行业概览：2025年证券私募市场结构 - 截至2025年12月底，国内证券类私募共7522家，其中管理规模在20亿以下的“小而美”私募数量高达7025家，占比达93.39% [2] - 在2025年慢牛行情下，“小而美”私募凭借其“船小好调头”的弹性优势，业绩表现突出，成为市场焦点 [2][3] 不同规模私募业绩表现 - 根据私募排排网数据，2025年不同规模区间的私募产品收益均值如下：100亿以上为31.47%，50-100亿为27.29%，20-50亿为32.26%，10-20亿为32.96%，5-10亿为33.62%，0-5亿为32.53%，总计平均收益为32.19% [3] - 数据显示，规模在5-10亿的私募产品平均收益最高，达33.62% [3] - 参与统计的产品总数为5234只，合计产品规模为4369.15亿元 [3] 人气“小而美”私募公司排行 - 2025年度人气排名前20的“小而美”私募中，主观与量化结合型（主观+量化）占8家，纯量化占7家，纯主观占5家 [4] - 按公司规模划分，10-20亿规模的私募最多，有12家上榜；5-10亿有6家；0-5亿仅3家 [4] - 人气排名前十的“小而美”私募依次为：观理基金、智信融科、德远投资、弈祖投资、上海紫杰私募、孚盈投资、持赢私募、上海交睿投资、金和晟基金、上海进化论 [4] - 观理基金人气大幅领跑，热度值为552100，该公司成立于2022年，以主观宏观对冲策略为主 [7][8] - 智信融科在量化私募中人气领衔，热度值为472700，其创始团队拥有全球顶尖对冲基金公司WorldQuant的资深科学家背景 [7][9] 人气“小而美”私募基金经理排行 - 2025年度人气排名前20的“小而美”私募基金经理中，股票策略基金经理占11位，期货及衍生品策略占5位，多资产策略占4位；主观私募基金经理占多数，共11位 [9] - 人气排名前十的基金经理依次为：荒原投资凌鹏、弈祖投资林健伟、把脉私募许琼娜、德远投资伍周、观理基金何国坚、龙辉祥投资杨仲光、持赢私募钱骏、同威投资李驰、瀚鑫基金王泽原、金和晟基金李瀚 [9] - 荒原投资凌鹏热度值最高，达174300，他是一位知名的“公奔私”基金经理，曾三次获评《新财富》策略分析师第一名 [12][13] - 弈祖投资林健伟人气位居第二，热度值168900，他在国内期货市场拥有连续三十年交易保持盈利的记录 [12][14] - 女性基金经理把脉私募许琼娜人气居前，热度值135900，其全网自媒体粉丝约300万，擅长周期与价值投资 [12][14] 人气“小而美”私募产品排行 - 2025年度人气排名前20的“小而美”私募产品中，主观多头策略产品有9只，量化多头和量化CTA策略产品各4只 [15] - 人气排名前五的产品及其基金经理分别为：龙辉祥1号（杨仲光）、子衿云杉（邹凯）、行必达同真（符德林）、龙航一期（蔡英明）、宏桥合兴量化一号A类份额（宋世杰、王洋） [15][18] - 龙辉祥投资杨仲光管理的“龙辉祥1号”热度值最高，达1156600 [18] - 湖南子衿私募邹凯管理的“子衿云杉”热度值紧随其后，为1156200 [18] - 在量化多头产品中，宏桥基金宋世杰和王洋管理的“宏桥合兴量化一号A类份额”人气领衔，热度值为904800 [18][20]

