近期，将鲍威尔推向舆论风口浪尖的，是美联储位于华盛顿特区的总部大楼翻新项目。该项目最初于 2017年获批，预算为19亿美元，但如今成本已飙升至约25亿美元。 风暴眼中的鲍威尔："至死方休"的誓言面临终极考验 文/UNFX评论 美联储，这个全球金融体系的"心脏"，其独立性正面临前所未有的挑战。主席杰罗姆·鲍威 尔，这位全球最有权力的央行行长，发现自己正处于一场愈演愈烈的政治风暴中心。一边是 前总统特朗普持续的压力和潜在的解雇威胁，另一边则是一桩价值25亿美元的总部装修项目 所引发的、最新的刑事转介风波。鲍威尔那句著名的"除非死亡，否则不会离开"的誓言，如 今正面临着最为严峻的现实考验。 25亿美元的"装修门"：争议的核心 鲍威尔在私下场合的表态更为决绝。他曾告诉其盟友，他愿意不惜一切代价完成自己的任期。 "你不会看到我进入救生艇。我永远不会自愿离开这项工作……没有什么，丝毫没有发生任 何情况，我不会在任何情况下完成我的任期，而不是死了。" 这番强硬的表态，描绘了一个决心捍卫美联储独立性、拒绝在任何政治压力下屈服的央行行长形象。他 将自己的任期视为一种法律和道义上的责任，其严肃性堪比生死。 结论：十字路口的掌舵人 ...

尽管总统特朗普一再流露出可能罢免鲍威尔的意向，但其核心圈内的关键人物——财政部长贝森特已成 为主要的内部反对声音。 据媒体20日报道，贝森特向特朗普表示，鉴于当前经济运行良好，且市场对特朗普的政策反应积极，罢 免鲍威尔并无必要。他同时提醒特朗普，美联储官员已发出信号，可能在年底前降息两次，这本身就在 朝着特朗普期望的方向发展。 贝森特：罢免既无必要也无益处 这并非贝森特首次扮演"刹车"角色。据媒体四月份的报道，当特朗普公开谈论"终止"鲍威尔的任期时， 贝森特与商务部长鲁特尼克就曾建议总统不要试图罢免他。在最近的讨论中，贝森特采取了更为谨慎的 姿态。特朗普周二曾向媒体表示，他觉得贝森特的态度"令人宽慰"。 贝森特告诉特朗普，即便总统强行解雇鲍威尔，鲍威尔也可能提起诉讼，而这场官司可能会拖到明年春 天——届时鲍威尔的任期本就将结束。 媒体还称，特朗普身边的一些顾问也承认，即使不考虑鲍威尔可能提起的法律挑战，任何罢免尝试都可 能造成旷日持久的领导层真空。因为无法保证通常在八月份休会的参议院会迅速确认继任者。在几位共 和党参议员明确反对的情况下强行解雇鲍威尔，只会让任何继任者的确认过程更加艰难。 这一内部建言发生之际 ...

今年以来，特朗普多次批评鲍威尔并威胁解雇其美联储主席职务，以此施压美联储降息。近期，特朗普政府又频繁提及美联储花费25亿美元翻修办公大楼 且"成本超支"一事，对鲍威尔"加码逼宫"。 周四，美联储理事沃勒在纽约一场活动中明确表示，美联储7月份利率会议上将政策利率下调25个基点是合理的选择。他强调： 贝森特警告，解雇鲍威尔可能带来经济、政治和法律后果。知情人士表示，贝森特的言论与特朗普政府其他高级官员的观点不同。 据央视新闻19日报道，有知情人士表示，美国财政部长贝森特最近私下向美国总统特朗普建议不应该试图解雇美联储主席鲍威尔。 贝森特认为，除去目前整体经济因素，美联储官员已经发出信号，他们可能在年底前进行两次降息。 沃什还表示，他坚信美联储的独立性，但连续性是美国央行最不需要的。沃什表示， 美联储面临"公信力危机"，举例称DEI（多元化、公平与包容平权政 策）和"完全包容性就业"是关键错误。 综合自央视新闻等 责编：彭勃 在通胀接近目标且上行风险有限的情况下，我们不应等到劳动力市场恶化后才降息。 沃勒的言论凸显了美联储内部的政策分歧。他是除负责监管事务的副主席鲍曼之外，第二位公开表示对本月降息持开放态度的官员。 ...

