总体业绩表现 - 前三季度营业收入371.56亿元，同比增长8.06%，归母净利润39.20亿元，同比增长24.89%，毛利率28.1%，净利率10.55% [3] - 单三季度营业收入123.01亿元，同比增长24.88%，归母净利润11.56亿元，同比增长35.80% [3] - 单三季度毛利率28.00%，环比提升0.36个百分点，前三季度整体毛利率28.10%，同比提升0.07个百分点 [7] 全球化进展 - 前三季度境外收入213.13亿元，占营业收入比重57.36%，同比增长20.8%，单三季度增速超30% [3] - 海外收入占比同比上升6.05个百分点，海外毛利率高于国内，推动综合毛利率提升 [7] - 欧洲、非洲、拉美、东南亚、中东、澳新等市场需求旺盛，矿山、土方、混凝土设备表现突出 [3] - 德国、匈牙利工厂稳步推进，欧洲本地化供应链体系初步成型 [3] 国内市场复苏 - 国内非挖板块全面回暖，混凝土和工程起重机械国内销售同比增长约30% [10] - 混凝土机械电动搅拌车收入同比翻番，未来三年市场需求约8万台，渗透率预计达90% [4] - 起重机大吨位履带吊国内市占率行业第一，4000吨级全地面起重机供不应求 [3] - 单三季度内销收入转正且取得两位数以上增速 [10] 新兴产业与产品布局 - 土方机械前三季度海外增长态势喜人，产品电动化与场景拓展同步推进 [4] - 矿山机械聚焦大型化、绿色化、智能化，百吨级矿挖国内市占率行业前三，百吨级混动宽体车国内领先 [17] - 农业机械推进高端、国际、新能源战略，混动拖拉机首次出口海外高端市场 [4] - 高空机械远销全球100多个国家，直臂72米高端电动产品在欧洲批量上市 [4] 具身智能机器人业务 - 已推出多款自主研发样机，具备软硬件一体化全栈自研能力 [5] - 自研关键零部件包括行星关节模组、摆线关节模组、减速器、控制器、电机等 [5][19] - 自建百工位训练场，积累18万条数据，形成16个领域数据集 [19] - 数十台人形机器人进入工厂进行预装配、分拣、质检等场景验证 [20] - 计划2026年起逐步批量生产并面向市场销售 [20] 经营质量与成本控制 - 前三季度经营性现金流净额28.66亿元，同比增长137%，收现率102.6% [5] - 单三季度经营性现金流净额11.14亿元，同比增长190%，收现率110.8% [5] - 存货余额较年初减少12.86亿元，下降5.70%，单三季度下降21.13亿元 [5] - 单三季度管理费用4.63亿元，同比减少15.60%，管理费用率3.76%，同比降低1.81个百分点 [5] - 单三季度销售费用9.95亿元，同比增长20.14%，但销售费用率8.08%，同比降低0.32个百分点 [6] 融资与战略规划 - 拟在港股发行可转债，募集资金用于研发和海外业务体系建设 [9] - 初始转股价9.75港元，较港股收盘价溢价约35%，较A股股价溢价超10% [10] - 可转债年化到期收益率1.8%，低于相同期限债券融资成本 [10] - 公司定位为"价值成长企业"和"前沿科技企业"，推动数字化、智能化、绿色化转型 [3] 下游需求驱动因素 - 国内交通、水利、能源等重大项目集中开工，带动设备需求强劲 [10] - 2018-2021年销售高峰的工程机械存量设备进入集中替换周期，未来5年持续释放增量 [11] - 政策端特别国债、专项债加码基建投资，设备更新和绿色转型政策纳入工程机械支持范围 [12] - 海外全球基础设施建设需求持续，中国产品替代欧美产品趋势明显 [14]

