Blue Owl Capital (NYSE:OWL) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 10:00 AM ET Company ParticipantsMarc Lipschultz - Co-CEOPatrick Davitt - PartnerSteven Chubak - Manging DirectorChris Kotowski - Managing DirectorAlan Kirshenbaum - CFOBenjamin Budish - DirectorCraig Siegenthaler - Managing DirectorBrian Bedell - DirectorAnn Dai - Managing Director and Head of Investor RelationsBrian Mckenna - Director of Equity ResearchAlex Blostein - Managing DirectorConference Call ParticipantsGlenn Schorr - Senior Managi ...

Blue Owl Capital (NYSE:OWL) Q3 2025 Earnings Call October 30, 2025 10:00 AM ET Speaker5Good morning and welcome to Blue Owl Capital's third quarter 2025 earnings call. During the presentation, your lines will remain on listen only. After the presentation, there will be a question and answer session. To ask a question, please press star one on your telephone keypad. I'd like to advise all parties that this conference call is being recorded. I will now turn the call over to Ann Dai, Head of Investor Relations ...

Oct 30, 2025 6:00 AM Eastern Daylight Time Monroe Capital Supports Westbourne Capital Partners' Acquisition of Harvey Vogel, a Metal Fabrication Company Share CHICAGO--(BUSINESS WIRE)--Monroe Capital LLC ("Monroe†) announced it led the debt financing and made an equity co-investment to support the acquisition of Harvey Vogel Manufacturing Co., ("Harvey Vogel†), a metal fabrication platform, by Westbourne Capital Partners LLC ("Westbourne†). Harvey Vogel is a leading high-precision stamper and fabricat ...

Thomas Nides, Vice Chairman at Blackstone, discusses the investment opportunities in private credit markets. He speaks with Haslinda Amin from the sidelines of the Barclays Asia Forum in Singapore. ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后营收为3.76亿美元，同比增长34% [4] - 前九个月调整后营收为10.5亿美元，同比增长37% [4] - 第三季度调整后薪酬费用率为66.2%，前九个月为68%，低于2025年上半年的69% [10] - 第三季度调整后非薪酬费用为5300万美元，费用率为14% [11] - 前九个月调整后非薪酬费用为1.63亿美元，费用率为15.6% [11] - 第三季度调整后税前利润率为22.2%，前九个月为18.2%，较去年同期显著改善 [11] - 第三季度税率为29.5%，与上一季度持平 [11] - 董事会宣布常规季度股息为每股0.65美元，与上一季度一致 [12] - 第三季度在公开市场回购约20.6万股普通股，总成本1450万美元 [12] - 公司持有约6.2亿美元现金及流动性投资，无债务 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 并购业务受益于大型战略并购和赞助商交易增加，平均并购费用显著提高 [5] - 资本结构咨询业务保持健康的负债管理业务量，但传统重组业务减少 [6] - 资本市场业务表现突出，前九个月营收是去年同期的两倍以上 [6] - 私人资本咨询业务成为增长关键引擎，有望成为业务的第四大支柱 [7] - 私人资本咨询团队整合顺利，专注于普通合伙人主导的二级市场的活跃委托大幅增长 [8] - 业务组合中约三分之二为并购业务，三分之一为非并购业务 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续积极招聘，季度末拥有170名董事总经理，年内新增10名，其中5名自上次财报会议后加入 [5] - 重点投资于技术、工业、私人资本咨询、资本市场和并购等关键领域的人才 [5] - 私人资本咨询业务是战略重点，计划将其打造为市场领导者 [8] - 公司专注于三大领域：客户、文化和增长，旨在吸引和留住顶尖人才 [13] - 行业竞争方面，战略并购受到企业追求规模效应和应对技术变革的推动 [5] - 赞助商活动因需要向有限合伙人返还资本和良好的融资环境而加速 [5] - 私人信贷市场的巨大扩张为帮助客户获取该资产类别创造了重要机会 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 交易环境持续改善，交易渠道接近历史高位 [4] - 近期美国政府停摆可能减缓监管审查速度，影响交易完成时间线，但未影响客户的战略交易意愿 [9] - 对交易环境的持续改善持乐观态度，预计交易活动将继续加速 [9] - 人工智能将对经济和特定行业产生深远影响，可能在未来为重组业务创造机会 [16] - 私人信贷的增长对业务有利，尽管出现个别高调违约，但不认为存在系统性风险 [17] - 监管环境更加宽松，特别是反垄断方面，鼓励企业进行更大规模的交易 [33] - 整体上对市场前景持积极态度，预计并购活动将稳步改善 [5] 其他重要信息 - 第三季度从出售Moelis Australia股份中获得1910万美元收益，该收益被重新分类至营收 [45] - 公司继续与MA Financial集团保持战略联盟关系 [45] - 董事总经理数量从去年同期的157名增至170名，新增人员约一半为内部晋升，一半为外部招聘 [50] - 公司积极投资于技术和数据，包括人工智能，以支持业务发展 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 人工智能是否开始影响重组业务对话，并可能在未来一两年内成为重要主题 [15] - 人工智能预计将对经济和公司产生深远影响，其颠覆性影响尚处于早期阶段，但可能在未来为重组业务创造机会，目前尚未出现直接相关的委托 [16] 问题: 对私人信贷市场近期高调违约的看法，以及是否对并购活动构成风险 [17] - 私人信贷作为资产类别的爆炸式增长对业务有利，为客户提供了更多获取私人信贷市场的咨询机会，个别违约情况并不令人意外，但不认为存在系统性问题，预计私人信贷将继续增长 [17] 问题: 并购市场的广度如何，较小规模交易和赞助商交易的步伐趋势 [23] - 当前市场主要由大型交易驱动，但正开始拓宽，尤其是赞助商方面的中端市场交易出现增长迹象，预计这一趋势将持续到2026年 [25] 问题: 如何看待68%的薪酬费用率，以及在并购复苏背景下潜在的进一步杠杆空间 [27] - 公司正朝着更正常的薪酬费用率迈进，随着市场改善和对人才投资的回报实现，目标是将该比率进一步降低，具体取决于市场状况和人才竞争环境 [29] 问题: 在特朗普政府下，监管环境的变化如何影响交易活动，特别是反垄断对话 [32] - 更宽松的监管前景鼓励企业进行更大规模的交易，当前政府的态度与上一届政府不同，允许更多此前难以获批的交易进行，这一趋势预计将持续 [33] 问题: 私人资本咨询业务中二级市场与传统退出方式（如IPO和并购）的合适组合 [36] - 普通合伙人主导的二级市场和延续基金产品具有持久性，不直接依赖于并购或IPO市场的健康状况，健康的IPO市场对并购市场有益，两者共同创造积极的资本循环 [37] 问题: 不同行业在宽松监管环境下的细微差别，企业客户是否感受到同样支持性的信息 [42] - 尽管整体监管环境更宽松，但在某些行业（如涉及跨境交易、安全敏感领域和媒体行业）存在特殊性，但总体趋势是支持性的 [43] 问题: 出售Moelis Australia股份收益的细节以及未来是否会有更多股份出售 [44] - 出售股份获得1910万美元收益，该收益被重新分类至营收，因为银行家参与了该业务的构建，未来可能不定期出售更多股份，但保持战略联盟关系是重点 [45] 问题: Moelis Australia收益是否影响薪酬费用率，以及如何理解该收益对核心指标的影响 [47] - 该收益被视为营收的一部分，因为银行家为价值创造做出了贡献，因此在评估薪酬时会考虑，但不会在权益法投资中确认 [48] 问题: 董事总经理数量季度环比下降以及薪酬没收收益是否表明人员流失率升高 [49] - 董事总经理数量同比增加，新增人员来自内部晋升和外部招聘，薪酬没收取决于具体情况，并非本季度人员流失率升高的指标 [50] 问题: 在美联储降息和信贷压力缓解的背景下，对资本结构咨询业务在第四季度和2026年的展望 [55] - 由于资本市场资金充裕和经济良好，该业务的新委托量较去年减少，去年是该业务的创纪录年份，因此今年预计将略有下降 [56] 问题: 赞助商退出活动的展望，以及是否看到活动范围扩大到最高质量资产之外 [57] - 赞助商活动范围正在拓宽，中端市场活动量增加，预计2026年将进一步改善，受到充足融资、被压抑需求和战略环境活跃的支持 [58] 问题: 假设并购量逐步改善，2026年的招聘活动水平将如何，特别是私人资本咨询业务的招聘轨迹 [62] - 招聘仍是优先事项，重点建设私人资本咨询团队，同时关注其他存在空白的大市场机会，招聘活动将谨慎进行，以符合公司文化的方式吸引合适人才 [63] 问题: 美联储评论对市场的影响以及公司如何展望未来的市场变化 [67] - 利率是交易活动的一个变量，但不是唯一变量，战略收购者追求规模效应和赞助商需要返还资本等因素同样重要，不认为美联储评论会根本改变业务展望 [68] 问题: 不同行业的并购交易渠道情况，特别是科技行业 [69] - 交易渠道显示出广泛的基础实力，科技行业处于领先地位，医疗保健、工业、体育媒体娱乐、数据中心和人工智能等领域也表现活跃，活动范围广泛 [70]

First Brands' Fram air filters at an auto parts store in Provo, Utah. Recent failures in the credit markets, including First Brands Group and Tricolor Holdings, have fueled a frenzy around how much risk is sitting in private debt portfolios. But for Ares Management Corp. executives, the losses actually make private credit look good, while presenting an opportunity to snag more deals. Neither of the collapses are “really impacting our market that much so far,” Kort Schnabel, the chief executive officer of ...

Ares Capital (NasdaqGS:ARCC) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 12:00 PM ET Company ParticipantsBrian McKenna - DirectorJohn Hecht - Managing DirectorJim Miller - PresidentKort Schnabel - CEOJohn Stilmar - Partner and Co-Head of Public Markets Investor RelationsScott Lem - CFOMelissa Wedel - VP of U.S. Equities ResearchEthan Kaye - VP of Equity ResearchConference Call ParticipantsDoug Harter - AnalystArren Cyganovich - Senior AnalystPaul Johnson - Equity Research AnalystSean-Paul Adams - Equity Research ...

