截至11月14日10点15分，石化ETF（159731）盘中下行，跌约0. 6%。持仓股中，新凤鸣、华鲁恒升、 华峰化学、联泓新科等涨幅居前。石化ETF（159731）最新份额达1.99亿份，最新规模为1.71亿元。 11月12日，辽宁省央地石化产业链供应链对接活动在锦州召开。通过"减油增化、减油增特"及数字化、 智能化、绿色化转型，辽宁省推动"大盘绿色石化集群"成为全国唯一石化主题国家先进制造业集群。通 过区域性产业集群，相关企业可能获得更多的政策与资源支持。 兴业证券表示，当前化工品价格、价差处于底部区域，龙头白马估值亦跌至底部水平，具有强安全边 际。叠加龙头白马产业链一体化、规模、成本优势明显，储备项目充足，中长期有望在当前扩产周期中 保持市场份额与盈利能力持续增长。 石化ETF（159731）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分布来看，基础化工行业占比为 60.85%，石油石化行业占比为32.16%。顶层设计引导行业从"量增"转向"质升"，绿色低碳和智能化是当 前石化产业发展的明确方向。 （文章来源：每日经济新闻） ...

摘要 ► 乘用车：分化加剧 规模效应+高端化驱动盈利 。 销量端：2025Q3乘用车批发销量768.6万辆，同比+14.7%，环比+8.1%；新能源乘用车批发销量402.4万辆，同比+ 24.2%，环比+10.9%；出口159.2万辆，同比+23.1%，环比+13.6%；营收端：受益自主份额提升，高端化驱动，上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯等6家自主样本企业 营收5,378亿元，同比+7.8%，环比+4.5%；同比表现相对亮眼的为小鹏、零跑、蔚来、吉利；环比表现相对亮眼的为长城；毛利端：2025Q3乘用车企毛利率15.1%，同 比-2.5pct，环比+2.2pct，规模效应深化和精准战略布局优化毛利水平，定价策略滞后和产品结构波动导致毛利率温和承压，上汽、比亚迪、广汽、赛力斯、长安、毛利率环比 提升；利润端：2025Q3乘用车样本企业归母净利135.7亿元，同比-20.2%，环比-11.1%，整体盈利下降，规模效应+高端化释放正收益。 ►零部件：营收持续增长 智能化盈利表现亮眼。 营收端，2025Q3零部件板块营收2,798.0亿元，同比＋17.9%，环比+5.0%，增长主要受益于核心自主品牌、新势力产 ...

投资建议：我们预计2025-2027 年公司收入分别为85.5/90.7/98.8 亿元，归母净利润为5.3/6.3/7.5 亿元， 现价对应PE 为16.2/13.6/11.5x。首次覆盖，给予"买入"评级。 国资背景ERP 龙头，云转型驱动收入增长与盈利改善。浪潮数字企业是浪潮集团控股、山东国资委实 际控制的IT 服务商，于1998 年自电脑元件分销业务起家，2010 年全面转型为企业服务软件供应商并于 2014 年推进云转型，现已形成以云ERP 为核心的产品组合。公司云服务+管理软件业务收入在2020- 2024 年CAGR为31.8%，至2024 年达到53.2 亿元（YoY+19.1%）；云服务收入同期CAGR 达到60.1%， 其占比于2024 年首次超过50%。伴随云业务规模效应释放与非核心业务收缩，公司盈利能力持续改 善，2024 年经营利润率/净利率分别达到8.0%/4.7%（YoY+3.5pct/2.3pct）。 国产化+云化+智能化趋势明确，国产一线ERP 厂商有望受益。据前瞻产业研究院测算，中国ERP 软件 2023 年市场空间为485 亿元（YoY+12.2%），市场主要由外资厂商主 ...