2026年私募发行市场开门红与复胜资产产品热销 - 2026年1月9日，上海复胜资产通过招商银行私人银行渠道发行的主动股票私募产品单日完成10亿元募资并售罄，成为年内首个“日光”私募爆款，市场传言售罄时间仅需数秒 [1][3] - 该产品热销受益于银行渠道“开门红”资源倾斜、市场对优质主观私募的认可，以及公司核心基金经理大比例投入自有资金与客户资产绑定的做法 [1] - 复胜资产成立于2015年，核心人物为前公募基金经理陆航，其持股55%，公司管理规模超100亿元，投资风格以成长股为主 [3] 复胜资产历史业绩表现 - 私募排排网数据显示，复胜资产代表产品复胜正能量二号2025年的收益率高达80.19% [2][3] - 复胜正能量三号自2018年成立以来收益率高达668.7%，且净值曲线未出现大幅回撤 [2][3] - 公司旗下多只产品2025年度收益率超60% [3] 2025年私募基金行业整体业绩表现 - 2025年私募证券投资基金迎来“丰收年”，有业绩展示的5022只产品平均收益率达32.66%，正收益占比高达95.02%，创近五年最佳年度表现 [1][6] - 百亿私募表现更为稳健，71家有业绩展示的机构平均收益率达33.59%，正收益占比高达98.59%，其中11家机构收益率超50% [1][6] - 股票策略私募基金平均收益率为37.75% [1] 量化与主观策略业绩分化及行业格局 - 2025年量化策略表现强势，45家百亿量化私募平均收益率达37.78%，且全部实现正收益 [6] - 同期21家百亿主观私募平均收益率为26.91%，量化策略平均收益率领先主观策略近11个百分点 [6] - 股票量化多头策略以45.02%的平均收益率领跑全场，远超主观多头策略29.51%的平均收益 [1][7] - 截至2025年11月底，百亿私募数量增至113家，其中百亿量化私募占据55席，首次超过百亿主观私募的47家，成为头部阵营主导力量 [7] 2025年私募行业规模与产品备案情况 - 截至2025年10月末，国内存续私募基金管理规模历史上首次突破22万亿元大关，至11月末规模达22.09万亿元 [8] - 其中私募证券投资基金规模增至7.01万亿元，较2024年末大幅增加1.8万亿元，增幅超过34% [8] - 2025年内新备案私募证券投资基金数量达12331只，其中股票策略私募基金8116只，占比65.8% [7] - 私募全年新备案产品数量同比增长近一倍 [1] 当前市场环境与资金流向 - 2026年A股开局强劲，上证指数于1月5日重返4000点后持续上行，1月9日盘中触及4121.7点十年新高，收盘报4120.43点，实现16连阳，累计涨幅达7.7% [4] - 市场资金活跃度提升，截至1月8日，两融余额突破2.62万亿元创历史新高，沪深京三市成交额连续多日突破万亿元 [4] - 国信证券预测2026年A股增量资金有望超两万亿元，居民资金将逐步成为入市主力，此次私募“日光”事件是居民储蓄向资本市场转移趋势的体现 [4] 主观私募的阶段回归与行业背景 - 复胜资产产品热销标志着主观私募在发行市场的阶段性回归，此前量化私募曾主导发行市场 [5] - 2025年4月市场回暖时，多家知名量化机构产品已出现“日光”情形，7月私募产品备案量创下近27个月新高，当月备案量前十均为百亿量化机构 [4] - 2021年曾出现主观私募吸金“大几十亿甚至百亿元”的盛况，随后因市场调整热度降温 [4]

私募行业规模与格局 - 2025年私募行业总规模突破22万亿元，百亿私募机构数量增至113家 [1] - 量化私募在百亿私募中占据主导，数量达55家，首次超过主观策略阵营 [1] - 头部量化私募管理规模巨大，“四大天王”管理规模均超过700亿元 [1] - 部分头部量化私募规模增长迅猛，世纪前沿资产一年规模净增超300亿元，顽岩资产四季度规模激增超100亿元 [1] - 20多家私募机构在100亿至200亿元规模区间竞争白热化 [1] 私募产品备案与策略趋势 - 2025年私募证券产品备案数量激增，全年达12645只，较2024年增幅高达99.54% [2] - 量化策略产品备案数量达5617只，增幅为114.31%，占备案产品总量的44.42% [2] - 备案产品策略结构多元化，股票策略仍居主导，但多资产、期货及衍生品策略快速崛起 [2] - 