Ares Capital (NasdaqGS:ARCC) Q3 2025 Earnings Call October 28, 2025 12:00 PM ET Company ParticipantsBrian McKenna - DirectorJohn Hecht - Managing DirectorJim Miller - PresidentKort Schnabel - CEOJohn Stilmar - Partner and Co-Head of Public Markets Investor RelationsScott Lem - CFOMelissa Wedel - VP of U.S. Equities ResearchEthan Kaye - VP of Equity ResearchConference Call ParticipantsDoug Harter - AnalystPaul Johnson - Equity Research AnalystSean-Paul Adams - Equity Research AnalystKenneth Lee - VP and Seni ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度核心每股收益为0.50美元，与上一季度持平，年化股本回报率为10% [4] - 第三季度GAAP每股收益为0.57美元，环比增长近10% [4] - 第三季度净实现投资收益为2.47亿美元，是公司历史上第二高的季度净实现收益，累计净实现收益达到约11亿美元 [20] - 第三季度因部分净实现收益产生7200万美元资本利得税，税后净实现收益为1.75亿美元 [21] - 期末投资组合公允价值为287亿美元，较第二季度的279亿美元增长近3%，较去年同期的259亿美元增长超过10% [21][30] - 债务与权益比率（净可用现金）为1.02倍 [24] - 可分配税收溢余收入为8.78亿美元，相当于每股1.26美元，超过两个季度的股息 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度新投资承诺总额超过39亿美元，较上一季度增长超过50% [25] - 约一半的融资活动支持并购驱动型交易，如杠杆收购和附加收购 [25] - 约60%的第三季度融资活动来自新借款人，这一比例在过去几个季度有所上升 [26] - 约四分之一的投资投向息税折旧摊销前利润低于5000万美元的公司 [26] - 主导了邓白氏55亿美元的融资，这是迄今为止记录的最大规模私募信贷杠杆收购 [27] - 第三季度退出了三项PIK优先投资，内部收益率超过20% [29] - PIK优先证券投资于大型成熟公司，平均息税折旧摊销前利润约为4.8亿美元，固定收益率在低双位数，贷款价值比在50%至60%之间 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12个月审查了超过8750亿美元的预估交易量，创下纪录 [6] - 新发行交易量正恢复到更正常化的速度，买卖价差收窄 [5] - 9月份审查的交易量是今年最多的月份 [5] - 第三季度净部署资金为13亿美元，是上一季度的两倍多 [7] - 投资组合高度多元化，涵盖587家公司和25个不同行业，单笔投资平均占投资组合的0.2% [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的规模使其能够高度选择性，这是长期信贷表现的关键驱动力 [7] - 专注于投资国内服务导向型企业，以减轻关税、政府支出变化等风险 [8] - 拥有大型且经验丰富的投资组合管理团队，不仅致力于最小化损失，也致力于在情况未按计划发展时最大化回报 [9] - 审慎的股权共同投资策略长期产生了有吸引力的回报 [9] - 在软件投资方面，专注于为大型、市场领先、资本充足的软件公司提供融资，平均贷款价值比仅为36% [13] - 