文章核心观点 - 文章通过马可波罗控股在东莞建立的数智工厂案例，展现了中国制造业智能化转型的最新进展，该工厂代表了瓷砖行业智能工厂的最高水平[4][18][21] - 智能化转型的核心在于构建“人机协作、以人驭机”的新型人机关系，通过为机器“立法”来最大化降本增效的潜力[19][20][22] - 数智工厂在智能化、绿色化、数字化方面的实践取得了显著成效，包括大幅降低人工成本、提升产量与产品质量，并实现了能源体系的绿色重构[5][7][12] 智能工厂运营实况 - 工厂园区占地348亩，建筑总面积约35万平方米，环境干净整洁，不再是劳动力密集型模式[5] - 单条生产线所需人工从传统模式的120-150人降至约35人，人工数量降低70%-80%[6] - 建成一体化产线覆盖从泥沙原料到瓷砖成品打包全流程，主要生产超大规格高端陶瓷岩板，产线运转高效有序[7] 智能化具体表现 - 全流程智能化：原料配比通过中控室输入配方实现精度自动控制，取代传统铲车师傅[8] - 窑炉温度控制采用智能云控哨兵系统，由机器人不间断巡检并预警，巡检一圈约40分钟，取代人工巡检[8] - AI检测机可识别不同图案瓷砖，检测针孔大小表面缺陷及尺寸偏差，并自动分流实现全自动化检测分拣和包装[10] 绿色化实践与成效 - 利用谷电差价，将泥沙原料浆化与粉化环节安排在夜间作业，运行一晚可提供一条产线两天的原料用量，每度谷电比峰电便宜0.6元[12] - 在粉化环节使用生物质燃料配合专门燃烧炉，成本降至天然气的三分之一，已实现替换50%的天然气[12] - 园区通过雨水收集池储存约3000吨积水并100%循环利用，工厂顶楼光伏面板可满足园区70%用电需求[12] 数字化水平与人机关系 - 总控制室数据采集点位总数约2万个，实现全链路数据沉淀，通过数据分析优化生产、提升工艺、促进节能，并做到一砖一码可溯源[15] - 智能化转型后，人机关系从“人多机少”转变为“机多人少”，关键在于人机协作、以人驭机，达到人机融合[20][22] - 人员角色转变为维护智能化体系、不断调试并为机器制定流程标准，同时作为机器的监督者与引导者进行抽查复查[19][26][28] 生产优化与供应链创新 - 引进全球领先的意大利SACMI宽体超高速连续成型辊压机，提升单点智能化水平，克服普通压机精密度不均、无法连续辊压等弱点[29] - 智能化改造推动供应链调整，创新适用于先进辊压机的用料配方体系，釉料从外购为主转变为自产为主[29] 公司发展历程与成果 - 公司自2017年在美国田纳西州建立智能化生产基地开启建设历程，旗下四家生产子公司均获国家级“绿色工厂”认证[31] - 与五年前相比，公司人均产出翻了一番，优品率达99.5%，年产能突破2亿平方米[32] - 绿色发展方面，建成屋面光伏发电站规模近200MW，年发电量超2亿度，相当于年节约标准煤约6万吨，减少二氧化碳排放约12.8万吨[33] - 公司于近期成功登陆深交所主板，标志着正式迈入资本市场新阶段[34]

核心人事变动 - 公司智能家居事业群发生人事变动，原副总裁及中国区域总裁柏林担任国际美洲区域总裁 [2] - 原中国区业务由小天鹅国内营销总经理王春凯接替，王春凯曾通过品牌年轻化与渠道数字化实现业务突破 [2] - 赵磊升任智能家居事业群总裁，不再兼任家用空调事业部总裁，由曹志杰接任 [3] - 曹志杰为75后老将，2000年加入公司，历任多个事业部高管职务 [3] - 原冰箱事业部总裁曹志杰的职位由90后高管宋姚接任，宋姚同时兼任海外营销总经理，拥有深厚海外营销背景 [3] - 公司于9月聘任王建国为执行总裁，不再担任副总裁 [5] 业务与财务表现 - 上半年智能家居业务营收1672.01亿元，同比增长13.31%，占总营收比重达66% [3] - 第三季度公司营收1119.33亿元，同比增长10.06%，前三季度营收3630.57亿元，同比增长13.82% [4] - 第三季度归母净利润118.7亿元，同比增长8.95%，前三季度归母净利润378.83亿元，同比增长19.51% [4] - 上半年智能家居业务毛利率为28.52%，同比下滑0.84个百分点 [4] - 美洲市场是公司全球化重要支点，家用空调在南美销量位居行业第一，在北美销售额蝉联榜首 [2] 行业环境与公司战略 - 行业增速分化，2025年三季度空调零售额同比下滑0.8%，冰箱市场全渠道销量同比下降1.4% [4] - 跨界玩家如小米以生态链模式切入大家电市场，其空调出货量五年增长近6倍，2024年达680万台 [4] - 公司推进DTC渠道转型，通过“美云销”平台实现总部与县域终端直连，推动2000家门店标准化建设及2.5万家门店系统智能化 [5] - 公司旨在通过组织调整实现双线突围，对内推进DTC渠道转型压缩管理层级，对外加速全球化复制中国经验 [4] - 公司未来三年将投入至少500亿元研发资金，重点布局AI大模型与具身智能等前沿领域 [5] 组织架构调整 - 今年以来公司变动频繁，涉及高管升降及组织架构等多层面调整 [5] - 2月公司裁撤省级分公司，7月对冰箱、洗衣机、厨房全通路业务进行整合 [5] - 8月公司将微清事业部的清洁品类相关业务整体划入洗衣机事业部 [5]

