金十数据7月17日讯，分析师James Glynn表示，在数据显示6月份失业率升至4.3%，为持续两个月的疲 软数据画上句号后，澳洲联储本月不降息的决定势必将招致更多批评。澳洲联储可能会承认就业市场正 在降温，并为未来几个月失业率加速上升时可能面临的攻击做好准备。近年来，澳大利亚经济的一个引 人注目的特点是，即使在加息以抑制通胀的情况下，仍能保持低失业率，澳洲联储将希望保护这些就业 成果。 分析师：澳大利亚失业率上升 澳洲联储不降息决定面临压力 ...

黄金价格走势 - 黄金周三早盘震荡上涨至3343后受阻下跌至3319，随后受消息面影响大涨至3377，尾盘维持在3350上下震荡，日线收出带长上影线的阳线 [2] - 当前黄金仍处于3500以来的三角收敛区间内，近期呈现波动特征：上周三起三连阳，本周两连阴后周三洗盘收阳，5/10日均线形成金叉 [5][7] 基本面驱动因素 - **美联储政策**：特朗普批评鲍威尔未及时降息并提及"解雇可能性"，引发市场震荡后否认但保留选项，叠加美联储总部翻修争议，加剧政策不确定性 [3] - **经济数据**：美国6月PPI环比持平低于预期，核心PPI平稳缓解政策收紧担忧，但同比上涨叠加关税或推升未来通胀 [3] - **地缘政治**：以色列空袭叙利亚大马士革加剧中东紧张局势，提振避险买盘 [3] - **贸易摩擦**：特朗普拟对欧盟产品征收30%关税并向150多国发统一税率函，欧盟计划报复性关税，引发通胀及增长担忧 [4] 技术面关键点位 - **日线级别**： - 支撑位：3342(5/30日均线交汇)、3330(10/20日均线)、3319(昨日低点)，破位下看3300三角趋势线 [7] - 阻力位：3377(昨日高点)、3400(前期震荡高点区)、3423(三角上轨) [7] - **四小时级别**： - 支撑位：3319(昨日低点)、3310(趋势线支撑)，破位关注3282前低 [9] - 阻力位：3357(反弹高点)、3377(昨日高点) [9] 今日重点关注事件 - 20:30美国6月零售销售月率及当周初请失业金人数 [4][11] - 美联储褐皮书、威廉姆斯讲话及多国就业/通胀数据可能引发波动 [11]

投资咨询系列报告 1、美国至7月11日当周EIA原油库存减少385.9万桶，汽油库存增加339.9万桶，精炼油库存增加417.3万桶，库欣原油库存增加21.3万桶，战略石油储备库存减少30万桶。 投资咨询系列报告 山金期货原油日报 更新时间：2025年07月17日08时15分 | 投资咨询系列报告 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 山金期货原油日报 | 更新时间：2025年07月17日08时15分 | | | | | | | | | | | | | | | 原油 | 数据类别 | 指标 | 单位 | 7月1日 | 较上日 | 较上周 | | | | | | | | | | 绝对值 | 百分比 | 绝对值 | 百分比 | Sc | 元/桶 | 499.40 | 2.70 | 0.54% | -19.20 | -3.70% | | | | | | 原油期货 | WTI | 美元/桶 | 65.53 | ...

就在上周，特朗普阵营对白宫进一步加强了对美联储管理方式的批评。白宫管理与预算办公室主任拉塞 尔·沃特致函鲍威尔，称特朗普对美联储位于华盛顿的历史性总部25亿美元的翻修项目出现严重成本超 支感到"极为忧虑"。对此，鲍威尔回应称，已请求美联储监察长对该项目进行全面审查。 （文章来源：智通财经） 这一言论再次凸显特朗普对美联储货币政策的强烈不满。近期，他屡次公开批评美联储未能在高利率背 景下及时降息，认为这妨碍了美国经济发展。而美联储官员则坚持当前货币政策的独立性，强调在未能 确认特朗普对多个贸易伙伴加征关税是否会重新引发通胀之前，不宜贸然降息。 尽管特朗普曾多次要求鲍威尔辞职，根据美国法律，总统无权因货币政策分歧而直接解雇美联储主席。 鲍威尔于2017年底由特朗普提名出任美联储主席，四年后又获民主党总统拜登提名连任。他已明确表 示，将履行任期至2026年5月15日的承诺。 据外媒援引多位知情人士的消息，美国总统特朗普本周二在白宫椭圆形办公室会见众议院共和党议员 时，提出是否应该罢免美联储主席鲍威尔。据悉，在场多人表示，特朗普在会上暗示他将采取行动。该 消息公布后，现货黄金瞬间飙涨，截至发稿涨超1.4%，站上337 ...

宏观研究 /[Table_Date] 2025.07.16 通胀温和回升，美联储仍可观望 [Table_Authors] 王宇晴(分析师) 2025 年 6 月美国物价数据点评 本报告导读： 6 月美国 CPI 增速如期回升，但核心 CPI 环比不及市场预期。关税对核心商品的影 响开始显现但总体仍较温和。未来几个月关税对通胀的传导仍将进一步释放，CPI 增速或进一步走高。美联储或仍将维持观望，短期内难以降息。 投资要点： 风险提示：特朗普关税政策再超预期 | | 021-23185641 | | --- | --- | | | wangyuqing@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040119 | | | 梁中华(分析师) | | | 021-23219820 | | | liangzhonghua@gtht.com | | 登记编号 | S0880525040019 | [Table_Report] 相关报告 从增量扩张到存量提质增效 2025.07.15 出口回升：关税降温还是抢运再现 2025.07.14 抢出口或短暂再兴 2025.04.01 需求尚稳，仍需提振——3 月全国 ...

