比恶化 [2] - 总资产459.85亿元，较上年末下降4.40% [2] 主营业务分析 - 风电业务收入23.73亿元，毛利率为-9.89% [9] - 风力发电机组及配件收入20.39亿元，同比增长130.75% [9] - 发电收入2.53亿元，同比下降40.40% [9] - 工程勘察设计业务收入13.36亿元，毛利率12.44% [9] - 国外业务收入2.46亿元，同比增长727.13% [9] 行业动态 - 2025年1-6月全国新增风电装机容量5139万千瓦，同比增加 [3] - 风电主机中标价格较去年底企稳反弹 [3] - 国家政策推动新能源项目上网电量全部进入电力市场 [5] - 2025年上半年建筑业总产值13.67万亿元，同比降低1.13% [5] 公司战略与发展 - 公司坚持"滚动开发"经营策略，通过项目转让获取投资收益 [6] - 产品涵盖2-15MW系列陆上风电机组和5-25MW系列海上风电机组 [7] - 构建"三位一体"创新生态体系，重点突破风电装备等三大技术集群 [13] - 子公司投资建设多个风电项目，总投资额预计约90.81亿元 [19] 研发与创新 - 公司拥有10个国家级和省部级科技创新平台 [17] - 开展轴承、变压器等高价值零部件国产化验证 [13] - 在"绿电制绿氢氨醇"及"风电+航运绿色燃料"领域取得突破 [13] - 2025年上半年研发费用1.24亿元，同比增长4.48% [18] 市场竞争力 - 作为中船集团清洁能源领域链长单位，构建风电产业链协作群 [16] - 在全国建立近二十个总装生产基地，借助本地化生产优势 [15] - 确立"1+2+N"品牌战略体系，以"中船科技"为主品牌 [17] - 传承军工央企质量理念，质量控制水平国内领先 [18] 投资与资产 - 货币资金较上年末减少，主要因归还借款所致 [19] - 短期借款29.38亿元，较上年末增长74.19% [19] - 在建工程增加，主要因哈密、通榆等在建风场项目投资增加 [19] - 以公允价值计量的金融资产期末价值9.67亿元 [20] 子公司表现 - 中船海装风电有限公司营业收入22.51亿元，净利润-3.88亿元 [21] - 中国船舶集团风电发展有限公司营业收入3.09亿元，净利润-0.74亿元 [21] - 中船第九设计研究院工程有限公司营业收入10.71亿元，净利润0.37亿元 [21] - 厦门双瑞复材科技有限公司营业收入9.86亿元，净利润-0.67亿元 [21]

财务表现 - 营业收入为8.15亿元，同比增长1.09% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2977.26万元，同比下降54.83% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6591.74万元 [1] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.91亿元，同比改善57.13% [1] - 基本每股收益为0.1596元/股，同比下降54.84% [1] - 稀释每股收益为0.1596元/股，同比下降54.84% [1] - 加权平均净资产收益率为3.03%，同比下降2.20个百分点 [1] - 总资产为26.15亿元，同比增长17.42% [1] - 归属于上市公司股东的净资产为9.95亿元，同比增长2.43% [2] 股东结构 - 前10名股东中，王然持股18.77%，为最大自然人股东，其中591万股处于质押状态 [2] - 长春市汇锋汽车齿轮有限公司为实际控制人张远、王然控制的企业 [2] - 长春市众志汇远投资合伙企业持股1.95%，为实际控制人张一弛控制的企业 [2] - 公司实际控制人为张远、王然、张一弛三人 [2] - 报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [2] 公司治理 - 所有董事均已出席审议半年度报告的董事会会议 [1] - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本 [1] - 公司无优先股股东持股情况 [3] - 报告期内无需要披露的重要事项 [3]