湘潭钢铁集团有限公司（以下简称"湘钢"）工厂内，加热的钢坯在机械设备中被传送、轧制，巨大的器 械运作时发出的轰鸣声敲击着在场所有人的耳膜——这是重工业的声音，而钢坯之下运作的自动转钢系 统，却悄然暗示着湘潭产业的"脱胎换骨"。 在湘潭，城市产业版图中的"普通钢、燃油汽车、房地产"老三样正在转型升级为"特种钢、电动汽车、 先进电池"新三样。连续4年上榜全国先进制造业百强市的湘潭，正大踏步向先进制造业高地迈进。 "含智量"升级 湘潭市最新政府工作报告中，"三优三特"占据重要位置。在"着力构建先进制造业产业体系"方面，其中 提到，提升"三优三特"能级。 在工业和信息化部"新型工业化媒体调研行"湖南站情况介绍会上，湘潭市人民政府副秘书长李先金提 到，湘潭立足本地工业基础，构建了以"三优三特"为骨干的现代化产业体系，即先进钢铁材料、新能源 汽车、先进能源材料及电池三大优势主导产业，和电子信息与智能终端、电机电控电传动与高端装备制 造、高端医疗器械三大新兴特色产业。 "三优"之中，先进钢铁材料产业以湘钢集团为核心。 "先进"二字，在于智能化，也在于高端化等。高端化方面，近年来，湘钢高端品种研发及应用取得历史 突破，先后完 ...

行业投资评级 - 报告对行业整体给出“推荐”评级 [7] 核心观点 - 2025年第三季度汽车行业盈利分化加剧，高端化与智能化领域表现亮眼 [1] - 乘用车领域规模效应和高端化战略驱动盈利，但整体盈利下降 [1] - 零部件板块营收持续增长，智能化领域盈利表现突出 [2] - 商用车中重卡表现符合预期，客车盈利能力向上 [3] - 摩托车行业中大排量车型发展提速，驱动盈利向上 [4] 行业概况 - 2025年第三季度汽车行业基金重仓持股占比为6.00%，同比上升0.77个百分点，环比下降0.24个百分点 [12] - 基金持仓在子板块间呈现分化，零部件板块持仓占比环比提升0.88个百分点至2.84%，乘用车板块持仓占比环比下降0.90个百分点至2.54% [15] 乘用车 销量总结 - 2025年第三季度乘用车批发销量768.6万辆，同比增长14.7%，环比增长8.1% [1] - 新能源乘用车批发销量402.4万辆，同比增长24.2%，环比增长10.9%，批发渗透率达52.4% [39] - 乘用车出口销量159.2万辆，同比增长23.1%，环比增长13.6%，其中新能源出口销量68.7万辆，同比增长98.1% [40] 营收总结 - 6家自主样本企业（上汽、广汽、比亚迪、长安、长城、赛力斯）总营收5,378亿元，同比增长7.8%，环比增长4.5% [1] - 营收同比表现亮眼的公司包括小鹏、零跑、蔚来、吉利；环比表现亮眼的为长城 [1] 业绩总结 - 2025年第三季度乘用车样本企业毛利率为15.1%，同比下降2.5个百分点，环比上升2.2个百分点 [1] - 样本企业归母净利润135.7亿元，同比下降20.2%，环比下降11.1% [1] - 期间费用率为12.4%，同比上升0.8个百分点，环比下降0.9个百分点 [85] 零部件 营收与盈利 - 2025年第三季度零部件板块营收2,798.0亿元，同比增长17.9%，环比增长5.0% [2] - 板块毛利率为18.3%，同比上升0.6个百分点，环比微增 [2] - 扣非归母净利率为5.8%，同比上升0.2个百分点，环比下降0.3个百分点 [2] - 轻量化、智能化、内外饰等细分领域优质公司营收同比增速高于行业平均 [100] 商用车 重卡 - 2025年第三季度重卡批发销量28.2万辆，同比增长58.1%，环比增长2.8% [3] - 重点公司营收1,080.0亿元，同比增长26.9%，环比增长4.4% [3] - 重点企业毛利率为15.5%，同比下降1.9个百分点，环比下降0.4个百分点 [3] 客车 - 2025年第三季度客车批发销量14.2万辆，同比增长20.9%，环比增长1.2% [3] - 重点公司营收188.1亿元，同比增长30.6%，环比增长2.8% [3] - 重点公司毛利率19.3%，同比上升7.4个百分点，环比上升1.3个百分点，其中宇通毛利率达24.0% [3] 摩托车 - 2025年第三季度中大排量摩托车批发销量25.9万辆，同比增长19.2% [4] - 营业收入154.1亿元，同比增长25.4%，环比下降10.8% [4] - 重点企业总体毛利率23.2%，同比上升0.4个百分点，环比下降0.1个百分点 [4] 投资建议 - 乘用车领域看好智能化、全球化加速突破的优质自主品牌，推荐吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团、理想汽车、赛力斯 [4] - 零部件领域推荐智能化（如伯特利、地平线机器人、科博达、继峰股份）及新势力产业链标的 [4] - 机器人领域推荐汽配机器人标的及汽车机器人主机厂 [4] - 摩托车领域推荐中大排量龙头车企春风动力、隆鑫通用 [4] - 重卡领域推荐中国重汽、潍柴动力 [4]