百亿级机构在备案市场中占据主导地位，加速重塑行业格局 [2] 私募机构与基金经理人气 - 2025年人气前20的私募公司中，量化私募占14家 [3] - 人气前5的私募公司依次为宁波幻方量化、日斗投资、明汯投资、龙旗科技、量派投资 [3] - 宁波幻方量化人气大幅领跑，旗下3只产品平均收益达58.52% [3] - 人气前20的基金经理中，主观策略基金经理占14位 [3] - 人气前5的基金经理依次为但斌、梁文锋、林园、李蓓、吴悦风 [3] - 但斌近三年平均收益为150.26%，排名第10的李剑飞旗下产品平均收益为51.61% [3] 私募产品托管市场格局 - 2025年新备案的12183只私募产品中，券商托管占比高达98.52%，银行仅占1.48% [4] - 国泰海通以3067只新增托管量和25.17%的市场占比位居新增托管榜首 [4] - 存续托管方面，国泰海通以16181只产品首次登顶行业第一 [4] - 行业集中度加强，前三名券商合计新增托管7000只产品，占全市场近六成，前五家券商市场占比高达71.73% [4] - 在百亿私募托管领域，国泰海通、招商证券、中信证券三强格局稳固 [4] 知名投资者动向与观点 - 段永平展示其苹果公司投资战绩，一个小账户自2011年11月投入180万美元，至2025年底盈利近3400万美元，回报超18倍 [5] - 段永平核心账户的苹果持仓市值高达八九十亿美元，并计划在新一年学习AI，其管理的H&H基金2025年提升了AI相关持仓 [5] - 进化论资产王一平提出“做有逻辑的量化”，强调需结合基本面、事件等多维度信息，并降低模型过拟合 [7][10] - 桥水基金达利欧指出2025年美元兑黄金下跌39%，做多黄金回报率达65%，而标普500以黄金计价则下跌28% [11] - 达利欧认为资金正加速流向非美市场，新兴市场整体回报率达34% [11] 2026年投资展望与主线 - 国源信达资本史江辉预计2026年A股将延续上涨，若居民储蓄加速入市，或迎超历史“水牛”行情 [12] - 史江辉认为黄金仍处于“完美牛市”，同时看好储能与电池链方向，预计2026年缺电局面将至 [12] - 相聚资本梁辉预计2026年A股收益约10%，结构性行情为主，看好AI、大宗商品、出口三大投资主线 [13] - 梁辉指出在组合管理上注重风格均衡与个股精选，通过多资产、多策略配置平滑波动 [13] 头部私募调研与产业布局 - 高毅资产2025年全年A股调研515次，覆盖305家上市公司，其12月调研的23家公司截至2026年1月6日股价平均上涨12.67% [6] - 高毅资产调研的翔宇医疗股价涨幅达86.39%，其脑机接口产品已进入超500家三甲医院，2026年计划扩展至千家以上 [6] - 淡水泉2025年全年A股调研430次，其12月调研的27家公司股价平均上涨13.90%，广联航空涨幅达105.10% [6] - 景林资产2025年全年A股调研222次，其12月调研的14家公司股价平均上涨11.83%，普利特涨幅达52.96% [6] 证券公司人事变动 - 中信建投证券高管调整，武超则出任机构业务委员会主任，并兼任中信建投国际董事长，全面负责机构与国际业务 [14] - 华福证券总裁变更，蒋松荣接替黄德良担任新总裁，蒋松荣此前分管的多领域业务成绩斐然，如推动研究所卖方业务进步 [15]