软件投资组合公司加权平均息税折旧摊销前利润超过3.5亿美元，过去12个月保持强劲的双位数增长 [13] - 认为人工智能对软件贷款风险极小，更多是机遇，公司专注于投资B2B平台，服务于高度监管的行业，利用专有数据 [15] - 与内部软件分析师和人工智能专家合作，驱动信贷决策和风险评估 [16] - 资产负债表杠杆率约为1倍，低于目标范围上限1.25倍，为审慎增长提供了灵活性 [18] - 在30%的非合格资产篮子中有增长潜力，包括通过战略投资如Ivy Hill和SDLP [18] - 信贷设施多元化，资产支持银行信贷设施的预支率通常类似于典型中层市场CLO的AA级份额 [22] - 9月发行了6.5亿美元无担保票据，利率为5.1%，2031年到期，并将此发行转换为浮动利率 [23] - ARCC是三大评级机构中评级最高的BDC [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境更加健康，交易审查量显著加速 [5] - 投资组合公司的有机息税折旧摊销前利润增长保持在低双位数，远高于市场增长率 [8] - 利息覆盖率进一步提高到超过2倍，加权平均贷款价值比继续保持在低40%范围 [8] - 不良资产率在成本基础上为1.8%，下降20个基点，远低于金融危机后2.8%的历史平均水平 [31] - 不良资产率在公允价值基础上为1%，下降20个基点 [31] - 1级和2级投资（最低两个评级类别）占投资组合公允价值比例从4.5%降至3.6% [31] - 投资组合公司平均杠杆水平和利息覆盖率均较上一季度和去年同期有所改善 [31] - 投资组合公司加权平均有机LTM息税折旧摊销前利润增长再次超过10%，是基于摩根大通分析的第二季度广泛银团市场增长率的两倍多 [32] - 第四季度至今（截至10月23日）总承诺额为7.35亿美元，积压订单达到创纪录的30亿美元 [33] - 尽管市场预期短期利率进一步下降，但公司相信有独特的财务优势和多个杠杆来扩大收益或抵消市场利率下降带来的阻力 [17] - 股息水平设定在相当于9%至10%的股本回报率，相信可以在市场周期中维持这一盈利水平 [17] - 溢余收入为股息提供了额外的稳定性 [19] 其他重要信息 - 宣布第四季度股息为每股0.48美元，将于12月30日支付，这是连续第65个季度支付稳定或增长的常规季度股息 [24] - 对First Brands或Tricolor无风险敞口，对非优质消费金融公司也无敞口 [11] - 投资组合中少数可能使用应收账款融资的公司不存在隐藏风险，团队在承销过程中会彻底审查任何应收账款融资安排 [11] - 在Potomac Energy Center的出售中确认了2.62亿美元的已实现收益，该投资曾表现不佳并处于非应计状态，经过重组后实现了约15%的内部收益率，而非亏损 [9][10] - 从三项股权共同投资的退出中产生了超过3000万美元的已实现收益，是原始投资资本的2.5倍，平均毛内部收益率超过30% [10] - 过去10年，股权共同投资组合的平均毛内部收益率是标普500总回报率的两倍多 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于股息覆盖率和资本配置框架 - 所有交易基于可用资本数学进行分配，ARCC和ASIF的分配政策长期未变，随着交易活动增加，特别是控制权变更活动，以及利率进一步下降，有望创造更多次级资本机会，ARCC将获得其公平份额 [38] - 分配决策也考虑资产概况和基金的授权，ARCC作为最灵活的工具，几乎参与所有业务 [41] - 对远期股息覆盖充满信心，溢余收入在核心收益暂时低于股息水平时提供稳定性，但不愿推测具体使用情景 [43] 问题: 关于行业竞争格局 - 竞争环境一如既往，随着行业成熟和向上层市场发展，竞争对手也在变化，公司是唯一在多个市场竞争的规模化直接贷款人，近期新闻事件对竞争格局尚无显著影响 [48] - 当广泛银团市场出现动荡时，对私募信贷有利，可以抢占市场份额 [50] - 关于AFFE等监管机会，暂无实质性进展，不应对月度或年度波动过度解读 [52] 问题: 关于周期定位和承销标准 - 关注底层息税折旧摊销前利润增长、行业趋势和资本可获得性，目前未看到任何行业 weakness 迹象，并购周期似乎处于新周期的早期阶段 [55][57] - 9月业务繁忙但第一留置权利差略有上升，反映了公司广泛的融资渠道和竞争优势，第三季度39亿美元的总融资额平均利差为SOFR加560点，平均杠杆率为4.8倍，仍是良好的投资环境 [59] 问题: 