通胀数据表现 - 2025年6月美国整体CPI环比涨幅升至0.3%，同比增速升至2.7%，高于预期的2.6%；核心CPI环比增速升至0.2%，同比增速升至2.9%，符合预期[9] 各分项通胀情况 - 6月美国食品CPI环比增速持平在0.3%，能源CPI环比增速大幅上升至0.9%，两者合计对6月整体CPI环比分别贡献0.04pct和0.06pct[9] - 6月核心商品CPI环比增速升至0.2%，服装CPI环比增速转正为0.4%，贡献6月整体CPI涨幅0.01pct；汽车价格环比回落，新车和二手车合计贡献6月整体CPI涨幅 - 0.03pct[9] - 6月核心服务CPI环比增速回升至0.3%，拉动6月CPI上涨0.18pct；住房CPI环比增速回落至0.2%，贡献6月CPI涨幅0.07pct；医疗保健CPI环比增速上升幅度较大，贡献6月CPI涨幅0.04pct[9] 美联储决策分析 - 数据公布后，市场基本充分定价7月美联储维持“按兵不动”，CME数据显示7月不降息概率较一天前的93.8%升至97.4%[9] - 短期美国就业稳健、通胀温和、关税暂缓期延长，美联储7月大概率继续观望；中期各国贸易谈判结果和关税实质落地规模及其对美国经济的影响是决定后续货币政策的关键[2][9] 风险提示 - 美国“对等关税”暂停期延长至2025年8月1日，最终关税水平未定，美国通胀存在超预期的可能，通胀反弹将成为美联储降息的阻碍[38]

6月美国通胀情况 - 6月美国CPI同比2.7%，前值2.4%，略高于市场预期2.6%；核心CPI同比回升0.1个百分点至2.9%，符合市场预期[6] - 6月CPI环比增速回升0.2个百分点至0.3%，符合市场预期；核心CPI环比0.2%，略低于市场预期的0.3%[6] - 能源分项上涨是推动6月通胀回升的主要动力，能源通胀环比增速回升1.9个百分点至1.0%，同比增速回升2.6个百分点至 - 0.8%[6][13] 核心商品与服务表现 - 核心商品关税传导温和，服装、家具用品等分项环比涨幅明显，汽车与药品通胀疲软，拖累CPI环比增速约0.2个百分点[6][14][15] - 核心服务中医疗服务与交通运输服务通胀回升，机票分项环比增速回升明显；居住分项环比增速回落，受酒店住宿价格下调拖累，租金通胀稳定[6] 未来展望与风险 - 未来几个月关税对美国商品通胀影响或持续显现，7月CPI增速或进一步上行[6][24] - 因经济未明显失速，关税通胀压力处观察期，美联储或保持观望，短期内难以降息[6] - 风险提示为特朗普关税政策再超预期[5][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国6月CPI数据同环比回升但幅度符合预期，基数效应低、能源价格阶段性回升及关税传导推升通胀，数据公布后降息预期变动不大，美元及美债收益率短线走高压制贵金属价格 [1][3] - 短期黄金预计区间震荡，中长期看多；白银在40美元关口受阻后短线震荡回落，中期趋势看多但弹性需谨慎 [1][3] - 周度COMEX黄金关注【3250,3450】，COMEX白银关注【36,40】 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国6月未季调CPI同比升2.7%，为2月以来新高，季调后环比升0.3%；未季调核心CPI同比升2.9%，季调后环比升0.2% [2] - 美国7月纽约联储制造业指数5.5，制造业就业、新订单、物价获得指数均有变化 [2] - 美国财政部长建议美联储主席鲍威尔卸任时同时辞去理事职位，鲍威尔未明确表态，贝森特强调观察长期通胀趋势 [2] 价格逻辑 - 日内贵金属价格震荡偏弱，COMEX黄金运行于3350一线，白银价格高位回落 [3] - 中期压制白银弹性的三重逻辑难以逆转，包括对冲信用货币功能弱、降息周期下需求弱、光伏用银需求下行拐点出现 [3]

美国波士顿联储主席Susan Collins仍然认为，美联储在考虑降息问题上可以保持耐心，企业和家庭资产 负债表状况良好，可能会减轻关税对经济的影响。"总体的经济状况持续稳固，使美联储能够有时间认 真评估各种新增数据，" Collins为全国商业经济协会在华盛顿一场活动预先准备的讲话中表示。"因 此，在我看来，目前对货币政策保持'积极耐心'的做法依然是合适的。" ...

CPI数据总体上扬，市场预期重新校准 经季节性调整后，6月城市消费者价格指数（CPI-U）环比上涨0.3%，相较于5月的0.1%涨幅显著扩大。在未经季节性调整的12个月内，所有项目指数同比上 涨2.7%，高于5月的2.4%。这一数据表明，美国通胀压力正在悄然回升，市场此前对通胀下行的预期需重新审视。通胀的抬头往往会影响美联储的货币政策 走向，投资者需密切关注后续政策动态，以调整投资布局。 住房：稳健增长，抗通胀属性凸显 住房指数在6月上涨0.2%，成为推动当月整体指数上涨的关键因素。从长期来看，住房作为生活必需品，需求相对稳定，具有较强的抗通胀能力。在通胀环 境下，房地产相关投资，如房地产投资信托基金（REITs），有望凭借稳定的租金收入和房产增值潜力，为投资者带来较为可观的回报。投资者可关注优质 地段的房地产项目以及运营良好的REITs，分享住房市场的增长红利。 能源：短期波动，长期转型蕴藏机遇 能源指数在6月上涨0.9%，其中汽油指数上涨1.0%。不过，回顾过去12个月，能源指数整体下降0.8%，汽油指数更是下降8.3%，而电力和天然气指数分别上 涨5.8%和14.2%。这一数据反映出能源市场内部结构的复 ...