法案的核心在于对稳定币的严格监管：所有发行方必须以1:1比例持有美元或短期美国国债作为储备金，并每月强制公开资产明细。这道"紧箍咒"直指稳定 币命门，非银行机构若想发行稳定币，必须先获得特许执照；而银行巨头们则获得"绿色通道"，直接进场瓜分新市场。 美国金融市场遭遇"核爆级"冲击波！《天才法案》(GENIUS Act)以308:122的压倒性优势在众议院通过，引发全球加密货币市场剧烈震荡。这场罕见的跨党 派合作，被路透社形容为"加密货币行业的分水岭"。 然而，特朗普的举动引发了美联储的强烈反弹。美联储三大实权派人物——理事库格勒、纽约联储主席威廉姆斯和亚特兰大联储主席博斯蒂克——集体"放 鹰"，警告特朗普的关税政策将推高通胀。但特朗普在社交媒体上强势反击，要求美联储立即降息。 更耐人寻味的是，潜在的下任美联储主席候选人凯文·沃 什公开支持特朗普，批评现任主席鲍威尔"犹豫不决"，损害了美联储的信誉。 压力不仅来自政策层面，特朗普政府还指控美联储总部翻修"奢华浪费"，迫使鲍威尔连夜发文自辩，解释工程是为解决危房改造、清除石棉和铅毒以及老化 电力系统带来的安全隐患。 摩根大通在机密报告中指出鲍威尔实际上已经出局，市 ...

纪要涉及的行业或公司 涉及宏观经济、金融市场、半导体、证券、电子、海运、汽车、航空、医药、铜业等行业，以及台积电、群益证券、联华电子、丰泰企业、纬颖科技、长荣海运、台湾微电子、台达电子、广达电脑、日月光半导体、鸿海精密、联发科、台湾大哥大、中华电信、L&K工程等公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **美联储独立性与美元** - 核心观点：削弱美联储独立性将利空美元，若事态持续发酵将进一步利空美元；对股市是否利空尚不明朗 [3] - 论据：昨日价格走势显示，削弱美联储独立性使美元兑日元走低，美国短期收益率下降但长期收益率上升，收益率曲线趋陡；标普指数最初下跌，但股市走势由短期还是长期利率驱动尚不明确 [3] 2. **关税与有效税率（ETR）** - 核心观点：迄今实施的关税已使美国有效税率（ETR）提高9个百分点，预计到2027年初将再增约8个百分点；实际有效关税率最终涨幅超预期风险上升，但未来数月ETR上升速度可能略缓 [4][10][13] - 论据：特朗普提议对占美国进口量3/4的国家提高关税，暗示其他贸易伙伴基准关税率可能上调至15 - 20%，宣布对铜征收50%行业关税，药品关税可能延迟18个月实施；预计8月1日关税期限使基准税率从10%上调至15%，铜和关键矿物面临50%关税，重型卡车和飞机行业新增专项关税，大部分医药关税推迟至2027年1月实施 [10][11][16] 3. **台湾市场与美元/新台币汇率** - 核心观点：7月仍有50亿美元外资股息待汇出，战术性看多美元/新台币汇率，预计本周内1个月期新台币可能触及29.8 - 30.0区间 [4][20][27] - 论据：尽管台积电股息已发放，但仍有大量股息待支付，本月剩余时间约50亿美元买盘需求；股息资金流动、美元走强及美国CPI数据公布后本地需求推动美元兑新台币汇率近期出现买盘 [20][21][25] 4. **澳大利亚经济与货币政策** - 核心观点：澳联储“缓步”政策加剧深度宽松周期风险，预计8月降息25个基点，对通胀可能跌破目标担忧加深，基准预测面临更快更大幅度宽松周期风险 [28][31][32] - 论据：6月澳大利亚失业率上升20个基点至4.3%，全职就业人数和工作时长当月萎缩，职位匹配率降至2020年9月以来最低；通胀与薪资趋于正常化，经济增长持续低于趋势水平 [28][30][32] 5. **日本参议院选举与市场影响** - 核心观点：自民党 - 公明党联盟维持多数席位形势“艰难”或“存在变数”；日本利率市场价格走势可能过度反应，高盛基准情景认为现状将暂时延续 [36][37] - 论据：选战进入最后阶段，媒体分析转向保守；多项民调显示“参政党”支持率上升，反映民众不满情绪上升，但自民党/公明党与参政党联合执政可能性接近零 [36][37][38] 其他重要但可能被忽略的内容 1. 美元指数（DXY）正面临50日均线挑战，若收盘突破该阻力位，将战术性看涨美元直至夏季假期淡季结束 [6][7] 2. 可以通过GS MarketView仪表盘监控关税情况，链接为https://marquee.gs.com/s/marketview/dashboards/taris-monitor [20] 3. 可以通过可视化构建应用对外汇期权进行建模，链接为https://marquee.gs.com/s/visualstructuring；也可在Marquee MarketView上查看专题小工具，链接为https://marquee.gs.com/s/marketview/dashboards/asia-macro-monitor [46] 4. 7月18日香港时间上午9点/日本时间上午10点举办《日本焦点：参议院选举前瞻》网络研讨会，参会链接或会议ID为967 5747 4939，密码为84113 [40][42][43]

