铜产业链核心观点 - 全球铜矿资源面临刚性短缺，2024年全球铜精矿缺口36.6万吨，2025年预计扩大至84.8万吨，中国缺口占比达70% [3][16] - 新能源需求（电动汽车+光伏）年均增速超15%，加剧资源争夺，2025年光伏/风电用铜占比升至9.4% [3][20] - 再生铜成为重要补充，2024年中国再生铜产量435万吨（占精炼铜32.6%），政策要求2025年再生铜占比提升至35% [4][8] - 冶炼产能过剩与矿端短缺矛盾突出，2025年长单TC/RC加工费暴跌73%至21.25美元/吨，低于行业盈亏线35-40美元/吨 [8][19] - 中国精炼铜产量全球占比43.1%，2024年产量1364万吨，但对外依存度达85%，需进口铜精矿2754万吨 [7][10] 上游资源（开采和回收） 矿端(矿产铜) - 全球铜矿储量9.8亿吨，智利(19.4%)、澳大利亚(10.2%)、秘鲁(9.2%)为主，中国储量仅占4.07% [32][33] - 2024年全球铜矿产量2300万吨（+1.8%），智利(23%)、刚果(金)(14.3%)、秘鲁(11.3%)主导，中国产量180万吨(-1.1%) [35][36] - 中国铜矿品位低（0.56%-0.87%），西藏(22%)、江西(17%)、云南(11%)为主要产区，紫金矿业产量占全国65% [46][47] - 矿山资本开支不足，2020-2022年增速仅5%-10%，预计2028-2030年全球铜矿产能达峰后进入下行周期 [58][59] 回收端（再生铜） - 再生铜来源：1/3来自生产环节（新废），2/3来自终端回收（旧废），2024年中国废铜进口225万吨，主要来自美国(19.5%)、日本(12.1%) [4][5] - 政策驱动明显，《铜产业高质量发展实施方案》要求2025年再生铜产量达400万吨，再生金属供应占比提升至24%以上 [4][8] - 2024年再生铜均价7.04万元/吨，精废价差收窄反映废铜供应紧张，冶炼厂转向再生铜替代，2025年需求占比或提升至48% [5][8] 中游冶炼 冶炼工艺与市场格局 - 火法冶炼占全球80%以上，江西铜业、Aurubis为代表；湿法冶炼(SX-EW)占不到20%，适用于低品位矿 [6][7] - 全球精炼铜产量中国占比43.1%（1364万吨），CR5集中度58%，华东、华南、西南基地贡献全国85%产能 [7][11] - 政策要求2027年前淘汰落后产能120万吨，推动再生铜渗透率至35%，头部企业配套再生铜产能占比超18% [7][8] TC/RC博弈与产能出清 - 2025年长单TC/RC加工费暴跌73%至21.25美元/吨，低于行业盈亏线35-40美元/吨，中小厂商面临减产 [8][19] - 中国政策强制出清低效产能，新建项目需配套权益铜精矿产能，2027年前淘汰120万吨，推动向沿海/资源区转移 [8][96] 精炼铜产量及库存 - 2024年全球精炼铜产量2763.4万吨（+4.3%），原生精炼铜2305.2万吨（+4.7%），再生精炼铜458.1万吨（+2.1%） [9][100] - 全球供需过剩30.2万吨，库存139.2万吨（+20.1万吨），中国精炼铜消费量1595万吨（全球占比58%） [9][10] - 2024年中国精炼铜进口404万吨，出口46万吨，净进口358万吨，表观消费量1595万吨 [10][18] 中游加工（铜材） - 2024年中国铜材产量2350.3万吨（全球50%+），市场规模1.43万亿元，CR5集中度30%，中小企业占90%以上 [11][13] - 产能集中华东地区（江西27%、浙江14%、江苏13%），高端产品进口依赖度60-80%，新能源驱动高端化转型 [11][13] - 铜材加工费2024年深度调整，2025年有望回升，但受铜价波动与环保投入制约，行业集中度提升推动盈利修复 [12][13] 下游需求（终端应用） 全球消费结构 - 2024年全球精炼铜消费2733万吨（+2.9%），中国占比58%（1595万吨），电力与电网(28%)、建筑(24.9%)为主 [14][15] - 新旧动能切换：传统领域（电力32%、家电13%、建筑8%）占比大，新能源（光伏/风电9.4%、新能源汽车8.8%）增速高 [15][20] 中国消费结构 - 2024年中国精炼铜消费1595万吨（-1.1%），电力734万吨(46%)、家电219万吨(14%)、交运202万吨(13%)为主 [14][15] - AI与电网基建带来增量：单台AI服务器耗铜1.36吨，2025年全球数据中心用铜或近50万吨 [20][25] 供需平衡表预测 全球供需 - 2025E全球铜矿产量增速2.3%至2353万吨，精炼铜产量2823万吨（+2.2%），消费量2804万吨（+2.8%），过剩19万吨 [16][25] - 供需矛盾集中在矿端短缺、冶炼产能扩张及区域错配，库存回落支撑铜价长期上行趋势 [16][19] 中国供需 - 2025E中国铜矿产量增速5%-10%至189-198万吨，精炼铜产量1433万吨（+5%），消费量1621万吨（+2.9%） [17][18] - 表观供应量1762万吨（+2.3%），供需轧差过剩140.8万吨，新能源基建与汽车渗透率提升驱动需求回升 [17][18]

招聘活动概况 - 上海市静安区举办"百年工运红·赋能静空间"招聘活动 联动112家区属企业推出400余个岗位 聚焦人工智能 航空航天 新能源 大数据等领域 [1][3] - 现场约60%岗位为高新技术岗 包括区块链创新工程师 MR人机交互师 城市更新综合设计师 新文旅策划等新兴职业 [1][3] - 活动设置新就业形态岗 生育友好岗及就业实践岗位 特设就业咨询及法律咨询 线上线下吸引千余人参与 [4] 产业与人才发展举措 - 市北高新园区作为活动举办地 集聚上海1/3数据领域核心企业 是全市数据资源最集中 数据企业最丰富的区域之一 园区内43家数智企业参与招聘 [4] - 启动上海开放数据创新应用大赛十周年暨2025年"数据要素x"大赛上海分赛 优秀项目将获政策激励 宣传展示等全链条支持 [4] - 静安区总工会打造"职工帮困—子女助学—实习就业—家庭脱困"链式帮困模式 重点帮扶困难职工家庭 新就业形态劳动者等群体 [4] 产学研合作平台 - 市北高新集团联合中科航天人才服务 新华传媒《培训》杂志共建静安国际人力资源产业创新港"创新人才培养共同体" 构建产学研政协同平台 [5] - 活动采用"政策扶持+场景孵化+校企联培"就业服务模式 推动产业链 人才链 资金链深度融合 [3]

文章核心观点 2025年福建全球创新创业大赛启动报名，旨在吸引海外人才，发展战略新兴产业，大赛设多类奖项和阶段，还为落地项目提供政策和资金支持 [1][2][3][4] 大赛概况 - 由福建省委人才工作领导小组办公室主办，5月10日开始报名，旨在吸引海外专业人才，发展战略新兴产业 [1] - 分数字经济、生物技术、先进制造3个类别，展示人工智能、生物医药等领域成果 [2] 奖项设置 - 设3个一等奖、6个二等奖、15个三等奖和若干优秀奖，奖金分别为15万元、10万元、5万元和2万元（税前） [2] 比赛阶段 - 包括报名、评审、初赛、决赛4个阶段，报名时间为5月10日至7月10日，初赛7月线上进行，决赛9月初在厦门中国国际投资贸易洽谈会期间线下进行，最后举行颁奖典礼及配套活动 [3] 支持政策 - 一等奖获得者可认定为B类高层次人才，最高获100万元安家补贴，二、三等奖获得者可认定为C类高层次人才，最高获50万元安家补贴 [4] - 项目可纳入创业百人计划，最高获200万元补贴 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收为1400万美元，处于指引中点，与去年同期相比下降，主要因EV和太阳能市场营收降低；与上一季度相比下降，是季节性因素和需求疲软及库存调整所致 [6][16] - 第一季度毛利率为38.1%，较上一季度的40.2%有所下降，主要因市场组合不利 [17] - 第一季度运营费用降至1720万美元，其中SG&A费用为830万美元，R&D费用为880万美元，运营亏损从2024年第四季度的1270万美元改善至1180万美元 [17][18] - 第一季度加权平均股数为1.88亿股，应收账款从上一季度的1400万美元降至约1200万美元，库存维持在1600万美元左右，季末现金及现金等价物为7500万美元，无债务 [18][19] - 预计第二季度营收在1400 - 1500万美元之间，毛利率约为38.5%±50个基点，运营费用为1550万美元，加权平均股数约为1.94亿股 [19][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - GaN业务目前占公司营收的绝大部分，预计受关税影响有限，产品在台湾制造，主要在海外销售 [21] - SIC业务占公司总营收的少数，产品在美国制造，大部分销往中国，若原产国定义变为晶圆厂位置，可能受关税影响，但美国制造对美国客户是战略优势 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 太阳能、EV和工业终端市场存在库存调整，需求疲软，影响公司近期业务 [6][19] - 数据中心市场，AI驱动总功率、功率密度和功率效率显著提升，公司在该市场取得系统设计进展，新的12千瓦设计将在本月晚些时候正式推出，已有超75个客户项目处于生产或开发阶段 [11][12] - 商业EV市场虽规模小于乘用车EV市场，但对功率、电压、可靠性和碳化硅含量要求更高，公司碳化硅技术获两个重要客户订单，预计2026年产生数百万美元影响 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注将去年4.5亿美元的设计订单转化为生产订单，预计今年晚些时候、2026年和2027年逐步实现营收，技术进展将加速设计订单转化 [26][27] - 分离董事长和CEO角色，任命Rick Hendrix为新的独立董事长，CTO兼COO Dan Kinzer过渡到技术顾问角色，预计不久后宣布新的COO [12][13] - 持续投资下一代GaN和SiC技术，精简业务以实现EBITDA盈亏平衡，预计2026年实现 [22][23] - 若关税情况恶化，公司有计划拓展铸造基地至其他地区 [43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 短期内，太阳能、EV和工业市场的库存调整和需求疲软带来挑战，但公司凭借在AI数据中心、太阳能微逆变器、EV和新能源市场的设计订单和技术进步，预计今年晚些时候和2026年实现增长 [6][23] - 关税情况动态变化，公司持续关注，GaN业务受影响有限，SIC业务存在一定不确定性，但美国制造位置长期来看是战略优势 [19][21] 其他重要信息 - 第一季度宣布行业首个双向GaN IC量产发布，该技术可将传统两级转换器简化为单级，减少组件，提高效率，首个客户为太阳能微逆变器，预计今年晚些时候量产，2026年其他应用将陆续量产 [6][8] - GAN Safe技术获汽车AEC Q101标准认证，已被长安汽车采用，预计2026年初量产，公司还将推出超越AEC标准的AEC+可靠性标准 [9][10] - 公司发布全面的GaN可靠性报告，展示七年现场可靠性记录，故障率达100亿分之一 [9][10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 对下半年及2026年4.5亿美元设计订单的时间和规模的可见性如何？ - 公司今年重点将设计订单转化为生产订单，营收将在未来三年逐步实现，大部分在2026年，技术进展将加速转化，尽管面临半导体市场低迷和关税不确定性，仍对今年晚些时候和2026年的增长有信心 [26][27] 问题2: 在盈利能力方面，运营费用维持在1550万美元的计划和实现EBITDA盈亏平衡的目标是否有变化？ - 运营费用目标和盈亏平衡目标没有变化，预计2026年在营收达到3000多万美元时实现盈亏平衡 [28][29] 问题3: 公司设计订单和管道在碳化硅和GaN两种材料之间的分布情况如何？ - 管道中两者分布均衡，虽目前营收以GaN为主，但未来随着市场恢复，两者将更加平衡，不同市场对两种材料的需求不同 [33][34] 问题4: 第一季度R&D费用下降，SG&A费用上升，是否会限制对下一代技术的投资？ - 第一季度SG&A费用上升是一次性费用和审计费用导致，非典型支出，2025年R&D和SG&A费用比例预计为55%和45%，会按比例降低费用水平，不影响对技术的投资 [35] 问题5: 公司对中国市场的暴露情况如何，ASP是多少，关税是否影响客户计划？ - GaN业务受关税影响小，碳化硅业务大部分销往中国，目前原产国定义基于封装位置，不受关税影响，若变为晶圆厂位置可能有影响，但美国制造对美国客户是优势 [39][41] 问题6: 若关税持续，是否有计划拓展铸造基地？ - 公司有相关计划，但暂无正式宣布，若关税情况恶化，将采取措施应对 [43] 问题7: 数据中心业务的进展如何？ - 公司在数据中心业务取得显著进展，功率从2.7千瓦提升到12千瓦，虽部分低功率设计可用硅实现，但高功率设计必须使用GaN和碳化硅，为新设计和未来平台做好准备 [47][50] 问题8: 太阳能业务何时开始增长，市场地位如何，是否有其他客户？ - 太阳能微逆变器业务预计下半年增长，Q3增长低于预期，Q4和2026年增长显著，业务将多源供应，公司作为首个发布双向GaN开关的企业，有技术优势，已有其他客户开始设计，预计2026年生产 [58][61] 问题9: 未来一年各市场对营收增长的贡献如何？ - 设计订单在各市场分布均衡，难以确定哪个市场贡献最大，战略重点在移动、EV和AI数据中心，太阳能微逆变器也是重要驱动力，预计新市场增长快于移动市场，实现市场和区域多元化 [63][65] 问题10: 3月底宣布的市场发售计划是否执行，用途是什么？ - 发售计划未执行，保留用于战略目的，目前公司现金充足，若下半年营收增长，现金使用将减少 [69][70] 问题11: 双向GaN开关明年的营收潜力如何？ - 公司未提供具体指引，但保守估计营收将超过1000万美元，业务动态增长，有多个新机会 [71] 问题12: AI数据中心业务中，Blackwell和Rubin平台的机会如何？ - 公司在Blackwell平台仍有很多机会，订单从40个增加到75个，部分已开始小批量生产，业务将从Blackwell扩展到Ultra和Rubin平台 [75][77] 问题13: 在不同营收情景下，公司改善现金消耗的应急计划和能力如何？ - 公司通过控制营运资金和降低运营费用，保持现金使用紧凑，无论营收增长快慢，都有信心管理好现金 [78] 问题14: 渠道库存情况如何，是否开始正常化？ - 碳化硅市场的渠道库存已下降，部分地区销售良好、库存健康，但仍需一两个季度才能恢复正常，这将促进公司业务增长 [82][83] 问题15: 客户对智能手机市场的看法如何，与公司移动业务展望对比，关税是否有影响？ - 移动业务是公司重要且稳定增长的业务，去年全球GaN adoption率约10%，小米和OPPO的GaN adoption率翻倍至30%，预计未来充电器30瓦及以上将更多采用GaN技术，关税暂无明显影响 [89][91] 问题16: EV、工业和ESS市场的放缓是需求问题还是库存问题？ - 市场放缓是需求放缓和产能增加导致的库存过剩共同作用的结果，行业正在消化库存，预计一两个季度后问题将解决 [94]

导 · 读 本周浙江、河南、云南、江苏、湖北 等 地均有母基金 宣布设立或完成备案， 母基金主要聚焦在 人工 智能、集成电路、半导体、新材料、高端装备、光电子信息、新能源、生物医药、医疗器械等领域 。 值得关注的是，武汉宣布 打造3000亿母子基金集群，最高容亏100%。 基金设立层面，本周宁波、 深圳、武汉、成都、上海、包头、西安、漳州、长春、无锡 等地区均有 基金宣布设立或完成注册，基金主要投资赛道包括： XR、人工智能、医疗器械、新一代电子信息、 低空产业上下游产业链，文化产业数字化和数字技术产业化等。 杭州科创基金招GP 杭州科创基金2025年度子基金管理机构征集公告公布：为助力杭州打造创新活力之城，做优做 强"3+N"杭州产业基金集群，更好服务杭州市五大产业生态圈为代表的战略性新兴产业集聚发展， 杭州科创基金拟联合社会资本组建设立子基金，为吸引全国优秀机构积极参与上述子基金组建，现 公开征集子基金管理机构，有关事项公告如下： 杭州科创基金是"3+N"杭州产业基金集群之一，由杭州资本管理，以杭州资本所属企业杭州市科创 集团有限公司（以下简称杭州科创集团）为运营主体，功能定位为政策性的千亿级政府引导基金 ...

