财务表现 - 2025年第一季度总收入4920万欧元，较2024年同期的3280万欧元增长503% [5][6] - 产品销售额达4860万欧元，同比增长512% [6] - 净亏损920万欧元，而2024年同期净利润5890万欧元（含9080万欧元优先审评券销售净收益） [6] - 运营现金消耗减少71%至810万欧元 [6] - 截至2025年3月31日现金及等价物为153亿欧元 [6] - 2025年全年产品销售额预期170-180亿欧元，总收入预期180-190亿欧元 [6] 产品线表现 IXIARO®/JESPECT® - 2025年第一季度销售额2750万欧元，同比增长655% [10] - 与美国国防部签订3280万美元新供应合同 [11] DUKORAL® - 2025年第一季度销售额1230万欧元，同比增长94% [12] - 主要增长来自法国马约特岛110万欧元剂量供应 [12] IXCHIQ® - 2025年第一季度销售额300万欧元，较2024年同期的20万欧元大幅增长 [13] - 向留尼汪岛供应4万剂以应对基孔肯雅热疫情 [13] - 在巴西获得上市许可，成为首个在流行国家获批的基孔肯雅热疫苗 [7] - 欧盟委员会批准将适用人群扩展至12岁及以上 [7] 研发进展 莱姆病疫苗VLA15 - 完成第三阶段主要疫苗接种，加强接种进行中 [20] - 预计2025年底获得VALOR研究首批数据 [21] - 若获批，公司将获得辉瑞143亿美元里程碑付款及14-22%销售分成 [22] 志贺氏菌疫苗S4V2 - 全球最先进的四价志贺氏菌疫苗候选 [23] - 2025年4月启动第二阶段婴儿安全性研究 [24] - 美国FDA授予快速通道资格 [27] - 预计全球市场规模超5亿美元/年 [27] 寨卡疫苗VLA1601 - 正在进行第一阶段临床试验 [28] - 目前全球尚无预防性疫苗或有效治疗方法 [29] 战略合作 - 与印度血清研究所签订独家许可协议，扩大基孔肯雅热疫苗在亚洲的供应 [15] - 与LimmaTech Biologics合作开发志贺氏菌疫苗 [23] - 通过ATM计划向Novo Holdings A/S发行2375万份ADS，筹集1420万美元 [51]

公司财务表现 - 2025年第一季度运营收入达1.805亿美元，同比增长23.7%（2024年同期为1.459亿美元）[3] - 净利润1.194亿美元（摊薄每股1.98美元），同比增20.2%（2024年同期为9930万美元/每股1.75美元）[9] - 总营收9.352亿美元，其中天然气销售8.704亿美元，运输收入4380万美元[30] 成本与支出 - 资本支出和资产移除成本1.777亿美元，略低于2024年同期的1.794亿美元[4] - 折旧摊销费用增加510万美元至8170万美元，主要源于资本投资增加[9] - 员工相关成本增加320万美元，反映对人力资源的战略投入[9] 监管与费率调整 - 堪萨斯Gas Service申请720万美元可靠性附加费调整，审批截止期为2025年8月[5] - 俄克拉荷马天然气公司提交4.15亿美元基础费率上调申请，听证会定于2025年6月[6] - 德州Gas Service在多个服务区提交总计2360万美元的基础设施升级费率调整申请[7] 运营数据 - 天然气销售总量79.3亿立方英尺，同比增长12.5%（2024年同期70.5亿立方英尺）[30] - 客户总数230.5万户，较2024年同期增加1.5万户[30] - 实际采暖度日数5513天，较正常水平高5%，较2024年同期增16%[9] 资本与分红 - 2025年预计资本投资7.5亿美元，其中1.8亿美元用于新客户服务扩展[10] - 董事会宣布季度股息每股0.67美元（年化2.68美元），2025年6月3日派发[9] - 公司预计2025年净利润将达2.54-2.61亿美元区间上限，每股收益4.20-4.32美元[10] 融资活动 - 净利息支出增加470万美元，主要因2024年8月增发2.5亿美元高级票据及商业票据余额上升[3] - KGSS-I证券化债券相关收入1160万美元，抵消780万美元运营摊销及380万美元利息支出[27] - 