关于盈利能力和杠杆运用 - 过去几个季度已减少ATM发行量，从每季度4-5亿美元降至上季度3亿美元，本季度2亿美元，因杠杆率略低于目标范围中点，希望逐步增加杠杆，保持财务灵活性以把握机会 [64] - 在非合格资产篮子优化方面，SDLP合资企业最近修改文件降低了负债成本，使SDLP收益率提高了100个基点，随着交易量增加，有望更好地利用这些合资企业和结构 [67] 问题: 关于市场动态和利差 - 关于银行与私募信贷的竞争被夸大，双方合作与竞争并存，长期趋势是借款人更倾向于私募信贷以求确定性，每次广泛银团市场波动都会强化这一趋势 [71][73] - 近期事件是否导致广泛银团市场利差扩大尚为时过早，私募信贷市场更具稳定性，不随广泛银团市场同步波动 [76] - 近期退出的总净实现损失6700万美元，其估值与季度末标记基本一致 [78] 问题: 关于退出速度和费用收入 - 退出速度通常与市场整体交易量和新融资活动同步移动，本季度净融资额非常强劲，超过10亿美元 [83] 问题: 关于其他收入来源 - 其他收入主要来自交易或修改类费用，不具可复制性，更具一次性性质，资本结构费用更能反映融资量 [86] 问题: 关于人工智能对软件投资的影响 - 软件投资策略始终专注于为具有基础性、嵌入客户工作流程、利用专有数据、服务于高度监管市场的软件公司提供融资，人工智能的崛起加强了对AI擅长与不擅长领域的分析，以确保投资组合抗颠覆性，避免投资于仅提供内容或分析第三方数据的软件公司 [88] 问题: 关于未来变现和收益展望 - 策略是利用投资组合管理团队最大化收益机会，Potomac并非孤例，未来仍可能有类似收益，投资者可通过SOI、10-Q和10-K文件了解潜在机会 [92] - 大型融资交易有助于吸收市场资本，如果出现更多此类交易，可能扩大利差，将交易引向私募信贷，但关键在于大型交易的规律性出现 [94] 问题: 关于表外融资风险管控 - 在尽职调查过程中通过全面分析所有负债（表内外）、第三方盈利质量报告以及公司的陈述与保证来识别表外融资，文件中有篮子限制证券化设施（包括应收账款保理等），私募信贷市场的文件比广泛银团市场更严格 [100] 问题: 关于投资组合评级改善原因 - 经济环境稳定，评级改善主要源于少数不良资产的退出，季度间波动不大，无需过度解读 [102] - 利差在过去三个季度保持稳定，似乎已找到底部，第三季度融资活动显示利差略有扩大，并非"竞次"环境 [104] 问题: 关于股息收入和Ivy Hill敏感性 - 股息收入环比略有下降源于上季度一些非经常性股息以及部分优先股退出，这些优先投资大多采用PIK方式，促进了PIK回收 [106] - Ivy Hill投资于浮动利率资产，也有浮动利率负债，其股息可持续性强，第三季度股息覆盖率约为107%，且存在1.3亿美元留存收益 [107] 问题: 关于信贷弹性驱动因素 - 信贷弹性源于行业选择、多元化、规模优势带来的高选择性、团队经验和深厚的信贷文化 [109][110] - 历史波动期间增量利差捕获难以量化，取决于广泛银团市场状况、基准利率、市场情绪等因素，近期例子如4月可能捕获约75基点总收益率，2022年底利差扩大150基点，费用扩大100基点 [113]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度有机收入增长9%，调整后EBITDA增长10%，调整后每股收益增长超过15% [6] - 自第三季度初以来回购了12.5亿美元公司股票，年初至今回购总额超过15亿美元，董事会授权未来几年额外30亿美元回购 [6] - 总运营费率增长超过10%，其中资产相关费率增长17% [6] - 与MSCI指数挂钩的投资产品总资产管理规模达到6.4万亿美元，包括2.2万亿美元ETF产品和4.2万亿美元非ETF产品 [7] - 指数业务留存率保持坚挺，接近96% [17] - 可持续与气候业务留存率接近94%，略高于去年同期的93% [20] - 私人资产和房地产资产业务的留存率小幅改善至93.3% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 指数业务经常性净新订阅销售额增长27%，其中美洲地区增长43% [7] - 分析业务经常性净新销售额增长16%，主要由多策略对冲基金对公司风险工具和股票模型的强劲采用驱动 [8] - 分析业务订阅费率增长7%，创下第三季度历史新高，其中股票解决方案销售额增长29% [18] - 可持续与气候业务报告部门订阅费率增长8%，其中可持续解决方案增长约6%，气候解决方案增长16% [19] - 