济南都市工业承载区发展规划 - 市中区以产业转型升级和城市有机更新为抓手，围绕发展新质生产力，加快拓展和优化都市工业载体空间，重点在中心城区西部片区布局打造济南都市工业承载区 [1] - 该区域总用地面积约1.5万亩，总建设体量超过1000万平方米，其中工业及仓储物流用地约7000亩 [3] - 按照"三年起势、五年成形、十年建成"目标，预计到2035年新增产值1300亿元，实现税收65亿元 [4] 产业发展模式与路径 - 机制创新：全市率先推动M9新型产业用地政策落地，建设制造业与服务业、科技创新与产业创新、产业发展与城市建设相融合的新型产业园区 [3] - 产业布局：构建"一主三副"园区组团，"一主"为济南中央活力区、郑庄组团、陡沟组团，"三副"包括西门子能源、山东电力设备和电力战新产业园三处特色园区 [3] - 产业方向：聚焦人工智能、新能源装备、空天信息等主导产业和高端软件、新能源汽车等特色产业 [3] 基础设施建设进展 - 道路网络："四纵四横"主干路网和"十三纵七横"支路路网基本成型，山水路、魏家路等已通车，党东路等加快施工 [5] - 电力保障：110kV东风输变电工程竣工投产，未来将利用党家变电站和规划中的丘山变电站提供更多电力支持 [5] - 公共服务：引进育英教育集团、南上山教育集团等优质教育资源，建成"一山两河三园"生态景观体系 [5] 项目招引与产业集聚 - 基金支持：瞪羚基金、未来先导基金已完成组建，年内将新增6支基金，基金储备总规模达85.5亿元 [6] - 企业合作：与中建国际推动战新产业园项目，与万帮能源合作打造新能源产业园区，布局风洞群、高空台等航空航天关键技术设施 [6] - 项目储备：已储备航空航天、低空经济、高端装备制造、新材料等项目30余个，年底前落地入驻16家以上 [6]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：工业装备行业、光伏行业、工程机械制造业 - **公司**：徐工、三一重工、山推、中联重科、柳工、同力股份、北方股份、天工国际、重点工业 纪要提到的核心观点和论据 - **雅江水电工程对工业装备行业的影响** - **设备需求大增**：项目总投资约 1.2 万亿元，装机规模近三峡工程三倍，对新能源和无人装备需求大幅增加；因高原环境恶劣，设备投资占比约 20%，土方作业、矿山、混凝土、盾构等设备需求大，仅大型挖掘设备预计需千台级别，占国内内销市场约 10%[1][2][4] - **提供市场增量**：2024 年中国基建累计投资完成额约 24.8 万亿，水利等行业投资近 10 万亿，雅江工程为行业提供重要增量，体现国家对大型基建支持[1][2][3] - **雅江水电工程对相关企业盈利能力的影响** - **提升盈利**：项目带来巨大市场需求，高价值、高技术含量设备广泛应用，专门化定制机械提高产品附加值，推动企业收入增长，提升盈利能力[4][5] - **光伏行业周期性修复情况** - **上行趋势**：2024 年 3 月起挖掘机销量转正，受益于旧能周期更新、设备电动化和二手机出口，预计未来三到四年国内光伏行业上行，雅江工程提升市场确定性[1][6] - **国内工业机械行业近期情况** - **周期向上**：2024 年 3 月以来挖掘机国内销量持续转正，2025 年 5 月略降，6 月良好，7 月预计持平或略增；实现从挖掘机向非挖设备传导，混凝土和起重机械二季度销量和金额双位数增长[1][7] - **国内工业机械板块业绩** - **依赖出口**：2024 年出口贡献收入占比约 52%，利润占比超 70%；下半年出口数据持续改善，2025 年一、二季度整体向好，6 月挖掘机出口同比增长约 11%[2][8][9] - **海外市场对国内工业机械行业的影响** - **筑底回稳**：新兴市场需求强劲，2025 年二季度以来增长显著；欧美市场好转，如 6 月西欧同比增长约 