银行股调研热度 - 年初至今42家上市银行被调研总次数263次 机构调研家数1667家 上市以来累计被调研2724次 [1] - 银行板块近一年申万银行指数涨幅33.66% 跑赢沪深300指数(15.70%) 加权平均股息率3.61% [1] - 城商行与农商行成调研主角 前十名中4家农商行6家城商行 常熟银行(34次)宁波银行(24次)杭州银行(22次)位列前三 [2] 重点银行表现 - 常熟银行净息差2.71% 2021-2023年营收增速16.31%/15.06%/12.05% 净利润增速20.09%/25.02%/19.83% [3] - 宁波银行获221家机构调研 一季度归母净利润74.17亿元(同比+5.76%) 营收184.95亿元(同比+5.63%) [4] - 十家被调研银行年内涨幅均超10% 五家超20% 青岛银行涨35% [4] 调研核心话题 - 稳息差策略：商业银行一季度净息差1.43%(同比-12BP) 常熟银行通过"做小做散做信用"策略保持2.61%净息差 上海银行优化资产负债结构 [5] - 资产质量：前十银行中四家不良率超1%(上海/齐鲁/青农商/青岛银行) 杭州/苏州等六家低于1% [6] - 信贷投向：2025年1-5月企业新增贷款占比91.8% 其中短期对公贷款占32.0% [6] 外资机构动向 - 外资调研前五：宁波银行(11次)杭州银行(7次)上海银行(5次)苏州银行(4次)常熟银行(4次) [7][8] - 北向资金二季度持仓市值2.29万亿元(较2024年末+871亿元) 银行股为增持重点 股份制银行持仓市值居前五 [9] - 外资配置逻辑：银行股高股息特性匹配险资长期负债 摩根士丹利指出其作为底仓获取稳健收益 [10]

漂亮国市场动态 - 特朗普政府向22国发出关税信函，税率高达50%，同时表示中国对美贸易"非常公平"，显示博弈仍在持续 [1] - 美股持续上涨，纳斯达克和标普500指数创新高，英伟达市值首次突破4万亿 [1] - AI领域投资活跃，亚马逊考虑对Anthropic追加十亿美元投资，OpenAI将推出AI浏览器挑战谷歌，马斯克旗下Grok4大模型发布并计划应用于特斯拉车辆 [1] 港A市场分析 - PPI按年下降3.6%，创2023年7月以来最大降幅，预示上市公司ROE可能承压 [2] - 资金面与基本面反差明显，ETF持续缓步流出，但沪深300连涨三周创年度新高，恒生指数6月成交额同比增加100%+，总市值达42.7万亿港元，同比猛增33% [2] - 板块轮动剧烈，地产小作文引发龙光集团单日涨幅达84%，银行股表现强劲，建设银行和工商银行过去四周分别上涨10%和13% [2] - 上市银行金融资产占总资产比例超30%，对应95万亿元资产敞口，当前PB为0.75倍，但债市承压可能影响银行营收高增趋势 [2] 交易心理与策略 - 顶级投资者正确率不超过60%，投资成功80%取决于心理与行为，仅20%与技术相关 [3] - 贫困人群是彩票购彩主力，即时满足被视为贫困思维，长期投资需忍受痛苦 [3] - 账户浮亏10%时92%投资者会产生抛售冲动，相对痛苦表现为对比他人短期暴富的心理压力 [3] - 港股打新策略建议一周内离场，但逆人性操作可能带来更好收益，如蓝思科技案例显示弹性值得期待 [5]

A股上市银行分红情况 - 截至7月13日，42家A股上市银行中已有35家完成2024年年度分红，包括5家国有大行（工商银行、交通银行、邮储银行、建设银行、中国银行）、7家股份制银行（招商银行、兴业银行等）和23家城商行及农商行 [1] - 分红密集落地原因包括落实新"国九条"要求、回报投资者传递业绩向好信号、强化市值管理形成良性循环 [1] - 在低利率环境下，高分红银行资产成为投资者追求稳健收益的重要方向，分红比例提升有助于强化银行配置价值和推动股价上行 [1] 银行股息率水平 - 以7月11日收盘价计算，近12个月内42家A股上市银行中约半数股息率超4%，其中招商银行、长沙银行、邮储银行、建设银行、重庆银行、中国银行6家股息率突破7% [2] - 高股息率成因包括银行长期经营稳健、投资者风险偏好较低注重稳健收益、银行股估值相对较低及积极响应分红政策 [2] - 银行板块年内累计涨幅达19.34%（按算术平均计算），多家银行增加年中分红频次（如上海农商行、常熟农商行2025年中期分红议案已获通过）以增强投资吸引力 [2] 银行板块后续展望 - 在市场风险偏好抬升环境下，银行稳健经营和偏高股息水平对投资者有较强吸引力，板块有望延续震荡上行态势 [3] - 宏观政策影响下投资者对银行经营业绩预期较好，高股息特征强化防御属性，在当前外部冲击增强情况下仍具较高投资价值 [3]