文章核心观点 - CBAK Energy 2025年第一季度32140圆柱形电池在全球市场表现良好，虽市场份额较2024年有所下降但仍居第四，公司有信心未来扩大市场份额 [1][2] 公司市场表现 - 2025年第一季度32140圆柱形电池全球市场份额达14.6%，排名第四 [1] - 2024年该电池全球市场份额为19% [2] 公司发展信心 - 公司与现有和潜在大客户持续沟通，有信心保持市场表现并扩大大型圆柱形电池市场份额 [2] 公司概况 - 中国领先的锂离子和钠离子电池及电能解决方案制造商，2006年1月成为中国首家在纳斯达克上市的锂电池制造商 [1][3] - 产品应用于电动汽车、电动工具等领域，在大连、南京和绍兴有子公司，大连有大规模研发生产基地 [3]

建筑业 - 1月—2月份房地产开发投资下降9.8%，新开工面积下降29.6%，施工面积下降9.1%，商品房销售面积下降5.1%，房屋竣工面积下降15.6%，降幅均较上年同期有所收窄 [2] - 基础设施建设投资同比增长5.6%，其中水利管理业投资增长39.1%，航空运输业增长13.4%，公共设施管理业投资增长2.6%，道路运输业投资下降3.2%，铁路运输业投资增长0.2% [2] - 全国主要发电企业电源工程完成投资753亿元，同比增长0.2%，电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%，新增发电装机容量5453万千瓦，其中风电和太阳能发电装机容量4875万千瓦，占比89.4% [2] 机械行业 - 1月—2月份机械工业增加值保持增长，机电产品出口额2.3万亿元，同比增长5.4%，占总出口额的60.0% [3] 汽车行业 - 1月—2月份汽车产量455.3万辆，同比增长16.2%，其中乘用车产量393.6万辆，同比增长17.2%，商用车产量61.7万辆，同比增长10.2% [4] - 新能源汽车产量同比增长52.0%，销量占比扩大至40.3%，出口汽车91万辆，同比增长10.9%，其中新能源汽车出口28万辆，同比增长54.5%，占汽车出口比重31.0% [4] - 2月份汽车产量210万辆，同比增长39.6%，环比下降14.1% [5] 家电行业 - 1月—2月份洗衣机产量1852万台，同比增长12.7%，空调产量4128万台，同比增长9.0%，冰箱产量1512万台，同比增长11.7%，家电出口量同比增长9.4% [6] 集装箱行业 - 1月—2月份集装箱产量3519万立方米，同比增长51.3%，出口量同比增长21.2% [7]

以下文章来源于解码LP ，作者王露 产业之战。 作者 I 王露 报道 I 投资界-解码LP 广州LP又出资了。 投资界-解码LP获悉，广州天使母基金第三批拟合作机构正式完成公示，进入基金落地阶段。 | 序号 | 申报机构 | 基金管理人 | 投资领域 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 上海磐霖资产管理有限公司 | 上海磐霖资产管理有限公 | 医疗及 biotech(投资重大疾病的创新生物药研发及高端医疗器械 的进口替代企业)、To B 及科技(满足产业升级需求的 To B 企业 | | | | Tro | | | | | | 及关键技术自主可控的硬科技企业) | | 2 | 佳都科技集团股份有限公司 | 广州花城创业投资管理有 | 智能装备机器人、软件与互联网、新材料、超高清视频与新型显 示、智能网联与新能源汽车、低空经济与航空航天、人工智能、 | | | | 限公司 | | | | | | 轨道交通、前沿新材料、智能无人机和具身智能 | | 3 | 苏州工业园区哇牛投资有限 | 苏州工业园区哇牛投资有 | 半导体、工业互联网、智能制造、新材料、新能源等 | | | 公司 | ...