行业规模与结构变化 - 2025年私募行业总规模突破22万亿元，大量产品净值创历史新高 [1][9] - 2025年7月，百亿量化私募数量首次超越主观私募，成为百亿私募阵营绝对主力 [1][9] - 截至2025年末，百亿私募总数增至113家，其中百亿量化私募达55家，主观私募为45家 [2][10] 量化私募崛起驱动因素 - 量化机构凭借业绩表现、风控能力及产品标准化优势赢得资金青睐 [3][10] - 近五年百亿私募收益率前十机构中，量化私募占据六席，规模扩张依赖成熟多策略与风控框架下的业绩稳定性 [3][10] 头部机构格局与规模跃迁 - 2025年，幻方、九坤、明汯、衍复“四大天王”合计管理规模约3000亿元 [4][11] - 世纪前沿在2025年内规模净增超300亿元，从年中超300亿元跃升至年末的600亿-700亿元俱乐部 [4][5][14] - 顽岩资产在2025年第四季度上演“两级跳”进入400亿元阵营，单季规模激增超100亿元，其二季度末规模约150亿元 [4][5][14] - 2022年二季度500亿规模为行业顶峰，至2025年末700亿-800亿成为顶级玩家新入场券 [4][11] - 2025年末行业形成金字塔结构，塔尖为管理规模均超700亿元的“四大天王” [5][14] 行业竞争态势演变 - 超过20家机构规模在100亿-200亿的腰部区间，竞争呈白热化态势 [4][11] - 行业竞争从规模竞赛进入全方位生态竞争阶段，关键变量包括技术迭代、人才储备和全球视野 [6][15] - AI技术从辅助工具演化为核心引擎，例如幻方量化专注高频和AI，九坤投资构建“北溟”超算集群等打造技术生态壁垒 [6][15] - 人才竞争白热化，明汯投资与顶尖高校合作设立长周期人才培养计划，九坤投资截至2024年末的投研团队90%毕业于顶尖院校，博士员工超60人 [6][15] - 国际巨头入局改写规则，Two Sigma在华机构腾胜投资2025年管理规模突破100亿元 [7][16] 行业生态建设与投资者教育 - 头部机构体系化推进投资者教育，以多元形式普及量化逻辑，如宽德投资“宽德锦囊”、黑翼资产“翼探究竟”系列漫画等 [7][16] - 投教实践已取得较好反响并带动同业跟进，头部机构有意愿通过持续沟通推动行业形象向更理性、透明方向发展 [7][16] 未来发展趋势与挑战 - 策略同质化与超额收益衰减是长期趋势，行业创新焦点正从因子模型转向产品线设计 [8][17] - 产品线创新包括择时指增、择时量选、北证量选等，将更加考验机构的投研深度与综合实力 [8][17]

行业规模与格局转折 - 截至2025年末，中国私募行业总规模突破22万亿元，百亿私募机构数量增至113家 [1] - 2025年7月，百亿量化私募数量首次超越主观私募，成为百亿私募阵营绝对主力，截至年末百亿量化私募达55家，主观私募为45家 [1] - 百亿私募总数从2024年末的89家回升至2025年末的113家，重回百家时代 [1] 量化私募崛起与业绩表现 - 近五年来，百亿私募收益率前十的机构中，量化私募占据六席 [2] - 量化机构凭借业绩表现、风控能力及产品标准化优势，赢得机构与高净值投资者持续青睐，其规模扩张依赖成熟多策略与风控框架下的业绩稳定性 [2] - 量化私募已从资本市场“边缘角色”迅猛崛起，站上舞台中央 [1] 头部机构规模与竞争格局 - 2025年，幻方、九坤、明汯、衍复“四大天王”合计管理规模约3000亿元，均超700亿元，而2022年二季度500亿规模曾是行业顶峰 [3][5] - 世纪前沿在2025年内规模净增超300亿元，从年中突破300亿元迅猛跻身年末600亿-700亿元俱乐部 [5] - 顽岩资产在2025年第四季度上演“两级跳”进入400亿元阵营，单季规模激增超100亿元，其二季度末规模约在150亿元左右 [3][6] - 诚奇资产新进500亿阵营，同时有20多家机构挤在100亿-200亿元的腰部区间，竞争呈白热化态势 [3] 行业竞争维度演变 - 行业竞争已从规模竞赛进入全方位生态竞争阶段，技术迭代、人才储备、全球视野成为关键变量 [7] - AI技术已从辅助工具演化为核心引擎，例如幻方量化专注高频和AI，九坤投资通过构建“北溟”超算集群、AI实验室等打造技术生态壁垒 [7] - 