银行板块近期表现 - 银行板块近期涨幅惊人 上证银行全收益指数2024年飙升45% 2025年截至7月11日又上涨21% [2][4] - 短期价格波动不应作为投资决策依据 上证综合指数曾在2006-2007年分别上涨130%和97% 但2008年大跌65% [4] - 银行系统已经受住房地产下行第一波冲击的考验 [4] 银行业当前状况 - 银行业坏账率较低且资本充足率高 但息差处于历史最低水平之一 [6] - 息差过低可从两方面理解 负面是盈利能力受限 正面是未来下降空间有限 [7] - 银行息差改善需要整体经济回升 这将是一个渐进过程 [7] 银行板块估值分析 - 银行板块"黄金坑"已过 上证银行指数PB从2022年底低于0.5倍升至2025年7月11日的0.75倍 [9] - 当前银行板块估值仍不贵 低于1倍PB和10倍PE的银行比比皆是 [9] - 随着价格上涨 银行板块相对其他板块的吸引力开始下降 [9] 银行个体差异 - 不同银行在经营和估值方面存在显著差异 [11] - 评估银行需考虑多方面因素 包括坏账生成 净息差变动 资产构成 贷款构成 资本充足率 大股东实力 管理水平 报表可信度 规模抗风险能力和派息比例等 [11] - 银行表现差异巨大 既有破产案例 也有持续为投资者带来丰厚回报的成功案例 [11]

银行板块表现 - 工商银行大涨1.91% 市值逼近三万亿 中国银行 农业银行等跟涨 [1] - 中证银行指数超越2007年历史最高点 2024年涨幅超过纳斯达克100和黄金 [1] - 银行AH全收益指数2024年初至2025年7月10日累计上涨91.04% 同期中证银行全收益上涨74.89% 纳斯达克100全收益上涨39.86% [2] 银行股与利率关系 - 工商银行股价与10年国债期货主力合约走势同步上行 国债期货走强预示市场预期长期利率下降 [4] - 长期利率继续下调可能性大 银行股后续长期空间可期 [6] 分红情况 - 截至7月9日 27家A股上市银行已完成2024年年度分红 7月10日又有4家银行派发股息 [7] - 2024年A股42家上市银行累计分红总额超6300亿元 较2023年增长近200亿元 刷新历史新高 [7] - 六大国有银行分红比例均超30% 工商银行 建设银行分红超千亿 招商银行分红超500亿 [7] - 银行股分红时间早于往年 交通银行 中国银行 邮储银行 建设银行已在4月完成分红 [7] 银行AH优选ETF表现 - 银行AH优选ETF（517900）年内涨幅28% 6月3日后规模增长近6亿 [8] - 最近一年涨幅52.8% 最近三年涨幅78.76% 是市场中唯一横跨A+H两地银行股的银行类ETF [10]

银行股市场表现 - 中证银行指数2024年涨幅达34.7%，2025年上半年再涨13% [4] - 截至6月末中证银行指数股息率近5.2%，上半年指数涨幅13% [3] - 42只A股银行股中有15只股价在上半年创历史新高 [4] 国有行板块表现 - 2024年国有行板块上涨45.8%，2025年上半年涨幅8.8%垫底 [4] - 农业银行上半年涨幅12.7%居首，邮储银行涨幅仅1% [5] - 国有行股息率均值4.04%，市净率0.71倍 [5] 股份行与城商行表现 - 股份行板块上半年涨幅17.6%居首，城商行板块涨15.1% [6] - 浦发银行上半年涨幅34.9%领跑，青岛银行涨32.4% [6] - 兴业银行、江苏银行等8家银行涨幅超20% [6] 个股分化与异常表现 - 郑州银行上半年股价下跌1.9%，为唯一下跌的A股上市银行 [7] - 郑州银行股息率1%，分红率9.7%均为行业最低 [7] - 邮储银行、兰州银行分红率30%但股价涨幅仅1%、3.8% [7] 资金动向与市场情绪 - 险资持有23家A股上市银行，11家持股比例超5% [9] - 中国人保FVOCI股票配置占权益投资30% [8] - 平安集团增持建行、农行等H股，新华保险举牌杭州银行 [9] 行业基本面与投资逻辑 - 银行板块上涨受益于市场红利偏好及基本面改善预期 [4] - 一季度净息差降幅收窄，手续费收入改善 [4] - 高股息策略可持续性依赖盈利能力、估值合理性和分红稳定性 [9][10]

美国银行股市场观点 - 富国银行分析师Mike Mayo认为只要不出现经济衰退 美国银行股将继续看涨 [1] - Baird出于估值考量 下调摩根大通和美国银行的评级 [1] - 汇丰分析师Martinez对"超级区域性银行"持更积极看法 认为美国合众银行 PNC Financial Services Group Inc 和Truist金融公司估值更具吸引力 给予买入评级 [1]