截至2025年3月，证券化无形资产净值为2.583亿美元，较2024年底下降770万美元[29] 地区运营 - 俄克拉荷马州客户93.4万户，实际采暖度日数较正常水平高7%[31] - 堪萨斯州客户65.9万户，采暖度日数同比增18.6%[31] - 德州客户71.2万户，采暖需求较正常水平高4%[31]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为1.61亿美元，2024年第四季度为1.72亿美元；调整后EBITDA为2.92亿美元，2024年第四季度为2.98亿美元 [11] - 第一季度总营收（不包括转售收入）减少约1300万美元，处理收入减少约700万美元，收集收入减少约600万美元 [11] - 第一季度总成本和费用（不包括折旧和摊销、转售成本以及LM4收益的按比例份额）减少约700万美元 [11] - 第一季度资本支出约为5000万美元，净利息（不包括递延融资成本的摊销）约为5100万美元，调整后自由现金流约为1.91亿美元 [12] - 2025年第二季度预计净收入在1.7亿 - 1.8亿美元之间，调整后EBITDA在3亿 - 3.1亿美元之间 [12] - 2025年全年预计净收入在7.15亿 - 7.65亿美元之间，调整后EBITDA在12.35亿 - 12.85亿美元之间，预计调整后自由现金流在7.35亿 - 7.85亿美元之间 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度天然气处理吞吐量平均为4.24亿立方英尺/天，原油终端吞吐量为12.5万桶/天，水收集吞吐量为12.6万桶/天，与指引一致，较第四季度有所下降 [5] - 预计第二季度油气系统的交易量将从第一季度开始增长，但会被季节性维护活动的增加部分抵消 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，Hess在巴肯地区的净产量平均为19.5万桶油当量/天，预计第二季度净产量在20.2万 - 21.5万桶油当量/天之间，中点较第一季度增长约9% [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于执行有纪律、低风险的投资策略，以满足盆地需求，同时保持可靠运营和强劲财务表现 [7] - 2025年重点完成两个新压缩机站及其相关收集系统的建设，并启动Capa天然气厂的土建工程 [7] - 公司财务战略优先考虑向股东返还资本，自2021年初以来，已通过增值回购向股东返还19.5亿美元 [9] - 公司目标是到2027年实现A类股年度分红至少增长5%，这得到现有MVC的支持 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临挑战性天气，公司在第一季度仍实现了强劲的运营和财务表现 [4] - 公司对运营和财务指标的增长轨迹充满信心，其独特的财务战略将持续为股东返还资本 [13] - 公司认为巴肯地区的活动仍在继续，Hess和第三方业务的活动水平保持稳定，MVC提供了一定的保护 [19][20] - 公司预计天然气产量将随着油井成熟而增加，GOR也将随时间上升 [54][55] 其他重要信息 - 公司重申2025年全年的财务和吞吐量指引 [6] - 公司将于今年秋季晚些时候和明年年初设定2028年的MVC [20] 问答环节所有提问和回答 问题: 鉴于宏观经济波动，如何看待巴肯地区的业务敏感性及监测方式 - 巴肯地区的活动很大程度上取决于运营商，Hess计划今年剩余时间运行四个钻机，远高于MVC水平，近期活动无明显变化，且MVC提供了保护，第三方业务活动水平也保持稳定 [18][19][20] - 公司以稳定性和可见性著称，合同无直接商品价格风险，有通胀调节机制，运营模式可实现75%的EBITDA利润率，资本支出相对较低，杠杆率低且无近期到期债务，5%的目标分红增长在MVC水平下也可实现 [21] 问题: 超过MVC的交易量中，第三方业务的占比及表现情况 - MVC设定在约80%的提名量，公司预计长期内第三方业务占总交易量的约10%，Hess仍是主要产量来源，第一季度通过捕获第三方偏移井垫的产量，石油产量略高于天然气 [24][25] 问题: 如何看待当前宏观环境下钻机数量减少的风险，以及Hess在2025 - 2027年的展望中如何考虑钻机水平 - 公司关注长期供需，认为巴肯地区是美国重要的盆地，预计油和气产量将持续增长，MVC提供了保护，目前活动水平相对稳定，短期内不应过度解读钻机数量的波动 [30][31][32] - 公司重申2025年的所有指引，也意味着重申2026 - 2027年的增长指引，MVC可支持5%的目标分红增长 [33] 问题: 回购和二次发行的节奏是否有变化 - 二次发行取决于投资者需求，GIP将根据自身对价值的判断评估需求并决定是否执行，无具体计划或节奏 [35] - 公司预计2027年有超过12.5亿美元的财务灵活性，计划每年进行多次回购，过去几年平均每季度约1亿美元，但不固定，今年及未来将继续执行 [36][37] 问题: 目前天然气处理量情况及4月是否恢复到预测范围 - 1月和2月的恶劣天气影响了Hess的产量和公司系统的吞吐量，但目前已实现强劲复苏，团队在上下游管理方面表现出色，公司对进入第二季度的交易量充满信心，预计将符合全年指引 [41][42][43] 问题: Hess在什么油价下会考虑将钻机数量降至三个 - 公司关注长期趋势，Hess和Hess Midstream会为极端价格环境做好准备，但会尽量忽略短期价格波动，认为生产有需求，油井经济效益在提高，更长的侧钻降低了盈亏平衡点，减轻了价格压力 [45][46][48] 问题: 在原油产量持平的情况下，巴肯地区的天然气增长情况 - 公司预计随着油井成熟，GOR将随时间上升，天然气产量将增加，从宏观角度看，巴肯地区的天然气产量预计将从约30 - 35亿立方英尺增长到50 - 60亿立方英尺 [54][55] 问题: 12.5亿美元的财务灵活性中，杠杆能力和超额现金流的占比情况 - 约一半来自杠杆能力，预计到2026年底杠杆率将降至2.5倍以下，通过EBITDA增长可实现；另一半来自超额自由现金流，其增长速度快于5%的目标增长 [57][58] 问题: Hess增加四英里侧钻对Hessam未来资本支出强度的影响 - 大多数井垫位置已确定，三英里和四英里侧钻与两英里侧钻位置相近，不会对资本支出产生重大影响，公司正在进行的1 - 1.25亿美元的资本支出与油井连接相关，预计不会因侧钻长度变化而有实质性改变 [61][62] 问题: 如何看待巴肯地区新的天然气管道提案及整体天然气出口情况 - Bison管道主要关注残余天然气出口，公司与Hess密切合作确保流量保障，有足够的出口协议和产能，Hess是Bison Express系统的托运人，增加了额外的灵活性，随着天然气产量增长，其他运营商可能面临流量保障挑战 [65][66]

分析师评级与目标价调整 - 高盛分析师James Schneider维持T-Mobile US买入评级 目标价从280美元上调至285美元 [1] - 分析师预计股价将因财务指标基本符合预期及后付费电话净增用户数而走低 尽管财务指引略有上调 [1] 后付费电话业务表现 - 后付费电话净增用户数为49.5万 略高于分析师预期的48.6万 但低于市场预期的49.9万 [6] - 投资者原本预期更高的后付费电话净增用户数和指引上调 特别是考虑到当季完成的收购交易 [2] 行业整体表现 - 2025年第一季度行业电话净增用户数为85.3万 同比增长20.3万 但低于2024年同期的105.6万 显示行业增长放缓 [4] - 尽管所有无线运营商当季都报告了更高的促销活动和用户流失指标 但分析师认为无线市场背景仍然非常健康 [3] 宽带业务发展 - 高速互联网净增用户数为42.4万 高于分析师预期的39.9万和市场预期的39.6万 [6] - 2025年第一季度住宅宽带净增用户数为59.6万 同比减少3.3万 相比2024年同期的62.9万有所放缓 [5] - 分析师预计宽带业务将成为公司下一阶段增长的主要驱动力 [3] 财务表现与指引 - 公司报告营收208.9亿美元 略高于分析师预期的207.8亿美元和市场预期的206.4亿美元 设备收入超预期 [6] - 维持2025年后付费净增用户指引550-600万 低于分析师预期的603万和市场预期的587万 [7] - 股价周五下跌11%至233.10美元 [7]