人才竞争白热化，明汯投资与顶尖高校合作设立长周期人才培养计划，九坤投资投研团队90%毕业于清北和常青藤院校，博士员工有60余人，世纪前沿核心投研团队平均拥有超10年量化经验 [8] - 国际量化巨头入局改写竞争规则，Two Sigma在华机构腾胜投资管理规模在2025年突破100亿元，为本土市场带来成熟策略理念和风控体系 [8] 投资者教育与行业生态建设 - 头部机构正体系化推进投资者教育，以多元形式普及量化逻辑，例如宽德投资的“宽德锦囊”、黑翼资产“翼探究竟”系列漫画、明汯投资《汯观量化》等 [8] - 头部量化机构有意愿通过持续沟通，向市场传递量化投资作为科学、纪律性中性投资工具的本质，推动行业形象向更理性、透明方向发展 [9] - 一些投教实践已取得较好反响，并带动同业机构思考与跟进 [9] 未来发展趋势与挑战 - 策略同质化与超额收益衰减是行业长期趋势 [9] - 行业创新焦点正从因子模型转向产品线设计，如择时指增、择时量选、北证量选等，这将更加考验机构的投研深度与综合实力 [9]

外资私募在华市场概况 - 中国作为全球第二大经济体，拥有庞大的市场规模和快速增长的财富管理需求，外资私募以其独特的投资策略和全球视野吸引了高净值投资者的关注 [2] - 外资私募分为外商独资私募证券投资基金管理人和外商独资私募股权基金管理人两类，其中外商独资私募证券投资基金管理人可投资中国境内的股票、债券、期货、期权等公开交易金融资产 [2] - 截至2025年12月18日，外商独资性质的私募证券投资基金管理人共有31家 [2] 外资私募规模与结构分析 - 在31家外商独资私募证券投资基金管理人中，管理规模在0-5亿人民币的小型私募占多数，共有18家 [3] - 头部私募仅有3家，其中百亿私募仅有桥水（中国）投资1家，准百亿私募（规模为50-100亿人民币）有2家，分别为腾胜投资、德劭投资 [3] - 按投资模式划分，主观私募共有18家，占比接近60%，量化私募有6家，混合型私募（主观+量化）有4家，另有3家未披露投资模式 [4] - 按办公城市划分，聚集在上海地区的外资私募高达26家，北京、深圳地区各有2家，珠海地区有1家 [5] - 从员工人数看，10人及以上的外资私募共有14家，20人及以上的有4家，分别为桥水（中国）投资（72人）、瑞银投资（35人）、元胜投资（22人）、毕盛投资（20人）[4][5] 部分外资私募业绩表现 - 截至2025年11月底的近半年，外资私募旗下有业绩展示的产品共有5只，其中4只产品策略为主观多头，1只为纯债策略 [6] - 从所属公司规模看，5-10亿人民币的私募仅有晨曦（深圳）投资1家，20-50亿人民币的私募各有2家，分别为毕盛投资、安中投资 [6] - 晨曦（深圳）投资的3只产品收益均在***%以上，且均由基金经理程浩然管理 [7] - 晨曦投资在香港成立，2021年8月注册成立全资控股公司晨曦（深圳）投资发展人民币基金业务，专注于A股、港股、美股中成长性行业与公司的挖掘，尤其关注科技进步带来的产业机会 [7] - 程浩然现任晨曦（深圳）投资副总经理，为复旦大学社会学硕士，长期深耕消费领域，兼顾新兴产业趋势，以价值投资为基础，成长风格取向 [8] 重点外资私募案例：腾胜投资 - 腾胜投资是背靠美国量化对冲基金Two Sigma的外资私募 [9] - 综合财联社、彭博等媒体12月消息，腾胜投资推出“中证500指数增强+商品CTA”复合策略产品，一次性释放20亿人民币募集额度，产品上线即被抢购一空 [10] - 市场观点认为，该产品既背靠Two Sigma的国际声誉，又填补了国内“高质量CTA”供给缺口，因而迅速成为资金追逐焦点 [10] - 腾胜投资成立于2018年11月，2019年获私募基金管理人资格，中基协官网显示其最新规模区间为50–100亿人民币 [10] - Two