纪要涉及的行业和公司 - **行业**：外汇、股票、科技、医疗保健、房地产、大宗商品、工业、电信 - **公司**：KE Holdings（贝壳）、Amazon（亚马逊）、Apple（苹果）、Microsoft（微软）、Meta、Zalando、Vonovia、Wise、SXPARO、ENEL、Hanhwa Ocean（韩华海洋）、Hynix（海力士）、Doosan（斗山）、SKT、SDI、Samsung Elec（三星电子）、SKC、LGES、KWL、Novonesis 纪要提到的核心观点和论据 外汇市场 - **TWD走势**：1M NDF TWD点数变化不大，是由在岸市场推动的变动；离岸市场推动的变动中，1m NDF点数领先变动，会迅速跌破 -400 水平；周五上午台湾元受出口商大量抛售外汇推动，飙升超 1.6%，创 2022 年 11 月以来最大单日内涨幅 [2][5] - **外币存款**：过去几年，台湾、韩国、印尼、马来西亚、泰国和菲律宾的外币存款从 2015 年的 3000 亿美元增至近 6000 亿美元；外币存款占系统存款比例在台湾过去十年多数时间上升，在马来西亚、泰国和菲律宾过去 3 - 4 年上升；驱动因素是美元升值及美元存款利率高于亚洲多个低收益市场或高收益市场利差缩小；企业应逐步提高出口收入的外汇转换比例；外币存款占比最高的经济体为台湾（15%，2800 亿美元）、菲律宾（17%，590 亿美元）等；过去十年外币存款增长最多的是台湾（增加 1500 亿美元，增长 115%）和马来西亚（增加 220 亿美元，增长 111%），TWD 和 MYR 可能最能从外币兑换成本币中受益 [7][8][9][10] - **EBS 交易量**：运行量是过去 20 天平均量的 3 倍 [3] 股票市场 - **美国股市**：周五美国股市普遍上涨，S&P 500 本周上涨 2.9%，抹去 4 月关税引发的动荡造成的损失，连续 9 个交易日收涨，创 2004 年 11 月以来最长连涨纪录；本周 SPX 涨 2.9%，NDX 涨 3.45%，RTY 涨 3.24% [24][25] - **日本股市**：日本股市本周呈 M 型波动但收盘上涨，NKY 涨 1.0%，TPX 涨 31bps，TPX 14 个交易日中有 12 天上涨，为 2024 年 1 月以来最长连涨 [34] - **韩国股市**：4 月 28 日 - 5 月 2 日，外国投资者净买入韩华海洋、海力士、斗山，本地投资者净卖出韩华海洋、SKT、SDI；5 月 5 - 6 日韩国股市休市，5 月 7 日重新开市 [35] 公司情况 - **KE Holdings（贝壳）**：预计 2025 年第一季度 GTV 同比增长 32% 至 8320 亿元人民币，收入同比增长 40% 至 230 亿元人民币，非 GAAP 净利润 13 亿元人民币，非 GAAP 净利率 5.8% [33] - **Apple（苹果）**：指导利润率低于市场共识，因重新规划中国供应链成本产生影响，还削减了 100 亿美元的股票回购计划 [38] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **贸易相关**：中国商务部表示正在评估与美国进行贸易谈判，这一消息直接触发 USDTWD 即期和 1 年期合约下跌 2%；市场对贸易紧张局势缓解持乐观态度 [42] - **会议活动**：GS Launchpad 有关于美国电信增长前景的展望活动（5 月 2 日 20:00 HKT）和本周互联网财报回顾网络研讨会（5 月 3 日 00:00 HKT） [46] - **公司报告**：Novonesis 将于 5 月 8 日发布报告，CEO 和 CFO 将于 5 月 13 日 9:00 参加 GS 办公室活动，市场预期其一季度 OSG 增长 11% [39][40]

智通财经5月3日电，美联储数据显示，美国上周银行存款18.108万亿美元，之前一周18.105万亿美元。 ...