人民网东京11月4日电 （记者朱玥颖）以"共创未来出行社会"为主题的2025日本移动出行展于10月 30日至11月9日在东京国际展示中心举行。从2023年开始，东京车展更名为日本移动出行展。 作为中国新能源汽车企业代表，比亚迪亮相2025日本移动出行展，全球首发为日本市场量身定制的 纯电微型车K-EV BYD RACCO。比亚迪亚太汽车销售事业部总经理刘学亮表示，我们考察日本地方城 乡人口老龄化状况后发现，当地对纯电微型车的需求十分迫切。未来，比亚迪将继续全力投入日本市 场，与日本用户共同探索更可持续的未来出行方式。 从陆地到天空，从单功能到多用途，汽车产业的边界正被重新定义。初创公司SkyDrive的纯电 动"飞行汽车"吸引众多参观者驻足排队。据介绍，该车型计划2028年在大分县别府市至汤布院及大阪投 入运营。届时，可将别府市和汤布院之间巴士一个小时的车程缩短至约15分钟。 据了解，本次移动出行展吸引了来自全球的500多家企业和团体参展，展示了电动化、智能化、服 务化等最新技术趋势，共同描绘未来城市的出行图景。 ...

10月30日，神龙汽车有限公司总经理吕海涛来到武汉经开区管委会，与市委常委、武汉经开区党工委书 记刘子清交流座谈。双方达成共识，将持续深化战略合作，共同探索中法合资新范式，助力神龙汽 车"满血归来"。 武汉经开区因车而建，因东风而兴。这里的车，指的是神龙汽车。早在1992年，法国标致雪铁龙集团就 与东风汽车在武汉经开区合资组建了神龙汽车。作为中国最早的合资车企业之一，神龙汽车在武汉、襄 阳、成都建有生产基地，生产销售的东风标致、东风雪铁龙累计用户超过650万，在振兴中国汽车工 业、实现"轿车进家庭"的历史进程中，留下了坚实的"神龙"足迹。 2023年10月，斯泰兰蒂斯集团与东风集团对神龙汽车未来发展规划达成一致，支持神龙汽车加快融入东 风新能源事业版图，以"神龙造、全球销"为战略转型方向，构建新格局、打造新神龙。 斯泰兰蒂斯集团由法国标致雪铁龙集团、意大利菲亚特克莱斯勒集团于2021年合并组建，现为神龙汽车 的外方股东。 今年以来，神龙汽车动作频频，不断加快向电动化、智能化、网联化转型的步伐，打造"新神龙"。今年 3月，武汉经开区与神龙汽车签署东风纳米新能源车型生产基地项目投资合作协议，支持神龙汽车武汉 工厂 ...

由工业和信息化部指导、中国汽车工程学会组织的《节能与新能源汽车技术路线图3.0》日前发布。这 份新的路线图面向2040年我国汽车产业发展，描绘了未来5年至15年的蓝图。 答：新路线图新增一个碳排放强度关键指标。 到2040年，乘用车平均碳排放强度要比2024年下降60％。这意味着我们对环保的评价不再只看电耗或油 耗，而是统一到了"碳"的尺度上。 问：新能源汽车会完全取代燃油车吗？ 答：不会，未来是"油电共进"的格局。 未来我们的座驾将如何演变？一起来看↓ 问：未来我国汽车产业发展方向是什么？ 答：方向是"低碳化、电动化、智能化"，到2040年，中国品牌全球竞争力大幅提升，进入世界汽车强国 前列。 问：有哪些值得期待的技术突破？ 答：未来的车会更"聪明"，未来5年至15年，智能网联汽车将进入市场化发展快车道，高级别自动驾驶 汽车产品实现大规模应用。此外，全固态电池预计在2030年实现小规模应用，到2035年有望大规模全球 推广。 问：在环保方面有什么关键指标？ 新能源是主流，预计2040年，新能源乘用车渗透率将达到85％以上，其中BEV（纯电动）占80％。 内燃机仍重要，到2040年，含内燃机乘用车（HEV、P ...

在数字化时代，任何行业的变革都离不开技术赋能。电动重卡与生俱来的数字化特性，能与大型车队的 智能管理系统实现深度融合。车辆搭载的物联网设备能实时采集行驶轨迹、能耗数据、故障信息等核心 指标，智能管理平台则通过大数据分析实现全流程协同优化。这种数字化协同不仅提升单车运营效率， 更通过对车队的整体优化配置，推动规模化运营从"数量叠加"迈向"效率倍增"的精细化阶段。无论是运 输路线的动态规划，还是车辆故障的预判预警，抑或是能耗与人力资源的精准管理，数字化工具都让规 模化运营的每一个环节更加高效、透明、可控。 此外，以超级储能系统为代表的创新应用，也为规模化运营开辟出新的价值空间。规模化电动车队本身 就是一个分布式储能网络，通过车网互动（V2G）技术，可在用电低谷时充电储能，高峰时段向电网反 向送电。这一模式既降低车队充电成本，又可通过参与电力调峰获得收益，实现从"运输工具"到"移动 储能单元"的功能拓展。这种"运输＋储能"的双重属性，不仅大幅提升资产利用率，也增强了规模化企 业的抗风险能力与盈利弹性，为行业可持续发展注入新动能。 当前，在新能源汽车浪潮推动下，公路物流行业正经历一场深刻变革。这场变革，不仅关乎能源形 ...