核心观点 - 高盛分析师维持买入评级及52美元目标价 公司重申2025年财务指引 但用户增长指标显著低于预期[1][4][2] - 第一季度财务表现总体符合预期 总收入335亿美元与分析师预估334亿美元一致 调整后每股收益1.19美元超预期1.14美元[1] - 无线服务收入208亿美元同比增长2.7% 符合分析师预期但用户流失问题突出[1][2] 财务表现 - 总收入335亿美元与分析师预估334亿美元及市场共识333亿美元基本一致[1] - 调整后每股收益1.19美元 显著超越分析师预估1.14美元和市场共识1.15美元[1] - 无线服务收入208亿美元 同比增长2.7% 符合分析师208.3亿美元预估 高于市场204.4亿美元预期[1] - 消费者业务收入256亿美元 符合分析师255.6亿美元预估及市场254.5亿美元预期[2] - 企业业务收入73亿美元 完全符合分析师及市场预期[3] 用户增长指标 - 后付费用户净流失28.9万 远差于分析师预估流失24万及市场预期流失19.9万[2] - 消费者后付费电话用户净流失35.6万 显著差于分析师预估流失32万及市场预期流失28.9万[2] - 消费者固定无线用户净增19.9万 与分析师预估增20万及市场预期增19.5万基本一致[2] 业绩指引 - 重申2025年无线服务收入增长指引2%-2.8% 对应837-844亿美元 分析师预估为842亿美元[4] - 调整后每股收益增长指引0%-3% 对应4.59-4.73美元 与分析师和市场预估4.68美元一致[4] - 投资者对公司防御性特征持建设性态度 但担忧无线行业竞争格局出现裂痕[6] 市场反应 - 股价在发布当日上涨1.12%至43.44美元[7] - 分析师预期股价将出现适度回调 因基本面用户指标未达预期[5]

核心财务表现 - 2025年第一季度总销售额达9.188亿欧元 同比增长11.7%（实际汇率）或11.6%（固定汇率）[2][7] - 三大治疗领域均实现增长：肿瘤学（6.55亿欧元 +8.0%固定汇率）、神经科学（1.935亿欧元 +9.6%固定汇率）、罕见病（7030万欧元 +74.6%固定汇率）[2] - 罕见病业务增长显著主要得益于Iqirvo和Bylvay两款创新药物的贡献[7] 全年业绩指引 - 确认2025年全年财务指引：总销售额固定汇率增长超5.0% 核心运营利润率超过30.0%[8] - 指引考虑美国及欧洲仿制药竞争对Somatuline销售额的负面影响 且不包含潜在后期业务开发交易影响[3] 研发管线进展 - Tovorafenib的监管申请获欧洲药品管理局（EMA）受理 用于治疗儿童低级别胶质瘤[4] - 启动RAF抑制剂IPN01195的I期临床 与ERK抑制剂IPN01194及Tovorafenib共同靶向MAPK通路[5] - 2025年关键里程碑包括：Cabometyx（CABINET试验）欧盟监管决定、fidrisertib（FALKON试验）IIb期数据读出、LANT（LANTIC试验）概念验证数据[9] 公司融资动态 - 成功完成5亿欧元首次公开发行债券 票面利率3.875% 2032年到期[10] - 同步更新15亿欧元银团循环信贷额度 延长债务期限结构[10] - 标普和穆迪授予投资级评级 债券获得多元化机构投资者超额认购[10] 企业战略与定位 - 专注于肿瘤学、罕见病和神经科学三大治疗领域的全球生物制药公司[14] - 通过内部创新与外部合作推动管线发展 业务覆盖全球100多个国家[14] - 在巴黎泛欧交易所（IPN）和美国ADR市场（IPSEY）双重上市[15] 信息披露安排 - 计划于2025年7月31日公布半年度业绩[12] - 投资者电话会议于欧洲中部时间4月16日14:00举行[11]