很有意思，央行的独立性这个相对比较学术的话题，现在成为国际金融圈讨论的焦点，7月18日，G20 财长和央行行长在南非举行会议，本次会议罕见意见一致地表示，"各国央行坚定致力于确保价格稳 定，履行各自的使命，并将继续根据数据调整政策。央行的独立性对于实现这一目标至关重要。" 在笔者看来，这是特朗普"欺负老实人"太过分了，别人实在看不过眼了。财政部部长和央行行长站在了 鲍威尔一边，明确支持各国央行根据各自职责强力确保价格稳定，并将继续以数据为导向调整政策。 其实不仅仅是央行行长们支持鲍威尔，市场的交易者也用真金白银进行了投票：7月16日，一则关于特 朗普解雇鲍威尔的传闻，在短短一小时内就引发了市场主要资产的剧烈波动，为投资者提供了一次罕见 的"压力测试"，清晰预演了当美联储独立性受到政治干预时可能引发的金融冲击。 冉学东 金融市场动荡超出预想，不到一小时后，特朗普否认了这一可能性，称还不打算解雇鲍威尔，但仍暗 示"正当理由"可行。市场又随即扭转此前趋势，复归于平静。 今年特朗普上台以来多次因美联储保持按兵不动而攻击鲍威尔，公开称他为"蠢货"，声称美国没有高通 胀，要求大幅降息，本周甚至暗示可能因联储总部装修项目处 ...

G20轮值主席国南非的副财长马松多表示，公报中包含的会议成果"已得到所有（G20）成员的同 意"，重点关注"战略性宏观经济问题"。 德国财政部长克林拜尔称，公报是"G20轮值主席国的重大成就"，主席国以审慎的态度和娴熟的技 巧主持了此次谈判，在当前复杂环境下达成公报"发出了支持多边主义的强烈信号。" 来源|华尔街见闻 在美国总统特朗普发动贸易战并屡次抨击并威胁美联储主席鲍威尔领导地位之际，20国集团 （G20）的财政事务和央行负责人罕见达成共识，在会议联合公报中强调央行的独立性对维护价格 稳定"至关重要"，集体声援鲍威尔。 当地时间7月18日周五，G20财长和央行行长在南非举行会议，会后公布了去年10月以来首份G20 联合公报.公报明确表示： "各国央行坚定致力于确保价格稳定，履行各自的使命，并将继续根据数据调整政策。央行的独立性 对于实现这一目标至关重要。" 本周五的G20公报同时承认，全球经济面临"持续战争冲突、地缘政治和贸易紧张局势"带来的不确 定性，强调加强多边合作很重要。虽然2000多字的公报文件未直接用"关税"一词，但贸易紧张局势 的影响贯穿始终。 01 央行独立性成焦点议题 央行独立性成为此次会 ...