财务数据和关键指标变化 - 核心存款同比增长13亿美元，自2023年以来招聘的存款团队将存款组合增至19亿美元 [5] - 第一季度存款成本降至2.09%，净息差（NIM）连续四个季度上升至2.9%区间 [6] - 调整后每股收益（EPS）为0.57美元，环比增长36%，同比增长50% [14] - 报告的NIM增加16个基点，剔除购买会计增值后NIM增加19个基点至2.94% [15] - 非经纪存款较去年底增加约6500万美元，若剔除年底与产权公司相关的2亿美元存款，本季度非经纪存款增长约2.5亿美元 [16] - 第一季度核心现金运营费用（剔除无形资产摊销）为5790万美元，非核心项目包括700万美元与遗留养老金计划终止相关费用 [17] - 第一季度非利息收入为960万美元，信贷损失拨备为960万美元 [17] - 净冲销与平均贷款比率降至26个基点，贷款拨备率增至83个基点 [18] - 一级普通股权益比率增至11.1%，总资本比率增至15.7% [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款第一季度增长超6000万美元，同比增长超4亿美元 [8] - 贷款管道目前约为11亿美元，平均收益率为7.22%，高于1月财报时的7.5亿美元 [9] - 贷款管道中，商业和工业（C&I）贷款约3.5亿美元，业主自用商业房地产（CRE）贷款约1.85亿美元，医疗保健贷款约2.5亿美元，另有约2亿美元已获批贷款等待放款，收益率约为7.25% [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行增长商业贷款和减少CRE集中度的计划，致力于打造以核心存款为资金来源的资产负债表 [5][8] - 计划扩展到新泽西州莱克伍德市场，并已为该地区招聘了一名私人银行家 [12][85] - 招聘重点是平衡资产负债表两端的增长，预计新员工将在年底前为贷款增长做出贡献 [11][24] - 行业竞争方面，公司认为自身在当地市场的增长轨迹和吸引人才的能力上与竞争对手形成了差异化，且目前贷款和存款定价较为合理 [12][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前利率环境不确定，但公司对中期和长期NIM的持续改善持乐观态度，认为有多个催化剂推动NIM增长，包括大量的贷款重新定价机会 [7] - 预计第二季度NIM将在2.90%的基础上上下浮动3个基点，下半年随着重新定价资产的增加，利润率扩张将恢复 [20] - 假设市场共识的远期曲线成立，公司有途径实现结构性更高的NIM和增强的盈利能力 [22] - 预计第二季度净贷款相对持平，下半年增长将加速 [23] - 由于新招聘人员，公司将全年核心现金非利息费用指引提高至2.365 - 2.375亿美元 [25] 其他重要信息 - 会议中提及的讨论包含前瞻性陈述，受风险、不确定性和其他因素影响，实际结果可能与陈述存在重大差异 [2][3] - 会议中会提及非美国通用会计准则（GAAP）财务指标，作为审查和评估经营业绩的补充指标 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 贷款管道的潜在组合情况 - 贷款管道主要由C&I、业主自用CRE和医疗保健贷款组成，其中C&I约3.5亿美元，业主自用CRE约1.85亿美元，医疗保健约2.5亿美元，还有约2亿美元已获批贷款等待放款，收益率约为7.25% [31][32] 问题2: 新招聘团队的存款增长速度和新存款成本情况 - 团队目前的存款规模达到19亿美元，包括活期存款账户（DDA）在内的总存款成本约为2.1%，DDA占比约35% - 40% [34] - 团队通常需要三到四年达到稳定状态，目前多数团队加入公司一到两年，账户和客户数量持续稳定增长 [35] - 若剔除年初产权公司相关存款，本季度核心存款增长约2.5亿美元，第一季度通常较慢，第二季度后期开始加速 [36][37] 问题3: 信贷储备建立的最新想法和指导 - 公司保持当前的当前预期信用损失（CECL）模型与年底水平相对不变，使用穆迪3月的预测 [40] - 随着穆迪调整预测和更多C&I及商业贷款的完成，信贷拨备将自然增加，中长期目标是达到90个基点至1%的区间 [40] 问题4: 公司持有超过10亿美元现金余额是否是提高利润率的机会，是否计划降低现金水平 - 公司试图为中长期管理资产负债表，平衡浮动利率资产、现金和固定利率资产的组合 [48] - 随着贷款投放，部分现金将被使用，且新投放的贷款多为浮动利率，但公司不会急于购买证券以短期提高净利息收入而牺牲长期贷款增长机会 [49] 问题5: 本季度有目的减少经纪存款，是否有意识控制存款增长或存在季节性因素 - 有一定季节性因素，第一季度通常较弱，4月因纳税也会受到影响 [51] - 公司严格控制存款成本，不接受利率在4%以上的新客户存款，目标是将货币市场利率控制在4%以下，整体成本控制在2.25% - 2.5% [52] - 公司可通过管理市政投资组合来控制资金成本和存款流动，例如将高成本的市政存款替换为低成本的商业存款 [54][55] 问题6: 本季度非业主自用商业房地产贷款增加870万美元的原因 - 是由于一笔遗留过桥贷款的退出和一笔已确定的分类贷款预计在第二季度退出，并非系统性问题 [58] 问题7: 已签订购买和销售协议的贷款是否按预期购买价格进行冲销或计提特定准备金 - 是的 [64][65] 问题8: 新招聘团队在贷款和存款方面的生产目标、收支平衡时间线以及新招聘人员中存款和贷款人员的比例 - 存款团队通常在六个月内实现收支平衡，因为存款流入较快；贷款团队需要更长时间，预计从2025年底到2026年开始为公司做出贡献 [68][69][70] - 目前招聘人员中约70% - 80%侧重于贷款业务 [73] 问题9: 第二季度贷款相对持平且NIM在2.90%左右波动，为何不更乐观 - 2.90%是基础NIM，预计上下浮动3 - 4个基点，若本季度完成2亿美元贷款，NIM可能扩张3个基点 [76] - 第二季度仅有约1亿美元贷款重新定价，而下半年第三季度有4亿美元贷款重新定价，且即将到期的贷款收益率在3.5% - 4%以上 [77] - 4月纳税会影响存款恢复，公司对中长期NIM达到3.5%持乐观态度 [78][79] 问题10: 新泽西州莱克伍德分行的潜在贡献以及未来在该分行的招聘和业务活动情况 - 公司已为该地区招聘了一名私人银行家，该地区与布鲁克林的现有客户基础契合度高，有大量存款和贷款机会 [85][86] 问题11: 招聘管道活跃的地区以及未来招聘是否仍侧重于贷款业务 - 招聘将集中在曼哈顿、新泽西州以及补充长岛地区，是贷款和存款业务的混合 [88] - 公司会谨慎选择招聘人员，确保其在6 - 12个月内为公司盈利做出贡献 [90] 问题12: 该地区招聘和贷款、存款定价的竞争水平 - 公司在招聘和业务发展方面比其他银行更成功，且采取了更精准的策略 [92] - 目前贷款和存款定价合理，一些此前存在不合理存款定价问题的参与者正在调整 [93] 问题13: 不考虑额外美联储降息，存款成本的趋势以及成本降低是否接近尾声 - 公司目标是通过引入DDA将存款成本保持在2%以下 [101] - 资产负债表上约7.5亿美元的定期存款（CD）正在以较低利率重新定价，预计保留80% - 90%的CD [102] - 若美联储每三个月降息25个基点，公司有机会将降息传递给客户，但即使没有额外降息，CD重新定价仍将降低成本 [103] 问题14: 关税对商业房地产和C&I贷款利差的影响以及公司重点监控的资产负债表风险敞口 - 目前商业房地产贷款利差变化不大，公司对投资组合进行了深入分析，没有大量受关税影响较大的行业敞口 [105] - 公司正在密切关注服务业和建筑业的经济情况以及贷款额度使用情况，但目前判断影响还为时过早 [106] 问题15: 签名银行倒闭两周年是否是一个重要里程碑，是否会有更多招聘机会 - 公司认为这不是一个特定的招聘机会节点，招聘更基于市场需求和适合公司商业模式的人才 [108][109] - 公司今年的招聘来自多家银行，随着公司的成功，收到了来自不同银行的人才咨询 [110] 问题16: 全年手续费收入指引（4000 - 4200万美元）是否仍然适用 - 本季度互换手续费收入接近零，许多交易推迟到5月和6月，如果假设本季度有适度的互换收入，全年仍可达到该指引 [112] 问题17: 鉴于公司资本水平强劲且股价下跌，对股票回购的看法 - 从企业财务角度看，此时应大量回购股票，但考虑到关税等不确定性以及贷款管道的需求，目前保留额外资本是有帮助的 [114] - 公司希望将CRE比率降至400%以下，本季度末为440% [115] - 预计在今年下半年到2026年重新考虑股票回购问题 [116]

财务数据和关键指标变化 - 核心存款同比增长13亿美元，存款团队自2023年招聘后，存款组合增长至19亿美元，使经纪存款降至较低水平，降低了FHLB借款头寸，一季度存款成本降至2.09% [5][6] - 净息差（NIM）连续四个季度增长至2.9%区间，一季度调整后每股收益（EPS）为0.57美元，环比增长36%，同比增长50% [6][13] - 一季度核心税前拨备前收入为4600万美元，去年同期为2800万美元，核心资产回报率（ROA）为77个基点 [9] - 一季度核心现金运营费用（不包括无形资产摊销）为5790万美元，非核心项目包括700万美元的遗留养老金计划终止费用，非利息收入为960万美元 [15] - 一季度信贷损失拨备为960万美元，净冲销与平均贷款之比降至26个基点，贷款拨备率增至83个基点 [15] - 资本水平持续增长，一级普通股权益比率增至11.1%，总资本比率增至15.7% [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 商业贷款一季度增长超6000万美元，同比增长超4亿美元，贷款管道目前约为11亿美元，平均收益率为7.22%，1月财报时为7.5亿美元 [7][8] - 非经纪存款3月31日较年末增加约6500万美元，若排除年末约2亿美元的产权公司相关存款，本季度非经纪存款增长约2.5亿美元 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续增加商业贷款并降低商业房地产（CRE）集中度，扩大核心存款基础，以实现核心存款支撑的资产负债表 [7] - 公司宣布计划拓展至新泽西州莱克伍德市场，并已聘请一名私人银行家 [62][63] - 公司招聘管道强劲，今年招聘重点是平衡资产负债表两侧的增长，期望新员工在年底前为贷款增长做出贡献 [10] - 行业竞争方面，公司认为自身在招聘和业务拓展上比其他银行更具策略性和盈利性，目前贷款和存款定价较为合理 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管当前利率环境不确定，但管理层对中期和长期净息差的持续改善持乐观态度，预计下半年随着资产重新定价，净息差将继续扩大 [6][17] - 预计二季度净贷款相对平稳，下半年增长将加速，核心现金非利息费用全年指导上调至2.365 - 2.375亿美元 [19][20] - 管理层认为公司拥有最佳的资本比率，能够把握出现的机会，为不断增长的客户群提供服务 [16] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中提及的非GAAP财务指标仅作为补充，不能替代按照美国GAAP编制和列报的财务信息，相关信息可参考今日的收益报告 [3] 问答环节所有提问和回答 问题: 贷款管道的潜在组合是什么？ - 贷款管道主要由商业和工业（C&I）贷款、业主自用商业房地产（CRE）贷款和医疗保健贷款组成，分别约为3.5亿美元、1.85亿美元和2.5亿美元，约2亿美元贷款已获批等待关闭，收益率约为7.25% [25] 问题: 如何看待存款增长速度和新存款成本？ - 存款团队目前存款组合达19亿美元，包括活期存款账户（DDA）的总存款成本约为2.10%左右，DDA占比约35 - 40%，预计存款增长在二季度后期开始加速 [26][28] 问题: 信贷储备建立的最新想法和指导是什么？ - 公司保持当前的CECL模型相对不变，中期至长期目标是将贷款拨备率提高到90个基点至1%的区间，但难以预测每个季度的拨备情况，预计随着业务发展拨备将自然增加 [31][32] 问题: 持有超10亿美元现金余额是否是提高净息差的机会，是否计划降低现金水平？ - 公司希望平衡资产负债表，确保有合适的浮动利率资产、现金和固定利率资产组合，随着贷款投放，部分现金将被使用，但不会急于购买证券以避免影响长期贷款增长机会 [35][36] 问题: 一季度经纪存款有目的的流出，是有意识控制存款增长还是季节性因素？ - 有季节性因素，一季度通常较弱，4月因纳税也会受到影响，公司注重控制存款成本，目标是将货币市场利率控制在4%以下，整体成本控制在2.25 - 2.50美元，随着贷款增长，存款增长可加速 [37][38] 问题: 非业主自用商业房地产贷款增加870万美元的原因是什么？ - 是由于一笔遗留过桥贷款的退出和一笔已确定的分类贷款预计在二季度退出，并非系统性问题 [41][42] 问题: 有购买和出售协议的贷款是否按预期购买价格进行冲销或计提特定准备金？ - 是的 [46] 问题: 新招聘团队在贷款和存款方面的生产政策、盈亏平衡时间以及新招聘人员中存款和贷款人员的比例是多少？ - 存款团队通常在六个月内实现盈亏平衡，贷款团队需要更长时间，预计在2025年末至2026年开始为业务增长做出贡献，新招聘人员约70 - 80%侧重于贷款业务 [48][49][51] 问题: 二季度贷款相对平稳、净息差在2.9%左右波动，为何在下半年重大资产重新定价前不更乐观？ - 二季度仅有约1亿美元贷款重新定价，而下半年第三季度有4亿美元贷款重新定价，且新贷款收益率较高，但4月纳税会影响存款恢复，综合考虑后给出净息差的波动范围，管理层对中期至长期净息差接近3.5%持乐观态度 [54][55][57] 问题: 新泽西州莱克伍德分行能带来什么，未来在该分行的招聘活动会有多少？ - 公司已为该地区招聘了一名私人银行家，该地区有大量存款和贷款机会，与布鲁克林的现有客户基础相契合 [63][64] 问题: 招聘管道活跃的地区有哪些，未来招聘仍会侧重于贷款业务还是会有更多存款团队？ - 招聘将集中在曼哈顿、新泽西州和长岛地区，是贷款和存款业务的混合，公司注重招聘人员在6 - 12个月内为盈利做出贡献 [65][66] 问题: 该地区招聘竞争水平以及贷款和存款定价情况如何？ - 有其他银行关注公司的业务模式，但公司在招聘和业务拓展上更具策略性和盈利性，目前贷款和存款定价较为合理，部分不合理定价的银行正在调整 [67][68] 问题: 不考虑额外美联储降息，存款成本下降是否接近尾声？ - 公司目标是将存款成本保持在2%以下，随着活期存款增加和部分定期存单（CD）重新定价，存款成本仍有下降空间，但如果美联储不进一步降息，大部分降息影响已体现在当前数据中 [74][75][76] 问题: 关税对商业房地产和C&I贷款利差是否有影响，重点监控哪些资产？ - 目前尚未看到贷款利差有明显变化，公司对投资组合进行了深入分析，重点关注服务行业和建筑行业的贷款使用情况，但目前判断影响还为时过早 [78][79] 问题: 签名银行倒闭两年是否是重要里程碑，今年是否有更多招聘机会？ - 对公司而言，招聘更基于市场需求和业务模式，目前有来自多家银行的优秀人才，随着公司业务成功，收到了更多来自不同银行的求职咨询 [80][81][82] 问题: 全年手续费收入指导（4000 - 4200万美元）是否仍然适用？ - 一季度互换手续费收入接近零，大部分交易推迟到5月和6月，如果考虑适度的互换收入，一季度数据接近全年指导范围，目前仍可维持该指导 [83][84] 问题: 鉴于资本水平强劲和股价下跌，如何看待股票回购？ - 从公司财务角度看，目前有理由进行股票回购，但考虑到关税不确定性和贷款管道需求，以及降低CRE比率的目标，公司计划在2025年下半年至2026年重新评估股票回购计划 [86][87]