上市银行机构调研热潮 - 上半年19家A股上市银行累计接待超千家机构调研 宁波银行 常熟银行 杭州银行成为"人气王" 调研机构数量和次数位居前列 [1] - 机构关注重点包括"开门红"信贷表现 分红方案 信贷投放策略 资产质量及净息差 [1] - 银行股估值修复至近年高位 机构投资者聚焦信贷投放 分红方案和资产质量三大领域 验证"高股息+低估值"逻辑可持续性 [1] 信贷投放情况 - 宁波银行 常熟银行 杭州银行上半年分别获235次 192次 153次调研 参与机构数量分别为201家 144家 120家 [2] - 杭州银行开门红活动贷款投放好于去年同期 第四季度按揭贷款增长表现良好 2025年将优化信贷结构 向科创 实体制造业倾斜 [2] - 齐鲁银行一季度贷款总额较年初增长6.09% 增量创历年同期新高 全年信贷投放预计均衡增长 重点支持新型制造业 科技创新 绿色金融等领域 [3] 分红方案 - 重庆银行H股上市以来连续11年保持高现金分红 A股上市后连续4年分红比例超30% 未来将制定合理稳定可持续的分红方案 [3] - 南京银行2021-2023年现金分红逐年递增 2024年首次实施中期分红 后续将进一步研究分红政策 提供长期稳定回报 [4] 资产质量与净息差 - 常熟银行通过"风险运营专班"和"不良清收专班"构建数字化风控体系 有信心保持主要风险指标平稳运行 [5] - 政策支持与数字化风控驱动下 下半年银行资产质量有望边际改善 全年不良率预计稳中有降 [5][6] - 苏州银行一季度净息差1.34% 较2024年末下降4个基点 收窄幅度优于行业 将通过资产负债两端协同减缓息差收窄 [6]

银行板块表现 - A股银行板块年初至今涨幅超13%，整体涨幅居行业前列，即便上周五大跌3% [1] - 中证银行指数涨1 76%，继2007年后重上8000点，A股银行板块总市值首破10万亿元 [3] - 近30只银行个股涨幅超10%，10只超20%，浦发、青岛银行涨幅超30%，仅郑州银行微跌近2% [3] - 截至6月30日，上市银行总市值超14 5万亿元，A股达10 97万亿元，较年初增1 54万亿元 [3] 个股与转债动态 - 正股股价攀升引发银行转债"强赎潮"，齐鲁银行提示将触发"齐鲁转债"赎回，苏行转债等已触发强赎，中信转债到期摘牌 [3] - 港股内银股上半年表现不错，A/H股溢价率降至25%，较年初降35个百分点 [3] 市场驱动因素 - 高股息是重要支撑，A股银行股股息率中位数超4%，仅2家低于2%，且今年银行分红提前 [3] - 存款利率下调后，"存银行不如买银行股"讨论增多 [3] - 2025年一季度财报不佳、美国关税政策曾致板块回调，但外部不确定性增加时又成避险资金首选 [3] 资金流向与机构行为 - 截至6月20日，7家保险公司举牌19次，9次涉及银行股 [4] - 证监会推动公募基金改革，未来偏股型基金或更青睐权重股，主动型公募对银行板块定价权或增强 [4] - 财政部发特别国债为四家国有大行注资5200亿元，缓解资本压力 [4] 市场波动与分歧 - 上周五银行板块大跌，18只个股跌幅超3%，6月30日续跌，调整或与大型保险机构投资策略调整传闻有关 [4] - 多数银行股虽破净，但估值处高位，市场分歧加剧 [4] - 华夏基金认为银行股短期波动但长期配置价值仍在，低利率下基本面稳健，高股息、低估值特征明显 [4] - 中信证券称公募新规与险资需求或使机构增配，但多位受访者提醒投资要回归基本面，警惕非理性炒作 [4]

银行板块上半年表现 - 银行板块上半年整体涨幅在各行业中排名前二位，年初至今涨幅超过13% [1] - 板块内近30只个股涨幅超过10%，其中10只涨幅超过20%，浦发银行、青岛银行涨超30% [1] - 中证银行指数站上8185.62点，较前一交易日上涨1.76% [1] 银行股刷新多项纪录 - 中证银行指数继2007年后再次站上8000点 [1] - A股银行板块总市值首次突破10万亿元 [1] - 约20只银行股股价刷新历史新高，包括六大国有银行及部分股份行 [2] - 江苏银行、成都银行、浦发银行等个股年内刷新历史新高次数超过20次，工商银行、建设银行等超过10次 [2] 市场分歧与机构观点 - 银行股估值升至高位，市场对未来走势分歧加剧 [1] - 支撑看多因素包括高股息、基本面趋稳、险资加仓、公募基金增配 [1] - 部分机构提示需回归基本面，警惕非理性炒作情绪 [1]