Sigma以数据驱动和机器学习为核心，员工近六成来自数学、计算机、工程等非金融专业，目前资产管理规模超过600亿美元 [10] Two Sigma系人才对中国量化行业的影响 - Two Sigma被视为中国量化私募的“黄埔军校”，截至2025年11月底，国内至少有9位知名私募基金经理拥有Two Sigma工作背景 [11] - 其中包括3位百亿量化私募创始人：衍复投资的高亢、量派投资的孙林、大道投资的朱明强 [11] - 高亢今年收益较为亮眼，旗下产品今年来平均收益为***%，高亢曾保送北京大学物理学本科，后转学麻省理工学院，2010-2014年任Two Sigma研究部研究员，2019年创立衍复投资，目前衍复投资已成为国内“四大量化巨头”之一 [14] 海外派基金经理整体情况 - 除了外资私募，巴克莱、瑞士信贷、SAC Capital Advisor等机构也培育了多位海外派的量化私募人才 [15] - 私募排排网显示，截至2025年11月底，有海外从业经历的基金经理共有894位 [15] - 其中，所在公司管理规模在5亿人民币以上，且年内至少有3只产品符合排名规则的基金经理共有27位，其年内收益10强的基金经理“上榜门槛”为***% [15] - 在这10位基金经理中，百亿量化私募基金经理共有4位，分别为龙旗科技朱晓康、金戈量锐金戈、黑翼资产邹倚天、信弘天禾张华 [15] - 龙旗科技的朱晓康业绩位列第3，旗下产品今年平均收益为***%，朱晓康为龙旗科技创始人、CEO兼首席投资官，武汉大学本科，波士顿大学经济学博士，曾任职于巴克莱国际投资人（BGI）与贝莱德（BlackRock），2011年回国创办龙旗科技 [16]

头部证券私募地域分布格局 - 截至统计日，管理规模超过50亿元的头部证券类私募共有236家 [1][9] - 按注册地统计，上海以113家头部私募位居第一，占比47.88%，北京和深圳分别以39家（16.53%）和27家（11.44%）位列第二、三位 [1][9] - 按办公地统计，上海仍以110家位居榜首，北京和深圳分别有56家和24家，显示北京更受外地注册私募青睐 [1][9] - 在236家头部私募中，有36家注册地与办公地不在同一辖区，占比15.25% [3][11] 私募选择注册地与办公地的核心考量因素 - 选择注册地主要考虑政策扶持、注册效率与便利性，以及品牌形象提升等因素 [4][12] - 选择办公地主要从业务拓展出发，倾向于北上广深等一线城市，因其拥有成熟的行业生态、丰富的金融资源、良好的营商环境以及密集的高净值人群和机构投资者，便于展业和募资 [4][12] 核心城市私募生态与晋升率分析 - 现存7550家证券私募中，注册于上海、深圳、北京的分别有1885家（24.97%）、1356家（17.96%）和1114家（14.75%） [6][13] - 北上深三地拥有成熟的金融基础设施、复合型人才、密集的上市公司与金融机构，并形成了明确的集群效应（如上海自贸区、北京房山基金小镇、深圳前海） [6][13] - 从晋升率（头部私募数量/当地存续私募总数）看，上海为5.99%，北京为3.50%，深圳为1.99% [6][13] - 部分城市因私募基数小，晋升率表现突出，如澄迈县晋升率达23.08%（6/26），昌都市因仅有一家头部私募凯丰投资，晋升率为100% [8][15] 上海领先优势的量化视角 - 上海在孕育头部私募方面领先，吸引大量量化私募聚集是关键原因之一，因其同时拥有上交所、上期所、中金所等核心交易场所，具备量化策略所需的低延迟优势 [7][14] - 现存91家头部量化私募中，有43家注册于上海，占比高达47.25% [8][15] 其他城市表现与对比 - 同为一线城市的广州，受深圳、珠海等地分流影响明显，注册私募总数仅366家，头部私募仅1家，数量远不及珠海的12家 [8][15] - 珠海、宁波、杭州等城市也拥有一定数量的头部私募，分别为12家、8家和8家（按注册地统计） [1][9]