证券日报网讯兆龙互连（300913）11月13日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司2025年三季 度收入结构中支持万兆数据传输的6A及以上数据线缆及布线产品、专用电缆和连接产品占比约50%。 公司正持续培育传输速率更高、适用场景更丰富的高附加值产品，依托当前数字化、智能化的行业发展 趋势，随着公司技术突破与产品迭代，公司利润率将得到持续有效的改善。未来数据中心应用的光铜布 线产品、汽车数据线缆、高速内部及外部连接产品等业务将成为公司未来收入增长的重要驱动力。 ...

北京商报讯（记者 刘四红）数字人民币正加速渗透政务场景。11月13日，记者注意到，据连云港市交通运输局消息，11月11日，江苏交通执法数字人民币 缴交规费在省级交通执法领域全覆盖基础上，正式向市、县全面延伸。目前，连云港、扬州、镇江、宿迁等市县交通执法部门首批开通线上缴款功能，在设 区市交通综合执法领域的线上缴交罚没款数字人民币受理覆盖面已达30%，后续，还将在全省交通执法领域全面推广。 数字人民币与实物人民币等价，具备货币的价值尺度、交易媒介、价值贮藏等基本功能。连云港市交通执法支队政策法规科负责人指出，"从11月11日开 始，根据江苏省交通综合执法局部署，支付宝、微信支付、数字人民币支付等线上缴交罚没款渠道从道路运输向水路运输拓宽，从省级向市、县两级延伸， 实现省、市、县三级覆盖。这种'不见面'处理机制的推行，不仅有效提升了案件办理质效，更切实为常年奔波在外的交通运输从业人员提供了极大便利，节 省了成本"。 北京商报记者了解到，江苏省数字人民币试点此前便已拓展至交通综合执法领域。2024年7月，江苏省交通综合执法局各直属高速公路执法支队、江苏省交 通运输厅苏北航务管理处全面开通数字人民币、支付宝、微信支付 ...

"近年来，湘潭市以模式创新驱动经济高质量发展，产业版图中'普通钢、燃油汽车、房地产'老三样转 型升级为'特种钢、电动汽车、先进电池'新三样，大踏步向先进制造业高地迈进，连续四年上榜全国先 进制造业百强市。"湖南省湘潭市政府相关负责人在工信部组织的"新型工业化媒体调研行"湖南站活动 中表示。 "建设世界工厂需要大量原材料，我们敏锐地抓住了这个契机。湘钢所处的长株潭区域和毗邻的长三角 区域聚集了大量制造业企业，也给我们提供了产品升级的机会。"肖凌云回忆，最初，周边某大型制造 业企业只采购湘钢的普通钢材，高强钢均从欧洲进口，通常欧洲产品从下单到运达需要半年时间。一次 偶然的机会，欧洲进口的高强钢出现板面不平的严重质量问题，这家大型制造企业抱着试试看的态度给 了湘钢一次机会，在经过6个车的效果评估之后，客户发现湘钢的产品完全符合其要求，而且湘钢产品 交货周期短、价格不到欧洲产品的一半，此后，这家大型制造业企业陆续用湘钢的高强钢取代了进口。 肖凌云介绍，近年来，湘钢在特厚EH500船板、XG1100超高强钢、X65QO海底管线管及钢悬链立管等 多项技术产品实现进口替代，部分细分领域实现全球首创。2015年，湘钢在国内率 ...