私人资本解决方案业务本季度完成约600万美元新经常性订阅销售额 [20] - 新指数产品自2023年初推出以来，在过去12个月产生了约1600万美元新经常性订阅销售额 [17] - 活跃ETF类别资产管理规模季度环比增长10%，目前接近300亿美元 [57] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区指数业务表现强劲，经常性净新订阅销售额增长43% [7] - 分析业务在美洲和亚太地区对冲基金客户中表现强劲 [18] - 欧洲地区资产经理业务略显疲软，反弹速度较慢 [79] - 欧洲地区ETF生态系统持续增长，特别是围绕MSCI世界指数的ETF资产管理规模增长显著 [80] - 固定收益指数相关ETF资产管理规模约为900亿美元，其中大部分与可持续和气候相关指数挂钩 [52][55] - 权益ETF与公司可持续和气候指数挂钩的规模约为3600亿美元，其中约1350亿美元为气候特定指数 [55] - 非ETF气候相关资产管理规模约为3160亿美元 [55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括帮助主动资产管理行业开发新产品，特别是主动ETF领域 [31] - 积极拓展除传统资产经理外的其他客户细分市场，包括对冲基金、做市商、经纪交易商、资产所有者和财富管理机构 [32][34] - 在私人信贷领域大力创新，开发了包含2800只非资产支持私人信贷基金的专有数据库，涵盖80000笔贷款和14000名借款人 [25] - 与穆迪合作，将穆迪信用风险模型应用于MSCI数据库，推出私人信贷基金信用评估 [25] - 推出约60-80种不同的私人信贷指数，帮助投资者理解基金相对于市场基准的表现 [28] - 推出MSCI PACS私人资产分类标准，为私人市场带来一致可比的分类框架 [8] - 公司正在利用AI模型增强现有产品并开发新能力，特别是在大型专有数据库上 [9] - 公司正在扩大在财富管理领域的存在，特别是私人资产配置方面 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 整体环境相对稳定，持续有利的市场势头具有建设性意义 [47] - 在可持续和气候领域看到的压力预计在未来几个季度仍将持续 [48] - 公司对私人信贷领域非常乐观，认为这是一个结构性趋势 [24] - AI被视为对公司有利的因素，将帮助公司大幅扩展数据集和投资风险模型 [39] - 公司预计AI将显著提高利润率，通过创造新产品和降低运营成本实现 [63] - 公司对前景持乐观态度，认为正在迎来转折点，尽管过程可能有些波动 [115] - 公司目标是成为长期复合增长者，而不是大起大落的公司 [116] 其他重要信息 - 公司全体员工几乎100%每天使用AI工具，一年前已将其作为雇佣条件 [41] - 今年已售出约2500万美元由AI驱动的新产品，涉及25个新产品 [43] - 公司专注于通过AI提高运营杠杆，释放资源再投资于业务增长 [97] - 公司拥有超过50万亿美元资产客户使用MSCI分析平台运行风险和绩效 [74] - 客户已向公司提供了15万亿美元的私人资产组合数据 [74] - 公司计划在未来几年利用自由现金流和增量债务相结合的方式执行股票回购计划 [85] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于私人信贷领域的战略 - 私人信贷基金正在成为新的银行，这是一个结构性趋势 [24] - 公司已创建包含2800只私人信贷基金的专有数据库，开发了贷款条款条件、信用评估和风险模型 [25][26][27] - 推出了60-80种私人信贷指数，并正在研究如何开发评估价格 [28] - 这些创新尚未显著转化为高收入，但未来将会实现 [27] 问题: 关于新客户细分市场的进展 - 战略是双管齐下：帮助主动资产管理行业创造新产品，同时拓展其他客户细分市场 [31][32] - 公司正在开发数据集和产品，为围绕MSCI指数形成的巨大生态系统提供流动性 [33] - 正在加强私人资产和财富管理领域的布局 [34] - 新产品开发机器的加速正在帮助扭转上季度提到的疲软 [35] 问题: AI的应用机会和量化影响 - AI对公司来说是福音，将帮助扩展数据集、构建投资风险模型和改进内容交付 [39][40] - 全体员工每天使用AI，在数据捕获方面节省了数百名新员工的人力成本 [41] - AI已用于构建产品，如定制指数工厂和地理空间数据集 [42] - 今年已售出约1500-2000万美元由AI驱动的产品 [43] - 目标是通过AI降低业务运营费用5%-15%，将资金重新投资于业务变革 [44] 问题: 第四季度销售渠道和销售周期 - 整体环境相对稳定，有利的市场势头具有建设性意义 [47] - 美洲地区在指数和分析业务表现良好 [47] - 产品创新支持了强劲的客户参与度 [47] - 可持续和气候领域的动态预计将继续 [48] 问题: 非ETF和固定收益业务表现 - 非ETF被动业务可能因真实上下调整和费用调整而导致增长波动 [51] - 固定收益指数相关ETF资产管理规模约为900亿美元 [52] - 可持续和气候IP的重要货币化形式体现在权益和固定收益指数中 [53] - 固定收益ETF资产管理规模中大部分与可持续和气候相关，权益ETF中约3600亿美元与相关指数挂钩 [55] 问题: 主动ETF的经济学和竞争影响 - 主动ETF是一个分布广泛的类别，公司能够在指数业务和分析业务中实现货币化 [57] - 该类别季度环比增长10%，目前接近300亿美元资产管理规模 [57] - 这不会蚕食现有业务，而是新的收入和机会 [58] - 帮助主动资产管理行业从共同基金转向主动ETF是恢复增长的重要组成部分 [60] 问题: AI投资对利润率的影响 - AI将显著提高利润率，通过创造新产品和降低运营成本 [63] - 公司不需要构建大语言模型或大规模数据中心，投资需求不显著 [64] - 不会为容纳AI投资而降低利润率，而是将增加的利润率重新投资于业务增长 [65] 问题: 资产经理销售势头的特点 - 环境相对稳定，与过去几个季度一致 [68] - 本季度的强势主要体现在指数业务，分析业务也表现稳健 [68] - 成功向现有客户追加销售了更多内容和服务 [68] - 资产经理的留存率约为97%，表现稳健 [68] 问题: AI时代的竞争护城河 - 公司将竞争分为三个过程：数据捕获、投资风险模型应用和内容分发 [72] - 在数据捕获方面，拥有专有和可信数据，如超过50万亿美元资产客户使用分析平台 [73][74] - 在模型应用方面，客户需要准确、可信赖的品牌产品 [76] - 在内容分发方面，公司不专注于工作流软件，而是让行业创建各种数据访问方式 [72] 问题: EMEA地区净新销售表现 - EMEA地区资产经理业务略显疲软，反弹速度较慢 [79] - 产品开发工作是全球性的，许多增强功能针对欧洲地区的巨大机会 [80] - 在欧洲看到围绕MSCI指数的ETF生态系统不断增长 [80] - 在欧洲的许多额外客户细分市场中继续增强市场推广力度 [81] 问题: 股票回购授权的时间安排和资金 - 公司认为当前是低估值的良好机会，希望尽可能积极地回购股票 [83] - 计划在未来几年结合自由现金流和增量债务执行30亿美元回购授权 [85] - 资本分配方法和杠杆目标没有变化 [87] - 如果股价上涨过多，会战术性地暂停回购 [86] 问题: 定价对净新订单增长的贡献 - 全公司范围内，涨价对新增经常性销售的贡献与最近几个季度基本一致 [89] - 方法因产品线和客户细分市场而异，总体上试图将涨价与提供的价值保持一致 [90] - 重点是成为客户的长期合作伙伴，构建建设性关系 [90] 问题: 新产品改进和AI效益的时间表 - 新产品的强劲势头正在开始影响销售，今年至今新产品的销售额约为2500万美元 [94] - 产品开发加速的步伐是附加的，有助于推动未来增长 [94] - AI增强了公司的财务状况，创造了更大规模，提高了生产率 [95] - 不会因为大量增加的AI支出而降低利润率 [96] 问题: 主动ETF不蚕食收入的原因 - 同一只主动基金更换为ETF包装，基本对公司中性，甚至可能带来更多机会 [101] - 在转换为ETF包装时，投资策略通常会更规则化、更透明，公司可以发挥作用 [102] - 这些策略可能进一步发展为指数，公司在此过程中扮演角色 [103] - 除了订阅费，当产品系统化后，还会收取资产管理费，带来增量收入 [105] 问题: GP客户基础的产品和战略 - 私人资产业务分为房地产和基础设施，以及私人资本解决方案 [108] - 当前业务模式主要是为机构LP提供工具和透明度 [108] - 正在为财富LP开发类似产品线，并为GP创建产品 [109][110] - 目前来自GP的直接收入微乎其微，但这是巨大机会 [112] - 三大战略是深化机构LP渗透、扩展到财富LP领域以及为GP构建产品 [113]