在美国经济的第一季度发生罕见下滑的情况下，曾高呼要"拯救美国"的特朗普突然觉得尴尬。尽管特朗 普曾推行关税政策并引发了轩然大波，但他依然指责美国经济政策效率低下。自特朗普执政以来，美联 储主席鲍威尔显得非常谨慎，始终保持观望态度，拒绝实施降息以释放更多货币。尽管鲍威尔是特朗普 任命的，但是在拜登上任后，他意外地没有被替换。鲍威尔的多项经济政策逐渐倾向民主党，并且在拜 登的任期内，他多次进行的加息和降息决策令美国政府感到"满意"。 与之形成鲜明对比的是特朗普时期的鲍威尔。以特朗普在4月份发起的全球关税战为例，鲍威尔当时第 一时间拒绝了降息以稳住局势，这导致美元和美债遭受了重大冲击。面对这样的情况，特朗普甚至威胁 要让鲍威尔辞职，而鲍威尔对此却毫不在意。特朗普邀请鲍威尔到白宫进行会谈，这也是两人自特朗普 再次当选以来的首次见面。在会谈中，特朗普当面对鲍威尔提出批评，但最终并没有任何实质性的结 果。如今，共和党内部甚至有声音正在指责鲍威尔"不为共和党利益服务"，并称其为"间谍人选"。 值得特别指出的是，民主党曾指责特朗普"把美联储当作自己的私人公司"。事实上，根据美国宪法，美 联储是根据《联邦储备法》设立的，享有独 ...

要想理解特朗普为何只会"骂而不解雇"，必须先看清他所面对的几重困境。 特朗普对鲍威尔的反感由来已久，几乎成为公开的秘密。他不止一次骂鲍威尔是"笨蛋""白痴"，甚至在会议中嘲讽说"跟他讲话简直像跟一把椅子对话"。 尤其最近美联储总部斥资25亿美元进行大规模翻修的项目，被特朗普抓住不放，他直言这"或许足以成为开除鲍威尔的理由"。如果换作他公司里的高管， 恐怕早已被迫离职。 特朗普嘴上严厉指责美联储主席鲍威尔"做得很糟糕""没尽责"，却始终没有真正动手罢免他。这种看似矛盾的行为，表面上是特朗普对鲍威尔个人的不 满，实则背后牵扯着复杂的权力博弈、政治算计和经济现实之间的微妙平衡。 但美联储主席并非普通员工。美国法律对美联储的独立性设有严格保护机制，主席任期为四年，总统无权随意开除，除非有"合法且充分的理由"，比如违 法或渎职。 虽然美联储翻新大楼的开销巨大，但美联储方面给出的解释合情合理：清除石棉、处理污染土壤、提升安全标准，这些额外成本并非挥霍浪费。更重要的 是，美联储用的是自有资金，而非政府财政拨款。特朗普若想强行给翻修费扣上"正当理由"的帽子，法律上根本站不住脚。 就连共和党内部也有人提醒特朗普别轻易出手。众议 ...

G20财长与央行行长会议核心成果 - 会议发表联合公报强调维护央行独立性 认为这是实现价格稳定目标的关键[1] - 重申WTO在全球贸易体系中的作用 同时呼吁进行全面改革以提升适应性和有效性[1] - 成员国已自愿调配超1000亿美元特别提款权(SDR)用于援助有需求国家[2] 全球经济挑战与应对措施 - 当前面临地缘政治冲突 贸易紧张 供应链中断 高债务水平及极端天气等挑战[1] - 同意通过增长导向型政策 增强财政韧性 鼓励投资和生产率改革巩固长期增长潜力[1] - 政策不确定性被列为讨论焦点 各方寻求通过国内及国际合作提振增长[2] 多边合作与专项领域进展 - 在债务重组 MDB融资扩容 跨境支付效率 全球最低企业税等领域取得进展[2] - 推动公共与私营部门在碳市场数据模型 跨境基础设施等领域的合作[2] - 公报未直接提及"关税" 仅以"贸易紧张局势"间接反映影响[2]