29%，北美转正，欧洲小松挖掘机开机小时数基本保持增长[10] - **中国工程机械制造业全球竞争力提升表现** - **竞争力提升**：国产企业加大海外资本开支，完善生产、研发、销售和售后体系，结合海外市场改善，出口增长趋势将持续[11] - **中长期国内工业绩出口趋势** - **持续增长**：未来三年国内工业绩出口将持续增长，全球竞争力提升使出口呈稳定向上趋势，雅江工程等项目提供增量；板块处于周期和估值低位，投资性价比高[12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **重点关注企业**：雅江工程项目中，徐工在国企招标和矿卡等方面有优势；三一重工综合实力强，展示新型设备；同力股份、北方股份在矿机领域突出；天工国际和重点工业在盾构机早烟类设备需求大[13] - **投资标的**：徐工、三一重工等企业不仅在雅江工程有优势，在相关领域表现突出，综合实力强，具备较高投资价值[14]

公司概况 - 科新机电自2010年7月8日上市至今已15年，上市首日收盘价为19.29元、市值17.55亿元，当前市值为37.64亿元，累计增长1.14倍 [1][4] - 主营业务包括三类压力容器产品设计、制造、安装、销售及民用核安全机械设备制造，核心产品为天然气化工设备（占比43.29%）和新能源高端装备（占比25.88%） [2] 财务表现 - 归母净利润从2010年0.33亿元增长至2024年1.69亿元，累计增幅418.53%，15年间有2年亏损，盈利增长年份占比60.0% [2] - 2020年营收7.35亿元，2024年达12.16亿元，但2024年营收同比下滑18.79% [2] - 2020年归母净利润0.80亿元，2024年1.69亿元，近五年持续增长但增速放缓，2024年增速仅3.54% [2] 市值与股价 - 2015年6月4日市值峰值达53.92亿元（股价23.7元），当前市值37.64亿元（股价13.74元），较峰值蒸发30.20% [4] - 上市至今市值累计增长1.14倍，但较峰值减少16.28亿元 [1][4] 业务发展 - 公司成长体现在压力容器和新能源装备领域的深耕，但近年增长动力有所放缓 [1] - 天然气化工设备业务占比最高（43.29%），新能源高端装备占比25.88% [2]

校友经济发展大会概况 - 济南召开第二届校友经济创新发展大会暨校友经济双招双引大会 市委常委、组织部部长陈阳等多位市领导出席活动 [2] - 大会由中共济南市委人才工作领导小组办公室主办 济南市投资促进局、济南校友经济发展促进会承办 共邀请128所国内外高校481名校友企业家及40名全国重点城市校友组织负责人参会 [11] 济南人才政策与校友经济成果 - 济南实施人才强省会战略 推出人才政策"双30条" 人才总量超287万 入选"2024全国人才友好型城市" 连续三年获评"中国年度最佳引才城市" 人才吸引力位列全国第11、北方第2 [3] - 出台"校友经济20条" 形成"1+1+4+N"工作机制 打造"高校+校友+资金+产业+城市"融合新模式 2024年已建成15个"泉城校友之家"和19个"泉城校友会客厅" [3][10] - 2024年策划校友活动50余场 聘任170位"校友双招双引大使" 意向签约项目40个 实际投资额达12.22亿元 北京大学校友促成重大投资项目落地 [10] 产业政策与联盟建设 - 济南加快布局人工智能、机器人、新能源装备、空天信息等未来产业 市工业和信息化局现场解读相关政策 [9] - 成立校友经济发展组织联盟 通过联盟运行章程 武汉市校友经济促进会会长刘萌分享校友与城市融合发展经验 [5][7] - 现场为优秀"校友双招双引大使"和突出贡献校友会颁奖 举行校友人才项目、投资项目意向签约仪式 [7] 学术研究与活动延伸 - 济南校友经济发展研究中心发布《济南校友经济发展蓝皮书》 系统梳理发展模式 [7] - 大会后举办泉城校友大讲堂 2025年第4期(总第7期) 延续知识分享平台 [9]