公司概况 - 山东能源集团新能源集团有限公司正式揭牌运营 标志着山东能源集团新能源电力产业发展迈出关键一步 [1] - 公司前身为山东能源集团电力集团有限公司 注册资本981000万元 [1] - 公司承担"外电入鲁"保供责任 负责山东能源集团电力产业规划、技术指导、对外协调等工作 [1] - 主营产业涉及火电、风电、光伏、生物质发电、储能、电力交易和碳资产管理等 [1] - 公司股东为山东能源集团有限公司和兖矿集团（香港）有限公司 分别持股93.8838%和6.1162% [4] - 公司法定代表人为李伟 [4] 业务布局 - 逐步形成省内"风光储"、省外"风光火储"两个产业集群 [1] - 拥有鲁北、滨州、鲁中、鲁西、陇东、上海庙六个产业基地 [1] - 集成电力营销、售电代理、碳资产管理、绿证交易、虚拟电厂管理等功能为一体的电力综合营销服务平台 [1] - 现运、在建、筹备电力总装机规模2071万千瓦 产业分布全国5省（区）20地（市） [1] - 资产总额569.47亿元 跻身山东省属最大电力企业 [1] 战略规划 - 以打造上市企业为目标 大力推进"煤电联营""煤电与新能源联营" [2] - 以煤电一体化为方向 重点投资建设大容量、高参数、清洁高效煤电机组 [2] - 围绕"山东半岛千万千瓦级海上风电基地、鲁北盐碱滩涂地千万千瓦级风光储一体化基地、鲁西南采煤沉陷区光伏发电基地、外电入鲁通道可再生能源基地"四大基地战略布局 [2] - 全面发展海陆风电、光伏、储能、地热、氢能、生物质能等清洁能源 [2] - 着力构建"风光火储氢""源网荷储"等一体化发展模式 [2] 资本运作 - 山东能源集团拥有兖矿能源、云鼎科技、齐翔腾达、新风光等境内外上市公司13家 [4] - 若山东能源集团新能源集团上市成功 山能集团资本版图将再扩容 [4]

苏州母基金动态 - 江苏省苏州市审议通过第二批战略性新兴产业基金组建方案，总规模105亿元，涉及人工智能、低空经济等未来产业[3][4] - 第二批基金包括4只专项母基金：人工智能产业专项母基金（工业园区）、低空经济产业专项母基金（常熟）、新型能源及智能座驾产业专项母基金（张家港）、高校科技成果转化天使基金（吴中区）[7][8][9][10] - 工业园区人工智能产业已集聚1800多家企业，2024年产值突破1200亿元[7] - 常熟低空经济领域2024年新签约项目41个，计划总投资83.4亿元[8] - 张家港新能源产业2024年产值超400亿元，以氢能为引领[9] - 吴中区已集聚11家高校院所、7家新型研发机构，强化产学研合作[10] 江苏LP市场表现 - 2025年3月私募股权/创投基金新备案351只，环比增20.6%，同比增16.2%，机构LP出资活跃度环比上升24%[15] - 长三角地区LP出资活跃度占比42%，江苏省内南京、苏州、扬州、无锡等地表现突出[15] - 苏州创新集团筹建"新千亿"产业基金，首批规模700亿元，覆盖生物医药（100亿元）、人工智能（100亿元）、具身机器人（100亿元）等"1030"产业体系[16] - 江苏省高投集团放宽子基金返投认定标准，吸引央企、国家级大基金参与[17][18] 行业投资趋势 - 各地母基金重点布局AI、机器人、航空航天、低空经济等前沿领域[12] - 郑州市战略新兴产业母基金招募算力产业子基金管理机构，四川省先进制造基金设立人工智能子基金[13] - 扬州数智电子信息母基金完成备案，聚焦集成电路、人工智能等领域[14]