私募基金行业规模与结构 - 截至2023年11月末，私募基金总规模达22.09万亿元，环比增长0.04万亿元，再创历史新高 [1] - 存续私募基金数量为13.81万只，其中私募证券投资基金8.02万只，规模7.04万亿元；私募股权投资基金2.99万只，规模11.18万亿元；创业投资基金2.70万只，规模3.57万亿元 [1] - 2023年11月，新备案私募基金1689只，新备案规模713.42亿元，其中私募证券投资基金新备案1285只，规模477.26亿元 [1] 私募基金市场动态 - 2023年前11个月，VC/PE市场新成立基金4871只，同比增加688只，增长16.73%；募资规模合计2.29万亿元，同比增长8.09% [2] - 截至11月末，有业绩展示的私募证券产品年内合计分红金额达173.38亿元，同比增长236.59% [2] - 在11月新备案的1285只私募证券产品中，股票策略产品有849只，占比为66% [1] 百亿私募格局变化 - 截至2023年11月底，百亿私募数量增至113家，较2022年底增加24家，已接近116家的历史最高值 [2] - 百亿私募中，量化私募共计55家，主观私募为47家，“主观+量化”类私募为9家 [2] - 百亿量化私募数量从2022年底的33家飙升至2023年11月底的55家，占比从不足四成跃升至48.67% [2] 行业发展趋势 - 私募行业向头部集中的趋势将持续强化，头部机构在投研实力、风控体系及技术应用上的优势将进一步拉大与中小机构的差距 [3] - 随着居民资产向权益类资产倾斜，业绩稳健、合规运作的头部私募将获得更多资金青睐 [3] - 行业整体合规水平与资金使用效率也将同步提升 [3]

文章核心观点 - 2025年11月A股市场整体表现疲弱，三大股指均收跌，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌1.67%、2.95%、4.23% [2] - 在此市场背景下，仍有133家私募旗下全部产品净值在11月创历史新高，占符合统计私募（635家）的比例约为20.94% [2] - 量化策略在震荡市中表现出更强的适应性，成为产品创新高的主力军 [2] 整体市场表现与私募创新高概况 - 2025年11月A股市场呈现量能萎缩、板块快速轮动、赚钱效应减弱的特点 [2] - 旗下全部产品创新高的133家私募中，按核心策略划分：股票策略私募占91家，多资产策略私募占17家，期货及衍生品策略私募占13家 [2] - 按投资模式划分：量化私募最多，占61家；主观私募占54家；“主观+量化”类私募占18家 [2] 百亿规模私募（100亿元以上） - 有24家百亿私募旗下全部产品在11月净值创历史新高 [4] - 其中量化私募占18家，主观私募占4家，“主观+量化”混合类私募占2家 [4] - 核心策略以股票策略为主，占20家 [4] - 旗下产品近一年收益均值居前10的私募中，百亿量化私募占9家，依次是：灵均投资、宁波幻方量化、诚奇私募、天演资本、世纪前沿、明汯投资、金戈量锐、平方和投资、蒙玺投资 [4] - 日斗投资是前10强中唯一的主观私募，位列第6名 [4][6] - 宁波幻方量化有11只指数增强类产品展示业绩，其团队由多学科顶尖人才组成，创始人梁文锋入选《自然》杂志“2025年度十大科学人物”榜单 [6] - 宁波幻方量化在2025年通过“打新”获得可观收益，例如获配摩尔线程约6.13万股（金额约701万元）、沐曦股份约4.69万股（金额约491万元） [6] 大中型规模私募（20-100亿元） - 有33家20-100亿规模的私募旗下全部产品在11月净值创历史新高 [7] - 其中量化私募占19家，主观私募占12家，“主观+量化”混合类私募占2家 [7] - 核心策略以股票策略为主，占23家 [7] - 旗下产品近一年收益均值居前10的私募中，主观私募包揽前3名，其余为量化私募 [7] - 前10名依次是：乾图投资、致合资管、壹点纳锦(泉州)私募、云起量化、翰荣投资、朋锦仲阳、橡木资产、海南无量资本、大岩资本、广州守正用奇 [7] - 海南无量资本是前10强中唯一的多资产策略私募，位列第8名，其业务已从A股量化选股拓展至国债期货、商品CTA及宏观多资产多策略 [7][11] 中小型规模私募（5-20亿元） - 有32家5-20亿规模的私募旗下全部产品在11月净值创历史新高 [12] - 其中主观私募占16家，量化私募占10家，“主观+量化”混合类私募占6家 [12] - 核心策略以股票策略为主，占21家 [12] - 旗下产品近一年收益均值居前10的私募依次是：海升基金、华澄私募、远惟投资、龙全投资、复利投资、创富兆业、探针投资、上海紫杰私募、盛天投资、孚盈投资 [12] - 华澄私募是一家期货及衍生品策略量化私募，位列第2名，专注于商品期货、股指期货、期权等场内衍生品交易 [15] 小型规模私募（5亿元以下） - 有44家5亿以下规模的私募旗下全部产品在11月净值创历史新高 [16] - 其中主观私募占22家，量化私募占14家，“主观+量化”混合类私募占8家 [16] - 核心策略以股票策略为主，占27家 [16] - 旗下产品近一年收益均值居前10的私募依次是：沅沣投资、三花资产、锦望投资、火神投资、长宜基金、系综私募、山东驼铃私募、杭州塞帕思、融伟投资基金、广州天钲瀚 [16]

基金清盘与行业整合 - 12月18日，本月第17只基金进入清算程序，另有47只产品拉响清盘警报 [1] - 今年以来已有270只基金宣告退场，其中超八成因规模或持有人数量不足而被迫出局 [1] - 退场名单涵盖多只成立不足一年的次新基金，部分债基亦因债市调整压力在列 [1] - 多只“迷你基”试图借持有人大会续命，却因投资者参与度低而失败 [1] - 清盘常态化倒逼行业迈向精品化，万只基金时代资源正加速向具竞争力的产品集中 [1] 市场行情与交易 - 12月17日，A股三大股指小幅高开走窄幅震荡，午后强力拉升 [1] - 截止收盘，沪指涨1.19%报3870.28点，深成指涨2.4%报13224.51点，创业板指涨3.39%报3175.91点，科创50指数涨2.47%报1325.33点 [1] - 全市场成交额1.83万亿元，超3600股上涨 [1] 新发基金与分红动态 - 12月17日新发基金共有5只，主要为FOF和混合型基金 [2] - 其中鑫元鑫选多元稳进配置3个月持有期混合(FOF)A募集目标金额达50.00亿元 [2] - 同日基金分红24只，多为债券型 [2] - 派发红利最多的基金是前海开源沪深300指数型证券投资基金，每10份基金份额派发红利2.5000元 [2] 量化私募表现与趋势 - 2025年行情进入收官阶段，量化私募全面回暖 [2] - 截至11月底，股票量化多头策略年内平均超额收益达17.25% [2] - 行业管理规模同步攀升，已接近历史高位 [2] - AI技术正深度嵌入量化全流程，显著放大策略容量与迭代速度，竞争格局被重新书写 [2] - 随着性能持续提升，头部机构有望借助技术红利进一步巩固领先优势，行业集中度或继续抬升 [2] 新基金发行市场特征 - 2025年新基金发行节奏图显示，下半年募集周期较上半年显著压缩，平均认购天数明显减少 [2] - “日光基”数量大幅增加 [2] - 市场氛围回暖、资金配置需求集中释放，为发行提速提供土壤 [2] - 基金公司顺势缩短募集期、加快建仓，抢占年末配置窗口，预计这一趋势有望延续至明年春季 [2]