济南市青年科技人才支持政策 - 济南市出台《济南市关于加强青年科技人才引进培养使用的若干措施(试行)》，围绕"引才、育才、留才、用才"设置五部分共十五条专项行动 [3] - 政策聚焦济南13条标志性产业链和34条重点产业链，重点支持人工智能、高端数控机床与机器人、空天信息、新能源装备等领域 [4] 资金与创业支持 - 每年遴选10名左右优秀青年创业人才，给予一次性50万元资金支持，并纳入海右人才基金重点扶持范围 [4] - 提供"海右人才"政策服务团、金融服务团、法律服务团、知识产权服务团等全链条支持服务 [4] 成果转化与资本对接 - 3年内举办不少于100场高质量青年科技人才推介会和路演活动，采用"基金+项目+人才"模式加速成果转化 [4] - 3年内组织不少于50项青年科技创新"揭榜挂帅"活动，激励青年人才牵头重大任务 [4] 科研项目与资源保障 - 青年人才担纲市级重点科研计划的比例不低于60%，构建"压担子—搭梯子—结果子"闭环培养模式 [5] - 依托重点实验室、新型研发机构等平台提供开放共享科研环境，定期举办沙龙、论坛等活动构建成长生态圈 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年和2025年一季度业绩稳健，长期看好公司发展 [4] - 公司转型升级取得积极成效，向新能源装备、绿色低碳智能化制造、产业链一体化服务商和国际一体化市场转型 [6] - 公司收购的兰石超合金新材料有限公司产品有较大市场应用空间，核能装备有望受益于国内核电行业发展 [7] - 看好公司多元化发展和核电业务全产业链布局，修改盈利预测，维持“买入”投资评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年5月15日，收盘价7.91元，近12个月最高/最低为10.32/4.11元，总股本和流通股本均为1306百万股，流通股比例100%，总市值和流通市值均为103亿元 [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入57.91亿元，同比增长12.18%；归母净利润1.56亿元，同比增长1.59%；扣非净利润9221.02万元，同比下降8.34%；基本每股收益0.12元，同比增长1.61% [4] - 2025年一季度实现营业收入1.41亿元，同比增长52.30%；归母净利润1454.56万元，同比下降56.08%；扣非净利润259.42万元，同比下降91.90%；基本每股收益0.011元，同比下降56.30%，净利润下滑因销售结构变化、市场竞争激烈、研发投入和税金及附加增加 [5] 转型发展 - 由传统能源装备向新能源装备拓展转型，在核能、氢能、储能等领域取得突破 [6] - 由传统制造业向绿色低碳智能化制造业转型，推动信息技术与传统制造业融合，建设智能工厂等 [6] - 由单体设备制造向产业链一体化服务商转型，是国内唯一全流程覆盖企业 [6] - 由国内市场向国际一体化市场转型，2024年国际市场新增订单4.11亿元，同比增长41.09% [6] 业务亮点 - 收购的兰石超合金新材料有限公司产品覆盖多种金属材料，新材料业务有较大市场应用空间 [7] - 核能装备覆盖全产业链，有望受益于国内核电行业发展 [7] 投资建议 - 修改盈利预测为2025 - 2027年实现营业收入65.83/74.55/84.67亿元，归母净利润分别为2.30/2.64/2.96亿元；2025 - 2027年对应的EPS分别为0.18/0.20/0.23元，当前股价对应的PE为45/39/35倍，维持“买入”投资评级 [8] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5791|6583|7455|8467| |收入同比（%）|12.2|13.7|13.2|13.6| |归属母公司净利润（百万元）|156|230|264|296| |净利润同比（%）|1.6|47.2|14.9|11.9| |毛利率（%）|14.9|14.0|14.0|14.0| |ROE（%）|4.7|6.5|7.0|7.2| |每股收益（元）|0.12|0.18|0.20|0.23| |P/E|45.57|44.94|39.12|34.96| |P/B|2.16|2.93|2.72|2.53| |EV/EBITDA|17.88|25.39|22.87|20.84| [11] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况，还包含主要财务比率、成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标数据 [12]