同时，汽车科技创新实现教育、科技、人才协同融合发展，中国成为全球汽车科技原始创新策源地，原 始创新能力引领全球；建成创新引领、数据驱动、协同高效、韧性安全、低碳可持续的现代化汽车产业 集群，实现高端化、智能化、绿色化发展；中国品牌全球竞争力大幅提升，关键零部件企业与全球产业 体系深度融合，进入世界汽车强国前列。 针对燃油车"退场论"，新路线图提出，应推进节能低碳多路径并举发展，未来5年至15年，内燃机仍将 是汽车的重要动力来源。"到2040年，含内燃机乘用车（HEV、PHEV、REEV）销量在乘用车新车销量 中的比例仍将有三分之一左右；到2035年，传统能源乘用车实现全面混动化；到2040年，混合动力汽车 在传统能源商用车新车占比将超过65%，低碳零碳商用车的渗透率将达到15%以上。"中国汽车工程学 会理事长张进华说。 张进华介绍，汽车节能技术将向动力来源多元化、能源效率最大化、控制方式智能化方向发展。高效动 力系统迭代升级将推动热效率进一步突破，混动专用发动机最高热效率可达48%；零碳燃料与传统能源 互补支撑多元动力体系并行发展；多材料混合结构集成设计与新材料应用深化轻量化发展；智能技术赋 能将促进能量管理 ...

比亚迪在日本市场的战略布局 - 公司在日本市场正式构建纯电加混动的双线产品布局 [1][6] - 公司进入日本市场已20年，早期从事电池业务，2015年起引入电动大巴，近三年多引入新能源乘用车 [5] - 公司计划在2027年前在日本形成7至8款纯电及混动车的产品布局 [8] 2025日本移动出行展概况 - 比亚迪是参展2025日本移动出行展的唯一中国车企，推出专为日本市场开发的电动K-Car车型PACCO以及Sealion6 DM-i [2] - 日本本土车企及国际车企如丰田、本田、日产、奔驰、宝马等均展出多元化电动化及未来移动出行产品 [2] - 展会内涵超出汽车边界，涵盖物流车、机器人及多种场景的出行概念车，反映日本汽车产业对电动化、智能化变革的思考 [3] 日本汽车市场现状与比亚迪的挑战 - 日本汽车市场年销售规模约400万辆，本土品牌市场份额常年维持在90%以上，丰田占30% [10] - 日本市场主销车型为燃油车和混合动力车，插电混动和纯电动车型市场份额仅约3% [10] - K-Car车型占据日本市场35%至40%的市场份额，比亚迪推出的K-EV纯电续航180公里并带有侧滑门，形成差异化 [10] 比亚迪的全球发展与日本市场表现 - 2025年1-9月，公司海外销量达70.15万辆，同比增长107%，占总销量22% [8] - 公司在巴西、新加坡、香港、泰国、尼泊尔等多个市场取得单品牌销售第一的成绩 [8] - 进入日本市场三年多以来，公司累计销量约7100多辆，2025年9月单月销售超过800辆 [10][13] - 公司在日本已建立66家销售点，年内计划拓展至100家 [8] 日本市场电动化转型前景 - 日本汽车产业转型缓慢，与产业占GDP 8%至10%、关乎550万人就业、消费者品牌认知及基础设施等因素有关 [11][12] - 从去年到今年上半年，日本进口电动车注册量增长45.7%，达到16625辆，显示良好增长势头 [12] - 国际车企普遍将中国市场作为重要试验场，其在中国开发的电动车型有望反向输送至全球，包括日本市场 [12]

金选回顾 - 短剧/漫剧行业优势突出，具备AI降本、平台扶持和变现力强等特点 [1] - 相关领域投资机会受关注，代表个股欢瑞世纪上涨超20%，阅文集团、昆仑万维等涨幅接近10% [1] 储能与锂电周期 - 储能领域接棒电动化，预计2027年需求增速有望达50%，带动新一轮锂电周期启动 [2] - 相关材料价格已出现跳涨，涨幅超过20% [2] 新材料应用 - 某种材料受益于低空经济、风电和机器人领域共振，未来复合增速超过25% [2] - 该材料国产化率目标指向90%，市场被视为万亿蓝海 [2] - 产业链中5家龙头公司成为机构布局的焦点 [2]

投资评级 - 维持“增持”评级 [3][6] 核心观点 - 公司业绩符合预期，在关税扰动下经营展现出韧性 [1] - 公司围绕“全球化、电动化、智能化”战略，持续丰富产品矩阵，内外销协同发力，具备多层次竞争优势 [6] - 预计随着2026年美加墨认证完成及四轮高端新品放量，盈利能力将得到修复 [5] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营收149.96亿元，同比增长30.1%；实现归母净利润14.15亿元，同比增长30.9% [1] - 2025年第三季度单季实现营收50.41亿元，同比增长28.6%；实现归母净利润4.13亿元，同比增长11.0% [1] - 2025年第三季度毛利率为26.14%，同比下降4.71个百分点，主要受美国关税成本增加及低毛利极核业务收入提升影响 [5] - 2025年第三季度净利率为8.76%，同比下降0.98个百分点 [5] - 公司费用管控良好，2025年第三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为6.18%/4.12%/5.96%/-1.17% [5] 分业务表现 - **四轮车**：2025年7-8月合计出口3.0万辆，同比增长6.7%；出口额1.7亿美元，同比增长29.6% [2] - **两轮车**：2025年7-8月出口合计2.32万辆，同比增长67% [2] - **极核**：2025年7-8月销量合计6.97万辆，同比增长603% [2] - 墨西哥工厂月产能达1500台，年化近2万台，主要生产U10 Pro车型，预计2026年继续爬产 [2] 战略与竞争优势 - 全球化布局已形成杭州、泰国、墨西哥三地生产基地，产能可灵活调配以应对关税波动 [5] - 在欧洲四轮车市场市占率第一，份额达40%，通过双品牌战略及产品升级有望进一步提升份额和均价 [5] - 积极拓展非美市场，在拉美市场推出“CFlite”品牌，培育新增长极 [5] 盈利预测 - 预测2025年归母净利润为17.5亿元，2026-2027年归母净利润分别为24.8亿元、30.9亿元 [6] - 预测2025-2027年每股收益分别为11元、16元、20元 [6] - 对应2025年10月30日收盘价的市盈率分别为22倍、16倍、12倍 [6] - 预测2025-2027年营业收入增长率分别为31.40%、26.72%、18.47% [7]

公司发布2025 年三季报。25 年前三季度，公司实现营收149.96 亿元，同比+30.1%；实现归母净利润 14.15 亿元，同比+30.9%；实现扣非归母净利润13.50 亿元，同比+28.6%；实现经营活动净现金流32.08 亿元，同比+42.8%。单Q3 看，公司实现营收50.41 亿元，同比+28.6%；实现归母净利润4.13 亿元，同 比+11.0%；实现扣非归母净利润3.99亿元，同比+10.1%。 全球化布局+多元市场拓展抵御关税扰动。目前，公司已在杭州、泰国和墨西哥建立了生产基地，形成 了多点支撑的生产体系。其中，墨西哥工厂主要面向北美市场供应U\Z 产品；泰国工厂则主要供应ATV 产品，三地产能可灵活调配，减少关税波动对生产成本的影响。同时，公司积极拓展非美市场，降低对 美国市场的依赖。在欧洲四轮车市场中常年市占率第一，份额达40%，后续有望凭 借"CFMOTO"、"GOES"双品牌战略以及产品结构的升级实现市场份额和产品均价的进一步提升；面向 拉美市场则推出"CFlite"品牌，深挖出行需求推广踏板车等实用车型，培育新增长极。 公司围绕"全球化、电动化、智能化"的战略方向，持续丰富产品 ...